保险行业上市险企2026年中报综述：盈利和NBV全年有望稳增红利属性带来机会

目 录1、总体情况：股市回暖驱动业绩高增 4、业绩表现：归母净利普遍高增 4、利源分析：投资服务业绩拉动归母净利高增 8、EV：EV预期回报和NBV拉动EV增长 102、业务情况：寿险业务结构优化，财险COR同比改善 、寿险：产品结构优化转型，NBV稳健增长 、财险：COR同比改善，非车险拉动整体增长 15、资产端：增配权益，总投资收益同比提升 17、偿付能力：较年初总体企稳，寿险分化、财险稳健 193、展望及投资建议 204、风险提示 22图表目录图1：2026H1各上市险企归母净利增速较Q1明显改善 4图2：扣非后，多数上市险企归母净利增速仍明显改善 4图3：2026年上半年各上市险企归母净资产均较年初增长 5图4：2026年上半年各上市险企扣非后加权ROE均实现同比增长 5图5：2026年上半年各上市险企寿险分部归母净利增速快于财险 5图6：2026H1中国平安营运利润中寿险占比最高，达63%，资管增长拉动整体增速（同比+8.3%） 6图7：2025年中国太保营运利润中寿险占比75%，寿险增速（同比+5.9%）略慢于整体（同比+6.2%） 6图8：多家上市险企股息率（TTM）超过4% 8图9：2026年上半年，各上市险企EV均较年初均实现增长 10图10：2026H1分红险深度转型下，除中国平安外，各上市险企价值率仍同比增长 12图2025H1，各上市险企个险NBV均实现同比增长 13图12：2026H1，各上市险企个险渠道NBVM同比变化有分化 13图13：2026H1各上市险企银保NBV增速 13图14：2025年各上市险企银保NBVM均同比增长 13图15：2026H1中国平安分红险保费及占比双高升 14图16：2026H1新华保险分红险保费及占比双高升 14图17：2026H1中国太保分红险保费及占比双高升 14图18：2026H1中国人保分红险保费及占比双高升 14图19：2026H1各上市险企退保率同比改善 15图20：2026H1头部财险公司保费占行业的63.0%，平安财保费同比增速高于行业 15图21：2026H1行业及头部险企车险保费增速明显放缓 16图22：2026H1行业非车险保费增速放缓，头部增速分化 16图23：2026年6月末，中国人寿投资资产较年初+7.0%，权益类金融资产占比+1.7pct 17图24：2026年6月末，中国平安投资资产较年初+1.9%，权益类金融资产占比-0.1pct 17图25：2026年6月末，中国太保投资资产较年初+4.4%，权益类金融资产占比较年初+0.4pct 18图26：2026年6月末，新华保险投资资产较年初+3.3%，权益类金融资产占比较年初+4.1pct 18图27：2026年6月末，中国人保投资资产同比+5.1%，权益类金融资产占比较年初+1.6pct 18表1：2026H1多数上市险企CSM余额增长提速，保单负债中未赚利润比例下降 6表2：2026H1，除人保寿险和人保健康外，各家上市险企CSM0同比正增 7表3：上市险企中期分红稳健增长，多数分红率有所下降 7表4：2026年上半年中国平安集团归母净利主要靠投资服务业绩拉动，保险业务增速慢于整体 8表5：2026年上半年，中国太保净利润增长主要靠寿险分部拉动 9表6：2026年上半年，中国人保业绩增长主要依靠投资服务业绩、寿险分部拉动 9表7：2026年上半年，中国人寿及新华保险归母净利均主要靠投资服务业绩拉动 9表8：2026年上半年，上市险企EV主要靠EV预期回报、NBV拉动 表9：我们测算，2026H1各上市险企VIF打平收益率均较年初下降 表10：2026H1，各上市险企NBV同比稳健增长，新单期交保费增速快于新单 表2026H1，部分上市险企新单出现同比负增长，主要受控制趸交投放影响 12表12：2026H1，财险行业及头部公司非车险挤占车险保费占比 16表13：2026H1各头部财险公司承保利润均保持高速增长，费用率优化驱动COR同比改善 16表14：金融监管总局印发《非车险综合治理行动方案，非车"报行合一"进入长效化 17表15：2026H1，除中国太保外，各上市险企TPL项和OCI项下股票资产占均比较年初提升 19表16：2026H1多数上市险企总投资收益率同比提高，净投资收益率同比下降 19表17：2025年，多数财险公司偿付能力整体相对稳定，部分寿险和健康险公司偿付能力承压 20表18：利率企稳，监管趋严 20表19：受益标的估值表-寿险 21表20：受益标的估值表-财险 221、总体情况：股市回暖驱动业绩高增2026H1权益市场上行驱动投资端改善，各上市险企归母净利润实现同比较快增长。202651图1：2026H1各上市险企归母净利增速较Q1明显改善图2：扣非后，多数上市险企归母净利增速仍明显改善0

归母净利润（亿元）及同比变化%38.5%%38.5%54.0%10.4%36.1中国平安中国人寿中国太保中国人保新华保险

250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%

0

扣非归母净利润（亿元）及同比变化%40.2%%40.2%53.7%13.7%19.2中国平安中国人寿中国太保中国人保新华保险

250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%2025H1 2026H1 YOY-右轴 2025H1 2026H1 YOY-右轴各公司公告 各公司公告20261E2265平均ROEROE绝对值最大且增幅最大（同比+1.2pc，主要得益于扣非归母净利的快速增长；新E（+2.9c，主ROEROE增+0.7pct和+0.4pct图3：2026年上半年各上市险企归母净资产均较年初增长归母净资产(亿元)及其较年初变化11.6%归母净资产(亿元)及其较年初变化11.6%10.1%10.8%5.6%2.8%

15.0%-

中国平安 中国人寿 中国太保 中国人保 新华保2025 2026H1 较年初-右轴

10.0%5.0%0.0%各公司公告图4：2026年上半年各上市险企扣非后加权ROE均实现同比增长

扣非后加权平均ROE21.1%21.1%18.9%16.0%8.5%7.8%7.8%9.0%9.4%9.5%11.3%中国平安 中国人寿 中国太保 中国人保 新华保险2025H1 2026H1各公司公告2026H1，3寿险占比最高，但占比同比有下滑，财险分部净利润出现同比负增，主要受所得税激增拖累；中国太保也是寿险盈利占主导，寿险、财险均实现正增长，整体增速主要靠寿险拉动；中国人保财险盈利占主导，但寿险净利润增速快于财险，成为主要净利润增长驱动因素。图5：2026年上半年各上市险企寿险分部归母净利增速快于财险-

分部净利润、占比及同比增速8%分部净利润、占比及同比增速8%12%56%61%20%73%19%77%65%2025H12026H12025H12026H170%33%2025H138%2026H1中国平安 中国太保 中国人保寿险 财险 其他 寿险YOY-右轴 财险YOY-右轴0%-20%各公司公告括资产管理+其他及抵消；中国人保其他分部包括资产管理+总部及其他+抵消金额。营运利润看，20262026842+8.3%529+0.9%62.8%-4.6pct88-12.4%92+236.8%（64亿）99.8%，是拉2026159+5.9%来源图6：2026H1中国平安营运利润中寿险占比最高，达63%，资管增长拉动整体增速（同比+8.3%）

图7：2026H1中国太保营运利润中寿险占比75%，寿险增速（同比+5.9%）略慢于整体（同比+6.2%）中国平安归母运营利润及增速(亿元)60048060048036024000.9%-12.4%3.3%亏损加大2025H1 2026H1 YOY-右轴

50.0%0.0%-50.0%

500

7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%集团营利润 寿险运利润集团YOY-右轴 寿险YOY-右轴中国平安公告注：其他及合并抵销包括金融赋能业务和其他业务及合并抵销

中国太保公告2026H1，5CSMCSM0同比正增。2026CSMCSMCSMCSM0同比CSM0增长拉动CSM0CSM0CSM0CSM0表1：2026H1CSMCSM余额（亿元）2025H1余额较年初2026H1余额较年初中国人寿7,5471.6%8,1335.8%中国平安7,3320.3%7,3781.7%中国太保(寿险)3,4641.2%3,6433.2%新华保险1,7720.7%1,9396.7%人保寿险1,03111.4%1,1217.3%人保健康23114.6%2527.7%CSM余额/保险合同负债2025H12026H1中国人寿12.0%11.8%CSM余额（亿元）2025H1余额较年初2026H1余额较年初中国平安（寿险及健康险业务）13.7%12.9%中国太保(寿险)15.2%14.7%新华保险11.9%12.0%人保寿险15.4%15.3%人保健康22.2%21.7%各公司公告表2：2026H1，除人保寿险和人保健康外，各家上市险企CSM0同比正增新业务合同服务边际（亿元）2025H1YOY2026H1YOY中国人寿262.1-31.0%674.7157.4%中国平安（寿险及健康险业务）252.16.2%298.118.3%中国太保(寿险)108.220.9%115.16.4%新华保险61.48.7%83.135.2%人保寿险101.628.1%70.9-30.2%人保健康70.737.1%64.6-8.6%各公司公告2026202650%2026表3：上市险企中期分红稳健增长，多数分红率有所下降中期每股分红 中期分红率单位：元2025H12026H1YOY2026H1较去年同期变化中国人寿0.240.3650.4%7.5%-8.9pct中国平安0.950.983.2%18.5%-6.1pct中国太保0.42首次中期分红13.1%/新华保险0.670.739.0%10.0%-4.1pct中国人保0.080.1146.7%13.3%+0.8pct、各公司公告注：中期分红率=中期每股分红/中期每股收益；中期每股收益=归属于普通股股东的中期净利润/当期实际发行在外的普通股加权平均数图8：多家上市险企股息率（TTM）超过4%5.0%

上市险企股息率（TTM）4.7%4.6%4.7%4.6%4.5%3.2%2.5%3.0%2.0%1.0%0.0%

中国人寿 中国平安 中国太保 新华保险 中国人保、各公司公告注：股息率-TTM计算使用2026年9月6日股价2026计算方法：保险服务业绩=保险服务收入-保险服务费用-(分出保费分摊-摊回保险服务费用)-提取保费准备金；投资服务业绩=利息收入+投资收益/损失+公允价值变动收益-(承保财务损失-分出在保险财务收益)。财产险中国平安寿险及健康险集团单位：亿元表4财产险中国平安寿险及健康险集团单位：亿元2025H12026H1YOY2025H12026H1YOY2025H12026H1YOY保险服务业绩5465552%4494510.3%971058%投资服务业绩328803145%128327155%4747-1%其他收入成本净额45-51由盈转亏-55-89亏损增加-17-21亏损增加税前利润总额9201,30842%52368932%1261303%所得税费用-94-232146%-18-88402%-26-4262%归母净利润68092636%48357018%10088-12%少数股东归母净利润1451493%223141%0.50.4-13%承保利润占比59%-16.9pct86%65%-20.6pct76%80%+3.9pct投资利润占比36%61%+25.7pct25%47%+22.9pct37%36%-1.4pct其他业务净收入占比5%-4%-8.8pct-11%-13%-2.3pct-14%-16%-2.5pct中国平安公告财产险中国太保寿险集团单位：亿元表5财产险中国太保寿险集团单位：亿元2025H12026H1YOY2025H12026H1YOY2025H12026H1YOY保险服务业绩2062259%1581633%476232%投资服务业绩1661734%9611116%3726-30%其他收入成本净额-50-525%-28-25-12%-12-136%税前利润总额3233477%22624910%73764%所得税费用-35-30-13%-16-6-64%-16-15-0.3%净利润28831710%21024316%57605%承保利润占比64%65%+1.1pct70%65%-4.6pct65%82%+17.1pct投资利润占比51%50%-1.4pct42%45%+2.2pct51%35%-16.8pct其他业务净收入占比-15%-15%+0.3pct-12%-10%+2.4pct-16%-17%-0.3pct中国太保公告中国人保集团寿险健康险财产险2025H1中国人保集团寿险健康险财产险2025H12026H1YOY2025H12026H1YOY2025H12026H1YOY2025H12026H1YOY保险服务业绩2772884%56560.2%6248-23%15617714%投资服务业绩191390104%31119280%923155%15124965%其他收入成本净额-44-62亏损增加-15-19亏损增加-3-3基本持平-15-28亏损增加税前利润总额42561645%73156115%6868-0.2%29239836%所得税费用-66-11879%-4-21403%-17-16-2%-41-7479%净利润35949839%6913698%51510.4%25032429%承保利润占比65%47%-18.6pct77%36%-41.2pct91%71%-20.5pct53%44%-8.9pct投资利润占比45%63%+18.4pct43%76%+33.1pct13%34%+20.5pct52%62%+10.8pct其他业务净收入占比-10%-10%+0.2pct-20%-12%+8.1pct-5%-5%+0.0pct-5%-7%-1.8pct单位：亿元中国人保公告单位：亿元 中国人寿 新华保险表7：2026年上半年，中国人寿及新华保险归母净利均主要靠投资服务业绩拉动单位：亿元 中国人寿 新华保险2025H12026H1YOY2025H12026H1YOY保险服务业绩182412127%8310629%投资服务业绩2981,277329%11118567%其他收入成本净额-55-58亏损增加-32-25亏损减少税前利润总额4241,630285%16226664%所得税费用-4-2706417%-14-38170%归母净利润4091,345229%14822854%少数股东归母净利润101548%0.020.0350%承保利润占比43%25%-17.6pct51%40%-11.1pct投资利润占比70%78%-1386%68%69%+1.0pct其他业务净收入占比-13%-4%+9.5pct-20%-9%+10.1pct各公司公告EV：EVNBVEV增长2026VV预期回报和V06年上半年，各上市险企内含价值均较年初实现较好增长，内含价值预期回报和新业EVEV图9：2026年上半年，各上市险企EV均较年初均实现增长-

各上市险企内含价值（亿元）及同比增速19.2%15.3%7.8%19.2%15.3%7.8%3.84.2%10.0%%

25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%单位：亿元 中国人寿 新华保险单位：亿元 中国人寿 新华保险2025A 2026H1 较年初-右轴各公司公告表8：2026年上半年，上市险企EV主要靠EV预期回报、NBV拉动各公司公告注：内含价值增长和集团内含价值增长均为较年初值我们测算，2026H1（VIF打平收益率）持续压降2026VIFVIF表9：我们测算，2026H1各上市险企VIF打平收益率均较年初下降VIF打平收益率2026H12025A较年初变化中国人寿2.39%2.44%-0.05pct中国平安2.67%2.68%-0.01pct中国太保2.16%2.18%-0.01pct新华保险2.98%3.02%-0.04pct中国人保（寿险）3.33%3.49%-0.16pct各公司公告注：以上为线性测算结果2、业务情况：寿险业务结构优化，财险COR同比改善2.1、寿险：产品结构优化转型，NBV稳健增长2026H1，多数上市险企NBV及价值率均实现同比增长，主要得益于预定利率下调和业务结构优化。2026年上半年，5家上市险企新业务价值均实现同比增长，除中国平安外，新业务价值率均实现同比提升，主要得益于2026年上半年预定利率较2025（2025年9月12.5%降至2.0%，2.0%1.75%）（表10：2026H1，各上市险企NBV同比稳健增长，新单期交保费增速快于新单新业务价值 期交新单保费（亿元）达成YOY中国平安(寿险及健康险业务)24811.2%82825.9%新业务价值 期交新单保费（亿元）达成YOY中国人寿38233.7%101324.7%中国太保(太保寿险)10812.7%30027.3%中国人保(人保寿险)525.2%174-23.3%新华保险6911.9%32427.7%各公司公告注：新单期交保费按各公司分渠道保费统计数据明确标有新单期交部分保费的总和计算。图10：2026H1分红险深度转型下，除中国平安外，各上市险企价值率仍同比增长上市险企新业务价值率32.0%35.0%32.0%35.0%26.1%24.4%27.5%20.1%15.0%17.5%14.9%17.2%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%中国平安 中国人寿 中国太保 中国人保 新华保险2025H1 2026H1各公司公告未注明具体计算口径2026半年，各家上市险企个险渠道新单均实现同比正增，且除中国平安外，增速均快于分红险在新单中占比大幅提升带来的价值率降低影响，控制了银保渠道趸交投放，新单保费 个险渠道新单 银保渠道新单单位：亿元达成YOY达成YOY新单保费 个险渠道新单 银保渠道新单单位：亿元达成YOY达成YOY达成YOY占比中国平安1,49222.1%92121.8%38769.3%62%中国人寿 1,80011.6%86216.6%41716.1%48%中国太保614-2.6%29028.4%215-25.9%47%中国人保315-23.8%1099.1%190-35.9%35%新华保险 411-3.1%18724.0%199-20.2%45%(寿险及健康险业务)(太保寿险)(人保寿险)各公司公告个险渠道：各家上市险企NBV均实现同比提升，价值率同比变化有分化。2026年50，主要得益于上半年分红险转型进一步深化，个险渠道作为多数上市险企率先开始分红险转型的渠道，新单较快增长，推动了新业务价值的提升。但受分红险价值率相对较低的影响，尽管预定利率同价值率出现同比下滑。中国人寿和中国人保（寿险）通过产品缴期调整，实现了个险渠道新业务价值同比提升。图11：2026H1，各上市险企个险NBV均实现同比增长 图12：2026H1，各上市险企个渠道NBVM同比变化有分化0

个险渠道新业务价值(百万元)37.5%37.5%23.4% 23.4%20.6%5.4%中国平安中国人寿中国太保中国人保新华保险2025H1 2026H1

47.0%37.0%27.0%17.0%7.0%-3.0%-13.0%-23.0%

个险渠道新业务价值率35.9%35.9%44.2%38.033.3%31.3%26.4% 26.725.2%21.7%21.0%%%中国平安中国人寿中国太保中国人保新华保险2025H1 2026H1各公司公告 各公司公告注：按首年保费/首年年化保费口径计算新业务价值率NBV。2026NBV图13：2026H1各上市险企银保NBV增速 图14：2026H1各上市险企银保NBVM均同比增长0

18.0%

银保渠道新业务价值(百万元)11.7% 11.9%11.7% 11.9%2.1%中国平安中国人寿中国太保中国人保新华保险2025H1 2026H1 YOY

20.0%10.0%0.0%-10.0%

35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

银保渠道新业务价值率28.6%28.6%24.9%22.3%9.4%7.4%16.7%17.222.4%8.9%11.1%11%1中国平安 中国人寿 中国太保 中国人保 新华保险2025H1 2026H1各公司公告注：中国人寿银保渠道新业务价值按寿险总新业务价值减去个险渠道新业务价值估算。

各公司公告注：按首年保费/首年年化保费口径计算新业务价值率20262026图15：2026H1中国平安分红险保费及占比双高升图16：2026H1新华保险分红险保费及占比双高升-

中国平安分险种规模保费(亿元)及占比 12.8%+143.5%29.0%+18.4%14.8%16.3%17.6%-29.4%11.6%19.9%-7.4%17.2%-20.4%34.8%25.8%25H1 26H1

-

新华保险分险种原保费(亿元)及占比YOY +165.4%-3.5%-28.1%37.4%15.1%23.6%21.3%61.3%41.2%25H1 26H1传统寿险意外及健康险年金万能险分红险投资连险 传统型险 意外及康保险 分红型险 万能型险中国平安公告 新华保险公告图17：2026H1中国太保分红险费及占比双高升 图18：2026H1中国人保分红险费及占比双高升2,000

中国太保分险种规模保费(亿元)及占比4.9%13.0%34.5%63.7%4.9%13.0%34.5%63.7%19.3%11.9%

1,000

中国人保分险种保费(亿元)及占比

5.1%

-5.0%+7.5%+76.1%+76.1%-26.6%-26.6%

800600400200

YOY-25H1

47.5%26H147.5%

-25H1

12.6%+112.3%12.6%+112.3%-25.6%28.5%9.9%77.4%10.2%61.3%传统型险 分红型险 万能型险 其他 传统型险意外及康保险分红型险万能型险中国太保公告 中国人保公告2026H1各上市险企退保率均同比改善。受市场大环境、监管规范性持续提升且逐渐趋严等多方面因素影响，各上市险企经营质量持续改善，退保率同比下降。图19：2026H1各上市险企退保率同比改善各上市险企退保率.64%0.7%.64%0.7%0.7%0.8%0.45%0.5%01.00%0.00%中国平安 中国人寿 中国太保 新华保险 人保寿险 人保健康2025H1 2026H1各公司公告COR同比改善，非车险拉动整体增长2026H13家头部险企保费均实现稳步增长。20269846图20：2026H1头部财险公司保费占行业的63.0%，平安财保费同比增速高于行业10,000

行业、上市公司财险保费(亿元)及同比增速2.11.4%2.11.4%1.3%%

4.5%3.0%5,0001.5%-平安财险

太保财险2025H1

2026H1

人保财险YOY

0.0%行业各公司公告、金融监管总局2026H1202554）（43太保财险及人保财险非车险保费占比均超过车险，车险保费同比微增，非车险保费拉动总保费增长。预计新车销量下滑对车险保费造成负面影响，高风险业务出清、2026图21：2026H1行业及头部险企险保费增速明显放缓 图22：2026H1行业非车险保费速放缓头部增分化5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%

车险保费增速

3.6%3.4%3.6%3.4%2.8%0.2%0.1%-0.03%平安财险太保财险人保财险-0.02%行业

15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%

13.8%

非车险保费增速11.0%5.6%3.9%2.5%-0.8%3.8%11.0%5.6%3.9%2.5%-0.8%3.8%2.3%平安财险 太保财险 人保财险行业各公司公告、金融监管总局 各公司公告、金融监管总局表12：2026H1，财险行业及头部公司非车险挤占车险保费占比车险占比 非车险占比2025A同比变动2025A同比变动平安财险61%-2.5pct39%+2.5pct太保财险47%-0.6pct53%+0.6pct人保财险44%-0.5pct56%+0.5pct行业46%-1.0pct54%+1.0pct各公司公告2026COR表13：2026H1各头部财险公司承保利润均保持高速增长，费用率优化驱动COR同比改善单位：百万元保利润综合成本率费用率赔付率达成YOY达成YOY达成YOY达成YOY平安财险8,4205.5%95.10%-0.1pct24.80%-1.2pct70.30%+1.1pct太保财险4,81735.7%95.00%-1.3pct26.30%-0.5pct68.70%-0.8pct人保财险14,01019.8%94.50%-0.8pct22.10%-0.9pct72.40%+0.1pct各公司公告注：太保财险是太保产险公司口径20268202510"随着费用虚高、变相返佣等乱象逐步出清，非车险综合费用率与综合成本率有望延续下降趋势，承保盈利有望持续改善。表14：金融监管总局印发《非车险综合治理行动方案》，非车"报行合一"进入长效化时间 关键词 主要内容时间 关键词 主要内容20268

国家金融监督管理总局办公厅关于印

于加强非车险业务监管有关事项的通知》的严监管强监管要求，共包含六个部分：（1）总体要求：聚焦非车险领域突出问题和风险，开展源头治理、深层治理、系统治理，坚持问（2）21日 《非车险综合治理包括健全产品监管政策体系压实开发管理主体责任和完善行业产品基础支撑推动业务稳健行动方案》的通知金融监督管理总局

2026年上半年，多数上市险企积极响应国家号召，继续增配权益。2026年上半年，各上市险企投资资产规模由高到低分别是：中国人寿7.9万亿元，中国平安6.6万亿3.12.01.91%-7%+4.1pct，中国+1.7pct+1.6pct+0.4pct。图23：20266权益类金融资产占比+1.7pct中国人寿投资资产(亿元)及结构

图24：20266+1.9%权益类金融资产占比-0.1pct中国平安投资资产(亿元)及结构100,00070,00060,0007.5%7.8%80,00060,0006.9%22.6%6.2%24.3%50,00040,00024.3%24.2%40,00030,00020,00070.5%69.5%20,00068.3%68.0%10,000020252026H1020252026H1固定到日金资产 权益类融资产 其他 固收类 权益类 其他中国人寿公告注：其他资产包括投资性房地产、现金及其他和联营企业和合营企业投资。

中国平安公告注：固收类资产包括定期存款和债权型金融资产，权益类资产包括股权型金融资产和长期股权投资；其他资产包括现金、现金等价物、投资性物业和其他投资。图25：20266+0.4pct

图26：20266+3.3%+4.1pct0

中国太保投资资产(亿元)及结构4.2%17.2%4.2%17.2%4.6%17.6%78.7%77.8%固收类 权益类 其他

0

新华保险投资资产(亿元)及结构65.6%24.7%65.6%24.7%9.7%63.2%28.8%8.0%2025 2026H1固收类 权益类 其他中国太保公告注：固收类资产包括定期存款和债权类金融资产，权益类资产包括股权类金融资产和长期股权投资；其他资产包括现金、现金等价物、投资性房地产和其他投资。

新华保险公告注：固收类资产包括定期存款、债券，权益类资产包括基金、股票和长期股权投资；其他资产包括现金及现金等价物、投资性房地产、资产管理计划、私募股权、未上市股权、永续债、同业存单等。部分“其他资产”中含有固收类或权益类资产，因公布口径无法拆分因此分类到该类别中。图27：2026年6月末，中国人保投资资产同比+5.1%，权益类金融资产占比较年初+1.6pct中国人保投资资产(亿元)及结构25,00013.2%22.3%13.2%22.3%12.4%23.9%64.5%63.7%15,00010,0005,00002025

2026H1固收类 权益类 其他中国人保公告注：其他资产包括现金、现金等价物、投资性房地产和其他投资。2026H1TPLOCI2026OCITPL项下只OCI表15：2026H1，除中国太保外，各上市险企TPL项和OCI项下股票资产占均比较年初提升中国平安 中国人寿 中国太保 新华保险 中国人保中国平安 中国人寿 中国太保 新华保险 中国人保2026H1较年初2026H1较年初2026H1较年初2026H1较年初2026H1较年初FVTPL资产23.0%-2.0pct22.6%-5.2pct23.8%+0.3pct39.7%+8.2pct23.2%+1.6pct固收类10.8%-1.0pct8.9%-5.1pct10.0%-0.1pct14.3%+4.0pct7.9%+0.2pct股票5.0%-1.4pct8.0%-0.1pct6.7%-0.3pct10.1%+0.9pct5.5%+0.5pct基金4.8%+0.4pct5.7%+0.0pct2.7%-0.1pct12.4%+3.0pct5.7%+1.1pct其他股权型资产2.4%-0.1pct--0.0pct4.4%+0.8pct2.9%+0.2pct4.0%-0.2pctFVOCI资产56.5%+1.2pct59.0%+3.4pct63.4%-0.7pct31.8%+0.6pct41.1%+0.3pct固收类46.9%-0.1pct53.3%+2.0pct57.8%-0.5pct29.1%+0.0pct32.9%+0.94pct股票9.6%+1.2pct4.9%+1.8pct4.1%-0.0pct2.7%+0.6pct4.2%+0.5pct其他股权型资产0.0%-0.0pct0.7%-0.4pct1.6%-0.1pct0.0%-0.0pct4.0%-1.2pctAC资产15.6%+1.1pct2.0%-0.3pct1.5%-0.3pct-8.5pct15.9%-1.1pct其他4.9%-0.3pct16.4%+2.2pct11.3%+0.6pct3.8%-0.4pct19.8%-0.8pct合计100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%各公司公告2026H1FVOCIFVOCI占比相对较低，FVTPLOCI表16：2026H1多数上市险企总投资收益率同比提高，净投资收益率同比下降投资收益率总投资收益率净投资收益率综合投资收益率达成YOY达成YOY达成YOY中国平安1.4%-0.4pct2.1%-1.0pct中国人寿5.6%+2.3pct中国太保2.4%+0.1pct1.5%-0.2pct1.8%-0.6pct中国人保3.7%+1.1pct1.7%-0.2pct新华保险6.7%+0.8pct2.6%-0.4pct6.4%持平各公司公告注：部分险企未披露总投资收益率、净投资收益率或综合投资收益率；新华保险的投资收益率已进行年化，中国人寿的投资收益率进行了部分年化，其余各家保险公司投资收益率均未年化2025750收益率走低、增提准备金拉低实际资本，同时新单扩张增加最低资本。财险分部整2026表17：2026H1，多数财险公司偿付能力整体相对稳定，部分寿险和健康险公司偿付能力承压偿付能力核心偿付能力充足率综合偿付能力充足率2025A2026H1同比2025A2026H1同比中国人寿129%157%+28pct174%198%+24pct中国平安161%166%+5pct193%198%+5pct-平安寿险123%134%+11pct176%186%+10pct-平安产险174%179%+6pct217%229%+11pct-平安养老险247%319%+72pct343%430%+87pct-平安健康险268%248%-20pct312%289%-23pct中国太保206%191%-15pct273%255%-18pct-太平洋人寿157%143%-14pct228%209%-19pct-太平洋财险203%197%-6pct244%240%-4pct-太平洋健康险180%157%-23pct218%204%-14pct-太平洋农险319%295%-24pct347%327%-20pct新华保险135%126%-9pct210%196%-15pct中国人保201%198%-4pct250%247%-3pct-人保财险213%214%+0pct232%237%+5pct-人保寿险134%128%-6pct202%189%-13pct-人保健康141%136%-4pct268%264%-3pct各公司公告3、展望及投资建议（1）再度下调的概率较低，寿险产品定价环境趋于稳定，既有利于稳定客户预期和渠道升级为ALM表18：利率企稳，监管趋严时间关键词主要内容简析2026/04

中国保险行业协会发布预定