AI投资的政治账：州长选举或影响美国AI投资后续走向

正文目录一、中期选举不仅仅是国会改选 3二、数据中心建设抬升所在地生活成本 4三、民意转向或推动更多限制措施出台 7四、哪些州的州长选举或对数据中心建设造成较大影响？ 9五、数据中心的“政治账”会对市场造成哪些影响？ 10六、风险提示 13图表目录图表1：2026年美国州长选举地图 3图表2：美国数据中心耗电量及占比 4图表3：美国各类电价（2016—2025年） 4图表4：得州与俄亥俄州居民月度平均零售电价（2016—2026年） 5图表5：美国总体与电力PCE价格指数（2017—2026年） 5图表6：美国水、污水和垃圾收集服务平均价格（2020—2026年） 6图表7：弗吉尼亚州劳顿县居民水费（2018—2027年） 6图表8：美国民众普遍不支持在本地新建数据中心 7图表9：美国各州数据中心数量 7图表10：主要州数据中心限制政策 8图表2026年美国州长选举竞争格局 9图表12：主要州数据中心建设情况及2026年选举重叠情况 9图表13：关键州州长选举竞争度变化 10图表14：各州现行税收优惠政策 一、中期选举不仅仅是国会改选202636个州将举行州长选举15位现任州长受任期限制无法继续参选，多个州可能出现州级行政权的党派更替。州长由本州选民直接选举产生，多数任期为四年，因此选举结果将影响各州未来数年的政策方向。州长是州政府行政首长，拥有较大的州内政策影响力。美国实行联邦制，州政府并非联邦政府的行政下级。多数情况下，联邦政府无权直接干预州内事务。州长负责执行州法律、领导州行政机构，并可通过提出预算和立法方案、签署或否决法案、发布行政命令以及任命州政府部门负责人等方式推动政策。具体权限因各州宪法和法律而异，同时也受州议会、公共事业委员会及地方政府制约。

今年州长选举的一个重要看点是：许多此前积极推进数据中心建设的州，正在受到数据中心所引发的生活成本上升所导致的民意反噬。其中，得州、亚利桑那州和宾夕法尼亚州的现任州长寻求连任；俄亥俄州、佐治亚州、密歇根州和加利福尼亚州则因现任州长任期届满形成开放席位。这些州分别拥有达拉斯、凤凰城、亚特AI基础设施投资的重要投资地。AI投资在数年的高歌猛进之后，正在变成相关主政官员的负资产，AI投资融资成本不断上升的同时，也面临民意的“政治账”。图表1：2026年美国州长选举地图维基百科红色和蓝色分别代表2026年举行州长选举州的现任州长党派，其中红色为共和党、蓝色为民主党；深色表示现任州长因任期限制或宣布退休而不再参选，浅色表示现任州长仍具备连任资格。二、数据中心建设抬升所在地生活成本AI投资及数据中心建设正成为美国中期选举的重要议题之一。除了人工智能引发的深度伪造、就业替代等问题，大规模建设数据中心而引发的生活成本上升正成为选民关注的重点。一方面，数据中心扩张带来的电力成本持续向居民传导。美国数据中心的用电量持续攀升。2020108太瓦时，2024183EPRI预测，2030400太9%17%图表2：美国数据中心耗电量及占比Rigzone、EIA、IEA数据中心扩张正成为部分地区电价上涨的重要影响因素。现阶段住宅用电价格201612.55202517.3美分每千瓦38%。图表3：美国各类电价（2016—2025年）EIA2016-2026年，数据中心大州得州和俄亥俄州居民电价均出现明显上涨。1010.9美分/16.4美分/千瓦时，涨幅约50%12.2美分/19.5美分/60%。图表4：得州与俄亥俄州居民月度平均零售电价（2016—2026年）PriceofElectricity

激增的用电需求已成为推高电价的核心驱动力，并进一步向美国居民消费通胀20192019年第四100.182026140144。同100.62026127。PCE。图表5：美国总体与电力PCE价格指数（2017—2026年）美国经济分析局（LBNL）数据显示，2023660亿升，其中超大规模数据中心用量已84%。LBNL2028年美国超大规模数据中心的用水量可能达到600亿—1240亿升。同期，美国水、污水及垃圾收集服务价格持续上涨，20242026年7月累计涨幅约12%。图表6：美国水、污水和垃圾收集服务平均价格（2020—2026年）Fred

以数据中心密度最高的弗吉尼亚州劳顿县为例，2018—2026T1、T2和T338.1%、37.4%37.4%2024—2026年三档费率均14.5%。图表7：弗吉尼亚州劳顿县居民水费（2018—2027年）劳顿县水务局三、民意转向或推动更多限制措施出台生活成本的上升引发了选民对数据中心的不满。宾夕法尼亚大学安纳伯格公共11的美国人反对在自己所在地区新建数据14%412个百分（Gallup）20263AI数据中心的比例甚至高于历史上核电站遭到反对的最高水平。图表8：美国民众普遍不支持在本地新建数据中心APPC、路透社、盖普洛、Redfin、加州理工学院

红州是新建数据中心的大本营，民主党正将选民对数据中心的不满转化为202641556%的数Ashburn等互联网基20264.5G75。民主党候选人开始将数据中心与居民电费、水资源消耗及大型科技企业税收优惠相联系，主张数据中心的投资方应承担新增电网成本，并要求设置专门电价、收紧税收优惠或暂停部分项目审批。图表9：美国各州数据中心数量皮尤研究中心 ，截至2026年4月民意压力之下，两党候选人均主张对数据中心的建设采取一定程度的限制。据2026715个州立法机构已提出暂停或禁建方100个地方政府批准了暂停措施。美国全国州议会会议（NCSL）8月的统计显示，202639个州提出数据中心与电力相关法案，31个州讨论水资源使用，1513个州酝酿削减此前用于招商的税收优惠。图表10：主要州数据中心限制政策州名州长州长党派具体限制措施状态特拉华州MattMeyer民主党拟暂停大型数据中心（可用电力达到100MW及以上）的申请与许可。审议中佐治亚州BrianKemp共和党拟暂停新数据中心建设/开发，并禁止地方政府发放相关许可；同时设立影响评估委员会。审议中缅因州JanetMills民主党20MW202711调机制。州长否决马里兰州WesMoore民主党禁止新数据中心建设，并禁止州或地方政府批准数据中心建设方案。未通过密歇根州GretchenWhitmer民主党20274审议中明尼苏达州TimWalz民主党州或地方政府不得为新数据中心发放许可，直到公共事业委员会提交数据中心发展综合报告后再满一年。未通过新罕布什尔州KellyAyotte共和党拟在全州暂停新数据中心建设一年，并设立委员会研究数据中心的环境影响。未通过纽约州KathyHochul民主党对新的超大规模（hyperscale）数据中心实施为期一年的全州暂停；暂停期内建立新的监管框架。州长同时提出大型数据中心应自备电源或为接入电网支付溢价，并推动取消大型数据中心销售税豁免。已实施俄克拉荷马州KevinStitt共和党拟暂停建设数据中心至2029年11月1日，并要求评估数据中心对水供应、公用事业费率、房地产价值及选址等方面的影响。未通过宾夕法尼亚州JoshShapiro民主党新数据中心只有在取得地方批准并签署具有法律约束力的GRID承诺后，才受理/审查许可；全部数据中心移出快速审批程序。已实施南卡罗来纳州HenryMcMaster共和党在州议会建立“综合监督与批准流程”前，禁止州政府、县、市或其他政治分区接受或处理数据中心许可或申请。审议中南达科他州LarryRhoden共和党拟对超大规模数据中心的新建或扩建实施一年暂停。未通过佛蒙特州PhilScott共和党拟对AI数据中心实施临时暂停。审议中弗吉尼亚州AbigailSpanberger民主党拟在所有相关并网请求得到满足前暂停新数据中心最终批准，最迟持续至2028年7月。审议中威斯康星州TonyEvers民主党拟在满足14项条件之前禁止数据中心运营，条件涉及州级规划、成本转嫁限制及其他资源/能源约束。未通过得克萨斯州GregAbbott共和党要求数据中心全额承担为其服务所需电力基础设施成本；推动节水冷却、用电用水披露和取消过时税惠。已实施俄亥俄州MikeDeWine共和党对25MW以上新数据中心建立专门电价/并网机制：收取负荷研究费，要求长期合同和财务承诺。已实施KFF、美国全国州议会会议、得克萨斯州政府、AEPOhio四、哪些州的州长选举或对数据中心建设造成较大影响？综合选情竞争程度与数据中心分布，2026年州长选举需重点关注佐治亚州、俄亥俄州、密歇根州、威斯康星州、佛罗里达州和得州。其中，佐治亚州和俄亥俄州兼具较大的产业规模与较高的选举不确定性。密歇AI20268月运营数据中心总量达到406个，且选情优势较上一轮明显收窄，应作为核心观察州。此外，佛罗里达州虽然共和党保持领先，但共和党继任者的AI政策主张趋严。图表11：2026年美国州长选举竞争格局270towin图表12：主要州数据中心建设情况及2026年选举重叠情况州名数据中心总数已运营在建规划/获批暂停2026州长选举2026参议院选举是否重叠得克萨斯州57840674962是是是弗吉尼亚州484297481327否是否加利福尼亚州3933634260是否否佐治亚州23513616821是是是俄亥俄州23317120420是是是伊利诺伊州1891586250是是是纽约州179169253是否否佛罗里达州1701483172是是是亚利桑那州1601168360是否否宾夕法尼亚州133936331是否否dcmap、维基百科2026年上述六个关键“数据中心州”2022AI监管政策也日渐趋严。图表13：关键州州长选举竞争度变化共和党优势变化共和党优势变化202691RCP平均2022年结果2022RCP平均州（GA）

共党+8.3 共党+7.5 民党

共和党相对优势下降9.9个百分点个百分点（OH）民主党+0.3共和党+25.5共和党+22.4俄亥俄州佛罗里达州（FL）

共党+12.2 共党+19.4 共党

共和党相对优势下降1.2个百分点个百分点（MI）民主党+6.5民主党+10.6民主党+1.0密歇根州威斯康星州（WI）

共党+0.6 民党+3.3 民党

共和党相对优势下降4.6个百分点个百分点共和党+4.4共和党+10.9共和党+10.4得克萨斯州（TX）RCP

五、数据中心的“政治账”会对市场造成哪些影响？AI投资监管收紧将是大势所趋。我们判断，未来政策主线将逐步从此前的“补第一，大厂及其数据中心将被要求承担更多水电成本。美国多州已要求数据中对大型科技公司（（发电设电基础设施行业景气度，但另一方面，大厂的利润率和自由现金流可能因此承压。其一，政策要求新数据中心项目配套能源建设。州政府可能要求新数据中心项2025SB675MWPJM预测，1GW数据中心若同步建设同等规模燃气电站，2026—2027年约需11亿—142028—2031年投运，受燃机设备短缺、人工和融资成20亿—23亿美元。其二，数据中心用电将被设置更高的单独电价标准。针对大型数据中心项目设置专门费率，将发电、输电、变电、并网和备用容量成本归集给数据中心，不再与居民用户平摊。具体来看，一是征税，例如弗吉尼亚州宣布从20267202861.1美分/千瓦时的数据中心用电消费税。二是加费，例如俄勒冈州对100MW以上大型负荷加收每千瓦时1美分的附加费。第二，对数据中心的补贴优惠可能被削减。NCSL38个州仍提供数202613202576.875%的20267月12026年7月1日至2029州名 现行税收优惠政策内容630日，对新数据中心暂停三年的税收优惠。14：各州现行税收优惠政策州名 现行税收优惠政策内容弗吉尼亚州佐治亚州俄亥俄州亚利桑那州纽约州

税收减免：弗吉尼亚洲提供数据中心零售和使用税减免（DCRSUT减免），基本优惠期截至2035年6月30日。项目要求：一般项目要求投资不少于1.5亿美元、新增50个岗位，工资达到当地平均工资的150%；困难地区门槛降至7000万美元和10个岗位。税收减免：对合格的数据中心6.25%的州销售及使用税，但仍需缴纳地方销售税与2亿—2.5102.515年；大型项目投资不少于5亿美元、新增40个岗位，最长可延20年优惠。项目要求：在得州至少拥有10万平方英尺的设施，并符合相关规定。数据中心在得州至少占地25万平方英尺，并符合相关规定。税收减免：对符合条件的数据中心提供州及地方销售税的减免；对欠发达地区项目可获得建20%20年。202671日起停止处理新申请，存量协议继续执行。项目要求：数据中心5年内投资不少于2.5亿美元并新增20个高薪岗位。税收减免：对纳入合格高技术数据中心的设备免征州及地方销售与使用税，优惠最晚持续至2031年12月31日。250075002.5亿美元，5个、1025个优质岗位。