【美团生意贷资产证券化风险评价研究10000字（论文）】

美团生意贷资产证券化风险评价研究摘要：近年来，消费连续成为中国经济增长的第一大推动力。然而为了进一步释放和刺激消费潜力，消费金融服务应起到促进作用。此时，互联网消费金融因其成本和技术优势而迅速占领市场，但与现有金融机构相比，其缺点是融资成本高，周期长，渠道单一，因此迫切需要通过资产证券化来缓解资本压力。据了解，资产证券化是这几年来世界上发展最为迅速的一种结构性融资方式,它的基础是可预见的未来现金流,以发行资产支持证券的方式来进行债务融资。所以，在以往的证券融资方式中,资产证券化开出了一条区别于传统债权融资,又区别于股票融资的创新型融资道路。美团生意贷是互联网消费金融服务仅次于蚂蚁金服的项目，资产证券化项目的风险评估研究可以帮助企业识别项目风险因素和公司的现有问题，并改善公司的资产证券。为资产证券化项目的风险管理提供思路，并且为在进行证券化产品投资的人给一些建议。本文介绍和总结了有关资产证券化，风险评估和互联网消费金融等方面的研究成果，并对美团旗下生意贷和资产证券化项目的发展历史，业务模式和运营进行了深入分析。对美团生意贷资产证券化项目的基础资产，经常性购买，信用增强承诺，风险隔离和其他交易结构问题进行了分类，发现美团生意贷资产证券化项目存在的问题。基于美团生意贷资产证券化案例研究的结果，运用文献分析法，建立了互联网消费金融资产信用、技术、经营、政策等证券化风险的综合评价指标体系。本文进行分层次的分析方法来确认了互联网消费金融资产证券化综合评价指标的比重，计算了美团生意贷及其可比风险的综合评价值，对比对象为京东金条和蚂蚁借呗资产证券化项目。对美团生意贷资产证券化的综合风险评估结果进行了比较分析。研究发现，美团生意贷资产证券化项目的风险水平为“平均”，整体风险评估结果优于竞争对手。基于案例研究和风险评估结果，就政策风险，风险隔离，基本资产和产品流动性方面提出了合理的建议，用于美团生意贷资产证券化项目的风险预防和控制。关键词：美团生意贷；资产证券化；风险评价；层次分析法；模糊综合评价法目录TOC\o"1-2"\h\u2769一、绪论 一、绪论中国经济网数据显示2018年，全年社会消费品零售总额超过38万亿元。消费连续第五年成为经济增长的第一驱动力，对经济增长的贡献为百分之七十六点二，比上年增长18.6。近年来，中高端商品和服务的消费增长迅速，居民在服务上的消费比重上升到49.5，电子商务和数字消费等新形式层出不穷。这一年，网上零售额为90650亿元，增长了百分之二十三点九。但与此同时，2018年消费品零售总额增长跌落到百分之九，是从2004年以来第一次跌破两位数。近年来，世界范围内出现了经济民族主义和贸易保护主义，国际政治经济形势复杂严峻。我国经济运行稳定，变化过程中存在变化和忧虑，经济面临下行压力。在这种情况下，应进一步振兴消费潜力，促进国内消费市场的积极发展，让其成为中国经济长期可持续发展的有效动力。2019年8月，为了促进强大的国内消费市场的形成，国务院秘书处发布了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，通过创新的消费信贷产品和服务促进专业消费金融组织的发展，并扩大对新消费者的金融支持部门。随着国内消费者需求的持续增长，在线零售额屡创新高，互联网消费者融资已成为中国经济从投资导向型向消费导向型转变的催化剂。与传统金融服务相比，互联网消费金融具有交易和信息成本低，效率高和便利以及个性化服务的优势。在小型，细分的低成本和长尾市场中，它受到驱动并依赖于技术。填补了市场空缺的实际消费情景得到了改善，金融服务的可用性得到了改善，消费者可以满足优质生活的需求。根据艾瑞网的《中国互联网消费金融行业报告》得到，2017年我国互联网消费金融贷款规模为四点四万亿元，同比增长百分之九百零四，2018年互联网消费金融贷款规模为九点七八万亿元，与上年相比，虽然互联网消费金融业务面临着政策收紧，资金面紧张等问题，但由于消费场景的改善和客户习惯的养成，仍然增长了百分之一百二十三。随着互联网消费金融贷款的爆炸性增长，暴露出一些经营问题，例如过多的信贷扩展，暴力的收款，异常高的利率以及侵犯他人隐私。为了规范和纠正这个行业，多个监管机构陆续推出了许多纠正措施.2017年5月27日印发了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，大学生在线贷款机构停止在线。同年11月21日发出的《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》对网络小贷公司的批准叫停了。12月1日，互联网金融风险特别纠正领导小组办公室和其他部门正式发布了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，“资金必须以信贷资产的名义进行转移。资产证券化等与金融机构的融资相结合应根据现行的当地比率法规暂时执行总融资比率与净资本的合并比率，并且不应再放松或掩盖当地人的情况。“对小贷方可用资金比率的限制”。随着国家监管政策的逐步实施，互联网消费金融业的发展更加规范，稳定合规管理和风险防控已成为互联网消费金融机构的核心竞争力。当前，我国的互联网消费金融主要包括四类服务提供商：电子商务平台，特许消费金融公司，分期付款平台和商业银行。由于业务规模的快速增长和激烈的市场竞争，除商业银行外，所有公司都面临着巨大的资金需求，资产证券化为互联网消费者融资提供了低成本的融资渠道。美团网是互联网消费金融服务的领导者，它借钱来推动消费金融资产的证券化。根据万得咨询的统计数据，2018年共发行115支消费理财ABS产品，发行量达3039.68万亿元。在这其中，美团旗下生意贷项目已经获批深交所储架发行额度50亿元，并于2018年11月21日完成首期5亿元专项计划的设立。二、美团生意贷及其资产证券化业务简介（一）美团生意贷基本情况1.美团生意贷业务模式根据美团2018中期熬膏显示，截止2018年6月30日，其交易用户数量同比2017年增加30%，活跃商家数目同比增加52.6%，商家数目增速明显快于用户增速。2016年11月，美团旗下的重庆三快小额贷款有限公司挂牌成立，美团生意贷正是重庆三快小额贷款有限公司获取小贷牌照之后开放的贷款产品。美团生意贷采用的模式是无抵押的信用贷款，需要客户在线申请和审核可获得50万元以内的较大额度贷款。需要注意的是，美团生意贷目标客户仅限于美团点评合作商家且要求在美团经营期满半年，根据申请者的信用状况等综合信息决定其可贷额度。美团生意贷的业务模式为全部由美团旗下公司承接、运营，重庆三快小贷为贷款人。如下图所示。图1美团小贷借款模式图其申请流程也非常简单快捷，具体如图2所示：图SEQ图\*ARABIC1美团生意贷借款流程图具体交易过程为：美团点评合作商家通过APP向美团生意贷发出申请，申请通过后再由重庆三快小额贷款有限公司提供贷款额度给商家。其具体交易结构如图1，具体交易关系如图表1：表SEQ表\*ARABIC1交易关系美团生意贷是一款面向美团合作商户的信用贷款，仅用于商家经营用。美团根据商家的信用资质和每日经营流水等情况来决定授信额度，最高额度可以有100万元。美团生意贷借款利息是按日计算的，生意贷的借款日利率在0.03%-0.05%之间，年利率在10.8%-18%之间。借款默认是采用等额本息的方式计算利息，如果用户要进行全额还款，借款利息应该是按照实际上的借款天数来计算。例如借款10万元的日利率为0.03%，那么每天的利息为30元。在还款方面，美团生意贷提供了多种多样的还款方式，借款人在需要还款的时候可以通过以下几种方式进行，第一种为银行卡还款，借款人只要将个人名下的储蓄卡和申贷账户进行捆绑，并保证储蓄卡里面的金额充足，在到期日或者自助还款时就可以进行扣款。第二种为借款人还可以通过微信或者支付宝线上操作的方式进行还款，借款人在美团生意贷里面选择还款时，系统会自动识别微信或者支付宝，借款人自主选择即可。（二）美团生意贷资产证券化简介1.美团生意贷资产证券化主要特征程雪军等人（2018）认为，美团生意贷为代表的互联网消费金融资产证券化与传统资产证券化项目相比，具有以下主要特征。（1）少量基础资产分散。在互联网消费金融资产的证券化中，基础资产的少量分散是由消费金融的综合性质决定的。互联网消费金融主要针对那些由商业银行主导的传统金融机构难以覆盖的长尾客户，并且属于中低收入群体。消费者需求正在缓慢释放，这使得通过商业银行获得消费者信贷变得困难。互联网消费金融通过诸如互联网技术，大数据和人工智能等先进技术，以低成本和风险管理的方式提供消费者信贷服务。通过一次交易，基本资产很小，客户分散，数量众多，现金流量稳定，适合资产重组，风险分离和资产证券化操作。这些特征还使基础资产的真实性，合法性，有效性和所有权更加引人注目。（2）产品采用圆形结构。互联网消费金融产品通常是短期的（通常在一年内），可以提前偿还。为了解决期限不匹配的问题，互联网消费金融资产的证券化通常采用一种循环结构，并且在基础资产被消灭或提早偿还之后，运营商经理会继续使用基础资产产生的现金流进行再投资。购买符合资格条件的第一个利益相关者。在这种结构中，资产池是一个动态的循环池，池中包含的所有基础资产无法预先确定，很难消除将发行工具与原始权益持有人的资产和收入混合的风险。（3）各种信用加强方法。互联网消费金融资产证券化的基本资产主要是信用贷款，没有抵押贷款和抵押品等担保手段。基本资产信用等级低，需要内部和外部信用增强方法，参与者之间的风险调整以提高信用等级以降低财务成本，提高融资效率和资产支持证券的流动性。2美团生意贷资产证券化运作模式当前，我国互联网消费金融资产的证券化主要采用资产支持债券（ABS）和资产支持债券（ABN）模式，因为在这两种模式下，法律法规对资产类别的类型没有明确的限制。原来的。根据利益相关者和基本资产的类型，可以进行各种实际操作。目前，美团的借款以资产支持证券（ABS）形式进行证券化。2018年11月，根据深交所披露的信息，“中金-美团生意贷”总共有50亿规模（储架发行）的资产支持专项计划获得批准。11月24日，完成了第一期5亿元专项计划的设立，其中包括了4.18亿的优先A级资产，和5300万的优先B级资产。根据显示的发行材料，该专项计划的基础资产为重庆三快小额贷款有限公司，向美团网及大众点评网的合作商户发放的“生意贷”贷款债权，这是美团发行的首单ABS，也是国内资本市场首单生活服务电商平台资产证券化产品。不同的是，以往曾经发行过ABS产品的互联网公司们，大多会选择C端的消费贷款作为基础资产，因为互联网公司在金融业务试水时，大多都是从高产品标准化、利润可观的消费分期开始的。2018年10月以来，监管高层已经不断发出声明要加大力度解决小微企业融资难、融资贵的问题。中央银行、银保监会等部门也逐步出台了一系列政策和指引，希望加大金融体系对于小微企业的支持力度。而长期以来，受到规模与效率不能平衡的局限，和成本与收益的难以平衡，小微企业融资难、融资贵的问题难以解决。但是目前，随着金融科技的发展和应用，以及新商业生态的发展前进，解决小微金融的困难的新方法也出现了。3.美团生意贷资产证券化业务在消费金融ABS发行领域，阿里巴巴处于领先地位。根据数据可知，2018年共发行115种消费金融ABS产品，发行量303万亿9600亿元。但是美团也不甘落后，在2018年末，发出了第一支ABS。4.美团生意贷资产证券化交易结构目前，美团生意贷资产的证券化仅以资产支持的特别计划（ABS）的形式实现，在该计划中，中金证券担任计划经理。此次ABS融资是第一个依靠美团点评平台内部业务贷款业务部门，并以中美小额信贷公司的商业贷款为主要资产的中小型企业开展合作的生活服务电子商务。国内资本市场平台，资产支持产品平台上筹集的资金可用于向中小企业提供低成本贷款资金，并支持中小企业提供全面的金融服务。美团和滇平贸易商的“商业贷款”贷款索赔是由重庆三快小额信贷有限公司提起的。美团相关业务经理表示，与中金公司的资产证券化合作不仅填补了寿险服务电子商务平台领域当前资产证券化市场的空白，而且还将继续为中小企业和中小企业提供服务。促进消费：升级和促进包容性金融的重大举措。除了在平台上直接向卖家和个人提供贷款支持外，美团还通过多个金融合作伙伴向卖家或个人提供贷款，以收取贷款服务费。它还为银行和金融机构提供转换服务，找到潜在的借款人，并为借款人提供财务担保服务。（三）美团生意贷资产证券化存在的问题1.资产证券化产品回表揭示财务高杠杆美团生意贷资产债务结构是2011年至2012年美团生意贷发展的第一阶段，具有典型的小额信贷公司的特征，贷款是资产的最重要组成部分。实收资本，股东贷款和银行借款的形式是贷款资金的来源。在第二阶段（2013-2015年），美团生意贷的贷款和债务规模大大扩大。2015年资产和其他负债（主要是股东贷款）的余额分别是2013年的5.40倍和7.56倍。随着资产证券化产品规模的扩大，在美团生意贷发展的第三阶段（2016-2017年），美团的债务资产支持证券（ABS）按顺序发行，贷款迅速发行。成小贷的资产和负债增速有所放缓，可供出售金融资产（主要为ABS子股票）余额和其他资产余额（主要为持续参与资产）继续增加。总体而言，美团小额信贷的资产负债结构发生了根本变化。2.业务交叉特征蕴含衍生风险美团生意贷的借款人和合作银行数量多、分布广，已经覆盖中国大部分地区，小额贷款的单一经营业态通过资产证券化扩展到证券、信托、银行、资产管理等金融行业，涉及机构多元且数量众多，产品不再是简单的小额信贷，而是涵盖电商、银行、证券、信托、基金等行业的消费金融解决方案。显然，美团生意贷已经具有跨区域、跨行业、跨机构等交叉性特征，当美团生意贷遭遇严重的信用风险，基础资产发生大规模违约时，风险会波及到相关行业和机构，产生衍生风险。同时，为防范发起人道德风险，按照监管政策要求，美团商诚小贷作为发起人，持有最低档次ABS的比例原则上不得低于每一单全部ABS发行规模的5%，持有期限不得低于最低档次ABS的存续期限（吕凯，2013）。所以，美团商诚小贷不仅是美团生意贷资产证券化的发起人、原始权益人、资产服务机构，还是自身资产支持证券的投资者，承担多重风险。综上所述，美团生意贷有必要对自身资产证券化业务进行风险评价，及时识别风险来源，提前制定防范措施，减少风险损失，避免形成衍生风险，充分发挥风险评价在资产证券化风险管理中的防范作用和依据作用。三、基于综合评价理论的美团生意贷资产证券化风险评价（一）美团生意贷资产证券化风险评价研究设计风险评估是一项复杂而系统的任务，具有较强的主观性，但评估过程应基于客观事实，提高评估方法的科学绩效合理性，并确保评估结果科学，准确，有效。本文基于综合评价理论，运用分析层过程和模糊综合评价方法，对美团生意贷资产证券化项目的风险评估，如评价指标体系的建立和权重的确定。全面的风险评估指标，全面的风险评估值计算，评估结果分析和其他过程。1.建立全面的风险评估指标体系本文基于第四章的结果，结合美团生意贷资产证券化风险的分析，综合运用文献综述法和专家访谈法，完成了互联网消费金融资产证券化风险综合评价指标体系的建立。过程遵循以下原则：（1）全面性和简单性在构建综合评价指标体系时，有必要着眼于评价对象，全面，系统地反映评价对象各个方面的特征，并在尽可能多的方面反映对象的整体外观。同时，评价指标的选择应简洁明了。（2）独立性和可比性指标体系应简明扼要。选择评估指标时，需要明确的定义，含义和独立性，并且同一级别的指标之间不应存在任何重叠或因果关系。同时，评估指标必须具有可比性，并且两者之间存在明显差异。（3）衡量代表业绩的可能性评价指标应具有代表性，应能够反映评价目标特定方面的特征，并应符合客观现实。在运行过程中，它具有稳定的数据源，数据规格和一致的口径，可以满足综合评估模型的要求。2.确定综合风险评估指标的权重要使用分析层过程计算指数权重，您首先需要对风险评估问题进行组织和分层。风险评估指标根据特定类别或方法进行分层和分组，并根据相关性和隶属关系形成不同级别。评估指标的目标层，主要评估指标层，子评估指标层和项目层构成了层次分析结构模型。评估团队在同一级别上评估和分配每个评估指标的相对重要性。相应的判断值构成风险评估判断矩阵。由于目标的复杂性和人们利益的多样性和单方面性，当评估小组根据其专业知识和实践经验判断指标的重要性时，彼此之间可能会有差异，因此有必要进行确认。判断矩阵的一致性。根据分析层处理的数学原理，与判断矩阵的最大特征值相对应的特征向量是每个索引的权重向量，本文使用数据录入软件对其进行求解。评估团队应通过问卷对使用分层分析的方法计算权重，并使用模糊的综合评估方法来计算风险的综合评估。3.综合评估风险值本文采用模糊综合评估法计算了美团生意贷资产证券化风险的综合评估价值。根据模糊数学的成员理论，模糊综合评价法将定性问题转化为定量问题，并运用模糊数学原理解决了多目的，多因素，复杂的结构决策问题，并进行了整体评价，评估目标和评估结果清晰明确。在风险评估中，模糊综合评价方法的应用阶段包括设置评价指标要素集，确定评价等级集，构造模糊关系矩阵，单要素模糊评价和综合评价。评估分数反映了获得的结果。模糊综合评价法根据综合信息，价值大小和评价水平设定确定评价对象的风险水平。值越低，风险越低，值越高，风险越高。4.综合风险评估结果分析为了准确全面地分析美团借贷清算风险的综合评估结果，本文介绍了美团类似的互联网借贷理财产品，介绍了京东金条和蚂蚁借呗，以及京东的综合风险计算。金条和借呗将货币资产证券化。从整个项目的角度对美团生意贷资产证券化风险进行综合评估，包括评估价值，主要评估指标，子评估指标等。（二）互联网消费金融资产证券化风险综合评价指标体系构建1．资产证券化风险综合评价指标体系理论基础本文基于流程图法从资产重组、风险隔离、信用增级、证券发行和后续管理等五个环节对美团生意贷资产证券化项目关键风险因素进行了识别，并将风险因素分为信用风险、技术风险、操作风险和环境风险等四大类，共包含15个子风险因素。回顾相关文献发现，资产证券化风险评价方面的研究集中于基础设施、房地产、固定资产、银行信贷资产等方面，针对互联网消费金融资产的研究较少。虽然基础资产不同，但都是对资产证券化项目进行风险评价，所以在指标选取、评价指标体系构建等方面仍有一定的借鉴价值。2．互联网消费金融资产证券化风险综合评价指标体系对评价小组进行深入访谈，结合美团生意贷案例研究和文献查阅结果，构建出互联网消费金融资产证券化风险综合评价指标体系。该指标体系包含4个主评价指标，其中，信用风险包含原始权益人道德风险、原始债务人信用风险和参与机构尽职履约风险等3个子评价指标，技术风险包含资产池构建风险、风险隔离风险、信用增级风险和产品定价风险等4个子评价指标，操作风险包含人员因素风险、流程因素风险、系统因素风险和外部事件风险等4个子评价指标，环境风险包含经济环境风险、法律环境风险和政策环境风险等3个子评价指标。（三）基于模糊综合评价法计算美团生意贷资产证券化风险综合评价值1．建立美团生意贷资产证券化风险综合评价指标因素集将美团生意贷资产证券化风险综合评价层次分析结构转化为评价指标因素集，主评价指标层转化为因素集U，子评价指标层转化为子因素集U1，U2，U3，U4，即：U=｛信用风险U1，技术风险U2，操作风险U3，环境风险U4}U1=｛原始权益人道德风险u1，原始债务人信用风险u2，参与机构尽职履约风险u3}U2=｛资产池构建风险u4，风险隔离风险u5，信用增级风险u6，产品定价风险u7}U3=｛人员因素风险u8，流程因素风险u9，系统因素风险u10，外部事件风险u11}U4=｛经济环境风险u12，法律环境风险u13，政策环境风险u14}2．建立美团生意贷资产证券化风险综合评价等级集本文将互联网消费金融资产证券化各风险因素分为5个风险强度等级，分别为弱、较弱、一般、较强、强，风险评价等级集V=｛v1，v2，v3，v4，v5}=｛弱，较弱，一般，较强，强}。3．建立美团生意贷资产证券化风险综合评价模糊关系矩阵为了确定美团生意贷资产证券化风险因素隶属度，设计了《美团生意贷资产证券化风险因素等级调查问卷》，邀请评价小组对美团生意贷资产证券化风险因素等级提出评审意见。问卷填写人结合专业知识和客观实际，同时考虑风险概率和风险影响程度，对每一个风险因素，按照评价等级集进行打分，确定每一评价等级问卷填写人数，计算该人数占问卷填写人总数的比重。其中，rxy表示评价指标因素集Ui中第x个因素对应于评价等级集V中第y个等级vy的隶属度，即认为第x个因素的风险评价等级为vy的问卷填写人数占总人数的比重；Hk表示对于评价指标因素集Ui中第x个因素，认为其风险评价等级为vy的问卷填写人数；H为问卷填写人总数，即H=15。由模糊关系矩阵可以看出，评价小组更担忧美团生意贷资产证券化项目的风险隔离风险和政策环境风险，这两个子风险因素的高风险评价等级对应的隶属度较高。（四）美团生意贷资产证券化风险综合评价结果分析美团生意贷资产证券化风险综合评价值及各主因素风险评价值均低于京东金条和百度有钱花，资产证券化项目整体风险和主因素风险都处于行业较低水平，符合证券化产品发行利率对产品风险的衡量。虽然分级结构、增信措施等方面存在差异，但美团生意贷资产证券化产品发行利率均低于京东金条和蚂蚁借呗，说明美团生意贷资产证券化项目风险更低，项目在客户筛选、技术实力、产品结构等方面具有领先优势。四、美团生意贷资产证券化风险评价研究启示在资产证券化的研究的基础上，基于美团生意贷的债务资产证券化风险的案例研究，使用文献综述法和专家访谈法构建了对互联网消费金融资产证券化风险的综合评估，指标体系采用层次分析法计算评价指标权重，采用模糊综合评价法计算资产证券化项目风险的综合评价值。从风险评估指标加权的结果来看，以美团生意贷为代表的互联网消费金融资产证券化业务在当前政策和经济环境下的风险主要来自环境风险和信用风险，其权重值为0.3585和分别为0.3585和0.3332；就次级评估指标而言，政策环境风险和原始债务人信用风险尤其值得注意，它们的总权重分别为0.2092和0.2021。在对京东金条和蚂蚁的资产证券化项目进行比较的研究中，我们发现美团借贷资产证券化项目的总体风险水平为“公平”，总体风险评估结果优于竞争对手。在美团生意贷资产证券化的关键评估指标中，环境风险因子是最高的风险评估值，其次是技术风险因子，评估值为3.5707（风险级别“强”）和2.7344（风险级别“平均”）。在评估指标中，三个高风险级别：政策环境风险，风险分离风险和原始债务人信用风险对整体风险评估结果有很大的影响。五、资产证券化风险防控建议（一）行业风险防范1.消费金融机构需遵守法律政策，合规经营。即经营者需要提前清楚地了解到相关法律和政策，按照法规和政策进行经营，不可以身试法。2.对于监督者来说，应该完善行业监管制度，避免出现政策套利的现象，让不法分子有利可图。（二）原始权益人风险防范1.需要建立多重层次的风险提前警告机制，来提高大数据的风险控制能力。2.需要尽可能的建立并且完整破产隔离制度，以此保证资产是可以真实进行出售的。（三）基础资产风险防范1.要严格进行尽职尽责的调查操作，以确保进入资金池的基础资产质量。2.要时刻对资产池进行监控检测，以防止出现不良率突然快速上升的情况。3.在科技发展的时代，要利用大数据、云计算等技术完善征信渠道，不要只有单一的方式方法，可以减少不必要的麻烦。（四）交易结构风险防范1.要严格控制新增加的基础资产的质量水平。2.要保证在完整循环期内不断增加新的合格资产。3.要确认保证资金池内的现金的稳定且安全。参考文献：[1]SamuelsonPA.LifetimePortfolioSelectionbyDynamicStochasticProgramming.[J].ReviewofEconomics&Statistics,1969,51(3):239-246.[2]MertonRC.LifetimePortfolioSelectionunderUncertainty:TheContinuous-TimeCase[J].TheReviewofEconomicsandStatistics,1969,51(3):247-257.[3]PeterTufano.ConsumerFinance[J].AnnualReviewofFinancialEconomics，2009(1)：227-247.[4]王江,廖理,张金宝.消费金融研究综述[J].经济研究,2010(S1):5-29.[5]尹一军.互联网消费金融的创新发展研究[J].技术经济与管理研究,2016(6):67-71.[6]黄林,董文翰.互联网消费金融:现状、问题与政策建议[J].现代管理科学,2018,No.305(08):69-71.[7]王晓芳.互联网