非政策性金融债券2026年二季度市场发行情况分析

非政策性金融债券2026年二季度市场发行情况分析金融机构部王春苗陈韬宇摘要：2026年第二季度，金融机构非政策性金融债券发行数量387规模合计2.01万亿元；6月末非政策性金融债券存续数量3398支，债券余额业银行新发行债券规模占比34.28%年以来金融机构共发行科技创新债券18295.0010家企业发生级别或展望调整，其中5家为主体级别调升，4家为主体级别调降，1家为评级展望由正面调整至稳定；截至7月末，非政策性金融债券发行主体信用级别主要分布于A+及以上，合计占比98.00%，其中AAA级主体占比51.70%。一、 一级市场债券发行概况2026年第二季度，金融机构非政策性金融债券发行数量为387支，发行规2.01万亿元，发行规模同比及环比均有明显上升，主要系证券公司发行2026（包含商业银行债券及商业银行次级债券）1.2963.93%；证券公司债券（包含证券公司一般债券及短期融资券）6905.1034.28%。第二季度，非2678.72%7172.2820266339816.35万亿元。图表1：非政策性金融债券季度发行概况（单位：亿元、%）证券公司债 证券公司短期融资券 其他金融机构债证券公司债 证券公司短期融资券 其他金融机构债合计规模环比变动（右轴）保险公司债商业银行次级债券商业银行债2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2-100.000.00-50.005,000.0050.000.0010,000.00100.0015,000.00150.0020,000.00250.00200.0025,000.00数据来源：wind图表2：非政策性金融债券季度净融资情况（单位：亿元、%）净融资额环比变动（右轴）净融资额环比变动（右轴）净融资额总发行量-500.00-5,000.000.002025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q22024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q10.00500.005,000.001,000.0010,000.001,500.0015,000.002,500.002,000.0020,000.003,000.0025,000.00数据来源：wind图表3：2026年第二季度非政策性金融债券发行情况及同比变动（单位：支、亿元、%）发行主体发行数量发行规模2026年Q22025年Q2同比变动2026年Q22025年Q2同比变动商业银行53111-52.2512876.2812593.002.25证券公司31318965.616905.102898.90138.20保险公司8--140.00--金融租赁713-46.15180.00250.00-28.00消费金融-9-100.00-111.00-100.00汽车金融110.0015.0025.00-40.00其他52150.0025.0035.00-28.57合计38732519.0820141.3815912.9026.572026券发行规模环比小幅增长，其中绿色金融债券及科技创新债券发行规模分别为50.00168.002.83%2026融机构特色品种债券累计发行规模合计430.00亿元，较上年同期同比减少93.16%，其中绿色金融债券以及科技创新债券发行规模分别为135.00亿元和295.00亿元。图表4：金融机构特色品种债券发行情况（单位：亿元、%）2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q22024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2绿色债券 三农债券 小微债券 科技创新债券 合计规模季度环比（右轴）-150.00500.000.00-100.001,000.00-50.001,500.000.002,500.002,000.0050.003,000.00100.004,000.003,500.00150.004,500.00200.005,000.00数据来源：wind科技创新债券发行方面，2026年以来非政策性金融债券发行主体科技创新债券发行节奏有所放缓，上半年度科技创新债券共发行18支，发行规模合计1239651.58%-2.09%。图表5：2026年上半年度金融机构科技创新债券发行情况（单位：支、亿元）发行时间商业银行证券公司发行数量发行规模发行数量发行规模2026年1月--357.002026年2月--140.002026年3月--230.002026年4月--659.002026年5月--490.002026年6月--219.00总计--18295.00二、 分行业债券发行情况商业银行债券20261.2971011家民营银行。具体来看，150亿元，发行期3年期；52800家银行发5491.2810154535AAA99.60%。图表6：2026年第二季度商业银行债券发行情况统计（单位：支、亿元、%）债券类型发行数量发行规模2026Q22025Q2同比变动2026Q22025Q2同比变动商业银行债券合计53111-52.2512876.2812593.002.25其中：一般金融债券163-98.4150.005506.00-99.09二级资本债券1620-20.005491.282901.0089.29永续债25238.704535.003486.0030.09总损失吸收能力非资本债券115120.002800.00700.00300.00数据来源：wind图表7：2026年第二季度商业银行新发行债券级别统计（单位：亿元、支、%）主体信用等级债券发行规模债券发行数量金额占比数量占比AAA12825.0099.604992.45AA+25.000.1923.77AA25.000.1911.89A+1.280.0111.89合计12876.28100.0053100.00数据来源：wind注：发行人如有双评级则取高。保险公司债券2026140.0071510年期。保险公司二季度净融资额85.00亿元。图表8：2026年第二季度保险公司债券发行情况统计（单位：支、亿元、%）债券类型发行数量发行规模2026Q22025Q2同比变动2026Q22025Q2同比变动保险公司债券合计80-140.000.00-其中：资本补充债券30-31.600.00-债券类型发行数量发行规模2026Q22025Q2同比变动2026Q22025Q2同比变动永续债50-108.400.00-数据来源：WIND图表9：2026年第二季度保险公司新发行债券级别统计（单位：亿元、支、%）主体信用等级债券发行规模债券发行数量金额占比数量占比AAA123.4088.14675.00AA+10.007.14112.50AA6.604.71112.50合计140.00100.008100.00数据来源：WIND注：发行人如有双评级则取高。202616320.70亿35.34%40.70199.27%20266数量112支，债券余额4332.40亿元。图表10：2026年上半年度保险公司债券累计发行情况（单位：亿元、支、%）债券类型发行数量发行规模2026年上半年度2025年上半年度同比变动2026年上半年度2025年上半年度同比变动资本补充债83166.67127.3039.00226.41永续债880.00193.40457.00-57.68合计161145.45320.70496.00-35.34数据来源：WIND证券公司债券20266905.1068家证券公司。具体来看，544290.20亿元，231077.70亿元，36亿元。证券公司新发行债券中，主体级别为AAA级的债券规模合计占比为97.98%。证券公司二季度净融资额2332.757.03%。图表11：2026年第二季度证券公司债券发行情况统计（单位：支、亿元、%）债券类型发行数量发行规模2026Q22025Q2同比变动2026Q22025Q2同比变动证券公司债券合计31318965.616905.102898.90138.20其中：公司债19010679.254290.201589.20169.96次级债382272.731077.70361.00198.53短期融资券856139.341537.20948.7062.03数据来源：wind图表12：2026年第二季度证券公司新发行债券级别统计（单位：亿元、支、%）主体信用等级债券发行规模债券发行数量金额占比数量占比AAA6765.6097.9829393.61AA+136.501.98196.07AA3.000.0410.32合计6905.10100.00313100.00数据来源：wind注：发行人如有双评级则取高。20265621.28126.51%4842.02493.9420266续债券数量1791支，债券余额3.68万亿元。图表13：2026年上半年度证券公司债券累计发行情况（单位：亿元、支、%）债券类型发行数量发行规模2026年上半年度2025年上半年度同比变动2026年上半年度2025年上半年度同比变动公司债34219179.068282.903228.40156.56次级债714654.351871.80657.58184.65短期融资券14911430.702631.201758.7049.61合计56235160.1112785.905644.68126.51数据来源：wind其他金融机构债券金融公司。2026220.00615债券2026年第二季度净融资额119.75亿元，环比减少22.74%。图表14：2026年第二季度其他金融机构债券发行情况统计（单位：支、亿元、%）债券类型发行数量发行规模2026Q22025Q2同比变动2026Q22025Q2同比变动其他金融机构债券1325-48.00220.00421.00-47.74其中：汽车金融公司债券110.0015.0025.00-40.00消费金融公司债券-9-100.00-111.00-100.00金融租赁公司债券713-46.15180.00250.00-28.00其他52150.0025.0035.00-28.57数据来源：wind202623415.00亿元，发行规模较上年同期同比减少31.40%274.75123.37%20266融机构存续债券数量204支，债券余额5179.00亿元。图表15：2026年上半年度其他金融机构债券发行情况统计（单位：支、亿元、%）债券类型发行数量发行规模2026年上半年度2025年上半年度同比变动2026年上半年度2025年上半年度同比变动其他金融机构债券2335-34.29415.00605.00-31.40其中：汽车金融公司债券3250.0050.0039.0028.21消费金融公司债券-10-100.00-121.00-100.00金融租赁公司债券1521-28.57340.00410.00-17.07其他52150.0025.0035.00-28.57数据来源：wind三、 二级市场债券成交情况20267.3720.37%，（含二级资本债券及永续债券3.85个百分点。分品种来看，2026年第二季度商业银行普通债1.05万亿元、5.14万亿元7199.547.05%、27.40%3.50%。图表16：非政策性金融债二级市场成交量情况（单位：亿元）商业银行债 商业银行次级债券 保险公司债 证券公司债 证券公司短期融资券 其它金融机构债商业银行债 商业银行次级债券 保险公司债 证券公司债 证券公司短期融资券 其它金融机构债2026Q22026Q12025Q42025Q32025Q22025Q160,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00数据来源：wind四、 发债主体级别调整与级别分布情况根据wind统计，2026年1-7月，非政策性金融债券发行主体有10家企业涉5家为主体级别调升，4家为主体级别调降，14112利能力弱化等。图表17：2026年1-7月非政策性金融债券发行主体评级调整情况发行人简称（主体级别调整）评级机构/最新评级日期/上次评级日期雅安市商业银行股份有限公司中证鹏元AA+/稳定2026-01AA/稳定2025-07陕西秦农农村商业银行股份有限公司联合资信AAA/稳定2026-05AA+/稳定2025-12浙江富阳农村商业银行股份有限公司中诚信AA+/稳定2026-06AA/稳定2025-07重庆三峡银行股份有限