第七章 营运资金管理

财

务

管

理第七章

营运资金管理

Contents目录营运资金概述货币资金管理应收账款管理0102存货管理040305流动负债管理素养目标■守住经营底线，诚实守信、客观真实、公平公正地进行交易和生产■充分考虑利益相关者利益，加强企业社会责任的履行知识目标■了解营运资金的概念及营运资金管理的基本要求■了解最佳货币资金持有量的成本分析模式■了解应收账款成本和信用政策■了解存货成本及存货管理方法■了解流动负债的管理内容■理解企业置存货币资金的原因与成本■掌握最佳货币资金持有量的存货分析模式■掌握信用条件优化的定量分析方法■掌握存货控制的经济批量模型、陆续到货模型、商业折扣模型技能目标■能按照存货控制的经济批量模型确定存货的经济订货批量■能按照信用条件优化的定量分析方法科学制订较优的信用政策■能按照成本分析模式和存货分析模式确定最佳货币资金持有量01

营

运

资

金

概

述■营运资金的概念■营运资金的特点■营运资金管理的基本要求营运资金的概念营运资金的特点营运资金管理的基本要求营运资金

是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金广义狭义又称毛营运资金，是指一个企业流动资产总额又称净营运资金，是指企业流动资产减去流动负债后的余额营运资金的概念营运资金的特点营运资金管理的基本要求营运资金＝流动资产-流动负债

是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货等。

是指必须在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付及预收款项、应交税费等。营运资金的概念营运资金的特点营运资金管理的基本要求流动负债特点主要为交易目的而持有偿还期限短流动资产特点流动性继起性并存性补偿性营运资金的概念营运资金的特点营运资金管理的基本要求营运资金管理

就是对企业流动资产和流动负债的管理。它既要保证有足够的资金满足生产经营的需要，又要保证能按时按量偿还各种到期债务。企业对营运资金管理的要求合理确定并控制流动资金的需要量合理确定流动资金的来源构成加快资金周转，提高资金使用效益02

货

币

资

金

管

理■置存货币资金的原因及成本■最佳货币资金持有量的确定■货币资金的日常管理置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理货币资金

是指企业在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。

在资产中，货币资金的流动性和变现能力最强，但货币资金盈利性最弱。现金是非盈利性的资产，银行存款虽有利息生成而利益太小。企业因种种需要必须置存货币资金，但应合理安排货币资金的持有量，减少货币资金的闲置，提高货币资金的使用效果。

企业置存货币资金的原因是为了满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定置存货币资金的成本成本特征及构成持有成本是指因置存货币资金而丧失的投资收益，这是一项机会成本，它与置存货币资金的数量有关，货币资金置存越多，持有成本越大。转换成本是指有价证券与货币资金转换时的交易费用，转换成本仅指与交易金额无关而与交易次数成正比的交易费用，这是我们决策中的相关成本。短缺成本是指因置存货币资金太少而给企业造成的损失，如因无钱购买原材料造成停工损失，失去现金折扣，不能及时支付而造成信誉损失等。管理成本是指企业因置存货币资金而发生的管理费用，如管理人员的工资支出，安全防盗设施的建造费用等。货币资金的日常管理置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理最佳货币资金持有量

指使有关成本之和最小的货币资金持有数额。最佳货币持有量的确定方法存货分析模式成本分析模式置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理成本分析模式

是通过分析企业置存货币资金的各相关成本，测算各相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方法。

在成本分析模式下不存在转换成本。机会成本随着货币资金持有量的增大而增大，一般可按年货币资金持有量的某一百分比计算，这个百分比是该企业的机会性投资的收益率，一般可用有价证券利息率代替。机会成本＝货币资金持有量×有价证券利息率置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理

成本分析模式下的最佳货币资金持有量可用图解法确定。在直角坐标平面内，以横轴表示货币资金持有量，以纵轴表示成本，画出各项成本的图像。一般说，机会成本是一条由原点出发向右上方的射线，管理成本是一条水平线，短缺成本是一条由左上方向右下方的直线或上凹的曲线，它与横轴相交，表示货币资金持有相当大的一笔数额时不再存在短缺成本。总成本线由各项目成本线纵坐标相加后得到，它是一条上凹的曲线，总成本线最低点处对应的横坐标即为最佳货币资金持有量。置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理

成本分析模式总成本

短缺成本线

总成本线

机会成本线

管理费用线

现金持有量

Q置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理

成本分析模式下的最佳货币资金持有量也可用编制货币资金持有成本分析表来确定，见表7-1。由表可知该企业持有160万元货币资金最好，最小持有总成本为18万元。表7-1

某企业货币资金持有成本分析表

单位：万元项目甲乙丙丁货币资金持有量150160170180机会成本15161718管理成本1111短缺成本310.50持有总成本191818.519置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理存货分析模式

是借用存货管理经济批量公式来确定最佳货币资金持有量的一种方法。存货分析模式的假设企业在某一段时期内需用的货币资金已事先筹措得到，并以短期有价证券的形式存放在证券公司内企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知的，可通过分批抛售有价证券取得短期有价证券利率稳定、可知每次将有价证券变现的交易成本可知置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理存货模式下的相关成本概念二者关系置存成本是指企业置存货币资金而丧失的将这些资金投资于证券可得到的投资收益，此项成本与有价证券收益率有关，也与置存货币资金的平均余额有关。置存成本和交易成本的变化方向是相反的：若每次抛售有价证券金额大，会使货币资金平均余额大而增加置存成本，但会使交易次数少而减少交易成本；反之，若每次抛售有价证券金额小，会减少置存成本和增加交易成本。交易成本交易成本(转换成本)是指与交易次数成正比的经纪费用。存货分析模式旨在使相关总成本，即置存成本和交易成本之和最小化。置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理

这里最佳货币资金持有量即一次抛售有价证券的金额，也即企业库存货币资金的最大值。

置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理

【例7-1】某企业预计1个月内经营所需货币资金约为400万元，准备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为100元，证券市场年利率为12％。

要求：计算最佳货币资金持有量及最小相关总成本。

置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理

（一）货币资金收入的管理

以上过程需要时间，应尽量缩短这一过程的时间，使应收款项尽早进入本企业的银行账户。由客户开出支票邮寄到收款企业收款企业收到支票后交付银行银行凭支票通过银行结算系统向客户的开户银行结算划转款项企业销售款项的收取要经历的过程置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理

（二）货币资金支出的管理

货币资金支出的管理重在推迟付款日期。当企业购买原材料等发生应付款项时，如何合理合法地推迟付款日期是最为重要的，因为该付的钱推迟支付等于在推迟期间筹措到一笔可用资金。在诸多结算付款方式中如有可能则优先考虑用汇票结算，在异地结算中应选用有利的结算手段。

由于企业开出支票到开户银行实际划出这笔款项总会有一定的时间间隔，形成企业货币资金账户余额与银行账户上的存款余额有一定差额，我们称之为货币资金“浮游量”。只要把握准时间，“浮游量”是可以利用的。

（三）闲置货币资金的利用置存货币资金的原因及成本最佳货币资金持有量的确定货币资金的日常管理

【例7-2】某公司需在指定日期前把一笔款项汇到某外地单位。若用普通邮寄需5元，若用电汇需13元，但可快4天时间。假定该公司资金成本率为10％，需汇款9万元。

要求：判断应采用普通邮寄还是电汇？

03

应

收

账

款

管

理■应收账款的作用及成本

■信用政策■应收账款的日常管理应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理应收账款

是企业对外赊销产品、材料，赊供劳务及其他原因，应向购货或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。应收账款的作用减少存货扩大销售应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理应收账款的成本概念机会成本是指企业的资金被应收账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账款的数额有关，与应收账款占用时间有关，也与参照利率有关。管理成本是指企业对应收账款进行管理而发生的开支。包括对客户的信用调查费用、应收账款记录分析费用、催收账款费用等。坏账成本是指应收账款因故不能收回而发生的损失。坏账成本一般与应收账款的数额大小有关，与应收账款的拖欠时间有关。应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理

应收账款的信用政策是指应收账款的管理政策，包括信用标准、信用条件和收账政策。信用标准

是指客户获得本企业商业信用所应具备的条件，如客户达不到信用标准，则本企业将不给信用优惠，或只给较低的信用优惠。

信用标准定得过高，会使销售减少并影响企业的市场竞争力；信用标准定得过低，会增加坏账风险和收账费用。制定信用标准的定量依据是估量客户的信用等级和坏账损失率。应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理决定客户资信程度因素具体内容客户品质以往是否有故意拖欠账款和赖账的行为，有否商业行为不端而受司法判处的前科，与其他供货企业的关系是否良好等。偿债能力分析客户的财务报表，资产与负债的比率，资产的变现能力等以判断客户的偿付能力。资本客户的经济实力和财务状况。抵押品看客户不能如期偿债时能用作抵押的资产，这对不知底细或信用状况有争议的客户尤为重要。经济情况是指会影响客户偿债能力的社会经济环境。应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理信用条件具体内容信用期限是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔。信用期限过短不足以吸引顾客，不利于扩大销售；信用期限过长会引起机会成本、管理成本、坏账成本的增加。

【例7-3】某企业预计信用信用期限为20天，销量可达50万件；信用期若延长到40天，销量可增加到60万件。假定该企业投资报酬率为9%，产品单位售价4元，其余条件如表7-2所示。要求：企业应选择哪一个信用期限。应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理表7-2

信用期限有关资料

单位：万元信用期20天40天销售额200240销售成本

变动成本6072

固定成本2020毛利120148收账费用1012坏账损失35应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理信用期20天40天差异额销售利润12014828机会成本200*60/200*9%*20/360=0.3240*72/240*9%*40/360=0.720.42坏账成本352管理成本10122成本总额13.317.724.42净收益106.7130.2823.58解：单位：万元机会成本＝销售收入*变动成本率*有价证券利率*信用期限/360应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理信用条件具体内容现金折扣企业为了既能扩大销售，又能及早收回款项，往往在给客户以信用期限的同时推出现金折扣条款。

【例7-4】根据例7-3资料，若企业在采用40天信用期的同时，向客户提供（2/10，n/40）的现金折扣，预计将有占销售额60%的客户在折扣期内付款，收账费用和坏账损失均比信用期为40天的方案下降8%。要求：判断该企业是否应向客户提供现金折扣。应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理信用期40天（2/10，n/40）差异额销售利润1481480机会成本240*72/240*9%*40/360=0.72240*72/240*9%*22/360=0.396-0.324坏账成本55*（1-8%）=4.6-0.4管理成本1212*（1-8%）=11.04-0.96现金折扣成本0240*60%*0.02=2.882.88成本总额17.7218.9161.196净收益130.28129.084-1.196解：单位：万元平均收账期＝折扣期限*享受折扣比重+（1-享受折扣比重）*信用期限应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理

【例7-5】某企业产销A产品，单位售价400元，单位变动成本300元。现接到某客户的追加订单1000件，企业尚有剩余生产能力予以接受。但是该客户提出赊销期为60天的付款方式，假如在30天内付款能给予2%的现金折扣，预计有20%的客户货款将在折扣期内支付。该企业根据信用调查，得知该客户信用等级较低，坏账损失率可能达到20%。该企业最低投资报酬率为15%，收账管理费用为赊销收入额的2%。要求计算并决策该企业是否应接受订单。应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理

解：增加销售利润=（400-300）*1000=100000（元）

平均收账期=30*20%+（1-20%）*60=54（天）

增加机会成本=400*1000*300/400*15%*54/360=6750（元）

增加管理成本=400*1000*2%=8000（元）

增加坏账成本=400*1000*20%=80000（元）

增加现金折扣成本=400*1000*20%*2%=1600（元）

增加净收益=100000-6750-8000-80000-1600=3650（元）

因为增加净收益，因此该企业应接受订单。应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理收账政策

是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业应采取的策略。

首先，企业应投入一定收账费用以减少坏账的发生。一般地说，随着收账费用的增加，坏账损失会逐渐减少，但收账费用不是越多越好，因为收账费用增加到一定数额后，坏账损失不再减少，说明在市场经济条件下不可能绝对避免坏账。收账费用投入多少为好要在权衡增加的收账费用和减少的坏账损失后作出。其次，企业对客户欠款的催收应做到有理、有利、有节。对超过信用期限不多的客户宜采用电话、发信等方式“提醒”对方付款。对久拖不还的欠款，应具体调查分析客户欠款不还的原因。应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理

(一)监督应收账款的收回

企业对应收账款要落实专人做好备查记录，通过编制应收账款账龄分析表，实施对应收账款收回情况的监督。应收账款账龄分析表应收账款账龄账户数量金额(万元)比重(％)信用期内1008042.11超过信用期1月内504021.05超过信用期2月内403015.79超过信用期3月内302010.53超过信用期半年内20105.26超过信用期1年内1052.63超过信用期1年以上1552.63合计265190100应收账账款的作用与成本信用政策应收账款的日常管理

(一)监督应收账款的收回

从账龄分析表可以看到企业的应收账款在信用期内及超过信用期各时间档次的金额及比重，也即账龄结构。一般讲逾期拖欠时间越长，收回的难度越大，也越可能形成坏账。通过账龄结构分析，做好信用记录，可以研究与制定新的信用政策和收账政策。

(二)建立坏账准备金制度

在市场经济条件下，坏账损失难以避免。为使各会计年度合理负担坏账损失，减少企业的风险，应当建立应收账款坏账准备金制度。按现行企业财务制度规定，企业在年末可按应收账款余额3‰~5‰计提坏账准备金。04

存

货

管

理■存货与存货成本■存货控制的方法存货与存货成本存货的控制方法存货

是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资。

存货在企业的流动资产中占据很大比重，但它又是一种变现能力较差的流动资产项目。对存货的管理重点在于提高存货效益和力求控制降低存货资金的比重两个方面。存货成本概念取得成本是指为取得某种存货而发生的支出，它由购置成本和订货成本构成。储存成本是指存货在储存过程中发生的支出。缺货成本是指由于存货不足而造成的损失。存货与存货成本存货的控制方法存货控制

在存货资金定额确定之后，如何取得存货、管理存货，使存货在使用和周转过程中相关成本最小，效益最大。存货与存货成本存货的控制方法（一）经济批量模型经济批量

是指能使一定时期内某项存货的相关总成本达到最小时的订货批量。

经济批量模型的分析研究要有若干基本假设，主要是：存货单价不变，不允许缺货，存货的消耗均匀，订货能瞬间一次到达，变动性的单位订货、储存成本都不变等。存货与存货成本存货的控制方法（一）经济批量模型

经济批量模型中的相关总成本（TC）是由两项相关成本构成的：变动性订货成本和变动性储存成本。

设存货年需用量为A，每次订货的变动性订货成本为P，全年订货n次，每次订货量为Q，存货年平均单位变动性储存成本为C1,存货的年相关总成本TC为：

存货与存货成本存货的控制方法（一）经济批量模型

显然，每次订货量少，则储存成本小，但必然导致订货次数增多，引起订货成本增大；反之，每次订货量多，则储存成本大，但可使订货次数减少，导致订货成本降低。存货控制就是要寻求最优的订货量Q*，使全年存货相关总成本达到最小值TC*。这个Q*就是经济订货量，或称经济批量。

经济批量模型可以用微分学方法求解。存货与存货成本存货的控制方法（一）经济批量模型

Q(库存水平)每批数量0ttt最高库存水平平均库存水平(Q/2)T(时间)经济批量模型

最优订货批量出现在变动性订货成本和变动性储存成本之和最小，也即变动性订货成本和变动性储存成本相等时。存货与存货成本存货的控制方法（一）经济批量模型

【例7-6】企业全年耗用甲种材料1800千克，该材料单价20元，年单位储存成本4元，一次订货成本25元。

要求：确定（1）经济订货批量；（2）最小相关总成本；（3）最佳订货次数；（4）最佳订货周期；（5）最佳存货资金占用额。存货与存货成本存货的控制方法（一）经济批量模型

存货与存货成本存货的控制方法（二）陆续到货模型

经济批量模型中，我们作了六项基本假设，其中有一项是“订货能瞬间一次到达”。然而这一项假设实际未必如此，为此我们分析讨论存货陆续到达情况下的最优决策。

本模型下，存货储存情况应如下图所示。图中时间段AC是一订货周期，这一周期分成两部分：在AB段陆续到货又陆续耗用，在BC段只耗用。存货与存货成本存货的控制方法（二）陆续到货模型

0时

间ABC平均储存量/2

陆续到货模型储存量存货与存货成本存货的控制方法

设存货年需用量为A，每次订货量为Q，每次订货的变动性订货成本为P，全年订货n次，则相关订货成本TC0为：

存货与存货成本存货的控制方法

陆续到货模型的相关总成本TC为：

通过公式推导，陆续到货的最优解为：存货与存货成本存货的控制方法（二）陆续到货模型

【例7-7】光华公司全年需A原料10800千克，每次订货的变动性订货成本为100元，每千克A原料年平均变动性储存成本为6元。每次订货后每天能运达A原料25千克，而该厂每天生产消耗A原料9千克。

要求：计算最优订货批量及全年最小相关总成本。

存货与存货成本存货的控制方法（三）商业折扣模型

经济批量模型中的“存货单价不变”假设也有可能与实际不符，为此我们分析讨论存在商业折扣情况下的最优决策。

设采购单价为K，采购成本为TCk，这时采购成本随采购批量大小变动，是决策的一项相关成本。相关总成本TC为：

存货与存货成本存货的控制方法（三）商业折扣模型

本模型可按下述程序求最优解：

(1)按经济批量模型求出订货批量;

(2)按商业折扣条款查出与步骤(1)求得的批量对应的采购单价及相关总成本;

(3)按商业折扣条款中采购单价低于步骤(2)求得的单价的各档次的最低批量对应的相关总成本;

(4)比较各相关总成本，最低的为最优解。存货与存货成本存货的控制方法（三）商业折扣模型

【例7-8】假设永胜工厂全年需用甲零件10000件。每次变动性订货成本为50元，每件甲零件年平均变动性储存成本为4元。当采购量小于600件时，单价为10元；当采购量大于或等于600件，但小于1000件时，单价为9元；当采购量大于或等于1000件时，单价为8元。

要求：计算最优采购批量及全年最小相关总成本。

＝102000(元)

存货与存货成本存货的控制方法（三）商业折扣模型

＝102000(元)

存货与存货成本存货的控制方法（四）存货ABC控制法

＝102000(元)

存货ABC控制法的要点是把企业的存货按其金额大小划分为A、B、C三类，然后根据重要性在控制管理中分别对待。A类存货是指品种少、实物量少而价值高的存货，其成本金额约占70％，而实物量不超过20％。C类存货是指品种多、实物量多而价值低的存货，其成本金额约占10％，而实物量不低于50％。B类存货介于A类、C类存货之间，其成本金额约占20％，而实物量不超过30％。存货与存货成本存货的控制方法（四）存货ABC控制法

＝102000(元)

对于A类存货应经常检查库存、严格管理、科学地制定其资金定额并按经济批量模型合理进货。对于C类存货不必严加控制，一次进货可适当多些，待发现存量已经不多时再次进货即可。对于B类存货采取比较严格的管理，视具体情况部分参照A类存货、部分参照C类存货控制。

当企业存货品种繁多、单价高低悬殊、存量多寡不一时，使用ABC控制法可以分清主次、抓住重点、区别对待，使存货控制更方便有效。存货与存货成本存货的控制方法（五）分级归口控制

＝102000(元)分级归口控制

是指按照使用资金和管理资金相结合、物资管理和资金管理相结合的原则，将存货资金定额按各职能部门所涉及的业务归口管理，各职能部门再将资金定额计划层层分解落实到车间、班组乃至个人，实行分级管理。存货与存货成本存货的控制方法（六）适时性管理

＝102000(元)适时性管理

是指企业在生产经营过程中努力实现经营需求与存货供应同步，存货传送与存货消耗同步，使存货库存最小化。适时性管理能有效地降低存货资金的占用，提高流动资金的使用效率。05

流

动

负

债

管

理■商业信用■短期借款■短期融资券商业信用短期借款商业信用

是指商品交易中的延期付款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为，也是商品运动与货币运动相脱离后而形成的一种债权债务关系。短期融资券商业信用形式应付票据应付账款预收账款商业信用短期借款短期融资券（一）应付账款应付账款

是企业赊购货物而形成的短期债务，即卖方允许买方在购买货物后一定时期内支付货款的一种形式，是一种典型的商业信用形式。应付账款影响因素利用现金折扣的决策应付账款成本商业信用短期借款短期融资券（一）应付账款——应付账款成本

应付账款一般可享受现金折扣优惠，同时也附有信用条件。信用条件买方在规定折扣期内付款而享受到的免费信用买方放弃折扣而付出的有代价信用买方超过规定的信用期推迟付款而强制获得的展期信用

采用应付账款形式筹集到的短期借款并不都是免费的，有时要付出代价。商业信用短期借款短期融资券（一）应付账款——应付账款成本

如某企业购入一批原材料，价款总数为100万元，付款约定为（2/10，n/30）。（2/10，n/30）就是一种信用条件，表示付款信用期为30天，若能提早在10天内付款，买方可以享受2％的现金折扣，若不准备享受2％的现金折扣，则应该在30天内付清货款。

如果该企业现准备在10天内付款，则可以享受到2％的现金折扣，折扣额为2（100×2%）万元，免费信用额度为98（100-2）万元。

如果该企业准备放弃现金折扣，在10天后（不超过30天）付款，则该企业将取得有代价的信用额度100万元，这种代价就是企业放弃现金折扣的机会成本。商业信用短期借款短期融资券（一）应付账款——应付账款成本

一般来说，企业向银行取得信用额度借款的年利率都会比放弃现金折扣的成本低，因此放弃现金折扣而进行商业信用筹资是一种代价较高的筹资方式。但是如果企业在放弃现金折扣的同时，推迟付款的时间越长，其成本就越小。商业信用短期借款短期融资券（一）应付账款——应付账款成本

从计算公式分析，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。若将上例中的信用期延长至60天，

商业信用短期借款短期融资券（一）应付账款——利用现金折扣的决策买方企业选择何种信用的决策如果短期借款利率低于放弃现金折扣的机会成本，买方企业应该借入资金，在折扣期内付款，享受现金折扣如果在折扣期内用应付账款进行短期投资，短期投资收益率高于放弃现金折扣的成本，则应放弃折扣去追求更高的收益如果企业由于资金缺乏，准备在信用展期内付款，这时企业需要在降低了的放弃折扣成本与展期付款带来的信誉恶化中做出选择如果有两家以上的卖方提供不同的信用条件，买方不准备享受现金折扣时，应衡量放弃现金折扣成本的大小，选择信用成本较小的；买方准备享受现金折扣时，应选择信用成本大的。商业信用短期借款短期融资券（一）应付账款——利用现金折扣的决策

【例7-9】某公司准备采购一批材料，供应商报价如下:

(1)立刻付款，价格为48150元。

(2)30天内付款，价格为48750元。

(3)31天至60天内付款，价格为49350元。

(4)61天至90天内付款，价格为50000元。

假设银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。要求:计算放弃现金折扣成本，并选择对该公司最有利的付款方式。商业信用短期借款短期融资券

商业信用短期借款短期融资券（二）应付票据应付票据

是在应付账款的基础上发展起来的，是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。票据贴现

是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。预收账款

是指卖方按照购销合同或协议的规定，在发出商品之前向买方预收部分或全部货款的信用行为。（三）预收账款商业信用短期借款短期融资券筹资方式特点商业信用商业信用使用起来方便商业信用的限制少商业信用的弹性好如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣或者使用不附息的应付票据，则利用商业信用的筹资成本是比较低的，有时甚至没有筹资成本商业信用的时间较短，如果企业取得现金折扣，时间会