机械行业机床刀具板块2026H1综述报告：营收利润稳定增长存货及合同负债整体向好

正文目录一、机板块2026H14二、业具块2026H1综述 7三、险示 10图表目录图1机板营合况（位亿） 4图2机板归净合计况单：元） 4图3机板平毛情况 5图4机板平净情况 5图5机板存情单位亿） 6图6机板合负况（位亿） 6图7机板经性流净情（位亿） 7图8刀板营合况（位亿） 7图9刀板归净合计况单：元） 8图10具块平毛率情况 8图11具块平净率 9图12刀板存合单位亿） 9图13具块合负合计单：元） 10图14具块经性金流净情（位亿元） 10一、机床板块2026H1综述 2026H12021H1。2026H1115.9525.18%20222025H1也H1图1机床板块营收合计情况（单位：亿元）机床板块营收合计yoy25.18机床板块营收合计yoy25.18115.9592.6280.6385.4684.7983.6010.80-0.79-1.41120.00100.0080.0060.00

2520151040.0020.000.00

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1

50-5资料来源：iFind、招商证券2026H19.922022H133.72%2022H1AI图2机床板块归母净利润合计情况（单位：亿元）机床板块归母净利润合计yoy33.72机床板块归母净利润合计yoy33.729.928.658.147.426.476.4814.58-5.85-20.4710.008.006.004.002.00

3020100-10-200.00

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-30资料来源：iFind、招商证券盈利能力方面，我们选取样本公司的算数平均毛利率及算数平均净利率进行分析（华中数控因为盈利具有季节性特点，净利率分析未包含该公司）。2026H1，2022H1图3机床板块平均毛利率情况26.8026.6026.4026.2026.0025.8025.6025.4025.20

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1

3机床板块平均毛利率较上年增减26.6826.49机床板块平均毛利率较上年增减26.6826.4926.3425.9625.8525.760.930.640.38-0.53-0.5822110-1-1资料来源：iFind、招商证券2026H110.53%2025H110.31%0.22pct2022H112.43%1.90pct2026H12022H1图4机床板块平均净利率情况14.0012.0010.008.006.004.002.00

机床板块平均净利率 较上年增减12.4311.9211.0110.3110.5312.4311.9211.0110.3110.534.517.920.22-0.51-0.91-0.7064200.00

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1

-2资料来源：iFind、招商证券18，2022H1图5机床板块存货情况（单位：亿元）120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1

25机床板块存货合计yoy108.5893.75机床板块存货合计yoy108.5893.7578.61115.8263.3866.79-15.039.74151050-5-10-15-20资料来源：iFind、招商证券合同负债层面，2026H1样本公司合同负债为29.85亿元，较去年同期提升27.76%2022H12026图6机床板块合同负债情况（单位：亿元）35.0030.0025.0020.00

机床板块合同负债合计 yoy

29.8527.7629.8527.7621.8323.3621.2420.8020.6013.40-2.04-0.970.250.20.1515.00 0.110.005.000.00

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0.050-0.05资料来源：iFind、招商证券2026H1-0.382022H12024H1-6.04-0.112022H12025H14.512.812026H1图7机床板块经营性现金流净额情况（单位：亿元）6.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00

机床板块经营性现金流净额合计4.514.512.810.55-0.11-0.38-6.042021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1 2026H1资料来源：iFind、招商证券二、工业刀具板块2026H1综述 2026年H1综述，样本公司分别为欧科亿、华锐精密、新锐股份。2026H138.8571.69%20212025H1也2026H1图8刀具板块营收合计情况（单位：亿元）45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1

80刀具板块营收合计yoy 38.8571.69刀具板块营收合计yoy 38.8571.6922.6318.7416.6813.9411.6519.6719.6320.7612.336050403020100资料来源：iFind、招商证券2026H111.742021H12021H12026图9刀具板块归母净利润合计情况（单位：亿元）刀具板块归母净利润合计yoy刀具板块归母净利润合计yoy527.5311.742.452.762.562.301.8712.74-7.17-10.19-18.68

60012.00 50010.00 4008.00 3006.004.002.00

20010000.00

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1

-100资料来源：iFind、招商证券2021H12021H1图10刀具板块平均毛利率情况刀具板块平均毛利率较上年增减 40.64刀具板块平均毛利率较上年增减 40.6438.7936.6233.6421.9928.33-1.85-2.17-2.98-5.3150.0040.0030.0020.0010.00

30201000.00

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1

-10资料来源：iFind、招商证券2026H132.54%2025H18.89%23.65pct2021H123.28%2026H12022H1开始图11刀具板块平均净利率35.0030.0025.0020.0015.0010.005.00

刀具板块平均净利率 较上年增减

32.5423.2821.9532.5423.2821.9523.6516.9913.568.89-1.33-4.96-3.44-4.674030201000.00

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1

-10资料来源：iFind、招商证券1191728，2022H1图12刀具板块存货合计（单位：亿元）45.00

刀具板块存货合计 yoy

41.91

120.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

5.24

8.67

65.39

12.240.71

16.3634.02

20.2223.60

107.28100.0080.0060.0040.0020.000.002021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1 2026H1资料来源：iFind、招商证券合同负债层面，2026H1样本公司合同负债为0.84亿元，较去年同期提升185.72%2022H12026H12026H1图13刀具板块合同负债合计（单位：亿元）0.900.800.700.600.500.400.300.200.100.00

刀具板块合同负债合计 yoy0.84185.72100.450.340.260.84185.72100.450.340.260.290.2129.140.10-13.86

200150100500-50资料来源：iFind、招商证券2026H1-2.61流出状态，与历史数据相比，处于一个流出较为明显的位置，流出量远高于2025H1的-0.172021H12022H11.041.15图14刀具板块经营性现金流量净额情况（单位：亿元）1.041.151.041.15刀具板块经营性现金流净额合计-0.17-0.68-1.00-2.611.00