炒股个人思想总结2026(3篇)

炒股个人思想总结2026(3篇)第一篇2026年全年A股市场呈现结构极致分化、估值体系重构的核心特征，全年沪指围绕3200点至3700点区间震荡，创业板指受新能源产业链产能出清进度影响波动幅度达28%，北交所50指数全年上涨41%成为全市场最强赛道，我这一年的炒股生涯始终在“认知纠偏—纪律落地—结果验证”的循环中推进，累计实现账户净值增长37.2%，跑赢沪深300指数24.6个百分点，最大回撤控制在11.8%，相较于2025年的交易表现，核心进步并非收益率的提升，而是思想层面从“赚市场博弈的钱”到“赚企业成长的钱”的底层逻辑转变。对市场底层逻辑的认知重构，是2026年我炒股思想体系搭建的起点。2026年是全面注册制实施的第四年，退市常态化机制已经完全落地，全年共有72家上市公司退市，其中财务类退市48家、交易类退市19家、合规类退市5家，退市数量较2025年增长41.2%，壳公司的平均估值从2020年的15亿元缩水至2026年末的不足2亿元，炒小炒差的生存土壤彻底消失。2025年我曾因为博弈一只ST股的重组预期亏掉32%的仓位，当时的核心逻辑是“跌多了就会涨”“散户多的股票容易被炒作”，但2026年亲眼见证3只我曾关注过的低价ST股直接退市，连止损的机会都没有给投资者留下，我才真正意识到：注册制下的A股已经从“筹码博弈场”转向“价值定价器”，没有基本面支撑的股票最终只会走向价值回归，甚至直接清零，试图靠信息差、资金优势收割散户的博弈逻辑，在监管趋严、供给扩容的背景下已经完全失效。估值体系的重构也刷新了我对市场定价逻辑的认知。2026年AI板块出现极致分化，纯靠概念炒作的AI应用概念股平均下跌57%，而有实际业绩支撑的工业AI视觉、算力基础设施、AI芯片设计等细分领域的龙头股平均上涨34%，市场不再为“故事”买单，而是为“可验证的盈利增长”定价。我在2026年一季度曾关注过一家主打C端AI聊天产品的公司，当时市场给的估值是200倍PE，但是仔细研究财报后发现，这家公司的付费用户增速连续两个月下滑，而且研发投入里大部分是算力租赁成本，根本没有核心技术壁垒，最终我没有买入，后来这家公司的股价从最高点跌了70%，验证了我的判断。这种分化让我明白，A股的定价权正在向机构投资者转移，截至2026年末，机构投资者持仓占A股流通市值的比例已经达到48%，较2025年提升5个百分点，个人投资者如果还是用散户思维炒股，只会越来越难赚钱，只有建立基于基本面的估值体系，才能在市场里长期生存。选股体系的思想迭代，是我2026年交易能力提升的核心。以前我选股的逻辑是“看赛道、听消息、追热点”，只要是热门赛道里的股票，不管质地好坏都敢买，结果经常踩雷。2026年我花了三个月时间搭建了一套“商业模式+现金流质量+行业格局”的三维选股体系，每一只买入的股票都必须通过这三个维度的检验，宁缺毋滥。第一个维度是商业模式的可复制性与护城河，我会先判断这家公司的生意是不是“好生意”，有没有定价权、转换成本或者规模优势。比如我全年第一大重仓股工业AI视觉检测龙头，它的商业模式是“硬件+软件+服务”，软件产品的复用率超过80%，而且客户一旦接入它的检测系统，就需要对接整条产线的生产数据，转换成本极高，所以它的毛利率连续5年保持在40%以上，比行业平均水平高15个百分点，这就是典型的有护城河的好生意。第二个维度是现金流质量与盈利真实性，我不再只看净利润增速，而是更看重经营现金流净额与净利润的比例、应收账款占营收的比例、存货周转率这些指标，因为净利润可以调节，但是现金流骗不了人。这家工业AI公司连续3年经营现金流净额/净利润大于1.3，应收账款占营收的比例只有12%，远低于行业平均的25%，说明它的盈利都是真金白银的收入，不是靠赊销或者会计调整做出来的。第三个维度是行业空间与竞争格局，我会测算行业未来3到5年的市场规模，看公司的市占率有没有提升的空间，竞争格局是不是清晰。根据工信部2026年发布的《工业人工智能发展白皮书》，国内工业AI视觉检测的市场规模2030年将达到1280亿元，2026年只有320亿元，年复合增长率25%，而这家龙头公司的市占率只有7.2%，排名第二的公司市占率只有3.5%，竞争格局非常清晰，未来的增长空间很大。为了验证这套选股体系的有效性，2026年我给自己定了一个规则：每买入一只股票，必须先写一份2000字以上的研究报告，把三个维度的分析都写清楚，还要写清楚买入的三个核心逻辑，只要其中一个逻辑被证伪，就立刻卖出。比如2026年2月份我买了一家新势力车企的股票，买入逻辑是：新车型月销突破3万辆、毛利率提升至20%以上、海外出口增速超过50%。结果3月份的销量数据出来，新车型只卖了1.8万辆，一季度的毛利率只有17.8%，两个核心逻辑都被证伪，虽然当时股价已经跌了11%，我还是按照纪律卖出了，后来这家车企的股价又跌了27%，避免了更大的损失。全年我一共研究了120多家公司，最终只买入了11只，其中8只实现了正收益，胜率达到73%，比2025年的45%提升了28个百分点，充分验证了这套选股体系的有效性。交易纪律的思想固化，是我2026年能够控制回撤、实现稳定收益的关键。以前我的交易完全被情绪驱动，涨了就贪心，想赚更多，跌了就恐惧，要么死扛要么割肉，结果经常赚小钱亏大钱。2026年我建立了“逻辑驱动交易”的纪律，所有的买卖操作都必须基于买入逻辑的变化，而不是股价的短期波动。仓位管理方面，我严格执行“仓位与确定性挂钩”的规则，确定性越高的股票，仓位越重，单一个股的仓位不超过20%，单一行业的仓位不超过40%，避免单一标的黑天鹅带来的毁灭性打击。比如工业AI公司是我确定性最高的持仓，所以给了18%的仓位，第二大重仓的海上风电海缆公司给了15%的仓位，其他的持仓都在5%到10%之间，整个组合的持仓分散在6个行业，有效降低了波动。止盈止损的纪律也让我克服了人性的弱点。以前我有严重的“处置效应”，赚了钱就想赶紧落袋为安，亏了钱就死扛不愿意割肉，2025年我买过一只新能源股票，赚了25%就卖了，后来它涨了210%，还有一只医药股亏了30%我死扛，最后亏了62%才割肉。2026年我把止盈止损的规则完全量化：止盈不是看赚了多少，而是看买入逻辑有没有变化，估值有没有出现泡沫，只要逻辑没变、估值在合理区间，就一直持有；止损也不是看跌了多少，而是看买入逻辑有没有被证伪，如果逻辑破了，不管跌多少都要卖，如果只是短期扰动，反而可以加仓。比如2026年3月份，海缆公司因为沿海省份用海审批放缓，一季度营收增速只有18%，低于市场预期的35%，股价当时跌了13%，但是我仔细分析后发现，用海审批放缓是短期的政策调整，不是海上风电的长期需求消失，国家规划的2030年10亿千瓦海上风电装机目标没有变，而且这家公司的在手订单已经排到了2027年，所以买入逻辑没有被证伪，我不仅没止损，还在下跌过程中加了5%的仓位，后来下半年审批恢复，三季度的营收增速回到42%，股价也创出了新高，全年这只股票涨了47%，贡献了7个点的收益。风险认知的思想升级，是我2026年最大的思想收获之一。以前我觉得风险就是股价下跌，涨了就是好事，跌了就是坏事，现在我明白，股价的短期波动只是表象，真正的风险是本金的永久性损失，也就是公司退市、破产，或者买在估值泡沫的顶部，再也涨不回来。还有一种风险是认知盲区的风险，就是你认知范围之外的钱，你不仅赚不到，甚至可能因为无知而亏钱。比如北交所，2026年北交所50指数涨了41%，是全市场表现最好的指数，但是我一开始对北交所有偏见，觉得北交所的公司质量差、流动性不好，所以一直没有关注，直到2026年5月份，北交所的日均成交额已经突破300亿元，做市商制度全面落地，社保基金、险资都开始进场，我才开始研究北交所的公司，后来选了5只专精特新股票，配了15%的仓位，下半年这些股票平均涨了82%，贡献了12个点的收益，但是如果我年初就布局的话，能多赚8个点，这就是认知盲区带来的机会成本，也是一种风险——你永远赚不到你认知范围之外的钱，即使靠运气赚到了，最终也会靠实力亏回去。为了拓宽自己的能力圈，降低认知盲区的风险，2026年我花了大量时间学习，系统学习了北交所的交易规则、专精特新企业的估值方法、AI行业的产业链知识，还参加了三次上市公司的调研活动，和两家公司的董秘做了面对面的交流，对行业和公司的理解比以前深了很多。以前我的能力圈只有消费和制造业，现在已经拓展到了科技、新能源、北交所专精特新等领域，股票池的广度和深度都有了很大提升。当然，2026年我的炒股思想也存在很多不足。第一个不足是对宏观政策的传导效率认知不够，2026年7月份政治局会议出台了中长期资金入市的细则，社保基金、险资的权益投资比例上限从40%提高到45%，当时我觉得市场已经涨了一段，估值不低了，所以不敢加仓，仓位一直保持在6成，结果后来沪指从3300点涨到3600点，我的组合只涨了10%，如果满仓的话能涨16%，少赚了6个点，这说明我对政策的力度和传导效率的判断还不够准确，以后要加强对宏观政策的研究，尤其是政策出台后的资金流向和市场情绪变化。第二个不足是对周期股的投资逻辑理解不深，2026年三季度大宗商品价格上涨，我买了一点铜业龙头的股票，但是因为对周期股的估值方法不熟悉，不知道什么时候卖，涨了12%就卖了，后来又涨了24%，错过了大部分收益，以后要加强对周期股的研究，掌握周期股的投资逻辑和买卖时点。第三个不足是心态还不够稳，2026年10月份市场调整了一周，我的组合跌了5%，当时我就有点慌，怀疑自己的体系是不是有问题，甚至想追热点换仓，后来证明只是短期调整，很快就涨回来了，这说明我还是没有完全摆脱短期波动的干扰，心态还需要进一步修炼，要更相信自己的体系，不要被短期的涨跌影响判断。第二篇2026年是我将量化选股模型与主观交易逻辑深度结合的第一年，全年账户净值增长42.8%，最大回撤9.7%，相较于纯主观交易的2025年，收益率提升16.3个百分点，最大回撤收窄7.2个百分点，这一年的思想核心始终围绕“如何用工具克服人性的贪婪与恐惧”“如何让量化模型适配A股的政策市特征”两大命题展开，期间经历过模型失效的挫败，也有过人机结合捕获超额收益的喜悦，最终形成了一套适配自身风险偏好的“量化筛股—主观验真—纪律执行”的交易体系，思想层面完成了从“依赖个人经验判断”到“依赖体系化决策”的跨越。对量化工具的认知纠偏，是我2026年首先解决的思想问题。2025年底我接触到量化交易，当时觉得量化能克服人性的弱点，能稳定赚钱，甚至觉得以后可以完全靠量化交易，不用自己研究公司了。于是2026年1月份，我从网上找了一个经典的多因子模型，因子包括市盈率、市净率、股息率、净利润增速、ROE，然后用这个模型对全市场5300多只股票打分，选了排名前10的股票满仓买入，结果1月份就亏了8.2%，而同期沪深300只跌了1.5%，大幅跑输。后来我仔细分析了这10只股票，发现有6只是地产链的公司，包括地产开发、建材、家电，当时地产行业又出现了几家房企的债务违约事件，市场对地产链的盈利预期大幅下调，而我的模型里的因子都是基于历史财务数据的，没有考虑行业的未来景气度，也没有考虑债务风险这种前瞻性的因素，所以选出来的都是看似低估的“价值陷阱”。这次亏损给了我很大的打击，也让我对量化有了清醒的认识：量化不是圣杯，不是稳赚不赔的法宝，它只是一个效率工具，作用是把人从繁琐的筛选工作中解放出来，但是最终的判断还是要靠人，尤其是对行业景气度、公司基本面、政策变化的判断，这些都是量化模型很难完全覆盖的，因为量化模型只能基于历史数据，而未来总是充满了不确定性。经过1月份的挫败之后，我开始重新构建交易体系，核心是把量化的效率优势和主观的判断力结合起来，发挥各自的长处，弥补各自的短板，最终搭建了“量化筛股—主观验真—纪律执行”的三层交易体系。第一层是量化筛股，负责把全市场5300多只股票缩小到50只的初选股票池，把研究效率提高100倍以上。我重新调整了模型的因子，分为“排雷因子”“景气度因子”“质量因子”三类，其中排雷因子是一票否决制，只要触发任何一个排雷因子，就直接排除出股票池。排雷因子包括：剔除ST、*ST股票，剔除近3年有财务造假、信息披露违规记录的公司，剔除控股股东质押率超过80%的公司，剔除近一年有大额减持计划（超过总股本5%）的公司，剔除经营现金流净额连续两年为负的公司，剔除商誉占净资产比例超过30%的公司，这些因子的作用是把有明显风险的公司先排除掉，避免踩雷。景气度因子是模型的核心，占60%的权重，包括：近两个季度营收增速大于20%，净利润增速大于15%，扣非净利润增速大于12%，研发投入占营收比例大于5%，机构持仓比例（公募+社保+险资）大于3%，近一个月北向资金持仓比例提升，这些因子的作用是选出景气度向上、被机构资金认可的公司。质量因子占40%的权重，包括：ROE连续3年大于10%，毛利率连续3年大于25%，资产负债率小于60%，经营现金流净额/净利润大于1，这些因子的作用是选出盈利质量高、财务健康的公司。最后用层次分析法给每个因子赋予权重，打分排名前50的股票进入初选池，整个筛选过程用Python代码只需要3分钟就能完成，比我以前一个个看财报、翻研报效率高太多了。第二层是主观验真，负责从50只初选股票里选出10到15只进入核心股票池，这是整个体系最核心的环节，也是体现主观研究价值的地方。量化模型只能看历史数据，但是公司的未来增长逻辑、商业模式的好坏、管理层的能力、行业的长期空间，这些都需要人来判断。我的主观验真主要从四个方面入手：第一，看行业的长期空间和景气度持续性，判断这个行业的增长是短期的政策刺激，还是长期的产业趋势，比如2026年的人形机器人行业，我会看它的渗透率，当时人形机器人的工业渗透率还不到0.1%，未来10年的复合增长率能达到30%以上，显然是长期的高景气行业，而不是短期的概念炒作。第二，看公司的商业模式和护城河，比如公司的生意有没有定价权？有没有转换成本？有没有规模优势？比如2026年4月份量化模型选出来的一家谐波减速器公司，我查了它的技术资料，发现它的谐波减速器的精度和寿命已经达到了国际先进水平，价格比进口产品低30%，而且已经进入了特斯拉、比亚迪的人形机器人供应链，客户转换成本非常高，因为机器人的减速器需要和整机做至少6个月的适配测试，一旦进入供应链就很难被替换，所以护城河很深。第三，看管理层的能力和诚信，比如管理层有没有股权激励？有没有大额减持套现的历史？有没有做过损害中小股东利益的事情？这家减速器公司的管理层都是技术出身，合计持有公司22%的股份，最近3年没有减持过一股，而且每年的研发投入占比都在12%以上，说明管理层是真心想把公司做好的，而不是为了圈钱。第四，看估值的合理性，用PE、PEG、DCF等多种方法估值，看当前的估值是不是在合理区间，有没有安全边际，当时这家公司的股价是45元，对应2026年的预期业绩是1.2元每股，PE是37.5倍，而未来3年的业绩增速是50%，PEG只有0.75，处于明显的低估状态，有足够的安全边际。经过这四个方面的检验，我会把符合要求的股票加入核心股票池，并且每只股票都写清楚买入的三个核心逻辑、目标价、止损条件，没有写清楚的坚决不买。第三层是纪律执行，负责仓位分配、买卖操作的执行，用客观的规则代替主观的情绪判断，克服人性的贪婪和恐惧。仓位分配方面，我用量化的仓位模型，根据个股的确定性得分、景气度得分、估值得分来分配仓位，确定性越高、景气度越高、估值越低的股票，仓位越重，但是单一个股的仓位不超过15%，单一行业的仓位不超过30%，整个组合的股票数量保持在10到15只，这样既分散了风险，又不会因为太分散而降低收益。买卖操作方面，我制定了明确的买入、止盈、止损规则，并且把规则打印出来贴在电脑旁边，每次操作之前都对照规则看，符合规则就操作，不符合就坚决不操作。买入规则是：核心股票池里的股票，当股价回调到20日均线，或者估值跌到历史30分位以下的时候，分批买入，第一次买一半，再回调10%买另一半。止盈规则采用动态止盈法：当股价上涨超过20%之后，止盈线设为成本价+10%；当股价上涨超过50%之后，止盈线设为成本价+30%；当股价上涨超过100%之后，止盈线设为成本价+60%；同时，如果估值超过历史90分位，或者买入逻辑被证伪，不管涨了多少都必须卖出。止损规则是：如果股价下跌超过15%，并且基本面没有发生变化，就止损；如果买入逻辑被证伪，不管跌了多少都必须止损。比如那个人形机器人减速器的股票，我是2026年4月份在42元的时候第一次买入，仓位6%，后来股价回调到38元，又买了6%，总仓位12%，平均成本40元。后来股价涨到72元的时候，涨幅已经超过80%，按照动态止盈规则，止盈线是成本价+30%也就是52元，所以一直持有，没有卖。到8月份的时候，股价涨到了85元，对应2027年的预期业绩是2元每股，PE是42.5倍，而行业的平均PE是35倍，估值已经超过了历史90分位，所以我按照纪律减仓了一半，仓位降到6%，锁定了部分利润。后来9月份市场调整，股价跌到68元，这时候估值回到了历史50分位，我又把仓位加回到12%，全年这只股票的涨幅是78%，贡献了14.2个点的收益。要是按照我以前的交易习惯，可能涨了30%就卖了，根本拿不到这么高的收益，这就是纪律的力量。对人性弱点的深度反思，是我2026年思想层面的重要收获。以前我总觉得自己比别人聪明，能战胜市场，能抓住每一波热点，结果经常追涨杀跌，亏多赚少。经过这一年的人机结合交易，我发现炒股最大的敌人不是市场，不是主力，而是自己的人性，是贪婪和恐惧，是喜欢追涨杀跌的本能。比如“处置效应”，也就是赚了钱就想赶紧落袋为安，亏了钱就死扛不愿意割肉，这是人的本能，但是在股市里，这种本能会导致我们赚小钱亏大钱，长期下来必然亏损。2025年我买过一只新能源股票，赚了25%就卖了，后来那只股票涨了210%，我后悔了好久；还有一只医药股，亏了30%我死扛，最后亏了62%才割肉，就是典型的处置效应。2026年用了量化的交易规则之后，我把买卖的标准都量化、可视化，每次操作之前都对照规则，符合规则就操作，不符合就不操作，大大减少了情绪对交易的影响。2026年有好几次，我看到某只股票涨得很好，想追进去，但是对照规则，它不在核心股票池里，估值也很高，所以就忍住了，后来那些股票都跌了20%以上，避免了损失。还有好几次，股票跌了我想补仓，但是对照规则，还没到补仓的点位，逻辑也没有变化，所以就忍住了，后来股价跌到补仓点位才补，有效降低了持仓成本。对体系迭代的认知升级，是我2026年另一个重要的思想转变。一开始我以为搭建好体系之后就可以一劳永逸了，但是后来发现，市场是不断变化的，交易体系也要跟着市场变化而持续迭代，否则就会失效。比如2026年上半年的时候，我的模型里没有北向资金的因子，后来我发现，北向资金持仓占比高的股票，波动更大，而且北向资金的流向对短期股价的影响很大，比如5月份的时候，北向资金连续10天流出，累计流出超过500亿元，导致核心资产跌了很多，我的组合里有几只北向资金持仓高的股票，跌得比其他股票多，所以我在6月份的时候，把北向资金的持仓比例、近一个月的流向加入了模型的景气度因子里，占10%的权重，这样选出来的股票，北向资金的流向是正向的，短期上涨的概率更高。还有政策因子，A股是典型的政策市，政策对行业和个股的影响非常大，但是以前我的模型里没有政策因子，都是靠自己主观判断，后来我学习了文本分析的方法，用Python抓取证监会、发改委、工信部等部门的政策文件，然后对政策文件里的行业关键词进行词频统计，给每个行业的政策支持力度打分，然后把政策支持力度得分加入模型的景气度因子里，占15%的权重，这样模型就能更及时地捕捉到政策的变化。比如10月份的时候，工信部出台了《人形机器人产业创新发展行动计划》，模型里的人形机器人行业的政策得分立刻就上去了，对应的公司的排名也提前了，我也及时加仓了，后来人形机器人板块涨了21%，取得了不错的收益。当然，2026年我的量化交易体系还有很多不足，思想层面也有很多需要改进的地方。第一，量化模型的回测不够严谨，我现在的模型只回测了2023年到2025年的行情，没有回测2018年的熊市、2020年的疫情这种极端行情，所以不知道模型在极端行情下的表现怎么样，以后要把回测的时间拉长到10年以上，覆盖完整的牛熊周期，提高模型的鲁棒性。第二，主观判断有时候还是会干扰纪律执行，比如2026年6月份的时候，我听一个朋友说某只股票有重组消息，虽然它不在我的核心股票池里，但是我还是忍不住买了5%的仓位，结果后来重组失败，股价跌了25%，我亏了1.25个点，虽然损失不大，但是说明我还是没有完全克服侥幸心理，纪律性还需要加强，以后要严格遵守体系，不做任何体系外的交易。第三，对量化策略的理解还不够深，现在我用的只是多因子选股策略，还有很多其他的量化策略，比如套利策略、CTA策略、期权策略，我都还不太懂，以后要加强学习，把更多的量化工具融入到我的交易体系里，进一步提高收益的稳定性。第三篇2026年全球经济呈现“弱复苏、高分化、紧平衡”的特征，美联储全年降息3次累计75个基点，美元指数从104回落至98，人民币兑美元汇率从7.15升值至6.82，国内GDP增速达到5.2%，消费复苏斜率超预期，制造业投资维持高景气，地产投资降幅收窄至-2.3%，我这一年的炒股思想最大的突破，是跳出了“只看个股、不看周期”的局限，建立了“宏观周期定仓位、行业景气定方向、个股质地定超额”的三维投资框架，全年账户净值增长31.6%，虽然绝对收益率不算最高，但是组合的夏普比率达到2.1，较2025年提升0.8，收益的稳定性大幅增强，思想层面完成了从“散户式炒股”到“机构化配置思维”的转变。周期认知的思想觉醒，是我2026年投资体系升级的起点。2025年之前，我一直信奉“个股万能论”，觉得只要选到好公司，不管大盘怎么样都能涨，所以不管牛市熊市都满仓，结果2025年因为美联储持续加息、国内经济复苏不及预期，沪指从3600点跌到3100点，我满仓的股票跌了22%，最大回撤达到27%，其中有好几只都是我认为的优质公司，业绩也增长了，但是股价还是跌了很多。后来我才明白，覆巢之下无完卵，宏观周期决定了市场的整体估值中枢，当整个市场的估值中枢下移的时候，即使是优质公司，股价也会下跌，只是跌得少一点而已，个股的阿尔法很难对抗大盘的贝塔。2025年底，我开始系统学习周期理论，从经典的康波周期、朱格拉周期、库存周期，到美林时钟，再到中国特色的政策周期，我慢慢发现，A股的每一轮行情都和周期紧密相关，比如2019年到2021年的牛市，是因为货币宽松、盈利上行；2022年的熊市是因为美联储加息、疫情冲击、盈利下行；2023年的震荡市是因为弱复苏、盈利修复。但是经典的美林时钟并不完全适配A股，因为A股的政策影响力远大于成熟市场，所以我结合中国的实际情况，把美林时钟调整成了适合A股的“三维周期判断框架”，也就是政策周期、货币周期、盈利周期三个维度，每个维度分为上行和下行两个阶段，总共8种组合，不同的组合对应不同的仓位水平和行业配置方向。政策周期主要看中央经济工作会议、政治局会议的定调，还有财政政策的力度，比如赤字率、专项债的规模；货币周期主要看MLF利率、LPR、社融增速、M2增速；盈利周期主要看A股整体的净利润增速、工业企业利润增速。比如2026年初的时候，我用这个框架判断：政策周期是上行的，因为2025年底的中央经济工作会议定调“稳增长、扩内需、提信心”，赤字率提到3.2%，专项债规模4.5万亿，财政政策力度很大；货币周期是上行的，因为央行在2025年12月降准0.5个百分点，2026年1月下调MLF利率10个基点，社融增速回升到10.5%，货币环境宽松；盈利周期是上行的，因为2025年四季度的工业企业利润增速已经由负转正，A股整体的净利润增速从2025年的-1.2%回升到2026年的6.8%，盈利底已经明确出现。三个周期都是上行的，也就是“三周期共振上行”，对应的市场是震荡上行的牛市格局，所以我年初的仓位就从2025年底的3成提到了8成，比2025年的平均仓位高了5成，这也是2026年收益比2025年高的核心原因之一。行业轮动的思想体系构建，是我2026年提升收益的核心手段。以前我喜欢死守消费赛道，觉得消费是长牛赛道，不管什么时候都拿着，结果2023年到2025年消费板块调整了3年，我亏了不少钱。现在我明白，每个行业都有自己的周期，没有永远上涨的行业，也没有永远下跌的行业，要顺着周期的方向选行业，在行业景气度上行的时候买入，景气度下行的时候卖出，这样才能获得更高的收益，而且回撤更小。我的行业轮动体系是在三维周期框架的基础上，结合行业的景气度和政策导向来选行业的。首先，根据宏观周期的阶段，确定大的行业方向：比如复苏期（政策上行、货币上行、盈利上行）的时候，优先配置顺周期的消费、成长制造；过热期（政策下行、货币上行、盈利上行）的时候，优先配置周期品、资源股；滞胀期（政策下行、货币下行、盈利下行）的时候，优先配置公用事业、黄金；衰退期（政策上行、货币下行、盈利下行）的时候，优先配置防御性的消费、利率债。然后，在大的方向里，选出景气度最高的3到5个细分行业，判断景气度的指标包括：行业的营收增速、净利润增速、渗透率、产能利用率、库存水平，还有政策的支持力度。最后，在选出的细分行业里，配置2到3只龙头公司，分享行业增长的收益。比如2026年一季度的时候，宏观周期是复苏初期，消费复苏的预期很强，而且春节的消费数据超预期，社会消费品零售总额同比增长12.5%，其中免税、白酒、创新药的增速都在15%以上，所以我配置了20%的消费板块，包括白酒龙头、免税龙头、创新药龙头，一季度消费板块涨了14.8%，贡献了3个点的收益。到了二季度，经济复苏的斜率提升，制造业投资的增速达到11.2%，高端制造的景气度明显上升，比如人形机器人、工业母机、半导体设备的订单增速都超过了30%，而且十五五规划的高端制造专项政策即将出台，政策支持力度很大，所以我把消费的仓位减了10%，加到高端制造板块，配置了20%的高端制造仓位，包括工业母机龙头、半导体设备龙头、人形机器人零部件龙头，二季度高端制造板块涨了21.3%，贡献了4.2个点的收益。到了三季度，美联储开始降息，美元走弱，大宗商品价格上涨，LME铜价从8500美元/吨涨到9800美元/吨，黄金价格从2000美元/盎司涨到2300美元/盎司，而且国内的基建投资增速回升到8.7%，周期品的需求改善，所以我配置了15%的资源品板块，包括铜龙头、黄金龙头、锂矿龙头，三季度资源品板块涨了18.7%，贡献了2.8个点的收益。到了四季度，政治局会议定调2027年的稳增长目标，地产政策进一步放松，包括降低首付比例、下调房贷利率、支持房企股权融资，地产链的预期改善，而且地产的销售数据已经连续3个月环比回升，所以我把高端制造的仓位减了10%，加到地产链的建筑、建材、家电板块，配置了10%的地产链仓位，四季度地产链板块涨了12.5%，贡献了1.25个点的收益。全年下来，行业轮动贡献了大概10个点的超额收益，比死守一个赛道的收益高很多，而且最大回撤也小了很多。大类资产配置的思想延伸，是我2026年控制回撤、提高收益稳定性的关键。以前我觉得炒股就是只买股票，其他的资产都不碰，结果2022年熊市的时候，满仓股票亏了很多，没有任何对冲工具。现在我明白，大类资产配置是投资的基石，不同的大类资产在不同的周期里表现不一样，把资金分散在不同的大类资产里，可以有效降低组合的波动，提高夏普比率，让收益更稳定。我的大类资产配置包括四个部分：股票（包括A股、港股通）、债券（利率债、信用债、可转债）、大宗商品（黄金、铜、原油的ETF）、金融衍生品（股指期权、ETF期权）。具体的配置比例根据宏观周期的阶段动态调整：比如复苏期的时候，股票的比例是70%到80%，债券是10%到15%，大宗商品是5%到10%，现金是0到5%；过热期的时候，股票是50%到60%，大宗商品是20%到30%，债券是10%到15%，现金是0到5%；滞胀期的时候，股票是20%到30%，大宗商品是30%到40%，债券是20%到30%，现金是10%到20%；衰退期的时候，股票是20%到30%，债券是50%到60%，现金是10%到20%。衍生品主要用来对冲系统性风险，当市场估值过高，或者有潜在的黑天鹅风险的时候，用认沽期权对冲，对冲的比例不超过股票仓位的10%，避免因为对冲成本太高影响收益。比如2026年5月份的时候，市场因为外资短期流出出现了一波调整，当时我判断是短期调整，长期上行趋势没有变，但是为了防止超预期的黑天鹅事件，我买了5%的沪深300认沽期权，行权价是当时的收盘价，期限是1个月，后来市场最多跌了9.7%，我的期权涨了280%，赚了大概4个点，对冲了组合的大部分回撤，所以我的组合最大回撤只有8.1%，比沪深300的最大回撤12.3%小很多。还有黄金，2026年因为美联储降息，美元走弱，黄金价格涨了15%，我配置了10%的黄金ETF，贡献了1.5个点的收益，而且黄金和股票的相关性很