固收与及纯债基金月度跟踪：固收与调降成长暴露纯债基金违约分歧度上升

正文目录固收+基金跟踪 3固收+基金业绩表现 3固收+基金风险特征 3固收+基金优选组合跟踪 5纯债基金跟踪 6纯债基金业绩表现 6纯债基金风险特征 7纯债基金优选组合跟踪 8风险提示 9图表目录

图表1：各类固收+基金等权净值 3图表2：各类固收+基金等权区间收益 3图表3：债券风险暴露均值变化 4图表4：股票风险暴露均值变化 4图表5：转债风险暴露均值变化 5图表6：固收+基金优选组合净值 5图表7：固收+基金优选组合区间收益 6图表8：固收+基金优选组合三季度持仓 6图表9：纯债基金指数净值 7图表10：纯债基金指数区间收益 7图表纯债基金风险暴露均值 8图表12：纯债基金暴露分歧度 8图表13：纯债基金优选组合净值 8图表14：纯债基金优选组合区间收益 9图表15：纯债基金优选组合三季度持仓 9固收+基金跟踪固收+基金业绩表现40%以下的一级债基、二级债基、偏债混合型和灵活配置型基金定义为固收+基金，其中权益仓位定义为股票仓位+转债仓位50%+型指权益资产投资在股票中，转债型指权益资产均为可转债，混合型指股票和可转债均有投资。图表1：各类固收+基金等权净值聚源， ；截至2026/8/31

固收++收益分2.63%、2.04%、2.13%。图表2：各类固收+基金等权区间收益聚源 ；本月指2026年8月，上月指2026年7月固收+基金风险特征将固收+基金净值对各类资产的风格纯因子收益回归，得到固收+基金在各类资产上的风险暴露。对比本月与上月的债券风险因子暴露，我们发现固收+基金整体在债券的利率水平，斜率，凸度因子暴露上有所上升，在违约因子暴露显著上升，而在信用暴露上有所下降。图表3：债券风险暴露均值变化聚源 ；本月指2026年8月，上月指2026年7月+图表4：股票风险暴露均值变化聚源 ；本月指2026年8月，上月指2026年7月+基金相对上月整体上调了对平价，风向标，余额，换手的风险暴露。图表5：转债风险暴露均值变化聚源 ；本月指2026年8月，上月指2026年7月

固收+基金优选组合跟踪我们通过胜率、赔率等多个维度每季度优选10只基金等权配置，构建固收+基金优选组合。图表6：固收+基金优选组合净值；截至2026/8/310.03%。图表7：固收+基金优选组合区间收益；本月指2026年8月，上月指2026年7月根据胜率、赔率等多个维度的筛选，在6月末我们调整三季度持仓策略为不持基金代码调仓日期基金简称基金经理资产类型权益分类基金规模(亿元)）基金代码调仓日期基金简称基金经理资产类型权益分类基金规模(亿元)））0252702026/6/30浦银稳健双利A郑双超,尹华龙股票型低弹性6.231.770.87018772260南方惠享稳健添利A刘盈杏,刘诗瑶股票型低弹性20.472.98-0.020147422026/6/30恒生前海恒源嘉利A钟恩庚转债型低弹性1.433.010.330014222026/6/30景顺长城安享回报A陈莹股票型中弹性28.845.381.314851112026/6/30工银双利A徐博文,李昱股票型中弹性80.703.790.710174982026/6/30淳厚添益增强A江文军,陈文股票型中弹性6.368.082.000035042026/6/30景顺长城景颐丰利A徐栋,李怡文,江山混合型高弹性712.098.021.577200032026/6/30财通收益增强A罗晓倩,匡恒混合型高弹性83.6619.882.250080252026/6/30汇添富稳健增长A胡昕炜,朱凌昊股票型高弹性5.3616.302.820051282026/6/30华夏永康添福A柳万军混合型高弹性5.3417.362.10；调仓日期为2026/6/30；本月指2026年8月，上月指2026年7月纯债基金跟踪纯债基金业绩表现中长期纯债型基金指数8月下降至0158月上涨至0.%。图表9：纯债基金指数净值；截至2026/8/31

图表10：纯债基金指数区间收益；本月指2026年8月，上月指2026年7月纯债基金风险特征我们将纯债