2025年中级会计职称考试《财务管理》(主观题)试题与答案

2025年中级会计职称考试《财务管理》(主观题)试题与答案计算分析题（本题型共3小题，每小题10分，共30分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。）计算分析题第1题甲公司为制造业企业，只生产销售A产品，2024年实际产销量为10万件，单位售价80元，单位变动生产成本32元，单位变动销售及管理费用13元，固定生产成本总额90万元，固定销售及管理费用总额60万元，全年债务利息费用50万元，优先股股息75万元，适用的企业所得税税率为25%。2025年公司拟引入自动化生产线，预计投产后固定成本总额上升至220万元，单位变动成本下降至38元，产品售价保持不变，预计产销量可提升至15万件。要求：（1）计算2024年公司的边际贡献总额、息税前利润、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。（2）计算2025年生产线投产后的保本点销售量、安全边际率、保本作业率，并判断公司经营安全程度。（3）计算2025年息税前利润对销售量的敏感系数。（4）若2025年公司目标税后净利润为210万元，计算保利销售量。参考答案（1）2024年指标计算：单位变动成本=32+13=45元/件边际贡献总额=产销量×（单价-单位变动成本）=10×(80-45)=350万元息税前利润=边际贡献总额-固定成本总额=350-(90+60)=200万元经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润=350/200=1.75财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息费用-优先股股息/(1-所得税税率)]=200/[200-50-75/(1-25%)]=200/50=4总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.75×4=7（2）2025年保本及安全边际指标计算：保本点销售量=固定成本总额/(单价-单位变动成本)=220/(80-38)=5.24万件实际预计销售量15万件，安全边际量=15-5.24=9.76万件安全边际率=9.76/15×100%=65.07%保本作业率=5.24/15×100%=34.93%根据安全边际率判断标准，安全边际率高于40%时经营安全等级为“很安全”，因此甲公司2025年经营状态非常安全。（3）2025年预计息税前利润=15×(80-38)-220=410万元息税前利润对销售量的敏感系数可直接用经营杠杆系数推导：边际贡献总额/息税前利润=15×(80-38)/410=630/410=1.54（4）目标税后净利润210万元，推导保利销售量：目标息税前利润=(目标税后净利润+优先股股息)/(1-所得税税率)+利息费用=(210+75)/(1-25%)+50=430万元保利销售量=(固定成本总额+目标息税前利润)/(单价-单位变动成本)=(220+430)/(80-38)=650/42=15.48万件计算分析题第2题乙公司为商贸流通企业，当前执行的信用政策为“n/30”，2024年全年赊销收入为3600万元，变动成本率为60%，资本成本率为10%，坏账损失占赊销收入的比例为2%，全年收账费用为30万元。为扩大市场份额，公司拟调整信用政策为“1/10，n/60”，预计调整后全年赊销收入将上升至4800万元，估计有40%的客户会在10天内付款享受折扣，30%的客户会在30天内付款，剩余30%的客户会在信用期届满时付款，坏账损失占赊销收入的比例上升至3%，全年收账费用上升至45万元。假设一年按360天计算，不考虑其他因素。要求：（1）计算原信用政策下的应收账款机会成本、信用成本总额。（2）计算新信用政策下的平均收现期、应收账款机会成本、现金折扣成本、信用成本总额。（3）计算改变信用政策增加的税前损益，判断公司是否应调整信用政策。参考答案（1）原信用政策指标计算：应收账款平均收现期=30天应收账款机会成本=日赊销额×平均收现期×变动成本率×资本成本率=(3600/360)×30×60%×10%=18万元坏账损失=3600×2%=72万元信用成本总额=机会成本+坏账损失+收账费用=18+72+30=120万元（2）新信用政策指标计算：平均收现期=10×40%+30×30%+60×30%=4+9+18=31天应收账款机会成本=(4800/360)×31×60%×10%=24.8万元现金折扣成本=4800×40%×1%=19.2万元坏账损失=4800×3%=144万元信用成本总额=24.8+19.2+144+45=233万元（3）改变信用政策的增量损益计算：增量边际贡献=(4800-3600)×(1-60%)=1200×40%=480万元增量信用成本=233-120=113万元增量税前损益=480-113=367万元由于增量税前损益大于0，因此公司应调整信用政策。计算分析题第3题丙公司拟投资一项环保设备更新项目，初始投资总额为1200万元，建设期1年，建设期期初支付600万元设备购置款，建设期期末支付600万元安装调试款。项目运营期为8年，运营期内每年预计营业收入为500万元，付现营运成本为180万元，运营期第3年末需支付税后大修理支出30万元。项目期满时残值变现收入为20万元，税法规定该类设备折旧年限为8年，直线法计提折旧，残值率为5%，适用的企业所得税税率为25%，公司要求的最低投资收益率为12%。相关货币时间价值系数如下：(P/F,12%,1)=0.8929，(P/A,12%,7)=4.5638，(P/F,12%,4)=0.6355，(P/F,12%,9)=0.3606。要求：（1）计算项目各年的现金净流量。（2）计算项目包括建设期的静态投资回收期。（3）计算项目的净现值和年金净流量，判断项目是否具备财务可行性。参考答案（1）各年现金净流量（NCF）计算：年折旧额=1200×(1-5%)/8=142.5万元运营期年营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率=(500-180)×(1-25%)+142.5×25%=240+35.625=275.625万元终结期残值变现净收入=残值收入+（税法残值-残值收入）×所得税税率=20+(1200×5%-20)×25%=20+10=30万元NCF0=-600万元NCF1=-600万元NCF2-NCF3=275.625万元NCF4=275.625-30=245.625万元（扣除大修理支出）NCF5-NCF8=275.625万元NCF9=275.625+30=305.625万元（2）静态投资回收期计算：累计现金净流量：NCF0=-600，NCF1=-1200，NCF2=-924.375，NCF3=-648.75，NCF4=-403.125，NCF5=-127.5，NCF6=148.125包括建设期的静态投资回收期=5+127.5/275.625≈5.46年（3）净现值与年金净流量计算：净现值=-600-600×(P/F,12%,1)+275.625×(P/A,12%,2)×(P/F,12%,1)+245.625×(P/F,12%,4)+275.625×(P/A,12%,4)×(P/F,12%,4)+305.625×(P/F,12%,9)=-600-535.74+478.67+156.10+713.64+110.22≈222.89万元年金净流量=净现值/(P/A,12%,9)=222.89/5.3282≈41.83万元由于净现值大于0，年金净流量大于0，因此项目具备财务可行性。综合题（本题型共2小题，第1小题15分，第2小题25分，共40分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。）综合题第1题丁公司为深交所创业板上市公司，2024年末总股本为10000万股，净资产为25亿元，长期有息负债为10亿元，平均年利率为5%，无其他带息负债。2025年公司拟布局新能源零部件生产线，需筹集资金6亿元，管理层提出两个筹资方案：方案一：发行可转换公司债券。每张债券面值1000元，发行价格为1200元，票面年利率为2%，每年年末付息，期限5年，转股价格为20元/股，转股期为发行结束满6个月后至债券到期日，不可转股的债券到期还本，发行费用率为1%。方案二：定向增发普通股。发行价格为15元/股，发行费用率为5%，发行股份所筹资金净额全部用于项目投资。已知公司2024年实现息税前利润3.2亿元，预计项目投产后每年新增息税前利润8000万元，适用的企业所得税税率为25%，当前无风险收益率为3%，市场平均收益率为9%，公司普通股β系数为1.5。要求：（1）计算方案一可转换债券的税后资本成本（采用一般模式，不考虑转股影响）。（2）计算方案二普通股的资本成本（采用资本资产定价模型，考虑发行费用）。（3）计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润，结合预计息税前利润判断公司应选择哪个筹资方案。（4）若选择发行可转换债券方案，计算2025年相较于发行同等规模普通债券（票面年利率6%）可节约的税后利息费用。（5）计算可转换债券的转换比率，若2025年末公司股价上涨至25元/股，计算每张可转换债券的转换价值，判断投资者是否会选择转股。参考答案（1）可转换债券税后资本成本计算：每张债券年税后利息=1000×2%×(1-25%)=15元每张债券筹资净额=1200×(1-1%)=1188元税后资本成本=15/1188×100%≈1.26%（2）普通股资本成本计算：不考虑发行费用的普通股资本成本=无风险收益率+β×(市场平均收益率-无风险收益率)=3%+1.5×(9%-3%)=12%考虑发行费用后的资本成本=12%/(1-5%)≈12.63%（3）每股收益无差别点计算：方案一全年利息总额=原有负债利息+新增可转债利息=100000×5%+(60000/1200)×1000×2%=5000+1000=6000万元，普通股股数保持10000万股不变。方案二需发行普通股股数=60000/[15×(1-5%)]≈4210.53万股，利息总额保持原有5000万元不变，普通股股数=10000+4210.53=14210.53万股。设每股收益无差别点息税前利润为EBIT：(EBIT-6000)×(1-25%)/10000=(EBIT-5000)×(1-25%)/14210.53解得EBIT≈8823.53万元预计2025年息税前利润=32000+8000=40000万元，远高于无差别点息税前利润，债务筹资的每股收益更高，因此应选择方案一（发行可转换债券）。（4）节约的税后利息费用计算：发行普通债券年税后利息=60000×6%×(1-25%)=2700万元发行可转债年税后利息=60000/1200×1000×2%×(1-25%)=750万元节约的税后利息费用=2700-750=1950万元（5）转换相关指标计算：转换比率=债券面值/转股价格=1000/20=50股/张每张债券转换价值=转换比率×每股市价=50×25=1250元，高于债券当前发行价格1200元，因此投资者会选择转股。综合题第2题戊公司为国内家电制造龙头企业，2024年末简化资产负债表如下（单位：万元）：资产年末金额负债与所有者权益年末金额流动资产60000流动负债（全部为经营性负债）30000非流动资产100000长期负债（全部为金融负债）50000所有者权益80000资产总计160000负债与所有者权益总计1600002025年公司预计营业收入增长20%，经营性资产、经营性负债与营业收入保持同比例变动，销售净利率保持2024年水平，为支撑营收增长需新增固定资产投资8000万元。要求：（1）计算2024年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、净资产收益率（采用杜邦分析体系，使用年末数计算）。（2）计算2024年的营业现金比率、每股营业现金净流量、净收益营运指数。（3）计算2024年末的市盈率、市净率，分析公司估值水平。（4）计算2025年的外部融资需求量。（5）若公司2025年不进行外部融资，全部依靠留存收益满足资金需求，计算2025年可实现的内含增长率。（6）若公司2025年目标资本结构为权益资本占60%、债务资本占40%，采用剩余股利政策，计算2024年可分配的每股现金股利。参考答案（1）杜邦分析相关指标计算：销售净利率=净利润/营业收入×100%=16000/200000×100%=8%总资产周转率=营业收入/年末资产总额=200000/160000=1.25次权益乘数=年末资产总额/年末所有者权益总额=160000/80000=2净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=8%×1.25×2=20%（2）现金流相关指标计算：营业现金比率=经营活动现金流量净额/营业收入=24000/200000=0.12每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额/流通在外普通股股数=24000/20000=1.2元/股净收益营运指数=经营净收益/净利润=(净利润-非经营净收益)/净利润=(16000-2000)/16000=0.875（3）市场估值指标计算：每股收益=净利润/流通在外普通股股数=16000/20000=0.8元/股市盈率=每股市价/每股收益=12