高频｜新一轮房地产政策的几点关注

固收定期报告/固收定期报告/关于房地产发新模的一系列新政 4地产销售：新销售现分化 5投资：商品价大多行 9生产：开工率现分化 10消费：国内执航班于季节性 出口：SCFI上行，BDI上行 12物价：猪价上、油下行 12风险提示 13图表目录图1:房地产开发贷余和同比 5图2:个人住房贷款额同比 5图3:20城新房成交面积 6图4:一线城市新房交积（4城） 6图5:二线城市新房交积（8城） 6图6:三四线城市新成面积（8城） 6图7:北京新房成交积 7图8:上海新房成交积 7图9:广州新房成交积 7图10:深圳新房成交面积 7图杭州新房成交面积 8图12:苏州新房成交面积 8图13:北京二手房成交积 8图14:上海二手房成交积 8图15:深圳二手房成交积 9图16:杭州二手房成交积 9图17:螺纹钢表观消费下行 9图18:螺纹钢价格上行 9图19:库存螺纹钢含上海全部仓库上行 9图20:玻璃期货合约结价上行 9图21:水泥价格指数下行 10固收定期报告/图22:沥青价格指数上行 固收定期报告/图23:石油沥青开工率行 10图24:钢厂高炉开工率10图25:汽车轮胎开工率行 10图26:焦化企业开工率10图27:涤纶长丝开工率本持平 图28:PTA开工率上行 图29:乘用车当周日均家零售低于季节性 图30:8城地铁出行符季节性 图31:电影票房MA7符合季节性 图32:国内执行航班（MA7）高于季节性 图33:上海出口集装箱价指数上行 12图34:波罗的海干散货数下行 12图35:港口完成货物吞量下行 12图36:RJ/CRB商品价格数上行 12图37:猪肉平均批发价行 13图38:28种重点监测蔬平均批发价下行 13图39:英国布伦特原油货价下行 13图40:螺纹钢价格上行 13图41:伦敦黄金现货价上行 13图42:鸡蛋平均批发价行 13表1:主要高频指标度踪 4表2:全国及典型城周新房成交面积跟踪 6表3:典型城市周度房交面积跟踪 7表4:典型城市周度手成交面积跟踪 8固收定期报告/表1:固收定期报告/注：*为前一周数据关于房地产发展新模式的一系列新政2026828开发融资销售的基础制度框架。从销售层面来看，核心变化是降低购房人交付风险、弱化预售资金开发融资属性。从融资层面来看，核心变化是推动房地产融资由依赖房企主体信用和预售回款，向以项目为中心的封闭式融资转型。（试行0（含50含60。固收定期报告/（固收定期报告/从开发层面来看，核心变化是由集团化高周转向项目制开发转型。”，二是开发周期可能明显拉长，高周转模式进一步弱化。对房企而言，现房销售意味着资金占用周期拉长、周转率下降、同样资本金能同时开发的项目数量下降。图1:房地产开发贷款余和比 图2:个人住房贷款余额同比地产销售：新房销售表现分化本（8月21日至8月27日新房成交比上同比下行。 20房成交面积比9.72%同比-12.23%。体来看，城市新房成交积弱于期，其余各线城新房成积强于上期同比角一线城市新成交面于去年同，余线市房成面弱去同。观察重点城市新房成交情况，本周（821827日）0.77%5.08%表2:全国及典型城市周度新房成交面积跟踪图3:20城新房成交面积 图4:一线城市新房成交积（4城）10008006004002000

2020 2021 2022 2023 2024 2025 1w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w

250200150100500

2020 2021 2022 2023 2024 2025 20261w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w图5:二线城市新房成交积（8城） 图6:三四线城市新房成面（8城）万平 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026600

万平 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026250500

200400300

1501002005010001w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w

01w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w固收定期报告固收定期报告/表3:典型城市周度新房成交面积跟踪成交面积（万平） 环比（%） 同比（%）08-0608-1308-2008-2708-0608-1308-2008-2708-0608-1308-2008-27北京10.029.0819.8915.53-19.16-9.38118.97-21.91-9.33-28.5058.6432.71上海28.9721.4127.6324.0712.81-26.0829.00-12.8822.3734.2831.3011.30广州17.5515.0712.6918.12-3.45-14.16-15.7642.7918.8426.012.5523.84深圳4.214.163.924.78-22.63-1.05-5.8421.9233.6144.6414.9822.71杭州9.273.947.9215.10-35.32-57.50100.9890.7277.19-26.15-3.8638.11苏州5.213.585.604.45-31.05-31.3056.41-20.57-2.46-25.572.01-21.75图7:北京新房成交面积 图8:上海新房成交面积万平 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 万平70 80

2020 2021 2022 2023 2024 2025 202660 7060505040403030202010 1001w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w

01w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w图9:广州新房成交面积 图10:深圳新房成交面积万平 2020 2021 2022 2023 2024 2025 202680

万平 2020 2021 2022 2023 2024 2025 202630702560205040 1530102051001w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w

01w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w固收定期报告固收定期报告/图11:杭州新房成交面积 图12:苏州新房成交面积万平 2020 2021 2022 2023 2024 2025 202680

万平120

2020 2021 2022 2023 2024 2025 20267010060805040 60304020201001w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w

01w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w表4:典型城市周度二手房成交面积跟踪成交面积（万平） 环比（%） 同比（%）08-0608-1308-2008-2708-0608-1308-2008-2708-0608-1308-2008-27北京29.3329.7331.0732.99-9.281.354.526.165.641.32-5.432.02上海39.9538.6443.5541.54-9.08-3.2812.70-4.6117.4910.3419.3613.77深圳10.8512.5711.3111.75-5.4815.81-10.023.925.438.72-5.30-3.88杭州8.667.787.918.282.86-10.101.624.6911.31-9.70-7.62-7.10合计88.8088.7293.8494.56-7.67-0.085.770.7711.214.944.455.08图13:北京二手房成交面积 图14:上海二手房成交面积万平 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 万平60

2023 2024 2025 202650 6050404030302020101001w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w

01w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w固收定期报告固收定期报告/万平 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026353025201510501w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52w投资：商品价格大多上行投资方面，本周商品价格大多上行。螺纹钢表观消费量下行，库存、价格上行；玻璃期货、沥青价格上行，水泥价格下行。图17:螺纹钢表观消费量行 图18:螺纹钢价格上行万吨0

2019 2021 2022 2023 2024 2025 147101316192225283134374043464952

元吨 2019 2021 2022 2023 2024 2025 20267000650060005500500045004000350001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01110102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01图19:库存螺纹钢含上海全仓库上行 图20:玻璃期货合约结算上行固收定期报告固收定期报告/14000

2019 2021 2022 2023 2024 2025 1471013161922252831343740434649

元吨 期货结算价:玻璃1,4001,1002025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08点 2019 2021 2022 2023 2024 2025 20265000450040003500300001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01110102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01生产：开工率表现分化生产方面，本周开工率表现分化。石油沥青开工率、钢厂高炉开工率、焦化企业开工率下行，汽车轮胎开工率、PTA开工率上行，涤纶长丝开工率基本持平。图23:石油沥青开工率下行 图24:钢厂高炉开工率下行2019 2021 2022 2023 2024 2025 2

2019 2021 2022 2023 2024 2025 202610 147101316192225283134374043464952图25:汽车轮胎开工率上行 图26:焦化企业开工率下行固收定期报告固收定期报告/2019 2021 2022 2023 2024 2025 20267040100147101316192225283134374043464952

2019 2021 2022 2023 2024 2025 2026147101316192225283134374043464952图27:涤纶长丝开工率基持平 图28:PTA开工率上行

2019 2021 2022 2023 2024 2025 147101316192225283134374043464952

2019 2021 2022 2023 2024 2025 2消费：国内执行航班高于季节性图29:乘用车当周日均厂零低于季节性 图30:8城地铁出行符合季节性辆0

2019 2021 2022 2023 2024 2025 2026

万人次/周4000035000300002500020000150001000050000

2019 2021 2022 2023 2024 2025 2026147101316192225283134374043464952 1471013161922252831343740434649图31:电影票房MA7符合季性 图32:国内执行航班（MA7）高于季节性亿元 2021 2022 2023 2024 2025 20264.03.53.02.52.01.51.00.5-010.0-01

架次 2021 2022 2023 2024 2025 202601-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01固收定期报告固收定期报告/出口：SCFI上行，BDI上行出口方面，本周SCFI上行，BDI上行，上周港完成货物吞吐量上行。图33:上海出口集装箱运指上行 图34:波罗的海干散货指下行点01-0102-0103-01001-0102-0103-01

2019 2021 2022 2023 2024 2025 202604-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01图35:港口完成货物吞吐量下行 图36:RJ/CRB商品价格指上行04-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01万吨 2022 2023 2024 2025 2026300002800026000240002200020000

点 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 202645040035030025020015010050

001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0114710131619222528313437404346495201-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01固收定期报告固收定期报告/物价：猪价上行、油价下行物价方面，猪肉价格上行，蔬菜价格和布油现货价下行。图37:猪肉平均批发价上行 图38:28种重点监测蔬菜平均发价下行元千克 2022 2023 2024 2025 2026

元千克 2021 2022 2023 2024 2025 20267.06.56.05.55.04.54.00101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0112 3.50101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01图39:英国布伦特原油现价行 图40:螺纹钢价格上行美元/桶 2021 2022 2023 2024 2025 202