投石问“K”系列四：从德国经验看K型分化的治理

目 录一、引言：为什么K型理看德国？ 6二、金融制度：管银与小金融、大实体” 7（一）“金、实体” 7（二）三柱行系 8（三）管银制度 9（四）政性行“”机制 10三、教育制度：早流双元制职业教育 （一）教体：个级、次流 （二）双制校“”育与信诺 12（三）效：年业保障网 13（四）成经的要：立先、企元打通职 14四、劳资制度：三次决体系 14（一）三次决系从魏到天制传承 15（二）共制两效：压工差、正方垄断 16（三局：体判潮、低资位 16五、研发制度：弗恩夫协会应用研究网络 16（一）研体：大会与发入 16（二）弗恩夫会应用究技扩散 17（三）对业效因效应 18六、住房制度：稳房与多元供给 19（一）租管与户益：定赁场 19（二）住金的“1+4”式：定价抑投机 20（三）局：金制副作与金担K型 21七、启示与局限：国式的经验与局限 22（一）五制协的辑 22（二）隐冠：度同的物 22（三）德制经的界 23（四）对理K型分启示 24图表目录图表1 要济前税收份占比 6图表2 1980年来三个量入化平指标势 7图表3 1995年来制造增值/融增值 7图表4 2024年要体制业金业加值 7图表5 要家金部门杆率 8图表6 美金业酬溢价 8图表7 国三柱行体系 9图表8 国1及5以上长贷占比 9图表9 层10%入额占与业造负关 10图表10 家资配银行资源 10图表德复信行转模式 图表12 德中教构变化 图表13 德国双制”业教中参方切作 12图表14 德青失全欧最：6.6%vs欧盟15% 13图表15 德教系示意图 14图表16 青接职训，够效少入距 14图表17 德三次决体示图 15图表18 德四学工定位 17图表19 德高院研究构论与利度 17图表20 马学具力出物量次哈佛 17图表21 弗恩夫的年发趋势 18图表22 弗恩夫对企绩的响 19图表23 德住自显著于盟均平 20图表24 德持平OECD家价入指值 20图表25 1990年来要国名房指走势 21图表26 德住负的K型分化 21图表27 德治理K分化制图景 22图表28 全隐冠比 23图表29 隐冠研度对比 23图表30 德分的维度收温，富著 24一、引言：为什么K型治理看德国？K为什么选择德国作为研究对象？1收入占比为3.6（20246.620243.52（21图表1主要经济体前10%税前收入份额占比ID 注：各国数据年份存在差异，美国（04、日本（21、德国（02、英国（22、法国（02、意大利（21；ID日本序列只到23年10%198128%202238.26%10%50%180518.6（022WD14.（2030（162具体而言，德国长期建设了几套相互配合的制度体系：以管家银行为核心的金融体系、以稳定房价和多元供给为特征的住房制度、双元制职业教育体系、行业集体谈判与企业职工委员会并行的劳资协调机制，以及以弗劳恩霍夫协会为代表的应用研究网络。这些制度共同作用于企业端、劳动者端和资产端，使新技术、新工艺和中等技能岗位能够从龙头企业扩散到中小企业，从核心城市扩散到制造业区域。图表2 1980年以来德三个衡量收入分化平指标走势ID，Eurosta二、金融制度：管家银行与“小金融、大实体”金融是K————（一）“小金融、大实体”5（24年为39A19.9：20245.（4.3.（1.300图表3 1995年以来各制造业增加值金融业增加值 图表4 2024年主要经体制造业、金融业加值ECDNAAG ECDNAAG2008图表5MFGlobalDebtDatabas20221.221.46倍（202190（202仅约3.9%“金”局，素脱向”激励显弱。图表6 中美德金融业酬溢价urostatSES，BLS，国家统计 注：德国为2022年全体雇员月收入，美国为2023年金融保险业/制造业平均时薪，中国为2023年城镇非私营年薪（二）三支柱银行体系德国银行体系由三大支柱构成：私人商业银行（以德意志银行、德国商业银行为代表（（20251约1.24贷款来自住房贷款，违约风险低。相比之下，2025年末德国住房贷款余额中大银行占比不到20%，大多由中小银行发放。501970~20194.19%图表7晓朴、朱鸿鸣《金融的谜题德国金融体系比较研究（三）管家银行制度86（254（250568%206060%图表8 德国1年及5年以上中长期贷款占比undesbanKDoereta.20）110%10%10%101.213%系（尤其储蓄银行和信用社）图表9 顶层10%收入额占比与就业创造负关 图表10 家庭资产配置银行融资来源oerr,Sebastian;Drechsel,Thomas;Lee,Donggyu."IncomeInequalityandJobCreation".ReviewofEconomicStudies.，华创证券

oerr,Sebastian;Drechsel,Thomas;Lee,Donggyu."IncomeInequalityandJobCreation".ReviewofEconomicStudies.，华创证券（四）政策性银行的“转贷”机制2051.5213.9%。——KfW首40%————KfW（W20世纪9050%60%年KfW70%1Doerr,Sebastian;Drechsel,Thomas;Lee,Donggyu."IncomeInequalityandJobCreation".ReviewofEconomicStudies.图表德国复兴信贷行转贷模式晓朴、朱鸿鸣《金融的谜题德国金融体系比较研究三、教育制度：早分流与双元制职业教育K——+（一）教育体系：四个层级、三次分流岁→（4年，6~10→→（年年（7~9年202438%（202243%图表12 德国中等教育构变化MK（德国教育部长联席会议 注：2000年和2024年年度数据，口径为8年级分布这一早分流机制的社会意义，在于降低了“教育内卷”的社会成本——25~3444%性38（二）双元制：校企“双元”育人与可信承诺2~370%30%30065%。双元制有效的前提是“校企双元”中的企业主导——2024——8100（2.621.8197图表13 德国“双元制职业教育中各参与密合作钰《德国"双元制"职业教育成功的关键因素分析企业愿意真金白银投入的深层机制，是Dustmann&Schönberg（2012）2——（（13.5%56.1H）协会统一组织）等机制，使企业培训承诺变得可信。其核心政策含义是：单纯补贴不能解决培训不足，让培训合同变得可执行的制度框架才是根本。2Dustmann,Christian,andUtaSchönberg.2012."WhatMakesFirm-BasedVocationalTrainingSchemesSuccessful?TheRoleofCommitment."AmericanEconomicJournal:AppliedEconomics4(2):36–61.（三）效果：青年就业的保障网202479%59%，NEET（7.5%15~246.6%15.0%18.8%20.3%以26.5%。图表14 德国青年失业全欧盟最低：6.6%vs欧盟15%urosta 6.6%278.7%；2024年年度数据Riphahn&Zibrowius（2016）3Aizenmanetal.（2017）43Riphahn,R.T.,&Zibrowius,M.(2016).Apprenticeship,vocationaltraining,andearlylabormarketoutcomes–evidencefromEastandWestGermany.EducationEconomics,24(1),33–57.4JoshuaAizenman,YothinJinjarak,NamNgo,andIlanNoy,"VocationalEducation,Manufacturing,andIncomeDistribution:InternationalEvidenceandCaseStudies,"NBERWorkingPaper23950(2017).图表15 德国教育系统示意图 图表16 青年接受职业训，能够有效减少入距 iphahn,R.T.,&Zibrowius,M.(2016).Apprenticeship,vocationaltraining,andearlylabormarketoutcomes–evidencefromEastandWestGermany.EducationEconomics,24(1),33–57.，华创证券

oshuaAizenman,YothinJinjarak,NamNgo,andIlanNoy,"VocationalEducation,Manufacturing,andIncomeDistribution:InternationalEvidenceandCaseStudies,"NBERWorkingPaper23950(2017)（四）成功经验的三要素：立法先行、校企双元、打通普职德国职业教育之所以长期有效，靠的是三套相互配合的制度：1960带来直接收益，企业直接获得专业人才、节省人力资本获取成本——（BB的202230（四、劳资制度：三层次共决体系K（一）三层次共决体系：从魏玛到今天的制度传承工厂537%50%图表17 德国三层次的决体系示意图ohendanner&Kohaut,75JahreTarifvertragsgesetz:SindBranchentarifeundbetrieblicheMitbestimmungeinAuslaufmodell?，奥德兹Audretsch,DavidB（美）,莱曼Lehmann,ErikE（德）.《德国的七个秘密全球动荡时代德国的经济韧性 注：德国联邦议院1976年通过的《共决法》(Mitbestimmungsgesetz1976)、德国联邦议院1952年通过、1972年修订的《企业组织法》(Betriebsverfassungsgesetz)、英美占领区共同经济委员会1949年颁布的《劳资协议法》(Tarifvertragsgesetz,1953年起适用于全联邦德国)19205由国家仲裁人就工资、工时、带薪假期等提出解决方案。结果是罢工率显著下降1919~192317%1924~19293%+到了当代，公司治理层面的共决更彻底：德国的监事会完全独立于董事会（双层治理银行和工人（通常由工会代表）双方的代表都进入监事会、拥有决策发言权，监事会成（二）共决制的两个效果：压缩工资差距、纠正买方垄断Hirsch&Müller（2020）5（。Dobbelaereetal.（2022）6发现约70%/（三）局限：集体谈判退潮、最低工资补位然而，这一体系正在退潮，也并非万能。199875%2023（AB）U——202134%60%015.50欧元202212欧元202613.90/202714.60/et202222%五、研发制度：弗劳恩霍夫协会应用研究网络K——（一）研发体系：四大学会与研发投入德国公共科研体系的独特之处，是四大学会分工明确、覆盖了从基础研究到技术转化的完整链条：马普学会专注基础研究、弗劳恩霍夫协会专注应用研究与技术转移、亥姆霍兹联合会聚焦重大挑战导向的长期研究、莱布尼茨科学联合会提供应用基础研究和科学基础设施。这一“基础研究—应用研究—大科学—应用基础”的分工，使德国在知识生产的每一环都有专门的集团化公共机构支撑，是“产学研协同”的制度底座。K——5BorisHirsch&SteffenMüller."FirmWagePremia,IndustrialRelations,andRentSharinginGermany."ILRReview,2020,73(5):1119-1146.6Dobbelaere,Hirsch,Müller&Neuschäffer."OrganizedLabour,LabourMarketImperfections,andEmployerWagePremia."ILRReview,2022.图表18 德国四大学会工定位statis（04，ReahinGran2/380%K（二）弗劳恩霍夫协会：应用研究的技术扩散K——。图表19 德国高等院校研究机构的论文与利度 图表20 马普学会具影力出版物数量仅次哈佛1994~2008

4月70%20248.67图表21 弗劳恩霍夫协的年度发展趋势raunhofer-GesellschaftAnnualReport2024（三）对企业绩效的因果效应Cominetal.（2019）7——1.30.812%研究还发现，合作频率越高，绩效效应越强——R&DGDP3.13%，为弗0.55%。7Comin,Diego&Licht,Georg&Pellens,Maikel&Schubert,Torben,2019."Docompaniesbenefitfrompublicresearchorganizations?TheimpactoftheFraunhoferSocietyinGermany,"ZEWDiscussionPapers19-006,ZEW-LeibnizCentreforEuropeanEconomicResearch.图表22 弗劳恩霍夫协对企业绩效的影响omin,Diego&Licht,Georg&Pellens,Maikel&Schubert,Torben,2019."Docompaniesbenefitfrompublicresearchorganizations?TheimpactoftheFraunhoferSocietyinGermany,"ZEWDiscussionPapers19-006,ZEW-LeibnizCentreforEuropeanEconomicResearch六、住房制度：稳定房价与多元供给K——K→（一）租金管制与租户权益：稳定租赁市场一是租金管制350%1.5（017年1.2009年11涨幅仍温和——2022~2025年年均约2.0%，远低于同期通胀水平。二是租户权益保护202447%53%根据201143%23%13%9%（OECD约13（约1ED约10）2015——图表23 德国住房自有显著低于欧盟平均平 图表24 德国持平OECD国家房价收入比指数值urosta 注：2024年数据 ECD 注：房价收入比=名义房价指数÷名义人均可支配收入指数，指数以2015定基为100（二）住房金融的“1+4”模式：稳定房价、抑制投机MV15%35350→→201932.1%24.7%23.8%19~2071509219%128%1990。2008年202220239%、2024冻结。稳定的住房市场切断了“房价上涨→房贷扩张→经济金融化→K图表25 1990年以来要国家名义房价指走势ack,A.,andE.Martínez-García.2011."ACross-CountryQuarterlyDatabaseofRealHousePrices:AMethodologicalNote."GlobalizationandMonetaryPolicyInstituteWorkingPaperNo.99,FederalReserveBankofDallas.]（三）局限：租金管制的副作用与租金负担K型Menseetal.（2023）8Baye&KK47K—22501.50仅1.5（1图表26K型分化urosta 注：住房成本过重负担率=40%2025年8Mense,Michelsen&Kholodilin."RentControl,MarketSegmentation,andMisallocation."JournalofUrbanEconomics,2023,134:103513.9Baye,Vera&Dinger,Valeriya."InvestmentIncentivesofRentControlsandGentrification:EvidencefromGermanMicroData."RealEstateEconomics,2024,52(3):843-884,May.七、启示与局限：德国模式的经验与局限（一）五大制度协同的逻辑KK（+其二是财富存量端（资产）——住房制度通过租金管制、租户保护和审慎住房金融，切断“房价上涨→有房者与无房者财富分化”的传导，让财富积累不过度向有房者集中。这两条线并进——前者（收入流量端）者——K型图表27 德国治理K型分化的制度图景AudretschDavidB（美）,LehmannErikE（德《德国的七个秘密全球动荡（二）隐形冠军：制度协同的产物HermannSimon（2019）1050734307家4810赫尔曼·西蒙,杨一安.《隐形冠军:未来全球化的先锋(第2版)》[J].中外管理,2019,No.324(12):135-135.61.84542603因此，隐形冠军既是四套制度有效性的证据，也是制度运转的载体——K型。图表28 全球隐形冠军比 图表29 隐形冠军研发度对比2版)

尔曼·西蒙,杨一安《隐形冠军:未来全球化的先锋(第

2版)

尔曼·西蒙,杨一安《隐形冠军:未来全球化的先锋(第（三）德国制度经验的边界20~801996~200920（Cardetal19909（209年88家和美国的174家——“小金融、大实体”模式在新经济培育方面存在短板。Cardet10%收入37.1040仅24%（2023（（富、资产积累）11Card,Heining&Kline.HeterogeneityandtheRiseofGermanInequality."QuarterlyJournalofEconomics,2013,128(3):96