分离膜行业深度报告分离膜市场进口替代空间大工业应用场景成长性可期

机械设机械设备行业行业报告行业深度报告报告日期：2022年01月06日21/121/321/521/721/921/11机械设备(申万)沪深300<<平价上网及技术升级趋势下，光伏电池设备迎来黄金发展期>>2019-03-22<<新兴领域应用热点频现，商业卫星步入<<光纤激光器：行业高速发展，迎国产化就被提出，我国膜分离技术始于20世纪80年代。分离膜是一种特殊的、具有选择性透过功能的薄层物质，在一定浓度及压力下进行物质分离的膜、无机膜。常用的膜分离方法主要有微滤(micro-filtration，MF)、纳滤电负性等性质也起着相当重要的作用。2）溶解扩散机制：膜材料对待分n国内膜材料厂商研发力度积淀增加，技术进步不断加快，进口替代空间逐步打开：据《MembranesMarket国膜工业协会统计，2019年我国反渗透膜及纳此可见，未来进口替代将成为我国膜市场发展的主要趋势。长城证券2请参考最后一页水处理/海水苦咸水淡化/其他应用场景分别占比9%实施方案》中指出，到2025年，我国要尽早氧化碳排放量年均削减率4%以上，部分高新区实现碳n盐湖提锂助力国家战略资源采集，工艺革新推动产业效率提升：随着锂界盐湖储量的16.34%，分别分布于我国西藏自治区和青海省的扎布耶盐青海锂业有限公司使用中国科学院盐湖研究所马培华团队联合西部矿业湖研究所王敏团队和五矿盐湖有限公司对膜分离过程中各离子的传质规n市政水处理投入持续增长，零排放目标推进膜法水处理深入应用：我国左右。城市污水的日处理能力也在逐年稳步提升，到2020年已达每日传统工艺不同，膜法水处理技术充分结合了生物学和微观化学的专业知化工程总规模逐年增长，到2020年已达每日1651083吨。其中，2019Statista数据显示，全球运营工厂的日均海水淡化能力排行第一的属于中长城证券3请参考最后一页的水质稳定，可以为工业方面和生活用水提供稳定的来n沃顿科技——国内领先复合反渗透膜生产企业，聚焦新型膜材料产品生商。公司膜产品分为家用膜、工业膜两大类，12个系列，广泛应用于饮水提标处理、海水淡化及物料浓缩分离提纯等领域。n唯赛勃——具有同时研发膜元件、膜压力容器及复合压力罐的企业：唯n久吾高科——膜集成系统解决方案的专业化提供商，盐湖提锂技术不断长城证券4请参考最后一页1.下游应用场景丰富，国家政策为行业发展后盾 71.1膜产品应用场景广泛，行业规模稳定扩张 7 102.盐湖提锂助力国家战略资源采集，工艺革新推动产业效率提升 122.1锂是国家重要战略资源，盐湖锂资源目前为提锂主要方向 122.2膜分离技术环保节能，纳滤膜可高效分离镁锂离子 16 183.市政水处理投入持续增长，零排放目标推进膜法水处理深入应用 193.1我国人均水资源不及世界平均水平，地表水质状况逐年好转 193.2传统生活污水处理伴随缺陷，膜法水处理应运而生 21 21 223.3零排放目标鼓励市政水处理加快进程，各行业需求均有增长 22 223.3.2膜法广泛应用于电子超纯水工程项目，回用水质量可保证 244.海水淡化海内外市场潜力大，反渗透膜技术仍有发展空间 264.1国家政策支撑海水淡化蓬勃发 264.2RO海水淡化技术成本相对较低，集成后可进一步降低能耗 30 315.1沃顿科技——国内领先复合反渗透膜生产企业，聚焦新型膜材料产品生产，全 315.2唯赛勃——具有同时研发膜元件、膜压力容器及复合压力罐的企业 345.3久吾高科——膜集成系统解决方案的专业化提供商，盐湖提锂技术不断优化， 37 40 43长城证券5请参考最后一页 7 8 8 8 9 9 13 17 17 19 19 20 20 20 20 21 22 22 23 23 24 25 25 26 26 26 26 27 30 31 31 31 32 32 33 33长城证券6请参考最后一页 33 33 34 35 35 35 35 36 36 36 37 38 38 38 38 39 39 39 40 41 41 41 41 42 42 42 43 8 12 18 21 27 28 30 38 41长城证券7请参考最后一页1.1膜产品应用场景广泛，行业规模稳定扩张特殊的、具有选择性透过功能的薄层物质，在一定浓度及压力下进行物质分离的膜，起到浓缩和分离纯化的作用。按材料性质，可以分为高分子膜、金属膜、无机膜。常用的过膜，从而达到分离、提纯、浓缩等目的。滤膜的分离过程是由过筛机制起主导作用，分离膜和被分离物质的亲水性、相容性、电高的成分将在表面富集，该成分通过膜的几率将加大。相反，不容易被吸附的成分将不易透过该分离膜。对膜分离起作用的吸附作用主要包括范德华力吸附和静电吸附。在反渗透膜用于水的纯化和脱盐过程中选择性吸自来水净化、海水淡化、家用水净化等领域。随着新能源市场的发展，锂矿是国民经济图1图1：膜行业产业链的分离膜为微滤膜，可去除悬浮颗粒、细菌、部分病毒及大尺寸胶体，主要应用于饮用去除胶体、蛋白质、微生物和大分子有机物，可用于饮用水净化，中水回收，纳滤或反长城证券8请参考最后一页图2：我国膜产品销售构成物图3：膜行业产值及其增速图4：2019年膜产值构成长城证券9请参考最后一页相关配套产020162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E膜行业产值（亿元）我国膜技术应用场景广泛，据《中国膜产业发展状况与展望》披露，工业用水处理应用能源行业。随着我国经济不断发展，城市化进程加快，工业化程度持续提升，水资源需求略有不足，给膜市场带来广阔的发展空间，城镇饮用水处理、市政污水处理、海水淡图5：膜应用场景分布情况我国反渗透膜市场目前还处于被海外品牌大部分占据的环境下。膜产品的销售总额约为全球销售额的30%-35%，市场规模跃居世据的市场份额相对较高。据华经产业研究院数据显示，我国反渗透膜市场份额30%来自生产厂家正迎头赶上，产品性能与稳定性与国外头部企业的差距正逐渐缩小。市场环境图6：中国反渗透膜市场份额情况长城证券10 1.2十四五政策推动膜行业持续发展，污水处理零排放被列为应用重点近年来，我国对膜行业日益重视，各大政府部门陆续出台了一系列关于膜产品及污水处理的产业支持政策，持续引导并进一步提升膜产品重点品种的研发和生产。其中，2015的离子交换膜及突破全膜法氯碱生产新技术和成套装置的渗透通量提高20%；膜面积达化部、发展改革委、科技部、财政部联合发布的《新材料产业发展指南》指出，将先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料作为新材料产业发展的三个重点方向。其中高性录》将功能性膜材料、陶瓷膜、药物生产过程中的膜分离等技术开发与应用、纳滤膜和反渗透膜纯水装备等列入鼓励类目录。体重点任务包括开展高新区工业废水近零排放科技创新行动，做好管网及污水处理设施建设及有毒有害污染物监测，以企业内废水处理和园区污水厂综合处理为基础，形成国家高新区污水近零排放整体方案。该政策促进针对膜对各类工业水处理场景的应用蓬勃发展，工业水处理市占率将不断提升。国家陆续发布产业支持政策，对膜行业发展提供助力，为膜产品的研发和生产提供良好长城证券11部《新材料产业发展指南》《产业结构调整指导目录》长城证券12膜实现产业化，1991年MBR技术传入中国，1998年第一个采用MBR工艺2.盐湖提锂助力国家战略资源采集，工艺革新推动产业效率提升2.1锂是国家重要战略资源，盐湖锂资源目前为提锂主要金属锂及其化合物是国家重要的战略资源，常用于国民经济建设和国防建设。锂是已知元素中金属活动性最强的，还原性强于钾钠等元素，因此常被用于电极制作中，在锂电图7：全球锂矿应用场景长城证券13其中卤水锂资源量达70%以上。玻利维亚是全球锂矿储量最大的国家，2020年达澳大利亚的五个矿产项目、阿根廷和智利各两个盐湖项目、以及中国的两个盐湖项目、一个矿产项目，占据全球大部分锂产量的来源。由于生产过剩和价格下降，一些成熟的度缓慢，我国锂矿石主要还是依赖进口。近两年来，新冠疫情席卷全球，全球锂矿石供玻利维亚阿根廷智利美国澳大利亚中国刚果（金沙萨）加拿大德国墨西哥捷克塞尔维亚秘鲁马利津巴布韦西班牙葡萄牙戛纳奥地利芬兰哈萨克斯坦纳米比亚0图8玻利维亚阿根廷智利美国澳大利亚中国刚果（金沙萨）加拿大德国墨西哥捷克塞尔维亚秘鲁马利津巴布韦西班牙葡萄牙戛纳奥地利芬兰哈萨克斯坦纳米比亚0加拿大加拿大3.39%玻利维亚24.56%阿根廷22.57%智利11.23%刚果（金沙萨）3.51%5.96%澳大利亚7.48%美国9.24%据美国地质调查局统计，全球锂矿资源有约71%用于电池制造。我国锂矿应用球趋势类似，根据国家统计局数据，锂离子电池的存货情况与出口量逐年持续扩张，截传统固态锂矿已经不满足于需求，卤水锂资源（即盐湖锂资源）成为国家提取锂矿的主要方向。图10：中国锂离子电池出口及存货情况长城证券1400和青海省的扎布耶盐湖、西台吉乃尔盐湖、东台吉乃尔盐湖、一里坪湖、大柴旦湖、察可以看出，我国盐湖卤水锂资源储量丰富，通过盐湖卤水锂资源提取锂矿有广阔空间；盐湖提锂的工艺难度和工程成本跟盐湖组分的盐的浓度以及镁锂比密切相关。镁锂均属于活泼金属，性质相似，水合半径相近，当盐湖中镁锂比过高时，分离锂离子难度高。我国盐湖的镁锂比普遍达到几十甚至上千，几乎都远远超过世界水平，给我国盐湖提锂进程带来了巨大挑战。因此，找到一种适用于我国盐湖资源、且高效的锂提取技术对我BNa+托812N3N尔NNNNN长城证券15尔膜分离法以及溶剂萃取法等。其中，吸附法和膜分离法是较为成熟的技术。吸附法主要依靠吸附材料将卤水中的锂离子提取出来，再进行杂质分离、浓缩等步骤，操作相对箱单、渠道绿色环保、也具有较高安全性；膜分离法的核心在于通过外力作用，让含有多组分的溶液穿过有选择透过性的膜，使溶质溶剂分离、浓缩、提纯，这种方法分离效果好、不含废渣以及废弃废水的排放，且操作过程中无危险部分、生产成本较低，目前均/长城证券162.2膜分离技术环保节能，纳滤膜可高效分离镁锂离子膜分离技术具有分离效率高、能耗低、操作过程简单、设备集成度高、环保节能等显著特征。与传统分离技术相比，有很大的技术优势。用于从盐湖卤水中提锂的膜工艺主要包括纳滤、基于一种多价离子选择性渗透膜的选择性电渗析工艺和膜电容电离工艺（电吸附）等。根据不同元素离子的半径和电荷数，可以通过纳滤或选择性电渗析分离。纳滤膜孔径在0.001-0.003μm之间，可去除胶体多价离子、部分一价离子和分子量200-1000Daltons的有机物。纳滤介图11：纳滤膜制备工艺路线效促进分离过程中单位面积内聚酰胺纳滤膜与料液接触概率，提高膜分离过程中的水通量。除此之外，料液在膜面的微观混合状态能够在纳滤膜膜面颗粒结构中加速，从而使料液在膜面的流动概率增加，有效提高分离过程中图12：纳滤膜表面微观形貌长城证券17另外，随原料液Mg2+/Li+比的增加，镁离子的截留率逐渐下降，但纳滤膜对镁离子的截图13：纳滤膜通量随原料液镁锂比的变化图14：镁锂比对纳滤膜分离因子及镁、锂截留率的影响高比例镁锂比的盐湖卤水可采用电渗析法进行锂的分离。电渗析法是利用离子交换膜在《我国盐湖锂资源分离提取进展》一文中提到，华东理工大学于建国团队采用日本旭硝长城证券18类似的，河北工业大学也使用电渗析法对模拟盐湖卤水新型了提锂操作。该实验使用日本ASTOM公司CIMS和ACS一多价离子效率的影响。实验结果显示，锂的回收效率随温度升高而持续提升，而温度对锂离子与不同阳离子（如Na+/K+/Mg2+/Ca2+等）间的分离系数影响不大。上述研究表明，选择性电渗析工艺和离子交换膜是可以实现盐湖卤水锂资源的提锂操作的有效方法，具有分离系数高、环境友好、膜寿命长、成本低等优点。但实验中必要的2.3我国主要盐湖提锂项目膜分离技术应用情况我国主要盐湖有察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖以及扎布月报道，为了取得更有效的分离结果，青海锂业有限公司使用中国科学院盐湖研究所马用的制备过程是，将盐田获得的浓缩含锂盐水置于一级/多级电渗析装置中，使其通过，利用多价离子选择交换膜获得高锂低镁盐水，再通过后续精制工艺，最终得到高纯度碳困难。青海湖研究所王敏团队和五矿盐湖有限公司通过对膜分离过程中各离子的传质规律，镁锂分离效果、锂浓缩程度与电导率之间的关联关系、杂质离子对膜分离过程的影响机制进行深入研究，开发了一种用纯物理过程进行镁锂高效分离和锂的高倍率富集的长城证券193.市政水处理投入持续增长，零排推进膜法水处理深入应用3.1我国人均水资源不及世界平均水平，地表水质状况逐年好转近年来水污染一直是民生关注的重点问题，水污染加剧，对人们的生产生活造成了极大图16：世界各国人均水资源情况（立方米/人）美国法国英国德国美国法国英国德国0图17：我国水资源总量及人均水资源量大陆水资源总量（亿立方米）长城证券20标标准限值，分别评各项指标水质类别，按照单因子方法取水质类别最高者作为断面水仔稚幼鱼的索饵场等，Ⅲ类水质可用于饮用水源二级保护区、鱼虾类越冬场、洄通道、水产养殖区、游泳区，Ⅳ类水质可用于一般工业用水和人体非直接接触的娱乐用水，Ⅴ类水质可用于农业用水、一般景观用水，劣Ⅴ类水质除调节局部气候外，几乎无使用功明我国水质污染问题的程度在持续减弱，但仍然任重而道的劣Ⅴ类水源占比已降至0.6%。可供饮用水保护区的水源比例上升、几乎无使用功能水资源的比例下降，可以看出我国整体水资源的利用率正在提 图20图20：城市污水治理能力及投资情况00城市污水日处理能力（万立方米）治理废图21：城市人均日供水量及城市用水普及率城市供水人均日生活用水量（升）城市用水普及率(%)长城证券21图22：各领域历年用水量03.2传统生活污水处理伴随缺陷，膜法水处理应运而生随着人民生活水平的提高，对生活污水的处理也提出了更高的要求。传统的生活污水处理方式一般采用生物法，包括活性污泥法、生物膜法、生物滤池和氧化沟等方法，其中设备维修费用高：在自主研发技术相对薄弱的客观情况下，一些关键的污水处理设备仍需从国外进口。如果设备出现故障或设备升级，需要重新投入经济成本，这就降低了污筹考虑，未能与污水处理厂同步实施，过分注重主干管网建设，忽视支线的重要作用，在传统污水处理工艺诸多缺陷的情况下，有效性和效益型更高的市政膜法水处理应运而生。与传统工艺不同，膜法水处理技术充分结合了生物学和微观化学的专业知识，使污反渗透膜工艺本身无法去除相应的杂质分子或离子，就需要通过膜分离原理实现杂质大分子的分离，随后将杂质富集到浓水中进行集中排放。系统的浓缩系数与反渗透处理后NH4+NO3-Zn2+Na+长城证券22根据当地污水水质参数，结合废水排放标准，可以确定反渗透处理的工艺流程。国网能源哈密煤电有限公司发表的反渗透工艺流程显示，第一步，经过缓冲水池可使反渗透浓发生化学反应形成Ca(OH)2沉淀，即可通过微滤在上述反渗透工艺中，如果将该工艺与化学软化技术和新型过滤分离技术相结合，直接从反渗透浓水中去除硬度、碱度和硅垢，则可大大提高系统与反渗透技术相比，超滤工艺具有有效分离生活污水中较大杂质分子的优点。它还可以在不太依赖外力的情况下，在分离过程中获得更好的结果。这表明超滤过程充分利用了资源。该技术处理的水量一般较大，特别适合生活污水的超滤膜技术在应用中具备适用面广、操作简单、节能环保等应用优势，因此还需针对市图23：中空纤维超滤膜设备图24：超滤过程原理3.3零排放目标鼓励市政水处理加快进程，各行业需求均有增长长城证券23煤化工行业生产废水具有高污染、高耗水的特点，是制约煤炭生产的重要因素。为了实现煤化工生产的可持续发展，需要废水资源废水处理工艺主要包括废水预处理、生化处理、中水回用、含盐废水膜处理、蒸发结晶 和生物膜法（MBR）等专利技术进行。有些废水还需要先进的氧废水的近零排放系统下，生化处理单元产生的大部分水和含盐废水进入膜系统进行脱盐 处理。膜系统可根据水质情况采取分步膜浓缩，产生的浓缩水进入蒸发结晶系统进行处 图25：煤化工废水膜法零排放示意图相似地，在石油化工的生产过程中，会产生大量的含油、氨、盐和酚等物质的污水。随其中，MBR（膜生物反应器）和RO膜（反渗透膜）浓缩是-臭氧催化氧化-微滤-离子交换树脂-纳滤分盐-RO再浓缩-MVR蒸发结晶及冷冻结晶复合零排放分盐工艺”进行实验，最终各过程实现自动化控制，处理系统运行平稳。水回图26：高含盐废水零排放主要工艺流程长城证券24目前，国产分离膜已经拥有了进行独立工业水处理的能力，且反渗透膜技术已达到世界国产分离膜市场中，沃顿科技、三达膜、唯赛勃等公司生产的膜产品在市政污水处理方面已经得到了广泛的应用，久吾高科这类膜集成系统解决方案的供应商也承办了各大工业企业的生产污水处理项目，如帮助南通王子造纸厂制浆中水回用工程等。目前国内疫 国产分离膜生产成本比进口膜低；且国产分离膜技术也与世界水准平齐。综合来看产替代已经成为趋势，未来国内分离膜生产企业的市场占有率将进一步“中水”是介于上水（自来水）和下水（污水）之间而言的，最早是由日本学一般是指工业和生活废水经过集中处理后，用于农田灌溉、汽车冲洗、园林绕洒等方面对水质要求不严的水。随着以膜分离技术为代表的新型中水回用技术登上工业舞台，中北京化工大学张洋在山东新和成药业有限公司污水处理站进行了中水回用的实验。实验UF膜是采用的2支北京鑫佰利科技有限公司生产的PVDF中空纤维膜组件，卷式RO膜元、树脂软化单元、卷式RO单元与DTRO/NF图27：全膜法中水回用实验过程长城证券25浊度有关的颗粒杂质基本被截留；而CODcr（重铬酸盐需氧量97%以上，说明反渗透膜的去除效果是高图28：UF膜对浊度的去除情况图29：RO膜对CODcr的去除情况张洋在DTRO膜组实验中建立了DTS根据实验结果，张洋认为，中试验证了全膜工艺在再生水深度回用中的可行性。同时，考验。对各级膜产水的水质进行监测，确保回用水的水质和最终蒸发处理的浓水输出量长城证券264.海水淡化海内外市场潜力大，反渗透膜技术仍有发展空间4.1国家政策支撑海水淡化蓬勃发展，在建在用工程数量稳定提升海水淡化可在一定程度上缓解水资源不足的问题，而海水反渗透（SWRO）淡化已成为表明反渗透占这些工厂的91%。在各大洲，中东次区域占全球海水淡化能力的39%。另外，S图30：全球运营工厂海水淡化能力（百万立方米/日）图31：全球水务市场份额50管道管道3%海水淡化3%智能水务网络4%工程与咨询4%水化学制品5%住宅水处理5%废水处理29%工业水处理11%水表3%泵8%滤过8%8%上。我国海水淡化规模不仅在国内有广阔的发展空间，根据上面提到的全球数据，世界各地对于海水淡化的需求也很强烈，我国海水淡化膜和海水淡化设备在世界范围内的应图32：我国历年海水淡化工程情况图33：我国含税淡化财政支出及增速长城证券270海水淡化工程总规模（吨/日）增速54543210图34：全国海水淡化工程技术应用情况分布图123456789长城证券28除国家发改委对十四五期间海水利用有所计划以外，各省市也在此方面发布了相关的政策。山东省、天津市、江苏省针对补贴方面，制定了激励政策，推动当地海水淡化产业海洋装备、水资源管理、战略性新兴产业集群等行动计划、指导意见或2020年3月27日提出“支持沿海地区开展海水淡化等非常规水利用，2020年3月31日长城证券292020年5月21日产业园区绿色循环化改造、重点行业清洁生产示范、海水（苦咸水）淡化及综合利用、污水资源化利用，2020年7月20日（2020—2024年）》海水淡化装备和海洋能开发利用装备产业，高端产品和五大产业集群，并推进这五大产100万吨/日。山东省沿海地区总体布局是民海岛建设海水淡化站，500余艘远洋船2020年9月24日2020年9月25日长城证券304.2RO海水淡化技术成本相对较低，集成后可进一步降低能耗RO（反渗透）海水淡化技术主要包括：海水抽取、海水预处理、RO膜分离、产水后处理、浓盐水排放等技术步骤，需要由高压水泵提供电力驱动的高外压，从而实现反渗透技术。反渗透膜海水淡化技术耗能少，在节能方面降低了制水成本，可以广泛使用；而且淡化后的水质稳定，可以为工业和生活提供同时，反渗透膜海水淡化技术存在浓盐水排放造成环境污染的问题。膜法海水淡化的回收率在40%左右，剩余的浓盐水大部分直接排入大海。浓盐水对环四个方面：高盐度、热污染、金属污染和化学污染。化的能耗、更好地应对浓盐水对环境的污染，有必要发展海图35：渗透海水淡化厂主要工艺组成--长城证券315.行业内相关公司5.1沃顿科技——国内领先复合反渗透膜生产企业，聚焦新型膜材料产品生产，全球第二家拥有干式膜元件规模化生产能力的制造商沃顿科技是以膜法水处理业务为主、植物纤维综合利用和股权投资运营为辅的控股型上市公司，产品主要包括工业膜产品以及家用膜产品，主要应用于钢厂、电厂中水回用，海水淡化，石油脱盐，饮用水净化等领域。公司已经成为全球第二家拥有干式膜元件规膜产品是一种具有特殊选择性分离功能的高分子材料，能够选择性透过水体中的一种或几种物质，从而将目标物与杂质分隔，达到水质净化的作用。公司的膜产品主要分为反渗透膜、增强反渗透、纳滤膜、超滤膜、各级水效膜等。膜产品的研发、生产、销售主图36：沃顿科技产品结构品反渗透膜RO增强反渗透品反渗透膜RO增强反渗透物料分离纳滤列植物纤维床垫植物纤维枕头环保家具环保寝具由2016年至2021年中报，公司的营业收入中膜产品的占比均在50%以上，分别为58.67%/57.34%/59.82%/58.75%/50.80%/53.87%。植物纤维制品的营收在2中57.94%来自于膜产品销售，为2.7亿元，占据公司分业务毛利润首位。图37：沃顿科技历年营业收入构成图38：沃顿科技2020年毛利润构成长城证券32膜产品植物纤维制品膜分离中水回用棕纤维产品环保工程净水产品其他业务至2021年三季度，公司营业总收入为10.57亿元，同比增图39：沃顿科技营业总收入及增速图40：沃顿科技归母净利润及增速110要因为报告期为拉动市场加大了营销投入及公司调整了线上产品的销售模式。财务费用分别为0.54/0.66/0.63/0.74/0.6亿元，其中2020年增长明显；研发费用率分别为膜研究与开发及耐酸碱膜、耐溶剂膜、高压反渗透膜等新产品的研究开发，对产品多元研究及产品开发，基于个性定制及智能技术的植物纤维产品开发、植物纤维弹性材料关键指标检测及优化技术研究、植物纤维床垫制备工艺优化技术研究等。长城证券33公司具有专业研究优势，拥有分离膜材料及应用技术的国家级研发平台；与东华大学、贵州大学产学研深度融合，建有水处理膜研发基地和先进膜材料联合研发基地；主持国图41：沃顿科技期间费用率情况图42：沃顿科技研发支出及研发费用率情况10研发支出（亿元）研发费用率公司2016年至2019年销售毛利率水平略有下降。2020年出现回升，销售毛利率和净利率分别为37.12%/9.6%。202二者水平均继续上升，分别为38.32%及10.8%。图图43：沃顿科技销售净利率及毛利率图44：沃顿科技历年经营活动现金净流量长城证券342210中车产业投资有限公司以及国能龙源环保有限公司发起非公开发行股票，募集资金总额国能龙源环保有限公司是国内节能环保领域领先企业，目前也在大力发展膜产品应用市场、深度参与国家能源集团的水处理业务。本次发行后，其与公司产生协同效应，主要产品技术在市场领域及客户群体中进一步拓展，双方可共同向包括国家能源集团在内的客户提供膜法水处理整体解决方案，共同开发客户资源、发挥各自优势，为以后合作创有利于加快膜产品技术迭代、升级，公司能够提供更为适合复杂工况条件下的膜技术解决方案，并能快速响应客户需求，在新应用场景中提供更贴近客户需求的定制化产品、方案设计等服务，能有效提升能源集团向其客户提供工程方案设计和运营服务能力。5.2唯赛勃——具有同时研发膜元件、膜压力容器及复合压力罐的企业核心产品研发制造能力的高新技术企业，致力于成为国际领先的膜分离技术核心部件供公司处于膜产业链上游，目前主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐以及软水箱、盐箱等，是国内极少数同时开展三大类产品研发及规模化生产的企业。在下游膜产品应用场景中，公司产品作为水处理的专业组件，在家用方面主要用于人居水处理，包括净水设备、软水设备等整机设备和净水、软水系统；在市政及工业领域，膜分离技术主要应用于市政供水、海水淡化、污水处理、超纯水制备图45：唯赛勃产品结构长城证券35图48：唯赛勃营业总收入及增速图49：唯赛勃归母净利润及增速长城证券3643432100用分别为0.05/0.35/0.04亿元，期间员平均薪酬、业务招待费、汕头奥斯博生产车间零部件和管理用设备维修费同比增加所公司2017年至2020年研发支出分别为0.18/0.21/0.24/0.21亿元，研发费用率分别为6.00%/6.40%/6.65%/6.69%。公司研发费用率持续提升，基于膜分离技术核心部件的产业化和自主产品技术迭代开展研发活动，围绕反渗透膜及纳滤膜在应用中的高脱盐率、高产水通量、抗污染、耐腐蚀、耐高压、低能耗等六大目标和复合材料压力罐、膜元件压同时，公司盐湖提锂规模化应用已率先成功落地，国产纳滤膜打破国际垄断、降低提锂成本，助力新能源产业国家战略规划，实现碳达峰、碳中和宏伟目标；已成功应用在蓝科锂业、藏格锂业等三家位于青海的盐湖提锂项目中，并计划与西藏矿业合作位于西藏图50：唯赛勃期间费用率情况图51：唯赛勃研发支出及研发费用率情况0.20.20.10研发支出（亿元）研发费用率公司销售毛利率和净利率近年来维持稳定，2017年至今毛利率维持在40%左右。2020年图52：唯赛勃销售毛利率及净利率情况长城证券37用票据支付原材料采购款项，同时购买商品、接受劳务支付的现金相对较低，应收票据和应收账款以前年度回款较多、预收货款增图图53：唯赛勃经营活动现金净流量105.3久吾高科——膜集成系统解决方案的专业化提供商，盐湖提锂技术不断优化，新产品创新力度加大久吾高科是国内生产规模大、品种规格多、研发能力强的无机陶瓷膜元件及成套设备的专业化生产企业，也是膜集成系统解决方案的专业化提供商、中国膜工业协会常务理事长城证券38公司主营产品为以陶瓷膜、有机膜等膜材料为核心的膜集成技术整体解决方案。陶瓷膜成的膜。陶瓷膜管壁密布微孔，在压力作用下，原料液在膜管内的膜外侧流动，小分子物质（或液体）透过膜，大分子物质（或固体颗粒、液体液滴）被膜截留从而达到料液不同成分的分离、浓缩和纯化之目的。公司的膜集成技术整体解决方案主要应用在生物医药、化工、食品、冶金等工业过程分离领域及工业污水、市政污水、水环境治理等环保水处理领公司营业收入包括膜材料及配件以及膜集成技术整体解决方案方面，以后者为主。2016图54：久吾高科历年营业收入构成图55：久吾高科2020年毛利润构成图56：久吾高科营业总收入及增速图57：久吾高科归母净利润及增速长城证券39654654321010公司自2018年起期间费用率持续增长，2020年销售/管理/财务费用亿元，财务费用同比增长62.45%，主要由于本期发行可转债公司2017年至2020年研发支出分别为0.17/0.18/0.24/0.29亿元；研发费用率分别为件与成套设备开发、以及多领域的膜分离技术应用工艺。同时，公司建设有国家地方联瓷纳滤膜规模制备技术及膜反应器”项目的课题依托单位。图58：久吾高科期间费用率情况图59：久吾高科研发支出及研发费用率情况0.30.20.10研发支出（亿元）研发费用率图60：久吾高科销售净利率和毛利率情况长城证券40图61：久吾高科经营活动现金净流量105.4三达膜——工业膜分离行业龙头企业，下游应用场景三达膜是中国膜技术开发与应用领域的开拓者，是我国最早从事过程工业先进膜分离应用工艺开发的企业之一，也是我国最早将国外先进膜技术引入国内并进行大规模工业化公司针对中国过程工业生产企业亟需解决的产品收