资产评估师收益法计算题库（完整版）

资产评估师收益法计算题库（完整版）1.收益法的核心原理是预期收益原则，即资产的价值取决于其未来能够给权利人带来的预期收益水平。2.采用收益法评估资产时，收益额可以直接使用资产的历史实际收益作为计算依据。3.如果资产未来收益为等额永续状态，那么资产的评估值等于年收益额除以对应口径的资本化率。4.折现率和资本化率本质上都是资产的期望投资回报率，二者在任何评估场景下都可以直接通用。5.收益期的确定仅需要考虑资产的物理寿命即可，无需考虑其他限制因素。6.采用净利润作为收益额评估资产价值时，对应的折现率应当选择加权平均资本成本。7.分段型收益法应用过程中，前段预测期的收益通常需要逐年预测，后段永续期的收益可以假设保持稳定或者按固定增长率增长。8.收益法评估企业价值时，若选择企业自由现金流量作为收益额，计算过程中需要扣除所得税、折旧摊销、营运资金增加额和资本性支出。9.对于收益波动较大且没有明显周期性的资产，可以直接采用最近一期的收益额作为永续期的固定收益额。10.收益法的适用前提是资产的未来收益、收益期以及所承担的风险都能够被合理量化。1.下列各项中，不属于收益法核心参数的是（）A.收益期B.折现率C.重置成本D.收益额2.某资产预计未来每年的等额净收益为12万元，收益期为10年，折现率为10%，已知（P/A,10%,10）=6.1446，则该资产的评估值最接近（）A.73.74万元B.120万元C.12万元D.61.44万元3.若采用股权自由现金流量作为收益额评估企业股东全部权益价值，对应的折现率应当选择（）A.无风险利率B.股权资本成本C.加权平均资本成本D.行业平均收益率4.下列关于收益期确定的说法中，正确的是（）A.对于经营期限有明确合同约定的企业，收益期不得超过合同约定的剩余经营期限B.收益期的确定只需要考虑资产的技术寿命C.所有资产的收益期都应当设定为永续期D.收益期越长，资产的评估值必然越高5.某资产预计未来3年的收益额分别为10万元、12万元、15万元，从第4年开始每年收益稳定在16万元，收益期共20年，折现率为8%，已知（P/F,8%,3）=0.7938，（P/A,8%,17）=9.1216，（P/A,8%,20）=9.8181，则该资产的评估值最接近（）A.147.3万元B.157.1万元C.128.6万元D.162.0万元6.下列关于资本化率和折现率的说法中，错误的是（）A.二者都反映了资产的风险水平，风险越高对应取值越高B.资本化率适用于永续期收益的折现计算C.当收益期为有限期且收益等额时，折现率等于资本化率D.二者的口径需要与收益额的口径相互匹配7.某企业预计未来永续经营，未来第一年的企业自由现金流量为200万元，以后每年的增长率为3%，加权平均资本成本为8%，则该企业的整体价值最接近（）A.4000万元B.2500万元C.2000万元D.5000万元8.下列资产中，最适合采用收益法进行评估的是（）A.待开发的商业用地B.正在使用的旧厂房C.刚研发完成的尚未投入使用的专利技术D.有稳定租约的商业写字楼9.某评估项目中，评估人员选择净利润作为收益额，却采用了加权平均资本成本作为折现率，这一做法违背的收益法核心原则是（）A.预期原则B.贡献原则C.口径匹配原则D.替代原则10.某资产未来收益呈现明显的周期性波动，下列确定预期收益额的方法中最合理的是（）A.采用最近一个完整周期的平均收益额作为永续收益额B.采用收益最高年份的收益额作为永续收益额C.采用收益最低年份的收益额作为永续收益额D.采用最近一年的收益额作为永续收益额1.收益法的应用前提包括（）A.资产的未来预期收益可以被合理预测并能够用货币计量B.资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以被合理量化C.资产的收益期限可以被合理确定D.被评估资产的重置成本能够准确核算E.市场上存在可比的资产交易案例2.下列各项中，可以作为收益法中收益额口径的有（）A.净利润B.股权自由现金流量C.企业自由现金流量D.息税前利润E.重置成本3.确定折现率的常用方法包括（）A.资本资产定价模型B.加权平均资本成本法C.风险累加法D.价格指数法E.重置核算法4.下列关于收益期的说法中，正确的有（）A.收益期分为有限期和永续期两种类型B.对于有法定保护期限的无形资产，收益期不得超过法定剩余保护期限C.企业价值评估中如果没有明确的经营期限限制且企业能够永续经营的，可以设定收益期为永续期D.收益期的确定需要同时考虑资产的物理寿命、技术寿命和经济寿命E.收益期越长，资产的评估值一定越高5.下列关于分段型收益模型的说法中，正确的有（）A.前段预测期通常设置为3-5年，最长不超过10年B.前段预测期的收益需要逐年进行预测C.后段永续期的收益可以假设保持固定不变D.后段永续期的收益可以假设按照固定的增长率增长E.分段模型适用于未来收益前后期波动较大的资产6.采用企业自由现金流量评估企业整体价值时，下列项目中属于计算企业自由现金流量需要扣减的有（）A.资本性支出B.营运资金增加额C.所得税费用D.债务利息支出E.股利分配支出7.下列关于收益额与折现率口径匹配的说法中，正确的有（）A.净利润对应股权资本成本B.股权自由现金流量对应加权平均资本成本C.企业自由现金流量对应加权平均资本成本D.息税前利润对应税前的加权平均资本成本E.税后净营业利润对应加权平均资本成本8.下列情况中，会导致收益法评估值偏高的有（）A.收益额预测偏高B.折现率取值偏高C.收益期设定偏长D.永续增长率设定偏高E.风险调整值取值偏高9.收益法与其他评估方法相比，其优势包括（）A.能够充分反映资产的未来获利能力B.评估结果更贴近资产的内在价值C.参数确定难度较低D.适合评估具有稳定收益的资产价值E.不需要依赖公开的资产交易市场数据10.下列关于永续增长率的说法中，正确的有（）A.永续增长率通常不得高于宏观经济的长期平均增长率B.永续增长率可以设定为负数C.如果预测永续期收益保持不变，则永续增长率为0D.永续增长率越高，资产的评估值越高E.所有资产的永续增长率都可以统一设定为3%1.甲评估机构受托对某持有稳定租约的写字楼进行评估，该写字楼剩余可使用年限为30年，当前每年的净租金收入为800万元，现有租约还有5年到期，到期后预计每年净租金收入较当前上涨20%，评估基准日适用的折现率为8%。已知（P/A,8%,5）=3.9927，（P/A,8%,25）=10.6748，（P/F,8%,5）=0.6806。要求：计算该写字楼的评估值（计算结果保留两位小数）。2.乙评估机构受托对某高科技企业的股东全部权益价值采用收益法评估，评估人员选择股权自由现金流量作为收益口径，已知当前无风险利率为3%，市场平均收益率为8%，该企业的贝塔系数为1.2，企业特定风险调整系数为2%。该企业预计未来第一年股权自由现金流量为1200万元，以后每年按照4%的增长率永续增长。要求：（1）计算该项目适用的股权资本成本；（2）计算该企业的股东全部权益价值（计算结果保留两位小数）。3.丙评估机构受托对某实用新型专利进行评估，该专利剩余法定保护期限为8年，评估人员经过调查认为，该专利未来前3年可以给企业带来额外收益分别为20万元、15万元、10万元，从第4年开始由于替代技术出现，额外收益将逐年下降2万元，直到第8年末收益为0，评估适用的折现率为10%。已知（P/F,10%,1）=0.9091，（P/F,10%,2）=0.8264，（P/F,10%,3）=0.7513，（P/F,10%,4）=0.6830，（P/F,10%,5）=0.6209，（P/F,10%,6）=0.5645，（P/F,10%,7）=0.5132，（P/F,10%,8）=0.4665。要求：计算该专利的评估值（计算结果保留两位小数）。1.请结合《资产评估执业准则》的相关要求，论述收益法应用过程中收益额、折现率、收益期三个核心参数的确定要点，以及三者之间的匹配原则。2.当前部分评估人员在使用收益法时存在随意调整永续增长率、折现率取值缺乏依据等不规范操作，请论述这些不规范操作会对评估结果产生哪些影响，以及执业过程中应当如何防范收益法的滥用风险。【标准答案及解析】一、判断题1.参考答案：√。解析：收益法的核心逻辑就是基于资产的未来预期收益折现，符合预期收益原则的要求。2.参考答案：×。解析：收益法使用的收益额必须是资产的未来预期收益，历史实际收益只能作为预测未来收益的参考，不能直接作为计算依据。3.参考答案：√。解析：等额永续收益的评估公式为P=A/r，其中A为年等额收益，r为资本化率。4.参考答案：×。解析：折现率适用于有限期收益的折现，资本化率适用于永续期收益的折现，二者只有在收益永续且增长稳定的场景下口径一致，不能在所有场景下直接通用。5.参考答案：×。解析：收益期的确定需要综合考虑资产的物理寿命、技术寿命、经济寿命，以及法定限制、合同约定等多项因素，不能仅考虑物理寿命。6.参考答案：×。解析：净利润属于权益口径的收益额，对应的折现率应当为股权资本成本，加权平均资本成本对应的是全投资口径的收益额（如企业自由现金流量）。7.参考答案：√。解析：分段型收益模型的前段为明确预测期，需要逐年预测收益，后段为永续期，可根据资产情况假设收益稳定或固定增长。8.参考答案：×。解析：企业自由现金流量的计算公式为：税后净营业利润+折旧摊销-营运资金增加额-资本性支出，折旧摊销属于加回项目，不是扣除项目。9.参考答案：×。解析：对于收益波动大且无明显周期性的资产，需要对未来收益进行合理预测，或者采用多年平均收益调整后作为永续收益额，不能直接使用最近一期的收益额。10.参考答案：√。解析：收益法三个核心参数都能够合理量化是应用收益法的必要前提，否则无法进行折现计算。二、单项选择题1.参考答案：C。解析：收益法的三个核心参数为收益额、收益期、折现率，重置成本是成本法的核心参数。2.参考答案：A。解析：评估值=12×6.1446=73.74万元。3.参考答案：B。解析：股权自由现金流量属于权益口径收益额，对应的折现率为股权资本成本。4.参考答案：A。解析：选项B错误，收益期需要综合考虑多项寿命及限制因素；选项C错误，只有满足永续经营条件的资产才能设定为永续收益期；选项D错误，如果后续收益为负，收益期越长评估值反而越低。5.参考答案：A。解析：前3年收益现值=10/(1+8%)+12/(1+8%)²+15/(1+8%)³≈31.45万元；后17年收益现值=16×9.1216×0.7938≈115.85万元；总评估值=31.45+115.85=147.3万元。6.参考答案：C。解析：有限期等额收益的评估公式为P=A×(P/A,r,n)，此时资本化率为r/[1-1/(1+r)^n]，与折现率r并不相等。7.参考答案：A。解析：永续增长模型下企业整体价值=200/(8%-3%)=4000万元。8.参考答案：D。解析：选项A适合采用假设开发法评估；选项B适合采用成本法评估；选项C尚未产生稳定收益，不适合采用收益法；选项D有稳定的租金收益，最适合采用收益法。9.参考答案：C。解析：净利润属于权益口径，加权平均资本成本属于全投资口径，二者不匹配，违背了收益额与折现率口径匹配的核心原则。10.参考答案：A。解析：有周期性波动的资产，采用完整周期的平均收益额作为永续收益额最能够反映资产的长期收益水平。三、多项选择题1.参考答案：ABC。解析：选项D是成本法的应用前提，选项E是市场法的应用前提。2.参考答案：ABCD。解析：重置成本是成本法的参数，不属于收益额口径。3.参考答案：ABC。解析：价格指数法和重置核算法是成本法中估算重置成本的方法，不属于折现率确定方法。4.参考答案：ABCD。解析：选项E错误，如果资产后续收益为负，收益期越长评估值越低。5.参考答案：ABCDE。解析：所有选项表述均符合分段型收益模型的应用要求。6.参考答案：ABC。解析：企业自由现金流量是全投资口径的收益额，不需要扣除债务利息支出和股利分配支出。7.参考答案：ACDE。解析：选项B错误，股权自由现金流量属于权益口径，对应股权资本成本。8.参考答案：ACD。解析：折现率取值偏高、风险调整值取值偏高都会导致折现系数变小，评估值偏低，因此选项BE错误。9.参考答案：ABDE。解析：选项C错误，收益法需要预测未来收益、量化风险，参数确定难度较高，是收益法的劣势。10.参考答案：ABCD。解析：选项E错误，永续增长率需要结合资产所在行业、宏观经济情况合理确定，不能统一设定为3%。四、案例分析题1.解题思路：该写字楼收益分为两段，前5年按照现有租约的租金计算，后25年按照到期后的租金计算，分别折现后求和即可。计算过程：（1）前5年收益现值=800×(P/A,8%,5)=800×3.9927=3194.16万元（2分）（2）租约到期后每年净租金=800×(1+20%)=960万元（1分）（3）后25年收益现值=960×(P/A,8%,25)×(P/F,8%,5)=960×10.6748×0.6806≈6975.41万元（2分）（4）写字楼评估值=3194.16+6975.41=10169.57万元（1分）评分标准：步骤正确每步按标注给分，结果误差在1%以内不扣分，无计算过程只有结果不得分。2.解题思路：首先用资本资产定价模型计算股权资本成本，再用永续增长模型计算股东全部权益价值。计算过程：（1）股权资本成本=无风险利率+贝塔系数×(市场平均收益率-无风险利率)+企业特定风险调整系数=3%+1.2×(8%-3%)+2%=11%（3分）（2）股东全部权益价值=第一年股权自由现金流量/(股权资本成本-永续增长率)=1200/(11%-4%)≈17142.86万元（3分）评分标准：资本成本计算过程正确给2分，结果正确给1分；价值计算过程正确给2分，结果正确给1分，无计算过程只有结果不得分。3.解题思路：该专利收益逐年变化，采用逐年折现的方式，将每年的额外收益分别折现到评估基准日后求和即可。计算过程：各年收益现值合计=20×0.9091+15×0.8264+10×0.7513+8×0.6830+6×0.6209+4×0.5645+2×0.5132+0×0.4665=18.182+12.396+7.513+5.464+3.7254+2.258+1.0264≈50.56万元（6分）评分标准：每计算对2年的现值给1分，结果正确给1分，误差在1%以内不扣分，无计算过程只有结果不得分。五、论述题1.答题要点及评分标准：（1）收益额确定要点：收益额是资产未来预期的、归属于资产权利人的净收益，需要区分权益口径和全投资口径，应当基于资产的历史运营情况、未来市场前景、行业发展趋势合理预测，不得随意高估或低估（3分）。（2）折现率确定要点：折现率是反映资产收益风险水平的期望投资回报率，应当与收益额的口径匹配，可采用资本资产定价模型、风险累