投融资岗笔试试题及答案

投融资岗笔试试题及答案一、专业基础客观题（一）单项选择题（共20题，每题2分，合计40分）1.根据《上市公司重大资产重组管理办法》，上市公司重大资产重组中购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到（）以上的，构成需证监会核准的重大资产重组。A30%B50%C70%D100%2.以下投融资工具中，不属于权益类融资范畴的是（）。A定向增发B永续债C可转换公司债券D老股转让3.DCF估值模型中，关于加权平均资本成本（WACC）的计算逻辑，下列表述正确的是（）。AWACC=权益成本*权益占比+债务成本*债务占比BWACC计算过程中债务成本需扣除企业所得税的抵税效应C经营现金流稳定的公共事业类企业WACC通常高于科技类创业企业DWACC数值与目标企业的资产负债率水平完全无关4.根据北交所上市规则，发行人申请公开发行股票并上市，最近一年期末净资产不低于（），且不存在未弥补亏损。A1000万元B2000万元C3000万元D5000万元5.股权投资尽调中，对标的企业核心业务的“护城河”核心判定标准不包括（）。A同行业难以复刻的技术专利壁垒B绑定核心客户的长期排他性协议C极低的边际生产成本优势D短期的行业政策补贴6.某国资投融资机构对外出资形成的股权投资，发生以下哪类情形时无需履行国有资产备案评估程序（）。A对已投同一家控股子企业追加同比例出资B向非国有主体转让所持标的企业股权C接受非国有主体以非货币资产增资D收购非国有主体所持标的企业股权7.对标的企业进行营运资本测算时，以下项目属于经营性流动资产核算范畴的是（）。A短期理财投资B预付原材料采购款C1年内到期的长期应收款D银行定期存款8.下列关于股权投资对赌协议的合规边界表述，符合当前司法裁判规则的是（）。A投资方可以和标的公司约定，若未完成上市则由标的公司回购全部股权B投资方和标的公司实控人约定的业绩补偿上限，可不受实控人所持股权价值限制C对赌条款中约定的“触发回购条件后30日内完成股权交割”，不会被认定为无效D上市公司作为对赌协议的义务主体，无论任何情形都不会被监管认可9.PPP项目的使用者付费机制，核心适用于以下哪类项目（）。A城市污水处理厂B城市市政道路建设C公立学校新校区建设D城市公园运维项目10.股权投资基金的内部收益率（IRR）核心反映的是（）。A基金整体退出后累计收益与总出资的比值B考虑资金时间价值后，基金全生命周期的年化收益水平C扣除管理费后基金出资人的实际年化收益水平D未计算沉没成本的名义收益水平11.以下哪种情形会直接导致标的企业的经营性现金流净额出现同比下滑（）。A当期新增1000万元银行长期贷款B当期核心原材料采购账期从原来的6个月缩短为3个月C当期收到1200万元政府政策性补贴D当期处置闲置生产设备获得800万元现金12.根据《证券投资基金法》，私募股权投资基金的合格投资者要求，单位净资产不低于（），个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。A500万元B1000万元C2000万元D3000万元13.上市公司发行股份购买资产时，所发行股份的价格不得低于市场参考价的（），市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。A80%B90%C100%D110%14.尽调过程中核查标的企业关联交易合理性的核心判定标准是（）。A关联交易的定价与第三方非关联交易定价是否存在显著差异B关联交易占当期总营收的比例是否低于10%C关联交易的对手方是否不在上市公司体系内D关联交易是否全部经过董事会审批15.以下哪类资产不属于轻资产类企业估值的核心核算范畴（）。A核心管理团队人力资本B已登记的软件著作权C闲置的工业用地使用权D经销商长期合作渠道资源16.国有引导基金对返投比例的要求，通常指引导基金出资额对应的子基金，需在指定区域内投资的子基金总规模占子基金总实缴规模的比例不低于（）。A30%B50%C70%D90%17.标的企业计算扣非归母净利润时，以下哪项收入应当予以扣除（）。A当期主营业务产生的产品销售收入B当期处置所持有的交易性金融资产获得的投资收益C当期收到的与企业核心研发业务直接挂钩的定额政府补贴D当期向核心客户收取的年度售后服务费用18.可转债的转股价格向下修正条款，核心作用是（）。A降低转股触发难度，避免可转债投资者到期要求还本付息B直接提升上市公司的净资产收益率水平C提升可转债的票面利息支付比例D延长可转债的存续期限19.下列关于相对估值法的适用场景表述正确的是（）。A尚处于亏损阶段的硬科技初创企业优先选择静态PE法估值B下游客户差异极大的ToB制造业企业优先选择PS法估值C重资产运营的港口企业优先选择EV/EBITDA法估值D尚未产生任何营收的初创企业优先选择可比交易法估值20.投资协议中的领售权条款核心作用是（）。A保障投资方在符合约定条件时，可以联合多数股权持有者，强制全体股东向第三方买家转让全部股权B保障投资方所持股权的分红优先级高于其他股东C保障投资方所持股权在被稀释时获得同比例的反稀释补偿D保障投资方拥有标的企业董事会半数以上的表决权（二）多项选择题（共10题，每题3分，合计30分，多选少选均不得分）1.股权投资尽职调查过程中，对标的企业或有负债的核查范围应当覆盖以下哪些内容（）。A尚未开庭审理的大额未决诉讼、仲裁事项B标的企业对外提供的未披露连带担保责任C产品面向消费者的大规模潜在质量赔付约定D已计提足额减值准备的逾期应付账款2.科创板首次公开发行上市的核心差异化市值财务指标包括（）。A预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元B预计市值不低于15亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于2亿元C预计市值不低于20亿元，最近一年营业收入不低于3亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%D预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于10亿元3.以下属于市场化股权投资机构常规投后增值服务内容的有（）。A协助标的企业对接下游核心客户资源B协助标的企业匹配后续轮次的融资资源C直接介入标的企业的日常生产经营管理决策D协助标的企业申报专精特新、高新技术企业等资质认定4.影响目标企业β系数数值的核心因素包括（）。A标的企业所处行业的经营杠杆水平B标的企业的资产负债率水平C标的企业所处行业的周期性波动程度D标的企业的历史分红比例5.国有企业开展股权投资业务时，以下哪些情形属于需履行“三重一大”决策程序的事项（）。A单笔金额超过500万元的对外股权投资出资B对外转让所持全部股权投资项目形成大额亏损C委托外部第三方机构开展项目尽职调查D制定年度股权投资业务整体规划6.可转换债券的核心条款要素包括（）。A转股价格B赎回条款C回售条款D票面利率7.标的企业经营性现金流连续两年为负，通常可能预示的潜在风险包括（）。A营收确认存在大量虚增，没有实际现金流入B下游客户账期持续拉长，坏账风险持续攀升C原材料备货占用过多资金，营运资本周转效率大幅下降D当期购置了大额生产设备形成资本性支出8.国资投融资机构开展项目投决评估时，除财务收益指标外，还需纳入考核的政策性指标包括（）。A带动本地产业链落地的产值规模B引入标的企业落地本地的新增就业人数C核心技术国产化替代的战略价值D单笔项目的最长投资回收期9.下列关于优先股的权利属性表述正确的有（）。A优先股股东通常优先于普通股股东分配企业利润B优先股股东通常优先于普通股股东分配企业清算剩余财产C优先股股东在任何情形下都不享有股东大会的表决权D部分可转换优先股可以在约定条件下转换为普通股10.上市公司现金收购非关联第三方标的资产时，以下需对外披露的核心内容包括（）。A标的企业最近两年经审计的财务报告B交易作价的估值方法与核心参数选取依据C交易完成后的业绩对赌补偿安排D收购资金的具体来源与支付安排（三）判断题（共5题，每题2分，合计10分）1.国有创投企业所持有的国家鼓励发展领域科技型中小企业股权退出，符合相关监管要求的可以采取非公开协议转让方式，无需在产权交易所公开挂牌。（）2.计算企业自由现金流时，必须扣除企业当期向股东分配的股息红利支出。（）3.北交所上市公司的股权激励计划，激励对象可以包含上市公司的独立董事、监事。（）4.夹层融资的收益分配逻辑通常优先覆盖优先级资金的固定收益，剩余部分由夹层资金、劣后级资金按约定比例分配。（）5.股权投资项目的投后管理过程中，投资方派驻的董事可以直接决定标的企业核心高管的人事任免事项。（）客观题参考答案与解析：单项选择题答案：1.B、2.B、3.B、4.C、5.D、6.A、7.B、8.C、9.A、10.B、11.B、12.B、13.A、14.A、15.C、16.B、17.B、18.A、19.C、20.A。解析重点提示：第2题永续债属于债务类融资工具，虽常附带权益属性但会计核算多数计入金融负债；第6题国资同比例增资无需评估的规则出自《企业国有资产评估管理暂行办法》相关豁免条款。多项选择题答案：1.ABC、2.ABCD、3.ABD、4.ABC、5.ABD、6.ABCD、7.ABC、8.ABC、9.ABD、10.ABCD。解析重点提示：第7题购置生产设备的资本性支出属于投资活动现金流范畴，不会影响经营性现金流净额。判断题答案：1.√、2.×、3.×、4.√、5.×。解析重点提示：第2题FCFF是全资本自由现金流，无需扣除股息分配，股息属于流向权益方的现金流，不影响FCFF核算。二、计算分析题（共3题，每题30分，合计90分）1.自由现金流折现估值测算题干：某专注于工业机器人关节研发的专精特新企业，2023年末经审计合并报表核心数据如下：营业收入12.6亿元，归母净利润1.82亿元，扣非归母净利润1.71亿元，税后净营业利润2.15亿元，折旧与摊销1.38亿元，资本支出1.62亿元，营运资本追加额0.74亿元。假设后续6年为明确预测期，其中2024-2026年营收复合增速维持16%，税后净营业利润占营收比重保持17%，折旧与摊销、资本支出、营运资本追加额分别占当期营收比重为11%、12%、5%；2027-2029年营收复合增速回落至7%，上述三类占比保持不变。明确预测期结束后进入永续增长阶段，永续增长率为2.5%。已知目标企业无杠杆β系数为0.82，可比上市公司平均资产负债率为25%，目标企业当前资本结构为股权占比75%，债务占比25%，无风险利率取10年期国债收益率2.65%，市场风险溢价为6.2%，目标企业债务融资成本为4.8%，企业所得税税率为15%。要求：（1）计算目标企业2024-2029年各年度的企业自由现金流（FCFF）；（2）计算目标企业的WACC；（3）计算明确预测期期末的终端价值，以及目标企业当前的整体企业价值，若当前有息负债规模为2.4亿元，无超额现金，计算当前的股权价值。答案测算过程：（1）FCFF=税后净营业利润+折旧摊销-资本支出-营运资本追加额，对应2024-2029年的FCFF分别为：2024年3.17亿元、2025年3.67亿元、2026年4.25亿元、2027年4.55亿元、2028年4.87亿元、2029年5.21亿元。（2）有杠杆权益β系数=0.82*(1+(1-15%)*(25%/75%))≈1.052，股权成本=2.65%+1.052*6.2%≈9.17%，WACC=9.17%*75%+4.8%*(1-15%)*25%≈7.43%。（3）终端价值=2029年FCFF*(1+2.5%)/(7.43%-2.5%)≈107.72亿元，将所有年度现金流折现后得到整体企业价值约为92.68亿元，扣除有息负债2.4亿元后，对应股权价值为90.28亿元。2.结构化基金收益分配测算题干：某国资背景的Pre-IPO股权投资基金总规模20亿元，其中优先级出资人（银行理财子公司）出资12亿元，劣后级出资人（产业资本）出资5亿元，GP（市场化国资创投）出资3亿元。基金收益分配规则约定：①基金所有项目退出的可分配资金首先向全体出资人返还实缴出资，直至各方实缴出资均全额收回；②返还实缴出资后，剩余收益向优先级出资人分配，直至其获得按6%/年的门槛收益率计算的全部收益；③覆盖优先级门槛收益后，剩余收益向劣后级出资人分配，直至劣后级出资人获得按8%/年的门槛收益率计算的全部收益；④上述所有收益分配完成后，剩余超额收益的80%由全体出资人按实缴出资比例分配，20%作为GP的业绩报酬。假设基金所有出资人同步实缴全部出资，基金运营第5年末全部项目完成退出，累计可分配资金总额为32亿元，无基金托管费、管理费等刚性支出。要求：测算基金各参与方最终可获得的累计分配金额，以及本基金的整体投资IRR。答案测算过程：首先返还全体出资人实缴20亿元，剩余可分配收益12亿元；优先级出资人5年门槛收益合计12*6%*5=3.6亿元，分配后剩余收益8.4亿元；劣后级出资人5年门槛收益合计5*8%*5=2亿元，分配后剩余超额收益6.4亿元；GP提取20%业绩报酬1.28亿元，剩余5.12亿元由全体出资人按实缴比例分配，优先级获得5.12*60%=3.072亿元，劣后级获得5.12*25%=1.28亿元，GP获得5.12*15%=0.768亿元。最终优先级累计获分配12+3.6+3.072=18.672亿元，劣后级累计获分配5+2+1.28=8.28亿元，GP累计获分配3+1.28+0.768=5.048亿元，基金整体IRR=（32/20）^(1/5)-1≈9.86%。3.可比交易估值修正测算题干：某投融资机构拟收购一家专精特新中小企业股权，筛选出3项同行业近12个月完成的可比收购交易，相关参数如下：交易A：标的营收8.7亿，净利润1.2亿，交易作价24.6亿，对应静态PE20.5倍，PS2.83倍；交易B：标的营收12.3亿，净利润1.7亿，交易作价33.1亿，对应静态PE19.47倍，PS2.69倍；交易C：标的营收6.2亿，净利润0.7亿，交易作价14.2亿，对应静态PE20.29倍，PS2.29倍。已知目标企业2023年营收为9.4亿，扣非净利润1.15亿，同时考虑目标企业相较于可比交易标的存在三项差异：①目标企业核心专利数量是可比交易平均水平的1.2倍，估值溢价+15%；②目标企业客户集中度前五大客户占比62%，远高于可比交易平均的38%，估值折价-12%；③目标企业剩余订单覆盖未来18个月营收，可比交易标的剩余订单平均覆盖周期为9个月，估值溢价+8%。要求：分别采用PE法、PS法计算经差异调整后的目标企业估值，取两者算术平均值作为最终估值，计算最终的股权价值。答案测算过程：可比交易平均PE为20.09倍，平均PS为2.60倍，综合调整系数=1+15%-12%+8%=1.11。调整后PE法估值=1.15*20.09*1.11≈25.75亿元，调整后PS法估值=9.4*2.60*1.11≈27.18亿元，两者算术平均后最终股权价值为26.47亿元。三、案例实操题（共1题，合计70分）题干：某国资投融资机构拟对国内某储能温控设备拟Pre-IPO企业进行股权投资，计划投资金额3亿元，持股比例不超过8%，本轮投后估值不超过40亿元，交易对赌条款约定标的企业2024-2026年扣非归母净利润分别不低于2.8亿元、4.2亿元、6.1亿元，若业绩承诺期内任意一年实际完成扣非净利润低于承诺值的80%，标的企业实控人需向投资方进行股权补偿。请结合投融资岗位全流程工作要求，回答以下三个问题：1.本次尽职调查过程中，针对核心业务维度需重点核查的10项核心内容；2.本次投资提交投决会的正式投资报告核心框架需包含的12个模块内容；3.本次投资完成后3年内的投后管理核心工作安排。参考答案：1.核心业务维度核查内容包括：①储能温控产品的核心技术参数、专利权属情况，与行业龙头标的的性能对比差异；②前五大核心客户的合作协议有效期、订单落地情况、定价机制与后续订单预期；③主要原材料的近3年采购价格波动趋势，上游供应商的账期约定与供给稳定性；④2023年末在手订单的执行进度，收入确认的节点规则是否符合会计准则要求；⑤核心生产环节的产能利用率、良品率数据，新增产能的落地投产时间表；⑥核心技术团队的人员稳定性、竞业限制协议签署情况，核心技术