锂电池行业市场前景及投资研究报告：景气提升行稳致远

景气提升，锂行致远2026年06月18日核心观点

锂电池出货总体淡季不淡，排产连续新高。动力电池由商用车和单车带电量提升拉动，新能源电动车销量回暖。储能需求高增。反应行业需求旺盛，景气度不断提升。

出口需求旺盛

竞争格局看，动力电池相对稳定，储能领域竞争激烈，对于二三线厂商存在头部订单溢出效应

港股电池标的估值尚可，具有吸引力

标的推荐：头部企业宁德时代3750.HK；增速快中创新航3931.HK2港股迎来越来越多电池企业IPO

在港股上市带来多元化的融资渠道，并且有如闪电配售等这样快速融资机制；A股公司的投资价值得到国际投资者认可，有可能带来价值重估。

正力新能（3677.HK）25年4月14日在港交所上市，发售价8.27港元，融资9.28亿港元元，首日股价上涨2.3%

宁德时代（3750.HK）25年5月20日在港交所上市，发售价263港元，集资净额353亿港元，首日股价上涨16%

双登集团（6960.HK）25年8月26日在港交所上市，发售价14.51港元，集资净额7.5亿港元，首日股价上涨32%

果下科技（2655.HK）25年12月16日在港交所上市，发售价20.1港元，集资净额6.06亿港元，首日股价上涨117.91%

思格新能（6656.HK）26年4月16日在港交所上市，发售价324.2港元，集资净额44亿港元，首日股价上涨103.42%

欣旺达、阳光电源等已交表

宁德时代港股较A股溢价50%，体现了国际投资者对公司的认可3中国动力电池：淡季不淡

总体呈现淡季不淡，磷酸铁锂电池产量保持同比高增。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，今年以来动力电池销量保持高同比增速。1-5月我国动力电池累计销量为527.9GWh，占总销量67.4%，累计同比增长34.9%。其中5月动力电池销量为127.0GWh，占总销量69.7%，环比增长16.6%，同比增长45.2%。根据高工锂电，预计2026年的中国动力电池出货量有望达到1300GWh，同比增长20%。

出口高速增长。1-5月动力电池累计出口为

97.2GWh，占总出口量

67.0%，累计同比增长

47.8%，其中5月动力电池出口量为20.1GWh，占总出口量

68.7%，环比下降

0.6%，同比增长

48.7%。

排产连续创新高。根据大东时代智库通过对TOP20电池厂调研数据，2026年5月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约249GWh，环比+6.0%。2026年6月中国锂电(储能+动力+消费)市场排产总量约268GWh，环比增7.6%。中国电池排产已连续四个月刷新历史峰值。图表：全国动力电池月产量及增速图表：中国动力电池出货量4：

iFind、宁德时代招股书中国动力电池需求：乘用车出口态势良好，商用车高增，单车带电量提升

今年新能源乘用车料增长减缓，但出口态势良好。根据中汽协，25年中国新能源汽车销量1649.0万辆，同比+28.2%，全年渗透率为47.9%。26年初购置税退坡、春节影响再叠加去年基数高，新能源汽车一季度销量同比下降3.7%，之后有所回暖。5月新能源汽车销量149.6万辆，同比+14.4%。1-5月新能源汽车总销量580.2万辆，同比+3.5%。出口态势良好，5月，中汽协统计的汽车出口总量达到93万辆，同比增长68.7%。今年前五个月，纯电动出口112.5万辆，插混70.8万辆。插混累计同比增长1.2倍，纯电同比增长1.1倍。

新能源商用车实现高增。根据中国汽车工业协会，全年新能源商用车国内销量达87.1万辆，同比大幅增长63.7%，市场渗透率提升至26.9%。预计2026年仍将实现渗透率的进一步提升。

单车带电量提升。单车带电量提升10-15%。图表：全国新能源汽车月度销量及同比增速图表：全国新能源汽车出口数据及同比增速5：

iFind、国投证券国际整理全球动力市场：欧洲高增，美国放缓

根据SNEResearch，2025年全球动力电池装机量1187GWh，同比增长31.7%。2026年Q1，全球电动汽车电池总装机量244.6GWh,同比增长9.1%。

2026年1-3月欧洲销量继续高增：根据ACEA，2025年欧洲全年新能源合计销量289.6百万台新能源汽车，同比+32.6%，渗透率来到26.8%。2026年一季度欧洲新能源汽车销量76.7万辆，同比增长32.61%。

美国销量有所下跌。因7500美元电动车税收抵免到期，美国Q1销量同比下降27%到21.6万辆。图表：欧洲动力电池出货量及预测图表：美国动力电池出货量及预测6：

iFind、国投证券国际、宁德时代招股书中国储能市场：需求快速拉动

2026年1月发布114号文，当中提到“...服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站，各地可给予容量电价...”各省快速跟进，陆续推出容量电价/容量补偿政策，带动储能电站IRR提升。

招标储能系统高增。根据GGII数据，2025年我国储能电芯出货中，84%为大储。今年1-4月国内累计招标储能系统105.73GWh，同比增长132%，延续同比高增景气。根据CNESA数据，国内新型储能装机量在2026年Q1达到35.89GWh，同比增加204%，主要也是由于2025年的低基数。

1-5月储能电池销量高增。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，1-5月储能电池累计销量为255.5GWh，占总销量32.6%，累计同比增长87.7%。其中5月储能电池销量为55.2GWh，占总销量30.3%，环比下降0.1%，同比增长52.7%。

1-5月储能出口旺盛。根据中国汽车动力电池产业创业联盟，

1-5

月储能电池累计出口量为

47.9GWh，占总出口量

33.0%，累计同比增长

29.0%

；其中5月储能电池出口量为

9.2GWh，占总出口量

31.3%，环比下降

19.9%，同比增长

66.2%。

预计2026年储能出货量高增。根据高工锂电预测，2026年中国储能出货量有望达到890GWh，同比+41%。图表：按季度国内新型储能装机量图表：历年中国储能电池出货量7：高工锂电，CNESA,界面新闻，国投证券国际整理全球储能市场：高景气持续

持续高景气状态。2025年，全球储能电芯出货612.39GWh，同比+94.6%，当中第四季度单季出货突破200GWh。根据InfoLink,2026

年第一季，市场由大储及户储双轮驱动，全球储能电芯出货

205.52

GWh，同比增长

98.70%，环比微增1.62%。

大储市场维持高增态势，小储市场进入爆发式增长阶段

。全球大储电芯出货

178.27

GWh，同比增长

84.54%，环比微跌3.47%。2026

年一季度

500

Ah+电芯渗透率接近

5%。2026

年全年

500

Ah+

电芯渗透率或接近

20%。2026

年第一季度，小储电芯市场出货

27.25GWh，同比增长

298.98%，环比增长

55.27%。

预计今年仍然保持较高增速。根据BNEF预测，预计今年储能有459GWh的新增，同比增长41%。根据InfoLink,

维持上半年紧平衡，下半年适度宽松的判断；上调2026年全球储能电芯出货预期到897GWh，保持中高速增长态势。8AI催生储能需求

根据国际能源署IEA最新预测：全球数据中心用电量将从2025年的约485.4TWh，攀升至2030年的945TWh，几乎翻倍。从装机容量视角，数据中心将带来近乎200GW以上的容量。

根据IEA，美国拥有约53.73GW的数据中心容量，占全球总数约44%。

AIDC对供电可靠性和稳定性要求极高，其规模化部署将推动储能技术向大功率、高可靠方向迭代，电化学储能可配合新能源发电为AIDC提供稳定、绿色、低价的电力供应。根据宁德时代招股书，预计2030年数据中心对储能的需求达到300GWh。图表：2025年数据中心容量图表：按应用划分的全球储能电池出货量GWh16001400120010008006004002000300350200282110231691547506283560511546252518

5737815

05236437401802022135202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E表前

表后

数据中心9：

Infolink、宁德时代招股书、国投证券国际整理海外储能长期维持较好增长

根据InfoLink,

2025年Q1全球储能电芯出货规模99.58GWh，同比增长150.62%。预计主要受美国关税影响抢出以及中国0531抢装。

美国：AI以及数据中心为需求强推动。根据美国太阳能产业协会和基准材料情报公司联合报告，今年Q1，美国储能开发商新增装机容量9.7GWh，同比+32%。分类型看，大储为主，新增7.8GWh。机构预计到2030年超过610GWh的储能安装量。随着天然气价格和供应的波动，以及燃气轮机的扰动，太阳能和储能更显吸引力。AI和数据中心体现爆发性需求，如Google

和Meta已经宣布采买数万MWh的储能设施。

欧洲：储能爆发，需求从户储向大储转变。根据SolarPower

Europe,2025年新增装机，大储占比55%，户储小幅回落。

全球储能电池出货量维持高增，根据宁德时代招股书，欧洲2024年储能电池出货量达到50GWh,2020-2024年CAGR为85.5%，预计2024-2030年CAGR在21.5%，主要受欧洲清洁能源转型、电力改革推进、欧洲风光累计装机量不断提升；美国2024年储能电池出货量达78GWh,2020-2024年CAGR为70.5%，预计2024-2030年CAGR在31.2%，主要受美国政策改革加快可再生能源接入电网的流程、数据中心电力需求增长等多因素驱动。图表：欧洲储能电池出货量及预测图表：美国储能电池出货量及预测10：

iFind、宁德时代招股书、国投证券国际动力电池排行

根据SNEResearch，2025年全球动力电池装机量1187GWh，同比增长31.7%。2026年Q1，全球电动汽车电池总装机量244.6GWh,同比增长9.1%。

中企持续领跑，宁德时代市占率不断提升，龙头地位稳固，中创新航实现较快增速；日韩排名下降。图表：2026年一季度全球动力电池装车量排名2025年Q1（GWh）2026年

2025年Q1市场份

Q1市场份2026年

Q1（GWh）同比变化排名

电池制造商额额12宁德时代比亚迪99.533.586.4

15.20%

40.70%

38.50%36.4

-8.00%

13.70%

16.20%3

LG新能源23.711.622.3

6.60%8.8

31.70%9.70%4.80%9.90%3.90%4中创新航56高科松下10.29.198.1

26.30%8.7

4.00%10.1

-10.40%6.4

17.50%4.20%3.70%3.70%3.10%3.60%3.90%4.50%2.90%7

SKOn8亿纬锂能7.59蜂巢能源6.54.9

33.60%4.4

24.50%2.70%2.20%2.20%2.00%10

欣旺达5.528.3--其他制造商总计27.7

2.40%

11.60%

12.30%224.2

9.10%

100.00%

100.00%244.611：

SNEResearch,维科网锂电，证券时报网，国投证券国际整理储能电池排名

2025年，全球储能电芯出货612.39GWh，同比+94.6%，当中第四季度单季出货突破200GWh。根据InfoLink,

2026

年第一季，市场由大储及户储双轮驱动，全球储能电芯出货

205.52

GWh，同比增长

98.70%，环比微增

1.62%。CR10达到85.2%，持续走低，显示市场竞争激烈的同时，侧面验证全行业仍处在高景气状态之下。

头部格局松动：楚能新能源进入前六，打破维持一年的Top6格局。

韩系的进击：LGES“动转储”的战略初步奏效，目前北美数个电池基地已全面从动力切换至储能，同时LGES市占率自2025年第二集以来逐季攀升，预计在2026年第三季重回全球前十。：

InfoLink，国投证券国际整理12产业链价格整体抬升

上游碳酸锂价格经历两年低谷期之后受需求推动在2025年9月迎来上涨期，目前价格在