中仑转债高端功能性膜材料平台企业

内容目录转债基本信息 4投资申购建议 7正股基本面分析 8财务数据分析 8公司亮点 风险提示 12图表目录图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 8图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元） 8图3：2023-2025年营业收入构成 9图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 10图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%） 10图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 10图7：2021-2026Q1管理费用率水平（%） 10表1：中仑转债发行认购时间表 4表2：中仑转债基本条款 5表3：募集资金用途（单位：万元） 5表4：债性和股性指标 5表5：相对价值法预测中仑转债上市价格（单位：元） 7表6：中仑新材主要产品分类 转债基本信息表1：中仑转债发行认购时间表时间日期发行安排T-22026/8/41T-12026/8/51、网上路演2、原股东优先配售股权登记日1、发行首日2、刊登《可转债发行提示性公告》T2026/8/63、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）4、网上申购（无需缴付申购资金）5、确定网上申购摇号中签率T+12026/8/71、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签1、刊登《网上中签结果公告》T+2 2026/8/102、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款T+3

1（T+4 T+4 2026/8/12 1公司公告、表2：中仑转债基本条款转债名称转债代码发行规模存续期转股价票面利率向下修正条款中仑转债主体评级/债项评级转股期中仑新材123281.SZ301565.SZ10.68亿元基础化工-塑料-膜材料2026年08月06日至2032年08月05日AA-/AA-20.28元2027年02月12日至2032年08月05日0.20%,0.40%,0.60%,1.00%,1.50%,2.00%.存续期，15/30，85%（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元30公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称 项目总投资 拟投入募集资印尼长塑高性能膜材产业化项目（一期）印尼长塑高性能膜材产业化项目

50,299.27 22,700.00（二期）补充流动资金（二期）补充流动资金20,000.0020,000.00合计134,425.88106,800.00债性指标数值股性指标数值纯债价值93.19债性指标数值股性指标数值纯债价值93.19元转换平价（以2026/08/06收盘价）98.03元纯债溢价率（以面值100计算）

7.31% 平价价（值100计算） 2.01%纯债期率YTM 2.19%募集说明书当前债底估值为93.19元，YTM为2.19%。中仑转债存续期为6年,中证鹏元资信AA-/AA-,1000.40%0.60%1.00%1.50%110.00%（）6AA-3.41%（2026-08-06）93.19元，纯债对应的YTM2.19%当前转换平价为98.03元，平价溢价率为2.01%。转股期为自发行结束之日起满62027021220320805日。20.28元/8619.8898.032.01%。。15/30，85%”，有条15/303020.2810.6829.15%投资申购建议我们预计中仑转债上市首日价格在130.27~144.38元之间。按中仑新材2026年8月6日收盘价测算，当前转换平价为98.03元。99.4011.39）AA-10.00）、93.27AA-9.57），8636.83%54.80%45.57%。26转债80.63元99.08元02（88.23元）81.97%58.76%、78.29%。25.63%3.41%，202678.78%，20268675,607,977,54025.0528.93%40%130.27~144.38表5：相对价值法预测中仑转债上市价格（单位：元）转股溢价率/正股价35.00%37.00%40.00%43.00%45.00%-5%18.89125.72127.58130.38133.17135.03-3%19.28128.37130.27133.12135.97137.882026/08/06收盘价19.88132.34134.30137.24140.18142.143%20.48136.31138.33141.36144.38146.405%20.87138.95141.01144.10147.19149.25中仑转债原股东优先配售比例为79.64%。中仑转债发行总额为10.68亿元，原股东共优先配售9,550,108张，对应金额9.55亿元，占本次发行总量的89.42%。中仑转债网上中签率为0.00103%。1,129,8901.1320.36%109,483,107,42010.9410,385,865,971个，网上中签率为0.00103%。正股基本面分析财务数据分析202462021年复合增速为1.63%20212021-20251.63%202521.2614.02%2025-28.44%20250.7830.86%2026年Q1，中仑新材的营业收入和归母净利润规模分别达到5.84亿元、0.32亿元。图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元）2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1

4.02525%2525%20%2015%10%155%100%-5%5-10%-15%0-20%2.01.00.0

2021 2022 2023 2024 2025 归母净润 同比增率（轴）

10%0%-10%-20%-30%-40%-50%营业收入 同比增率（轴）公司年报， 公司年报，膜材收入，62023-2025用型76.54%76.81%74.52%；202320242025年，新型6.42%、6.49%8.61%；生物降解BOPLA0.34%0.75%A616.11594和15.26。2025BOPPBOPP图3：2023-2025年营业收入构成100%95%90%85%80%75%70%65%60%55%50%

2023

2024

2025通用型BOPA膜材 新型BOPA膜材 生物降解BOPLA膜材BOPP新能源膜材 聚酰胺6（PA6）公司年报，2021年-2025年，中仑新材销售毛利率先降后升，销售净利率持续下降，销售费用2021-2025年销25.81.317561731.44.96、12.428.774.583.68%20212024膜20232025恢复，新型202050.94、0.89%1.05%1.04%20251.45%0.08%、0.15%、-0.26%和-0.02%20242021—20242.652.62.9和.60225.64，图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%）3025201510502021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售净率 销售毛率行业平净利率 行业平毛利率

2.52.01.51.00.50.0

2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售费率 行业平销售用率图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 图7：2021-2026Q1管理费用率水平（%）2.0541.541.0330.520.021-0.510-1.0

2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1财务费率 行业平均财务费用率

2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1管理费率 行业平管理用率4-7公司亮点中仑新材是全球功能性”LISIM2025246项PHABOPLABOPP新能源膜材及EHATSAPHA锂可降解BOPLABOPP92028年公司27.50球功能性表6：中仑新材主要产品分类序号产品名称主要特点应用图示1功能型BOPA膜材应用于消费领域的功能型BOPA膜材，主要包括长塑优耐膜、长塑矢量膜（含EHA锁鲜型、TSA秒撕型、MATT消光型、VMPA镀铝型、APA抗菌型）、长塑优基膜BiOPA等。2PHA锂电膜3C3生物降解BOPLABOPLA4BOPP电容膜BOPP电容膜主要用于薄膜电容器