优彩资源业绩步入高增通道差异化布局彰显成长韧性

目录TOC\o"1-2"\h\z\u深耕循环生赛道，环经济标杆位稳固 5发展淀深厚，产矩阵覆盖多场景 52026H1经营业绩速增长，盈能力大幅提升 7涤纶基本稳固，绿低碳驱动长增量 9涤纶纤性能优势出，周期波特征显著 9绿色碳背景下，生纤维的推是大势所趋 11优彩资源两大特色品奠定独特争力 14盈利预测投资建议 18风险提示 19图表目录图表1：公司发展历程 5图表2：公司主要产品展示 6图表3：公司股权结构（至2026年6月30日） 6图表4：公司子公司情况 6图表5：公司2021年-2026H1营业收入及同比变化 7图表6：公司2021年-2026H1归母净利润及同比化 7图表7：公司2021年-2026H1毛利率及净利率 7图表8：公司2021年-2026H1分板块营收结构 8图表9：公司2026H1分板块营收占比 8图表10：涤纶产业链 9图表11：粘胶短纤、棉花涤纶短纤性能对比 10图表12：2016-2025年国内涤纶短纤产量及同比长 10图表13：2023年中国化学纤维产品成 11图表14：2023年中国涤纶短纤维消结构 11图表15：涤纶短纤及其重原材料价格走势（元/吨） 11图表16：国内循环再利用维行业重点产业政策整理 12图表17：部分国际品牌可续材料使用计划 12图表18：2020-2024年全球再生涤纶产量及我国比变化 13图表19：公司再生有色涤短纤应用领域 14图表20：低熔点短纤皮芯构横截面 14图表21：低熔点涤纶纤维用场景 15图表22：2022-2025年公司各产品产能变化（万） 15图表23：2022-2025年公司各产品开工率变动 15图表24：2020-2025年公司各产品销量情况（万） 16图表25：2020-2025年公司各产品产量情况（万） 16图表26：公司各产品产能况 16图表27：2024年中国原生/再生涤纶短产量排名 16深耕循环再生赛道，循环经济标杆地位稳固发展积淀深厚，产品矩阵覆盖多元场景深耕循环再生赛道，经营资质实力突出。优彩环保资源科技股份有限公司前身为2003年20152020（涤纶图表1：公司发展历程公司官网，iFindGRSSGSINTERTEK、OKOE100图表2：公司主要产品展示公司官网公司股权结构清晰，利于管理层高效决策。公司实控人为戴泽新、王雪萍夫妇及女儿戴梦茜，至2026年6月30日，戴新与王萍分别接持股30.79与13.90戴泽新戴梦图表3：公司股权结构（截至2026年6月30日）图表4：公司子公司情况子公司名称注册资本（元）主要经营地注册地业务性质直接持股比例江苏恒泽复合材料科技有限公司305,800,000.00江阴市江阴市生产100.00%江阴市万杰废旧塑料回收有限公司5,000,000.00江阴市江阴市贸易100.00%江阴众才光伏材料科技有限公司29,000,000.00江阴市江阴市生产100.00%上海懿澧特国际贸易有限公司20,000,000.00上海市上海市贸易100.00%江阴市旌彩资源回收有限公司10,000,000.00江阴市江阴市贸易100.00%JYTWININTERNATIONAL(SINGAPORE)PTE.LTD1新加坡新加坡贸易100.00%西藏优彩工程新材料科技有限公司100,000,000.00西藏自治区西藏自治区生产100.00%公司2025年年报2026H1经营稳步向上，20262026715年报，公司2026年上半年营业收入达13.30亿元，同比增长7.87，归母净利润达0.83亿元比增长103.87非后归净利润0.76亿元比增长96.76续了2026年一季表5：公司2021-2026H1营收入及同比化 图表6：公司2021年-2026H1归母净利润同比变化营收（元） 同变（轴） 归净润亿） 同变（轴）3060%1.5120%2040%1.080%40%1020%0%0.50%-40%0202120222023202420252026H1-20%0.0202120222023202420252026H1-80%2026H1毛利率同比上升7.12pct盈利能力大幅升公司2026年上半毛利率达13.49，同比提升7.12pct，净利率达6.21，同比提升2.92pct，几乎实现翻倍。公司利润率受上游图表7：公司2021年-2026H1毛利率及净利率毛率 净率5%0%2021 2022 2023 2024 2025 年占收入比超过50也公司的要毛利献来源2025年熔点纤全年营收亿元，占比75.26，贡献毛利润1.56亿元，2026年上半年低熔点纤维营收10.59亿元，占比79.65，贡献毛利润1.50亿元，接近去年全年水平，且毛利率达14.18，同比提升8.58pct。表8：公司2021-2026H1分块营收结构 表9：公司2026H1板块营收低点维 再有涤短维涤热丝 其业收入切片 涤非造布低熔点涤纶长丝100%80%60%40%20%

低熔点纤维再生有色涤纶短纤维其他业务收入PET切片0%2021 2022 2023 2024 2025涤纶基本盘稳固，绿色低碳驱动长期增量涤纶短纤性能优势突出，周期波动特征显著PET聚酯物料（）图表10：涤纶产业链公司可转债募集说明书23拉长松弛等情况。凭借这项难以替代的性能特点，涤纶短纤在众多纺织应用场景中认可度极图表11：粘胶短纤、棉花、涤纶短纤性能对比对比指标粘胶短纤棉花涤纶短纤材质分类人造天然纤维天然纤维化学合成纤维吸湿性滑凉爽较好（4%-8.5%）差（0.4%-0.5%）透气性非常好非常好较差悬垂性好（比重大1.5-1.52）较差（易变形起皱）好（耐皱性好、弹性好、尺寸稳定性较好）染色难度非常好，可使用直接、还原、碱性、色酚、媒染、硫化、反应性及颜料等染料染色一般，可使用分散、色酚、还原、可溶性等染料染色舒适性与棉花非常接近，亲肤性好，抗静电非常好一般强度较强一般非常强，是棉花的两倍华经情报网2016-2025荡上行、长期扩容的发展态势，2023图表12：2016-2025年国内涤纶短纤产量及同比增长涤短产（吨） 增率右）160020%1400120015%100010%8006005%4000%20002016201720182019202020212022202320242025-5%中国化学纤维工业协会涤纶占据我国学纤维市场主导地位，2023年国市场比高达82.97是化行业心品锦粘胶额相近分别占比6.29位第二三位业品类局呈现涤纶纤的需集中于纱领域，2023年整体消端的。表13：2023年中国化学维产品构成 图14：2023中国涤纶短维消费结构6.07%6.29%

2.37%

1.40%82.97%

涤纶 锦纶粘胶其他 11%氨纶

10% 1%

68%

制线其他中化学维工协会 中化学维工协会3PTA20267146525/7389/8388元/图表15：涤纶短纤及其重要原材料价格走势（元/吨）现价:纶纤 现价:PTA 现价:二醇绿色减碳背景下，再生纤维的推广是大势所趋2030抬升生纤维成本而再纤维碳放较原产品低30-50依托低优势获产品绿图表16：国内循环再利用纤维行业重点产业政策整理文件名称发布组织发布时间主要关键内容2030国务院2021年技术改造与能源结构优化。《“十四五”循环经济发展规划》国家发展改革委2021年引导再生资源加工利用项目集聚发展。（工业和信息化部2021年《关于加快推进废旧纺织品循环利用的实施意见》国家发展改革委、商务部、工业和信息化部2022年202525%2002030300《化纤工业高质量发展指导意见》工业和信息化部、国家发展改革委2022年放强度管控。《再生材料应用推广行动方案》国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、商务部、海关总署、市场监管总局2025年绿色采购。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》二十届四中全会2025年《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、国务院国资委、国家能源局2026年将纺织行业纳入2030年前重点脱碳领域，要求企业建立碳核算体系、提中国纺织建设规划院InditexH&MC&ANorthFace等计划分阶段全面采用100可持续原料；阿迪达斯、迪卡侬、Patagonia承诺全2030提升至50随着盟碳边调节机（CBM可持续品生态计法（ESPR落实施，图表17：部分国际品牌可持续材料使用计划品牌/集团可持续承诺目标Inditex（Zara,Pull&Bear,MassimoDutti）2026年起全线产品使用100%可持续面料（含再生聚酯、有机棉等）2026年H&M到2030年100%产品使用再生或可持续来源材料，2026年起全线启用100%可持续面料2030年Adidas2025年实现100%再生聚酯纤维使用（2024年已实现）2025年Nike主要产品线广泛采用再生聚酯，推动“MovetoZero”零废弃计划，2030年将碳足迹减少63%2030年Puma服装、配件和鞋子75%使用再生涤纶，90%产品使用再生或认证材料2024年Uniqlo2030年前服装50%面料替换为环保再生面料2030年Decathlon2025年实现100%使用再生涤纶2025年Patagonia近100%使用再生聚酯纤维2026年C&A100%使用可持续来源原材料（重点为棉花）2025年Lululemon只使用可回收或符合可持续和道德采购标准的优选材料，到2025年将优选材料的使用比例提升至75%（其中包括75%再生聚酯）2030年TheNorthFace到20252030100%品2030年李宁计划到2025年再生材料使用比例提升至30%~50%2025年安踏集团2030年前将可持续产品比例提高到50%2030年中国纺织建设规划院全球循环再利用化学纤维产业正处于稳步增长期，我国是全球再生涤纶产量最大地区。根据TextileExchange932的12.0。我国是全球最大的循环再利用化学纤维生产国，2020年以来循环再生纤维产量稳步扩大，20241,150595490万吨再生涤长丝105万占全再生涤产量的63.8相比2020年高了13.8pct。图表18：2020-2024年全球再生涤纶产量及我国占比变化全涤产（吨） 全再涤产（吨）我再涤产（吨） 我再涤占（轴）0

2020年 2021年 2022年 2023年 2024

80%60%40%20%0%TextileExchange《2025年材料市场报告》，中国化学纤维工业协会，中国纺织建设规划院优彩资源：两大特色单品奠定独特竞争力再生有色涤纶短纤维与低熔点涤纶短纤维两大特色单品齐头并进。公司成立以来深耕再PET图表19：公司再生有色涤纶短纤应用领域应用领域纤维功能下游应用工程用纤维良好抗拉强度、抗变形能力、耐高温、抗冷冻、耐老化、耐腐蚀、抗虫蛀、渗透性好，在工程中起到隔离、排水、加筋、防护等作用水利项目、交通项目、基础建设用纺织品地毯用纤维坚固、耐用、抗皱，洗后极易干燥，耐酸耐碱性能优，抗霉菌和虫蛀人工草坪、毡、毯汽车内饰用纤维合成性优，抗撕裂强度高、易于清洗，回弹性、抗褶皱性和耐高温性较好顶蓬、后备箱、脚垫、地垫等汽车内饰产品服饰用纤维色谱全，色牢度好，颜色深浅可调，抗菌性、耐洗性良好等各类服装、家纺公司公告（COPT256-260℃。图表20：低熔点短纤皮芯结构横截面公司公告皮层熔融，芯层可完整维持原有物理骨架，冷却后无需额外添加化学粘结剂即可实现牢固粘VOC图表21：低熔点涤纶纤维应用场景公司公告年从22.67吨扩至28.00吨且2025年开率仍维在100以全年销达31.83万吨，2020-2025年年均复合增速达28.09，展现出公司对市场敏锐的洞察力及对下游需求的图表22：2022-2025年公司各产品产能变化（万吨）图表23：2022-2025年公司各产品开工率变动低熔点涤纶长丝低熔点纤维再生涤纶纤维

低点纶丝 低点维 再涤纤维502022 2023 2024 2025

2022 2023 2024 2025公公告，iFind 司公，iFind表24：2020-2025年公司各产销量情况（吨） 图表25：2020-2025年公司产品产量情（万吨）PET切片低熔点涤纶短纤维再生有色涤纶短纤维

PET切片低熔点涤纶短纤维再生有色涤纶短纤维502020 2021 2022 2023 2024 2025

502020 2021 2022 2023 2024 2025中证券究所 邮证研究所图表26：公司各产品产能情况主要产品设计产能产能利用率在建产能再生涤纶纤维15.2万吨/年71.90%低熔点纤维28万吨/年103.36%11万吨/年低熔点涤纶长丝3万吨/年44.70%公司公告原生再生两点开花的“优等生”。中国化学纤维工业协会发布的“2024年中国原生/再生105图表27：2024年中国原生/再生涤纶短纤产量排名产量排名原生涤纶短纤再生涤纶短纤1新凤鸣集团股份有限公司宁波大发新材料有限公司2浙江恒逸集团有限公司扬州天富龙集团股份有限公司3中国石化仪征化纤有限责任公司杭州奔马化纤纺丝有限公司4三房巷集团有限公司江阴市华宏化纤有限公司5福建省金纶高纤股份有限公司优彩环保资源科技股份有限公司6江苏华西村股份有限公司特种化纤厂河北金怡化纤有限公司7苏州市相城区江南化纤集团有限公司嘉兴市富达化学纤维厂8福建省长乐市山力化纤有限公司河北骏业纤维有限公司9扬州天富龙集团股份有限公司晋江市港益纤维制品有限公司10优彩环保资源科技股份有限公司苏州市相城区江南化纤集团有限公司中国化学纤维工业协会注：优彩资源原生涤纶短纤品类仅包含低熔点纤维2025101.531/2/1盈利预测与投资建议低熔点纤维与再生有色涤纶短纤两大特色单品构筑差异化竞争壁垒；其中低熔点纤维凭借皮场景现有28万吨产利用率达103.36为公司心业绩毛利来。2026年上半公司经营业绩大幅向好，综合毛利率同比提升7.12pct至13.49，盈利能力随涤纶行业景气上行32026-202831.09/41.51/46.761.99/2.93/3.25亿同比速分别为282.52/47.02首次覆给买入”评级。风险提示新产能释放不及预期的风险；下游需求不及预期的风险；原材料价格波动的风险。财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2025A2026E2027E2028E主要财务比率2025A2026E2027E2028E利润表成长能力营业收入2718310941514676营业收入15.4%14.4%33.5%12.6%营业成本2505276136624114营业利润-49.1%307.0%44.0%11.9%税金及附加12152022归属于母公司净利润-37.9%282.5%47.0%11.1%销售费用27374754获利能力管理费用39456067毛利率7.8%11.2%11.8%12.0%研发费用105121161181净利率1.9%6.4%7.1%7.0%财务费用3541426ROE2.9%12.6%22.3%32.0%资产减值损失-5000ROIC4.2%9.2%13.1%15.0%营业利润48194279312 偿债能力营业外收入0000资产负债率28.8%38.5%52.8%64.2%营业外支出0000流动比率4.792.491.621.33利润总额48194279312营运能力所得税-4-5-14-13应收账款周转率16.9716.4717.8016.45净利润52199293325存货周转率6.687.877.997.56归母净利润52199293325总资产周转率1.051.231.551.66每股收益（元）0.150.560.830.92每股指标（元）资产负债表每股收