美元信用重新定价黄金领衔有色冲高

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一周表现回顾 1工业金属 2铝：铝价下降0.1%，库存下降3.1% 2铜：铜价上涨0.1%，库存上升19.4% 2锌铅：锌价上涨1.6%，铅价上涨0.3% 3锡：锡价上涨0.1% 5贵金属 6重要公司公告 7风险分析 7一周表现回顾本周沪深300指数下跌10%.%3.5表现最好的是黄金板块，上涨16.0%，跑赢有色行业13.5个百分点；其次为铜板块，上涨4.7%，跑赢有色行业2.2个百分点；再次为铅锌板块，上涨4.0%，跑赢有色行业1.5个百分点。图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现资 资有色个股中，本周涨幅最大的是山东黄金，上涨26.6%；其次为赤峰黄金，上涨24.3%；再次为中金黄金，。图3:有色个股本周表现（%）资工业金属铝：铝价下降0.1%，库存下降3.1%本周LME铝价为3243美元/吨，下降0.1%；上期所铝价为2.4万元/吨，下跌0.7%。截止08月20日中国铝库存84.9万吨，较上周下降2.7万吨，降幅3.1%。图4:铝期货价格（元吨，美元吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）资 价对应轴单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨供应方面：本周氧化铝供应变化有限，山西某复产企业暂未有产品产出，广西某检修企业仍未结束检修，82011930万吨，开工产能为9500万吨，开工率为79.63%需求方面：本周中国电解铝行业暂无增减产情况，行业理论开工产能继续保持高位稳定，氧化铝需求保持高位运行。本周铝板带箔产量210217吨，产量较上周持稳。铝棒产量280560吨，产量较上周持稳。成本方面：氧化铝方面，中国国产氧化铝价格跌势减缓，本周中国国产氧化铝均价为2697.89元/吨，较上周均价2706.19元/吨下跌8.3元/吨，跌幅为0.31%。预焙阳极方面，本周价格继续持稳。电价方面，市场供应趋紧，动力煤市场价格走势上行；按照电价周期计算，火电电价继续上涨。水电方面，丰水期水电电价低位维稳。综合来说，预计本周电解铝理论成本微幅减少。铜：铜价上涨0.1%，库存上升19.4%LME14185美元/0.1%10.78万元/0.1%LME+上期所5.319.4%。图6:铜期货价格（元吨，美元吨） 图7:铜库存（上期所库存）（万吨）资 格对右，单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨供应方面：印尼炼厂事故，公司报告将在本季完成修复，另外曼尼亚厂将加快重启，预计在8月底重启。科布雷矿正做复产的前期准备工作。不过本周现货TC仍有小幅下跌，目前为-175美元/吨，对比上周下跌5美元。Codelco1702026133.1万-135.730Codelco暂停新项目审批、复盘资本开支。这表明大型矿山企业不再进行规模扩张，铜矿供应增速今年可能变更为0.铜矿加工费仍有下降的压力和空间。需求方面:本周随铜价震荡，以及现货升水下调，下游需求采购略有好转，铜杆加工费区域分化明显：华北地区报价坚挺，铜价回调期间订单增加，但今日价格上调后成交节奏放缓；华南需求疲弱，开工维持低位；华东加工费偏低运行，终端以消化库存为主，成交未见明显改善。再生铜杆市场价格前高后低。含税光亮铜货源偏紧，铜价回调后持货商惜售挺价，精废价差先扩后收窄，企业原料采购多随用随采。宏观层面:本周宏观利空因素较多，美伊不续签临时停火协议，并分别坚持封锁海峡，冲突升级的担忧上70.6%935%。基本面上虽高铜价对终端消费的压制一直在持续且逐渐扩大，但C-L价差导致的美国虹吸全球可流通资源的情况依旧维持，LME位震荡运行。锌铅：锌价上涨1.6%，铅价上涨0.3%LME3823美元/1.6%2.57万元/0.21%0822日，中0.531.40%17万吨。图8:锌期货价格（元吨，美元吨） 图9:锌库存（万吨）资 注格对应轴位 为美元/吨；其余为右轴单位元/吨LME1901美元/0.3%1.6万元/1.93%；铅现货库存方面，本周7.5万吨，LME41.749.20.4万吨。图10:铅期货价格（元吨，美元吨） 图11:铅库存（万吨）资 注价格应右轴单位美 元/吨；其余为左轴，单为元/吨C会议纪要释放偏鹰信号，美联储内部政策分歧加大，高利率维持更久的预期持续，美元与美债利率反复扰动有色估值。美伊谈判窗口到期，外交接触停滞，霍尔木兹海峡航运风险抬升，地缘避险推升大宗商品风险溢价。外强内弱格局延续，出口窗口虽维持打开，但套利利润出现缩水，受内外盘面节奏、物流及资金博弈影响，本周大规模交仓兑现力度不及前期预期。国内处于消费淡季，地产、基建尚未出现明显回暖，宏观预期偏弱一定程度约束上方空间，矿端“举白旗投降”，威胁若阿曼干涉海峡将遭轰炸，而伊朗已决定将其政策“”，霍尔木兹海峡油轮通行受阻，油价上涨预期叠加避险情绪升温，同时美国30年期国债收益率触及5.33%，创2007美元计价的锌盘面随之承压下行。原生铅：周内期铅呈现内强外弱走势，国内铅价重心继续上移。本周铅价周度小幅上涨，盘面波动幅度不大，多空博弈不明显，没有单边趋势行情。伦铅外盘震荡偏弱，LME库存去库缓慢。再生铅:本周再生铅报价区间震荡，走势与沪铅主力合约保持同步。本周铅价小幅反弹，收窄了冶炼企业亏损程度，厂家生产利润较前期有所修复，但受原料到货不足制约，企业产能难以全面释放，开工率整体恢复有限。下游蓄电池行业生产氛围清淡，经销商普遍执行刚需随采策略，主动补库意愿低迷，现货市场整体成交偏清淡。锡：锡价上涨0.1%本周LME锡价为56070美元/吨，上涨0.1%；上期所锡价为428570元/吨，上涨0.3%。本周SHFE锡库存0.6万吨，LME锡库存0.5万吨，合计库存1.1万吨，较上周下降44吨。图12:锡期货价格（元吨，美元吨） 图13:锡库存（万吨）资 注价格应左，单为 美元/吨；其余为右轴，位为/吨供给端：矿端依旧紧张，缅甸佤邦复产不及预期，产出仅恢复至前期40‑50%；国内银漫矿业停产扰动原料供给，锡精矿加工费持续低位，冶炼端增量有限。需求端：现货终端需求疲软，下游对高价接受度有限，成交以刚需为主。贵金属98.8，COMEX3.24575美元/盎司，COMEX5.168美元/盎司；SHFE3.16%，SHFE4.1%；SPDR15.41039吨。NYMEX钯上涨2.8%1354美元/盎司，NYMEX7.71891.4美元/98美元，至-538美元/盎司。图14:黄金价格及SPDR持仓量（美元盎司） 图15:白银价格及持仓量（美元盎司）资 资PPI数据显示，7月最终需求物价环比持平，同比上涨4.7%；但若剔除食品、能源与贸易服务，核心PPI0.4%4.7%900020.9万人；四周均值稳定在19.9PPI9104.7814日公布的数据显示，5月以来最0.1%5.0%6.8%显著放缓。与此855.251CPI数据之后，美国经济数据再度释放疲软信号。CMEFedWatch9月加息的隐含概率已降至约，但对年底前至少一次加息的定价仍维持在约%。美元承压为以美元计价的黄金提供了支撑。美伊紧张局势的持续发酵成为市场另一条重要主线。临时停火协议到期后，双方立场明显硬化。特朗普明确表示目前没有与伊朗进行或安排任何谈判，并坚称霍尔木兹海峡已经开放；伊朗方面则回应称，在美方满足解除港口封锁、取消石油制裁、解冻资产并停止军事威胁等条件之前，海峡将继续关闭。航运数据显示，实际通过海峡的船舶数量仍维持在个位数，英国海事贸易组织还报告了船只遭不明投射物击中的事件，阿联酋也监测到弹道导弹发射并宣布暂停与伊朗的贸易往来。重要公司公告公告日期公司名称摘要公告日期公司名称摘要（湖州在长三角湖州002026-8-18深圳新星高端新材料项目。项目规划10万吨铝基高端新材料，规划用地约为150亩，具体位置和面积以用地红线图及《国02料项目示范生产线。2026-8-18金田股份公司拟筹划分拆控股子公司宁波科田磁业股份有限公司至境内证券交易所上市。2026-8-18兴业银锡资/支出金额预计不超过人民币18亿元。2026-8-19北方稀土2026-8-19湖南黄金,0,0万元。公司股票自2026年8月20日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。2026-8-20（金诚信务，并于近日取得经双方签字盖章的合同文件。2026-8-20公司于2026年3月26日至本公告披露日已取得由国家知识产权局颁发的12项发明专利和3项实用新型专利，上恒邦股份述专利均已取得了相关专利证书。2026-8-201.32股权，拟现金出资92,262979厦门钨业公司拟现金出资53,382元收购关联方福建巨虹稀有金属投资合伙企业（有限合伙）所持有的江西巨通 2026-8-20中国稀土2026-8-20腾远钴业资

,39.7集团31合计拟现金出资33,22130130,768股（8）51,8司总股本的1。（）（wz）二氧化硫及MW8031个月投产，发电装置13个月投产，预计2027年8月产酸、10月发电。风险分析1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2026年全球