【永辉超市盈利模式研究14000字（论文）】

IV永辉超市盈利模式研究目录TOC\o"1-3"\h\u7113（一）研究价值 -2-232631.研究背景 -2-154652.研究意义 -2-729（二）文献综述 -3-225411.有关新零售业态的研究 -3-250452.有关盈利模式的研究 -3-244493.文献述评 -4-12257二、相关概念与理论基础 -5-21317（一）相关概念界定 -5-65281.新零售业态 -5-112092.盈利模式 -5-9074（二）理论基础 -5-226771.车轮理论 -5-117172.信息不对称理论 -6-137253.核心竞争力理论 -6-6219三、案例介绍 -6-4181（一）永辉超市公司基本情况 -6-235301.永辉超市公司简介 -6-25151（二）永辉超市新零售盈利模式概况 -7-18286四、案例分析 -8-21769（一）新零售业态下永辉超市盈利模式要素分析 -8-173321.利润点 -8-11382.利润来源 -9-251963.利润对象 -10-216514.利润杠杆 -10-214525.利润屏障 -11-10052（二）永辉超市盈利模式财务指标分析 -11-7381.偿债能力分析 -11-209032.营运能力分析 -12-218633.盈利能力分析 -13-31531盈利能力是指企业获取利润的能力，通常表现为在指定的时间跨度里企业利润数额的大小及其水平的层次。2017——2020永辉超市盈利能力指标分析见表7。 -13-131244.发展能力分析 -14-23334（三）本章小结 -15-6483五、永辉超市盈利模式的问题与改进建议 -15-29913（一）永辉超市盈利模式的问题 -15-465（二）永辉超市盈利模式的改进建议 -16-5947六、研究结论与启示 -17-4407（一）研究结论 -17-26375（二）研究启示 -18-767参考文献 -18-一、引言（一）研究价值1.研究背景党的十九大报告指出：“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”消费者的消费水平不断提高，使得消费者的需求也更加趋向于多元化.精细化和高级化，对产品质量.服务质量的要求不断提升，这为企业的转型提出了更大的挑战。尤其是生鲜企业，其主营的生鲜产品具有保鲜周期短.易腐蚀的特征，也是消费者日常生活中的必备品，因此对于产品质量和服务质量的提高具有更高的要求，而传统的生鲜线下经营模式不再能够为当今消费者提供相匹配的需求。因此，线上生鲜产品的零售成为生鲜行业的新拐点，从2012年到2021年我国生鲜电商平台交易规模从40亿以极具惊人的速度增长到4658亿。这一巨额增长也同时归功于移动智能终端的普及和大数据.云计算等新一代信息技术的快速发展，其对社会生产.生活消费方式都产生了巨大的影响。电子商务作为新兴经济模式，以其普遍性.便利性.高效性和集成性等特性迅速俘获大批消费者。传统零售业举步维艰，借助移动智能终端等互联网技术进行改造升级势在必行。传统生鲜龙头企业——永辉超市在“新零售”业态的大势下，转型在所难免，面对全新的商业环境和盈利模式，永辉超市始终走在改革路上的前沿，无论是传统零售模式还是新零售业态，其的业绩和盈利能力始终保持一个很高的水准，“新零售”作为近年来一个独特且势头猛烈的新型业态，涉及到了线上、线下、仓储物流的紧密融合，永辉超市敏锐捕捉到了市场方向的变化，推出了超级物种和彩食鲜等新零售生鲜商超，并且取得了不错的发展势头和营收能力，成为新零售转型的佼佼者。其中，永辉超市的新零售盈利模式也成为转型创造企业财富价值的关键所在。因此，对于企业盈利模式的探究也成为企业发展规划的重中之重。本文通过对永辉超市的盈利模式和其财务指标分析成果，探究其盈利模式的优势和存在的不足之处，以期促进生鲜企业转型的进程。2.研究意义理论意义：本文以新零售业态.生鲜企业为主要研究对象，以“永辉超市”为引证例子，对新电商零售商的盈利模式做出一定的研究。过往对盈利模式的研究主要集中在传统实体经济或纯电商平台。然而新零售模式则是将实体和电商兼备，营收不仅来自于线上，线下的实体营收也加入到价值链中。新零售企业是否可以借鉴过往实体经济或纯电商企业的盈利模式，是值得思考探究的问题。本文在分析新零售生鲜企业的盈利模式时，借鉴了传统的盈利模式研究理论。以此对生鲜企业的新零售发展改革提出建议。实践意义：从研究背景可以映证出当今新零售将会成为一个时代大趋势，在2021年《政府工作报告》肯定了新零售业态的未来发展前景。永辉超市作为新零售业态下生鲜企业的行业代表，前期投入了大量的资金。目前市面上成熟的新零售生鲜企业大多都是背靠强大的资本商。这也取决于新零售模式下企业的技术开发.物流体系建设.平台运营推广的费用较为高昂。前期不仅需要大量资金用于设计品牌.门店选址.平台运营.供应链与物流系统的构建，后期更需要稳定的资金链来维持门店运营。虽说目前发展前景良好.市场需求旺盛.但规模性的盈利能力还未得到较好的体现。且商业体的目标始终是稳定长期的盈利。盈利模式则作为企业安身立命的制胜根本，与企业的盈利能力有直接的关系。如何通过不断改进优化盈利模式并取得良好的经济收益是每个新零售生鲜企业都需面对的问题。因此本文对永辉超市盈利模式的分析，希望能为有意愿进行新零售改革的生鲜企业提供一些帮助。（二）文献综述1.有关新零售业态的研究根据市场研究咨询官方公布的数据显示，2013年我国新零售额在商品零售总额中所占的比重为8%，但这一数据在2018年达到了惊人的22.4%，将近提高了三倍，而且该机构预测在2023年新零售额占比重将剧增至33%。英敏特.中国消费者商品零售报告[J].中国食品工业，2018（10）：26-27.前瞻产业研究院发布的《2017−2022年中国零售行业市场前瞻与战略投资规划分析报告》预测新零售业的交易规模年复合增长率将达到115.27%，并且在2022年新零售业的总销售额极有可能超过1.8万亿元。前瞻产业研究院.2017-2022年中国零售行业市场前瞻与战略投资规划分析报告[EB/OL].2017.8.22鄢章华指出“新零售”是零售行业指出了一个的新动态，明确了行业未来的发展目标，那么就是以顾客为中心，融合线上线下来获得系统的全面的数据，进一步提升零售效率鄢章华,刘蕾.新零售的概念、研究框架与发展趋势[J].中国流通经济，2017（10）：12-19。在赵树梅、徐晓红的观念中新零售是以用户体验为中心，在这一前提下，结合先进的互联网技术以及最前列的服务概念，对原来所存在的传统零售业进行方向的修改和模式的更新。英敏特.中国消费者商品零售报告[J].中国食品工业，2018（10）：26-27.前瞻产业研究院.2017-2022年中国零售行业市场前瞻与战略投资规划分析报告[EB/OL].2017.8.22鄢章华,刘蕾.新零售的概念、研究框架与发展趋势[J].中国流通经济，2017（10）：12-19赵树梅,徐晓红.“新零售”的含义、模式及发展路径［J］．中国流通经济，2017,31(05):12-20.2.有关盈利模式的研究Cordijn和Akkermans(2001)指出盈利模式发挥最大效用的关键就在于其最核心的价值链设计是否足够合理及核心能力是否能够被充分利用.通过分析Nishino和Itami（2010）提出的观念，盈利模式中最大的核心价值就在于其可以为企业未来的发展提供源源不断的新的资金。北卡罗来纳州立大学的教授MichalRappa（2011）认为所有企业的盈利模式就是消费与售出所结合。他还提出企业盈利的关键在于合理并且高效的盈利模式，盈利模式决定了每个企业竞争力的高低ItamiH,NishinoK.Killingtwobirdswithonestoneprofitfornowandlearningforthefuture[J].LongRangePlanning,2010,43(3):364-369.。ItamiH,NishinoK.Killingtwobirdswithonestoneprofitfornowandlearningforthefuture[J].LongRangePlanning,2010,43(3):364-369.Timmers(1998)指出盈利模式是一种结合产品、服务以及信息流的一个操作系统，这个系统包括参与主体的状态、收入以及企业所实现的价值。Adrianetal.（2000）指出盈利模式包括“一个中心”和“四个基本要素”，“一个中心”指的就是企业创造的价值，“四个基本要素”则是利润对象、利润点、利润措施还有利润屏障AdrianJS,DavidJM,BobA.Theprofitzone[M].CrownBusiness,2000.。栗学思（2003）归纳了盈利模式要素构成，认为从“四个要素”AdrianJS,DavidJM,BobA.Theprofitzone[M].CrownBusiness,2000.以及利润家等五个方面进行分析栗学思.如何规划企业的赢利模式[J].通信企业管理,2003(06):59.。裴正兵（2015）从另一个角度，从顾客价值做基础搭建一个新的理论框架，在结合前人的理论基础上又增添了两个新的要素，他的盈利模式中包含七个要素：顾客价值、盈利环境、盈利源、盈利点、盈利杠杆、盈利屏障和盈利家裴正兵.基于“顾客价值”的盈利模式理论结构体系探讨[J].财会通讯,2015(5):62-64.。栗学思.如何规划企业的赢利模式[J].通信企业管理,2003(06):59.裴正兵.基于“顾客价值”的盈利模式理论结构体系探讨[J].财会通讯,2015(5):62-64.3.文献述评综上所述，通过对国内外学者在对于新零售业态和盈利模式的相关文献进行研究和探析，可以发现无论是国内还是国外的学者，大多都有借鉴传统零售行业盈利模式的观点。在盈利模式的定义方面，有的学者认为需要从利润数额考虑，而有的学者觉得需要从商业体的整体运营组织架构考虑。这也是关于盈利模式不同角度的探讨。在盈利模式的核心方面。国内外学者都比较注重盈利模式下给企业带来的成果，认为盈利模式的成功与否与企业的收益有着直接的关联。企业的盈利模式是一个动态的.随市场需求变化的过程，而非一个定数。本文的研究站在各位前辈专家的基础上，以永辉超市为分析对象，站在新零售盈利模式的角度上，从盈利模式的五要素出发，包括利润店.利润对象.利润来源.利润屏障.利润杠杆，根据企业自身特点和市场大环境的变化，不断对现有的盈利模式进行改革升级，以期收获更大的营收。二、相关概念与理论基础（一）相关概念界定1.新零售业态新零售业态是指零售组织的生产逐渐信息化、科技化的方向发展。互联网.云计算.大数据.人工智能等新技术在企业日常的运营中起到了很大的作用。利用高新资源对商品的生产、运输、售卖过程进行全新的升级优化，重塑零售生态圈和业态。企业的营运模式从单纯的线上服务或线下体验转化成二者兼并。成为一个以顾客体验为重点，对目标客户的消费需求提供全品类的服务。可以给消费者提供更现代化、更便利、更个性化的消费体验。2.盈利模式盈利模式是对企业经营要素进行价值识别和管理，探求企业利润来源.生产过程以及产出方式的系统方法。是企业通过企业本体以及相关联的利益者资源的融合并组成实现价值创造、价值获取、利益分配的组织机制及组织架构。企业会根据业态的发展以及公司经营状况不断改进优化盈利模式。明确企业价值提供的目标对象、明确提供的价值内容、明确企业利润的来源、明确企业如何提升自我竞争力。同时，由于企业的盈利模式对企业在财务状况和经营成功方面有着决定性的作用，所以财务指标也能够在数据角度专业客观审视盈利模式的成功与否。（二）理论基础1.车轮理论美国哈佛商学院零售专家M•麦克尔教授提出的车轮理论是指：零售企业的改革有着一个周期性的像一个旋转的车轮一样的发展趋势。新的零售企业在创立之初都选去了低成本、低利润的运营策略。当该企业获得了客观的利润后，势必会有很多人群起效仿，因此，强硬的竞争促使企业适用价格以外的运营战略，比如优化服务、优化门店环境，但必然会带来成本的增加，使之转化为高费用.高价格、高毛利的零售组织。同时，会有新的入市者以低成本、低利润、低售价为特色的零售企业登陆市场，于是轮子又重新转动。根据零售轮转理论，成本领先策略通常是新零售组织赶超前者的策略，该策略的履行涵盖了商品购、存、销过程所有环节上的成本和费用控制，只有让成本控制在一定数额降、降低商品的经营管理费用，才能实现货物流转成本费用的管控。2.信息不对称理论美国经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨首先提出了信息不对称理论。在市场经济活动中，交易双方获得和持有的信息不同，信息量也不同。一方会获得更多的信息。信息较少的一方会被信息较多的一方带走，而信息较多的一方会因缺乏了解而受到损害。市场上最具代表性的一方是买方和卖方。拥有大量信息的卖家对所售产品的实际质量和内部性能有更好的了解，并在市场中处于主导地位。相对而言，由于缺乏信息，买方处于不利的市场地位。信息不对称是由双方持有的信息不对称引起的。因此，卖方将向买方提供低质量的产品。这可能会导致市场失灵。信息不对称导致买卖双方的交易成本增加，导致市场失灵。新零售强调人、货、市结合，线上线下结合，为零售业盈利模式创新提供了新方向，改善了信息不对称。一方面，利用信息技术分析消费者偏好，开发满足消费者需求的产品，从而降低成本；另一方面，满足消费者的消费场景化的偏好。3.核心竞争力理论核心竞争力是指在一个企业结构中经过汇总了的学术资源和技术资源，其主要关注点在于如何使自身的生产技能同上述资源进行融合贯通，达到资源最大化的利用效果。核心竞争力从本质上来看是指蕴含在公司核心业务里的知识和技能，或者知识和技能的组合体。核心竞争力是企业在进行运营管理时整融合而成的，能够更精准地为目标客户提供他们想要的价值是该企业区别于其他同类型企业的地方。其核心竞争力是一种动态的，专有性很高的能力不。核心竞争力主要表现为企业以技术能力和管理能力为领导核心一个能力结构的高效融合。且一个企业的商业价值也与核心竞争力有着很大的联系。三、案例介绍（一）永辉超市公司基本情况1.永辉超市公司简介永辉超市创立于2001年，总部设在福建福州。2010年在A股上市，股票代码601933.SH，永辉超市是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，已开业门店超过一千家，截止2021年3月，永辉超市在国内已拥有1065家门店，并在筹建144家门店。位居2020年中国超市百强第二位.2020年中国连锁百强第四位。永辉旗下共拥有五个业态品牌，包括永辉超市.Bravo.永辉生活.永辉超市MVP.超级物种。供应链品牌五个、以及商品品牌18个。（1）初始期（2001年-2005年）2001年，永辉的第一家门店——永辉超市福州屏西超市正式揭开帷幕。2004年，永辉首次将商业版图拓展到福建省以外的省市，在重庆市开设了第一家分店，也从此迈上了全国百强连锁商超的路程。同年，福建永辉集团有限公司成立。（2）发展期（2005年-2014年）在2005年中，永辉成功跃身中国连锁超市前50名的队列。永辉也成功在2009年在中国拥有了100多家门店，2010年完成了股份制的改革，沪交所成功上市。同年，永辉在业内的地位也不断提升，在2012年更是坐上了中国连锁超市20强的宝座。（3）成熟期（2014-至今）2014年1月，“永辉微店APP”在福州率先上线试运行，标志着永辉推出O2O电商平台，将线上业务与线下门店结合。借此良机，永辉在2015年和物流巨头——京东物流形成合作，由京东的物流体系承担永辉微店的派送服务。2017年，永辉在新零售业态下的新版块——“超级物种”正式上线。2018年初，腾讯正式入股永辉超市，以期雄厚的资金技术背景，为永辉云创版块进行了优化升级。2019年，“永辉买菜”上线测试。在刚刚过去的2021年，永辉在9月打破“配送围栏”，非即时达业务——“跨境购”和“云超商城”实现全国配送，10月永辉超市持续提速供应链数字化，最低库存周期降至16天。11月，永辉超市自研全链路零售数字化“YHDOS系统”投入使用，全渠道数字化稳步推进。（二）永辉超市新零售盈利模式概况目前传统零售行业普遍受到了电商时代的冲击，想要在互联网时代下发展，自身的改革优化是在所难免的，永辉也敏锐地捕捉到了这一关键点。因此，和腾讯合作推动了永辉在新零售业态下改革的发展，科技巨头和传统零售商超的强强合作不仅可以实现互惠共赢，更是双方资源价值的最大开发。在技术革新的基础上，永辉形成了“新零售+连锁”的盈利模式，该盈利模式也成功助力永辉在新零售的变革上不断前进。在新零售的变革上，永辉超市着重发展永辉生活和超级物种两个商业版块，坚持打造特色生鲜销售方式，并集中精力提升自身科技能力以达到线上业务和线下门店紧密联合的目的。从研究背景中我们得知，当今时代人们对于自身消费的需求不断升级，更加注重于体验舒适、个性化的购物方式。超级物种就是在此基础上，结合永辉传统品牌优势，增添了特色餐饮服务，让消费者可以在舒适的购物过程中就品味到优质的生鲜产品，让线上线下的业务巧妙结合，最大化利用自身资源，提升自身商业价值。在连锁版块，永辉超市一改传统零售业单一的售卖方式，重点采取大幅度扩张的战略，在门店的数量和品牌效益的打造上耗费心血，不再单一地销售生鲜产品，二是相对于自身的生鲜业务推出特色的食品加工服务，提升生鲜产品的毛利率，以期形成规模化.系统化的收益。同时在物流体系的构建上，永辉利用和京东的战略合作管理，对自身的物流体系的优化提升提供帮助，并且在很大程度上对物流成本进行了控制，使得新零售的盈利更加高效，使得盈利模式更加完善。永辉超市2001年-2018年盈利模式发展历程的总结见表1。表1永辉超市盈利模式发展历程时间盈利模式2001年“进销差价”2005年“规模化扩张+收取渠道费用”2011年“O2O”2015年“电商+店商”2018年“新零售+连锁”资料来源：作者整理四、案例分析（一）新零售业态下永辉超市盈利模式要素分析对于盈利模式的分析主要可以从盈利模式五要素入手，并利用财务指标对其盈利模式作出客观评价。盈利模式五要素主要可以从五个维度分析。即企业向哪些消费者提供价值、为消费者提供什么的价值、企业创造价值的方式、企业的收入来源、企业增强竞争优势的渠道等方面。通过财务指标的分析反映出企业日常经营中存在的不足之处，提出合理的优化建议，帮助企业运营管理的持续优化和效率提高。1.利润点利润点是指企业在经营过程中为目标客户提供的业务目前在新零售业态下永辉超市的利润点在于其拥有多个品牌业态，可以为消费者提供多样化.个性化的服务。作为生鲜企业，永辉超市的主要营收还是聚集在生鲜产品及食品加工版块。目前永辉超市共有云超、云创、云商、云金四大版块。云超主要是负责线下门店版块，云创则主攻线上渠道拓展，云商以及云金主要费心于新零售版块的开拓。永辉超市2017-2022年营业收入组成和毛利率水平见表2、表3。表2永辉超市营业收入组成（万元）2017年2018年2019年2020年生鲜及加工2，610，0503,166,3333，712，2204，148，080食品用品2，721,2113,387,7864，144，8114，530，405服务业370,738497,547630，66364，1425总计5,859,1347，051,66512,632,5069,319,910资料来源：根据2017—2020永辉超市年报整理表3永辉超市不同业务毛利率水平变化（%）2017年2018年2019年2020年生鲜及加工13.5414.8613.2213.84食品用品18.3419.2318.7218.60服务业86.4888.3589.3989.66资料来源：根据2017—2020永辉超市年报整理根据表2、表3、综合来看，永辉超市的生鲜产品以及其加工服务在营业总收入中占的比重最大，食品用品服务业为辅。说明永辉始终注重于生鲜产品的售卖。毛利率方面，生鲜产品及加工始终不太理想，这也是由于生鲜产品本身低毛利率的特点，运输过程中生鲜产品产生的损耗较大。从总收入来看，2020年，营业收入同比增长9.80%，与2019年的20.36%相比下降10%左右。2020全年公司综合毛利率21.37%，同比下降0.19%。说明整体运营水平有待提高，服务业的毛利率保持稳定的增长，这也是取决于企业自身品牌效益良好，消费者对服务业的认可程度高。2.利润来源线上线下融合创收。在新零售业态下，永辉超市将线下与线上相结合创造利润。永辉在新零售转型之前，主要是以传统的零售方式即线下门店的营运方式。其过往的主打业务也是聚集在生鲜产品、食用品和服装部分产品。在新零售转型后，永辉通过构建线上业务体系，结合丰富的线下门店资源永零售业创新求变，不断开发新业态，线上线下相融合资源，实现资源共享。根据目前消费者对消费场景化要求的不断提高。永辉对于线下门店的购物服务、购物体验的打造更加深入，同时积极优化线上平台最大程度吸引消费者的长期适用。截止2021年3月底，永辉已开拓1065家超市业态的门店，在一线到六线城市都有涉及，实现全国性覆盖，这种快速扩张的战略大大加固了永辉的渠道优势。2017年1月，第一家“超级物种”店正式开业，永辉展开了新零售的改革，目标客户主要集中在中高端层次，以打造舒适个性多远的消费场景，将线下门所与消费场景化结合于一体，构建新型的消费场所。为了创造更多的顾客流，永辉与京东建立合作关系成立第三方电商平台，永辉的线上业务由此展开，提供线上业务的门店包括永辉会员店.永辉优选店和超级物种，三大门店通过京东到家和永辉生活APP与线下消费者建立联系，消费者可通过APP下单，实体店接单并提供送货到家服务。3.利润对象（1）主要利润人群由于永辉超市中50%以上的展位和产品都是生鲜食品，所以永辉的主要目标客户集中在中老年人和白领人员，根据两类目标客户的生活习性和购物习惯可以分为线上和线下消费人群。经过新零售业态对零售行业的不断影响，永辉目前致力于发展“线上线下双线引流”的模式。线下门店主要是社区超市等形式，该类门店的利润对象主要是年龄大，无法熟练适用智能手机的老年人。线下门店多分布在住宅区附近，能够收获相对稳定的目标客户人群。随着互联网的发展，永辉也开始开拓线上业务扩大客户人群。线上业务的利润对象主要是忙于工作的年轻群体，这种线上挑选、送货上门的方式能够提升购物效率。这部分目标客户拥有稳定的购物习惯，且总体素质水平较高，是新零售转型必不可少的目标群体。（2）次要利润对象在新零售的大趋势下，任何生鲜企业都无法只关注于生鲜业务的发展，永辉超市作为生鲜企业成功转型的代表方，它所寻求的的目标利润对象不局限于购买生鲜产品的目标客户，在金融版块也开展了一系列增值服务。永辉金融为中小零售企业提供贷款服务，利润对象是经销商、供应商等。现金贷市场的利润对象则是永辉的员工或者其他零售从业人员等。4.利润杠杆利润杠杆就是指企业在获取利润过程中所进行的经营活动，这些业务能够帮助企业在同类竞争中有着独特的核心竞争力。永辉的利润杠杆体现在产品方面。新零售背景下永辉超市积极采用大数据技术，搜集消费者信息进行差异化分析，从而提供满足客户需求的产品，实现精准营销。与一般的零售企业比，永辉的特色在于生鲜的经营，虽然生鲜食品的毛利率低，但它的展位面积占比却达到50%以上。在2020年永辉提供的所有服务中，生鲜的毛利率只有13.84%，普通食品的毛利率次之，为18.60%，服务业的毛利率高达到89.66%。但生鲜产品的高频次的消费，使得目标客户生鲜产品价格的变动比较敏锐，永辉抓住这一特点，始终坚持供应物优价廉的生鲜产品，因此产生了较强的消费者粘性，通过这种以生鲜为主的经营特色能够打造一定的品牌优势，获得消费者的信赖，进而取得更长远的发展。5.利润屏障利润屏障是指公司在激烈的市场竞争中不被其他企业超越所独有的方法或模式。永辉的利润屏障主要是自身的供应链系统上。永辉对生鲜产品的布局进行改革，融入新零售业态，在生鲜产品的采购、贮藏、售卖与运输上提高技术标准，打造技术型采购壁垒、科技主导型仓储系统、现代化物流系统与智能化销售服务，在最大程度减少对生鲜的损耗，提高整体利润水平。在采购方面，永辉采取分散采购的模式，简化了采购流程，避免了中间商赚取差价，对成本有一定程度的管控。在对日常生活用品的供应商选择上，选取具有规模性、高信誉的供应商，并形成稳定的供应关系，确保供货的品质与效率。在蔬菜水果等生鲜的采购上，永辉坚持“直采直营”模式，也成为永辉打造生鲜特色最大的亮点。（二）永辉超市盈利模式财务指标分析财务指标是分析企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标。中国《企业财务通则》中为企业规定的三种财务指标为：偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。偿债能力分析偿债能力包括短期和长期的偿债能力。对于偿债能力的扽戏一般由两种方式，一是比较可供偿债资产与债务的存量，如果前者的数额较多于后者，则一般认为该分析对象的偿债能力良好。二是比较经营活动的现金流量和偿还债务所需的资金，如果现金的产出高于现金的耗用，同样也认为该企业的偿债能力较好。（1）短期偿债能力短期偿债能力是企业的支付能力，通过企业的流动资产以及流动资产的变现赖偿还即将到期的短期债务，主要通过流动比率和速动比率来表现。永辉超市公司2017-2020年的流动比率和速动比率根据其对应年份的年报计算得出，具体数值见表4。表4永辉超市短期偿债能力指标2017年—2020年永辉超市短期偿债能力指标项目2017年2018年2019年2020年流动比率1.651.200.980.95速动比率1.200.790.590.63资料来源：根据2017—2020永辉超市年报整理由上表可知，从2017到2020年，永辉超市的流动比率呈逐年下降的趋势，在四年间2020年的数值达到最小，是2017年一半左右的水平，此时短期变现能力最弱。这也是由于从2017年开始，永辉超市推出“超级物种”新零售品牌体系，由于新零售业态的特殊性，在该业态下企业的技术开发、物流体系建设、平台运营推广的费用高昂。导致流动比率呈逐年下降的趋势。虽然流动比率的数值不是越高越好，但一般认为流动比率应该在2:1以上。速动资产是指流动资产中可以立即变现的那部分资产，剔除了存货占比，更能体现永辉超市短期偿债能力水平。由上表可知，从2017年至2020年，永辉超市的速冻比率呈先下降后上升的趋势。2017至2019年，自身新零售改革处于一个起步阶段，需要大量的资金支持，导致应付账款和商品库存数量大幅增加。经过三年的探索与发展，整体的新零售布局趋于稳定，资金逐步回流，速动比率逐步上升。（2）长期偿债能力长期偿债能力主要是指企业偿还长期债务的能力。对长期偿债能力注重于企业资金结构的合理性、稳定性、企业长期盈利能力的好坏。本文选择资产负债率和产权比率进行分析。永辉超市2017-2022偿债能力指标的分析见表5。表5永辉超市长期偿债能力指标2017年—2020年永辉超市长期偿债能力指标项目2017年2018年2019年2020年资产负债率37.19%50.96%60.92%63.68%产权比率60.33%102.67%155.94%175.37%资料来源：根据2017—2020永辉超市年报整理由上表可以看出，在2017年至2020年资产负债率和产权比率都是呈逐步上升的趋势。在2017年初，永辉主要采取的是股权融资的筹资方式。在2018年，由于自身品牌效益和良好的口碑，永辉超市的新零售拓展受到投资者和市场的认可，收获了大量的应付账款作为融资方式，将所融资金用于线下门店的拓展，品牌服务升级，提升服务人员整体水准。2.营运能力分析营运能力指的是企业的经营运行能力。该项指标分析反映了企业对资产资源管理、运营的效率高低。资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。永辉超市2017——2020年营运能力指标分析见表6。表6永辉超市营运能力指标2017年—2020年永辉超市营运能力指标项目2017年2018年2019年2020年存货周转率8.468.016.518.02应收账款周转率79.8846.0155.14129.38流动资产周转率2.863.183.082.90总资产周转率1.881.951.841.72资料来源：根据2017—2020永辉超市年报整理由上表可知，2017年——2020年永辉超市存货周转率呈先下降再上升的趋势，在2019年有所波动，该年永辉超市大幅增加Mini店。根据当年财报显示，2019年商超营收增长68亿左右，新开超市大卖场50万平米，而年中报中报告MINI店面新增398家，平均488平米，总计近20万平米，而营收才5.5亿，对比下大型商超增加了50万平米，对应的营收大概增加了60亿。在2020年对存活的周转管理恢复到较高水平。在新零售的发展初期，永辉超市应收账款周转率呈断崖式下降的趋势，但在2020以惊人的速度恢复到129.39%。一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明赊账越少，收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失。流动资产周转率在四年间有略微浮动，根本原因还是在于永辉超市对于资金货币管理以及利用的效率不高，流动资产周转能力较弱。从营运能力的财务指标分析来看，永辉超市存货周转速度保持在不错的水平，应收帐款的汇款能力也在逐步提升，企业也不容易出现坏账。3.盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力，通常表现为在指定的时间跨度里企业利润数额的大小及其水平的层次。2017——2020永辉超市盈利能力指标分析见表7。表7永辉超市盈利能力指标2017年—2020年永辉超市盈利能力指标项目2017年2018年2019年2020年销售毛利率20.84%22.15%21.56%21.37%净资产收益率9.09%7.65%7.96%8.80%总资产净利率5.41%2.75%2.02%1.03%三项费用比重17.32%20.87%19.02%19.26%资料来源：根据2017—2020永辉超市年报整理从上表可知，永辉超市的销售毛利率处于一个略微波动的水平，在生鲜供应链方面，永辉与13家行业龙头企业达成战略合作，打造出一套立体供应链和商品结构，以实现对永辉新老业态的服务供应。大幅度降低了产品成本，提升了了自身利润空间。从2017年——2020年，永辉超市的净资产收益率也保持在一个较为稳定的水平。在转型初期，永辉采取的是大幅度的扩张战略，营业面积不断上升，也势必会把每单位资产产生的利润有一定的削弱。由于企业自身基础良好，有着雄厚的资金和资源支持，使得转型取得了不错的成果，线上线下业务的同时开展对利润的提升有着很大的帮助，填补了由开设新零售品牌带来的资金的大额耗用，将净资产收益率始终保持在一个稳定的营收水平。2017——2020年永辉超市总资产净利率始终保持着下降的趋势，原因在于四年间永辉超市的门店数从583家发展到了1065家，可以说是及其高速的发展速度，资产规模的大幅度增加，势必会稀释每单位资产获取利润的水平。永辉超市的三项费用比重在四年间处于一个先上升再下降的趋势。这是由于前期的大量资金投入在新零售业务趋向常态化后，逐渐降低。4.发展能力分析发展能力是指企业是否具备寻求未来突破的潜力。分析发展能力主要考察营业收入增长率、资本保值增值率等。永辉超市2017-2020发展能力指标分析见表8。表8永辉超市长期发展能力指标2017年—2020年永辉超市发展能力指标项目2017年2018年2019年2020年主营业务收入增长率19.01%20.35%20.36%9.80%净利润增长率38.80%-40.80%18.34%-45.35%净资产增长率6.06%-4.78%3.88%-3.75%总资产增长率11.66%20.56%32.11%7.27%资料来源：根据2017—2020永辉超市年报整理由表可知，2017—2019年间，永辉超市主营业务收入增长较缓，在2020年大幅度下降，与2019年的20.36%相比下降近10%个点。下半年全行业受线上业务特别是社区团购等新兴业务的冲击收入和毛利率下滑明显。净利润增长率和净资产增长率都在大幅度的波动。公司的利润增长速度相较于公司规模扩张速度较慢，导致波动较大，甚至出现了负增长的趋势。总资产增长率波动幅度也较大。（三）本章小结本章通过对永辉超市新零售盈利模式五要素和财务指标的分析，对其盈利模式有了一定的了解。可以看出永辉超市始终是以生鲜产品为主打业务，同时根据新零售的发展方向及时调整和丰富自身运营结构，增添业务品类，把握更多的目标消费群体。从财务指标的分析中我们可以看出，由于新零售转型给永辉超市各项财务指标都带来了一定的变动。由于新零售业态的特殊性，在该业态下企业的技术开发.物流体系建设.平台运营推广的费用较为高昂。前期不仅需要大量资金用于设计品牌、门店选址、平台运营、供应链与物流系统的构建，后期更需要稳定的资金链来维持门店运营。企业不仅需要大量的现金去维持平台的建设，还需大量的应付账款作为支撑，但依赖企业自身信用的融资方式势必会给企业带来一定的风险，对于该融资方式企业应该谨慎使用，保持自身品牌效益的良好发展，维持与市场.供应商之间的良好信誉。同时需要根据市场反馈及时调整企业战略，永辉在新零售业态下的改革，集中在高速扩大商业版图，对其他企业的参股合作，线上业务的开发，信息技术的更新迭代，物流系统的构建，都需要大量的资金。过度的资金耗用会使得企业运营风险变高，在转型的道路上虽然需要敢于冒险的勇气，但作为一个老牌的商业体，更应该稳中求进，不可过于冒失。五、永辉超市盈利模式的问题与改进建议（一）永辉超市盈利模式的问题1.利润水平增速较慢由上文分析可得，永辉超市的主营业务还是聚集在生鲜版块，在新零售的发展与改革上也是主打特色生鲜产品以及相对应的食品加工服务。超市是主要创收部分生鲜与食品的占比很高。虽然永辉根据目标客户的消费能力进行了一定的细分，根据消费者的消费习惯推出了五个品牌业态，但无论是哪一家品牌业态，始终都是以生鲜为主打产品，因此，存在着营收方式过于单一的问题。虽然永辉的新零售转型较为成功，但生鲜产品自身的利润贡献率较低，对提升利润的作用较小。根据上文盈利模式五要素的分析得出，永辉超市的利润点目前主要分为四个板块，但除去云超外的三个版块给企业带来的营收能力都比较有限，从财务指标的分析上来看，企业目前过度追求扩张性战略会导致运营成本的大幅度提升，新门店的收益也可能不如预期，不能为企业带来较为客观的利润提升，在一定程度上还会为企业带来更大的负债压力。2.线上线下融合程度不紧密通过上文的利润对象分析，我们可以看出永辉超市线下门店所面对的消费者的消费能力的层次繁多。作为老牌的传统零售龙头企业，在新零售的转型上似乎有些后劲不足，由于永辉超市自身的技术水平比较匮乏，以往的人才结构很少会涉及到高新技术人才的培养，主要是培养一批销售、管理、服务人员。虽说永辉自创的app和小程序在一定程度上给自身带来了一定的流量，但由于自身架构不够完身，线上端后续的更新迭代不够有力，胆汁线上线下信息不同步、无法协同发力等问题。3.新零售版图扩张过快由上文分析可得，永辉超市作为传统零售商的佼佼者自然没有错过新零售这个商业机遇，打造了“新零售+连锁”的盈利模式，但该盈利模式对企业自身的资源能力有着比较高的要求。永辉超市紧跟阿里巴巴旗下的“盒马鲜生”的步伐，推出了新零售商超超级物种，并在短时间内寻书扩张门店，目前总门店达到一千多家。但高速的扩张并没有给永辉带来相应的收益，根据上文财务指标的分析也可以看出整体偿债能力是一个减弱的趋势。这也是由于超级物种的前期投入成本过高导致，前期资本投入大，但资金回流速度慢，会给企业盈利带来一定的影响。（二）永辉超市盈利模式的改进建议1.打造多元化盈利模式生鲜作为永辉创立二十年的主要业务对象。经过二十年的发展，永辉对于生鲜业务已经能够精准高效运营。因此，永辉应该专注自身王牌业务，坚持以生鲜产品为运营重心，始终保持要成为“百姓的永辉”的经营理念。但时代在进步，企业自身也不能固步自封，永辉虽然在生鲜行业的造诣已经遥遥领先，但归根于生鲜的低毛利率的特点，还是无法为企业带来较快的利润增长。因此，永辉超市应该丰富自身产品业务，提供多元化服务，实现盈利途径的多样化，实现多品类、个性化的经营。2.提升自身信息化水平在新零售背景下，互联网技术的支撑和网络基础设施的联通是零售业顺利开拓新业态的关键，成本的有效控制可以为企业新零售布局增添强动力。因此，永辉应该积极开展建设信息化企业。一方面可以招兵买马，利用优厚的政策吸引信息化人才的加入，打造自身的信息化系统，建立资源数据库，实现各平台之间的资源共享，有助于加强线上线下的融合程度。二可以和高新技术企业寻求合作，例如在2015年和京东物流达成的战略合作协议，在一定程度上为企业降低了物流成本和商品损耗。这些科技企业的资源能力和技术储备都较为雄厚，永辉超市可以分析自身的技术短板，尽可能地避免资源过度耗用，以期实现互惠共赢。3.合理控制扩张速度在2017年——2020年间，永辉超市的门店数量由六百多家增至一千多家，其秉承的快速扩张的理念使得自身的商业版图在短时间内迅速扩大，但在新零售业态下，消费者的消费需求已经转变为消费场景化、高品质产品和个性化服务。过度的扩张只会给企业带来巨大的成本压力。因此，在拓展新零售版块时，应该对市场环境有足够的了解。在增开新门店之前，要做好充分的市场调研，包括对周围居民收入水平、消费偏好、购买能力的了解，通过大数据等新兴技术对周围片区的市场环境进行科学化分析，需要对人文环境、地理因素都有足够的把握其次，在扩张的同时也需提升企业专业化人才的储备量，对于新增设的门店需要进行长期的维护与管理，否则不仅无法带来预期的收益，还会因为不专业的买手或服务人员而损伤自身品牌信誉。因此，永辉应该积极培养相关专业化人才，提高信息化水平。六、研究结论与启示（一）研究结论本文选取新零售代表企业永辉超市作为案例进行研究，通过分析其盈利模式五个构成要素，并进一步及结合永辉的财务指标对盈利模式进行审视。据此发现永辉超市虽然具有