中资美元债2026年8月报：非农就业大超预期中资美元债定价结构扰动

一、一级市场彭博的数据显示，2026年8月，中资美元债一级市场共计发行25.28亿美元，环比2026年7月份减少875.31%。2026885.37亿美元，本月无新增违约，净融资量-6009亿美元，平均票面利率为2.88%，平均票面利率的大幅回落主要是由非银金融新发的零息债券造成的，非趋势性回落。图1:中资美元债发行与到期量 图2:净融资量与新发债票面平均利率 loomberg loomberg1.1行业发行概览地产债彭博数据显示，2026年8月中资美元地产债无新发，到期金额为14.78亿美元，本月无新增违约，净融入-14.78亿美元。图3:地产中资美元债发行、到期、违约金额 图4:地产中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg金融债82.402026720.00%，同比去年8，到期9.06亿美元，无违约，净融入-6.66亿美元，新发平均票面利率4.39%。中资非银金融美202673.54%8月增加亿美元，无违约，净融资2.78%。图5:银行中资美元债发行、到期金额 图6:银行中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg图7:非银金融中资美元债发行、到期金额 图8:非银金融中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg城投债彭博数据显示，2026年8月中资美元城投债共计发行4.50亿美元，环比2026年7月减少57.37%，同比去829.60-25.10，较上月小幅上升。图9:城投中资美元债发行、到期金额 图10:城投中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg分评级发行概览2026824.286130亿美元，无违约，净融入-37.01亿美元；高收益无新发，到期14.78亿美元，无违约，净融入-14.78亿美元；无评级共计发行1.00亿美元，到期9.30亿美元，无违约，净融入-8.30亿美元。图11:分评级发行金额（亿美元） 图12:分评级到期金额（亿美元）loomberg loomberg图13:分评级违约金额（亿美元） 图14:分评级净融入金额（亿美元）loomberg loomberg发行明细表1:2026年8月中资美元债发行明细发行人名称发行日期发行金额（亿美元）息票到期FIBICSLevel2ISIN系列四川德康农牧食品集团股份有限公司2026/8/41.000.002027/8/2食品与饮料XS3455206519#N/A中信证券国际金融产品有限公司2026/8/170.040.002026/8/28金融服务XS3416963216emtn华泰国际财务有限公司2026/8/60.100.002026/12/9金融服务XS3463316821emtnCSIMTNLtd2026/8/100.120.002026/11/10金融服务HK0001325304emtN华泰国际金融产品有限公司2026/8/60.050.002028/8/18金融服务XS3465659269Etnm中信证券国际金融产品有限公司2026/8/190.010.002031/8/19金融服务XS3417059832enMt中信证券国际金融产品有限公司2026/8/240.080.002026/11/27金融服务XS3416927682EmTn中信证券国际金融产品有限公司2026/8/180.040.002031/8/18金融服务XS3417051342Emtn华泰国际财务有限公司2026/8/60.100.002026/12/10金融服务XS3463317043EMTn中信证券国际金融产品有限公司2026/8/180.100.002031/8/18金融服务XS3417049791emtn中信证券国际金融产品有限公司2026/8/270.030.002031/8/27金融服务XS3416980491emTn中信证券国际金融产品有限公司2026/8/250.010.002027/8/25金融服务XS3416991852Emtn中信证券国际金融产品有限公司2026/8/50.050.002027/8/5金融服务XS3417130484Etnm招银国际租赁管理有限公司2026/8/250.303.902027/8/24商业金融XS3482051706EMTN中金金融产品有限公司2026/8/270.203.962026/9/29金融服务XS3484359149EMTNCMBInternationalGlobalProductsLtd2026/8/280.404.012026/9/28金融服务XS3488303093EMTN先锋奖励有限公司2026/8/137.004.092029/8/13金融服务XS3466159665EMTN中金金融产品有限公司2026/8/250.304.152026/12/2金融服务XS3484305217EMTN中金金融产品有限公司2026/8/100.404.152026/11/10金融服务XS3465778358EMTN天风国际2026/8/200.204.172026/11/18金融服务XS3481539271EMTNCSIMTNLtd2026/8/254.004.182031/8/25金融服务HK0001325916EMTN天风国际2026/8/240.204.202026/12/9金融服务XS3485434073EMTN中金金融产品有限公司2026/8/120.504.202026/10/14金融服务XS3469201225EMTN建投（海外）投资有限公司2026/8/280.104.252026/11/24金融服务XS3487847140EMTN建投（海外）投资有限公司2026/8/210.104.252026/12/22金融服务XS3481699042EMTN建投（海外）投资有限公司2026/8/210.104.352027/2/3金融服务XS3481699554EMTN中金金融产品有限公司2026/8/140.504.352027/1/20金融服务XS3472752123EMTN中国工商银行迪拜国际金融中心分行2026/8/100.304.352029/8/10银行HK0001325346GMTN华泰国际财务有限公司2026/8/270.604.372027/2/2金融服务XS3480783136EMTN天风国际2026/8/190.154.402027/2/12金融服务XS3472670820EMTn中国工商银行迪拜国际金融中心分行2026/8/111.504.402029/8/9银行XS3468993368GMTN建投（海外）投资有限公司2026/8/30.104.402026/12/30金融服务XS3460885752EMTN中国工商银行迪拜国际金融中心分行2026/8/250.204.412031/8/22银行XS3482624163GMTN中国工商银行迪拜国际金融中心分行2026/8/140.404.412031/8/13银行XS3471799570GMTN怡锦投资有限公司2026/8/104.504.552029/8/10金融服务XS3451742061EMTN远东宏信有限公司2026/8/270.505.192029/8/27商业金融#N/AFieldNotApplicableEMTN中信证券国际金融产品有限公司2026/8/100.505.272031/8/10金融服务XS3417064089GMTN中信证券国际金融产品有限公司2026/8/30.505.282031/8/3金融服务XS3417084863EMTNloomber二、二级市场831日，Markit254.565.42bp至2年期美债收益率利差均走扩。本月存在指数出现价格和收益率同涨同跌的现象，看似违背债券价格和收益率负相关的关系，主要原因为指数会定期调整成分券，纳入新债、剔除老债，会直接改变组合的平均收益率与价格水平，所以月初收益率较上月月末收益率可能会有跳升或直线回落的现象；此外指数为总回报指数，收益除价格变动外，还包含利息收益。图15:中资美元债指数 图16:中资美元债收益率（单位亚洲中资美元债投资级指数0.206.50bp5.2219%。投资287.69bpbp。债券动态报告图17:iBoxx中资美元债投资级指数 图18:iBoxx中资美元债投资级收益率及利差MarkitiBoxx亚洲中资美元债高收益指数250.32，涨幅为1.17%；到期收益率上行188.51bp至15.8449%。高收益到期收益率与2年期美债收益率利差走扩，利差自967.98bp走扩至1150.49bp。图19:iBoxx中资美元债高收益指数 图20:iBoxx中资美元债高收益收益率及利差26年8月31Maktox亚洲中资美元房地产债券指数为18.7.21%；到期收益率上行1bp至%城投债券指数为186503%.71bp至181%。金融0.40%6.73bp%。债券动态报告图21:中资美元地产债指数及到期收益率 图22:中资美元城投债指数及到期收益率图23:中资美元金融债指数及收益率三、宏观环境美国宏观环境8制造业PMI54.608个月处于扩张区间，制造业景气高位放缓；非制造业PMI升至55.4，创近半年新高，商业活动与新订单分项双双升至多年高位，服务业需求仍具韧性。非农方面，816.25.546月、7月数据上修，前“就业市场显著降温”的叙事基本被推翻。数据公布后，市场对美联储9月加息的押注明显升温。债券动态报告图24:美国:供应管理协会(ISM):制造业图25:非农就业人数（千人） 美债收益率截至2026年8月31日，美国10年期、5年期、2年期、1年期国债收益率分别为4.75%、4.49%、4.34%、4.16%。10年期、5年期、2年期、1年期国债收益率较上月分别变化+0.00bp、+4.00bp、+6.00bp、+8.00bp。中美10年期国债倒挂小幅走扩，利差相比上月自-303.59bp走扩至-306.17bp。图26:美债收益率（单位图27:中美10年期国债利差（单位3.38315007686.1426370.89+262%和；全球主要国家股指涨跌互现，沪深、创业板指、恒生指数、日经225指数、韩国综合指数、澳洲100CAC40DAX涨跌幅分别为+0.80%、+2.83%-1.