振26转债铬盐一体化龙头企业

内容目录转债基本信息 4投资申购建议 6正股基本面分析 7财务数据分析 7公司亮点 10风险提示 12图表目录图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 8图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元） 8图3：2023-2025年营业收入构成 8图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 10图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%） 10图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 10图7：2021-2026Q1管理费用率水平（%） 10表1：振26转债发行认购时间表 4表2：振26转债基本条款 5表3：募集资金用途（单位：万元） 5表4：债性和股性指标 5表5：相对价值法预测振26转债上市价格（单位：元） 7转债基本信息表1：振26转债发行认购时间表11T-2 2026/07/28《发行公告》、《网上路演公告》T-1 2026/07/29 14、网上申购（无需缴付申购资金）4、网上申购（无需缴付申购资金）3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）2026/07/30T1、发行首日2、刊登《可转债发行提示性公告》T+1

1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签T+2

1、刊登《网上中签结果公告》2、网上中签缴款日T+3

1T+4 T+4 2026/08/05 12公司公告、表2：振26转债基本条款转债名称振26转债正股名称振华股份转债代码113709正股代码603067.SH发行规模8.78亿元正股行业基础化工-化学原料-无机盐存续期2026年07月30日至2032年07月29日主体评级/债项评级AA/AA转股价40.33元转股期2027年02月12日至2032年07月29日票面利率0.10%,0.30%,0.60%,1.00%,1.50%,2.00%.向下修正条款存续期，15/30，85%赎回条款利息）全部赎回（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元回售条款（1）有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%（2）附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称 项目总投资 拟投入募集资金50,000.0041,469.0050,000.0041,469.0050万吨/年硫酸联产5万吨/年铬25,000.0020,000.00补充流动资金及偿还银行贷款项26,331.0026,331.00合计 101,331.0087,800.00万吨/年铬绿项目粉项目目募集说明书表4：债性和股性指标债性指标 数值 股性指标 数值转换平价纯债值 99.74纯债溢价率0.26%（以面值100计算）纯债期率YTM 2.16%募集说明书

（2026/07/28（以面值100计算）

74.68元33.90%当前债底估值为99.74为2.16%266,AA/AA,1000.60%1.00%1.50%10.0，以6年A2.20（220728）计算99.74元，纯债对应的YTM2.16%当前转换平价为74.68元，平价溢价率为33.90%。转股期为自发行结束之日起满62027021220320729日。40.33元/72830.1274.6833.90%。“15/30130%”，“30、70%”2.80%40.338.8.802.0，投资申购建议我们预计振26转债上市首日价格在99.25~110.00元之间。按振华股份2026年7月28日收盘价测算，当前转换平价为74.68元。（64.488.00亿元（77.446.00转债6392A.27月884.48%42.15%、101.01%。（元（平价57.6元、宝钛转债（上市日转换平价923元，上市当日转股溢价率分别为41.78%、147.96%、46.75%。31.18%2.20%，202649.34%，202672849,604,348,98524.632626.64%26一定稀缺性，我们预计上市首日转股溢价率在40%左右，对应的上市价格在99.25～110.00元之间。表5：相对价值法预测振26转债上市价格（单位：元）转股溢价率/正股价35.0037.0040.0043.0045.00-528.6195.7897.2099.33101.46102.88-329.2297.8099.25101.42103.59105.042026/07/28收盘价30.12100.82102.32104.56106.80108.29331.02103.85105.39107.69110.00111.54531.63105.86107.43109.79112.14113.71振26转债原股东优先配售比例为77.17%。振26转债发行总额为8.78亿元，原股东共优先配售677,516手，对应金额6.78亿元，占本次发行总量的77.17%。振26转债网上中签率为0.00197%200,4842.0022.83%10,199,42710,159,772,52910.1610,159,772,5290.00197%。正股基本面分析财务数据分析K3民众”“楚高2021202105年复合增速为1095自2021“V型2021-202510.95%202545.362021-202520.68%。20256.59亿39.37%。图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元）8020%8020%7018%6016%6.014%5014%5012%4010%308%206%4%102%00%4.02.0-10%2.0-10%-20%1.0-30%0.0-40%

0%2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1营业收入 同比增率（轴）

2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1归母净润 同比增率（轴）公司年报， 公司年报，振华股份营业收入以无机盐制造业务为主，业务结构总体稳定并呈现小幅波动。2023—202596.15%95.43%3.85%、4.26%行业0.00%0.31%图3：2023-2025年营业收入构成100%99%98%97%96%95%94%93%92%91%90%2023 2024 2025无机盐制造 其他（行业） 其他业务（行业）公司年报，年，公司销售净利率分别为10.42%、、10.07%、和24.96%27.07%24.58%25.19%和26.92%202120252021-20232021-2025年销202120252022-2025图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%）4540353025201510502021 2022 2023 2024 2025 2026Q12025Q1销售净率 销售毛率行业平净利率 行业平毛利率

2102021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售费率 行业平销售用率图6：2021-2026Q1