中级金融考试题库及答案

中级金融考试题库及答案1.单项选择题（每题1分，共20分）（1）在有效市场假说中，如果证券价格已经充分反映了所有公开可得的信息，包括公司财报、历史价格等，那么该市场属于（）。A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.无效市场答案：B（2）根据资本资产定价模型（CAPM），一项资产的预期收益率等于无风险利率加上（）。A.市场风险溢价B.该资产的贝塔系数乘以市场风险溢价C.该资产的方差D.该资产的特有风险溢价答案：B（3）某公司发行面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年的债券，每年付息一次。若当前市场利率为10%，则该债券的发行价格应为（）。（计算结果保留两位小数）A.924.18元B.1000.00元C.1079.85元D.1084.25元答案：A（计算过程：P=80/(1+10%)+80/(1+10%)^2+80/(1+10%)^3+80/(1+10%)^4+1080/(1+10%)^5≈924.18）（4）在货币政策工具中，能够直接影响商业银行准备金和货币供应量的是（）。A.公开市场操作B.再贴现率C.法定存款准备金率D.窗口指导答案：A（5）根据利率平价理论，如果本国利率高于外国利率，则本国货币远期将（）。A.升值B.贬值C.不变D.无法确定答案：B（6）衡量一家公司短期偿债能力的指标是（）。A.资产负债率B.利息保障倍数C.流动比率D.总资产周转率答案：C（7）在期权交易中，买入看涨期权的最大可能损失是（）。A.无限B.标的资产价格C.期权费D.执行价格答案：C（8）根据优序融资理论，企业融资的优先顺序是（）。A.内部融资、债务融资、股权融资B.股权融资、内部融资、债务融资C.债务融资、股权融资、内部融资D.内部融资、股权融资、债务融资答案：A（9）国际收支平衡表中，记录商品和服务的进出口的是（）。A.资本账户B.金融账户C.经常账户D.储备资产账户答案：C（10）某投资项目的初始投资为100万元，未来5年每年产生净现金流30万元，则该项目的投资回收期（静态，不考虑时间价值）为（）。A.3年B.3.33年C.3.5年D.4年答案：B（计算过程：100/30≈3.33年）（11）期货合约与远期合约的主要区别在于（）。A.合约大小B.是否标准化C.交割时间D.交易场所答案：B（12）根据杜邦分析体系，权益净利率等于（）。A.销售净利率×总资产周转率B.销售净利率×总资产周转率×权益乘数C.总资产报酬率×权益乘数D.净利润/销售收入答案：B（13）在IS-LM模型中，LM曲线向右下方移动可能是由于（）。A.货币供给增加B.货币需求增加C.政府购买增加D.税收增加答案：A（14）某股票的贝塔系数为1.5，无风险利率为3%，市场组合的预期收益率为10%，则该股票的预期收益率为（）。A.10.5%B.12.0%C.13.5%D.15.0%答案：C（计算过程：3%+1.5*(10%-3%)=13.5%）（15）商业银行创造存款货币的能力主要取决于（）。A.原始存款规模B.法定存款准备金率C.超额准备金率D.现金漏损率答案：B（16）下列属于系统性风险的是（）。A.公司高管决策失误B.新产品研发失败C.利率政策突然变化D.工厂发生火灾答案：C（17）在计算公司加权平均资本成本（WACC）时，用于计算债务成本的是（）。A.债务的票面利率B.债务的到期收益率C.无风险利率D.历史平均利率答案：B（18）根据购买力平价理论，若一国通货膨胀率高于其主要贸易伙伴国，则该国货币倾向于（）。A.升值B.贬值C.不变D.无法确定答案：B（19）某公司采用固定股利增长模型估计股票价值，预计下一期股利为每股2元，股利增长率为5%，投资者要求的必要收益率为10%，则该公司股票的内在价值为（）。A.20元B.30元C.40元D.50元答案：C（计算过程：2/(10%-5%)=40元）（20）在信用评级中，投资级债券通常是指标准普尔评级在（）及以上的债券。A.AAAB.AAC.AD.BBB答案：D2.多项选择题（每题2分，共20分。每题至少有两个正确选项，多选、少选、错选均不得分）（1）中央银行的职能通常包括（）。A.发行的银行B.银行的银行C.政府的银行D.企业的银行E.监管证券市场的银行答案：A,B,C（2）影响期权价格的主要因素有（）。A.标的资产市场价格B.执行价格C.到期时间D.无风险利率E.标的资产价格的波动率答案：A,B,C,D,E（3）下列金融工具中，属于货币市场工具的有（）。A.国库券B.商业票据C.公司债券（10年期）D.银行承兑汇票E.大额可转让定期存单答案：A,B,D,E（4）关于净现值（NPV）法则，以下说法正确的有（）。A.NPV大于0的项目可以增加公司价值，应该接受。B.在互斥项目选择中，应选择NPV最高的项目。C.NPV的计算依赖于投资者要求的必要收益率（折现率）。D.NPV考虑了项目整个生命周期的现金流。E.NPV法没有考虑项目的规模差异。答案：A,B,C,D（5）国际货币基金组织（IMF）的宗旨包括（）。A.促进国际货币合作B.促进国际贸易的扩大和平衡发展C.促进汇率的稳定D.向成员国提供短期资金融通，协助解决国际收支问题E.提供长期发展贷款答案：A,B,C,D（6）下列属于商业银行资产业务的有（）。A.吸收活期存款B.发放企业贷款C.购买政府债券D.向中央银行借款E.办理票据贴现答案：B,C,E（7）资本结构理论中，支持债务融资具有税盾效应的理论有（）。A.MM理论（无税）B.MM理论（有公司税）C.权衡理论D.优序融资理论E.代理成本理论答案：B,C（8）技术分析的主要假设包括（）。A.市场行为涵盖一切信息B.价格沿趋势移动C.历史会重演D.市场是有效的E.投资者是理性的答案：A,B,C（9）下列指标中，属于先行经济指标的有（）。A.股票价格指数B.货币供应量M2C.消费者信心指数D.工业总产值E.失业率答案：A,B,C（10）外汇风险的类型主要包括（）。A.交易风险B.折算风险C.经济风险D.信用风险E.流动性风险答案：A,B,C3.判断题（每题1分，共10分。正确的打“√”，错误的打“×”）（1）市盈率越高的股票，其投资价值一定越高。（）答案：×（2）在其他条件不变的情况下，债券的久期越长，其利率风险越大。（）答案：√（3）根据巴塞尔协议III，商业银行的核心一级资本充足率最低要求为4.5%。（）答案：√（4）可转换债券兼具债券和期权的特性。（）答案：√（5）内部收益率（IRR）法是净现值（NPV）法的一种特例，当折现率等于IRR时，NPV为零。（）答案：√（6）在直接标价法下，汇率数值上升表示本币升值。（）答案：×（7）系统性风险可以通过资产组合的多样化来完全消除。（）答案：×（8）开放式基金的份额总数是固定的，投资者只能在二级市场交易。（）答案：×（9）在财务分析中，存货周转率越高，通常说明企业的存货管理效率越高。（）答案：√（10）中央银行提高法定存款准备金率，会起到紧缩货币、抑制通货膨胀的作用。（）答案：√4.计算分析题（共4题，共30分）（1）（7分）某公司正在考虑一个投资项目，初始投资额为500万元。项目预计寿命为5年，采用直线法折旧，期末无残值。项目运营期间，每年预计产生销售收入300万元，付现成本（不含折旧）为180万元。公司所得税税率为25%。要求：①计算该项目每年的营业净现金流（NCF）。②假设公司要求的必要收益率为10%，计算该项目的净现值（NPV），并判断项目是否可行。答案：①年折旧额=500/5=100（万元）税前利润=销售收入-付现成本-折旧=300-180-100=20（万元）所得税=20*25%=5（万元）税后净利润=20-5=15（万元）营业净现金流（NCF）=税后净利润+折旧=15+100=115（万元）或者：NCF=(销售收入-付现成本)(1-税率)+折旧税率=(300-180)*(1-25%)+100*25%=120*0.75+25=90+25=115（万元）②NPV=-500+115/(1+10%)+115/(1+10%)^2+115/(1+10%)^3+115/(1+10%)^4+115/(1+10%)^5计算年金现值：PVIFA(10%,5)=3.7908NPV=-500+115*3.7908=-500+435.942=-64.058（万元）由于NPV<0，因此该项目不可行。（2）（8分）已知A、B两只股票的历史收益率数据如下：经济状况概率A股票收益率B股票收益率繁荣0.320%5%一般0.510%10%衰退0.2-5%15%要求：①分别计算A、B两只股票的预期收益率。②分别计算A、B两只股票收益率的标准差。③计算A、B两只股票收益率的协方差和相关系数。答案：①E(RA)=0.3*20%+0.5*10%+0.2*(-5%)=6%+5%-1%=10%E(RB)=0.3*5%+0.5*10%+0.2*15%=1.5%+5%+3%=9.5%②计算方差和标准差：σ²(A)=0.3*(20%-10%)^2+0.5*(10%-10%)^2+0.2*(-5%-10%)^2=0.3*(0.1)^2+0.5*0+0.2*(-0.15)^2=0.3*0.01+0+0.2*0.0225=0.003+0.0045=0.0075σ(A)=√0.0075≈0.0866或8.66%σ²(B)=0.3*(5%-9.5%)^2+0.5*(10%-9.5%)^2+0.2*(15%-9.5%)^2=0.3*(-0.045)^2+0.5*(0.005)^2+0.2*(0.055)^2=0.3*0.002025+0.5*0.000025+0.2*0.003025=0.0006075+0.0000125+0.000605=0.001225σ(B)=√0.001225=0.035或3.5%③协方差Cov(A,B)：Cov(A,B)=0.3*(20%-10%)(5%-9.5%)+0.5(10%-10%)(10%-9.5%)+0.2(-5%-10%)*(15%-9.5%)=0.3*(0.1)*(-0.045)+0.5*0*(0.005)+0.2*(-0.15)*(0.055)=0.3*(-0.0045)+0+0.2*(-0.00825)=-0.00135-0.00165=-0.003相关系数ρ(A,B)=Cov(A,B)/[σ(A)*σ(B)]=-0.003/(0.0866*0.035)≈-0.003/0.003031≈-0.99（3）（8分）某公司当前普通股股价为每股50元，刚支付过的每股股利为2元（D0=2）。公司股利预期将以8%的增长率稳定增长。公司计划通过发行债券筹集资金，债券面值1000元，票面利率7%，期限10年，每年付息一次，按面值发行。公司所得税税率为25%。公司当前的资本结构（按市场价值计算）为：债务2000万元，权益3000万元。要求：①计算普通股的资本成本（采用股利增长模型）。②计算债券的税后资本成本。③计算公司当前的加权平均资本成本（WACC）。答案：①普通股资本成本Ke=D1/P0+g=[D0*(1+g)]/P0+g=[2*(1+8%)]/50+8%=2.16/50+0.08=0.0432+0.08=0.1232或12.32%②债券按面值发行，其到期收益率等于票面利率，即税前债务成本Kd=7%。税后债务成本Kd(1-T)=7%*(1-25%)=5.25%③公司总市值V=债务市值+权益市值=2000+3000=5000（万元）债务权重Wd=2000/5000=0.4权益权重We=3000/5000=0.6WACC=Wd*Kd(1-T)+We*Ke=0.4*5.25%+0.6*12.32%=2.1%+7.392%=9.492%（4）（7分）某中国出口商3个月后将收到100万美元的货款。当前即期汇率USD/CNY=6.5000，3个月远期汇率USD/CNY=6.4800。中国国内3个月期美元贷款利率为4%（年化），人民币存款利率为3%（年化）。该出口商担心3个月后美元贬值。请为该出口商设计两种利用金融工具规避汇率风险的方法，并简要比较。答案：方法一：签订远期外汇合约。在当下，与银行签订一份3个月后卖出100万美元、买入人民币的远期合约，锁定汇率为6.4800。3个月后，无论市场即期汇率如何，出口商都可以获得648万元人民币（100万*6.4800）。此方法完全锁定了汇率，消除了不确定性，但可能无法享受美元升值带来的好处。方法二：进行货币市场套期保值。操作步骤如下：1.当下从银行借入美元，借款额以3个月后本息和等于100万美元为准。设借款额为P美元，则P*(1+4%/4)=1,000,000，P≈990,099美元。2.将借入的990,099美元按当前即期汇率6.5000兑换成人民币，得到6,435,644元人民币（990,099*6.5000）。3.将这笔人民币存入银行，存期3个月，利率3%/4=0.75%。3个月后得到人民币本息和：6,435,644*(1+0.75%)≈6,483,910元。同时用收到的100万美元货款偿还美元贷款本息。此方法同样锁定了人民币收入（约648.39万元），与远期汇率法结果接近，但涉及借贷和存款操作，可能更复杂。两种方法都达到了规避汇率风险的目的，远期合约操作更简便，货币市场法可能因利率和即期汇率变动存在微小套利空间，但通常市场有效会使两者结果趋同。5.简答题（共3题，共20分）（1）（6分）简述货币政策传导的主要渠道。答案：货币政策的传导渠道是指中央银行运用货币政策工具影响中介目标，进而最终实现货币政策目标的途径和机制。主要渠道包括：①利率渠道：这是传统凯恩斯主义强调的渠道。中央银行通过调整政策利率（如公开市场操作影响短期利率），影响长期利率，进而影响企业的投资成本和居民的消费储蓄决策，最终影响总产出和物价。②信贷渠道：由于金融市场存在信息不对称，货币政策会通过影响银行的准备金和可贷资金规模，改变银行的信贷供给能力，从而影响依赖银行融资的企业和个人的支出。③资产价格渠道：货币政策通过影响利率，改变股票、债券、房地产等资产的价格。资产价格变动通过托宾q理论（影响企业投资）、财富效应（影响居民消费）等途径影响总需求。④汇率渠道（开放经济下）：货币政策变动影响国内利率，进而通过利率平价影响汇率。汇率变动影响净出口，从而影响总产出。例如，紧缩货币政策导致利率上升，本币升值，出口减少、进口增加，总需求下降。（2）（7分）比较公司制企业三种基本股利政策（剩余股利政策、固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策）的优缺点及适用情况。答案：①剩余股利政策：优点：能保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，有利于公司价值最大化。缺点：股利支付额每年随投资机会和盈利水平波动，不稳定，容易给投资者传递公司经营不稳定的信号，不利于股价稳定。适用情况：一般适用于公司初创阶段或高速成长阶段，投资需求旺盛。②固定或稳定增长股利政策：优点：稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，增强投资者信心，稳定股价；有利于吸引那些需要稳定股利收入的投资者。缺点：股利支付与公司盈余脱节，当盈利下降时，可能导致资金紧张或财务压力；不能像剩余股利政策那样