从银行中报看金市规模与EVE指标变化

固收定期报告/固收定期报告/银行扩表边际缓，融投资是否仍有上空？ 3银行资产增速小幅落，新增配置进一向融投资倾斜 3金融投资：标债占提升，资管产品继压降 4金融投资账户结构化，OCI账户占比普遍升 5业绩说明会怎么说？ 6银行不同金融账户结构有哪些变化？ 7EVE约束下，银债配置空间还有多大？ 10风险提示 12图表目录图1:银行资产规模速幅下滑 3图2:上市银行整体产置变化 4图3:上市银行各项产模同比增速 4图4:不同类型银行融资占比 4图5:不同类型银行融资增速 4图6:不同类型银行券资占比 5图7:不同类型银行管品投资占比 5图8:上市银行债券资种结构 5图9:上市银行金融资构同比变动 5图10:上市银行AC账户占比情况 8图上市银行二季度AC账户占比季节性变动 8图12:上市银行OCI账户占比情况 8图13:上市银行二季度OCI账户占比季节性变动 8图14:上市银行PL账占比情况 9图15:上市银行二季度PL账户占比季节性变动 9图16:国有行金融账户动 9图17:股份行金融账户动 9图18:城商行金融账户动 10图19:农商行金融账户动 10图20:银行ΔEVE/一级资本估计值和实际值 12银行扩表边际放缓，金融投资是否仍有上行空间？银行资产增速小幅回落，新增配置进一步向金融投资倾斜截202671.591.8、3.472.019.2%6.2%0.685.41%2024图1:银行资产规模增速小幅下滑银行整体 国有大行 股份制银行 城商行 农商行 ） 16.0 12.014.012.0

10.08.08.0 6.0

4.02.0固收定期报告固收定期报告/0.00.00.0202612.91%0.271.123.30%20255.8220268.6420252.831.894.052.702025-22782470亿贷款增速趋势性放缓之后，金融投资在银行资产扩张中的重要性或进一步提升。20266结合居民端和房地产相关信贷需求放缓，和政府债券供给维持较高水平，我们预计，下半年银行新增资产配置仍可能更多向债券投资倾斜，金融投资增速可能继续维持较高水平。分结构来看，国股行的金融投资规模占绝对主导，其中国有行金融投资还在快速扩表，股份行金融投资增速略有下滑，城商行的金市投资增速下降较多，农商行的金市投资增速略有回升。图2:上市银行整体资产置化 图3:上市银行各项资产模比增速图4:不同类型银行金融资比 图5:不同类型银行金融资速国有行股份行城商行农商行 国有行 股份行 城商行 农商行100.060.050.040.02023Q22023Q40.02023Q22023Q4

20.018.016.014.012.010.08.06.04.02.02026Q22024Q22024Q42025Q22025Q42026Q20.02026Q22024Q22024Q42025Q22025Q42026Q2固收定期报告固收定期报告/2024Q22024Q42025Q22025Q4金融投资：标债占比提升，资管产品继续压降2024Q22024Q42025Q22025Q4202620251.07、-0.050.57-0.0820250.02-0.54、-0.2、-0.28个百分点，整体延续“标准化债券增配、资管产品压降”的趋势。标准化债券的配置结构基本稳定202671.67%、20.14%8.19%202500.12SPV20266.2820250.232.01%4.40%0.691.44个百1.8817.03%SPV202526751557SPV图6:不同类型银行债券资比 图7:不同类型银行资管品资占比2024Q22024Q42025Q22025Q42026Q2 2024H12024H22025H12025H22026H135.012.030.0

10.025.020.015.010.0

8.06.04.02.0

国有行

股份行

城商行

农商行 整体图8:上市银行债券投资种构 图9:上市银行金融投资构比变动2024Q22024Q42025Q22025Q42026Q2 国有行股份行城商行农商行整体80.08.050.020.010.0

6.04.02.00.0-2.0-4.0

-6.0

投资基金 理财产品 资管+信托 资产支持证券固收定期报告固收定期报告/金融投资账户结构分化，OCI账户占比普遍提升在低利率及利率风险约束下，银行仍需保留资产出售和久期调整的灵活性，OCI账户兼具票息收益和交易弹性，配置价值仍然较高。，2026AC18.83%，20250.567.5420257.08%；OCI20250.1933.4220256.38%；TPL4.05%20250.02总余额14.53万亿元，较2025年末增长3.66%。分银行类型来看，通过提升OCI账户平衡收益和稳定性，是银行的共同选择；TPL账户则大多在压降；AC账户的分化比较大，与银行规模似乎呈正比。表1:银行金融投资账户占总资产比重银行类型证券代码 证券简称 2026Q2AC FV-OCIFV-TPL银行类型证券代码证券简称2026Q2AC FV-OCIFV-TPL2026Q1AC FV-OCIFV-TPL2025Q4AC FV-OCIFV-TPL国有行股份行城商行农商行

601988.SH601398.SH601328.SH601939.SH601288.SH601658.SH000001.SZ600000.SH600016.SH600036.SH600015.SH601166.SH601998.SH601818.SH601916.SH9668.HK002142.SZ601009.SH601169.SH1963.HK3698.HK6138.HK002948.SZ002936.SZ1578.HK600919.SH601997.SH600926.SH601229.SH1216.HK2139.HK601838.SH1916.HK601577.SH1983.HK600928.SH002966.SZ2558.HK601187.SH6199.HK9677.HK601665.SH001227.SZ601077.SH002807.SZ600908.SH601128.SH603323.SH002839.SZ1551.HK601860.SH002958.SZ601528.SH601825.SH9889.HK

中国银行工商银行交通银行建设银行农业银行邮储银行平安银行浦发银行民生银行招商银行华夏银行兴业银行中信银行光大银行浙商银行渤海银行宁波银行南京银行北京银行重庆银行徽商银行青岛银行郑州银行天津银行江苏银行贵阳银行杭州银行上海银行中原银行甘肃银行成都银行江西银行长沙银行泸州银行西安银行苏州银行晋商银行厦门银行贵州银行威海银行齐鲁银行兰州银行重庆农村商业银行紫金银行青农商行瑞丰银行上海农商行东莞农商银行

12.0%23.6%17.1%18.2%24.7%27.7%13.2%12.0%16.3%15.9%17.7%15.3%13.2%16.7%13.2%13.0%14.5%13.7%15.7%22.2%22.8%30.1%18.0%16.6%16.2%13.6%17.0%19.5%25.5%17.3%19.9%17.8%15.1%18.2%13.6%18.1%11.1%19.9%13.4%12.2%16.2%22.6%18.7%15.0%12.0%14.7%11.1%13.1%7.8%13.7%4.6%12.0%14.2%12.5%19.4%

12.0%7.3%7.6%9.5%9.2%2.9%3.4%9.6%10.5%10.9%7.8%4.8%8.9%10.7%8.5%12.6%20.2%18.1%12.7%9.0%9.9%5.4%12.4%8.4%10.2%17.5%11.3%18.2%8.1%7.4%6.8%8.4%7.0%10.4%1.7%8.1%17.3%4.8%10.0%8.1%18.1%15.3%9.6%20.6%10.9%11.5%13.0%11.3%14.1%14.1%15.8%10.1%15.3%19.2%14.7%

2.1%1.8%4.3%1.9%1.0%5.5%13.6%8.5%3.7%4.9%9.1%9.6%7.0%5.6%6.9%11.5%8.8%11.2%6.8%4.5%6.4%8.2%9.9%4.6%10.7%10.0%12.7%6.4%5.0%4.7%7.6%2.9%4.9%11.9%8.3%10.0%9.6%4.0%7.9%11.0%2.2%5.6%6.2%5.6%10.0%3.3%2.8%3.9%5.6%5.8%1.2%10.6%3.8%4.2%6.0%

11.4%23.1%17.1%17.2%24.5%26.8%13.3%12.1%16.4%15.9%18.2%16.2%12.6%17.4%12.2%14.2%13.8%15.3%21.8%29.3%18.0%17.9%15.4%13.5%17.2%19.4%25.6%16.8%15.1%19.0%12.2%19.1%10.9%13.0%21.8%15.9%14.2%7.6%15.9%11.2%13.3%7.3%4.7%12.2%13.9%12.6%19.2%

12.1%7.2%7.0%10.0%8.1%3.3%2.6%9.1%9.2%10.7%8.0%5.1%9.8%10.1%10.9%20.6%17.5%12.7%8.7%0.0%7.3%12.9%7.5%9.9%15.8%11.5%19.6%9.1%7.7%7.2%9.3%1.7%7.7%16.2%0.0%9.8%0.0%16.5%9.7%20.4%10.5%9.8%13.3%10.4%14.1%14.3%11.6%14.8%19.1%15.7%

1.8%1.8%4.4%1.9%1.0%5.2%14.1%8.0%4.1%5.5%9.5%7.6%7.3%5.2%6.8%8.7%10.5%7.0%5.2%8.5%9.4%7.0%10.0%10.2%12.0%5.6%5.7%3.1%4.2%12.2%10.8%8.3%10.5%8.1%5.2%7.7%6.3%13.3%2.9%3.1%4.9%5.0%1.3%8.7%4.3%3.4%5.6%

11.1%22.7%17.4%17.0%24.2%25.1%13.2%12.4%17.1%16.3%18.3%17.3%13.0%17.2%13.1%13.4%14.4%15.0%16.0%23.7%23.5%28.7%16.8%20.0%15.9%13.6%17.6%18.8%25.2%17.4%18.9%16.3%14.6%20.9%12.0%20.2%9.4%19.7%13.2%12.7%17.8%21.1%16.4%14.9%9.0%17.2%12.4%14.2%8.1%13.5%4.8%12.6%14.5%13.0%18.2%

12.1%7.1%7.9%9.4%8.1%3.8%2.8%8.8%9.1%10.4%8.0%6.3%9.2%9.5%10.5%13.9%20.7%17.0%12.4%9.4%9.1%8.2%12.0%5.4%10.5%14.3%11.4%19.5%9.0%7.7%6.8%7.7%7.7%9.9%2.2%6.6%17.0%5.0%11.8%9.4%16.9%17.2%10.2%18.8%9.7%9.0%11.2%10.8%14.5%12.6%16.6%12.0%13.0%18.3%17.1%

2.0%1.8%3.9%1.9%1.1%5.1%12.9%8.1%4.7%5.0%10.0%8.4%6.7%6.4%6.6%11.2%9.2%11.4%7.1%5.9%8.2%8.0%9.2%6.1%10.7%11.1%10.7%5.4%8.4%3.9%7.8%4.6%5.7%10.7%13.8%7.1%11.8%4.3%7.8%10.4%2.6%5.7%7.8%4.9%14.0%3.1%2.9%4.7%4.7%4.1%0.1%9.3%4.9%3.7%6.4%固收定期报告固收定期报告/业绩说明会怎么说？固收定期报告/1万亿元固收定期报告/光大银行农业银行择时择券……稳健开展境外债券的投资浙商银行今年一季度我们积226.7522.7%A聚焦五篇大文章”155140%中国银行6694AC2026年AC47.782025OCI19.96TPL5.10万亿元，增长8.70%ACOCITPL2026AC20250.68%OCI6.744.36%TPL5.854.66%ACOCI2026AC7.192025OCI5.405.72%遍增持，其中政府债、政金债和企业债增量较大；TPL账户余额3.14万亿元，下降6.22%，主要受混合类资产规模收缩影响，债券类资产整体变化有限。2026AC1.1020251.318.78%0.43图10:上市银行AC账户占比况 图11:上市银行二季度AC账占比季节性变动国有行 股份行 城商行 农商行 整体 2026202520242023202220.018.016.014.0

3.02.52.01.51.00.50.0-1.0

1-0691-069注：占比是指占总资产比重，下同图12:上市银行OCI账户占比况 图13:上市银行二季度OCI账户占比季节性变动国有行 股份行 城商行 农商行 整体 2026202520242023202216.014.0

5.04.012.03.010.0

2.08.0

1.00.0固收定期报告固收定期报告/2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06国有行 股份行 城商行 农商行 整体图14:上市银行PL账户占比况 图15:上市银行二季度PL账占比季节性变动13.0

国有行 股份行 城商行 农商行 整体

2026202520242023202211.0

1.00.50.07.0-0.51.0

-1.0-1.5-2.0-2.5固收定期报告/固收定期报告/1-0609-3.01-0609202671.327.5711.766.6220257.3%6.3%、-1.3%3.3%。图16:国有行金融账户变动 图17:股份行金融账户变动单位：亿元配置种类2025Q42026Q2规模变动单位：亿元配置种类2025Q42026Q2规模变动占比变动AC政府债373052.7414180.8941128.190.62pct政金债10531.0912154.571623.480.11pct金融债32539.0930604.97-1934.12-1.10pct企业债6805.427078.75273.33-0.09pct权益类0000.00pct混合类201.57182.26-19.31-0.01pctFV-OCI政府债112731.82111441.11-1290.71-4.66pct政金债19138.3521826.792688.440.67pct金融债31831.1429498.5-2332.64-2.30pct企业债17872.8619872.341999.480.37pct权益类2346.352277.92-68.43-0.12pct混合类0000.00pctFV-TPL政府债6696.276914.59218.32-0.71pct政金债1439.941219.25-220.69-0.68pct金融债10189.1411577.641388.50.98pct企业债2266.692816.96550.270.69pct权益类4595.764609.7614-0.76pct混合类12068.6112974.05905.44-0.28pct单位：亿元配置种类2025Q42026Q2规模变动占比变动AC账户政府债61108.4160393.15-715.27-0.26pct政金债8669.369163.53494.170.48pct金融债8149.228124.78-24.450.03pct企业债6673.376311.62-361.75-0.28pct权益类0.000.000.000.00pct混合类10778.4010772.76-5.630.06pctFV-OCI政府债24975.1327166.812191.681.64pct政金债3757.973898.45140.48-0.03pct金融债12433.5413402.00968.470.63pct企业债6111.206306.09194.89-0.11pct权益类248.41327.4179.000.10pct混合类12.6210.80-1.820.00pctFV-TPL政府债7213.739476.132262.393.29pct政金债3007.712395.06-612.65-1.29pct金融债3271.093197.68-73.41-0.39pct企业债2313.132193.32-119.81-0.39pct权益类1190.421370.64180.220.21pct混合类31939.8931818.88-121.00-2.75pct固收定期报告/图18:城商行金融账户变动 图19:固收定期报告/EVE约束下，银行债券配置空间还有多大？2018523修订ΔEΔE超15%2024716（IRRBB）20261120251216250BP225BP。截至202518家披露标准利率冲击下ΔEVE684ΔEVE2026ΔEVE/。VE19ΔEVEΔEVE/一表2:正式监管中ΔEVE测算步骤步骤 具体操作步骤 具体操作划分利率敏感性头寸 根据银行账簿表内外项目名义重定价现金流特征，将头寸划分为完全标准化、半标准化和非标准化三类按规定方法处理各类头寸，将名义重定价现金流按照重定价划分现金流时间区间计算六种冲击下现金流净现值变化

19前还款、存款提前支取等行为性头寸进行特殊处理构建六种利率冲击情景，按照各时间桶期限及相应无风险利率，对净名义重定价现金流进行贴现，计算各情景相对于基准情景的净现值变化，不包括自动利率期权计算自动利率期权价值变化 在六种利率冲击情景下对显性及嵌入式自动利率期权重新估值，计算期权价值变化将现金流净现值变化与自动利率期权价值变化加总；各币种计算ΔEVE国家金融监督管理总局

分别计算并汇总后，取六种情景下经济价值损失最大值作为ΔEVEΔEVE，表3:估算ΔEVE步骤步骤 说明步骤 说明调整活期存款期限 参考《指引》，假设个人活期存款的80%、公司活期存款的50%为心存款，其余为