资金透视：资金面修复的四阶段演绎

策略研究策略研究正文目录每周资金面概述 5各类主力资金行为周观察 5散户资金上周净流出约547亿元 5上周融资资金净流入253亿元 6龙虎榜资金周净流入约22亿元 7公募新发强度小幅回落，存量公募基金仓位震荡 8上周ETF净赎回224亿份，ETF净流出约507亿元 9私募策略净值整体修复，上周备案316只 10长线资金入市比例持续位于高位 10陆股通成交额回落，配置型外资净流出扩大 资金流向周观察 12上周产业资本净减持约42亿元 12上周一级市场募资约132亿元 14QDIIETF上周净流出34亿元，溢价率回落 15风险提示 15图表目录图表1：上周，以小单交易额刻画的散户资金净流出约547亿元 5图表2：上周散户资金主要净流入传媒、国防军工、煤炭等行业 5图表3：散户累计净流出延续回落 5图表4：参与交易的投资者数量回升至50.2万人 5图表5：上周融资资金净流入253亿元 6图表6：融资余额回升至26479亿元 6图表7：上周融资资金周活跃度升至9.39% 6图表8：两融市场平均担保比例为282.58% 6图表9：融资担保物中证券市值与现金比升至16.47 6图表10：上周融资资金主要净流入电子、有色金属、机械等板块 6图表当周龙虎榜资金净流入约22亿元 7图表12：龙虎榜资金近1M净流入回落至239亿元 7图表13：上周龙虎榜成交活跃度均值回落 7图表14：龙虎榜资金净流入汽车、交通运输、商贸零售等 7图表15：上周新发偏股型公募基金51亿份 8图表16：上周新增1只股票型、20只混合型产品报会 8图表17：普通股票型、偏股混合型仓位均震荡 8图表18：7月共有41只基金清算 8图表19：上周混合型基金报会数目占比回升 8图表20：上周股票型ETF净赎回224亿份 9图表21：上周ETF净流出约507亿元 9策略研究策略研究图表22：上周股票型ETF主要流出医药、高端制造、周期板块 9图表23：上周ETF资金主要流出中证1000、沪深300、中证500等 9图表24：上周行业ETF主要流入电子、非银金融、煤炭等板块 9图表25：6月华润信托统计私募股票多头平均仓位为63.92% 10图表26：私募备案分项：500指增、1000指增居前 10图表27：上周私募调研方向：电力设备、电子、计算机居前 10图表28：上周私募证券基金备案数量为316只 10图表29：2026Q2长线险资入市比例（单位，%） 10图表30：上周陆股通日均成交额回落至2980亿元 图表31：2016年6月至今，海外主动性基金累计流入A、港股金额 图表32：上期配置型外资净流出25.5亿元 图表33：主动配置型外资对A股仓位转为净流出 图表34：上周二级市场重要股东净减持约42亿元 12图表35：本周周度解禁市值约436亿元 12图表36：上周回购金额约为37亿元 12图表37：上周回购预案数量为39例 12图表38：上周主动回购金额约为24亿元 12图表39：上周回购预案金额约为49亿元 12图表40：上周轻工制造、非银金融、医药生物等行业回购额居前 13图表41：上周银行、纺织服饰、有色金属增持额居前 13图表42：上周轻工制造、非银金融、交通运输回购流通市值居前 13图表43：上周纺织服饰、银行、有色金属增持额/流通市值居前 13图表44：上周新增IPO4家 14图表45：上周新增定增6支 14图表46：上周新增可转债5支 14图表47：上周QDIIETF平均溢价率回落至2.29% 15图表48：上周QDIIETF净流出34.08亿元 15图表49：上周QDIIETF主要净流出中国香港方向 15每周资金面概述各类主力资金行为周观察散户资金上周净流出约547亿元546.831095.79主要净流入传媒、国防军工和煤炭，主要净流出电子、通信和机械设备。参与交易的投资者数量50.2万人，处于区间震荡。图表1：上周，以小单交易额刻画的散户金净流出约547亿元 图表2：上周散户资金主要净流入传媒、防军工、煤炭等行业散户资金净买入额（亿元）1,000散户资金净买入额（亿元）0

0-10-20-30-40-502023-07-012023-09-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-012025-05-012025-07-012025-09-012025-11-012026-01-012026-03-012026-05-012026-07-01

上周净流入（亿元）同花顺iFind同花顺iFind房地产环保Choice，图表3：散户累计净流出延续回落 图表4：参与交易的投资者数量回升至50.2万人0-2,000-4,000-6,000-8,0002023-102023-122023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06

散户资金累计买入净额（亿元，自2023.11.1）累计买入净额（亿元，自2024.3.1）

0

中国:参与交易的投资者数量策略研究策略研究2025-032025-042025-052025-062025-072025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-071312111098761312111098765430282624222018161412102018/06/042018/11/042019/04/042019/09/04融资融券担保物价值：证券市值/融资融券担保物价值：证券市值/现金（%）2020/07/042020/12/042021/05/042021/10/042022/03/042022/08/042023/01/042023/06/042023/11/042024/04/042024/09/042025/02/042025/07/042025/12/042026/05/04

2018/05/3110% 7%图表916.472018/10/3110% 7%图表916.472019/03/312019/08/312020/01/312020/06/302020/11/302021/04/30融资活跃度（%融资活跃度（%）2022/02/282022/07/312022/12/312023/05/312023/10/312024/03/312024/08/312025/01/312025/06/302025/11/302026/04/30

图表5253亿元融资净买入额（周度，亿元）7002018年以来最大单周净流入:500300100-100-300-500图表5253亿元融资净买入额（周度，亿元）7002018年以来最大单周净流入:500300100-100-300-500-700图表79.39%2018/10/312019/03/312019/08/312018年以来最大单周净流出2018年以来最大单周净流出:-847.6亿元2020/06/302020/11/302021/04/302021/09/302022/02/282022/07/31+1345.8亿元+1345.8亿元2023/05/312023/10/312024/03/312024/08/312025/01/312025/06/302025/11/302026/04/303203002802602402202003203002802602402202000融资净买入额（亿元）汽车融资净买入额（亿元）电力及公用事业国防军工66

2013/01/04图表102014/01/04图表102015/01/042016/01/04融资融券：市场平均担保比例（%）2017/01/04融资融券：市场平均担保比例（%）2018/01/042019/01/042020/01/042021/01/042022/01/042023/01/042024/01/042025/01/042026/01/04

30,00025,00020,00015,00010,0005,00002015/01/0130,00025,00020,00015,00010,0005,0000图表626479亿元融资余额（亿元）图表626479亿元融资余额（亿元）35,000图表8282.58%2016/03/012016/10/012017/05/012017/12/012018/07/012019/02/012019/09/012020/04/012020/11/012021/06/012022/01/012022/08/012023/03/012023/10/012024/05/012024/12/012025/07/012026/02/01策研策研上周融资资金净流入253亿元253.3626479亿9.39%283.13%小幅回落282.58%16.0416.47；⑤融资资金主要净流入电子、有色金属和机械。策略研究龙虎榜资金周净流入约22亿元策略研究龙虎榜资金数据8月10日至8月14日合计净流入约22.27亿元，较前一周的91.19亿元8141238.65814日龙虎榜成1.69%1.38%、0.31%。方向上，汽车、交通运输和商贸零售净流入居前，建筑材料、非银金融和电子净流出居前。图表11：当周龙虎榜资金净流入约22亿元 图表12：龙虎榜资金近1M净流入回落至239亿元

1,4001,200

龙虎榜资金近1M净流入规模（亿元）100

1,000龙虎榜资金净买入（亿元）50 800龙虎榜资金净买入（亿元）0-502026-06-092026-06-112026-06-092026-06-112026-06-152026-06-172026-06-222026-06-242026-06-262026-06-302026-07-022026-07-062026-07-082026-07-102026-07-142026-07-162026-07-202026-07-222026-07-242026-07-282026-07-302026-08-032026-08-052026-08-072026-08-112026-08-13

6002025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08注：浅蓝色代表资金净流出 iFind图表13：上周龙虎榜成交活跃度均值回落 图表14：龙虎榜资金净流入汽车、交通运、商贸零售等7.0%

游资活跃度 机构活跃度 龙虎榜成交额活跃度

上周净流入20 6.0% 4.0% 1.0% 2026-052026-052026-062026-062026-062026-062026-072026-072026-072026-072026-072026-082026-080.0%2026-052026-052026-062026-062026-062026-062026-072026-072026-072026-072026-072026-082026-08计算机计算机房地产综合72023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/112026/012026/032026/052026/07

2023/017006005004003002001000普通股票型基金仓位（%）91%87%83%79%75%2023/037006005004003002001000普通股票型基金仓位（%）91%87%83%79%75%2023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/05图表19图表192024/092024/11新增产品报会-新增产品报会-股票型(只)偏股混合型基金仓位（%）2025/03偏股混合型基金仓位（%）2025/052025/072025/092025/112026/012026/032026/05新增产品报会-新增产品报会-混合型(只)清算基金数量(只)7060504030201002015/01清算基金数量(只)7060504030201002015/082016/03债券型(债券型(只)2017/052017/122018/07指数型(指数型(只)2019/092020/042020/11FOF(只FOF(只)2022/012022/082023/03QDII(只QDII(只)2024/052024/12ETF(只ETF(只)82026/028

2018/01图表1551亿份新成立偏股型基金份额（亿份）图表172018/06图表1551亿份新成立偏股型基金份额（亿份）图表172018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/112024/042024/092025/022025/072025/122026/05图表161只股票型、20只混合型产品报会2520151050图表图表161只股票型、20只混合型产品报会2520151050图表18741只基金清算新增产品报会-股票型新增产品报会-股票型(只)iFind2023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/09新增产品报会-新增产品报会-混合型(只)2025/012025/032025/052025/072025/092025/112026/012026/032026/052026/07策研公募新发强度小幅回落，存量公募基金仓位震荡策研公募新发强度小幅回落，存量公募基金仓位震荡上周新成立偏股型基金50.72亿份，环比小幅回落；普通股票型、偏股混合型基金权益仓位为90.19%、85.72%。上周股票型ETF净赎回223.85506.56ETF415.661000300500医药、高端制造和周期流出较多，科技板块小幅净流入；行业资金主要净流入电子、非银金融和煤炭，主要净流出医药、基础化工和电力设备及新能源。图表20：上周股票型ETF净赎回224亿份 图表21：上周ETF净流出约507亿元02021-052021-082021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05

3,000深交所ETF净申购（赎回）份额深交所ETF净申购（赎回）份额(亿份)上交所ETF净申购（赎回）份额(亿份) 全市场ETF净申购3WMA（万份）其他ETF宽基ETF（亿元）ETF资金流净流入3MA（亿元）1,0000-1,000-2,000-3,000-4,0002022-052022-082022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05图表22：上周股票型ETF主要流出医药、高端制造、周期板块 图表23：上周ETF资金主要流出中证1000、沪深300、中证500等0-60

上周资金流净流入（亿元）

20上周资金净流入（亿元）0上周资金净流入（亿元）-20-40-60-80-100-120-140-160科 大 技 金 融 务

消 周 高 医费 期 端 制造

上 国 科 证 证 创 10050200050创业10050200050

上 上 创180证 证 业180指 数

中 沪 中1000300500证 深 证1000300500图表24：上周行业ETF主要流入电子、非银金融、煤炭等板块0-10-20-30-40-50-60

上周资金流净流入（亿元）行上周资金流净流入（亿元）金融

农计建林算材牧机渔

商消通交房贸费信通地零者运产售服输务

建家石石化

汽传钢有国车媒铁色防金军属工

电机食计力械品算及饮机&公料&用事业

银电基医行力础药设化备工及新能源策略研究策略研究300/500/1000指增及市场中性策略净值整体较7月末修复，部分1000指增和中性策略小幅回撤。上周私募证券基金备案316只。图表25：6月华润信托统计私募股票多头均仓位为63.92% 图表26：私募备案分项：500指增、1000指增居前私募产品规模（亿元，右轴）0

华润信托阳光私募股票多头平均仓位

700006000050000400003000020000100002026-032025-072026-032025-072024-112024-032023-072022-112022-032021-072020-112020-032019-072018-112018-032017-072016-112016-032015-072014-112014-03

26-04-0526-04-1226-04-0526-04-1226-04-1926-04-2626-05-0326-05-1026-05-1726-05-2426-05-3126-06-0726-06-1426-06-2126-06-2826-07-0526-07-1226-07-1926-07-2626-08-0226-08-0926-08-16

300指增 A500指增 500指增 1000指增华润信托官网 证券协会官网图表27：上周私募调研方向：电力设备、子、计算机居前 图表28：上周私募证券基金备案数量为316只上周调研数量706050403020100电电计机公通商基纺建汽医建国环家社有传银石食钢交轻房非力子算械用信贸础织筑车药筑防保用会色媒行油品铁通工地银

全部40020026-04-0526-04-1226-04-0526-04-1226-04-1926-04-2626-05-0326-05-1026-05-1726-05-2426-05-3126-06-0726-06-1426-06-2126-06-2826-07-0526-07-1226-07-1926-07-2626-08-0226-08-0926-08-16设机设事

零化服材

生装军

电服金

石饮运制产金备 备

售工饰料

物饰工

器务属

化料输造融策略研究策略研究华润信托官网 证券协会官网长线资金入市比例持续位于高位图表29：2026Q2长线险资入市比例（单位，%）财产险公司:权益资产占资金运用余额比例人身险公司财产险公司:权益资产占资金运用余额比例人身险公司:权益资产占资金运用余额比例171615141312112023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06102023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06陆股通成交额回落，配置型外资净流出扩大2980EPFR（86日-812日配置型25.506.9518.56亿元，配置型资金尚未形成持续回流。图表30：上周陆股通日均成交额回落至亿元 图表31：2016年6月至今，海外主动性基金累计流入、港股金额陆股通:日均成交金额(亿元)0

上证综合指数（右轴）北向资金成交额（4WMA,亿元

4,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002018-05-312018-11-302019-05-312018-05-312018-11-302019-05-312019-11-302020-05-312020-11-302021-05-312021-11-302022-05-312022-11-302023-05-312023-11-302024-05-312024-11-302025-05-312025-11-302026-05-31

） 配置型外资累计配置H股金额（百万美元）80,00060,00040,00020,00002016-05-292016-11-292016-05-292016-11-292017-05-292017-11-292018-05-292018-11-292019-05-292019-11-292020-05-292020-11-292021-05-292021-11-292022-05-292022-11-292023-05-292023-11-292024-05-292024-11-292025-05-292025-11-292026-05-29被动配置型基金（亿元）主动配置型基金（亿元）外资净流入4WMA（亿元）图表32：上期配置型外资净流出25.5亿元 图表33：主动配置型外资对被动配置型基金（亿元）主动配置型基金（亿元）外资净流入4WMA（亿元）0

18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%2021-05-292021-08-292021-05-292021-08-292021-11-292022-02-282022-05-312022-08-312022-11-302023-02-282023-05-312023-08-312023-11-302024-02-292024-05-312024-08-312024-11-302025-02-282025-05-312025-08-312025-11-302026-02-282026-05-31

Global（右轴） Globalex-US（右轴）PacificRegional GlobalEmergingMarketsAsiaex-JapanRegional GreaterChina0.70%2021/3/12021/7/12021/11/12021/3/12021/7/12021/11/12022/3/12022/7/12022/11/12023/3/12023/7/12023/11/12024/3/12024/7/12024/11/12025/3/12025/7/12025/11/12026/3/1策略研究策略研究EPFR资金流向周观察上周产业资本净减持约42亿元上周二级市场重要股东净减持42.24亿元，近1个月净减持234.08亿元，减持压力较前周有所收窄。本周周度解禁市值约435.61亿元。回购方面，上周股票回购金额37.08亿元，其中主动回购23.64亿元；回购预案39例，预案金额49.33亿元。图表34：上周二级市场重要股东净减持约亿元 图表35：本周周度解禁市值约436亿元周度解禁市值（亿元） 净增持额（亿元）周度解禁市值（亿元）02014-05-312014-05-31

近一个月净增持额（亿元）全A（右轴）

8000700060005000400030002025-05-312026-05-312025-05-312026-05-31

3,0002015-05-312016-05-312017-05-312018-05-312019-05-312020-05-312021-05-312022-05-312023-05-312024-05-312015-05-312016-05-312017-05-312018-05-312019-05-312020-05-312021-05-312022-05-312023-05-312024-05-312020-05-312020-09-302021-01-312021-05-312021-09-302022-01-312022-05-312022-09-302023-01-312023-05-312023-09-302024-01-312024-05-312024-09-302025-01-312025-05-312025-09-302026-01-312026-05-312026-09-30图表36：上周回购金额约为37亿元 图表37：上周回购预案数量为39例回购金额（亿元）全回购金额（亿元）全A（右轴）10周期移动平均(回购金额（亿元）)2018-05-312018-10-312018-05-312018-10-312019-03-312019-08-312020-01-312020-06-302020-11-302021-04-302021-09-302022-02-282022-07-312022-12-312023-05-312023-10-312024-03-312024-08-312025-01-312025-06-302025-11-302026-04-30

7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,500

回购预案金额（亿元）回购预案金额（亿元） 全A（右轴）10周期移动平均(回购预案金额（亿元）)2018-05-312018-10-312018-05-312018-10-312019-03-312019-08-312020-01-312020-06-302020-11-302021-04-302021-09-302022-02-282022-07-312022-12-312023-05-312023-10-312024-03-312024-08-312025-01-312025-06-302025-11-302026-04-30

7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,500图表38：上周主动回购金额约为24亿元 图表39：上周回购预案金额约为49亿元主动回购金额（亿元）全A主动回购金额（亿元）全A（右轴）10周期移动平均(主动回购金额（亿元）)02018-05-312018-10-312018-05-312018-10-312019-03-312019-08-312020-01-312020-06-302020-11-302021-04-302021-09-302022-02-282022-07-312022-12-312023-05-312023-10-312024-03-312024-08-312025-01-312025-06-302025-11-302026-04-30

7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,500

1000

7,500回购预案数量全回购预案数量全A（右轴）10周期移动平均(回购预案数量)6,5006,0005,5005,0004,5004,0002018-01-032018-07-032018-01-032018-07-032019-01-032019-07-032020-01-032020-07-032021-01-032021-07-032022-01-032022-07-032023-01-032023-07-032024-01-032024-07-032025-01-032025-07-032026-01-032026-07-03策略研究策略研究图表40：上周轻工制造、非银金融、医药物等行业回购额居前 图表41：上周银行、纺织服饰、有色金属持额居前上周增持金额（亿元）10上周增持金额（亿元）上周回购金额（亿元）87654321

500轻非医工银药制金生

机国电械防力设军设

交传汽计电农基通媒车算子林础运 机牧化

-25

银纺有电食美石煤综社非商家环建建轻钢公通农国交房汽传计基机医电行织色力品容油炭合会银贸用保筑筑工铁用信林防通地车媒算础械药子造融物

备工备输

渔工务

服金设饮护石饰属备料理化

服金零电务融售器

材装制料饰造

事牧军运产业渔工输

机化设生工备物图表42：上周轻工制造、非银金融、交通输回购流通市值居前 图表43：上周纺织服饰、银行、有色金属持额流通市值居前上周增持金额/流通市值上周增持金额/流通市值(千分之一）

上周回购金额/流通市值(千分之一）上周主动回购金额/流通市值(千分之一）

1.21.00.80.60.40.20.0-0.2-0.40.0

军

农医机汽电计商林药械车力算贸牧生设设机零

-0.6

纺银有食电美石煤综社非商家环建建轻钢公通国农汽计交机基电医传房织行色品力容油炭合会银贸用保筑筑工铁用信防林车算通械础子药媒地造融输工

务渔物备 备 售

服金饮设护石饰属料备理化

材装制事料饰造业

军牧机运设化生产工渔 输备工物策略研究策略研究 图表45：上周新增定增6支定增募集资金(图表45：上周新增定增6支定增募集资金(亿元)001414

图表44IPO4家300250200150100500定增募集基金（亿元）4WMA2022-11-13图表44IPO4家300250200150100500定增募集基金（亿元）4WMA2023