可转债定期策略：8月业绩为锚转债识变

内容目录7月权益与转债市场行情复盘 4权益明显回调，TMT领跌、消费金融上涨 4平价回落、估值被动拉升，高价转债领跌 68月，转债市场展望与投资策略 9经济与权益基本面展望 9转债市场展望与策略组合 11转债条款跟踪与供需展望 条款：下修与赎回跟踪 13转债供需复盘与展望 15风险提示 图表目录图1：2026年内权益&转债市场主要指数累计涨跌幅 4图2：7月及年内权益市场主要风格指数涨跌幅 5图3：7月及年内权益市场产业链指数涨跌幅 5图4：7月及年内转债市场主要风格指数涨跌幅 5图5：7月及年内转债市场产业链指数涨跌幅 5图6：7月申万行业、转债及对应正股行业涨跌幅 6图7：主要指数ETF基金规模净变化（亿元） 6图8：两只转债ETF基金份额变化（亿元） 6图9：2017年以来转债价格带变化（元） 7图10：2017年以来百元平价溢价率 7图11：2017年以来转债转股价值与转股溢价率中位数（元） 7图12：2018年以来转债市场隐含波动率中位数 7图13：2026年以来不同转债规模指数累计收益 8图14：2026年以来不同转债评级指数累计收益 8图15：7月及年内转债市场主要策略指数表现 8图16：7月涨幅前十转债（，亿元） 8图17：7月跌幅前十转债（，亿元） 8图18：7月制造业PMI及分项（） 9图19：A股主要宽基指数估值及所处分位数(倍，)（2026-07-31） 10图20：2020年以来历年7月末至8月主要股票宽基及产业链指数累计涨跌幅 10图21：7月主要能源、金属、化工、建材、消费品、新能源产品等价格变动 11图22：2020年以来80-120元平价转股溢价率 11图23：2020年以来120元及以上平价转股溢价率 11图24：2020年以来历年7月末至8月主要转债及风格指数累计涨跌幅 12图25：月度提议下修转债数量及下修倾向变化（只，） 13图26：不下修转债公告冷却期限分布（月） 13图27：不下修转债剩余年限分布 13图28：提议下修转债剩余年限分布 13图29：2022年8月以来转债公告强赎及不强赎数量、强赎倾向变化（只，） 14图30：强赎转债剩余年限分布 14图31：不强赎转债剩余年限分布 14图32：历年各月公告发行转债数量（只） 15图33：历年各月公告发行转债数量（亿元） 15图34：上交所转债投资者持有面值变化（亿元） 16图35：上交所转债投资者结构变化 16表1：8月转债组合（2026-07-31） 12表2：8月不下修时间区间即将到期转债 13表3：8月不赎回时间区间即将到期转债 14表4：7月上市转债上市首日表现 15表5：已通过证监会同意注册的待发行公募转债（2026-07-31） 1687月权益和转债市场表现？经济数据、产业高频数据有何变化、释放出何种边际信号？据此，后续市场又该如何展望？哪些转债可重点关注？本文聚焦于此。7权益明显回调，TMT领跌、消费金融上涨今年上半年，转债跟随权益市场经历两轮牛市、回调、反弹行情：1月，权益市场快速向上后盘整，转债资产稀缺性定价逻辑持续演绎，中证转债指数强势跟涨并在权益转震荡后1262正股与转债走势出现分化。2月末至4月初，美伊冲突持续演绎，股市震荡下行，转债明显走弱。4月假期后伴随美伊冲突阶段性缓和与股市脱敏，A股强势反弹，转债跟涨。45月中旬，A股继续强势向上；5月中下旬，股市转为震荡。6月上旬，美伊冲突反复，股市延续震荡回调；9号以来，科技引领市场震荡反弹。7A股明显回调。72日，Meta计划出售多余算力引发"供给过剩"担忧，韩国、日本、中国台湾芯片股集体承压，A股再次进入回调模式；7月中旬，韩国央行加息、韩国金融管理委员会宣布针对单支股票ETF的措施并加强单一股票杠杆交易保证金要求，引发海外存储等科技链条的大幅回调，叠加美伊冲突再添变数、长鑫科技打新资金冻结影响流动性，估值处在相对高位的科技链条脆弱性更高而超跌。转债资产尤其是科技高景气赛道转债跟跌，弱资质转债因龙大转债超预A731日，年内分别跌3.13、3.44；中证转债年内仍上涨15%。图1：2026年内权益&转债市场主要指数累计涨跌幅万得全A 沪深300 中证1000 中证转债 可转债对应正股20%15%10%5%0%-5%-10%2025-12-312026-01-072025-12-312026-01-072026-01-142026-01-212026-01-282026-02-042026-02-112026-02-182026-02-252026-03-042026-03-112026-03-182026-03-252026-04-012026-04-082026-04-152026-04-222026-04-292026-05-062026-05-132026-05-202026-05-272026-06-032026-06-102026-06-172026-06-242026-07-012026-07-082026-07-152026-07-222026-07-29TMT大幅领跌，消费、金融地产、医药逆势大涨；转债收跌，中大盘领涨。731月，万得全A13.145025.903007.86，中证500100015-20TMT28.62医药、金融地产则上涨约5-7，先进制造、周期分别跌15.77、4.687月中证转债跌0.9182-4公用事业、能源、消费转债领涨。分行业看，14个申万行业指数上涨、但25个转债行业上涨，电子、通信、建材、机械股领跌，但通信转债逆势上涨。731日，714个申万行业指数收涨，30+20+；煤炭、石化、食品饮料、银行等能源、消费、金融行业涨幅超10。转债正股与全行业表现整体类似，但收涨行业达20机、纺织服饰、环保、轻工制造等转债正股，相对全行业明显逆势上涨。仅建材、交运、机械、电子等4个行业转债收跌，机械、电子转债领跌，煤炭、金属转债涨幅超10，石化、银行转债涨幅明显弱于正股及申万行业指数，金属、通信、计算机、汽车等行业转债涨幅明显优于全行业。图2：7月及年权益市主要格指数跌幅 图3：7月及年权益市产业指数涨幅30%

2026年6月 2026年7月 年初至今

30%

2026年6月 2026年7月 年初至今20%10%0%-10%-20%-30%

0%

消费 医药医疗先进制造科技(TMT) 周期 金融地产注：数据截至2026年7月31日，下文同 注：数据截至2026年7月31日，下文同图4：7月及年转债市主要格指数跌幅 图5：7月及年转债市产业指数涨幅8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%

2026年6月 2026年7月 年初至今

12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%

2026年6月 2026年7月 年初至今 图6：7月申万行业、转债及对应正股行业涨跌幅行业指数 正股 转债石煤钢有基建建公环交国电机汽电计通传医美农食家纺轻商社银非综房油炭铁色础筑筑用保通防力械车子算信媒药容林品用织工贸会行银合地行业指数 正股 转债石煤钢有基建建公环交国电机汽电计通传医美农食家纺轻商社银非综房油炭铁色础筑筑用保通防力械车子算信媒药容林品用织工贸会行银合地石 金化材装事 运军设化 属工料饰业 输工备上游材料 周期 中游制造机TMT生护牧饮电服制零服 金 物理渔料器饰造售务 融大消费 金融地产20%10%0%-10%-20%-30%-40%2024年以来指数化投资策略成主流，对应观察资金层面：731日，7月主要宽基权益指数ETF转为资金净流入，合计规模上升超1300亿元，其中沪深300、中证A500、1000ETF200ETF亦继续为ETF走势分化，7ETF3.100.11390.03亿元。图7：主指数基规模净化（元） 图8：两转债基份额变（亿）0

沪深300 科创50 上证50 中证中证A500 中证1000 创业板 )

250200150100500(50)(100)

60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

博时中证可转债及可交换债券ETF 海富通上证投资级可转债ETF(右)2024-07-012024-08-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-012025-07-012025-08-012025-09-012025-10-012025-11-012025-12-012026-01-012026-02-012026-03-012026-04-012026-05-012026-06-012026-07-01平价回落、估值被动拉升，高价转债领跌2026134054%，隐含波动率中位数5365%，均续创历史新高；节后2月25日，转债价格（144.1225分位数（132.57创历史新高。323422（4166%（56.07%再次刷新历史高位。5638%-41%区间窄幅波动。7月开始，伴随权益明显回调，转债转股价值中枢全面下降，被动推升百元平价估值等指标刷新历史高点；月末最后1周，市场有所反弹。72475908010366相对刚性，百元平价溢价率已被动提升并创历史新高，724率中位数已高达4731%75%分位135.30156.44图9：2017年以来债价带变化元） 图10：2017年以百元平溢价率1701601501401301201101002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07

转债价格中位数 收盘价：25% 收盘价：75%

50%40%30%20%10%2026-072026-012025-072025-012024-072024-012026-072026-012025-072025-012024-072024-012023-072023-012022-072022-012021-072021-012020-072020-012019-072019-012018-072018-012017-072017-012025-102026-012026-042026-07

百元平价溢价率-加权均值 百元平价溢价率-中位数2019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07图11：2017年以转债转价值转股溢率中数（元） 图12：2018年以转债市隐含动率中数2019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-0770%60%50%40%30%20%10%2017-012017-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012026-07

转股溢价率中位数 转股价值中位数(右)

12011010090807060

70%60%50%40%30%20%10%2026-072026-012026-072026-012025-072025-012024-072024-012023-072023-012022-072022-012021-072021-012020-072020-012019-072019-012018-072018-012017-072017-01

隐含波动率中位数 2018年以来90%分位数7AAAAA转债明显反弹，A+评级转债领涨，AA-转债逆势下跌。7月31日，中小盘转债月内微跌121%，大盘转债逆势上涨424%。仅AA-转债逆势下跌252%，AA+及AAA转债涨幅超35%，A+439%。从转债主要策略表现看，7月转债回调环境中，高价因子领跌，高价、高价低溢价率、偏8、7.4、6.34.433500.91、2.08。个券层面看，弱资质转债领涨，半导体等高景气转债领跌。7317月新上市转债，7月全市场206只转债上涨，占多数206/290。领涨个券整体以弱资质转债为主，如科蓝转债、百畅转债、龙大转债、美锦转债等；普联转债因实控人变更而大涨；金诚、金25、道通、奥飞转债亦上涨。跌幅前十个券以强赎转债和AI算力、半导体链条为主，如联瑞、春23转债、应流、天准、斯达、长海转债等高价转债回调。图13：2026年以不同转规模数累计益 图14：2026年以不同转评级数累计益15%10%5%0%-5%2026-07-202026-07-062026-06-222026-07-202026-07-062026-06-222026-06-082026-05-252026-05-112026-04-272026-04-132026-03-302026-03-162026-05-112026-04-272026-04-132026-03-302026-03-162026-03-022026-02-162026-02-022026-01-192026-01-05

小盘 中小盘 中盘 大盘

20%15%10%5%0%-5%2026-03-022026-02-162026-02-022026-03-022026-02-162026-02-022026-01-192026-01-052026-07-202026-07-062026-06-222026-06-082026-05-25

AAA AA+ AA AA- A+ A及以下图15：7月及年内转债市场主要策略指数表现2026年6月 2026年7月 年初至今10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%注：数据截至7月31日图16：7月涨幅十转债（，亿元） 图17：7月跌幅十转债（，亿元）80%70%60%50%40%30%20%10%0%

涨跌幅 成交额(右)

5004003002001000

-10%-30%-40%-50%23-60%23

涨跌幅 成交额(右)

7006005004003002001000惠 普 城 联 转 转 债 债

百 金 畅 诚 转 转 债 债

金 道 奥 通 飞 25转 转 转 债 债 债 25

华联春医瑞 转转转债债债

宏天银斯正长微准微达帆海转转转转转转债债债债债债注：区间退市或上市个券以实际交易周期为准，截至7月31日，右同8经济与权益基本面展望1月、2月制造业MI环比连续回落，新订单及出口为主要拖累项。3月，制造业MI4月国内制造业PMI5月制造业PMI环比微缩，出口走弱；6月，订单回暖带动国内制造业MI环比微升。7月，需求端走弱，制造业MI环比下降11pt至492%。其中，新订单分项MI环比下降27pt至45%；新出口订单分项环比仅下降05pt。价格端，出厂价格、主要原材料购进价格PMI分别下降04pt、1pt，指向制造业成本压力缓解、利润空间边际向好。图18：7月制造业PMI及分项（）生产经营活动预期

制造业PMI55 生产供货商配送时间 5045从业人员40原材料库存主要原材料购进价格

新订单新出口订单在手订单产成品库存

2026-072026-062026-05出厂价格进口

采购量展望8A股仍有望延续科技引领的结构性慢牛长尾行情，短期内需关注中期业绩、海外算力资本开支等扰动。内需及基建等固定资产投资仍是国内经济的重要支撑因素，7月政治局会议再次明确“扩大内需政策性金融工具等系列积极财政、货币政策支持下，内需有望持续改善。关注能源等上游7731日，万得全A、上证指数、创业板指等估20201000等小微盘估值分位数偏低，估值端呈现明显分化。业绩修复与政策支撑预期下，AAI支节奏，以及宇树科技、蓝箭航天等关键科技公司IO8月A股会陆续发布中期业绩，20208的交易，需警惕业绩偏弱的主题方向。行业市盈率 市净率 市销率市盈率分位市盈率分位市净率分市净率分位市销率分位市销率分位PE(TTM)PB(LF)PS(TTM)行业市盈率 市净率 市销率市盈率分位市盈率分位市净率分市净率分位市销率分位市销率分位PE(TTM)PB(LF)PS(TTM)数:2015年数:2020年位数:2015数:2020年数:2015年数:2020年以来以来年以来以来以来以来万得全A181.81.680%78%46%60%68%84%上证指数141.51.586%87%46%61%86%89%深证成指262.82.086%88%49%59%50%62%创业板指375.64.242%49%57%53%33%42%科创综指806.08.010%82%82%79%79%沪深300141.51.685%83%47%61%90%89%中证500282.41.775%92%68%92%70%92%中证1000302.31.659%74%32%36%45%59%中证2000382.31.958%58%48%48%56%56%上证50121.31.683%80%60%59%100%100%科创50957.79.298%98%92%92%81%81%图20：2020年以来历年7月末至8月主要股票宽基及产业链指数累计涨跌幅15%10%5%0%-5%

万得全A 上证指数 创业板消费 医药医疗 先进制科技(TMT) 周期 金融地

15%10%5%0%

万得全A 上证指数 创业板指消费 医药医疗 先进制造科技(TMT) 周期 金融地产

10%5%0%

万得全A 上证指数 创业板指消费 医药医疗 科技(TMT) 周期 金融地产10%5%0%

万得全A 上证指数 创业板指科技(TMT) 周期 金融地产

10%5%0%

万得全A 上证指数 创业板指消费 医药医疗 先进制造科技(TMT) 周期 金融地产

30%25%20%15%10%5%0%

万得全A 上证指数 创业板指消费 医药医疗 先进制造科技(TMT) 周期 金融地产聚乙烯等塑料价格上行，两碱、橡胶、钛白粉等价格亦下降；生猪养殖利润亏损收窄。建议继续关注能源、农药化工、工业气体、有机硅、锂电池材料、CCL材料、工程机械、光伏等价格改善顺周期方向绩优标的；此外，科技或仍是主线，建议重点把握AI与机器人主线，关注光模块、算力芯片、半导体设备、电子特气及湿化学品、机器人零部件、商业航天、算电协同等方向，重视创新药及军工板块机会。板块指标单位2026-08-022026-06-28变动当前所处分位数板块指标单位2026-08-022026-06-28变动当前所处分位数板块指标单位2026-08-022026-06-28变动当前所处分位数布伦特原油美元/桶88.06布伦特原油美元/桶88.0675.1912.8683.8%沥青元/吨4357.604188.60169.0094.8%IPE英国天然气便士/色姆142.0698.3543.7182.1%中游玻璃(右)元/吨886.60973.80-87.200.0%/吨秦皇岛港:平仓价:动力末煤元/秦皇岛港:库存:煤炭(右)万吨上游焦煤 元/吨能源焦炭 元/吨铜(1#) 元/吨 105688.00铜(1#) 元/吨 105688.00103022.00料

5627.50 6222.40-594.9077.0%建材中国:建材综合指数 2013年9月=100111.65-594.9077.0%建材中国:建材综合指数 2013年9月=100111.65113.71-2.060.9%-22.2055.5%中国:水泥价格指数 点92.6394.74-2.110.0%-17.9586.5%棉花 元/吨15745.0015705.0040.0069.9-14.2027.8%棉纱(右) 元/吨22235.0022135.00100.0062.5-122.6322.6%黄大豆1号 元/吨4704.004818.00-114.0050.72666.0099.2%豆粕 元/吨3071.002974.0097.0046.532.0088.6%下游豆油(右) 元/吨8389.008441.00-52.0068.7-58.801.9%消费白砂糖 元/吨5053.005219.00-166.007.8%-90.402.9%、养黄玉米(右) 元/吨2269.002323.00-54.0035.7-54.408.3%殖价格指数:维生素(饲用) 092.2099.30-7.1020.1-8.0035.2%价格指数:维生素:猪禽饲用070.9081.90-11.002.1%163.8061.8%养殖利润:外购仔猪 元/头-168.12-339.44171.3226.9%%%%%%%%%%%1239.60 1253.801835.88 1958.50铸造铝合金锭(A356.2) 元/螺纹钢 元/线材 元/热轧卷板 元/铁矿石(右) 元/

23936.00 23904.003050.00 3108.803274.20 3364.603270.20 3324.60733.40 741.40源-72.75 0.0%-740.00 89.2%-1340.00 25.6%太阳能电池晶硅光伏组件薄膜光伏组件美元/瓦美元/-72.75 0.0%-740.00 89.2%-1340.00 25.6%太阳能电池晶硅光伏组件薄膜光伏组件美元/瓦美元/美元/---0.030.080.20------中国化工产品价格指数04755.604591.80中国盛泽化纤价格指数(右)0--聚乙烯(通用)元/吨9275.008850.00聚丙烯(拉丝)元/吨9250.008370.00中游聚氯乙烯(乙炔法)元/吨4584.004510.00化工聚苯乙烯(普通料)元/吨9750.008740.00烧碱(99%)元/吨2722.503040.00纯碱(轻质)元/吨1076.251149.00天然橡胶(标准胶1#)元/吨16540.0017280.00钛白粉(金红石型)元/吨14900.0016240.004489.7%2.9%43--养殖利润:自繁自养生猪元/头-237.90-346.04108.1419.7%425.00.2%养殖利润:毛鸡元/羽-0.62-0.750.1341.8%880.00碳酸锂(电池级,99.5%,国产)万元/吨----74.00镍钴锰酸锂(622单晶,国产)万元/吨19.1319.36-0.2262.2%1010.00.7%光伏级多晶硅(右) 美元/千克-4.29---317.5021.2%新能多晶硅片 美元/片-0.07--转债市场展望与策略组合对应到转债资产上：结合转债估值来看，全市场转股价值中位数明显回落，但百元平价溢（130元以上8月份股市表现，8月市场或整体偏弱，转股价值上涨弹性有限，高估值在一定程度上也进一步影响了转债反弹弹性。图22：2020年以来元平价转溢价率 图23：2020年以来120元及以平价转溢价率60%50%40%30%20%10%2026-042025-112026-042025-112025-062025-012024-082024-032023-102023-052022-122022-072022-022021-092021-042020-112020-062020-01

(80,90] (90,100] (100,110] (110,120]

35%30%25%20%15%10%5%0%2026-042025-112026-042025-112025-062025-012024-082024-032023-102023-052022-122022-072022-022021-092021-042020-112020-062020-01

(120,130] (130,?]综合来看，我们延续7月5日发布的7月转债策略月报《7月，转债变局中寻结构》中的观点：受制于高估值及公司业绩分化，8月转债市场或仍呈现指数层面普涨机会偏弱、局部赚钱效应显著的局面，定价及择券更加精细化则是应有之义。从风格表现来看，历年8月，由于中期业绩陆续发布，弱资质低价转债整体并不占优，小盘转债整体具备相对较优胜率。图24：2020年以来历年7月末至8月主要转债及风格指数累计涨跌幅

可关注其8月修复机会。底仓券换仓方向，建议关注光伏、煤炭、钢铁、交运、养殖等内需政策支撑方向的中大盘转债；偏债型条款方向，关注光伏、锂电池及材料、养殖、有机硅等供需边际改善方向的转债。此外，成长硬科技赛道弹性较高且轮动速度快，以AI为代表的科技创新或仍是主线，建议关注芯片、半导体材料及设备、连接器、AI算电协同、散热、航空航天、人形机器人、量子科技、创新药等弹性小盘转债。据此，结合个券评级、规模及估值性价比等，我们推出8月弹性高波类转债组合：包括半趋势的宙邦转债、天奈转债、晶瑞转2，创新药方向的百洋转债、皓元转债，机器人方向的豪26转债。结合基本面等，新增华峰转债、南芯转债、豪26转债、天奈转债。表1：8月转债组合（2026-07-31）转债简称评级转债余额(亿元)转债价格(元)转股溢价率纯债溢价率2026E(亿元)正股PE(2026E)行业天奈转债AA-8.30125.20262%15%4.1228电力设备宙邦转债AA18.05242.3657%122%20.8121电力设备晶瑞转2i5.22138.5787%33%1.12110电子华峰转债i7.49243.43129%144%7.2598电子南芯转债i15.87164.52112%63%3.1546电子睿创转债AA12.62528.6644%386%17.7338国防军工天准转债AA-8.72195.2956%98%1.6278机械设备豪26转债AA-18.00157.3178%65%4.3421汽车皓元转债AA-8.22282.7846%172%3.3150医药生物百洋转债AA-8.46136.9752%25%5.7418医药生物注：2026E指2026年 一致预期归母净利润。条款：下修与赎回跟踪月，触发下修数量环比6月大幅上升，提议下修数量创一年以来高点。73014241160只转债公告不下修（天23、晶澳、惠云、上26、昌红等转债设置0-2个月特殊不下修期限，对应提议19%，6月下降。12只转债公告下修结果，湘佳、佩蒂、顺博转债未下修到底，晓鸣、蓝天、中特、美锦、侨银、万讯、卫宁、三角等转债下修到底。1622图25：月提议下转债量及下倾向化（只，） 图26：不修转债告冷期限分（月）提议下修数量 不下修数量 下修倾向(右

120100120100804020035%30%25%20%15%10%5%0%80%60%

0 1 2 3 3+ 不下修期限均值(月,右)2021-012021-042021-012021-042021-072021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05图27：不修转债余年分布 图28：提下修转剩余限分布100%80%

(0,1] (1,2] (2,3] (3,4] (4,5] (5,6)

100%80%

(0,1] (1,2] (2,3] (3,4] (4,5] (5,6)60% 60%40% 40%20%2021-012021-042021-012021-042021-072021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05

20%2021-012021-042021-012021-042021-072021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05转债简称 不下修公告日何日之前不修 转债简称 不下修公告日何日之前不修 剩余期限()转债余额(亿元)收盘价 转股溢价行业评级希望转22026-04-112026-08-121.2681.43(元)116.03率755%农林牧渔AAA益丰转债2026-05-272026-08-263.5917.97131.28818%医药生物AA洽洽转债2026-02-262026-08-250.2213.40114.642027%食品饮料AA金威转债2026-05-162026-08-155.0612.92131.15779%食品饮料AA龙建转债2026-06-122026-08-115.4810.00127.68849%建筑装饰AA健帆转债2026-05-092026-08-070.9010.00117.851426%医药生物AA宏图转债2026-07-292026-08-122.339.4779.81387%计算机B-天奈转债2026-05-202026-08-191.508.30125.392688%电力设备AA-建龙转债2026-05-302026-08-312.617.00125.482532%基础化工AA-天能转债2026-06-032026-08-010.236.94115.58605%电力设备AA-注：转债余额、收盘价等数据均截至7月30日；篇幅限制，仅展示余额最高的10只转债577307857%，24年以上。8月有18只转债的不强赎区间到期，多数转股溢价率超10%，建议结合剩余期限、公司业绩等注意强赎风险。图29：2022年8月以来转债公告强赎及不强赎数量、强赎倾向变化（只，）公告强赎 公告不强赎 强赎倾向(右6050403020102022-082022-102022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%图30：强转债剩年限布 图31：不赎转债余年分布100%

(0,1] (1,2] (2,3] (3,4] (4,5] (5,6)

100%

(0,1] (1,2] (2,3] (3,4] (4,5] (5,6)80%

80%60% 60%40% 40%20% 20%2022-082022-102022-122023-022022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06表3：8月不赎回时间区间即将到期转债转债简称不赎回公告日何日之前不赎回剩余期限(年)转债余额(亿元)收盘价(元)转股溢价率行业评级节能转债2026-05-202026-08-190.8926.52132.11257%公用事业AAA晶科转债2026-05-072026-08-060.7315.45122.08542%公用事业AA岱美转债2026-05-282026-08-272.979.08185.19462%汽车AA翔丰转债2026-05-162026-08-153.205.58142.65568%电力设备AA-长海转债2026-05-272026-08-260.405.48142.80370%建筑材料AA电化转债2026-05-082026-08-074.884.87173.28414%电力设备AA帝欧转债2026-05-092026-08-081.244.65139.90391%轻工制造BBB+胜蓝转22026-05-202026-08-195.084.50293.05642%电子AA-煜邦转债2026-02-122026-08-112.974.10135.60681%电力设备A泰瑞转债2026-05-272026-08-263.923.36150.59525%机械设备AA-注：转债余额、收盘价等数据均截至7月30日；篇幅限制，仅展示余额最高的10只转债转债供需复盘与展望7月公告新发15只转债，且均为公募，合计规模高达215.40亿元，规模接近23年同期高点为（27只290.72亿元。15只转债上市9只上市首日均以157303只转债收盘价135（宝2302618226。图32：历各月公发行债数量只） 图33：历各月公发行债数量亿元）2022 2023 2024 2025 20263025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

400350300250200150100500

2022 2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月表4：7月上市转债上市首日表现转债简称发行规模（亿元）上市日期收盘价(元)转股溢价率一周后收盘价(元)一周后转股溢价率行业评级科博转债14.912026-07-31157.306910%暂无数据暂无数据汽车AA+肇民转债5.902026-07-24157.3014288%161.0012637%汽车AA-圣泉转债25.002026-07-21142.4714796%153.5420112%基础化工i鼎通转债9.302026-07-17148.1515773%167.3821848%通信A+华峰转债7.492026-07-17157.304178%216.589782%电子i宝钛转债35.002026-07-16135.054675%149.066563%有色金属AAA宜化转债33.002026-07-14130.004300%143.595445%基础化工AA+维科转债6.302026-07-10157.309639%139.8311608%汽车A+南芯转债15.872026-07-10157.305577%159.399846%电子i金帝转债9.702026-07-10157.305517%148.846936%机械设备AA豪26转债18.002026-07-10131.075452%140.067470%汽车AA-爱科转债2.672026-07-09157.3010681%178.9113319%机械设备i春风转债21.792026-07-07157.304625%165.504947%汽车AA+翔26转债13.012026-07-07144.639833%135.329367%家用电器AA-三江转债2.902026-07-03157.309187%347.0030058%基础化工A+7月转债预案中，上市委