【供给侧改革下企业盈利模式变化研究-以汉森制药股份有限公司为例17000字（论文）】

III1绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景作为“十三五”规划和实现我国全面建设小康社会目标的建议，建立健全的基础医疗卫生体系已经成为公众谴责的对象。医药健康领域的产业关系到国计民生、社会、经济的健康持续发展，是国民经济中最重要的战略性新兴产业。为了改善民生问题，我国在医疗改革方面倾注了心血，保障了各大中小医药企业的发展，并给予了政策支持。随着医疗企业行业的迅速发展，各大企业的共同努力也不可或缺。医药行业作为国家医疗器械的支柱，不容忽视。在国家宏观政策的支持下，汉森制药抓住了机会。公司成立以来，一直坚持通过行业收购方式实现跨越式增长的原则，其经济效益一直名列前茅，获得了更多的荣誉。在新冠肺炎疫情下的2019年中，湖南汉森制药有限公司立足于中国医药行业100强企业的中药企业。因此，本文将从财务状况分析的角度研究湖南汉森股份制药有限公司在发展过程中可能遇到的问题。希望通过分析，识别企业可能出现的财务风险，支持企业变革不断发展。1.1.2研究目的与研究意义自2015年底中央推进供给侧结构改革以来，由于当前国际企业市场经济环境下恶性竞争、产能过剩、供需不平衡等一系列复杂原因，企业国际经营管理状况发生了很大变化。短期效果不能用客观性的回报来衡量。特别是为了应对新冠肺炎疫情带来的经济压力，供给侧结构改革仍然是中心。众所周知，我国优化的融资结构和金融机构体系是金融机构调整体系的优先事项，只有增加供给侧改革，才能更好地推动经济的高质量发展。因此，本论文的研究非常重要和必要。今天，社会对自己的医疗器械和身体健康的关注和关注日益提高，对医疗器械和药物的需求也越来越高，因此，很多中国人开始意识到，我国的医药制造商和服务行业在未来几年里继续有着良好的发展前景。整个中国的医药制造商和服务行业之间的市长/市场竞争越来越激烈，对医药市场的控制和限制的努力不断提高，对我国的医药制造商和服务业的健康也产生了一定的影响。因此，如果想让新的制药制造企业能够持续在市场上经营，就必须选择最适合该公司的利润模式，使该公司能够在这种利润模式下长期获得收益，并能够持续在市场上经营。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状GrossmanDavidC,LarsonEricB,SoxHaroldC.（2015）《IntegratingPersonalizedMedicineWithPopulationHealthManagement:ThePathForward.》通过对美国医疗制度的研究及分析针对其现有局势提出了将个性化医疗与人口健康管理相结合这一理念，推进医疗科技革新。个体化医疗必须在企业合理分配自身资产的基础上增加研发投入,通过把控成本,改善高风险、高收益的营运资本筹资模式可提高盈利能力。

CalongeNed,BrownLisa,DowneyAutumn.（2017）《ResearchonMarketImpactofReducingPre-announcementSystemfromthePerspectiveofFinancialSupply-sideReform》[J].ProgressinInternationalFinance,2017,2(2).他特别指出公共卫生机构在准备和应对各种紧急情况等方面行动所需要提供信息的证据依托基础有限且非常不均衡,立足于我们国家层面的医药管理法规制度体系的改革与变化,需要通过从定性与定量两个层次来分析公共卫生企业的过去与现在经营现状,找出公共卫生企业当前在整体经营过程中的优缺点与不足。1.2.2国内研究现状朴艺玲（2019）《基于哈佛框架的复星医药股份公司财务分析》中运用PEST分析法、波特五力模型以及SWOT分析法多维度解读公司发展战略。结合复星医药公司的现状,提出了一些具有可行性的措施:复星医药公司应该通过提升自身的创新能力、优化其资本结构进而减少和降低其财务风险、加强内部管理以提高其资产经营效率以及完善风险预警系统和加强其品牌经营管理,以期增强其在市场上的竞争力。冯国忠.（2019）在《基于供给侧改革视角下江苏省医疗卫生资源配置效率研究》中运用数据包络分析模型（DEA）,从横向和纵向两个角度进行研究。实行差异化财政投入、加大卫生技术和人才的投入以及完善医联体建设,缩小地区差异,实现整体卫生资源配置的有效性。

段又源（2020）在《新冠肺炎疫情对我国股市的影响——基于医药行业的实证分析》中通过对申万医药生物指数为样本,基于事件分析法探究了此次疫情对我国医药行业上市公司股票收益率的影响。证实：新冠肺炎疫情对我国医药行业收益产生了显著的正向影响,但该影响是短期的。并通过研究疫情对资本市场的影响,对监管层和投资者面对突发事件进行决策提供理论依据和经验建议。

赫玉芳,于露,刘金萍,姚佩欣,夏昉（2020）在《基于研发门限回归模型实证分析中国上市医药企业运营状况对盈利能力的影响》一文中对中国上市医药企业资产运营能力分析，认为其受到研发投入的制约,对盈利能力有显著影响,且存在单一门限效应。认为中国上市医药企业在合理分配自身资产的基础上增加研发投入,通过把控成本,改善高风险、高收益的营运资本筹资模式可提高盈利能力。1.3研究内容及研究方法1.3.1研究内容通过对湖南汉森股份制药有限公司的财务状况进行分析，与供给侧改革前后的企业盈利模式的变化进行比较，对该企业的财务能力做出客观性的评价，揭示湖南汉森制药股份有限公司在盈利模式转换后的转型跨越发展中可能遇到的问题。全文共分为五个部分：第一个主要部分,绪论。首先简要部分介绍了本文的主要研究成果发展历史背景及其重要意义,其次主要是对国外的论文研究发展现状况和国内研究状况进行理论综述。第二章部分,介绍了财务情况的基本技术和常见的分析手段。第三部分，对汉森制药的盈利模式进行探究，研究其发展过程中与供给侧改革下的盈利模式变动会对企业的发展产生什么样的影响。第四部分，在哈佛分析法的框架下，纵向分析湖南汉森制药股份有限责任公司财务状况。第五部分，问题及建议。根据分析结果揭示可能存在的问题，并对所提问题对应给出合理化建议。1.3.2研究方法(1)文献考察法通过大量中外历史文献收集阅读、资料资源收集，梳理了国内外的供给侧结构改革、利益模式。哈佛分析法的相关研究文献为本文的写作提供了实用的理论基础和方法指导。(2)案例研究法本文主要通过湖南汉森股份制药有限公司在国内供给侧结构改革背景下的企业利益模式优化问题研究，从企业利益点、利益对象、利益杠杆、利益屏障等4个维度，分别从不同方面对企业利益模式优化进行说明，并从哈佛分析法的4个角度对利益模式优化的影响进行分析。(3)哈佛分析法以哈佛的分析法为基础，贯穿全文，可以确认利益模式的其他优点和局限性，同时参考医药行业和其他企业的利益模式。本文通过战略分析、会计分析、财务分析、前景分析等四个方面优化了汉森制药的利益模式。2相关概念和理论基础2.1盈利模式概述收入模式的目标是通过一系列资源优化和配置重组，在日常运营中始终保持良好的运营效率，开发满足客户需求的产品和服务，最大限度地提高公司的收入。利润模式是整合公司所有利益相关者的资源，实现利润最大化目标的完整利润链载体。企业盈利模式的基本要素构成四个基本要素和五个基本要素等两种区分方法。本文采用第一种划分方式，将企业的利润模式分为四个基本要素:利润点、利润来源、利润措施和利润屏障。2.1.1利润点一产品服务分析利润点主要是指公司在生产经营过程中提供的各种产品和服务，掌握客户的价值取向是企业能否带来利润的关键。与波特五力模型相关的竞争对手、潜在竞争对手、供应商等因素对市场施加的竞争压力直接决定了企业的盈利能力。企业只有把自己为顾客所做的价值放在首位，才能增加自己的利润。只有最大限度地满足顾客的需求，才能最大限度地提高企业利润。2.1.2利润来源一客户群体分析利益对象是指消费者公司产品和服务的客户。由于不同企业的客户层在市场、产业、地区等环境因素上存在客观差异，因此，利益对象在定义企业对现有经营模式和方法的区分标准时，最重要的考虑因素是产品和服务所在的市场位置以及该地区的消费者数量、运营方式和供应结构。对其进行总结分析后，再次掌握了其他企业的产品及服务市场范围和消费者人口。2.1.3利润措施一相关活动分析利润杠杆主要是公司提供商品服务、销售时，吸引顾客或商家的顾客购买产品或服务的一系列活动。不同企业的顾客群体可以通过这些活动企业获得更大的经济利益和品牌效应。2.1.4利润屏障竞争能力分析利润屏障是衡量公司在同一行业保持优势地位，在激烈的市长/市场竞争中占据一席之地的相关行为的尺度。尤其是企业是否具有核心竞争力，企业和竞争对手之间在利润点、利润对象、利润杠杆等方面有相似或融合点时，利润屏障是企业能否实现长期发展、能否获得持续利润的关键。2.2供给侧理论改革概述2.2.1供给侧理论改革内涵供给侧改革是以供给侧相关理论研究发展为基础，结合我国实际情况研究，通过供给侧要素的调整，使市场各要素发挥最大效用，有针对性地满足市场的不同需求，同时提高我国市场经济活力，提高我国经济发展质量。2.2.2供给侧改革与盈利模式的关系概述供给侧改革和盈利模式的变动一直不是单方面的利益关系，而是同一和互惠互利的关系，推动着彼此的发展。下面将以汉森制药的中医药及我国医药行业为切入点，讲述互惠关系。2.2.2.1供给侧改革推动盈利模式优化我们还要建立健全促进我国中医药卫生事业健康发展的支持政策和激励机制。“135计划”的第一次会议明确表示，要加快推进国家供给侧结构改革。要以国民经济供给结构的良性调节改革为主要手段推进。要通过推进改革发展方式创新，加快国民经济供给结构调整，扩大有效和中低端产品供给，增强推进供给侧结构改革的政策适应性和政策灵活性，推动国民经济在特色社会主义生产里程上全面取得有效改善。在我国供应方的医药管理改革下，我国可以通过优惠政策的组合，激发中小企业自主创新的内在推动力，为我国医药物流供应方的改革进行乘法运算。改善生产组织形式和方式，提高生产要素，增加从制剂工厂到药品供应的高质量产品供应，实现药品供应端改革的“加法”目标。为了消除中小型医药行业的低端和微不足道的生产能力，推进药品供应方面的改革，进行了“减法”。为了降低医药流通费用，推进医药供给侧改革，进行除法。医药行业随着供给侧的改革，医药行业的盈利模式有了很大的改善，下面将从盈利模式的四个要素进行分析。(1)从利润点-产品服务分析来看，医药行业根据供给侧改革的要求进行升级，产业链的扩张从供给角度为市场提供市长/市场偏好更高的产品和服务，企业提供的新产品和服务都提高企业的利润水平。(2)从利益对象-顾客群的角度来看，医药行业根据供给侧改革的“走出去”发展战略、医药行业产业链扩张、推进医药行业转型升级等，都扩大了医药企业的顾客群，不仅顾客更多，范围也更广，这对企业利润点的提高产生了良好的影响。(3)从医药企业整体利润活动杠杆-企业相关经济活动杠杆的角度来看，医药行业实施可持续发展五大战略，不仅有助于医药企业有效淘汰部分落后的过剩生产能力，而且有助于为今后长期健康发展奠定坚实的经济基础，更加务实，有助于我国医药企业的长期健康发展。与此同时，从事医药业务的企业实施的误峰生产、减持更换等措施也可以大大帮助企业淘汰落后的生产能力，调整产业结构，稳定医药价格，使制药行业的发展更加顺畅。(4)从利益壁垒来看，由于医药行业之间的合并重组，产生了很多起着行业领先作用的大企业，企业之间的优势互补、技术共享、改变现有行业之间的恶性竞争问题、提高企业产业竞争力、加强风险防范能力，同时，医药行业的变化和升级使业界更加重视产品创新、增加对自己产品的科研投资、使产品成为核心竞争力。2.2.2.2盈利模式调整推动供给侧改革医药行业进行结构调整不仅是国家供给侧改革的要求，也是中医药发展的必由之路。医药行业2015年面临的需求低迷、价格下跌、供应结构失衡等问题突出，各种问题的存在严重影响着中医药药业的发展，中医药药业必须展开一系列盈利模式变革之路，改变这一不利局面。首先，随着我国医疗事业相继从“十三五计划”和“十四五计划”中恢复发展前景，医药行业的过度竞争更加突出。特别是中医药中药剂上存在600多家中小企业，因此要在业界内提高集中度，企业自己开展联合重组。制药企业自我利益模式的变化不仅直接推动了供给侧改革的进程，而且通过实际措施大大丰富了供给侧改革的内涵，使供给侧改革的目标和措施更加现实。第二，制药企业之间的合并和重组对扩大汉森制药规模、提高生产力、占领市场非常有意义。汉森制药自成立以来进行了数百次合并，将中医药制药生产能力、保健食品生产能力、农副产品生产能力均充世界第一，扩大了市场，提高了在医药行业的地位。我国医药工程行业长期领先企业云南永兹堂制药股份有限公司也曾多次合并和重组。在医药工程行业的多次合并和重组下，落后的生产能力已经大幅释放和清算，行业集中度大幅提高。由此可见，合并和资源的改革重组对大大提高产业集中度，消除落后的生产能力，促进企业创新非常有用。在这种背景下，国家已经推进企业之间的联合整编，作为供给侧改革的重点任务之一。最后，我国医药企业为了追求更多的利润，追求更稳定的利润来源，许多传统医药企业除了继续发展现有的优势业务外，还相继扩大了自己的业务范围。汉森制药掌握了将企业经营范围从硬胶囊业务、生物产品研发业务、医疗卫生投资服务业务等三大领域发展为“三族鼎立”的契机，其子公司云南永芝堂制药股份有限公司也在向一体化和国际化方向发展。控股子公司汉森健康产业有限公司还将事业触角扩大到制药产业园建设、传统中医药展览的策划及对外销售。另外，医药企业的工作范围也在扩大，李克强总理深化供给侧改革也是要求释放实体经济活力的证据。2.3哈佛分析法概述哈佛分析法主要是在企业经营战略中高度评价和分析一家公司的财务状况，分析一家公司外部环境中可能存在的各种机会和风险威胁，分析一家公司内部环境条件的劣势和缺陷及缺陷。在科学判断和预测方面，为一家公司企业的未来发展指明了方向。战略分析研究是在哈佛分析理论框架下分析财务报表的出发点，旨在确定主要利益驱动因素和风险管理，定性评价企业上市公司实现盈利能力。会计分析旨在评估以传统战略分析理论为基础的公司会计可以反映的基本管理和现实程度。会计分析可以有效地帮助企业和财务报表的用户判断和评价所有会计数据的可靠性、可靠性，更准确地掌握一个企业的整体经营情况，为今后的财务分析奠定坚实的基础。财务分析的目标是应用大量的财务数据来判断和评价公司当前和过去的行业水平以及该地区的产业阶层。通过财务分析，可以客观预测企业未来经营发展态势。前景预测分析主要集中在分析和预测一家创业公司的未来。科学分析和预测以公司战略学分析、会计学分析研究、公司财务学分析等科学研究为基础的创业公司的未来前景。为了创业公司的未来发展趋势，明确指出发展方向，并为创业公司的发展战略和决策者本身提供决策性的信息支持。3湖南汉森医药盈利模式改革分析3.1湖南汉森医药概况介绍湖南汉森制药股份有限公司(以下简称汉森制药)目前是一家中国药类中医药和药物制剂生产商,也是集研究、生产、销售为一体的湖南省国家级重点医药企业之一。成立于1998年01月21日,2010年05月25日于香港深圳证券交易交所创业板上市,股票代码:002412。公司成立之初,法定代表人刘令安则计划通过企业收购来实现公司的大跨越式发展。因此,湖南汉森以企业拥有独家品种药为标准进行收购。三家全资子公司,分别为云南永孜堂制药股份有限公司、湖南汉森医药研究有限公司及汉森健康产业有限公司。汉森制药以治疗胃肠道疾病、骨伤科疾病及其他心脑月大脑神经系统疾病的中药制剂研发和应用为主,其经营范围主要包括四磨汤口服液、缩泉胶囊、银杏叶胶囊、天麻醒脑胶囊等药物,其产品内容涵盖了颗粒剂、糖浆剂、煎膏剂、酊剂和丸剂等多种剂型,适用于治疗头痛、头晕、失眠等症状。图4—2湖南汉森制药股份有限公司组织结构图数据来源：公司年报3.2湖南汉森医药行业环境分析湖南汉森医药行业的发展由高速增长到低速增长,正经历着一个L型的阶段。同经济增长进入新常态大体趋势相吻合。综合分析,当前制约湖南汉森医药企业健康成长有以下四个主要方面供给侧问题。3.2.1高端和有效供给不足湖南汉森医药产业集群主要是分布于整个产业链的中上游,医药产业中大约有将近80%的人口和现实产能都集中到了中间体、原材料和中成品两个环节,涉及到制剂研发领域、生物医药以及中成品等领域的企业人员数量较少,与制剂密切相关的原材料、配件等生产附加工艺能力明显落后,产业链已经呈现"偏短、偏低"的特点。3.2.2低端和无效供给过剩3.2.2.1用工成本高、招工难。表3—1劳动力成本、劳动人口关系单位：百万20152016201720182019劳动力成本93.32111.45132.64150.82192.32劳动人口33.234.541.346.955.32人口流失4.67.39.412.3115.69数据来源：湖南人口调查网小结:从2015年起,在企业劳动力总资成本持续增长和快速攀升的情况下,用工人数短缺的现象比较严重,大量外地务工人员的流动、跳槽频繁,导致湖南汉森医药生产制造类企业的利润空间被一再压缩。3.2.2.2融资成本高表3—2融资成本单位：千万20152016201720182019融资费用43.3371.4584.6495.897.36资金使用费53.274.591.3106.9125.32项目数2.332.422.632.852.91数据来源：巨潮资讯网小结：随着融资项目数的不断增多，企业经营情况有所好转但仍存在着企业实际融资成本仍然偏高的问题。3.2.2.3原材料成本上涨表3—3原材料成本单位：百万20152016201720182019玉米93.32111.45132.64150.82192.32淀粉33.234.541.346.955.32葡萄糖4.67.39.412.3115.69小结:从上表可以得知,原材料的成本诸如玉米、淀粉、葡萄糖等在各个方面的价格都会在不同的程度上有所上升,而且作为医药制品的产物原材料价格也在不断攀高,势必对医药制品的生存和发展造成阻力,因此制剂药的原材料价格成本叠加式的增长已经成为了制约医药的一大瓶颈。3.2.2.4土地成本高表3—4土地成本单位：百万20152016201720182019土地使用权取得费63.3891.85136.62156.82192.73土地开发费32.234.541.344.953.32土地出让金23.627.329.435.3145.69契税9.112.413.921.5423.82小结：土地开发费、使用权费用的不断增加，使得汉森制药无法最大程度化的开源节流，一定程度上抑制了汉森制药的规模壮大。3.3湖南汉森医药基于供给侧改革的盈利模式改革历程3.3.1湖南医药盈利模式类型医药行业是湖南省在工业经济当中产品技术含量水平最高,专业技术人才数量最多,市场竞争能力最大的行业。经过2016年和2018年两轮重点和一轮大范围的整治,已经逐步朝着医药行业园区式发展。3.3.2利润点——产品服务分析随着医药企业整体组织管理结构的逐步优化，东方恒瑞医药、石药集团、东方光大医药、福成中华医药、海正药业、和华药业、仙药、海上药业等国内外知名医药企业应运而生。我省目前拥有9家中小型公立医疗机构和上市有限公司，约占全省中小型公立医疗机构和上市有限公司成员总数的三分之一。3.3.3利润对象——客户群体分析医药产业集团是汉森制药技术创新的核心和主体，全市各种医药产品行业共设立4个国家级企业技术服务中心、16个省级科学院、60个省级科技研究开发中心、32个得到国家优先支持的科技型高新技术企业、59个省级高新技术型企业。3.3.4利润杠杆——相关活动分析汉森制药是来自世界各地的大型化学药品原料药和中间体“超市”的品种，目前已基本拥有大规模、小批量生产的大型化学药品原料药和化学中间体的总计量和500多个企业品种。许多中小型民营医药企业品种在我们整个国际医药市场已经享有很强的国际市场竞争力和优势。3.3.5利润屏障——竞争能力分析从利益壁垒的角度看，制药产业之间的合并和重组导致了许多在行业中起主导作用的大企业，企业之间进行了互补和技术共享，改变了现有产业之间的恶性竞争问题。提高企业产业竞争力，提高风险防范能力。与此同时，随着汉森制药造药业的变化和升级，业界更加重视产品创新，增加对自己产品的科研投资，使其产品成为核心竞争力。4哈佛分析框架下的盈利模式优化的影响分析4.1战略分析在本文第三章中，对湖南汉森的企业盈利模式受到供给侧改革影响的结果及盈利模式变化情况进行分析后，为了进一步分析供给侧改革后的盈利模式是否对企业产生实质性影响，本章在第二章中引入哈佛分析法，对供给侧改革前后进行比较，对改变企业盈利模式的企业转变为主要盈利模式前的企业进行辅助等多种方式。分别从战略角度、会计角度、财务角度、前景角度分别进行分析。4.1.1湖南汉森制药的战略分析战略分析法是哈佛分析法理论基础,本小节将通过非财务指标分析法-swot分析法,来阐述汉森制药公司在经历了盈利模型变更后的竞争优势、劣势、机遇和威胁。4.1.1.1优势分析首先，多元化优势为汉森企业带来了广阔的发展前景。汉森制药的各条产品业务线大幅扩张，客户群也大幅扩张。其次，汉森制药以对研发的投资为重点，依靠技术领导能力和可持续发展的优势，确保了行业内的核心竞争力。最后，汉森制药依靠合并重组的长期战略，依靠市场领先优势，在我国多个地区展开广泛的并购，扩大市场规模。4.1.1.2劣势分析汉森制药自成立以来，由于无效资产太多，持续的合并、重组和频繁的收购，导致了汉森制药相对效率低下、效率低下的现象。这些资产随着供给侧改革，通过产能更换部分淘汰，但暂时无法解决的资产的存在，严重影响了企业的产能利用率和资产周转率。4.1.1.3机会分析供给侧改革持续助力为日后医药行业的发展带来了机遇，推动行业的进一步发展。“一带一路”的发展将汉森制药的供应链不断延伸，为该公司提供了再次蓬勃发展的机会。4.1.1.4威胁分析生产能力过剩的存在正在排挤很多没有及时刷新的医药产品。此外，国内经济下行压力给基础设施和原材料收购带来了很大不便。因为基础设施和原材料行业一般是在达到经济最高点后才进入经济下行渠道的，所以传统医药行业会受到很大的影响。表4—1湖南汉森制药股份有限公司SWOT财务分析统计表优势S劣势W1.产品质量好，普药的生产能力较好1.实力的问题2.知名度高,“汉森”注册商标被媒体称为“湖南省著名商标”2.树立品牌中药产品少,普及中药多3.营销技术创新,网络密布3.融资回款速度慢,应收账款少4.汉森四磨汤是一款专利产品,OTC,目标是集中聚焦,拳头领先4.网点研究开发能力不足机会O威胁T1.政策支持1.市场竞争白热化2.企业经营管理成本上升,盈利实现能力明显下滑2.企业经营管理成本上升,盈利实现能力明显下滑3.进军第三终端药品市场,将会大幅度的提高药品销量3.招标买卖对购药产品的影响4.零售业和药品分销市场仍然在激烈的市场竞争下仍将继续增长加速4.银行应急催收账户贷款存在陷阱5.《制药业和工业污染废物排放管理标准》正式公开颁布即将上台分析:汉森制药在发展过程或发展速度上一段时间内取得了良好的成果。但是，由于本身的劣势和市场的威胁制约着企业的发展，汉森制药应充分发挥企业的优势，抓住供给侧改革的机会，最大限度地避免潜在竞争对手和行业竞争对手带来的威胁。4.1.2湖南汉森制药的战略选择对上述汉森药进行SWOT分析后，汉森药要扬长避短，做出合理的战略选择。首先，对于医药业务，受供给侧改革的影响，医药价格持续上涨，医药和加工品的利润相当可观。但是，在药品需求减少、落后生产能力广泛存在、国内药品价格持续上涨、供应端改革的情况下，汉森药品应进一步清理少量落后生产能力，减少市长/市场供应量。第二，对于制剂以外的其他业务，要继续依靠公司的多元化发展战略，掌握公司的技术领导能力和市场优势，以“一带一路(中国正在推进的新丝绸之路战略)”为契机，在海外市场不断扩大多元化产品和服务。再次，对无效资产的不利影响应在过去两年增加对无效资产的处理，避免因无效资产的存在而对公司利益产生长期不利影响。最后，汉森制药的进步促进了产品服务向绿色环境的转变，但减少了生产过程中对周围环境的污染。但是，在向绿色事业转变时，要衡量污染处理设备资本投入，还要考虑污染管理费用和向绿色事业转变的费用是多少。在绿色大企业的背景下，要加快向绿色事业的转变，减少不必要的污染管理费用。4.2会计分析4.2.1期间费用分析表4-1汉森制药期间费用对比图单位：万元20142015201620172018销售费用77.671.172.39104.41115.35管理费用90.4994.99106.12186.68265.38财务费用108.57105.3292.94108.92107.42合计数276.66271.41271.45400.01488.13销售费用占营业收入比6.367.087.135.675.27管理费用占营业收入比7.429.4610.4510.1412.12财务费用占营业收入比8.910.499.155.914.9合计数22.6827.0326.7321.7222.29资料来源：EPS数据平台、上市公司年报数据分析:从上表可以看出，2016年供给侧改革正式启动后，汉森制药在医药业务各部门的营业收入增长率不断提高，但营业费用增长率却远远低于营业收入增长率。对汉森制药2018年营业收入同比增长率和2018年净利润同比增长率进行分析后发现，2018年营业收入同比增长率仅为2017年该指标的2.79倍，营业净利润同比增长率仅为2017年该指标的0.73倍。营业净利润增长速度太慢，但将这一小节分析与之前小节期间的费用分析相结合，发现营业净利润增长速度放缓是2018年管理费增长造成的。更细致地说，是因为商誉受损损失和资产受损损失的影响。损害损失不会影响现金流入和流出，但损害损失确认会对净利润水平产生不利影响。小结:据调查，2016年我国供给侧结构改革正式启动后，汉森医药在国内医药事业各部门的年营业费用销售额平均增长率同比大幅下降。而且，其年营业费用销售增长率的平均增长率远远低于其年营业费用收入的平均增长率。总利率从2016-2018年开始逐渐提高，表明汉森药品供应端改革后，成本节约战略发挥了一定的效果。4.2.2营业收入与营业成本分析表5-2汉森制药营业收入、成本指标等统计表单位：%20142015201620172018汉森制药营业成本同比增长率1.35-14.72-1.2123.5866.56汉森制药毛利率27.2824.5526.3827.6229.73汉森制药净利润同比增长率2.73-82.773.81204.75150.15资料来源：EPS数据平台、上市公司年报数据整理分析:从上表可以看出，2016年供给侧改革开始后，汉森医药品在医药业务部门的营业收入增长率明显加快，营业费用增长率低于营业收入增长率。2016年供给侧改革后，制药企业实现毛利、营业净利率、净资产收益率、总资产净利率等盈利能力指标均进一步提高，表明从供给侧改革元年的2016年开始，汉森医药下调生产能力、误峰生产等一系列措施得到充分利用，医药市场供需结构也得到了改善，中药产品价格也有变动，资产也有。2017年以后，盈利指标大幅上升，反映出两种材料合并后，汉森制药新材料、工程服务等业务领域大幅增长，利润引擎的作用有了很大提高。小结:2014年至2015年的指标大幅下降，滑铁卢式下跌表明，供应方改革前汉森医药的盈利能力不足。而在2016年实施供给侧产业结构性调整改革之后,其中的企业销售收入毛利率、营业收入净利率,净资产销售收益率、总固定资产销售净利率等对于企业的长期盈利战略管理执行能力四个重要衡量指标均已经得到了明显提高,说明汉森制药在盈利模式的调整下盈利能力确实有所加强。4.3财务分析4.3.1盈利能力分析表4-3汉森制药盈利能力指标单位：%20142015201620172018销售毛利率27.2824.5526.3827.6229.73销售净利率7.112.782.764.976.42净资产收益率15.592.472.537.4113.74总资产净利率1.950.320.330.941.81投入资本回报率2.180.360.361.082.49资料来源：通过汉森制药年报数据整理分析:从上表可以看出，供应方改革前，汉森医药的盈利指标大体呈下降趋势，2014年至2015年，原材料价格大幅下滑，滑铁卢式下滑趋势。自2016年供给侧改革以来，毛利、销售净利率、净资产收益率、总资产净利率等盈利指标均有所提高，从供给侧改革元年2016年开始，汉森药品生产能力下降、五峰生产等措施发挥效用，医药市场供需结构改善，中药产品价格上涨，资产利用效率逐步提高。2017年以后，盈利指标大幅上升，反映出两种材料合并后，汉森制药新材料、工程服务等业务领域大幅增长，利润引擎的作用有了很大提高。摘要:2014年至2015年的指标大幅下降，滑铁卢式下跌表明，供应方改革前汉森医药的盈利能力不足。2016年供给侧改革后，毛利、销售净利率、净资产收益率、总资产净利率等盈利指标均有所提高，说明汉森制药在盈利模式调整下盈利能力得到加强。4.3.2营运能力分析表4-4汉森制药营运能力指标单位：%2013201420152016201720182019存货周转率6.136.55.654.764.925.858.53流动资产周转率1.381.431.260.90.841.021.55总资产周转率0.430.440.40.310.30.370.56资料来源：wind数据库小结:汉森制药公司的库存周转率受到行业供应结构失衡的影响，2015年比2014年下降15%，但2016年供应商改革后，随着汉森制药盈利模式的变化，库存周转率大幅提高，从流动资产到主营业务利润效率提高，表明公司运营能力有所提高。总资产周转率是正向指标，指标越大，反映企业运营能力越好。从上表可以看出，在供给侧改革之前，总资产周转率从2013年到2016年持续下降。这表明，合并重组带来的大量无效、闲置资产的存在、对企业运营能力产生负面影响。2017年供给侧改革后，资产总周转率的增加表明，利润模式改变后，无效、闲置资产等得到解决，运营状况开始改变。4.3.3成长能力分析表4-5主要成长能力指标单位：%20152016201720182019营业收入率3.67-17.81.1825.6818.92营业利润率11.13-33.22-11.9945.0721.72总资产增长率8.524.193.231.88-3.86资料来源：wind数据库小结:在供给侧改革之际，营业收入增长率和营业利润增长率呈现出相同的变化趋势，2015年医药价格大幅下降，两个指标均大幅下降。供给侧改革后，受医药价格大幅上涨的影响，营业收入2016年有缓慢反弹的迹象，2017年两种材料合并对营业收入和营业利润的拉动作用明显，营业收入的增长率和营业利润的增长率大幅提高。4.3.4偿债能力及资本结构能力分析表4-6主要偿债能力指标统计20152016201720182019流动比率0.540.570.610.520.73速动比率0.450.50.540.540.4经营活动产生的现金流量净额/流动负债0.080.040.080.110.23经营活动产生的现金流量净额/负债合计0.060.030.060.090.16流动资产/总资产（%）33.7135.4936.5936.4435.91非流动资产/总资产（%）66.2964.5163.4163.6664.09流动负债/负债合计（%）79.8179.7676.777.7971.19非流动负债/负债合计（%）20.1920.2423.322.1228.81资产负债率（%）78.8477.7277.8275.4168.76资料来源：wind数据库小结：流动比率和流动速率都可以直接反映一家企业短期负债对长期资产和负债的保护程度。一般来说，指数越高，对负债的保护力度就越强。在上表中，我们看到，在进行供给侧改革之前，2015-2016年汉森制药的流动比率和速动比率均较慢，但总体呈稳定发展趋势。供给侧改革后，汉森制药流动率和速动率保持相对稳定和缓慢的上升趋势，表明汉森制药的支付能力正在逐渐增强。表4-7借款活动统计表单位：万元20142015201620172018银行贷款177023.7173833.8183615.5131973.5109521债券0007575988443.9非金融机构的借款010931679.31519.91074.9合计数177023.7174926.8185294.8209252.4199039.8资料来源：公司年报数据整理计算而得小结：从上表可以看出，过去5年来，汉森制药债务融资主要以银行等金融机构贷款为主，补贴金融租赁方式，从贷款期限来看，汉森制药自2016年以来积极减少短期贷款，增加更多长期贷款。据调查，2017年供给侧改革后，汉森制药贷款不再完全依赖金融机构的贷款，而是增加了通过债券贷款筹集贷款的方式，贷款减少也反映了资产负债率的减少。这表明汉森制药的资本结构正在逐渐优化。表4-8长期借款统计表单位：万元20142015201620172018短期借款13929.63144425.58162056.15148139.72121509.81融资租赁短期4490.614456.615094.799147.834964.62短期借款占总借款比（%）75.4175.3770.3469.1660.69长期借款37731.1130501.1856199.7261112.6977529.96融资租赁长期9142.5618150.3314275.759016.614357.12长期借款占总借款比（%）24.5924.6329.6630.8439.31合计数190656.91197533.7237626.42227416.42208361.33较上年减少数10209.4719055.43资料来源：wind数据库4.3.5现金流量的影响分析表4-9主要现金流量指标对比统计2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31经营性净现金（百万元）151.6983.02153.89222.70485.31经营性净现金/营业收入（%）12.438.2815.1517.4522.16经营性净现金/净利润（%）601.6690.591451.2814.44256.25经营性净现金/营业利润（%）278.25232.88379202.23131.3资料来源：通过公司年报数据整理小结：从上表可以看出，韩森制药在2015年供给侧改革前经营净现金大幅下降后，从2016年开始好转，企业经营状况也在逐渐改善，供给侧改革带来的收益模式转换取得了初步成功。经营净现金/营业收入和经营净现金/营业利润2018年下降，主要是因为汉森医药公司大力发展科研事业，大量应收帐款占用了现金流。通过对上表4-9的分析，可以看出企业的经营净现金/营业收入与企业的顺差和经营净现金/营业利润、企业的顺差和营业费用之间存在很大差异。这表明汉森制药的成本控制存在问题。营业收入转为营业利润和净利润的比率相对较低，汉森制药应进一步加强对成本费用的控制。表4-10主经营性现金流量影响因素分析单位：%20142015201620172018税前利润占比76.1449.4426.3855.5341.95呆坏账准备占比3.366.6128.364.137.81资产减值损失占比0.024.711.324.9812.49融资成本净额占比71.57126.8560.3943.0522.13物业、厂房、设备及投资性物业折旧额占比42.7385.0546.6542.4724.64资料来源：通过公司年报数据整理小结：从表4-10可以看出，从2014年到2018年，该公司的资产负债率一直保持在较高水平。2018年资产负债率有所下降，但仍为68.76%。资本成本并不高，但由于整体负债金额过大，这种负债结构给企业带来了巨大的融资成本，对净利润水平产生了不利影响。4.4前景分析4.4.1战略分析4.4.1.1产品战略预测2016年供给侧改革开始以来，新材料业务在产品范围内变得更加丰富，对利润的激励作用更加突出。汉森制药有四个理由，重点是发展新材料业务领域。第一点是公司原来的积累很丰富。汉森制药子公司在中医药种植、医药专利、保健领域等工作量居世界前列，为今后新材料业务发展奠定了坚实的基础。第二点是新材料业务部门更符合绿色药品的要求。新材料使生产过程和使用环节更加环保，减少能源消耗。这些措施将为公司开源节流。第三点是国家对供给侧改革政策的持续实施。随着供给侧改革，制剂、酊等传统药品供应量将进一步下降，市场对药品的需求将根据我国经济发展态势呈现稳定增长趋势。第四点是新材料业务市场广阔，涵盖电子信息显示、医疗器械等多个领域。随着我国医药行业自主加强研发能力，对新材料的需求将越来越大。4.4.1.2服务战略预测作为医药行业的龙头企业，汉森制药随着供给侧改革，跟随行业主流，将产业扩张到建设服务领域，进一步完善了制药产品产业链。依靠我国“一带一路(中国推进的新丝绸之路战略)”战略发展的大前景，进一步扩大其业务，依靠广东、香港、澳门的台湾地区宏观政策，将其业务扩大到发展较弱的台湾地区。4.4.2风险预测4.4.2.1投资风险表4-11主要投资活动构成表单位：百万元20142015201620172018购入物业、厂房及设备所支付款项8567.37173.310845.36721.615621.8购入无形资产所支付款项00001770.2收购附属公司支付款项392.80000其他应付投资活动42191830.9000投资活动产生的现金流量净额-16897.6-12713.3-12360.9-6721.6-16290.3资料来源：通过公司年报数据整理小结:从上表可以看出，汉森制药的股权投资经营活动不容乐观。近5年来，股权投资经营活动产生的企业净现金流一直保持正值或负值。其投资额过于集中在一个方面，不利于投资风险的分散。持续的大规模资金投入会导致该公司资金流动紧张，暴露在住宅市场动荡的危险中，其投资项目也有受损的危险。4.4.2.2原材料价格风险2016年供给侧改革后，医药行业通过供给侧改革的一系列措施，限制了医药能力的增加，调整了医药业务的供给结构，药品产品也经历了从单纯出口到进口量增加的局面，药品价格的上涨将直接影响医药企业的营业收入。汉森制药板的营业收入一直占总销售额的50%以上，如果药品价格下降，将直接影响该公司的销售额，进而影响该公司的利润水平。5结论本文以美国哈佛制药公司的企业利润模式4个核心要素为主要理论研究对象，首先通过汉森制药公司的利润模式4个核心要素，对其中4个利润模式的特征点、盈利动力来源、盈利控制措施和4个盈利控制障碍进行了综合分析。以哈佛盈利能力分析系统框架为基础，构建了对汉森制药的子公司和盈利能力模型，对总体战略影响分析、会计影响分析、财务状况分析、前景影响分析等4个唯独因素进行了全面的总体财务状况评价。通过上述会计分析结果，可以客观地掌握汉森制药4种利益方式模式下的财务状况，并对该问题提出战略对策。5.1汉森制药盈利模式的研究结论根据汉森制药公司的盈利能力模型分析和哈佛大学数据分析框架下企业的财务评价，可以清楚地看到湖南汉森制药公司的资产经营管理模式在医药行业表现良好，但仍然存在缺点。对湖南汉森制药公司盈利模式经营管理情况进行简要总结。汉森制药目前正在积极开展特许经营海外市场和海外营销手段的探索。作为湖南省领先产品，汉森制药公司希望通过海外营销手段的革新和变化升级等扩大海外市场。同时，希望在中国民族医药文化中利用知名度和品牌力，及时抢占国际市场。但是汉森制药多年来受众范围有限，目前医疗改革政策的大环境冲击市场的现象，使汉森制药无法顺利打开国际市场。汉森制药公司在会计政策和会计风险的估算选择上满足了国家相关法律、行业规范要求，对企业资产质量和安全性的管理等各方面都取得了良好的效果。但是库存、对应收帐款的监督控制等各部分都需要改善。分析汉森制药公司的财务数据，可以发现其偿还能力在业界总体良好，自身偿还压力小等特点。在营销和盈利能力方面，营销费用、营业流动性和费用需要改善和加强，通过扩大和改善营销渠道，不断提高企业的盈利能力。汉森制药公司的运营服务能力良好，但在应收帐款、库存保管方面仍亟待加强，固定资产需要进一步优化。汉森制药公司的现金流水平相对较高，很好地表现为经营态势，投资规模也呈逐年扩大趋势，符合汉森制药的发展战略要求，但需要加强风险控制和管理。从财务分析来看，汉森制药目前处于比较和平的发展阶段。由于发展速度比较慢，应通过战略优化及资源合理比例，消除销售瓶颈，优化资产收益模式。分析了汉森制药的前景，发现汉森制药对医疗改革政策的变动及市长/市场变动做出了积极反应，但控制企业大型机械设备支出，展开产品多样性和快速发展，加强研究和投入的战略行为是否实际实现了企业和其他公司计划的目标，无法得出结论，仍需注意。与此同时，汉森制药在充分发挥自身品牌优势时，如何更好地保持品牌形象，加强监管也是我们重视和关注的课题。5.2汉森制药盈利模式下存在的问题5.2.1湖南汉森制药该企业自主创新能力不足，培育新动能难。目前，大部分中小企业没有自己的研发机构，自主创新能力弱，产业结构不合理，设备水平落后，中低端产能过剩。汉森制药也是如此。特别是部分主导产业停留在生产经营的初级阶段，缺乏深度加工项目，产品附加值低，难以形成核心竞争力。更多的企业主要依靠服务购买、技术购买、中低端生产、贴纸、样品加工等，有的企业摆脱经营边缘，根本无暇注意技术研发。5.2.2湖南汉森制药企业经营成本居高不下,降成本难。目前，能源原材料成本、人力成本等快速上升，土地、水、电、气等要素成本仍处于高位，汉森制药的盈利能力正在提高。

5.2.3湖南汉森制药产业结构不优,去产能难。传统产业规模大，水平低，因此在产业链、价值链末端，技术含量低，经营方式简单粗陋，信息技术、智能制造等新产业发展缓慢，汉森制药清除生产能力需要很长时间，压力大。

5.2.4湖南汉森人才引进