房地产行业新陈代谢初显业绩拐点渐现-2026年中报业绩点评

正文目录“最差刻”或过去企业分加剧 4风险提示 8图表目录图表1：申地板收表（计） 4图表2：申地细块2026H1营同表（合） 4图表3：A+H房板块55重上公司2026H1业表现 5图表4：A+H房板块25重上公司2026H1营表现 6图表5：申地板利能表（计） 6图表6：申地细块2026H1盈能表（合） 6图表7：A+H房板块25重上公司2026H1归净润 7图表8：A+H房板块25重上公司2026H1归净润率 7图表9：申地板上证数涨幅（%） 8图表1020261-88（%）8“最差时刻”或已过去房企业绩分化加剧2026H12026H1申万地产板块营收合计为1pc；2026H12026H1-3%图表1：申万地产板块营收表现（合计）0

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1 2026H1营业收入（合计，亿元） 营业收入同比（合计，右轴

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%资料来源：Choice板块数据，东方财富证券研究所图表2：申万地产细分板块2026H1营收同比表现（合计）资料来源：Choice板块数据，东方财富证券研究所同时，我们选取了A+H552138%3462%，552026H1997816%2026H125A30%。图表3：A+H股房地产板块55家重点上市公司2026H1业绩表现代码 简称

总市值（亿元/港元）

年涨跌幅(%)

2025H1（亿元/港元）

归母净利润2026H1（亿元/港元）

26年同比（%）

2025H1（亿元/港元）

营业收入2026H1（亿元/港元）

26年同比（%）00016.HK新鸿基地产02423.HK贝壳-W01109.HK华润置地00688.HK中国海外发展01972.HK太古地产01209.HK华润万象生活保利发展招商蛇口龙湖集团张江高科600663.SH陆家嘴01908.HK建发国际集团000002.SZ万科A嘉里建设滨江集团新城控股02602.HK万物云中国金茂绿城中国中国国贸恒隆集团越秀地产000069.SZ华侨城A中华企业融创中国金科股份绿城服务中新集团中海物业600648.SH外高桥600383.SH金地集团00081.HK中国海外宏洋集团保利物业城投控股000031.SZ大悦城招商积余浦东金桥首开股份城建发展合肥城建金融街600657.SH信达地产600510.SH黑牡丹上实发展我爱我家华发股份天健集团00119.HK保利置业集团特发服务北辰实业珠江股份光大嘉宝

23.614.013.94.418.31-6.9-18.0-23.9-25.6-30.816.7-12.5-32.5-5.0-15.1-18.47.69.1-26.11.00.9-9.4-13.9-17.7-27.0-15.9-53.8-11.8-5.1-8.0-21.8-5.0-26.136.1-8.2-12.3-22.0-14.7-4.0-47.0-15.7-12.2-5.8-5.1-22.3-15.7-28.4-0.7-42.9-4.5-30.9-19.41.1-15.1-18.9

75.2 102.521.6 38.898.486.0 70.3-12.0 36.3 20.3 22.427.1 19.614.5 5.332.2 19.63.7 3.38.2 11.19.1 8.3-119.5 -149.56.1 7.418.5 15.58.9 8.57.9 7.810.9 8.82.1 0.86.3 6.310.0 9.54-66.3 -37.347.0 7.513.7 0.9-28.7 -34.95.2 -3.0 -128.1 -139.0-75.2 0.2 6.1 7.15.9 5.17.7 7.01.0 1.1-37.0 -27.52.8 3.38.9 9.31.5 -0.5 1.1 -7.2 4.7 5.01.8 1.2-18.4 -18.46.1 -0.7 0.1 -1.9 0.3 0.1-10.1 -0.9-36.9 -13.20.6 -0.9 -7.5 -2.60.4 0.81.7 -36.5 0.4 -3.3 2.1 -7.4 0.6 0.64-15.9 -8.840.2 0.1-3.7 -2.4

36.279.8-17.2-18.210.3-27.7-63.5-39.0-10.835.9-9.7-25.220.1-16.3-5.1-1.3-19.3-61.10.2-4.63.77.0-93.6-21.6-8.515.2-13.7-8.97.325.615.44.85.0-30.00.1-70.091.464.265.9110.48.34.5-29.534.7

527.1434.3678.7976.087.2 94.185.2 92.21,028.6547.8398.017.0 18.566.0 81.0178.0701.780.6 55.6321.1176.4191.1214.2402.918.9 18.2246.183.952.0 63.4366.5130.366.8 38.2163.523.6 3.092.9 98.721.0 11.170.9 74.928.6 32.6125.4141.583.9 88.359.3 28.4122.391.1 97.79.6 10.7116.3101.246.8 33.515.9 7.646.5 46.117.8 12.815.8 13.212.3 10.256.6 47.0190.362.6 65.9150.913.9 15.030.2 30.57.4 7.76.4 5.8

32.0-12.0-28.517.37.98.1-12.06.4-32.38.622.7-47.9-33.4-31.0-29.3-20.25.4-14.7-25.8-3.95.8-50.021.9-23.015.1-42.8-18.2-87.16.3-47.55.614.0-20.0-2.75.2-52.1-19.77.311.2-35.5-20.7-28.4-52.2-0.9-27.8-16.7-17.6-16.9-50.25.2-18.27.90.93.5-9.2资料来源：Choice行情数据，Choice个股数据，东方财富证券研究所，年涨跌幅为截止2026年8月31日数据；图表4：A+H股房地产板块25家重点上市公司2026H1营收表现0

40200-20-40-60A保中万利国科发海A展外发展

华招新贝绿润商鸿壳城置蛇基中-W地口地国产-W

龙越滨湖秀江集地集团产团

碧中万华桂国物发园金云股服茂份务

建新融保中华发城创利国侨国控中置海城际股国业外集 集宏A团 团洋A

大首城悦开建份展2025H1（亿元/港元）资料来源：Choice个股数据，东方财富证券研究所

2026H1（亿元/港元）

26年同比（%）2026H12026H1-5.8%0.4pct，-316672026H1-6.2%0.5pct2026H13.0%0.2pct。图表5：申万地产板块盈利能力表现（合计）0

2021H1 2022H1 2023H1 2024H1 2025H1 2026H1归母净利润（合计，亿元） 归母净利润率（合计，右轴

8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%资料来源：Choice板块数据，东方财富证券研究所图表6：申万地产细分板块2026H1盈利能力表现（合计）10%0%-10%-20%-30%-40%-50%2025H1归母净利润率 2026H1归母净利润率资料来源：Choice板块数据，东方财富证券研究所A+H552026H1归142844%199356%532025712025H12026H12548A150-21%。图表7：A+H股房地产板块25家重点上市公司2026H1归母净利润0

A保中万利国科发海A展外发展

华招新贝润商鸿壳置蛇基-W地口地-W产

绿龙越滨碧城湖秀江桂中集地集园国团产团服务

中万国物金云茂

A建新融保中华金大首发城创利国侨地悦开国控中置海城集城股际股国业外 团 份集 集宏A团 团洋

100500-50-100-1502025H1（亿元/港元）资料来源：Choice个股数据，东方财富证券研究所

2026H1（亿元/港元）

26年同比（%）图表8：A+H股房地产板块25家重点上市公司2026H1归母净利润率40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%A保中万华利国科润发海置A展外地发展

招新贝绿商鸿壳城蛇基中-W口地国产-W

龙越滨碧中万湖秀江桂国物集地集园金云团产团服茂务

华建新融发发城创股国控中份际股国集 集团 团

中华金国侨地海城集外团A宏洋A

份展2025H1归母净利润率 2026H1归母净利润率 26年同比资料来源：Choice个股数据，东方财富证券研究所2026820261-8-9.8%，84.3%8.8pct/0.3pct/物业管理/房产租赁经纪/务等细分板块2026年8月相对涨幅分别为1.5%/4.9%/10.7%/2.9%，带动板块上涨。图表9：申万地产板块及上证指数年涨跌幅（%）3020100-1020212022202120222023202420252026.01-08房地产上证指数资料来源