银行业研思录之十八：银行缺税与全球规则

目录为何大行增配非免税债券？ 4财报中的全球最低税率线索 6全球最低税规则背景与进度 13全球最低税规则背景 13全球最低税率规则时间线 13全球最低税响应情况 14全球最低税规则的内容 16最低税率15%要求 16全球最低税规则适用范围 16有效税率与补足税计算 16补足税的征收顺序 17安全港制度 19各地区立法与实施进展 20已立法响应倡议的地区梳理 20中国大陆响应和立法情况 24对中国跨国企业的潜在影响 25中国银行业影响、应对与展望 26哪些银行可能受影响 26银行潜在应对方案 28国家财税体系展望 28风险提示 29插图目录 30表格目录 30为何大行增配非免税债券？我们在一季度银行财报综述《42家A股上市银行2025及2026Q1财报综述：再论核心营收与金市收益》中提示，银行“实际所得税率趋势值得关注”。（国有行+股份制+政策行一些市场研究将这一变化归因于银行金融市场业务FTPFTPFTP图1：大型银行同业存单与政金债累计净买入趋势（亿元） 2026年 2025年 2024年15000.001/11/111/11/111/211/312/102/203/13/113/213/314/104/204/305/105/205/306/96/196/297/97/197/298/88/188/289/79/179/2710/710/1710/2711/611/1611/2612/612/1612/26-10000.00-15000.00-20000.00-25000.00-30000.00资料来源：ideal，国联民生证券研究所；注：数据截至20260807，大型银行包括国有大型商业银行、政策性银行、股份制银行。图2：大型银行政府债累计净买入趋势（亿元） 2024年 2025年 2026年5000.001/11/101/11/101/191/282/62/152/243/43/133/223/314/94/184/275/65/155/246/26/116/206/297/87/177/268/48/138/228/319/99/189/2710/610/1510/2411/211/1111/2011/2912/812/1712/26-25000.00资料来源：ideal，国联民生证券研究所；注：数据截至20260807，大型银行包括国有大型商业银行、政策性银行、股份制银行。财报中的全球最低税率线索2025和则在披露税额的（香港集团和中银香港子集团未在此规则下产生税负。各国际银行具体披露情况如下：披露况 资料来源：DBSAnnualReport2025，国联民生证券研究所2nomeaxxns露况 MitsubishiFinancialGroupInc.AnnualReportonForm20-FfortheFiscalEndedMarch312026cnilainfEftvenoeaxRe图5：英国丰行披露况 HSBCHoldingsplcAnnualReportandAccounts2025axcnilain图6：渣打行香）团露情况 资料来源：StandardCharteredBank(HongKong)LimitedDirectors’ReportandConsolidatedFinancialStatements，国联民生证券研究所（cniltinffetecoeaxae（图7：中银香港披露情况资料来源：BOCHongKong(Holdings)LimitedAnnualReport2025，国联民生证券研究所7（aaon）虽然我国四大行中文年报尚未披露相关信息，但2025年英文年报明确表示集团适用支柱二规则或已评估支柱二补足税，目前均未披露具体补足税税额和影响。具体披露情况如下：图8：工商银行披露情况资料来源：ICBC2025AnnualReport，国联民生证券研究所5IEXP图9：建设银行披露情况资料来源：CCBAnnualReport2025，国联民生证券研究所8nometaxexne图10：农业银行披露情况资料来源：ABC2025AnnualReport，国联民生证券研究所9Icoeaxexes图11：中国行露况 资料来源：BOC2025AnnualReport，国联民生证券研究所0nometaxexne全球最低税规则背景与进度2021108G20/OECD税基侵蚀和利润转移包容性框架（OECD/G20InclusiveFrameworkonBEPS，以下简称“包容性框绝大部分15%企业所得税竞争设定最低底线。传统国际税收规则主要根据企业注册地、实际管理机构所在地和常设机构分（OrganisationforEconomicCo-operationandDevelopment，OECD）（GroupTwenty，G20）启动税基侵蚀和利润转移（BaseErosionandProfitShifting，BEPS）行动计划进行改革，202115%的全球最低税。BEPS100024004%—10%。OECDBEPS200028.0201921.1%。具备征税权的辖区可以征收补足税，从而降低企业转移利润和利用低税地区避税的收益。2013BEPSBEPS15高税收透明度，并填补部分制度漏洞。2016年，OECD和G20进一步建立G20/OECD（OECD/G20InclusiveFrameworkonEPS，以下简称“包容性框架”，吸收更多辖区参与国际税收规则制定。15%201920216（GroupSeven，G7）15%15%，136202112《经济数字化带来的税收挑战——全球反税基侵蚀示范规则（支柱二Anti-BaseErosionRules，GloBE）的适用范围、20222024年正式进2022—20232022（支柱二（第一版12包容性框架发布安全港和罚则减免文件，引入过渡性国别报告安全港。2023GloBEQDMTT（QualifiedDomesticMinimumUTPR（UndertaxedProfits202420251I（IcomeconReQDTT及QDTT安全港是否具备合格资格进行确认。2026年1月，OECD5月，包容性框架进一步完善GloBE信息申报表（GloBEInformationUTPR安全港补充指引；OECDGloBE2021108136202369139个成员辖区同意2021年声明；截至2024年5月28日，共有142个成员同意2023年发布的双支柱解决方案成果声明。GLoBEGLoBE全球最低税规则的内容GloBE企业所得税率，而是以辖区为单位计算大型跨国企业的有效税率，对低于15GloBE15%要求GloBE规则的大型跨国企业集团将15%业集团在同一辖区内的各成员实体需要合并计算有效税率。GloBE规则主要适用于合并收入达到7.5亿欧元的大型跨国企业集团。具体母公司（UltimateParentEntity，UPE）控制并纳入合并财务报表的实体，均属GloBE实体的收入与集团其他成员企业合并，其收入仍需计入集团7.5亿欧元门槛的判断。GloBE规则按照辖区而非单个构成实体计算有效税率，即将集团在同一国家或地区的成员实体合并计算。其基本过程可以概括为六个步骤。第一，判断集团是否达到适用门槛，并识别集团内的成员实体和排除实体。GloBE所得或亏损。GloBE规则以各构成实体纳入集团合并财务报表的财务会计净损益（FinancialAccountingNetIncomeor业税收等调整。GloBE净所得，得到辖区有效税率（ffcieaxte，ER：辖区有效税率＝调整后涵盖税额÷辖区GloBE净所得15%GloBE补足税率＝15%－辖区有效税率超额利润＝GloBE净所得－实质性所得排除补足税＝补足税率×超额利润1000万欧元、利润低于100万欧元，可以不计算该辖区的补足税。润所在辖区是否实施了合格国内最低补足税（QualifiedDomesticMinimumop-pax，QDTT。如果已经实施，通常由该辖区优先征收；如果没有，再（IncomeInclusionRule，IIR）征收；如果IIR仍未能征收，最后再由其他经营辖区依据低税利润规则（UndrtadPfitsReUTPR集团若在某一辖区产生补足税，则需按照GloBE规则确定补足税的征收顺序。GloBE规则通过三项相互衔接的机制确定补足税由哪个国家征收。QDMTT（QualifiedDomesticMinimumQDMTT，可以优先对本国低税利润征收补足税，从而保留对本国利润的优先征税权。IIR（IncomeInclusionRule，所得纳入规则简单来说，IIR由母公司所在辖区对境外低税子公司的利润补征税款。如果低税利润所在辖区没QDMTTIIRIIRIIRUTPR（UndertaxedProfitsRule，低税利润规则。如果补足税未通过QDMTT或IIRUTPRUTPR限制当地成员企业的税前扣除，也可以是直接征收等额补足税。A100BC、DAA100CDAQDMTTBIIR100ABC、D图12：补足税征收顺序示意图 资料来源：国联民生证券研究所绘制尽量避免重复征税。安全港并非永久免除补足税，而是在满足特定条件时，允许企业简化GloBE时不适用某项征税规则。其中，过渡性国别报告安全港主要用于降低完整GloBE计算的合规成本，QDMTT安全港用于避免低税利润所在辖区与其他辖区重复计算和征税，过渡性UTPR安全港则暂时限制其他辖区对最终母公司所在辖区适用UTPR。2024、2025UTPR安全港，即使这些集团在中国内地的GLoBE有效税率低于15%UTPR规0GLoBE2026再适用。2026“并行系统配套方案”UPEUTPRUPE各地区立法与实施进展202120221220242023IIRQDMTT年正式进入实施阶段，IIR和QDMTT率先在多个辖区生效，UTPR则主要2025GLoBEQDMTT、IIRUTPR；部分发展中国家和低税辖区优先实施QDMTT，防止本国低税利润对应的补足税被其他国家QDMTTUTPR。美国由于被认定为合格并行系统制度，总部位于美国的跨国集团适用并行系统安IIRUTPRQDMTTIIRQDMTTGloBEOECD20265日，共有50个辖区的QDMTT获得过渡性合格认定并取得QDMTT安全港资IIR44OECDUTPR。截至2026年6月25日，主要辖区实施情况如下：序号 国家或区QDMTTIIR UTPR序号 国家或区QDMTTIIR UTPR1澳大利亚2024年2024年2025年2奥地利2024年2024年2025年3巴哈马2024年未实施未实施4巴林2025年未实施未实施5巴巴多斯2024年未实施未实施6比利时2024年2024年2025年7巴西2025年未实施未实施8保加利亚2024年2024年2025年9加拿大2024年2024年2026年10佛得角2026年未实施未实施11克罗地亚2024年2024年2025年12库拉索未实施2025年未实施13塞浦路斯2025年2024年2025年14捷克2024年2024年2025年15丹麦2024年2024年2025年16芬兰2024年2024年2025年17法国2024年2024年2025年18德国2024年2024年2025年19直布罗陀2024年2025年未实施20希腊2024年2024年2025年21根西岛2025年2025年未实施22中国香港2025年2025年未实施23匈牙利2024年2024年2025年24冰岛2026年2026年未实施25印度尼西亚2025年2025年2026年26爱尔兰2024年2024年2025年27马恩岛2025年2025年未实施28以色列2026年未实施未实施29意大利2024年2024年2025年30日本2026年2024年2026年31泽西岛2025年2025年未实施32肯尼亚2025年未实施未实施33科威特2025年未实施未实施34列支敦士登2024年2024年未实施35卢森堡2024年2024年2025年36马来西亚2025年2025年未实施37毛里求斯2025年未实施未实施38黑山2026年未实施未实施39荷兰2024年2024年2025年40新西兰2026年2025年2025年41尼日利亚2026年未实施未实施42北马其顿2024年2024年2025年43挪威2024年2024年2025年44阿曼2025年2025年未实施45波兰2025年2025年2025年46葡萄牙2024年2024年2025年47卡塔尔2025年2025年未实施48罗马尼亚2024年2024年2025年49新加坡2025年2025年未实施50斯洛伐克2024年未实施未实施51斯洛文尼亚2024年2024年2025年52南非2024年2024年未实施53韩国2026年2024年2025年54西班牙2024年2024年2025年55瑞典2024年2024年2025年56瑞士2024年2025年未实施57泰国2025年2025年2025年58土耳其2024年2024年2025年59阿联酋2025年未实施未实施60英国2024年2024年2025年61乌拉圭2025年未实施未实施62越南2024年2024年未实施63津巴布韦2024年未实施未实施资料来源：PwC,PillarTwoCountryTrackerSummary，国联民生证券研究所注：更新日期为2026年6月25日；表格仅列示截止2026年，至少有一项规则开始实施的国家或地区。截至2026年8月10日，OECD官网《中央记录》公布的合格IIR、合格QDMTTQDMTT序号 国家或区合格IIR序号 国家或区合格IIRIIR生效日期合格QDMTT规则和QDMTT安全港合格QDMTT规则和安全港生效日期1中国香港是2025/1/1是2025/1/12澳大利亚是2024/1/1是2024/1/13奥地利是2023/12/31是2023/12/314巴哈马—是2024/1/15巴林—是2025/1/16巴巴多斯—是2024/1/17比利时是2023/12/31是2023/12/318巴西—是2025/1/19保加利亚是2023/12/31是2023/12/3110加拿大是2023/12/31是2023/12/3111克罗地亚是2023/12/31是2023/12/3112捷克是2023/12/31是2023/12/3113丹麦是2023/12/31是2023/12/3114芬兰是2023/12/31是2023/12/3115法国是2023/12/31是2023/12/3116德国是2023/12/31是2023/12/3117直布罗陀是2025/1/1是2024/1/118希腊是2023/12/31是2023/12/3119根西岛是2025/1/1是2025/1/120匈牙利是2023/12/31是2023/12/3121印度尼西亚是2025/1/1是2025/1/122爱尔兰是2023/12/31是2023/12/3123马恩岛是2025/1/1是2025/1/124意大利是2023/12/31是2023/12/3125日本是2024/4/1是2026/4/126泽西岛是2025/1/1—27肯尼亚—是2025/1/128韩国是2024/1/1—29科威特—是2025/1/130列支敦士登是2024/1/1是2024/1/131卢森堡是2023/12/31是2023/12/3132马来西亚是2025/1/1是2025/1/133荷兰是2023/12/31是2023/12/3134新西兰是2025/1/1—35北马其顿是2024/1/1是2024/1/136挪威是2024/1/1是2024/1/137阿曼—是2025/1/138波兰是2024/1/1是2024/1/139葡萄牙是2024/1/1是2024/1/140卡塔尔是2025/1/1是2025/1/141罗马尼亚是2023/12/31是2023/12/3142新加坡是2025/1/1是2025/1/143斯洛伐克—是2023/12/3144斯洛文尼亚是2023/12/31是2023/12/3145南非是2024/1/1是2024/1/146西班牙是2023/12/31是2023/12/3147瑞典是2023/12/31是2023/12/3148瑞士是2025/1/1是2024/1/149泰国是2025/1/1是2025/1/150土耳其是2024/1/1是2024/1/151阿联酋—是2025/1/152英国是2023/12/31是2023/12/3153越南是2024/1/1是2024/1/1资料来源：OECD，国联民生证券研究所2021108GLoBE目前，中国内地尚未对QDMTT、IIR或UTPR实施立法，三项规则均未确定生效时间，因此我国内地目前不能通过这三项规则对企业征税。对中国跨国企业的潜在影响7.5GloBEQDMTTUTPRGloBE10%QDMTTUTPR的国家设有子公司，这些国家可以按照UTPRQDMTT，当地可以优先对有效税率不足15%的利IIR，中国也无法通过IIR优先取得境外子公司的补足税，这部分补足税最终可能由其他国家通过UTPR类似问题也存在于外国跨国集团在华经营的情形。如果其中国境内子公司的IIRIIRUTPR无论是中国总部跨国集团还是在华外国跨国集团，中国税收优惠都可能降低不了企业的最终税负，而转化为其他国家的税收收入。中国银行业影响、应对与展望GLoBE2026财年中国内地不再受过渡性UTPR安全港保护、2026年迎来首轮GloBE信息申报，GLoBE一方面，GLoBEGLoBE这可能会影响这些银行对免税资产和应税资产的配置。GloBE15%，那么其配置国债和地方政府的动力或被削弱。202616GLoBE规则，分5101家城市商业银行。在判断2026财年是否达到收入门槛时，应考察2022—2025年四个财年的167.5GloBE5GLoBE根据公开披露信息，我们整理了16家上市银行需要重点关注的境外GLoBEQDMTT、IIRUTPR，加拿大、中国香港和新加坡等辖区也已实施一项或多项规则。目前，我国跨国银行需在境外经营辖区测算GloBE有效税率，若确认产生补足税，由于我国没有实施IIR，银行需按照规则在其他辖区缴纳补足税。银行集团已实施QDMTT的辖区已实施IIR银行集团已实施QDMTT的辖区已实施IIR的辖区已实施UTPR的辖区所得税率中国香港、新加坡、日本、韩国、印 中国香港、新加坡、日本、韩 日本、韩国、印度尼西卡塔尔、科威特、阿联酋、英国、德 泰国、越南、卡塔尔、英国、 卢森堡、法国、意大利、工商银行12.64% 国、卢森堡、法国、意大利、比利 德国、卢森堡、法国、意大 比利时、荷兰、西班牙、时、荷兰、西班牙、葡萄牙、波兰、利、比利时、荷兰、西班牙、葡萄牙、波兰、土耳其土耳其、希腊、捷克、瑞士、加拿葡萄牙、波兰、土耳其、希希腊、捷克、加拿大、大、巴西、澳大利亚、新西兰 腊、捷克、瑞士、加拿大、澳 大利亚、新西兰大利亚、新西兰建设银行中国香港、新加坡、日本、韩国、越中国香港、新加坡、日本、韩、印度尼西亚、马来西亚、阿联国、越南、印度尼西亚、马来亚、英国、德国、卢森酋、英国、德国、卢森堡、法国、意西亚、英国、德国、卢森堡、10.73% 大利、荷兰、西班牙、波兰、匈牙 法国、意大利、荷兰、西班 兰、西班牙、波兰、匈牙利、瑞士、加拿大、巴西、澳大利 牙、波兰、匈牙利、瑞士、加 利、加拿大、澳大利亚、亚、新西兰、南非 拿大、澳大利亚、新西兰、南 新西兰非中国香港、新加坡、日本、韩国、马中国香港、新加坡、日本、韩日本、韩国、泰国、印度来西亚、泰国、印度尼西亚、越南、国、马来西亚、泰国、印度尼尼西亚、澳大利亚、新西澳大利亚、新西兰、阿联酋、卡塔西亚、越南、澳大利亚、新西兰、土耳其、英国、法尔、土耳其、英国、法国、德国、意兰、卡塔尔、土耳其、英国、国、德国、意大利、卢森中国银行14.39%大利、卢森堡、荷兰、比利时、波法国、德国、意大利、卢森堡、荷兰、比利时、波兰、瑞典、爱尔兰、葡萄牙、希腊、堡、荷兰、比利时、波兰、瑞兰、瑞典、爱尔兰、葡萄匈牙利、捷克、奥地利、罗马尼亚、典、爱尔兰、葡萄牙、希腊、牙、希腊、匈牙利、捷瑞士、加拿大、巴西、南非、毛里求匈牙利、捷克、奥地利、罗马克、奥地利、罗马尼亚、斯尼亚、瑞士、加拿大、南非加拿大度尼西亚、马来西亚、泰国、越南、

国、印度尼西亚、马来西亚、

亚、泰国、英国、德国、农业银行 9.79%交通银行 6.99%

中国香港、新加坡、韩国、阿联酋、日本、德国、澳大利亚、卢森堡、英国、越南中国香港、新加坡、日本、韩国、越南、德国、英国、澳大利亚、南非、卢森堡、巴西、法国、意大利

本、德国、澳大利亚、卢森堡、英国、越南中国香港、新加坡、日本、韩国、越南、德国、英国、澳大利亚、南非、卢森堡、法国、意大利

韩国、日本、德国、澳大利亚、卢森堡、英国日本、韩国、德国、英法国、意大利招商银行 15.57% 中国香港、新加坡、英国、卢森堡、中国香港、新加坡、英国、卢 英国、卢森堡、澳大利亚澳