摩根士丹利：复盘过去250年五次技术创新全景报告（中英对照版）

promisesfasterproductivityandecon■Productivitygainsarelikely.Al,likepriorgraiseoutputperwork人工智能与经济转型|北美关键要点美国过去250年的五次创新浪潮anddiffusedmorequickly摩根士丹利研究inequality.Buttheyultimatelyraiseproductivity,expandoutputmarketsandfinancialsyst人工智能之前的五次创新浪潮：共同模式与启示五次创新浪潮的共同主题占国内生产总值的2-3%,占资本形成总额的10%以上。电气化需要全国公用事业建fromfactoriesandstructurestowardsoftware,computingequipment,andinteloptimisticprojectionsofpermane餐。”translatedintosharedprosperity.Whenskmarkets,andaccumulatedinstitutionalTimetrameandAdopionspowerandfactorybasedmanufacturing,personemployedrosebyanayearbetween1800and18From1800-1850,theshareofrmemploymlowskiledorsem-skilleapproached2%annually,oraboutdilWavedatedfrom1890s-1940generationincreasedmorethantenfoldb1902and1929.Ford"sModelTwoutputperhourinnonfarmbumanufacturers,butcydicalvolatiFxedcostsandheayborrowingdeepworkforceroughlytripled,andbythecenturywhitecollarworkersoutnumbereElectronicsandAviThiswaveisgeneralyddevelopmentoutlaysdsubsequentColdWaracceleratedpropulsion,nuclearengineerinmajorityofworkers.Mechanizationreducemploymentinagricultureandmderical,profesionalheathcare,educatthrough~2005,withearierseedsBy200,abouthalfofuShouseholdsRoutinemidle-sillandmanufactuoccupationsoontractoccupations-sftwaredevelcybersecurity,platformbasedgigw一expandedrapidly.outputperworker,particularlyifconcentration.Withoutpolicyintervention,returnstocapitala每位受雇人员的实际产出在1800年至1850(BEA)对2025年第四季度美国GDP的初步间，农业就业占比从约75%下滑至略高于50练劳动力，因为新工厂应运而生。洲发行的债券。到19世纪末，劳动生产率增内生产总值(GDP)的2.5%,按当前美元~25%,并出现了新的白领职业。电力与内燃机十倍以上。福特T型车于1908年首次投产，非农业企业的实际每小时产出翻了一番。电子与航空至3%。位则有所扩张。这一浪渐始于1990年代初，持续至~2005,自1980年代中期开始的投资在1990年速提升至2000年的约3.0%人工智能浪潮的六大关键要点如果历史不再重演?Korninek2024,Korinek和Stiglitz基金会第一波：工业革命(18世纪末至19世纪中叶)及教育的变迁)。美国过去250年的五次创新浪潮摩根士丹利研究技术突破与持续时间poweredtransportation.By1830,jSource:FREDDatabase,830年，即英国第一条铁路建成仅一年后，美国已有23英里铁美国年度铁路建设(英里/年)美国年度铁路建设(英里/年)基础设施投资：工厂与交通运输基础设施6SourceCranmer,JeromeH,1960,CanalSourceCranmer,JeromeH,1960,Canallnvestment,1815-1860.InTrtheNineteenthCentury,Porreliedoncraftproductemploymentexpandedinci1.Someofthedferencesinemploymentsharesacrossacademicstudesmaybearesutofdefnitions,includingemploymentandtelaborforce运河年度投资(占名义GDP的百分比)劳动力市场：非农就业的诞生 1.不同学术研究之间就业份额的差异，部分可能源于定义的不同，包括对就业和劳动力的界定。例如，Lebergot(1966)对劳动力的估算是基于十岁及以上男性总数进行的。尽管存在定义上的差异，但从农业向非农业就业转变的趋势在所有来源中均清晰可见。industrializingcities(Carteretal.2006).ThisSourceLebergott,Stanley,1966,LaborForceandEmployment,1800-1960.InPoductivityintheUnitedStatesafte1800,DorothyS.BS.Brady,ed.NBER,MorganPoductivityintheUnicapitalutilizationintransportationandmanufa生产率：逐步采用带来适度的生产率提升1830年至1870年间加速至约每年1.1%(Maaccessible(LindertandWilliamson1983;Carte框1.对工业革命期间生产率增长的粗略估算框1.对工业革命期间生产率增长的粗略估算实际人均产出的平均增长57%,从1800年到1850年，即仅略低于每年1.0%……peryea...Source:CensusBureau,Measuri(realGDPLaborforce,%)rootedprimarilyincreditcyclestiedt从1800年到1850年，即每年约1.0%,(实际GDP/劳动力，1800=100)图表10:……尽管收益因受实际人均产出平均增长率社会与政治回应：收入不平等与工人权利Note:DataforNorwayispublicschoolenrollmentonly.Souro注：挪威数据仅包含公立学校入学率。来源：1840年和1850年美国人口普查，Lindert(2004年，第2卷，附录表A.1),Fishlow公立学校入学率在1850年代之前不断扩大，而诸如伦斯勒理工学院(成立于1824年)技术突破与时间线 onequarteroftheworkfo图表13:电报信息量从1870年的920万条增至1920年的1.557亿条电报网络处理的信息量：电报网络处理的信息量：图表14:发电装机容量在20世纪初加速增长(兆瓦)的managerialrevolution.Urbanizationaccelerated:by1SourceLebergot,Stanley.1966,LaProductivityintheUnitedStatesEmployment180-1960.InS.Brady,ed.NBER,MorganStanleySourceLebergot,Stanley.1966,LaboProductivityintheUnitedStatesEmployment1800-1960.InOuS.Brady,ed.NBER,MorganStanley(1892)andPullmanStrike(189(1892)andPullmanStrike(189GDP/就业人数，1800=100)SourceCensusBureu,Measuningweath,MSourceCensusBureu,Measuningweath,MSourceCensusBureu,Mesuningweath,MorganStanleSourceCensusBureu,Measuningweath,MSourceCensusBureu,Measuningweath,Mincidentaltoindustrialization,buttheyweretightlyconnectecontroloftransportationnetworks(Cha融资严重依赖在国内和欧洲市场发行的债券，这些债券往往以对西部定居和货运需求的乐观预测为支撑(Fogel1964;Chandler1977)。当交通收入未能达到预期或外国资本流动逆转时，高杠杆的铁路资产负债表便显得脆弱不堪。SourceCootner,PaulH,1963,"TheRoleofEoonomicHistory,Vol.EoonomicHistory,Vol.23,No.4,Deoember,477-521.MorganStanley过1%,峰值达2.5%来源：Cootner,PaulH.来源：Cootner,PaulH.,1963年，《铁路在美国经济增长中的作用》,《经济史杂志》,第23卷，第4期，12月，第477-521页。摩根士丹利研究铁路股票价格呈现出繁荣-萧条的周期性波动(每股价值按流通股加权)来源：美国国家经济研究局，美国铁路股票价格，FRED数据库，摩根士丹利研究2222enrollmentdramatically,equippingworkerswithl第三波：电力与内燃机(约1890-1950年)Note:Passengercars,totalfortheUniteSourceNBER,Freddatabase,MorganStanleyResearchtermedthe"GreatLeap"inproductivity:growt到1944年达到3000万辆至200万辆(同比变化，千)注：乘用车，美国总计。来源：美国国家经济研究局、FRED数据库、街道、道路和桥梁合同街道、道路和桥梁合同美国12个月移动平均21后生产率与增长：“大跃进”在1900年至1929年间大约翻了一番。尽管经历了1930年代的严重收缩，但到第二生产率仍保持了坚实的2.0%平均增长率，其十年移动平均值介于1.0%至3.5%之间。出出实际每小时产出指数：1909-1958年实际每小时产出指数：1909-1958年实际每小时产出指数：1909-1958年图表30:繁荣与萧条：显著的周期性波动26reducedlabordemandonfarms(2.ThewagnerAt(1935),formallyknownastheNationalLaborRelationsAct(NLRA),wasacornerstoneNewDeallawthatfundameStates.tguaranteedworkersterighttounionizeinterfeningwithunionativity,andcreatedthelabor,leadingtoarapidexpansionofunionmembership,particularlyinmass-productionindustrieslikeauto劳动力市场：向专业职业的转变Importantly,inourview,thenaturalrateofunemploymentwasrelativelyunchangedovertheperiod.UsingsimplesmoothingtechniquesfromtheHodrickPrescottfilter,wefiwentthroughhistoricallylargeswings,thetalterthebasicmatchingcharacteristicsofthelabormarket:tunemployedforcyclica2.《瓦格纳法案》(1935年),正式名称为《国家劳资关系法》(NLRA),是新政时期的一项基石性法律，从根本上重塑了美国的劳资关系。该法案保障了工人组建工会和进行集体谈判的权利，禁止雇主采取不公平的劳动行为，例如因工人组织活动而将其解雇或干扰工会活动，并设立了国家劳资关系委员会(NLRB)以执行劳动法并监督工会选举。该法案使法律天平向劳工倾斜，导致工会会员人数迅速扩张，尤其是在汽车业、钢铁和电气制造等大规模生产行业。1935年之后，工会化水平急剧上升，促成了工资上涨、就业合同更加稳定，以及20世纪中叶收入不平等的“大压缩”(GoldinandMargo1992)。SourceKendrickJohnW.1961,ProductivityandEoonomSourceLebergott,Stanley,1957,"AnnualEstTheMeasurementandBehaviorofUnempNERMonsoby:19.rodctbtyaneomiGoheocenoyrecsitheuiesespPiceoumiersypesan图表31:在1890年至1950年的六十年间，总计千人(1890-1950年)劳动力1900-1950年失业率(%)一平滑自然失业率学-国家经济研究局委员会。摩根士丹利研究来源：Kendrick,Johnw.,1961年，《生产率与经济增长》,收录于《美国生产率趋势》,普林斯顿大学出版社和美国国家经济研究局。摩根士丹利研究学-国家经济研究局委员会。摩根士丹利研究专业人员熟练工人及工头政治、不平等与教育2828第四波：电子与航空(约1940-1980年)技术基础：一次成功的公私合作伙伴关系图表35:图表35:州际公路里程在1956年至1980年间迅速扩张美国商业航空收入客运里程：1937-美国商业航空收入客运里程：1937-1960年(百万英里)注：车道里程等于路线里程乘以车道数。来源：联邦公路管理局公路统计，摩根士丹利研究注：仅包含美国商业航空公司的收入客英里。来源：联邦航空管理局航空统计手册。摩注：车道里程等于路线里程乘以车道数。来源：联邦公路管理局公路统计，摩根士丹利研究这些技术与早期的电气化和机动化相辅相成。电视在20世纪50年代和20世纪60年19531956195919621965生产系统，其中企业研究实验室和联邦资助的大学研究发挥着核心作用(图表37:联邦政府是高等教育研发支出的最大来源图表37:联邦政府是高等教育研发支出的最大来源高等教育研发支出：资金来源(高等教育研发支出：资金来源(1953-1980年，占总研发支出的百分比)1953195619591962196劳动力市场：全面转向服务业就业SourceBEA,HaverAnalyticSourceBEA,HaverAnalyticSource:BLS,taveAnayics.Morgsupportedinnovation降行业就业占私人就业的比重(%)其他服务服务业服务业来源：美国劳工统计局、HaverAnalytics、摩根士丹利研究生产率与放缓SourceBEA,HaverAnalytics,MorganStanleyResearch平均年龄：劳动年龄人口(岁)(岁)不平等与技能溢价：走向收入不平等的临界点—Excludingcapitalgains—Includingcapitalgains摩根士丹利研究一不含资本收益—含资本收益政治与放松管制：转向市场自由化教育：高等教育的黄金时代3434CoreTechnologiesSourceBEA,BLS,HaverAnaytics,MorganStanleyResearch第五波：互联网与数字网络(约1990-2020年)计算机及外围设备相对价格与非农企业产出平减指数之比计算机及外围设备相对价格与非农企业产出平减指数之比(1958年)以及早期大型计算机(20世纪40年代至50年代)最终在20世纪70年DuringthefifthinnovationwaveSource:BEAHaverAnalytic投资转向无形资本software...SourceBEA,HaverAnalyticSourceBEA,HaverAnalytics,MorganStanleyResearch555劳动力市场：中等技能职业的流失Source:AutorandDorn,200report.Laborproductivity,intermsofoutp在下图51中，我们绘制了