金融工程月报：“学海拾珠”系列之跟踪月报202607

权益类研究文献综述（非ESG） 4基本面类研究 4量价类研究 5因子研究与合成 5另类研究 6主动量化类研究 6其他类别 7固收类研究文献综述 9基金研究文献综述 10资产配置（传统方法）类研究文献综述 11多资产&跨市场配置 11组合构建与优化 12机器学习类文献 13基于机器学习的资产配置 13基于机器学习的选股/择时类研究 14ESG（权益）类研究文献综述 15宏观经济学-计量经济 16衍生品、大宗商品及 文献综述 18衍生品研究 18大宗商品研究 198.3 ................................................................................................................................................................................19其他资产研究 20风险管理研究 21风格与行业轮动研究 21附录：文献来源说明 22风险提示： 22图表1权益-基本面类文献列表 4图表2权益-量价文献列表 5图表3权益-因子研究与合成类文献列表 6图表4权益-另类文献列表 6图表5权益-主动量化类文献列表 7图表6权益-其他类文献列表 8图表7固收类研究的文献列表 10图表8基金类研究的文献列表 11图表9多资产&跨市场配置类文献列表 12图表10组合构建与优化类文献列表 13图表11基于机器学习的资产配置类文献列表 13图表12机器学习-选股/择时类文献列表 14图表13ESG（权益）类的文献列表 16图表14计量经济类文献列表 17图表15衍生品研究文献列表 18图表16大宗商品研究文献列表 19图表17 文献列表 20图表18其他资产研究文献列表 20图表19风险管理研究文献列表 21图表20风格与行业轮动研究文献列表 22权益类研究文献综述（ESG）本期权益类研究（非ESG）共收录56另类数据、主动量化及公司金融等六大方向。基本面类研究7入因果框架后其解释力大幅下降，系数更多反映相关而非因果；资产负债表稳健性A图表1权益-基本面类文献列表期刊文献标题作者RQFA★盈利能力与投资的内生性TheendogeneityofprofitabilityandinvestmentPeterChinloyRQFA稳健资产负债表的信息属性与缓冲属性：危机韧性研究Informationalandcushioningpropertiesofconservativebalancesheets:aAkramKhalilovRQFA市场对月度营收动量的反应MarketreactiontomonthlyrevenuemomentumWeifengHungRQFA员工薪酬对企业价值的影响TheeffectsofemployeepayonfirmvalueKonanChanJFE总体企业储蓄、经济不确定性与未来股票收益Aggregatecorporatesavings,economicuncertainty,andfuturestockreturnsYuanzhenLyuIRFA研发投入与现金股利：抑制还是促进？R&Dinvestmentandcashdividends:Suppressionorpromotion?TaoJiangJBF利息保障倍数条款对最优资本结构与企业价值的影响EffectsofaninterestcoverageratiocovenantonoptimalcapitalstructureMichiNishihara整理量价类研究8在中等估值区间有效、在估值极值处失效，基于10-K，84SECForm4内幕买入的量化策略最优组合5日累计异常收益达3.41.88。需求侧研究显示投资者组合需求弹性随时间提升、季度价格影响为长期均衡三倍；高融券费率股票长期跑输，投资者持有多为短期交易而非出借；高频TAQ数据将永久价格冲击拆分为零售与机构成分，机构冲击更大且具独立预测力，残差由Robinhood机构层面对冲基金图表2权益-量价文献列表期刊文献标题作者FM★横截面收益异象的解释：来自特质波动率之谜的实证证据ExplanationsforCross-SectionalReturnAnomalies:EvidenceontheFabianHollsteinFM★时间序列动量的边界BoundariesofTime-SeriesMomentumMattiSuominenJEF★10-KRisk-basedpeernetworksandreturnpredictability:EvidencefromJianYuanJFE★资产定价中的短期与长期需求弹性Shortversuslong-rundemandelasticitiesinassetpricingPhilippeJFQA★投资者为何持有被高估的股票？WhyDoInvestorsHoldOverpricedShares?PaulSchultzQF★机构交易成本、Robinhood平台交易活跃度与预期收益Institutionaltradingcosts,Robinhoodactivity,andexpectedreturnsJanHarrenJI跟随内部人士跑赢市场FollowingInsiderstoOutperformtheMarketJanL.SchroederJI机构投资者如何利用资产增长异象进行交易？HowDoInstitutionalInvestorsTradeAssetGrowthAnomaly?UmutCeliker整理因子研究与合成2。FactorMoE对约200个已发表多200520061926剔除微盘则仅剩7基点；即便考虑温和的运气或交易成本，多数已发表异象的实际可用性亦大打折扣。图表3权益-因子研究与合成类文献列表期刊文献标题作者CIS★FactorMoE：以专家混合与注意力动态组合量化投资阿尔法因子的框架FactorMoE: A Framework with Mixture-of-Experts and Attention toZ.ZhengWP何为有用的阿尔法？WhatUsefulAlphas?AndrewY.Chen整理另类研究419872023宏观公告日股指超额18披露质量方面可实时测量的质量指标，超越传统盈余质量视角。年报图像研究师审视。图表4权益-另类文献列表期刊文献标题作者RAS★超越盈余质量：企业信息披露实务质量评估Beyondearningsquality:evaluatingthequalityofcorporatedisclosurePatriciaM.DechowRQFA美国股票公告风险溢价USequityannouncementriskpremiaLukasPetrasekRAS企业年报中图像的信息含量“ShowMe!”TheInformativenessofimagesinfirms’annualreportsAziBen-RephaelRQFACEO股票期权薪酬如何影响证券分析师关注度HowCEOstockoptioncompensationshapesanalystcoverageYilunLu整理主动量化类研究本期共有8篇主动量化类研究，聚焦盈余管理、管理层特征与公司决策的会计与财务后果。研究发现管理层可通过操纵订单积压避免营收下滑、达成目标，在增长激励高、调整成本低时更易实施；高崩盘风险公司隐瞒坏消息会加剧分析师羊群行为，虽提升预测精度却更偏乐观。管理层特征上U治理层面图表5权益-主动量化类文献列表期刊文献标题作者RQFA基于订单积压操控的收益管理RevenuemanagementthroughorderbacklogmanipulationsThomas GilliamRQFA解开谜团：管理层隐匿坏消息与金融分析师预测Unravellingtheenigma:managerialbadnewshoardingandfinancialanalystAiyangYinRQFA首席财务官权力与条件会计稳健性ChieffinancialofficerpowerandconditionalaccountingconservatismLutfaTilatRQFA中国情境下管理者短视与资本结构ManagerialmyopiaandcapitalstructureinChinaZhaoboZhuRQFA优化投资策略：厘清管理者自由裁量权、债务约束与增长不确定性的交互作用Optimizinginvestmentstrategies:unravelingtheinterplayofmanagerialYu-HongLiuRQFA无薪董事长：股东的免费午餐？Unpaidchairperson:Afreelunchforshareholders?YajieChenRQFA成本性态不对称与财务困境AsymmetriccostbehaviorandfinancialdistressDimitriosIRFA现金持有能否缓冲供应链冲击？——基于客户受极端天气事件影响的经验证据Docashholdingsbufferagainstsupplychainshocks?Evidencefromcustomers'JinyanShi整理其他类别27IPOIPOIPO导致目标企业员工收益持续下滑。风险与微观结构方面，实际股票回购可降低股价市场效率上易。行为与择时方面件，复合前景理论获公司金融实证支持，股债恐慌差值DFG与异常期权活动则展现出对股市收益的横截面与时序预测力。图表6权益-其他类文献列表期刊文献标题作者QF★用于简约金融价格建模的Cox-Ingersoll-Ross过程TheinverseCox-Ingersoll-RossprocessforparsimoniousfinancialpricemodellingL.LinIRFA★当恐慌情绪分化时：股债相对不确定性与股市收益率Whenfearsdiverge:Bond–equityrelativeuncertaintyandstockmarketreturnsXinfengJPM★异常期权交易活动的信息含量TheInformationContentofUnusualOptionActivityGeorge JiangRQFA‘金钱万能’？超额募资对企业IPO后业绩的影响Moneytalks?Theimpactofexcessfundingonpost-IPOperformancePei-GiShuRQFA环境污染与IPO定价效率：来自中国重污染企业的经验证据EnvironmentalpollutionandIPOpricingefficiency:evidencefromheavilyWeiZhangRQFA组织资本与接管脆弱性OrganizationcapitalandtakeovervulnerabilityKonanChanRQFA英国情境下CEO权力与并购后绩效：公司治理机制的调节效应CEOpowerandpost-mergerperformanceintheUK:themoderatingeffectsofSanjuktaBrahmaAER并购效应与反垄断执法：来自美国包装消费品行业的证据MergerEffectsandAntitrustEnforcement:EvidencefromUSConsumerPackagedGoodsVivekBhattacharJF并购、雇员成本与劳动力再配置M&As,EmployeeCosts,andLaborReallocationSPYRIDONLAGARASRQFA实际股票回购、私有信息与股价崩盘风险——来自中国市场化改革后公开市场回购计划的经验证据ChenghaoHuangRQFA股利平滑是否同样能缓释负面消息披露的冲击？Doesdividendsmoothingalsosmooth-outbadnewsrelease?EvidencefromstockYongdaLiuJBF尾部风险敞口与预期股票收益的横截面TailriskexposureandthecrosssectionofexpectedstockreturnsMaximeL.D.RQFA用于高频金融市场定价误差分解的多尺度估计量Amultiscaleestimatorforpricingerrordecompositioninhigh-frequencyfinancialLouis PiccottiMF跟风交易者、知情交易者与非知情交易者情形下的做市MarketMakingWithFads,Informed,andUninformedTradersEmilioBarucciJFE非对称薄市场AsymmetricthinmarketsVincentFardeauJBF买卖价差能否解释总体异质性方差的变动趋势？Canthebid–askspreadexplainthetrendinaggregateidiosyncraticvariance?David LesmondJFQA内部人的信息优势：来自与卖空者竞争的实证证据Insiders’InformationAdvantage:EvidencefromCompetitionwithShortSellersHaroldContrerasRQFA卖空披露规则：信息视角探析Shortsaledisclosurerules:aninformationstoryMargaretFongRQFA监管型少数机构股东能否提升股价信息效率？CanaregulatoryminorityinstitutionalshareholderraisetheinformationalFenghuaWenIRFA绿色债券发行能否提升股价信息效率？来自中国绿色债券市场的经验证据Doestheissuanceofgreenbondsimprovestockpriceefficiency?EvidencefromChunranWenJBF预警信号与过度自信投资者的有效性EffectivenessofwarningsignalandoverconfidentinvestorsKoenInghelbrecJBF期权引入、卖空约束与股价效率：来自IPO锁定期的新证据Optionintroduction,short-saleconstraints,andstockpriceefficiency:NewLiWangRQFA投资者情绪、套利限制与难估值股票Investorsentiment,limitstoarbitrage,andhard-to-valuestocksZhaoboZhuRQFA消费者信心在股利公告与股票收益间的中介作用ConsumerconfidenceasamediatorbetweendividendannouncementsandstockreturnsFakhrulHasanRQFA1+1＞2！公司金融领域复合前景理论的实证证据1+1>2!EmpiricalevidenceofcompoundprospecttheoryincorporatefinanceJamesAngJFQA异质性分歧与定期公告：解析公告前漂移DisagreementandScheduledAnnouncements:ExplainingthePre-AnnouncementDriftPaulaCocomaJI个人投资者与股票收益IndividualInvestorsandStockReturnsSofianeAboura整理固收类研究文献综述8ESG信用债方面权衡抵押与流动性收益，两类债券共存并拓展投资者基础可提升债务融资可及性；针对中国市场的实证则表明机器学习模型在公司债收益截面预测中优于传统线性模型。流动性方面，公司债场外交易网络具有信息价值，网络更广的投资者能在信用；202026ESG方面，机器学习VAR连通性方法揭示了中国绿色债券市场与相关金融市场间的风险溢出及地缘政治风险的影响。图表7固收类研究的文献列表期刊文献标题作者RQFA绿色债券与相关金融市场间的溢出效应：基于机器学习连通性方法的新证据Spillovereffectbetweengreenbondandrelatedfinancialmarkets:newevidenceXiafeiLiJFE不同预测期限下的预测偏差：通胀预期与国债收益率Forecastbiasacrosshorizons:InflationexpectationsandtheTreasuryyieldsHaoPangJEF识别欧元区的过度利差离散：主权利差何时偏离基本面？Identifyingexcessivespreaddispersionintheeuroarea:WhendosovereignJanKakesJAE交易网络中的信息流InformationflowsintradingnetworksStefanJ.HuberAER市政流动性的期权价值TheOptionValueofMunicipalLiquidityAndrewHaughwoutRQFA政策不确定性与公司债券发行成本PolicyuncertaintyandcorporatebondissuancecostsJunboWangJFE引入冗余证券的影响：来自马来西亚公司债券市场的经验证据Theimpactofintroducinga(nearly)redundantsecurity:EvidencefromMalaysianAntjeBerndtJBF机器学习在公司债券领域的应用：来自中国的实证证据Machinelearningincorporatebonds:EvidencefromChinaYvonneFang整理基金研究文献综述5等方向。社会责任投资方面果关联。基金组织与治理方面业绩衡量方面196820193472304.1图表8基金类研究的文献列表期刊文献标题作者RQFA社会责任投资基金与企业绩效提升SociallyresponsibleinvestmentfundsandfirmperformanceimprovementOnurKemalJEF系列投资公司对共同基金特征的影响TheimpactofseriesinvestmentcompaniesonmutualfundattributesTimothyD.HaightJPM未达预期的阿尔法策略NotSoSmartAlphasFrancois-SergeJFQA主动管理型共同基金共同所有者的投资收益与代理投票行为ActiveMutualFundCommonOwners’ReturnsandProxyVotingBehaviorBenCharoenwongRQFA是的，弗吉尼亚，确有明星基金经理Yes,Virginia,therearesuperstarmoneymanagersValentinDimitrov整理资产配置（传统方法）类研究文献综述13（）多资产&跨市场配置方向ESG值路径。多资产&跨市场配置10&在绿色资产与跨市场层面26，按区制历史频率赋权的制度平价组合较标准等风险贡献组合更稳ESGESGTransformer图表9多资产&跨市场配置类文献列表期刊文献标题作者RQFA★动量、价值与规模策略收益：全球宏观经济风险的解释力Momentum,value,andsizestrategyreturns:theexplanatorypowerofglobalPaoloMatteucciIRFA油价不确定性与可持续金融相关吗？——基于绿色债券与清洁能源股票的实证证据Doesoilpriceuncertaintyrelatetosustainablefinance?EvidencefromgreenAliNawazJBF带有ESG要求的资产管理AssetmanagementwithanESGmandateMicheleAzzoneICLR用于资产配置的签名信息增强TransformerSignature-InformedTransformerforAssetAllocationPusan UniversityJFE货币政策传导机制与资产组合再平衡：横截面分析方法Monetarytransmissionandportfoliorebalancing:Across-sectionalapproachXuLuJPM构建跨市场体制稳健的等风险贡献投资组合BuildingaRegime-ResilientERCPortfolioFlorianIelpoJPM不同通胀体制下资产收益的相关性CorrelatedAssetReturnsunderDistinctInflationRegimesDanielFelixJPM风险的价格：波动率控制指数是否无风险溢价？PriceofRisk:AreVolatility-ControlledIndicesPriceless?RobertF.EngleIRFA绿色债券、传统债券、股票、大宗商品与外汇市场间的收益联动性及风险溢出效应Returnconnectednessandriskspilloversbetweengreenbonds,conventionalMingguoZhaoJPM信息比率真的是评价主动管理型投资组合的最优均值-方差业绩衡量指标吗？IstheInformationRatioReallytheBestMean–VariancePerformanceMeasureforRobertKorkie整理组合构建与优化32016大盘核心共同基金超额收益主要来自个股选择、行业配置对主动收益贡献有限，持续跑赢更依赖选股；针对大型基准资产所有者财富基金数据表明执行类活动收益最稳定，建议优先布局可复制的执行优势、审慎图表10组合构建与优化类文献列表期刊文献标题作者RQFA中国绿色债券的分散化收益：动态稳健优化方法DiversificationbenefitsofgreenbondsinChina:adynamicrobustoptimizationYingweiHanJI股票组合管理中强调资产配置与个股选择的有效性TheValidityofEmphasizingAllocationandSelectioninEquityPortfolioEdwardN.WJPM大型资产所有者的主动管理增值场景WhereActiveManagementAddsValueforaLargeAssetOwnerTrondDøskeland整理机器学习类文献6DL（L（2选股/择时类则LLM基于机器学习的资产配置2。37147（HRT图表11基于机器学习的资产配置类文献列表期刊文献标题作者JI机器学习邂逅马科维茨：大数据时代的投资组合优化MachineLearningMeetsMarkowitz:PortfolioOptimizationintheAgeofBigDataNusretCakiciWP从预测到交易：面向决策的金融预测分层强化学习（HRT）Forecast-to-Trade: Hierarchical Reinforcement Learning for Decision-AwareZijieZhao整理基于机器学习的选股/择时类研究本期共有24篇文献研究基于机器学习的选股/择时类问题，方法体系呈现从深度时序建模向LLM与智能体驱动金融应用大幅倾斜的态势。在深度时序建模与生成方向，TimeSliver提出符号线性分解框架提升时序分类JEPA以前瞻增强与自反馈缓解长期预测的并行-连贯权衡，对数签名WassersteinGANLLMFactorEngine实现可审计的程序级因子挖掘，TRACEInfoReasoner、MemCast、MSH-LLMMAS4TSLLMLLMLLMVaR图表12机器学习-选股/择时类文献列表期刊文献标题作者ICLR★美股潜在市场状态的联合嵌入预测学习Joint-EmbeddingPredictiveLearningofLatentMarketStatesinU.S.EquitiesJohnsHopkinsUniversity预印本★BTTF：用于时序预测的前瞻增强与自反馈方法BacktotheFuture(BTTF):Foresight-AugmentedSelf-FeedbackforTimeSeriesSunhoKimICLR★立场论文：金融领域LLM评估需显式考虑偏差Position:EvaluatingLLMsinFinanceRequiresExplicitBiasConsiderationUniversityofOxford预印本TimeSliver：用于可解释时序分类的符号线性分解框架TimeSliver:ASymbolic-LinearDecompositionFrameworkforInterpretableTimeAkashPandeyRQFA现金流预测：处理序列相关与特质异质性Cashflowforecasting:dealingwithserialcorrelationandidiosyncraticHongtaoGuoJPM微观阿尔法MicroAlphasBlairHullRQFA资产管理中的神经网络与在险价值NeuralNetworksandValueatRiskinAssetManagementAlexanderArimondQF投资组合的合成数据：掷骰子绝无法消除随机性Syntheticdataforportfolios:athrowofthedicewillneverabolishchanceAdil CetingozJCF基于对数签名的时间序列Wasserstein生成对抗网络Thelog-signature-basedtimeseriesWassersteingenerativeadversarialnetworkDavidHirnschall预印本Janus-Q：基于分层门控奖励建模的端到端事件驱动交易框架Janus-Q:AnEnd-to-EndEvent-DrivenTradingFrameworkviaHierarchicalGatedXiangLiICLRMarketSim：基于大规模生成式智能体的股票市场仿真MarketSim:SimulatingStockMarketswithLarge-ScaleGenerativeAgentsTsinghuaUniversity预印本MSH-LLM：用于时序分析的多尺度超图与大语言模型融合方法MSH-LLM:Multi-ScaleHypergraphandLargeLanguageModelFusionforTimeSeriesZongjiangShang预印本MemCast：基于经验条件推理的记忆驱动时序预测方法MemCast:Memory-DrivenTimeSeriesForecastingviaExperience-ConditionedXiaoyuTao预印本MAS4TS：基于多智能体系统的时间序列可视化推理框架MAS4TS:ATool-DrivenMulti-AgentSystemforVisualReasoningoverTimeSeriesWeilinRuanICML基于合成语义信息增益奖励的检索增强智能体推理优化（InfoReasoner）OptimizingAgenticReasoningwithRetrievalviaSyntheticSemanticInformationSenkangHuICML基于语言模型的全球并购套利预测GlobalMerger-ArbitrageForecastingwithLanguageModelsHinalJajal预印本FactorEngine：注入知识的程序级量化因子挖掘框架FactorEngine:AProgram-levelKnowledge-InfusedFactorMiningFrameworkforQinhongLin预印本从知到行：面向股票市场LLM交易智能体的记忆受控基准（KTD-FIN）FromKnowingtoDoing:AMemory-ControlledBenchmarkforLLMTradingAgentsTaojieZhu预印本FinAnchor:用于金融预测的对齐多模型表示框架FinAnchor:AlignedMulti-ModelRepresentationsforFinancialPredictionZiruiHe预印本TRACE:基于知识图谱的可解释股票走势预测新方法TRACE:TemporalRule-AnchoredChain-of-EvidenceonKnowledgeGraphsforQianggangDingRQFA利用生成式人工智能预测天气对未来股票收益率的影响UsingGenerativeAItopredicttheweatherimpactonfuturestockreturnsYiZhouJPM从新闻到信号：用于定性投资研究的智能体工作流FromNewstoSignals:AgenticWorkflowsforQualitativeInvestmentResearchAndrewChinJFEChatGPT能否预测股价走势？收益可预测性与大语言模型CanChatGPTforecaststockpricemovements?ReturnpredictabilityandlargeAlejandroLopez-LiraCVPR从探索到利用：面向噪声容忍多模态大语言模型训练的两阶段熵RLVR方法FromExplorationtoExploitation:ATwo-StageEntropyRLVRApproachforNoise-DonglaiXu整理ESG（权益）类研究文献综述11ESG（ESG股票定价方面ESGESGA治理机制方面CSRESGESG图表13ESG（权益）类的文献列表期刊文献标题作者RQFA媒体对企业社会失责的报道与企业股权风险MediacoverageofcorporatesocialirresponsibilityandfirmequityriskDominicGutknechtRQFA董事会特征与激进型社会责任参与：社会责任委员会究竟是助长还是抑制？BoardcharacteristicsandaggressiveCSRengagement:DoCSRcommitteesAliUyarRQFAESG收益联动性ESGreturncomovementYueh-HsiangLinJAE供应链洗白：企业供应商的策略性披露Supplychainwashing:StrategicdisclosureofcorporatesuppliersYilinShiRQFAESG与商业信用：来自新兴市场的经验证据ESGandtradecredit:evidencefromanemergingmarketHuiqiangWangRQFA代际传承发生与ESG表现：来自中国市场的经验证据IntergenerationalsuccessionoccurrenceandESGperformance:EvidencefromDekunLiuRQFAESG评级迁移：来自台湾股市的经验证据ESGmigration:EvidencefromtheTaiwanstockmarketHui-ChiehChenIRFA气候风险、绿色创新与股票收益率Climaterisk,greeninnovation,andstockreturnsLijieSongIRFA制度质量如何通过ESG参与推动企业可持续发展？HowdoesinstitutionalqualitycontributetoESGengagementindrivingAhmedImranHunjraIRFA忙碌型外部董事与ESG表现：来自职场安全的实证证据BusyoutsidedirectorsandESGperformance:EvidencefromworkplacesafetyChuneYoungIRFAESG表现如何影响企业二元创新？——基于中国上市公司数据HowdoesESGperformanceaffectcorporatedualinnovation?–UsingdatafromGongpinCheng整理宏观经济学-计量经济18计量方法层面，涉及单一工具变量恰好识别下弱工具问题的稳健推断及对“F>10验规则的澄清、异质强度重复处理下的工具变量半参数估计、存在空间干扰的双重差分双重稳健估计量、多协变量完全随机化实验的交叉拟合回归调整、半对数回归中百分点平均处理效应的偏差修正，以及商业金融会计研究中非正态性与肥尾收益图表14计量经济类文献列表

AIESG期刊文献标题作者RQFA企业社会责任对员工裁员、离职补偿金及自愿裁员信息披露的影响Theimpactofcorporatesocialresponsibilityonemployeelayoffs,severanceDanielaSanchezRQFA内部分歧：高管政治异质性与企业社会责任House divided: executive political heterogeneity and corporate socialYongdongWangJFE碳波动率指数：碳价不确定性与脱碳投资CarbonVIX:CarbonpriceuncertaintyanddecarbonizationinvestmentsMaximilianFuchsJE剖析菲利普斯曲线：来自截面异质性与区制依赖非线性的经验证据DissectingthePhillipscurve:Evidencefromcross-sectionalheterogeneityWenxinHuangAER人工智能与我们的经济未来AIandOurEconomicFutureCharlesI.JonesJFE国债供给对银行存款融资的传导效应ThepassthroughoftreasurysupplytobankdepositfundingWenhaoLiRQFA探析商务、金融与会计研究中的非正态性Understandingnon-normalityinbusiness,finance,andaccountingresearchGaryF.TempletonRQFA肥尾资产收益率的估计夏普比率：理论与实证证据EstimatedSharperatioofassetreturnswithfattails:theoryandempiricalLie-JaneKaoJE异质性条件下百分点形式平均处理效应的估计与推断EstimationandinferenceonaveragetreatmenteffectinpercentagepointsYingZengJE存在干扰的双重差分法Difference-in-differenceswithinterferenceRuonanXuJE多协变量完全随机化实验中的回归调整Regression adjustment in completely randomized experiments with manyHaroldD.ChiangJE异质强度重复处理下的工具变量回归Instrumentalvariableregressionwithvarying-intensityrepeatedtreatmentsJaerimChoiAER单一工具变量情形下的正确与错误统计推断：来自弱工具变量文献的实践启示Correct(andIncorrect)InferencewithaSingleInstrumentalVariable:DavidS.LeeRQFA高管薪酬与股票回购公告的可信度ExecutivecompensationandthecredibilityofsharebuybackannouncementsWaqarAhmedRQFA从货币政策到资本投资：高管薪酬的作用Frommonetarypolicytocapitalinvestment:theroleofexecutivecompensationSamerAdraJFE企业间金融关联与美元风险传导Firm-to-firmfinanciallinkagesanddollarrisktransmissionBryanHardyJRU简约概率权重函数AparsimoniousprobabilityweightingfunctionPavloBlavatskyyJRU理性疏忽：实验室研究中收益规模与先验信念的交互作用Rationalinattention:TheinterplayofstakesandpriorbeliefsinaZexuanWang整理衍生品、大宗商品及 文献综述图表15衍生品研究文献列表

本期衍生品、大宗商品及方向共收录文献二十余篇，覆盖多类资产与研究范式。衍生品方面聚焦期权定价核约束、随机折现因子估计与倒向随机微分方程理论；大宗商品方面涵盖可持续性定价、黄金对冲误区及能源市场跳跃与波动溢出；以银行业为主，兼及人工智能新兴市场与保险监管改革；其他资产研究涉及房地产供给弹性、私募投资与人民币汇率外溢；风险管理研究以波动率建模与系统性风险溢出为核心看点；风格与行业轮动研究关注新闻定价效率与产业关联网络。衍生品研究40DTE期权推导严格定价核约束，指出违反该约束将产生短期限高收益风险比的伪套利机会，实证发现交易成本等因素阻碍投资者利用股票与期权市场的波动率分歧，不存500期刊文献标题作者JF股票与期权市场对波动率的判断是否一致？DoEquityandOptionsMarketsAgreeaboutVolatility?CARSTENH.CHONGMF期权价格何时为TP²？WhenAreOptionPricesTP2TP2?PaulGlassermanJFQA适用于个股股票期权横截面的贝叶斯随机折现因子ABayesianStochasticDiscountFactorfortheCross-SectionofIndividualNiclasKäferMF一维非线性倒向随机微分方程：统一理论与应用One-DimensionalNonlinearBackwardStochasticDifferentialEquations:AShengjunFan整理大宗商品研究4未发现可持续性在商品横截面收益中被定价，但低碳商品可提升股债组合福利，确2013-2023图表16大宗商品研究文献列表期刊文献标题作者JI★黄金：终极行为偏差Gold:TheUltimateBehaviorBiasRobBrownJBF大宗商品市场可持续性SustainabilityincommoditymarketsGuillaumeCoqueretRQFA石油与外汇市场日内跳跃与协同跳跃建模：美国宏观经济新闻的作用Modelingintradayjumpsandcojumpsinoilandcurrencymarkets:theroleWalidMensiJBF大宗商品与股票市场中的天然气价格上限及波动溢出效应GaspricecapsandvolatilitytransmissionincommodityandequitymarketsCorradoBotta整理7AIOpenRouterB2BDEA实施后银行经已实现损益传递15图表17 文献列表期刊文献标题作者AER新兴智能市场：企业如何买卖人工智能TheEmergingMarketforIntelligence:HowFirmsBuyandSellAIMertDemirerRQFA偿付能力监管改革是否影响寿险公司的期限错配？来自中国的经验证据DoesthesolvencyregulatoryreformaffectthematuritymismatchoflifeXiaoyuZhouRQFA基于非期望产出的中国银行业拥挤效应测度MeasuringcongestionwithundesirableoutputsinChina’sbankingindustryXian-tongRenRQFA银行信贷风险披露的价值相关性：干预型与非干预型监管体制Valuerelevanceofbankcredit