中级会计财务管理财务杠杆试题（完整版）

中级会计财务管理财务杠杆试题（完整版）一、判断题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。请判断每小题的表述是否正确。）1.财务杠杆效应产生的根源是企业存在固定性资本成本，包括债务利息、优先股股息、融资租赁租金等。2.在其他条件不变的情况下，财务杠杆系数越大，企业的财务风险水平越高。3.若企业既不存在债务融资也不存在优先股，则企业的财务杠杆系数等于1，不存在财务杠杆放大效应。4.只要企业息税前利润为正且存在固定性资本成本，财务杠杆系数就必然大于1。5.财务杠杆反映的是企业销售量变动对每股收益变动的放大效应。6.优先股股息在税后利润中支付，因此计算财务杠杆系数时不需要考虑所得税税率的影响。7.某企业财务杠杆系数为2，若当期息税前利润同比增长10%，则每股收益同比增长率为20%。8.企业资产负债率越高，债务利息支出越少，财务杠杆系数越低。9.总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和，反映业务量变动对每股收益的整体放大效应。10.每股收益无差别点是指不同筹资方案下每股收益相等时对应的息税前利润或业务量水平。二、单项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。）1.下列各项中，属于财务杠杆效应产生的核心动因的是（）。A.固定经营成本B.固定性资本成本C.变动生产成本D.销售收入变动2.某公司基期息税前利润为1000万元，债务年利息费用为200万元，无优先股，适用所得税税率为25%，则该公司的财务杠杆系数为（）。A.1.25B.1.5C.2.0D.0.83.某企业2023年财务杠杆系数为1.5，预计2024年息税前利润同比增长20%，不考虑其他因素，则2024年该企业每股收益同比增长率为（）。A.13.33%B.20%C.30%D.45%4.下列各项因素变动中，会导致企业财务杠杆系数上升的是（）。A.债务利息费用下降B.优先股股息下降C.基期息税前利润上升D.适用所得税税率上升5.某公司不存在优先股，当期财务杠杆系数为2，年债务利息费用为500万元，则该公司当期基期息税前利润为（）。A.500万元B.1000万元C.1500万元D.2000万元6.下列关于财务风险的表述中，正确的是（）。A.财务风险是企业生产经营活动不确定性导致的风险B.财务杠杆系数越高，企业财务风险水平越低C.财务风险是企业筹资活动产生的、到期偿付债务本息及支付优先股股息的不确定性D.不存在有息负债的企业不存在任何财务风险7.某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，若预计下期销售量同比下降10%，不考虑其他因素，则每股收益同比变动率为（）。A.下降15%B.下降20%C.下降30%D.下降50%8.在每股收益无差别点分析框架下，当预期息税前利润大于每股收益无差别点对应的息税前利润时，企业应优先选择的筹资方式是（）。A.普通股筹资B.长期债务筹资C.两种筹资方式无差异D.无法判断9.下列各项指标中，不影响企业财务杠杆系数的是（）。A.销售单价B.债务利息费用C.优先股股息D.普通股股利支付额10.某公司全部资本总额为1000万元，资产负债率为40%，有息负债年利率为10%，当期息税前利润为100万元，无优先股，则该公司当期财务杠杆系数为（）。A.1.25B.1.33C.1.67D.2.0三、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。）1.下列各项中，属于固定性资本成本范畴的有（）。A.长期借款利息B.普通股现金股利C.优先股固定股息D.融资租赁租金2.下列关于财务杠杆系数的表述中，正确的有（）。A.财务杠杆系数越大，企业财务风险水平越高B.财务杠杆系数反映的是息税前利润变动对每股收益变动的放大效应C.既无债务也无优先股的企业财务杠杆系数为0D.息税前利润低于固定性资本成本对应的税前金额时，财务杠杆系数为负数3.下列各项措施中，能够降低企业财务杠杆水平的有（）。A.降低资产负债率，减少有息负债规模B.提升盈利水平，提高息税前利润C.发行优先股替代原有普通股股份D.提前偿还高息长期借款4.下列关于总杠杆系数的表述中，正确的有（）。A.总杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积B.总杠杆系数反映的是销售量变动对每股收益变动的放大效应C.总杠杆系数越大，企业整体风险水平越高D.只要同时存在固定经营成本和固定性资本成本，就存在总杠杆效应5.下列关于每股收益无差别点分析的表述中，正确的有（）。A.当预期息税前利润等于每股收益无差别点时，两种筹资方案的每股收益相等B.当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，选择债务筹资可获得更高的每股收益C.当预期息税前利润小于每股收益无差别点时，选择权益筹资可获得更高的每股收益D.每股收益无差别点分析未考虑不同筹资方案的风险差异6.下列各项变动中，会导致企业财务风险上升的有（）。A.提高资产负债率，新增大量长期借款B.发行可转换公司债券筹集扩张资金C.定向增发普通股补充流动资金D.发行固定股息率优先股替代原有普通股7.计算财务杠杆系数时，需要用到的基础指标有（）。A.基期息税前利润B.基期债务利息费用C.基期优先股股息D.适用所得税税率8.某公司不存在优先股，当期息税前利润为500万元，年债务利息费用为100万元，适用所得税税率25%，下列说法中正确的有（）。A.该公司当期财务杠杆系数为1.25B.若下期息税前利润同比增长10%，则每股收益同比增长12.5%C.若下期销售量同比增长10%，则每股收益同比增长12.5%D.若提前偿还50万元长期借款，公司财务杠杆系数将下降9.下列各项因素中，会影响财务杠杆效应大小的有（）。A.基期息税前利润水平B.固定性资本成本规模C.适用所得税税率D.普通股股利支付率10.下列关于经营杠杆与财务杠杆组合策略的表述中，正确的有（）。A.高经营杠杆+高财务杠杆的组合适合所有行业的企业B.高经营杠杆+低财务杠杆的组合适合成长期、经营风险较高的企业C.低经营杠杆+高财务杠杆的组合适合成熟期、盈利稳定的企业D.企业可通过调整两类杠杆水平，匹配符合自身承受能力的整体风险四、案例分析题（本类题共3小题，每小题6分，共18分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）1.甲公司2023年基期经营数据如下：营业收入5000万元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为800万元；有息长期借款余额为2000万元，年利率为8%，无优先股，适用所得税税率为25%。要求：（1）计算甲公司2023年基期息税前利润。（2）计算甲公司2023年财务杠杆系数。（3）若预计2024年甲公司息税前利润同比增长15%，不考虑其他因素，计算2024年甲公司每股收益同比增长率。2.乙公司目前总资本规模为8000万元，资本结构为：债务资本3000万元，年利率7%；普通股股本5000万元（每股面值1元，共5000万股）。因业务扩张需要追加筹资2000万元，现有两个备选方案：方案一为全部发行普通股融资，增发1000万股，每股发行价2元；方案二为全部举借长期借款，年利率为8%。公司无优先股，适用所得税税率为25%。要求：（1）计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。（2）若预计追加筹资后乙公司息税前利润为1000万元，判断乙公司应选择哪个筹资方案并说明理由。3.丙公司2023年经营杠杆系数为2.5，财务杠杆系数为1.6，2023年基本每股收益为0.8元/股。预计2024年公司营业收入同比增长20%，假设成本、资本结构等其他条件均保持不变。要求：（1）计算丙公司2024年总杠杆系数。（2）计算2024年丙公司每股收益同比增长率。（3）计算2024年丙公司预计基本每股收益。五、论述题（本类题共2小题，每小题11分，共22分。要求紧扣题意，观点正确，逻辑清晰，层次分明，表述规范。）1.请阐述财务杠杆的基本原理，分析影响财务杠杆系数的核心因素，并说明财务杠杆与财务风险的内在关联。2.请结合中级财务管理资本结构决策的相关要求，说明财务杠杆在企业资本结构优化中的具体应用路径，以及应用过程中需要注意的核心事项。---标准答案及解析一、判断题1.参考答案：√解析：财务杠杆是由于固定性资本成本的存在，使得每股收益变动率大于息税前利润变动率的效应，固定性资本成本包括债务利息、优先股股息、融资租赁的固定租金等。2.参考答案：√解析：财务杠杆系数是衡量财务杠杆效应大小、财务风险高低的核心指标，系数越大，表明息税前利润的微小变动会带来每股收益的大幅波动，财务风险越高。3.参考答案：√解析：财务杠杆系数公式为DFL=EBIT/(EBIT-I-Dp/(1-T))，当既无债务（I=0）也无优先股（Dp=0）时，DFL=EBIT/EBIT=1，此时不存在财务杠杆的放大效应。4.参考答案：×解析：当息税前利润为正但小于固定性资本成本对应的税前金额（即I+Dp/(1-T)）时，财务杠杆系数的分母为负数，系数为负，并不大于1；只有当息税前利润大于该金额时，系数才大于1。5.参考答案：×解析：财务杠杆反映的是息税前利润变动对每股收益变动的放大效应，销售量变动对每股收益的放大效应是总杠杆的作用，销售量变动对息税前利润的放大效应是经营杠杆的作用。6.参考答案：×解析：优先股股息为税后支付，计算财务杠杆系数时需要将其调整为税前口径，即Dp/(1-T)，因此所得税税率变动会影响调整后的优先股税前成本，进而影响财务杠杆系数。7.参考答案：√解析：每股收益变动率=财务杠杆系数×息税前利润变动率，因此本题中每股收益增长率=2×10%=20%。8.参考答案：×解析：资产负债率越高，企业有息负债规模越大，债务利息支出越多，财务杠杆系数的分母越小，财务杠杆系数越高，财务风险越大。9.参考答案：×解析：总杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，而非之和，总杠杆系数反映的是业务量（销售量）变动对每股收益变动的整体放大效应。10.参考答案：√解析：每股收益无差别点是每股收益无差别点法的核心指标，指的是不同筹资方式下每股收益相等时对应的息税前利润或业务量（销售量、销售额）水平，是资本结构决策的重要依据。二、单项选择题1.参考答案：B解析：固定经营成本是经营杠杆效应的动因，固定性资本成本是财务杠杆效应的核心动因，变动成本、销售收入变动均不是两类杠杆效应的根源，因此选项B正确。2.参考答案：A解析：财务杠杆系数=基期息税前利润/（基期息税前利润-利息费用）=1000/(1000-200)=1.25，无优先股时无需考虑所得税影响，因此选项A正确。3.参考答案：C解析：每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.5×20%=30%，因此选项C正确。4.参考答案：D解析：选项A利息下降、选项B优先股股息下降都会使财务杠杆系数分母变大，系数下降；选项C息税前利润上升会使分子分母同时上升，但分母上升幅度更大，系数下降；选项D所得税税率上升会使优先股股息调整的税前金额Dp/(1-T)变大，分母变小，财务杠杆系数上升，因此选项D正确。5.参考答案：B解析：设基期息税前利润为EBIT，财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=2，代入I=500万元，解得EBIT=2×(EBIT-500)，EBIT=1000万元，因此选项B正确。6.参考答案：C解析：选项A是经营风险的定义；选项B财务杠杆越高财务风险越高；选项D无有息负债但存在优先股的企业依然存在财务风险；选项C是财务风险的标准定义，因此选项C正确。7.参考答案：C解析：总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3，每股收益变动率=总杠杆系数×销售量变动率=3×(-10%)=-30%，即下降30%，因此选项C正确。8.参考答案：B解析：当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，债务筹资的财务杠杆放大效应能够带来更高的每股收益，因此应优先选择债务筹资，选项B正确。9.参考答案：D解析：选项A销售单价变动会影响息税前利润，进而影响财务杠杆系数；选项B、C均为固定性资本成本，直接影响财务杠杆系数；选项D普通股股利是税后利润分配，不属于固定性资本成本，不影响财务杠杆系数，因此选项D正确。10.参考答案：C解析：年利息费用=1000×40%×10%=40万元，财务杠杆系数=100/(100-40)≈1.67，因此选项C正确。三、多项选择题1.参考答案：ACD解析：固定性资本成本是指企业为筹集资本所支付的固定性费用，包括长期借款利息、优先股固定股息、融资租赁租金等；普通股股利是税后利润分配，金额不固定，不属于固定性资本成本，因此选项ACD正确。2.参考答案：ABD解析：选项C既无债务也无优先股的企业财务杠杆系数为1，而非0，其他选项表述均正确，因此选项ABD正确。3.参考答案：ABD解析：选项C发行优先股会新增固定性资本成本，提升财务杠杆水平；其余选项均会降低财务杠杆水平，因此选项ABD正确。4.参考答案：ABCD解析：四个选项的表述均符合总杠杆系数的相关规定，因此选项ABCD均正确。5.参考答案：ABCD解析：四个选项的表述均符合每股收益无差别点分析的相关规则，该方法仅以每股收益最高为决策标准，未考虑不同筹资方案的风险差异，因此选项ABCD均正确。6.参考答案：ABD解析：选项C发行普通股会降低资产负债率，降低财务风险；其余选项均会新增固定性资本成本，提升财务杠杆水平，推高财务风险，因此选项ABD正确。7.参考答案：ABCD解析：财务杠杆系数公式为DFL=EBIT/(EBIT-I-Dp/(1-T))，计算时需要用到基期息税前利润（EBIT）、基期利息（I）、基期优先股股息（Dp）、所得税税率（T），因此选项ABCD均正确。8.参考答案：ABD解析：选项A财务杠杆系数=500/(500-100)=1.25，正确；选项B每股收益增长率=1.25×10%=12.5%，正确；选项C销售量变动需要结合经营杠杆系数才能计算每股收益变动率，本题未给出经营杠杆系数，无法判断，错误；选项D偿还借款后利息减少，财务杠杆系数下降，正确，因此选项ABD正确。9.参考答案：ABC解析：选项D普通股股利支付率不影响固定性资本成本，也不影响息税前利润，因此不影响财务杠杆效应大小，其余选项均会影响财务杠杆系数，因此选项ABC正确。10.参考答案：BCD解析：选项A高经营杠杆+高财务杠杆的组合会使企业整体风险极高，仅适合极少数现金流极其稳定的企业，并不适合所有企业，其余选项表述均正确，因此选项BCD正确。四、案例分析题1.参考答案及评分标准：（1）基期息税前利润=营业收入×（1-变动成本率）-固定经营成本=5000×(1-60%)-800=1200（万元）（2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）（2）年利息费用=2000×8%=160（万元）财务杠杆系数=基期息税前利润/（基期息税前利润-利息费用）=1200/(1200-160)≈1.15（2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）（3）每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.15×15%=17.25%（2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）2.参考答案及评分标准：（1）设每股收益无差别点息税前利润为EBIT，令两种方案的每股收益相等：(EBIT-3000×7%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-3000×7%-2000×8%)×(1-25%)/5000两边同时约去(1-25%)，化简得：(EBIT-210)/6=(EBIT-370)/5解得：EBIT=1170（万元）（3分，列示等式正确得2分，结果正确得1分）（2）预计息税前利润为1000万元，小于每股收益无差别点息税前利润1170万元，应选择方案一（普通股筹资）（1分）。理由：当预期息税前利润低于无差别点时，权益筹资的每股收益更高，且财务风险更低（2分）。3.参考答案及评分标准：（1）总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2.5×1.6=4（2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）（2）每股收益增长率=总杠杆系数×营业收入增长率=4×20%=80%（2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）（3）预计基本每股收益=基期每股收益×(1+每股收益增长率)=0.8×(1+80%)=1.44（元/股）（2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）五、论述题1.参考答案及评分标准（共11分）：（1）财务杠杆基本原理（3分）：财务杠杆是指由于固定性资本成本（债务利息、优先股股息等）的存在，使得企业每股收益的变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。当息税前利润增长时，固定性资本成本保持不变，分摊到每一元息税前利润的资本成本下降，进而带动每股收益以更快的速度增长；当息税前利润下降时，固定性资本成本保持不变，分摊到每一元息税前利润的资本