宏观经济观察系列：关注“六张网”推进节奏

索引索引内容目录一、“六张网”规模与投资节奏 4二、中观景气跟踪 8三、大类资产观察 四、近期政策一览 12五、宏观日历 13六、风险提示 13图表目录图1：“六张网”的战略基础是民生和新质生产力 4图2：焊接钢管产量与增速 5图3：钢筋产量与增速 5图4：水泥产量与增速 6图5：管道运输业固投高增，水利和交运固投偏弱 6图6：一般公共预算支出目标达成节奏 6图7：政府性基金支出目标达成节奏 6图8：相关地方专项债发行节奏与去年对比（亿元） 7图9：2024-2026年月度专项债发行规模 7图10：全球AI基建资本开支快速增长 7图光纤接入端口数量增速 7图12：电网工程投资和增速 8图13：通信网络电缆和电力电缆产量同比 8图14：7月后油轮运价快速上行 8图15：黄金和白银期货价格 8图16：高炉开工率 9图17：存储价格仍在上升周期 9图18：菜篮子价格季节性回升但弱于往年 9图19：电影票房环比回落 9图20：A股市场表现 图21：港股表现 图22：发达国家市场股指表现 图23：新兴市场股指表现 图24：中国国债收益率表现 12图25：人民币兑不同国家汇率走势 12图26：8月宏观日历 13表1：“六张网”投资目标和建设规模测算 5表2：中观行业综合景气指数与近7周趋势 10表3：近期政策一览 12一、“六张网”规模与投资节奏2026年4（“5设施建设也存在较大投资空间。7月政治局会议、731国常会、731发改委发布会均明确提出扎实推进“六张网”规划建设。短期来看，Q2以来宏观经济动能边际走弱，近期的通胀数据再度印证内需疲软，“六张网”是扩大有效投资、稳定经济增长最直接、最有力的抓手之一。基础设施体系。图1：“六张网”的战略基础是民生和新质生产力西藏日报、央视网、中国能源报、研发中心测算并绘制根据我们测算218778103“8+10+3”表六张网“十四五”“十五五”5.68万亿元水利建设投资水网国家水网覆盖范围占国土面积的比例达6万亿元以上80.3%电网(新型电网)2.85万亿元超5万亿元（国家电网4万亿+南方电网1万亿固投）算力网“东数西算”工程带动社会投资已超过万亿元4万亿元通信网预期1.2万亿元信息通信基础设施累计投资约1.1万亿元信息通信基础设施累计投资地下管网（燃气、供排水、供热等）2.4万亿元累计建设改造各类地下管网约100万公里5万亿元改造城市地下管网约77万公里物流网预估2万亿元国家物流枢纽、冷链物流基地等0.7万亿元国家物流枢纽、冷链物流基地等，国府、委、信、物物枢与分会陕发委湖省共交易心山省流采协第一经央视财、阳报中在、网、阳融体心河日西安、华报制快、日报、 研中心测算管道运输业景气较高，上半年传统基建实物工作量不足。-8%、-10.7%和0.1%-6.50%和2.60%，但管道运输业投资增速较快，固定资产投资完成额增速达到83.80%。图2：焊接钢管产量与增速 图3：钢筋产量与增速7006506005505004504002020-01 2022-01 2024-01

20100-10-20-30

0

6040200-20-40焊接钢管:产量:当月值（万吨）（右：）

2010-01 2014-01 2018-01 2022-01 2026-01钢筋:产量:当月值（万吨）量:当同比右轴：）同顺 同顺图4：水泥产量与增速 图5：管道运输业固投高增，水利和交运固投偏弱固定资产投资完成额增速（%）:水利、环境和公共设施管理26,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0002020-01 2022-01 2024-01 中国:产量:水泥:当月值（万吨）水泥:月同（右：）

3020100-10-202021-012022-012023-012024-012025-012026-01-302021-012022-012023-012024-012025-012026-01

02020-012020-01

业交通运输、仓储和邮政业管道运输业（右轴）

150100500-50下半年财政发力节奏预计快于上半年。今年上半年外需偏强背景下，逆周期调节的紧迫性下降，固定资产投资乏力，专项债发行偏慢。今年上半年一般公共预算支出、政府性基金47.8%1.5%与-16.4%20257图6：一般公共预算支出目标达成节奏 图7：政府性基金支出目标达成节奏中国:一般公共预算支出:累计值（亿元）350000300000250000

2025年一般公共预算支出目标达成进度（右轴）2026年一般公共预算支出目标达成进度（右轴）

100% 5080% 40

中国:政府性基金支出:累计同比（%）累计支出占预算比例（右轴）

100%80%0

47.8%60%2025-022025-032025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06

0

60%40%37.05% 32.62%20%0%2023-01 2024-01 2025-01 2026-01，中国政府网80006000400020000交通础设

2025 2026水利

工程新+居+

0

（）2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月同花顺注：2026年数据截至8月13日施布局和算力网络建设。根据工信部，截至今年6月底，我国智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%71.4%。2026（100(50GPON)）,5G-A（“5G-A5086和378176和272图10：全球AI基建资本开支快速增长 图光纤接入端口数量增速0

全球:IT支出:数据中心（十亿美元）

10864202023-01 2024-01 2025-01 同比（）

120100806040200822.0010GPON:同比右轴：）822.00图12：电网工程投资和增速 图13：通信网络电缆和电力电缆产量同比电网基本建设投资完成额:累计值（亿元）同比（右轴：%）通信及电子网络用电缆产量:累计同比（%电网基本建设投资完成额:累计值（亿元）同比（右轴：%）0

100806040200-20-40-60

0

电力电缆产量:累计同比（%）2015-01 2018-01 2021-01 2024-01

2019-01 2021-01 2023-01 2025-01同花顺二、中观景气跟踪图14：7月后油轮运价快速上行 图15：黄金和白银期货价格0

中国进口油轮运价指数(CTFI):CT1-

6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,500TCE(标准航速)（千美元/天）2021-012022-012023-012024-012025-012026-01TCE(标准航速)（千美元/天）

1351159575553515W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 价(活跃):COMEX黄金（元/金衡盎）2023 2024 2025 2026同花顺图16：高炉开工率 图17：存储价格仍在上升周期90全高开率()90858075706560W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512022 2023 2024 2025 2026同花顺

807060504030201002022-01 2023-01 2024-01 2025-01 2026-01:DRAM:DDR516G(2Gx8)4800/5600（美元）现货平均价:DRAM:DDR416Gb(2Gx8)2666Mbps:周:平均值（美元）同花顺图18：菜篮子价格季节性回升但弱于往年 图19：电影票房环比回落

菜篮子产品批发价格200指数W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512022 2023 2024 2025 2026

0

中国电影票房收入（万元）W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512023 2024 2025 2026同花顺27周趋势7月7月7月7月7月7月7月7月7月7月8月8月近7周第一周第二周第三周第四周第五周第一周第二周走势

月度变动周度变动工业金属能源金属石油石化煤炭钢铁建材轻工化工新能源汽车金融地产交运农林牧渔纺织服饰传媒

工业金属铜铝铅锌能源金属碳酸锂钴石油石化原油地炼煤炭钢铁建材水泥造纸化工光伏汽车证券交运航空物流生猪养殖禽类养殖纺织服饰电影

70.777.870.728.677.968.991.846.154.263.045.589.282.256.081.184.687.182.265.052.991.137.4100.045.718.218.218.93.855.982.369.4

63.0 61.2 58.5 56.3 60.1 60.973.6 72.8 69.7 67.2 75.1 77.553.6 50.2 47.0 44.0 42.6 41.722.1 17.3 16.7 15.9 14.5 12.279.3 80.3 78.9 79.2 83.6 84.066.7 64.7 62.1 59.5 57.1 54.187.4 83.4 78.7 74.3 70.4 65.346.1 45.9 45.5 44.7 43.9 42.948.2 46.2 44.2 41.5 39.1 41.758.3 54.5 52.7 50.1 48.6 51.538.1 38.0 35.8 33.0 29.7 31.991.3 91.0 86.4 83.7 82.0 80.678.7 75.2 69.5 64.1 57.9 54.345.0 43.8 40.1 37.0 33.8 33.377.4 73.4 67.6 61.9 55.9 49.381.6 82.6 84.1 77.8 82.0 91.180.5 81.4 82.3 68.6 76.4 91.682.7 83.8 85.9 87.1 87.6 90.762.6 64.5 63.0 60.2 57.2 58.854.6 52.4 46.3 37.2 36.0 34.386.7 82.6 77.9 73.4 69.5 64.233.8 30.0 28.9 26.4 27.0 24.991.2 87.6 76.2 67.5 61.3 49.552.9 50.1 65.3 60.1 53.9 56.320.9 22.4 29.7 30.3 25.4 25.422.2 26.1 29.9 32.2 37.8 38.020.1 19.9 16.4 13.7 11.813.0 20.7 25.6 29.9 33.6 39.161.2 62.5 65.3 62.4 45.5 42.474.7 71.1 68.0 64.3 62.5 60.066.9 69.7 64.1 62.9 48.8 44.2

-0.3 0.84.8 2.5-8.5 -0.9-5.1 -2.33.7 0.4-10.6 -3.1-18.2 -5.1-3.0 -1.0-4.6 2.6-3.1 2.9-6.1 2.2-10.4 -1.4-20.9 -3.7-10.5 -0.5-24.1 -6.68.6 9.110.3 15.36.9 3.1-5.7 1.6-18.2 -1.7-18.4 -5.3-5.1 -2.2-38.2 -11.86.2 2.43.0 0.012.0 0.318.4 5.5-20.1 -3.1-11.1 -2.5-25.5 -4.6同花顺，注：景气指数范围在0-100之间三、大类资产观察截至8月14日，本周A2026”7月CPI9图20：A股市场表现 图21：港股表现

国内主要股指一周涨跌幅0.1%-0.3%-0.6%0.1%-0.3%-0.6%-1.5%-1.5%上证指数沪深300创业板指上证50中证500科创50

0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%

港股一周涨跌幅-2.1%-2.2%-3.1%恒生指数 恒生科技 恒生中企业-2.1%-2.2%-3.1%图22：发达国家市场股指表现 图23：新兴市场股指表现5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%

发达国家股指一周涨跌幅0.1%0.4%0.5%0.1%0.4%0.5%-0.6%-0.9%-1.4%-1.4%

15.0%12.0%9.0%6.0%3.0%0.0%-3.0%-6.0%-9.0%

新兴市场股指一周涨跌幅11.5%-0.2%-3.1%-6.3%纳斯达克指数标普500道琼斯工业指数德国DAX11.5%-0.2%-3.1%-6.3%纳斯达克指数标普500道琼斯工业指数德国DAX法国CAC40日经225英国富时100澳大利亚普通股指数IBOVESPASET国 国 西 罗IBOVESPASETMOEX综 斯MOEX合图24：中国国债收益率表现 图25：人民币兑不同国家汇率走势1年（%） 5年（%）3.53

10年（%）

1.0%0.5%

主要国家货币兑人民币一周涨跌幅2.5

0.0%21.523-0823-0222-08123-0823-0222-08

-0.5%-1.0%100美 欧 加100元 元 元兑 兑 日 兑人 人 元 人民 民 兑 民币 币 人 民币0.4%0.4%0.0%-0.1%-0.8%26-0826-0225-0825-0224-0824-02四、近期政策一览26-0826-0225-0825-0224-0824-022026表3：近期政策一览类型日期主题核心内容货币政策2026/8/12中国人民银行2026年第二季度中国货币政策执行报告下阶段，中国人民银行将充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，