消费金融ABS和金融债月报

目录行业动态：行业正处于强监管、严风控、促合规的调整期，需在把握优质资产配置机会的同时，密切关注监管政策变化与底层资产质量演变 政策动态 1行业事件 1一级发行：ABS发行规模季节性回落，利率中枢延续低位运行，金融债发行放量创年内新高 3ABS发行：发行规模环比回落，利率延续低位分化，信贷ABS期限明显缩短 3金融债发行：7月发行大幅放量创年内新高，汽车金融公司融资渠道持续拓宽 5二级交易：交易所市场成交活跃度持续回升，银行间市场成交量与成交金额环比明显回落 6附表 8风险分析 行业动态：行业正处于强监管、严风控、促合规的调整期，需在把握优质资产配置机会的同时，密切关注监管政策变化与底层资产质量演变个人贷款综合融资成本明示规定进入落地倒计时。由金融监管总局与人民银行于2026年3月联合发布的202681日正式施行，7月成为行业合规冲刺的关键窗口期。该规定要求金融机构在贷前向借款人完整列明全部息费项目，将综合融资成本以清晰、可比的年化口径呈现，从根本上压缩隐性收费与信息不对称空间。7月内，各持牌消费金融公司与汽车金融公司集中开展系统上线测试与联调验证，监管部门同步组织专项验收与现场督导，确保新规落地不打折扣。从固定收益视角看，这一规定对消费金融ABS促使助贷机构与消金公司主动收缩高息客群投放，进而改变入池基础资产的利率分布与风险结构。可以预见，新规施行后消费金融ABS202510月落地的助贷新规形成政策合力，共同推动消费金融行业从规模扩张转向合规与风控并重的高质量发展阶段。理财资金投资消金ABS7日，市场传出监管部门拟限制理财资金投资信托公司参与发行的消费金融ABS称尚未收到正式文件，相关业务正常开展，但市场普遍认为信托公司消费金融业务的合规门槛已在实操层面明显提高。从 数据看，2026年一季度末银行理财持仓ABS规模达942亿元，环比增长16%，其中泛消金ABS持仓规模创历史新高至146亿元，以蚂蚁、美团小贷、腾讯微众、度小满等主流平台引领增长，理财资金已成为消费金融ABS的重要配置力量若理财投资消金ABS受到限制，将对消费金融ABS市场形成一定结构性扰动，尤其是依赖信托通道发行的产品可能面临需求端收缩，进而影响发行利率与发行节奏。同时，与上半年消费金融ABS发行增速放缓的背景相互叠加，反映出目前监管对消费金融资产证券化业务的态度趋于审慎。从固定收益投资角度理财资金配置偏好的变化将直接影响消金ABS的二级市场流动性与估值水平投资者需密切关注后续正式监管文件的落地情况，以及其对不同底层资产、不同发行通道产品的影响差异。桔子数科暴雷事件敲响助贷行业风控警钟6月29日辽宁营口警方对桔子数科依法立案侦查，这一事件在7月持续发酵，成为消费金融行业最具冲击力的风险事件。桔子数科旗下桔多多、桔小花、宜口袋等助贷平台对接近50家持牌金融机构，在贷余额一度高达300亿元，其核心风险在于用户还款资金先由平台代收再定期结算给金融机构，形成违规资金池。当资金方先后将其移出合作名单后，增量资金被切断，平台只能靠截留存量还款维持流动性，最终资金池模式失效。广汽汇理汇聚融2026年第一期车贷ABS发行创利率新低。7月9日，广汽汇理汽车金融有限公司发行的汇聚融2026年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券落地，发行总规模40亿元，优先A1级票面利率1.48%、优先A2级1.59%，双双创下历史新低，全场认购达80亿元，认购倍数显著，充分反映市场对优质车贷资产的配置热情。本期产品由上海国际信托担任受托人和发行人，中信证券担任牵头主承销商，星展中国作为联席主承销商完成其首单ABSAAAsf6月车贷ABS利率中枢持1.52%AAA6月底已跌破，头部汽车金融机构的融资成本优势进一步巩固。汽车金融行业资本补充与行业治理同步推进。7月6日，吉林金融监管局批复同意一汽汽车金融有限公司42.5528.4070.957月汽车金融行业资本补充的标志性事件。增资有助于增强一汽汽车金融的资本实力与风险抵御能力，为其扩大新能源汽车贷款投放、推进绿色金融业务提供支撑。7年全体成员会议在重庆召开，23家成员单位参会，聚焦合规建设、数字化转型、反欺诈与绿色金融等议题，反映出行业治理与业务创新并重的趋势。一汽汽车金融增资后资本实力增强，有望提升其后续金融债与ABSABS与金融债市场的健康发展奠定了坚实基础。一级发行：ABS发行规模季节性回落，利率中枢延续低位运行，金融债发行放量创年内新高2.1期限明显缩短本报告所指消费金融行业ABS特性与场景差异可细分为（1）信贷ABS，包含微小企业贷款、银行/互联网消费贷款、信用卡分期贷款以及个人（）企业AS，包含微小企业贷款、银行/互联网消费贷款以及一般小额贷款债权（）交易商协会ABN/互联网消费贷款以及一般小额贷款债权。从发行规模来看，7ABS（包括资产支持票据ABN，下同）4761.113.5%。20267月内，消费金融行业ABS发行规模为755.5ABS107.9ABS355.5亿元、ABN292.1亿元，分别占、47.1%、38.7%。图表1：消费金融ABS月度发行规模（亿元） 图表2：各类ABS月度发行规模占比Jan-26Mar-26Jul-26

1,1199051,119905789799639667659611755457548327

信贷ABS 企业ABS ABNOct-25Jan-26Jun-26Jul-26从发行数量来看，20267483ABS，较去年9.3%。20267月内，消费金融行业ABS88只，其中信贷ABS3只、企业ABS只、ABN353.4%、56.8%、39.8%。图表3：消费金融ABS月度发行数量（只） 图表4：各类ABS月度发行数量（只）8888888873696956625569685634Oct-25Jan-26Mar-26Jul-26

110

113

信贷ABS 企业ABS ABNOct-24Oct-25得资 得资20267ABS整体延续利率低位运行态利率方面，信贷ABS票面利率中位数1.67%，环比下降12个基点，回落幅度较为明显。企业ABS票面利率中位数1.80%，环比持平，继续维持在低位水平。ABN票面利率中位数1.78%，环比上升6个基点，出现小幅反弹。期限方面，产品间期限走势有ABS2.750.81年，结束此前拉长态势。企ABS3.390.09年，基本保持平稳。ABN2.060.19年，出现小幅拉长。图表5：各类ABS平均期限环比变化（年） 图表6：各类ABS票面利率中位数环比变化（）4.003.00

1.85%1.80%

2.001.000.00

2.752.751.791.80%1.78%%1.671.791.80%1.78%%1.67%.721.801%3.56

企业ABS

1.872.061.872.063.483.39ABN3.483.39

信贷ABS

企业ABS

ABN得资 得资2.2金融债发行：7宽截至2026年7月末，消费金融行业金融债市场恢复进程明显加速，7月单月发行规模创年内新高。12月行业无任何新债落地，35350亿元。73446亿元。其中，吉致汽792602223年，债券评级均为AAA1.641.75%71626奔驰汽02202AAA1.63%722日发行2601113年，债券评级AA+1.98%7月末，2026年消费金融行业累计发行金融债7只，合计发行规模96亿元。7月金融债发行放量标志着消费金融行业融资环境持续改善，汽车金融公司作为行业合规性较好、资产质量较优的细分领域，继续引领融资恢复进程。发行主体进一步扩容，从前期的3家增加至5家，瑞福德汽车金融的加入打破了头部机构垄断发行的格局，反映出市场对汽车金融公司整体信用资质的认可度逐步提升。评级结构呈现多元化，AA+评级主体成功发行，表明不同评级层级的发行主体均能获得市场合理定价，行业融资包容性增强。发行利率持续下行，7月新发债券中1.63%的票面利率创今年以来新低，汽车金融公司融资成本进一步降低，有助于优化负债结构、缓解流动性压力。但整体来看，持牌消费金融公司仍未实现金融债破冰，行业融资渠道恢复仍不均衡，多数机构仍依赖股东增资、同业借款等资金来源。展望未来，消费金融行业金融债市场有望延续恢复态势，但全面重启仍需满足若干条件。首先，监管政策的持续明朗化将为更多机构发行金融债提供清晰指引，助贷新规下业务整改成效显著的机构有望逐步获得发行资格。其次，汽车金融公司有望继续发挥引领作用，更多中腰部汽车金融公司可能加入发行行列，发行主体与评级结构将进一步多元化。最后，宏观层面居民消费信贷需求的稳健复苏将支撑融资需求的持续增长。综上所述，2026年7月的发行放量标志着消费金融行业融资修复进程加速，汽车金融公司融资渠道持续拓宽，但持牌消费金融公司的融资突破仍有待时日，行业融资结构不均衡的局面将在一定时期内持续存在。图表7：截至7月末，2026年消费金融行业金融债发行情况债券简称发行起始日发行规模亿发行期限(年)债券评级票面利率发行人简称26汇理汽车绿色债012026-03-1015.003.00AAA2.0000广汽汇理26奔驰汽车债012026-03-1720.002.00AAA1.8500梅赛德斯26奇瑞汽金绿债012026-05-1915.003.00AAA1.9200奇瑞金融26吉致汽车金融债012026-07-092.002.00AAA1.6400吉致汽车金融26吉致汽车金融债022026-07-0913.003.00AAA1.7500吉致汽车金融26奔驰汽车债022026-07-1620.002.00AAA1.6300梅赛德斯26瑞福德汽车债012026-07-2211.003.00AA+1.9800瑞福德汽车金融司公告，万得资二级交易：交易所市场成交活跃度持续回升，银行间市场成交量与成交金额环比明显回落20267ABS二级市场成交活跃度呈现分化走势，交易所市场延续回升态势，银行间市场则在6月大幅放量后出现明显回落。成交量与成交金额环比呈现不同方向变化，反映市场交易情绪有所分化，前期银行间市场的异常高增态势得到修正，整体流动性环境趋于平稳。交易所市场方面，成交量与成交金额环比继续保持增长，市场流动性持续改善。上海证券交易所成交量环比增长40.6%至9499.8万份，成交金额同步增长52.8%至90.3亿元。深圳证券交易所成交量环比增长15.9%至4694.3万份，成交金额环比增长20.1%至43.7亿元。两所市场同步走强，表明交易所市场交易资金持续流入，机构配置意愿稳步回升，市场对消费金融ABS的交易性需求持续恢复。银行间市场方面，成交量与成交金额环比明显回落，市场核心流动性支撑作用有所减弱。银行间市场成交量环比下降33.6%至30672.3万份，成交金额环比下降31.1%至305.1亿元。银行间市场降幅显著，主要受6月基数异常偏高影响，6月银行间市场成交量环比大幅增长195.0%，属于阶段性异常放量，7月回落至相对正常水平。从绝对规模看，银行间市场仍为全市场最大交易场所，流动性压舱石效应依然存在，优先级证券票面利率维持低位，高等级短久期资产的稀缺性持续存在，配置型需求仍是市场主导力量。图表8：当月各交易场所成交量（万份） 图表9：当月各交易场所成交金额（亿元）0

Jul-26

0

Jun-26

Jul-260672.39499.84694.330672.39499.84694.33305.190.343.7得资 得资7月末，消费金融二级市场按基础资产类型的交易表现总体平稳，成交分布继续向标准/互联网消费贷款ABS当月成交12785.6万份，一般小额贷款债权ABS成交12488.7万份，两者构成全市场最主要的交易盘；微小企业贷款ABS成交11389.2万份，个人汽车贷款ABS成交8202.8万份，各品类绝对水平差异有所收敛，不同资产在二级市场的流动性分层趋于平缓。图表10：根据基础资产分类，当月消费金融行业ABS交易情况80.060.040.020.0

成交量（万份,右） 成交金额（亿元）

166.7

119.6124.4119.6124.417030.628.511985.812919.92930.016000.014000.012000.010000.00.0个人汽车贷款微小企业贷款一般小额贷款债权银行互联网消费贷款得资附表附表1：本期消费金融行业信贷ABS发行明细序号项目名称发行总额(万元)基础资产类型发行起始日1证券400,000.00个人汽车贷款(ABS)2026-07-092券300,000.00个人汽车贷款(ABS)2026-07-163惠元2026年第八期不良资产支持证券38,900.00不良贷款(ABS)2026-07-214臻粹2026年第六期不良资产支持证券13,800.00不良贷款(ABS)2026-07-245温兴2026年第一期个人消费贷款资产支持证券378,819.35银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-246臻粹2026年第七期不良资产支持证券12,600.00不良贷款(ABS)2026-07-277招元和萃2026年第八期不良资产支持证券20,400.00不良贷款(ABS)2026-07-288建欣2026年第十期不良资产支持证券21,800.00不良贷款(ABS)2026-07-28得资附表2：本期消费金融行业企业ABS发行明细序号项目名称发行总额(万元)基础资产类型发行起始日1中信证券-2持专项计划100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-032中金-1项计划100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-033华泰资管诚远2号5期资产支持专项计划80,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-074招商证券-8持专项计划100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-075平安申万-深担集团-中小微企业支持4号资产支持专项计划(福田罗湖战略性新兴产业集群)18,100.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-076华能-惠民二号6期资产支持专项计划100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-097国金资管-景熠2号1期资产支持专项计划(可续发型)(第二期次)24,900.00微小企业贷款(ABS)2026-07-108东方汇智-1持专项计划100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-109招商证券-25专项计划30,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1310东方汇智-16支持专项计划50,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-1411华泰资管诚远2号6期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1512申万宏源-150,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1513招证嘉和1号第6期资产支持专项计划70,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1514国联-奇富消费2号3期资产支持专项计划70,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-1615中信证券-泓晟1号第8期资产支持专项计划(中小微企业支持)150,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-161612(中小微企业支持)100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-1617中信证券-泓远1号第9期资产支持专项计划70,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1618国联时晟1号1期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1719中金-乘锐4期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1720中信证券-31计划(中小微企业融资支持)80,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2121广发广泰1号2期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2122国联满扬3号7期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2123耘睿28号第1期资产支持专项计划100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2224招商证券-臻至第9期资产支持专项计划100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-2225招证嘉和1号第7期资产支持专项计划80,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2226国君-华泰-华能信托美憬四期4号资产支持专项计划40,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2327财通资管-云启5期资产支持专项计划(可续发型)40,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2328天风-启悦18期资产支持专项计划27,500.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2429国联满扬3号8期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2430天风-圆通小贷中小微企业融资支持资产支持专项计划28,800.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2431招商-祈恒一号1期资产支持专项计划(可续发型)第2期次57,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2732耘睿28号第2期资产支持专项计划100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2733东方汇智-2持专项计划100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2734朔光1号第4期资产支持专项计划100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2835东方汇智-17支持专项计划50,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-2836广发广泰1号3期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2837中信证券-5产支持专项计划150,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-2838晨瑞第3期资产支持专项计划100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2839华泰资管-32计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2840国联满扬3号9期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2841曦岚1号第1期资产支持专项计划(可续发型)100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2842招证嘉和1号第8期资产支持专项计划100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2943深高新投13号-深微贷资产支持专项计划18,300.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2944国君满诚1号4期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2945晨瑞第4期资产支持专项计划100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2946国泰海通-5持专项计划100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-3047招证嘉和1号第9期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-3048华泰资管诚新3号1期资产支持专项计划70,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-3049华泰资管惠鑫1号第10期资产支持专项计划50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-3150广发广泰1号4期资产支持专项计划100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-31得资附表3：本期消费金融行业ABN发行明细序号项目名称发行总额(万元)基础资产类型发行起始日1澄启2026年度第一期定向资产支持票据100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-022惠合2026年度第六期定向资产支持票据100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-033惠裕2026年度第七期定向资产支持票据100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-064惠裕2026年度第六期定向资产支持票据100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-0654号仲裕京东白条第一期定向资产支持商业票据94,500.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-066惠裕2026年度第九期定向资产支持票据100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-077惠裕2026年度第八期定向资产支持票据100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-078睿宁2026年度第六期定向资产支持票据100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-079中国对外经济贸易信托有限公司2026年度第四期锦新小微定向资产支持票据40,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-0810华能贵诚信托有限公司2026年度美润二号第二期定向资产支持票据50,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-1311年度和盛8号第一期定向资产支持商业票据100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-1412华能贵诚信托有限公司2026年度第三期启达定向资产支持票据100,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-1613期定向资产支持商业票据56,400.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1614星旸2026年度第四期定向资产支持票据100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1715锦泽2026年度第三期定向资产支持票据50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1716睿晨2026年度第二期定向资产支持票据50,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-1717年度第一期和惠定向资产支持票据100,000.00一般小额贷款债权(ABS)2026-07-2018惠合2026年度第七期定向资产支持票据150,000.00微小企业贷款(ABS)2026-07-21193定向资产支持商业票据47,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-21205定向资产支持商业票据56,400.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2121睿宁2026年度第七期定向资产支持票据100,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-21222定向资产支持商业票据47,000.00银行/互联网消费贷款(ABS)2026-07-2223中国对外经济贸易信托有限公司2