煤炭开采行业月报：产量降幅走扩煤炭或成下半年市场核心胜负手

内容目录产：7原产同下降10.1% 4口：7煤进量比长19.99% 5求：7火发量比-3.5%，钢量比-3.6% 6资议 8风险示 9图表目录图表1：7月煤量比降10.1%（吨） 4图表2：7月煤均量1107吨万） 4图表3：7月煤口0.43吨同比+19.99%（万吨） 5图表4：7月上电同比-0.1%（亿瓦） 6图表5：7月上电电量比-3.5%（亿时） 6图表6：7月上电电量比+6.7%（亿时） 6图表7：7月上电电量比+4.5%（亿时） 6图表8：7月上电电量比+6.6%（亿时） 7图表9：7月上阳发电同+5.6%（瓦时） 7图表10：沿海8电日耗万） 7图表11：247家本厂日铁产（吨） 8图表12：2026年7月钢产同比-3.6%（） 8生产：7月原煤产量同比下降10.1%710.1%27.0亿吨，同比下降2.9%；7月份，规上工业原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%。2026255我们预计26H2国内动力煤供给端产量延续，难现增长sxcoal63.076.76%6522621.36%27.25%。69.21%1.16%、5.57%14.90%图表1：7原煤量同下降10.1%（吨） 图表2：7原煤均量1107万吨吨）年 年 年 年统计 因1-2月累公布数

年 年 年 年家统计现假设1月、2月产量平均化来制图）进口：719.99%7月煤炭进口量同比增长9.9906年761.94.3%；202674272.83560.9711.919.99%64277.95.10.12%。展望2026年，我们预计26年或将成为中国动力煤进口主要拐点，税收与成本压力下，海要出口国煤炭产量瓶颈已现，中长期进口量较24年下降或为确定趋势：印度尼西亚2026（产量与出口目标下调）、扩大内需及征收出口关税”，成为中国动力煤进口中长期减量的主要来源。AIAIEIA4.39澳大利亚：LNG供给紧4000万-6000万吨动力煤需求，利好澳大利亚等高热值煤出口商。图表3：7月原煤进口0.43亿吨，同比+19.99%（万吨）年 年 年 年 年 关总署，CCT需求：7月火电发电量同比-3.5%，粗钢产量同比-3.6%7月火电发电量同比-3.5%。规上工业电力生产稳定增长。7月份，规上工业发电量94390.1%304.5亿千瓦时。1—7569853.0%月份为增0.5%6.7%1.96.6%，增1.94.5%，65.6%；规上工业太阳能发电5.6%8.6个百分点。图表4：7规上电量比-0.1%（亿瓦时） 图表5：7规上电发量同比-3.5%（亿千瓦）统计 因1-2月累公布数，现假设1月、2月产量平均化来制图）

统计 因1-2月累公布数，现假设1月、2月产量平均化来制图）图表6：7规上电发量同+6.7%（亿千瓦） 图表7：7规上电发量同+4.5%（亿千瓦）19001700150013001100

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月统计 因1-2月累公布数，

120010000

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月统计 因1-2月累公布数，现假设1月2产量平化来图） 现假设1月2产量平化来图）图表8：7规上电发量同+6.6%（亿千瓦） 图表9：7规上阳能电量比+5.6%（亿千时）2023 2024 2025 2026

0

2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月统计 因1-2月累公布数，现假设1月、2月产量平均化来制图）

统计 因1-2月累公布数，现假设1月、2月产量平均化来制图）图表10：沿海8省电厂日耗（万吨）年 年 年 年 年9070月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月CT7月粗钢产量同比-3.6%1-757704同比-3.1%。202677693-3.6%Mysteel2026814238.22.5（“5222120（1/3图表11：247样本厂日铁水量（吨） 图表12：2026年7月粗产量比-3.6%（万吨）年 年 年 年yste 投资建议见解一：不是所有的事都能“以史为鉴”。见解二：当理解了上层态度，了解了督查手段，复产不及预期（产量下滑之大，持续时间之长），便是理所当然。见解三：越往后，缺口体现越为明显，现货引领期货。见解四：在绝对的供需缺口面前，下游亏损减产或是大概率事件。“522重点关注陕西煤业、昊华能源、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业、山煤国际。&估值望迎双击新集能源。7元/吨不等，其业绩有望在Q3平煤股份、淮北矿业、“海外3（（）。风险提示下游需求不及预期。受宏观经济下滑影响，导致煤炭需求下滑，煤炭市场出现严重供