中级会计财务管理财务决策试题（完整版）

中级会计财务管理财务决策试题（完整版）一、判断题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。请判断每小题的表述是否正确）1.计算项目投资的初始现金流量时，企业为评估该项目可行性支付的前期市场调研费用应当计入现金流出量。2.当企业预期息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润时，采用债务筹资方式相比股权筹资能够获得更高的每股收益。3.计算应收账款机会成本时，所用的资本成本率通常为企业的加权平均资本成本，若应收账款占用的资金是借入的，也可使用借款利率。4.依据“手中鸟”股利理论，企业采用低股利支付率政策更有利于提升企业价值。5.对于独立投资项目而言，当净现值大于0时，内含收益率一定大于投资者要求的必要收益率。6.企业采用紧缩的流动资产投资策略时，持有流动资产的相关成本较低，运营风险也更低。7.建立保险储备的目的是为了应对订货提前期的波动，因此再订货点的计算无需考虑保险储备金额。8.可转换债券的赎回条款通常是为了保护债券持有人的利益，促使持有人尽快转股。9.进行本量利分析时，边际贡献首先用于弥补企业的固定成本，剩余部分形成企业的利润。10.企业采用剩余股利政策的根本目的是为了稳定各期的股利分配水平，增强投资者信心。二、单项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案）1.某投资项目初始投资额为1200万元，寿命期为5年，预计每年税后营业利润为180万元，按直线法计提折旧，无残值，该项目的静态投资回收期为（）年。A.2.86B.3.33C.4.21D.6.672.某企业的信用条件为“2/15，n/45”，假设一年按360天计算，企业放弃现金折扣的信用成本率为（）。A.24.49%B.36.73%C.18.37%D.2%3.下列投资决策指标中，适用于原始投资额不同、项目寿命期相同的独立投资方案决策的是（）。A.净现值B.静态回收期C.内含收益率D.年金净流量4.某公司2023年边际贡献总额为1200万元，固定成本为500万元，利息费用为200万元，不存在优先股，该公司2024年的经营杠杆系数为（）。A.1.71B.2.4C.1.6D.2.15.下列股利分配政策中，最有利于稳定股价、树立企业良好形象的是（）。A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策6.某企业全年需要耗用甲材料7200千克，每次订货的变动成本为200元，每千克甲材料的年变动储存成本为8元，该企业甲材料的经济订货批量为（）千克。A.424.26B.600C.1800D.3007.当贴现率为8%时，某项目的净现值为240万元；当贴现率为10%时，该项目的净现值为-80万元，则该项目的内含收益率约为（）。A.8.6%B.9.2%C.9.5%D.10.3%8.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。A.坏账损失B.收账费用C.应收账款占用资金的应计利息D.客户资信调查费用9.企业为了优化资本结构，合理利用财务杠杆效应所开展的筹资决策属于（）。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机10.下列并购支付方式中，不会稀释企业原有股东控制权的是（）。A.现金支付B.普通股支付C.优先股支付D.认股权证支付11.下列各项中，属于净现值法缺点的有（）。A.不适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策B.无法直接对寿命期不同的互斥投资方案进行决策C.贴现率的选择存在一定主观性，难以统一标准D.没有考虑投资项目的全部现金流量和投资风险12.下列因素中，会影响经营杠杆系数的有（）。A.单位变动成本B.产品销售单价C.固定经营成本D.债务利息费用13.企业的应收账款信用政策组成内容包括（）。A.信用标准B.信用条件C.收账政策D.坏账计提政策14.下列属于股利无关论成立的假设前提的有（）。A.市场具有强式效率，没有交易成本B.不存在任何公司或个人所得税C.公司的投资决策与股利决策彼此独立D.股东对股利收入和资本增值之间并无偏好15.下列关于短期借款利息支付方式的表述中，会导致实际利率高于名义利率的有（）。A.收款法B.贴现法C.加息法D.存在补偿性余额的借款16.下列各项成本中，属于项目投资决策相关成本的有（）。A.机会成本B.重置成本C.沉没成本D.差额成本17.下列属于资本结构优化决策方法的有（）。A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.公司价值分析法D.本量利分析法18.下列各项中，属于存货变动储存成本的有（）。A.存货的保险费用B.存货资金的应计利息C.存货的破损变质损失D.仓库的固定折旧费用19.与发行普通债券相比，发行可转换债券的筹资优点包括（）。A.筹资灵活性更高B.资本成本更低C.筹资效率更高D.不存在财务压力20.下列属于企业集团资金集中管理模式的有（）。A.统收统支模式B.拨付备用金模式C.结算中心模式D.财务公司模式四、案例分析题（本类题共3小题，每小题6分，共18分。凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数）1.甲制造业企业拟新增一条智能生产线，初始一次性投入固定资产1000万元，无建设期，运营期为5年，按直线法计提折旧，期满残值为50万元。该生产线投产后预计每年实现营业收入800万元，每年付现成本为450万元，企业适用的所得税税率为25%，投资者要求的必要收益率为10%。要求：（1）计算该项目各年的现金净流量；（2）计算该项目的静态投资回收期；（3）计算该项目的净现值，判断项目是否具备财务可行性。（已知(P/A,10%,4)=3.1699，(P/F,10%,5)=0.6209）2.乙科技公司目前资本总额为5000万元，其中普通股股数为3000万股（每股面值1元），债务资本2000万元，年利率为6%，无优先股。现公司拟新增筹资2000万元用于新产品研发，有两个备选方案：方案一，按每股5元的价格增发普通股；方案二，发行面值为2000万元的公司债券，票面年利率为8%。假设新增筹资后公司预期年息税前利润为1200万元，企业适用所得税税率为25%。要求：（1）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；（2）结合预期息税前利润判断乙公司应当选择哪个筹资方案，并说明理由。3.丙商贸公司目前采用的信用政策为n/30，年赊销收入为3600万元，应收账款平均收现期为40天，坏账损失率为赊销额的2%。公司拟将信用政策调整为“2/10，n/50”，预计年赊销收入将上升至4200万元，估计有60%的客户会享受现金折扣，平均收现期为30天，坏账损失率为赊销额的1.5%。已知公司变动成本率为60%，资本成本率为8%，一年按360天计算。要求：（1）计算调整信用政策后的边际贡献增加额；（2）计算调整信用政策后的应收账款机会成本增加额、现金折扣成本增加额、坏账损失增加额；（3）计算调整信用政策后的净损益增加额，判断是否应调整信用政策。五、论述题（本类题共2小题，每小题11分，共22分。要求观点明确，条理清晰，结合财管理论作答）1.对比分析净现值法、内含收益率法、年金净流量法在互斥投资项目决策中的适用性与局限性。2.结合企业生命周期（初创期、成长期、成熟期、衰退期）各阶段的经营与财务特征，说明各阶段适宜采用的股利分配政策及理由。【标准答案及解析】一、判断题答案及解析1.×。解析：前期市场调研费用属于沉没成本，是已经发生的、与项目是否实施无关的成本，不计入项目现金流出量。2.√。解析：每股收益无差别点是不同筹资方案每股收益相等时的息税前利润，当预期息税前利润高于该点时，债务筹资的财务杠杆效应会摊薄普通股股数，提升每股收益。3.√。解析：应收账款机会成本是企业将资金占用在应收账款上放弃的其他投资收益，通常使用加权平均资本成本，若资金为专项借入也可使用借款利率作为计算依据。4.×。解析：“手中鸟”理论认为投资者更偏好确定性的现金股利，而非未来不确定的资本利得，因此高股利支付率政策更有利于提升企业价值。5.√。解析：净现值与内含收益率的决策结论对独立项目具有一致性，净现值大于0意味着项目实际收益率高于必要收益率，即内含收益率大于必要收益率。6.×。解析：紧缩的流动资产投资策略下，企业持有低水平的流动资产，持有成本低，但存货、应收账款不足会导致运营风险升高。7.×。解析：再订货点=平均交货期需求量+保险储备，保险储备是再订货点的组成部分。8.×。解析：赎回条款是发行方有权按照约定价格赎回未转股的债券，目的是保护发行方利益，避免市场利率下降后发行方继续承担高利息成本，同时强制债券持有人转股。9.√。解析：本量利分析的基本逻辑为：利润=边际贡献-固定成本，边际贡献优先覆盖固定成本，剩余部分为息税前利润。10.×。解析：剩余股利政策的根本目的是维持企业最优资本结构，降低综合资本成本，股利发放额会随投资需求和盈利水平波动，不利于稳定股利水平。二、单项选择题答案及解析1.A。解析：年折旧额=1200/5=240万元，年现金净流量=税后营业利润+折旧=180+240=420万元，静态回收期=1200/420≈2.86年。2.A。解析：放弃现金折扣成本率=折扣率/(1-折扣率)360/(信用期-折扣期)=2%/(1-2%)360/(45-15)≈24.49%。3.C。解析：内含收益率反映项目本身的实际收益率，不受原始投资额大小影响，适用于独立方案的排序决策；净现值、年金净流量适用于互斥方案决策，静态回收期仅反映回收速度，不衡量盈利性。4.A。解析：经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)=1200/(1200-500)≈1.71，利息费用影响财务杠杆系数，不影响经营杠杆系数。5.B。解析：固定或稳定增长的股利政策每年发放的股利固定或按固定比例增长，向市场传递企业经营稳定的信号，最有利于稳定股价。6.B。解析：经济订货批量=√(2全年需求量每次订货变动成本/单位变动储存成本)=√(27200200/8)=600千克。7.C。解析：内含收益率=8%+(10%-8%)240/(240+80)=8%+2%0.75=9.5%。8.C。解析：应收账款机会成本是指资金占用在应收账款上无法用于其他投资产生的应计利息，坏账损失、收账费用、资信调查费用属于应收账款的管理和坏账成本。9.D。解析：调整性筹资动机是企业因调整资本结构而产生的筹资动机，目的是优化资本结构，合理利用财务杠杆。10.A。解析：现金支付不会新增股权类工具，不会稀释原有股东控制权，普通股、优先股、认股权证支付都会新增股东或潜在股东，稀释控制权。三、多项选择题答案及解析1.ABC。解析：净现值法考虑了项目全部现金流量，且可以通过调整贴现率反映投资风险，选项D错误，其余选项均为净现值法的缺点。2.ABC。解析：经营杠杆系数=(单价-单位变动成本)销量/[(单价-单位变动成本)销量-固定经营成本]，债务利息影响财务杠杆系数，不影响经营杠杆系数。3.ABC。解析：应收账款信用政策包括信用标准、信用条件、收账政策三个组成部分，坏账计提政策属于会计估计政策，不属于信用政策范畴。4.ABCD。解析：股利无关论的假设前提包括：市场完全有效、无交易成本、无所得税、投资决策与股利决策独立、股东对股利和资本利得无偏好。5.BCD。解析：收款法下实际利率等于名义利率，贴现法、加息法、存在补偿性余额的借款都会减少企业实际可用资金，导致实际利率高于名义利率。6.ABD。解析：沉没成本是已经发生的、与决策无关的成本，不属于相关成本，其余选项均为决策相关成本。7.ABC。解析：资本结构优化的方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法、公司价值分析法，本量利分析法是经营决策方法。8.ABC。解析：仓库固定折旧费用属于固定储存成本，不随存货持有量变化，其余选项均为随存货持有量正比例变动的变动储存成本。9.ABC。解析：可转换债券若持有人到期未转股，发行方需要还本付息，仍存在财务压力，选项D错误，其余选项均为可转换债券的筹资优点。10.ABCD。解析：企业集团资金集中管理的模式包括统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。四、案例分析题答案及评分标准1.参考答案：（1）年折旧额=(1000-50)/5=190万元NCF0=-1000万元NCF1-4=(800-450-190)(1-25%)+190=310万元NCF5=310+50=360万元（2）静态投资回收期=1000/310≈3.23年（3）净现值=310(P/A,10%,4)+360(P/F,10%,5)-1000=3103.1699+3600.6209-1000≈982.67+223.52-1000=206.19万元净现值大于0，项目具备财务可行性。评分标准：共6分，步骤（1）3分（NCF0、NCF1-4、NCF5各1分），步骤（2）1分，步骤（3）2分（净现值计算1分，决策结论1分），无计算过程不得分。2.参考答案：（1）设每股收益无差别点息税前利润为EBIT(EBIT-20006%)(1-25%)/(3000+2000/5)=(EBIT-20006%-20008%)(1-25%)/3000(EBIT-120)/3400=(EBIT-280)/3000解得EBIT=1480万元（2）预期息税前利润1200万元小于每股收益无差别点1480万元，应当选择方案一（普通股筹资），此时每股收益更高。评分标准：共6分，步骤（1）4分，步骤（2）2分（决策结论1分，理由1分），无计算过程不得分。3.参考答案：（1）边际贡献增加额=(4200-3600)(1-60%)=240万元（2）原应收账款机会成本=3600/3604060%8%=19.2万元新应收账款机会成本=4200/3603060%8%=16.8万元应收账款机会成本增加额=16.8-19.2=-2.4万元现金折扣成本增加额=420060%2%=50.4万元坏账损失增加额=42001.5%-36002%=63-72=-9万元（3）净损益增加额=240-(-2.4)-50.4-(-9)=201万元净损益增加额大于0，应当调整信用政策。评分标准：共6分，步骤（1）1分，步骤（2）3分（每个成本增加额1分），步骤（3）2分（净损益计算1分，决策结论1分），无计算过程不得分。五、论述题答案及评分标准1.参考答案要点：（1）净现值法：适用性为寿命