基金投资与管理规范手册

基金投资与管理规范手册1.第一章基金投资概述1.1基金投资的基本概念1.2基金投资的风险与收益1.3基金投资的法律法规1.4基金投资的市场环境2.第二章基金投资策略与方法2.1基金投资的分类与选择2.2基金投资的策略制定2.3基金投资的组合管理2.4基金投资的绩效评估3.第三章基金投资流程与操作3.1基金投资的前期准备3.2基金投资的申购与赎回3.3基金投资的交易流程3.4基金投资的监管与合规4.第四章基金投资风险管理4.1基金投资的风险识别4.2基金投资的风险控制4.3基金投资的风险评估4.4基金投资的风险处置5.第五章基金投资信息与报告5.1基金投资的信息披露5.2基金投资的定期报告5.3基金投资的月度与季度报告5.4基金投资的年报与季报6.第六章基金投资的合规与审计6.1基金投资的合规要求6.2基金投资的审计机制6.3基金投资的内部审计6.4基金投资的外部审计7.第七章基金投资的持续改进与优化7.1基金投资的持续优化机制7.2基金投资的绩效改进7.3基金投资的市场研究与分析7.4基金投资的创新与升级8.第八章基金投资的附则8.1适用范围与执行细则8.2保密与责任条款8.3修订与废止说明8.4附录与索引第1章基金投资概述1.1基金投资的基本概念基金投资是指投资者通过购买基金份额，将资金交由专业基金公司管理，由基金管理人按照基金合同规定，将资金投向各类资产（如股票、债券、货币市场工具等）以实现资本增值的一种投资方式。基金投资具有集合投资、分散风险、专业管理等特征，是现代投资工具中的一种重要形式。根据《证券投资基金法》规定，基金投资需遵循“安全第一、稳健增值”的原则，强调风险与收益的平衡。基金投资的核心在于“投、研、管、控”四个环节，即投资分析、研究决策、投资管理、风险控制。基金投资的运作通常包括募集、管理、分配等阶段，投资者通过基金契约与基金管理人建立长期契约关系。1.2基金投资的风险与收益基金投资的风险主要体现在市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等方面。市场风险是指因市场波动导致资产价值变化的风险，如股票市场的涨跌、债券的利率变化等。依据《中国金融期货交易所管理办法》，市场风险可通过风险价值（VaR）模型进行量化评估，帮助投资者了解潜在损失。基金的收益通常以收益分配形式体现，包括分红、资本利得等，收益水平受市场行情、基金业绩、投资策略等多种因素影响。根据Wind数据，2023年A类股票型基金平均年化收益率为12.6%，但同时也伴随着较高的波动性。基金投资的收益与风险呈正相关，投资者需根据自身风险承受能力选择合适的产品，并通过分散投资降低单一资产的风险。1.3基金投资的法律法规基金投资受《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规严格规范，确保市场公平、公正、透明。《证券投资基金法》明确规定了基金募集、投资、管理、销售等环节的法律义务与责任，保障投资者权益。根据中国证监会2021年发布的《公募基金注册登记管理办法》，基金募集需遵循“合规、透明、高效”的原则。法律法规还规定了基金信息披露的义务，要求基金管理人定期披露基金净值、费用、投资组合等重要信息。基金投资的合规性是市场运行的基础，投资者应关注基金是否持有合规资产，是否符合监管要求。1.4基金投资的市场环境基金投资的市场环境受宏观经济、政策调控、金融市场开放程度等多种因素影响。根据世界银行2023年报告，全球主要市场中，A股市场在2023年受政策支持和市场信心回升，呈现结构性上涨态势。中国资本市场开放加速，互联互通机制不断深化，为基金投资提供了更广阔的市场空间。基金市场参与者包括基金管理人、投资者、托管人、销售机构等，各方需遵循信息披露、公平交易等原则。市场环境的变化会直接影响基金的业绩表现，投资者需持续关注市场动态，及时调整投资策略。第2章基金投资策略与方法2.1基金投资的分类与选择基金投资可按投资目标分为主动型、被动型和指数型基金。主动型基金旨在通过积极选股和择时获取超额收益，被动型基金则复制特定指数表现，如沪深300指数基金；指数基金则采用“跟踪误差”管理，通常年化跟踪误差低于0.5%（根据《金融工程学》教材）。基金投资可按风险等级分为低风险、中风险和高风险基金。低风险基金如货币市场基金，风险等级为R0；中风险基金如平衡混合型基金，风险等级为R1；高风险基金如股票型基金，风险等级为R2。根据《投资学》理论，风险与收益呈正相关，高风险基金通常预期年化收益率高于8%。基金投资可按投资策略分为股债平衡型、股债替代型、股债循环型等。股债平衡型基金在股票和债券间进行配置，以控制风险；股债替代型基金则通过债券替代股票风险，如久期策略；股债循环型基金则在股票和债券间周期性切换，以适应市场变化。基金投资选择需考虑投资者的风险偏好、投资期限、资金规模和流动性需求。例如，长期投资者可选择指数基金或主动基金，短期投资者则倾向于货币市场基金或短期债券基金。根据《行为金融学》研究，投资者的“风险承受能力”与“风险偏好”是影响基金选择的核心因素。基金投资需关注费用、流动性、管理人声誉及历史业绩。高费用基金可能侵蚀收益，流动性差的基金可能面临赎回困难。管理人声誉可通过基金历史业绩、管理风格及客户反馈评估，而历史业绩需结合市场环境分析，避免过度依赖过去表现。2.2基金投资的策略制定基金投资策略需明确投资目标、风险收益预期及市场环境。例如，若目标为稳健增长，可采用“股债平衡”策略，配置比例为60%股票+40%债券。策略制定需结合宏观经济周期、行业趋势及个股基本面。如在经济复苏期，可增加股票仓位，而在衰退期则减仓债券，以匹配市场周期波动。策略应具备灵活性，如采用“动态再平衡”策略，根据市场变化定期调整资产配置，以保持目标风险收益比。策略需考虑市场波动性及流动性风险。如在市场剧烈波动时，可采用“防御型”策略，减少股票仓位，增加现金或债券比例。策略需结合历史数据与情景模拟，如通过蒙特卡洛模拟分析不同市场情景下的收益分布，以优化策略参数。2.3基金投资的组合管理组合管理需遵循“资产配置”原则，通过分散化降低风险。例如，采用“资产配置模型”将资金分配至股票、债券、货币市场工具等不同类别，以匹配投资者的风险偏好。组合管理需定期调整，如每季度或半年进行一次再平衡，以维持目标比例。根据《现代投资组合理论》（MPT），组合的波动率与资产配置比例密切相关，需动态调整以降低总体风险。组合管理需关注市场变化，如在市场下跌时，可增加债券或现金比例，以降低组合波动率。组合管理需考虑税收因素，如股息收入需缴税，资本利得需缴纳资本利得税，需在策略中合理安排税收策略。组合管理需借助工具如“风险平价策略”或“均值-方差优化”模型，以实现风险与收益的最优平衡。2.4基金投资的绩效评估绩效评估需关注收益率、波动率、夏普比率及最大回撤等指标。例如，夏普比率衡量风险调整后收益，若夏普比率大于1，说明风险收益比优于市场。绩效评估需结合历史数据与未来预期，如通过“蒙特卡洛模拟”预测不同情景下的收益表现，以评估策略的稳健性。绩效评估需考虑市场环境变化，如在市场低迷期，需评估策略是否具备“防御性”能力，能否抵御市场波动。绩效评估需综合考虑长期与短期表现，如长期表现优异但短期波动剧烈的策略可能被市场质疑。绩效评估需结合投资者反馈与管理人表现，如通过“客户满意度调查”或“管理人业绩报告”评估策略的实际效果与市场适应性。第3章基金投资流程与操作3.1基金投资的前期准备基金投资前需进行充分的市场分析与风险评估，包括宏观经济指标、行业趋势及基金历史表现，以判断投资方向和风险承受能力。根据《中国证券投资基金业协会自律公约》（2022），投资者应通过基金公司官网或第三方平台获取基金基本信息，如基金代码、基金规模、投资风格等。投资者需根据自身财务状况制定投资计划，明确资金用途、投资期限及预期收益目标。研究表明，合理分配资产配置可有效降低投资风险，如美国投资学会（CFAInstitute）指出，分散投资可使组合波动率降低约15%-20%。需了解基金的运作方式，包括基金的管理费、托管费、销售服务费等，以及基金的申购赎回规则。根据《证券投资基金法》（2015），基金费用结构需在招募说明书中明确，投资者应仔细阅读相关条款。建议投资者通过银行、证券公司或基金公司平台进行开户，确保账户信息准确无误，避免因信息错误导致交易失败。需关注基金的流动性，了解基金的申购赎回时间、赎回费等政策，避免因流动性不足而造成损失。例如，QDII基金通常有较长的申购赎回周期，需提前做好资金安排。3.2基金投资的申购与赎回申购与赎回是基金投资的核心环节，投资者可通过基金公司的直销平台或第三方销售机构进行操作。根据《证券投资基金运作管理办法》（2014），基金申购赎回遵循“份额申购、金额赎回”原则，投资者需按基金单位价格支付对应金额。申购时需填写申购金额、基金代码、持有期限等信息，系统将自动计算申购份额。赎回时则需提供赎回金额、赎回份额及赎回时间，系统将根据基金净值进行结算。申购和赎回通常在指定交易日完成，部分基金支持T+1日赎回，但需注意赎回费的计算方式，如T+1日赎回可能收取一定比例的赎回费。为避免赎回费过高，建议投资者在持有一定时间后赎回，或选择低费率的基金产品。根据《基金销售费用管理规定》（2017），不同基金类型（如股票型、债券型）的赎回费标准不同，需根据基金合同明确。投资者可通过基金公司的客服、APP或网站查询申购赎回状态，确保操作顺利进行。3.3基金投资的交易流程基金投资交易流程包括开户、申购、持有、赎回等环节，需遵循基金公司的交易规则。根据《证券投资基金交易规则》（2013），投资者需在基金公司或第三方平台完成开户并绑定资金账户。申购流程中，投资者需选择基金代码、份额数量及申购金额，系统将根据基金净值计算申购份额，并申购确认书。持有期间，基金净值会根据市场变化调整，投资者可通过基金公司或第三方平台查看净值变动情况。赎回流程中，投资者需输入赎回份额、赎回金额及赎回时间，系统将根据基金净值计算应收金额，并赎回确认书。交易完成后，投资者需及时核对交易记录，确保资金到账并确认投资成果。根据《证券投资基金会计核算办法》（2018），基金交易数据需定期披露，投资者可通过基金公司或监管平台查询。3.4基金投资的监管与合规基金投资受国家金融监管机构的严格监管，包括证券监督管理委员会（SFC）和中国银保监会（CBIRC）。根据《证券投资基金法》（2015），基金公司需遵守合规操作，确保信息披露真实、准确。监管机构要求基金公司建立完善的内部控制体系，包括投资决策、交易执行、风险控制等环节，以防范操作风险和市场风险。基金投资需遵循“合规经营、稳健运作”的原则，确保基金资产安全、收益合理。根据《基金行业自律管理办法》（2018），基金公司需定期披露投资组合情况，接受社会监督。投资者应遵守相关法律法规，不得从事内幕交易、操纵市场等违法行为。根据《证券法》（2019），违规行为将面临行政处罚或法律责任。监管机构通过定期检查、信息披露和违规处罚等方式，确保基金投资的规范性和透明度，维护市场公平与投资者权益。第4章基金投资风险管理4.1基金投资的风险识别基金投资的风险识别是基金投资管理的首要环节，旨在全面识别可能影响基金收益的各类风险因素，包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等。根据《证券投资基金法》及《基金风险评价指引》，风险识别需结合定量与定性分析，通过历史数据、市场指标和风险指标进行评估。风险识别应基于基金的投资组合配置、行业景气度、宏观经济周期等要素，运用风险价值（VaR）模型、夏普比率（SharpeRatio）等工具，量化识别不同风险敞口。例如，根据GARCH模型对市场波动率进行预测，可有效识别潜在市场风险。市场风险是基金投资中最常见的风险类型，主要源于价格波动、利率变化及政策调整等因素。根据CFA协会的定义，市场风险可通过β系数衡量，β值大于1表示市场风险高于基准指数，小于1则相反。风险识别过程中需关注行业特定风险，如金融行业信用风险、科技行业技术迭代风险等。根据《中国证券投资基金业协会风险评估指引》，应结合行业生命周期、企业财务状况及监管政策进行综合判断。风险识别应建立动态监控机制，定期更新风险敞口数据，结合压力测试（stresstesting）评估极端市场情景下的基金表现，确保风险识别的时效性和前瞻性。4.2基金投资的风险控制基金投资的风险控制是基金管理的核心任务，需通过多元化投资、资产配置优化及投资策略调整来降低风险。根据《投资组合理论》（Markowitz,1952），分散化是降低非系统性风险的有效手段，通过配置不同行业、地域、币种的资产，可有效降低整体风险水平。风险控制包括投资决策控制、交易控制及流动性控制三方面。投资决策控制需遵循“止损”“止盈”原则，设置风险敞口限额，避免过度集中投资。交易控制则涉及交易对手选择、交易频率及交易成本控制，确保交易过程合规、高效。风险控制应结合基金的规模、投资期限及风险承受能力，制定相应的风险限额。根据《基金公司投资风险管理指引》，基金管理人应定期评估投资组合风险，动态调整仓位，防止过度集中于某一资产或行业。市场风险控制可通过调整投资组合权重、选择低波动性资产（如债券、货币市场工具）来实现。根据CFA协会的建议，基金应配置一定比例的固定收益类资产以对冲市场波动风险。风险控制需建立完善的内部控制系统，包括风险识别、评估、监控及报告机制，确保风险信息及时传递至管理层，并形成闭环管理。根据《基金公司内部控制指引》，风险控制应与合规管理、审计监督相结合，提升整体风险管理水平。4.3基金投资的风险评估基金投资的风险评估是对基金风险状况的系统性分析，旨在量化识别和评估各类风险的潜在影响及发生概率。根据《风险评估与决策模型》（Hull,2008），风险评估应采用概率-损失模型（Probability-LossModel），结合历史数据与情景分析，预测不同风险事件的损失水平。风险评估需结合定量分析与定性分析，定量分析包括风险指标（如夏普比率、最大回撤）及风险价值（VaR）计算，定性分析则涉及行业趋势、政策变化及市场情绪等因素。根据《风险评估指引》（2020），风险评估应覆盖市场风险、信用风险及流动性风险等主要类别。风险评估应建立风险矩阵，对不同风险类型进行分类分级，明确其优先级及应对措施。根据《基金风险评估模型构建》（李明，2021），风险矩阵可根据风险发生概率与损失程度进行排序，帮助基金管理人制定针对性的风险管理策略。风险评估需定期进行，结合基金投资组合的变化进行动态调整。根据《基金风险评估操作指南》，评估周期建议为季度或半年度，确保风险评估结果的时效性与实用性。风险评估结果应作为投资决策的重要依据，用于调整投资组合结构、优化资产配置及制定风险应对策略。根据《投资决策与风险控制》（HedgeFundResearch,2022），风险评估结果需与市场环境、政策变化及基金目标相结合，形成科学的投资决策框架。4.4基金投资的风险处置基金投资的风险处置是基金管理人在风险发生后采取的应对措施，旨在减少损失并恢复基金净值。根据《基金风险处置指引》，风险处置应遵循“风险隔离”“损失控制”“资源优化”三大原则，确保处置过程合规、高效。风险处置应根据风险类型和影响程度进行分类，如市场风险可能通过调整仓位、卖出部分资产进行对冲；信用风险则需进行债券违约风险评估及流动性风险管理。根据《风险处置操作手册》（2021），应建立风险处置预案，明确处置流程及责任分工。风险处置需结合基金的流动性状况，确保在风险发生后能够及时变现资产或获取资金支持。根据《流动性风险管理指引》，基金管理人应定期评估基金的流动性覆盖率（LCR）和流动性缓冲比（HFR），确保风险处置具备足够的流动性支持。风险处置后需进行损失评估与分析，总结经验教训，优化风险控制机制。根据《风险处置后评估与改进》（王强，2022），应建立风险处置后评估体系，包括损失计算、原因分析及改进措施，确保风险处置的科学性和有效性。风险处置需与风险识别、评估、控制形成闭环管理，确保风险管理体系的持续优化。根据《风险管理体系构建》（张伟，2023），风险管理应贯穿于基金投资的全过程，实现风险识别、评估、控制与处置的有机融合。第5章基金投资信息与报告5.1基金投资的信息披露基金投资信息披露是基金运作的重要环节，遵循《公开募集证券投资基金运作管理办法》及相关法规要求，确保投资者获取真实、完整、及时的信息。根据《证券投资基金信息披露管理办法》，基金需定期披露重要信息，包括基金资产、投资组合、业绩表现、重大事件等，以保障投资者知情权。信息披露内容应遵循“公平、公正、透明”的原则，避免误导性陈述，确保信息的准确性和完整性。信息的披露形式主要包括年报、季报、月报、临时公告等，其中年报是最重要的年度报告，通常在每个会计年度结束后发布。信息披露的及时性是关键，根据《基金法》规定，基金需在规定时间内完成披露，否则可能面临监管处罚或投资者投诉。5.2基金投资的定期报告定期报告是基金信息披露的核心载体，包括年度报告、季度报告、月度报告等，是基金运作的重要记录。年度报告是基金最重要的定期报告，通常在每个会计年度结束后发布，内容涵盖基金资产、投资组合、业绩表现、风险控制等。季度报告则用于反映基金在特定时间段内的投资状况，如季度收益、持仓变动、重大事项等，有助于投资者及时了解基金动态。月度报告在部分基金中也会发布，用于提供更频繁的市场信息，如市场波动、资产配置变化等，有助于投资者做出更及时的决策。根据《证券投资基金法》及相关规定，定期报告应由基金管理人编制并披露，确保信息的真实性和准确性。5.3基金投资的月度与季度报告月度报告是基金投资信息的补充，用于反映基金在一个月内的投资变动和市场表现，有助于投资者及时调整策略。月度报告通常包括基金净值变化、投资组合调整、重大事项说明等内容，其数据来源于基金的每日或每周净值计算。根据《基金信息披露管理办法》，月度报告一般在每月最后一个交易日发布，内容需符合监管要求，确保数据的及时性和准确性。季度报告则是对基金在季度内的投资情况进行总结，包括收益、持仓结构、风险评估等，有助于投资者全面了解基金运作。月度与季度报告的发布频率较高，有助于投资者及时把握市场动态，做出更合理的投资决策。5.4基金投资的年报与季报年报是基金最重要的年度报告，内容涵盖基金资产、投资组合、业绩表现、风险控制、合规情况等，是投资者了解基金整体状况的核心依据。年报通常在每个会计年度结束后发布，根据《证券投资基金运作管理办法》，基金需在规定时间内完成年报编制和披露。季报则用于反映基金在季度内的投资情况，包括收益、持仓变化、重大事项说明等，是投资者了解基金动态的重要信息来源。根据《基金法》规定，年报和季报需由基金管理人编制并披露，确保信息的真实性和完整性，避免误导投资者。年报和季报的披露内容需符合监管要求，包括数据的准确性、格式的规范性以及信息的完整性，确保投资者能够获得全面、客观的基金信息。第6章基金投资的合规与审计6.1基金投资的合规要求基金投资需严格遵守《证券投资基金法》及相关法规，确保投资行为合法合规，避免违规操作。基金管理人应建立完善的合规管理体系，包括投资决策流程、风险控制机制和内部监督制度。根据《基金行业自律准则》要求，基金投资需遵循“审慎投资、风险自担”的原则，确保资金安全与收益稳定。合规要求还包括对基金投资标的的合法性审查，如证券、基金、衍生品等，需符合监管机构的准入条件。基金投资需定期进行合规检查，确保各项操作符合最新政策法规，防范合规风险。6.2基金投资的审计机制审计机制是基金投资合规管理的重要保障，涵盖内部审计与外部审计两大类型。内部审计主要由基金公司设立的合规部门负责，侧重于对投资流程、交易记录和合规执行情况进行评估。外部审计通常由独立的第三方机构进行，依据《审计法》对基金投资的财务数据和管理行为进行独立核查。审计结果需形成正式报告，提供给监管机构及管理层，用于风险评估与决策参考。审计机制应与基金投资决策流程相衔接，确保审计结果能够有效指导投资行为的优化与调整。6.3基金投资的内部审计内部审计是基金投资合规管理的核心环节，其目标是识别和评估投资过程中存在的风险与漏洞。基金公司通常设立专门的内部审计部门，依据《内部审计准则》开展定期审计工作，涵盖投研、风控、交易等环节。内部审计需采用定量与定性相结合的方法，如数据分析、访谈、流程审查等，确保审计结果全面、客观。审计报告需包含发现的问题、原因分析及改进建议，同时需与风险管理机制联动，推动持续改进。内部审计应与基金投资绩效评估结合，定期评估投资策略的合规性与有效性，提升基金管理的透明度与规范性。6.4基金投资的外部审计外部审计是基金投资合规管理的重要补充，旨在对基金公司投资行为的独立性与客观性进行验证。外部审计机构通常采用《审计准则》进行操作，确保审计过程符合国际标准，如国际审计与鉴证标准（ISA）。审计内容包括基金投资的财务数据、投资组合结构、交易记录及合规执行情况，确保信息真实、完整。外部审计结果需向监管机构报告，并作为基金公司合规性评估的重要依据。外部审计的独立性与专业性是保障基金投资合规性的关键，需定期开展，并与内部审计形成闭环管理。第7章基金投资的持续改进与优化7.1基金投资的持续优化机制基金投资的持续优化机制是通过定期评估和调整投资策略，以适应市场变化和投资目标的实现。该机制通常包括战略调整、产品优化及风险管理等环节，旨在提升基金的长期收益能力和风险控制水平。依据《基金行业自律准则》和《公募基金公司治理指引》，基金公司应建立科学的绩效评估体系，定期对投资策略、资产配置和风险管理进行优化，确保投资决策的前瞻性和有效性。优化机制中，需结合定量分析与定性判断，如运用Black-Litterman模型进行资产配置，结合宏观经济指标与行业趋势，实现动态调整。例如，2022年市场波动较大时，部分基金公司通过动态再平衡策略有效控制了风险。优化机制应纳入绩效评估体系，通过持续跟踪基金的收益率、夏普比率、最大回撤等指标，及时识别投资偏差并进行调整。据《中国基金业年鉴》显示，2023年国内公募基金平均夏普比率约为1.25，表明优化机制在提升收益稳定性方面发挥了积极作用。优化机制还应注重投资团队的能力建设，通过培训、考核与激励机制，提升基金经理的决策能力和市场敏感度，确保投资策略的持续改进与优化。7.2基金投资的绩效改进基金投资的绩效改进是指通过提升投资效率和收益水平，实现基金净值的稳定增长。绩效改进通常涉及投资组合的优化、交易成本的降低以及风险管理的提升。依据《基金绩效评估指标体系》（2021），基金绩效的衡量指标包括收益、风险、流动性、可持续性等，其中收益是核心指标。研究表明，优秀的基金在长期持有期内，其年化收益率通常高于行业平均水平。绩效改进需要结合历史数据与市场趋势，使用现代投资组合理论（MPT）和资本资产定价模型（CAPM）进行资产配置优化，以实现风险与收益的平衡。通过绩效改进，基金公司可以有效识别投资偏差，如过度集中于某类资产或忽视市场变化，进而调整投资策略，提高投资效率。绩效改进还需关注市场环境的变化，如政策调整、经济周期波动等，通过灵活调整投资组合，提升基金在不同市场条件下的适应能力。7.3基金投资的市场研究与分析基金投资的市场研究与分析是基金公司进行投资决策的基础，涉及宏观经济、行业趋势、公司基本面及市场情绪等多个维度。市场研究通常包括定量分析（如PE、PB、ROE等财务指标）与定性分析（如政策变化、行业周期、竞争格局等），以全面评估投资标的的价值和前景。根据《金融工程与投资分析》（2022），市场研究应结合行业生命周期理论，识别投资机会与风险点，例如在成长期行业投资时，需关注企业盈利增长与行业政策支持。通过市场研究，基金公司可以提前预测市场趋势，如利用技术分析和基本面分析相结合的方法，判断市场底部或顶部，为投资决策提供依据。市场研究还应注重数据的时效性与准确性，例如使用Wind、东方财富等金融信息平台获取实时数据，确保分析结果的科学性与实用性。7.4基金投资的创新与升级基金投资的创新与升级是推动行业发展的关键，包括投资工具的创新、投资策略的升级以及管理方法的优化。创新方面，如引入ESG（环境、社会与治理）投资理念，将可持续发展纳入投资决策，提升基金的社会价值与长期收益。策略升级方面，基金公司可通过量