银行业角度看7月社融：融资替代效应持续、观察信贷修复情况

内容目录银行角度看7月社融：融资替代效应持续、观察信贷修复情况 1一、社融情况：净增同比提高，债贷替代效应持续 3二、信贷情况：增速持续放缓，信贷需求承压 5三、流动性与存款情况：M2增速放缓、剪刀差收敛；存款增速放缓 9四、银行投资建议与风险提示 图表目录社融同比增速 3新增社融较上年同期增加情况（亿元） 4新增社融结构占比 5人民币贷款增加额与人民币贷款余额同比增速（亿，%） 6新增贷款同比增加（亿元） 7新增表内外票据融资及企业短贷占比新增社融（亿元） 7剔除非银和票据的新增贷款情况（亿元） 810大城市商品房月均成交面积（万平方米） 930大中城市商品房月均成交面积（万平方米） 9M2及M1同比增速（%） 9M2与M1增速差（%） 9人民币存款增加额与人民币存款余额同比增速（亿，%） 10新增存款同比增加（亿元） 10一、社融情况：净增同比提高，债贷替代效应持续202671.402710（1.15万亿元7月存量社融同比图表1：社融同比增速社融增量细拆：202672710亿元，人民币贷款、具体来看，1、表内信贷情况：银行信贷延续偏弱的76月底下5896-16002722亿元，同比+155226亿元，同比-375亿元；未贴现银行承兑530亿元，同比+1108亿元。3、债券和股权融资分析：①政府债发行同比小幅多增。202671.32万亿元，同比+69474536亿，1128亿，同比分别+1788亿元、+623亿元，利率环境整体处）注：核销数据暂未披露新增信贷和表外融资有所拖累，新增的贷款/直接融资/政府债的占比分别为40.4%/94.0%53.8%/13.8%/22.8%。图表3：新增社融结构占比二、信贷情况：增速持续放缓，信贷需求承压763400亿元，同比-2900亿元，低于万得（253.6亿元0.1个百分点。图表4：人民币贷款增加额与人民币贷款余额同比增速（亿，%）7月企业短贷、企业中长贷、票据融资增量分别为-2500亿元、-2300亿元、+3757亿元，增量较上年同期变化分别为+3000亿元、+300亿元、-4954短贷同比改善较多说明企业融资更多是补充营运资金以应对周转需求；票据2、居民-3400-1202亿元，较去年同期分别变化为+427亿元、-102亿元。居民消费信心7月房企销售环比下滑，短贷和中长期贷款余额均有所下滑。3、非银信贷：279亿元，同比-1747亿元。）））注：非银贷款包含非银同业拆借，不稳定性较大，因而剔除非银来看票据对新增信贷的贡献20267月、8月按揭贷款需求景气度跟踪：1030大城市商品房2026710.3721.15万平方米，均优于去年（9.3720.58万平方米2026813日数据，810308.64和16.71万平方米（往年同期分别为9.76、20.74万平方米）。） ） 三、流动性与存款情况：M2增速放缓、剪刀差收敛；存款增速放缓7M17M1M24.0%-0.3M13.7%0.3个百分点。受到地缘政治相关因素M2补充有限。M1M1 7300-47008.10.1月居民存款减少6300+480021.63万亿-1709379785较去年同期+208541.11万亿元，较去年同期-1.03万亿元。图表12：人民币存款增加额与人民币存款余额同比增速（亿，%））四、银行投资建议与风险提示投资建议：1、2026年的稳健收益，短（政策定力强2（详