银行子公司盘点系列之一：基金子公司

目录TOC\o"1-2"\h\z\u银行系基金公司介绍 4银行系基金子公司对比 5横向对比 5纵向对比 7对母行集团贡献对比 10银行系与非银行系基金公司对比 13横向对比 13纵向对比 15风险提示 18表格目录 19银行系基金公司介绍2026731142013立，近期只有苏州银行旗下的苏新基金于2023年成立。50%。值得注意的是很多基金公司都有外资股东，这主要是由于2002年《外（已废止便采用了“银行+外资”的合资方式，这一合作模式之后便一直延续至今。成立日基金管理人简称参控股银行成立日基金管理人简称参控股银行银行持股比例其他股东及持股比例2002-12-27招商基金招商银行55.00%招商证券股份有限公司45%2004-08-12中银基金中国银行83.50%贝莱德英国16.5%2005-06-21工银瑞信基金工商银行80.00%瑞士联合银行集团20%2005-08-04交银施罗德基金交通银行65.00%施罗德投资管理有限公司30%中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司5%2005-09-19建信基金建设银行65.00%信安金融服务公司25%中国华电集团有限公司10%2007-08-05浦银安盛基金浦发银行51.00%法国巴黎资产管理控股公司39%上海国盛集团资产有限公司10%2008-03-18农银汇理基金农业银行51.67%东方汇理资产管理33.33%中铝资本控股有限公司15%2008-11-03民生加银基金民生银行63.33%加拿大皇家银行30%陕西省国际信托股份有限公司6.67%2013-03-27中加基金北京银行44.00%加拿大丰业银行28%北京乾融投资(集团)有限公司12%中地种业(集团)有限公司6%绍兴越华开发经营有限公司5%中国有研科技集团有限公司5%2013-04-17兴业基金兴业银行90.00%中海集团投资有限公司10%2013-08-29鑫元基金南京银行80.00%南京高科股份有限公司20%2013-08-30上银基金上海银行80.00%桑坦德投资控股有限公司20%2013-11-07永赢基金宁波银行71.49%新加坡华侨银行25%1.17%1.17%1.17%2023-02-06苏新基金苏州银行56.00%凯德基金24%苏州工业园区经济发展有限公司20%资料来源：Wind，国联民生证券研究所银行系基金子公司对比横向对比1、盈利规模与能力：工银瑞信和招商基金盈利规模较大，永赢基金的ROA和ROE相对较高。54.723.82020253014于前期投入阶段，20252025ROAROE13.9位列银行系基金公司第一，RA超过10%的基金公司还有上银基金（11.9%、中银基金（10.9%）和工银瑞信（10.3%，其他均在10%以下。0.35%以上，可能与其股票或混合型基金占比较高有关（详见下文。2银施罗德和永赢基金混合型基金占比较高。2025年末银行系基金公司的总资管规模为6.64万亿元，其中前五大是建信、招商、工银瑞信、中银和永赢基金，资管规模分别为9815、9772、9062、7332和6344亿元，占总规模的比重超过60%，头部效应突出。600048.05.6%6.5%38.285%，是主要组成部分。在货币和债券型基金中，建信基金货币型基金占比为78.1%，中加和苏新基金债券型基金占比分别为84.1%和93.2%，占比远超其他银行系基金公司。在非货币和债券型基金中，工银瑞信和招商基金股票型基金占比较高，分别为13.7%和15.312.7%、16.219.7%，这可能也是这些基金公司平均管理费率相对较高的原因。3、员工数与人均效益：基金公司普遍呈现出员工人数较少，人均创收、创利和管理规模较高的特征。2025800中相对较多。建信和中银基金员工人数基本在400人以上，其他基金公司员工人数均相对较少。52025378万元，远超其他同业，中银和交银施罗德人均创利也较高，分别为219和211万元，其他公司大多也在一百万元以上。15理规模相对较低，在10亿元以下。基金名称营业收入营业利润基金名称营业收入营业利润净利润总资产净资产管理资产规模货币型股票型混合型债券型其他规模员工人数（人）工银瑞信302911999,0624,2211,2427152,5833014,841795农银汇理349472,261892592881,01671,369240建信基金9114979,8157,6702261671,5502012,145608中银基金982627,3323,962832212,9581083,371408交银施罗德887765,0262,773748151,2201452,254362招商基金5519141541129,7723,7241,4984553,8222736,048793兴业基金15561554,6261,940401402,50332,686284浦银安盛122313,5702,00323811,386781,567293民生加银624201,83654146911,114441,295249永赢基金248643326,3442,0033561,2522,72674,341397鑫元基金5252382,4731,06628521,32341,408232上银基金323202,5168645361,61001,651157中加基金228221,57320711241,32381,366198苏新基金0-0-0222320160216023258资料来源：Wind，国联民生证券研究所基金名称ROAROE基金名称ROAROE净利润/营业收入平均管理费率货币型/管理资产股票型/管理资产混合型/管理资产债券型/管理资产其他型/管理资产非货币型/管人均创收（万元人均创利（万元工银瑞信10.3%15.1%0.37%46.6%13.7%7.9%28.5%3.3%53.4%3.7811.40农银汇理5.6%5.9%0.39%39.4%2.6%12.7%44.9%0.3%60.6%1.159.42建信基金7.6%8.9%0.22%78.1%2.3%1.7%15.8%2.0%21.9%1.4316.14中银基金10.9%14.5%0.31%54.0%1.1%3.0%40.3%1.5%46.0%2.1917.97交银施罗德8.8%10.1%0.44%55.2%1.5%16.2%24.3%2.9%44.8%2.1113.89招商基金9.3%12.9%26.3%0.39%38.1%15.3%4.7%39.1%2.8%61.9%6.901.8112.32兴业基金8.4%9.3%33.6%0.26%41.9%0.9%3.0%54.1%0.1%58.1%5.361.8016.29浦银安盛7.8%19.8%0.30%56.1%0.6%2.3%38.8%2.2%43.9%4.150.8212.18民生加银0.31%29.5%2.5%5.0%60.7%2.4%70.5%2.28-7.37永赢基金13.9%18.9%25.3%0.34%31.6%5.6%19.7%43.0%0.1%68.4%5.981.5215.98鑫元基金4.6%6.3%43.9%0.21%43.1%1.1%2.1%53.5%0.2%56.9%2.341.0310.66上银基金11.9%14.2%0.24%34.4%0.2%1.4%64.0%0.0%65.6%1.7816.02中加基金7.7%9.6%0.24%13.2%0.7%1.6%84.1%0.5%86.8%1.077.95苏新基金-13%-15%-59%0.19%0.0%6.8%0.0%93.2%0.0%100%0.84-0.503.99平均7.1%9.4%15.0%0.3%48.0%5.6%6.5%38.2%1.8%52.0%3.981.4312.26资料来源：Wind，国联民生证券研究所注1：ROA=当年净利润/年末总资产，ROE=当年净利润/年末净资产注2：人均创收、人均创利和人均管理资产指标分别为当年营收、净利润和年末资管规模除以年末公司人数注3：平均值计算中各类型基金占比为各类型基金加总规模占总资管规模重，其他指标为算术平均值纵向对比12021-20252025171%，远超其他可比同业。盈利能力：2025ROAROE20215.97.94.21.7ROE平均管理费率：202520218bp，其他基金管理费率均出现不同程度下降。2202520212倍以上。中银（84%、兴业（82%）基金资管规模也实现较快增长。2021+9.7-1.6-9.0+1.4和-0.420基金股票型基金占比分别提升4.8、0.8、0.6、0.4合型基金占比分别提升7.3和0.1在债券型基金中20.812.7个百分点，永赢和鑫元基金占比分别下降了20.3和12个百分点，其他基金占比变化不大。3、员工数与人均效益：基金公司员工人数和人均管理规模普遍增加，人均创收和人均创利则有所下降。员工人数：2025年末所有基金公司员工人数均较2021年末有所增长，30%，相对较快。人均创收和人均创利：人均创收方面，202520212021别增长了79和62万元，其他基金公司人均创利有所下降。5基金名称营业收入营业利润基金名称营业收入营业利润净利润总资产净资产管理资产规模货币型股票型混合型债券型其他非货币型管理规模员工人数（人）工银瑞信8%65%41%12%22%6%-41%20%333%5%24%农银汇理-58%11%16%10%12%-26%-57%105%15%9%14%建信基金-25%18%24%44%55%-14%-43%23%206%14%20%中银基金-13%47%43%84%255%45%-54%28%872%18%12%交银施罗德-57%25%32%-8%81%-23%-60%-7%-72%-43%15%招商基金5%-10%52%60%31%93%3%-66%43%568%10%47%兴业基金26%4%37%38%82%95%242%-44%96%-25%74%23%浦银安盛3%-25%3%33%59%-3%-62%29%-39%9%17%民生加银-18%17%26%95%-53%-59%60%-73%10%4%永赢基金134%165%171%55%57%164%256%1684%321%79%188%136%30%鑫元基金35%0%41%23%251%370%1287%271%187%195%60%上银基金90%22%67%155%172%23%-1%156%-24%146%24%中加基金6%32%35%88%671%-66%35%765%30%34%资料来源：Wind，国联民生证券研究所注：以上变动值为各项指标2025年末值除以2021年末值减1基金名称ROAROE基金名称ROAROE净利润/营业收入(BP)货币型/管理资产股票型/管理资产混合型/管理资产债券型/管理资产其他型/管理资产型/管理资产收（万元）利（万元）工银瑞信-6%-5%-1.034%-1%-7%2%2%-4%--0.58-1.21农银汇理-9%-10%-4.191%-1%-20%21%0%-1%--1.93-0.32建信基金-4%-6%-1.146%-2%-3%-3%1%-6%--0.862.64中银基金-7%-9%-0.2126%0%-9%-18%1%-26%--0.647.00交银施罗德-17%-21%-1.6827%0%-21%0%-6%-27%--3.57-3.56招商基金-6%-10%-4%-3.4912%-4%-13%3%2%-12%-2.81-1.16-1.47兴业基金-3%-3%-7%-1.453%0%-7%4%0%-3%0.09-0.335.24浦银安盛-3%-7%1.049%0%-6%-1%-3%-9%-0.55-0.451.43民生加银-6.7610%-4%-10%13%-9%-10%1.32永赢基金6%8%3%8.148%5%7%-20%0%-8%2.670.798.13鑫元基金-2%-1%-16%-0.1411%1%0%-12%0%-11%-0.44-0.625.80上银基金4%2%2.452%0%-2%0%0%-2%-0.628.24中加基金-1.9%-5.924%1%-5%0%0%-4%--0.280.09平均-6%-7%-21%-1.9810%-2%-9%1%0%-10%-1.17-0.931.93资料来源：Wind，国联民生证券研究所注1：ROA=当年净利润/年末总资产，ROE=当年净利润/年末净资产注2：人均创收、人均创利和人均管理资产指标分别为当年营收、净利润和年末资管规模除以年末公司人数注3：平均值计算中各类型基金占比为各类型基金加总规模占总资管规模重，其他指标为算术平均值注4：以上变动值为各项指标2025年末值减去2021年末值1、横向对比：城商行系基金子公司营收、利润和资管规模对母行集团业绩和AUM贡献均相对较高，尤其永赢基金远超可比同业。银行系基金公司人均创收、创利和资管规模也都普遍超过母行集团。20253.329.69.9%和2%，1%，国股行基金子公司中只有招商基金可以达到这一水平。AUM50永赢基金2025年管理资产规模占其零售UM的比重接近50%10%，由于基金公司可以突破地域限制全国展业，因此对城商行来说基金子公司是扩张AUM招商和永赢基金人均创收是母行集团的2倍多。工银瑞信基金人均创利是母行集团的420基金名称营收/营收营收/手续费收入基金名称营收/营收营收/手续费收入营收/手续费净收入净利润/手续费净收入净利润/净利润总资产/总资产管理资产/总资产管理资产/零售AUM人均创收/人均创收人均创利/人均创利人均管理资产规模/人均管理资产规模工银瑞信2.7%0.8%0.1%0.1%3.6%4.1818.41农银汇理0.3%0.1%0.0%0.0%0.9%1.8017.48建信基金0.8%0.3%0.0%0.0%4.3%1.5926.54中银基金1.1%0.3%0.0%0.0%4.2%2.6632.07交银施罗德2.0%0.8%0.1%0.1%8.4%2.1422.75招商基金1.6%6.5%7.3%1.9%1.0%0.1%0.1%5.7%2.481.468.77兴业基金0.7%4.9%5.9%2.0%0.7%0.1%0.1%1.741.60浦银安盛0.7%4.1%5.3%1.1%0.5%7.7%1.481.0116.25民生加银0.4%2.6%3.1%0.0%0.0%5.6%0.9813.84永赢基金3.3%29.6%39.0%9.9%2.0%0.1%0.1%49.7%2.071.2831.14鑫元基金1.0%9.2%12.7%5.6%1.1%0.2%0.2%0.750.83上银基金7.5%1.2%0.1%0.1%23.1%1.0721.44中加基金5.5%1.1%0.1%0.1%11.7%1.0611.81苏新基金0.4%4.1%4.6%-2.7%-0.5%0.0%0.0%5.8%0.40-0.535.91平均1.2%8.7%11.1%2.9%0.7%0.1%0.1%10.9%1.421.5518.87资料来源：Wind，国联民生证券研究所注1：以上占比计算方式为基金公司各项指标值除以母行集团公司值注2：平均值计算为算术平均值2、纵向对比：永赢和上银基金对母行集团营收利润、等方面均有所提升。202520211.4、18.826.87.20.9团AUM中占比变化不大。永赢和上银基金2025年管理资产规模占母行集团零AUM202113.112.22025规模贡献较2021年分别提升了0.38和2.23倍，上银基金分别提升了0.35和9.65倍，其他基金公司人均贡献指标基本均呈现下降或持平状态。基金名称营收/营收营收/基金名称营收/营收营收/收入营收/净收入净利润手续费净收入净利润/净利润总资产/总资产管理资产/总资产管理资产/AUM人均创收/人均创收人均创利/人均创利人均管理资产规模/人均管理资产规模工银瑞信0.6%0.0%0.0%0.0%-1.2%-1.23-13.87农银汇理-0.5%-0.2%0.0%0.0%-3.98建信基金-0.2%-0.1%0.0%0.0%-0.3%-1.05-5.08中银基金-0.2%-0.1%0.0%0.0%0.6%-1.151.52交银施罗德-1.8%-1.2%0.0%0.0%-4.5%-3.63-14.24招商基金0.0%1.4%1.7%0.2%-0.4%0.0%0.0%-1.2%-0.55-1.09-4.52兴业基金0.2%2.4%3.0%0.8%0.1%0.0%0.0%0.250.00浦银安盛0.1%1.2%1.3%0.0%-0.1%0.7%-0.08-0.49-1.37民生加银0.0%0.0%-1.4%-3.58永赢基金1.4%18.8%26.8%7.2%0.9%0.0%0.0%13.1%0.550.382.23鑫元基金0.0%2.8%5.7%1.4%-0.4%0.0%0.0%-0.17-0.57上银基金5.9%0.5%0.0%0.0%12.2%0.359.65中加基金2.2%0.2%0.0%0.0%-1.4%0.07-2.87平均0.0%3.1%4.8%0.9%-0.2%0.0%0.0%0.3%-0.29-1.14-4.71资料来源：Wind，国联民生证券研究所注1：ROA=当年净利润/年末总资产，ROE=当年净利润/年末净资产注2：人均创收、人均创利和人均管理资产指标分别为当年营收、净利润和年末资管规模除以年末公司人数注3：平均值计算为算术平均值注4：以上变动值为各项指标2025年末值减去2021年末值银行系与非银行系基金公司对比分类依据和统计口径说明：我们根据各基金公司的第一大股东性质将所有的资管规模、管理费率及员工人数可获取全量公开数据，按全行业口径统计。横向对比1、盈利能力：ROA、ROE盈利能力：从披露了盈利和规模的基金公司来看，2025年券商系基金公ROAROE10.8116.2210.46%和18.46%，是所有类别的基金公司中较高的。银行系基金公司相对偏低。0.7%和0.46%，相对较高。银行系基金公司平均管理费率也偏低。2202536.6216.63.857.5%、18.210.4%，其他类型的基金公司占比较低。是互联网系基金公司，货币型基金占总资管规模比重超过60%基金公司的股票型基金占比分别为20.6%和17.8%，整体风险偏好相对较高；私募系基金公司的混合型基金产品占比为27.6%，超过其他类型基金公司较多，组合更为灵活。保险系基金公司的债券型基金占比为49.5%，和银行系基金公司类似都是以低风险偏好基金为主。3、员工数与人均效益：互联网系基金公司依托渠道优势人均创收、创利和资管规模远超其他类型基金公司。致。2025年券商系基金公司员工人数为1.76银行系、其他系和信托系，保险、私募和互联网系员工人数较少。人均创收和人均创利：2025810266万元，远超其他类型基金公司，预计是借助互联网公司的线上销售渠道能够实现低成本获客。其次是券商系和私募系，人均创利也在1百万元以上，保险和其他系基金公司人均创利相对较低，银行和信托系居中。18.5210规模总计银行系规模总计银行系券商系保险系私募系信托系互联网系其他系营业收入122,5479,95990,8805144,33611,0425,74670营业利润34,0842,65627,873127-1,0132,432-17净利润32,9712,76124,643989702,6701,885-56总资产315,66931,293227,9201,0209,27326,90918,863391净资产215,63023,835151,8888085,25617,67515,880288管理资产规模36,587,3276,643,71621,036,103824,743887,9453,794,8441,313,0292,086,947货币型14,581,4083,186,4117,794,148304,127287,6591,589,684827,697591,682股票型6,017,672370,5564,337,34168,56268,153676,442166,271330,347混合型3,522,773433,6582,128,24440,902244,617381,62119,091274,640债券型10,658,6372,535,1455,434,225408,414269,803992,440249,330769,280其他1,806,837117,9461,342,1452,73817,713154,65750,640120,998非货币型管理规模22,005,9103,457,30213,241,960520,614600,2852,205,156485,3321,495,261员工人数（人）33,6075,07417,5829929183,9457094,387市占率总计银行系券商系保险系私募系信托系互联网系其他系营业收入8.13%74.16%0.42%3.54%9.01%4.69%0.06%营业利润7.79%81.78%0.37%0.00%2.97%7.14%-0.05%净利润8.37%74.74%0.30%2.94%8.10%5.72%-0.17%总资产9.91%72.20%0.32%2.94%8.52%5.98%0.12%净资产11.05%70.44%0.37%2.44%8.20%7.36%0.13%管理资产规模18.16%57.50%2.25%2.43%10.37%3.59%5.70%货币型21.85%53.45%2.09%1.97%10.90%5.68%4.06%股票型6.16%72.08%1.14%1.13%11.24%2.76%5.49%混合型12.31%60.41%1.16%6.94%10.83%0.54%7.80%债券型23.78%50.98%3.83%2.53%9.31%2.34%7.22%其他6.53%74.28%0.15%0.98%8.56%2.80%6.70%非货币型管理规模15.71%60.17%2.37%2.73%10.02%2.21%6.79%员工人数（人）15.10%52.32%2.95%2.73%11.74%2.11%13.05%比率总计银行系券商系保险系私募系信托系互联网系其他系ROA10.44%8.82%10.81%9.61%10.46%9.92%9.99%-14.27%ROE15.29%11.58%16.22%12.13%18.46%15.11%11.87%-19.40%净利润/营业收入26.91%27.72%27.12%19.07%22.37%24.18%32.81%-80.17%营业收入/管理资产0.33%0.15%0.43%0.06%0.49%0.29%0.44%0.00%净利润/管理资产0.09%0.04%0.12%0.01%0.11%0.07%0.14%0.00%货币型/管理资产39.85%47.96%37.05%36.88%32.40%41.89%63.04%28.35%股票型/管理资产16.45%5.58%20.62%8.31%7.68%17.83%12.66%15.83%混合型/管理资产9.63%6.53%10.12%4.96%27.55%10.06%1.45%13.16%债券型/管理资产29.13%38.16%25.83%49.52%30.39%26.15%18.99%36.86%其他型/管理资产4.94%1.78%6.38%0.33%1.99%4.08%3.86%5.80%非货币型/管理资产60.15%52.04%62.95%63.12%67.60%58.11%36.96%71.65%人均创收3.651.965.170.524.722.808.100.02人均创利0.980.541.400.101.060.682.66-0.01人均管理资产1088.681309.361196.46831.39967.26961.941851.94475.71平均管理费率0.43%0.30%0.35%0.33%0.70%0.46%0.31%0.55%资料来源：Wind，国联民生证券研究所纵向对比12025ROAROE2021年有所下降，可能也体现了降费让利的监管导向。银行系基金公司降幅居中。盈利能力：从披露了盈利和规模的基金公司来看，2025年信托系基金公司的ROA和ROE较2021年有所上升，其他类型基金公司均有不同程度下降。银行系基金公司的降幅居中。平均管理费率：20252券商和信托系基金公司股票型基金占比提升相对较多。管理资产总规模：20252021402.6而减少了混合型基金占比；私募系基金的货币和债券型基金占比均大幅上升超过14个百分点，而混合型基金占比大幅下降接近30个百分点；互联网系基金公司的股票和债券型基金占比上升，货币型基金占比则有所下降。3、员工数与人均效益：各类基金公司员工人数均有所增加，信托、券商和银行系基金公司人均管理资产规模增长较多。员工人数：2025年各类型基金公司的员工人数均较2021年有所增长，保险和互联网系基金公司员工人数增长超过30%人数增长相对较少。人均创收和人均创利：202520212.52亿元，而互联网系基金公司人均管理资产规模2021年下降了2.9亿元。规模总计银行系规模总计银行系券商系保险系私募系信托系互联网系其他系营业收入5.77%26.72%-2.23%123.48%-28.43%506.11%-14.38%-69.57%营业利润93.09%184.06%66.83%-270.00%净利润2.04%8.06%-6.36%366.67%-23.68%639.08%3.74%84.57%总资产48.96%48.27%41.91%220.75%21.36%430.85%12.97%-16.81%净资产61.03%48.14%54.98%615.04%70.37%486.82%19.87%-19.41%管理资产规模46.85%45.12%53.75%39.64%23.97%45.24%13.06%32.65%货币型56.30%81.86%59.98%83.05%126.97%44.62%-1.63%25.50%股票型134.63%12.69%184.11%68.06%-2.36%135.58%48.31%65.64%混合型-40.10%-39.11%-40.78%-57.56%-39.84%-34.57%-33.39%-40.32%债券型62.88%50.44%66.04%43.67%157.44%65.22%45.33%81.14%其他203.44%18.00%222.23%-10.32%113.93%263.89%561.10%592.45%非货币型管理规模41.20%22.34%50.31%22.64%1.83%45.69%51.67%35.71%员工人数（人）25.16%26.28%28.67%36.08%14.75%7.76%30.57%27.64%市占率总计银行系券商系保险系私募系信托系互联网系其他系营业收入1.34%-6.07%0.22%-1.69%7.44%-1.10%-0.14%营业利润2.50%-12.87%0.37%0.00%2.97%7.14%-0.11%净利润0.47%-6.71%0.23%-0.99%6.98%0.09%-0.08%总资产-0.05%-3.59%0.17%-0.67%6.13%-1.90%-0.10%净资产-0.96%-2.75%0.29%0.13%5.95%-2.53%-0.13%管理资产规模-0.22%2.58%-0.12%-0.45%-0.12%-1.07%-0.61%货币型3.07%1.23%0.30%0.61%-0.88%-3.34%-1.00%股票型-6.66%12.55%-0.45%-1.59%0.05%-1.61%-2.29%混合型0.20%-0.70%-0.48%0.03%0.92%0.05%-0.03%债券型-1.97%0.97%-0.51%0.93%0.13%-0.28%0.73%其他-10.26%4.33%-0.36%-0.41%1.42%1.52%3.76%非货币型管理规模-2.42%3.65%-0.36%-1.05%0.31%0.15%-0.27%比率总计银行系券商系保险系私募系信托系互联网系其他系营业收入/总资产-15.85%-5.41%-1