国际金融案例教程

国际金融实务我国外汇储备的创新管理——中投公司运作分析经济(Economy)中投公司应运而生1956年

西太平洋岛国利用其出口收入创建了基金。2005年，国际投资银行们将这种专项基金称为主权财富基金。科威特利用其石油出口收入成立科威特投资局，专向投资于国际金融市场。中投公司应运而生主权财富基金的雏形1953年●

是政府参与外币公共资产投资活动的另一衍生，也是外汇储备规模管理的一大创新。●

作为国际资本市场上的投资新秀，受到了世界各国

的普遍关注。中投公司应运而生主权财富基金·依照《中华人民共和国公司法》设立的主权财

富基金，也是全球最大主权财富基金之一。·组建宗旨：实现国家外汇资金多元化投资在可接受风险范围内实现股东权益最大化服务于国家宏观经济发展和深化金融体制改革的需要2007年成立中国投资有限责任公司中投公司应运而生

ON司PO任OR责中

投

公

司的

运

作

模式业务范围■境内外币债券等外币类金融产品投资■境外债券、股票、基金、衍生金融工具等金融产品投资■境内外股权投资式如何进行外汇投资运作

促进我国外汇储备的保值增值中投公司的运作模境外投资组合分布及比例(截至2021年12月31日)公开市场股票(对上市公司的股权投资)●

15

.

4%固定收益(国债、公司债等各种债券产品)另类资产(对冲基金、风险平配、泛行业私募股权、私募信用、房地产、基础设施、资源商品等)通过合理配置各类资产，致力打造均衡、稳健的投资组合。中投公司的运作模(现金、隔夜存款、短久期美国国债等)注：图表中数据不包含融资部分中投公司的投资活动2021年主要投资活动：公开市场投资和非公开市场投资·

世界经济恢复性增长·全球股市震荡上行·通货膨胀水平快速抬升·资产估值处于高位·

国际投资环境复杂多变中投公司的运作模中投公司的公开市场

投资：股票和债券外部挑战中投公司的运作模中投公司的投资活动境外投资组合回定收益类型分(藏至2021年12月31日)●

51.63%发达主权债2190%

公闭偿1.%结鸭化产品发风地境外投资姐合公并市场股章区域类型分布(至2021年12月311)61.48%美国股票●

131s%

篮

施

其境外投资组合公开市场股景行业类型分车非公开市场投资继续加大另类资产配置，持续推进非公开市场投资布局。私募股权

房地产基础设施(蓝至2021年12月11)●●信息科技金融22.76%13.89%中

投

公

司的

运

作

业绩■营业收入1340亿美元，较2020年增长近

15%。■投资收益近1118亿美元，较2020年大涨

近30%。■净利润近1227亿美元，较2020年增长13.5%。境外投资组合分布及比例(截至2021年12月31日)(对上市公司的股权投资)(国债、公司债等各种债券产品)●

47.0%

另类资产(对冲基金、风险平配、泛行业私募股权、私募信用、

房地产、基础设施、资源商品等)中投公司的运作业2021年中投公司(现金、隔夜存款、短久期美国国债等)注：图表中数据不包含融资部分绩中投公司——长期机构投资者投资考核周期为10年，滚动年化回报率为评估投资绩效的重要指标。中投公司的运作业绩2012

5.02%

10.60%20135.70%9.33%

过去十年累计年化净收益率达8.73%。中投公司的运作业20106.4811.7%20113.8%-4.9%2017

5.94%

17.502

2018

7.22%

14.27%

20164.70%6.22%2021

7.22%·累计年化净收益率和2008年业绩均从公司成立日2007年9月29日起计算。主境外投资组合投资业续概要(均为美元计算)年份

累计年化净收益率

年度净收益率2008

-2.1%

-2.1%11.7%4.1%200920202019中

投

公

司的

风

险

管理通过建立行之有效的风险管理政策、制度、系统和流程，确保投资活动在可接受风险范围内有序运作，实现股东权益最大

化。中投公司的风险管公司倡导全面风险管理理念，风险管理活动覆盖所有部门和岗位，贯

穿投前、投中、投后各个阶段。中投公司的风险管公司倡导全面风险管理理念，风险管理活动覆盖所有部门和岗位，贯

穿投前、投中、投后各个阶段。市场风险市场风险市场风险

全面风险管理体系市场风险市场风险中投公司的风险管总结中国投资有限责任公司CHINA

INVESTMENTCORPORATION总结促进我国外汇储备保持增值持续完善公开市场投资管理，着力提升专业化、机构化投资水平。通过全球网络资源稳步开展非公开市场投资。积极创新对外投资方式，持续优化项目投后管理。加强全面的风险管理理念，践行可持续发展投资观念。持续优化资产配置和组合构建，加强资产配置动态管理，不断增强总组合的质量和韧性。S

总结运作方式总结：课后请你查阅资料，看看还有没有其他的创新管理外汇储

备的模式，其效果如何?

问

题思

考国际资本流动对各国经济的发展都起到了重要的影响作用。

中国国际资本流动与监管课

程

导

入中国国际资本流动与监管课

程

导

入中国国际资本流动与监管中国国际资本流动现状中国国际资本流动现状对国际收支平衡表中金融账户下直接投资、证券投资和其他投资的监管。我国现行的国际资本流动监管以及外汇管理体制外债监管中国国际资本流动现首次超过美国成为全球最

大的外商直接投资接受国连续多年成为吸收外

资最多的发展中国家1993年

2007年外商直接投资状中国国际资本流动现

外商直接投资中国利用FDI的方式合资经营合作经营

独资经营合作开发

外商投资股份制企业产业结构集中于第二产业，劳动密集型制造业。流入区域集中东部沿海地区。中国国际资本流动现外资为什么亲睐中国?外商直接投资状中国国际资本流动现

外商直接投资外资亲睐中国原因●从1978年实施改革开放等一系列政治经济改革后，为外资流入提供了

宽松的政治环境。中国国际资本流动现

外商直接投资外资亲睐中国原因●中国不断加大基础设施硬件建设，提供了良好外部生产环境。中国国际资本流动现

外商直接投资外资亲睐中国原因●中国提供相对丰富、廉价、高效率的劳动力。中国国际资本流动现

外商直接投资外资亲睐中国原因●国内经济稳定增长、居民消费能力不断提升，需求旺盛，市场纵深，成本相对较低等。中国国际资本流动现

外商直接投资外资亲睐中国原因●发达国家或地区处于产业转移的阶段，需要劳动力密集型产业承接地，中国因市场环境和丰富的劳动力资源成为选择之一。中国国际资本流动与监管抓住国家产业转移机会承接外商直接投资资本“修身”

中国国际资本流动与监管努力提高自己的学识、品德修养，使之达

到尽善尽美的境界。21世纪以前证券投资在我国发展较为缓慢2002年QF

II制度和2011年12月RQF

II

制度的推出极大地促进了境外对华证券投资规模的增长中国国际资本流动现

中国间接利用外资状证券投资波动性较

大

、

稳定性较差货币危机、债务危机如果不采取审慎推进方式，一次性完全对外开放金融市场，会导致哪些后果?S

中国国际资本流动现

中国间接利用外资S

中国国际资本流动现

中国间接利用外资如果不采取审慎推进方式，一次性完全对外开放金融市场，会导致哪些后果?证券投资波动性较大

、

稳定性较差货币危机、债务危机中国国际资本流动现

中国间接利用外资1997年亚洲金融危机·

照搬西方金融市场理论·

脱离本国实际情况·

实施完全放开的金融市场措施证券市场和房地产市场出现泡沫为后期金融危机爆发埋下隐患大量外国短期投机资本进入证券和房地产市场东南亚国家中国国际资本流动现

中国间接利用外资状作为当代大学生，当面对机遇与选择时，不要人云亦云，应根据自身实际情况，

独立思考，做出符合自身情况的选择。中国国际资本流动现

其

他

投

资■指除直接投资和证券投资以外的所有金融交易。■主要是境内主体增加对外存款、贷款等。状作为个人，在将本币转为外币存款时，要遵照国家外汇管理的相关法律法规，

合法换汇，以免触犯法律。该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五

条，处以罚款46.2万元人民币。处罚

信息纳入中国人民银行征信系统。中国国际资本流动现

其

他

投

资非法买卖外汇44笔折合65.7万美元地下钱庄外

债●我国外债：境内机构对非居民承担的以外币

表示的债务。●我国对各类外债或外债实行全口径管理。●

举借外债、对外担保、外债资金的使用和偿

还都必须符合国家有关法律、法规。●我国外债管理长期实行严格数量控制。中华人民共和国国家发展和改革委员会中华人民共和国财政部中华人民共和国国家外汇管理局第

28

号为规范举借外债行为，提高外债资金使用效益，防范外债风险，特制定《外领管理输行办法》,现予以发布，自2003

年3月1日起施行，国家发展计划委员会主任：

管培炎项怀城国

家

外

汇

管

理

局

局

长

：二

0

0三年一月八日中国国际资本流动现地区币种结构

足够清偿经主管部门审批

并进行外债登记企业中国国际资本流动现

状中长期和年度外债行业期限外

债借款10000500020182020

2022状中国外债余额占GDP比重一直低于国际20%警戒线水平。中

国近期数据前次数据单位参考日期经常账户820.001031.16HML美元Mar

2023经常账户占GDP比例2.201.80国内生产总值的百分比Dec

2022外债24528.0027465.60HML美元Dec

2022资本流动820.00-1068.00HML美元Mar

2023中国国际资本流动现外债中国国际资本流动与监管个人负债非理性的负债消费负债超出自己承受范围拆东墙补西墙

非法高利贷中国

国

际

资本

流

动

监

管

思

路简单直接管制向宏观审慎监管转变·

强化风险管理·

加强国际资本流动疏导·

提供金融系统抗风险能力S

中国国际资本流动监管思·

获得更多货币政策独立性·

确保金融体系总体稳定在金融市场进一步开放的背景下S

中国国际资本流动监管思

审慎监管的主要内容资本充足率流动资产比率降低资产负债率强化银行的资本要求和资产负债表。通过贷款价值比(Loan

ToValue,LTV)

等指标影响贷款的增长和配置。结合债务

收入限制贷款与存款比率·

运用贷款价值比，防止短期债务过快增长·

通过对具有风险传导部门的贷款价值比设置上限S

中国国际资本流动监管思审慎监管的主要内容S

中国国际资本流动监管思审慎监管的主要内容

采用广泛意义上的托宾税。托宾税对外汇交易征收一定比例的外汇交易税。S

中国国际资本流动监管思

审慎监管的主要内容

将影子银行体系纳入监管视野。中国国际资本流动与监管课

程

小

结中国国际资本流动与监管作为当代大学生，也要树立风险防范意识，

对风险时刻保持警惕，未雨绸缪，当风险真正

来临时，方能做到闲庭信步，泰然应对!中国国际资本流动与监管课

程

小

结国际金融实务中国力量，大国担当-亚洲金融危机启示经济(Economy)通过发展出口导向型经济实现了高速增长亚洲“四小龙”和“四小虎”危机发生的背景和成20世纪80年代中期~90年代中期的十年马来西亚中国香港泰国新加坡菲律宾韩国印尼日本过早开放资本账户增大金融体系脆弱性外部冲击也是引发危机的重要因素外部资金大量涌入造成资产泡沫固定汇率制度加剧汇率风险危机发生的背景和成冲击泰铢、林吉特、比索、卢比成功后，以索罗斯为代表的国际游资们盯上了中国香港地区。对中国来说是一次巨大的挑战危机发生的背景和成只要香港特别行政政府向中央政府提出要求，中央政府将不惜一切代价，维护香港的繁荣稳定。中国力量，大国担当-亚洲金融危机—国务院总理朱镕基中国力量，大国担当-亚洲金融危机启

示香港投入1200亿港币的外汇储