《商法学（第三版）》 课件 第八章 证券法

马克思主义理论研究和建设工程重点教材商法学（第三版）《商法学》编写组第八章证券法

第一节证券法的基本问题

第二节证券市场主体法律制度第三节证券发行与承销法律制度第四节证券上市与交易法律制度第五节证券投资者保护法律制度第六节证券监督管理机构第七节证券违法行为法律责任本章要点1.理解证券的概念和特征，把握证券的内涵与外延，并在此基础上领会证券法的基本原则和这些基本原则对证券法律实务的指导。2.掌握证券发行的基本制度类型，区分两种发行制度的各自利弊，同时学习证券发行中的条件、程序和相关法律规则。3.了解证券市场典型的违法行为类型，掌握证券市场监管的方式和手段，及监管机构的职能。第一节

证券法的基本问题一、证券概述 二、证券法概述三、我国证券法的发展历程第一节

证券法的基本问题一、证券概述

（一）证券的概念及法律特征

证券，是指资金需求者为了筹措中长期资金而向投资者发行，由投资者购买且能对一定的收益拥有请求权的投资凭证。(二）证券的分类1.依证券上是否记载面值，证券可分为有面值证券和无面值证券

。2.依持券人的姓名是否记载在证券上，证券可分为记名证券和不记名证券。

3.依发行人发行证券时是否向证券购买者提供担保，证券可分为担保证券和无担保证券。

4.依持券人享有权利的性质为标准，证券分为股票、债券、新股认购权利证书、投资基金证券及其他衍生金融工具等。（三）证券市场及其结构

1.证券市场

证券市场是包括证券投资活动全过程在内的证券供求交易的网络和体系，它是金融市场的重要组成部分。

证券市场的构成有三个要素：（1）市场主体，主要是资金需求者和资金供给者。（2）市场客体，即金融工具。（3）市场组织方式，主要有交易所方式和柜台交易方式。

2.证券市场的内部结构

证券市场有两个组成部分，一个是发行市场，另一个是交易市场。发行市场的存在是交易市场运行的前提。交易市场又是发行市场得以保持和繁荣的条件。二、证券法概述

（一）证券法的概念与调整对象

证券法是关于证券募集、发行、交易、服务,以及对证券市场进行监督管理的法律规范的总和。

证券法的调整对象就是指证券市场的参与者和监督管理者在证券的募集、发行、交易、服务、监督管理过程中所发生的各种经济社会关系。包括证券募集、发行关系，证券交易关系，证券服务关系，证券监督管理关系。证券关系一经调整，便上升为证券法律关系。证券法律关系的构成要素：（1）证券及证券行为；（2）证券市场的参与者和监督管理者；（3）证券市场的参与者和监督管理者所享有的权利（权力）和承担的义务。（二）证券法的原则公开原则、公平原则、公正原则。（三）证券法的体系与结构

1.从表现形式来看，包括：国家立法机关制定的《证券法》及其他有关证券的商事、行政、刑事法律；国家行政机关及其部门制定的有关证券监督管理的行政法规、部门规章；经证券监督管理机构认可的证券业协会、证券交易所制定的自治规范、守则等。

2.从内容来看，包括：（1）总则。（2）证券的发行。（3）证券的交易。（4）证券经营机构。（5）证券服务机构。（6）证券交易所。（7）证券监督管理机构。（8）证券业协会。（9）证券仲裁与诉讼。（10）境外证券投资。三、我国证券法发展历程

自改革开放以来，我国资本市场经历了一个从低级到高级、从简单到复杂的发展过程；与此相应，证券法律制度也呈现出明显的螺旋式上升与波浪式前进的特征。这种上升和前进与政策引领、与我国的经济体制改革密切相关。

2019年12月，我国《证券法》进行了第二次全面修订，扩大了证券概念，强化了证券市场多层次发展，确立了证券发行注册制，提高了证券违法违规成本，强化了信息披露要求，进一步完善了投资者保护机制。此次修订体现了强烈的市场化、法治化、国际化方向，为证券市场全面深化改革、有效防控市场风险、切实维护投资者合法权益，提供了更为坚实的法治保障。

三、我国证券法发展历程

回顾改革开放以来的发展历程，我国证券市场实现了从无到有、从小到大的发展，初步实现了依靠市场配置资源的目标；《证券法》等一系列重要法律也适时出台，并根据经济改革的现实需要及时进行了修订，为证券市场的正常运行提供了法律保障。当然，这些只是我国证券市场和证券法发展中的阶段性成果，而非发展的终止符。

第二节

证券市场主体法律制度一、证券交易所 二、证券公司 三、证券登记结算机构 四、证券服务机构 五、证券业协会第二节

证券市场主体法律制度

一、证券交易所

（一）证券交易所的概念及法律特征

证券交易所是依据国家有关法律设立的，为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。（二）证券交易所的组织形式

会员制的证券交易所不以营利为目的，其会员是各证券商。会员必须向证券交易所交纳会费

。

公司制的证券交易所是由股东出资设立并以营利为目的的企业法人。这类交易所的核心目标是采纳股份制的所有权模式和管理结构，把交易所塑造成为一个“以客户和盈利为导向”的商业机构，使交易所的利益和市场参与者的利益达到统一，并按照客户的要求提供产品和服务。（三）证券交易所的职责范围会员制公司制二、证券公司

（一）证券公司的概念

证券公司是指依照公司法规定，经证券监督管理机构批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或者股份有限公司。（二）证券公司的设立条件

（1）有符合法律、行政法规规定的公司章程；（2）主要股东及公司的实际控制人具有良好的财务状况和诚信记录，最近3年无重大违法违规记录；（3）有符合《证券法》规定的公司注册资本；（4）董事、监事、高级管理人员、从业人员符合《证券法》规定的条件；（5）有完善的风险管理与内部控制制度；（6）有合格的经营场所、业务设施和信息技术系统；（7）法律、行政法规和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。二、证券公司

（三）证券公司的业务范围

（1）证券经纪；（2）证券投资咨询；（3）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；（4）证券承销与保荐；（5）证券融资融券；（6）证券做市交易；（7）证券自营；（8）证券资产管理；（9）其他证券业务。

（四）证券公司的业务规则

为维护投资者合法权益以及证券市场秩序，证券公司应当遵守下列业务经营规则：（1）业务许可规则。在我国，证券公司经营证券业务应经国务院证券监督管理机构核准，取得证券业务许可证方可开展经营活动。（2）证券业务分开办理规则。当证券公司同时从事经纪、承销、自营、做市和资产管理等业务时，应当建立起隔离制度，使各业务在人员、信息、账户管理上严格分开，防范公司与客户之间、不同客户之间的利益冲突。（3）证券账户实名制规则。证券公司为投资者开立账户，应当按照规定对投资者提供的身份信息进行核对。（4）客户账户管理规则。为保护客户利益，证券公司客户的交易结算资金应存放在商业银行，以每个客户的名义单独立户管理。二、证券公司

（四）证券公司的业务规则在日常业务活动中，证券公司还应注意：（1）不得接受客户的全权委托，即不得代客户决定证券买卖、选择证券种类、决定买卖数量或者买卖价格。（2）不得以任何方式对客户买卖证券的收益或损失赔偿作出承诺。投资风险应由投资者自己承担。证券公司作出承诺不仅增大了自身的经营风险，而且破坏了公平竞争的秩序。（3）不得私下接受委托。证券公司及其从业人员不得未经过其依法设立的营业场所，私下接受客户委托买卖证券。三、证券登记结算机构

（一）证券登记结算机构的概念及职能

证券登记结算机构是指为证券交易提供集中的登记、存管与结算服务的不以营利为目的的法人。

证券登记结算机构一般具有登记、存管和结算三项职能。（二）证券登记结算机构的业务规则（1）账户的开立及管理规则（2）账户的存管和过户规则（3）结算规则三、证券登记结算机构

（三）证券登记结算机构的风险防范

1.设置必要的服务设备和完善的数据安全保护措施，建立健全的业务、财务和安全防范等管理制度，建立完善的风险管理系统等。2.设立证券结算风险基金。四、证券服务机构

（一）证券服务机构概述

证券服务机构是指专门从事证券投资咨询业务、证券资信评级业务、为证券发行与交易提供会计、审计及法律服务的机构，主要包括投资咨询机构、证券资信评级机构、会计师事务所、律师事务所等。

（二）证券投资咨询机构

证券投资咨询机构，又称证券投资顾问机构，是指依法成立的，为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议，以营利为目的的证券服务组织。（三）证券资信评估机构

证券资信评估机构是依法设立的对证券质量进行评价从而确定证券投资价值，以营利为目的的证券服务机构。

（四）其他证券交易服务机构

会计师事务所、律师事务所五、证券业协会（一）证券业协会的性质和职责

1.证券业协会是依法设立的旨在对证券业进行自律性管理的具有法人资格的社会团体组织。2.证券业协会是社会团体法人。3.职责：(1)教育和组织会员及其从业人员遵守证券法律、行政法规，组织开展证券行业诚信建设，督促证券行业履行社会责任；(2)依法维护会员的合法权益，向证券监督管理机构反映会员的建议和要求；(3)督促会员开展投资者教育和保护活动，维护投资者合法权益；(4)制定和实施证券行业自律规则，监督、检查会员及其从业人员行为，对违反法律、行政法规、自律规则或者协会章程的，按照规定给予纪律处分或者实施其他自律管理措施；(5)制定证券行业业务规范，组织从业人员的业务培训；(6)组织会员就证券行业的发展、运作及有关内容进行研究，收集整理、发布证券相关信息，提供会员服务，组织行业交流，引导行业创新发展；(7)对会员之间、会员与客户之间发生的证券业务纠纷进行调解；(8)证券业协会章程规定的其他职责。（二）

证券业协会的会员及内部管理

1.会员主要是证券公司。

2.证券业协会的权力机构是由全体会员组成的会员大会。会员大会有权决定协会的重大问题。

第三节证券发行与承销法律制度一、证券发行 二、证券承销第三节证券发行与承销法律制度一、证券发行（一）证券发行的概念及法律意义

证券发行是指证券的发行者为筹集资金依法向投资者以同一条件招募和出售股票、公司债券以及其他证券的活动。证券发行包括证券募集和证券交付两个环节。（二）证券发行的分类1.依证券品种不同，证券发行可分为股票发行、债券发行、存托凭证发行、国务院依法认定的其他证券发行。2.依发行对象的不同，证券发行可分为公募和私募。

3.依发行目的不同，证券发行可分为设立发行和增资发行。这种分类适用于股票发行。4.依发行是否借助证券发行中介机构的不同，证券发行可分为直接发行和间接发行。

5.依发行价格与证券票面金额或贴现金额的关系不同，证券发行可分为平价发行、溢价发行、折价发行。6.依发行地点不同，证券发行可分为境内发行和境外发行。(三）证券发行的条件就股票发行而言，因实践中股份有限公司采取募集设立的方式很少，因而大部分股票发行多针对公司设立后，为扩充公司资本而进行的新股发行。其中，由于首次公开发行具有较强的专业性、技术性，涉及众多投资者的利益，并关系证券市场的稳定，因而成为各国证券法规定的重点。在我国，根据2019年修订的《证券法》的规定，公司首次公开发行新股应当符合以下条件：(1)具备健全且运行良好的组织机构；(2)具有持续经营能力；(3)最近3年财务会计报告被出具无保留意见审计报告；(4)发行人及其控股股东、实际控制人最近3年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪；(5)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。(四）证券发行保荐制度

1.概念

证券发行保荐制度，又称保荐人(sponsor)制度，源于英国。证券发行保荐是指证券发行人申请其证券公开发行，必须聘请依法取得保荐资格的保荐人为其出具保荐意见，证明其发行文件中所载材料真实、完整、准确，符合公开发行的条件，从而由保荐人协助发行人建立严格的信息披露制度，承担风险防范责任。2.我国的保荐制度适用于两种情况（1）公开发行股票、可转换为股票的公司债券；（2）公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券。3.证券发行的保荐人包括保荐机构和保荐代表人。（五）证券发行核准

证券发行审核是建立正常的市场秩序、维护证券市场稳定的重要措施之一，是证券主管机关通过审核发行申请人提供的资料，依法作出是否准予发行决定的行为。基于立法理念的不同，证券发行审核制度主要包括两种，即核准制和注册制。核准制，是指证券发行人除了进行信息披露，还必须在主体资格、财务状况、盈利能力等方面满足法定的实质条件，并经证券主管机关实质审查核准方可发行证券的制度；注册制又称申报制，是指发行人按照法律规定向证券主管机关提交与发行有关的文件，通过证券主管机关的形式审查后即可发行证券的制度。（六）证券发行信息公开1.信息公开的意义：（1）有利于投资者作出正确的投资选择。（2）有利于保证所有投资者有均等地获得信息的权利。（3）有利于规范发行公司的行为。2.预披露制度：预披露是指发行人申请首次公开发行证券时，在依法向审核部门报送注册或申请文件并经审核部门受理后，预先向社会公众披露相关注册或申请文件，而不是等审核部门对发行文件审核完毕、作出准许发行的决定后再进行披露的制度。3.证券发行需要公开的信息：主要包括招股说明书、配股说明书、公司债券募集办法等。（七）募集资金的投向和使用

发行审核机关在选择发行企业时，要严格审查募集资金的投向。就股票而言，公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书或者其他公开发行募集文件所列资金用途使用；改变资金用途，必须经股东会作出决议；擅自改变用途，未作纠正的，或者未经股东会认可的，不得公开发行新股。

二、证券承销

（一）证券承销概述

证券承销是指发行人委托证券公司（亦称承销商）向证券市场上不特定的投资人公开销售股票、债券及其他投资证券的活动。（二）证券承销方式

1.证券代销承销商代理发售证券，并于发售期结束后，将未售出证券退还发行人的承销方式。

2.证券助销

承销商按承销合同规定在约定的承销期满后对剩余的证券出资买进（余额包销），或者按剩余部分的数额向发行人贷款，以保证发行人的筹资、用资计划顺利实现。

3.证券包销

在证券发行时，承销商以自己的资金购买计划发行的全部或部分证券，然后再向公众出售，承销期满后未出售部分仍由承销商自己持有的一种承销方式。

4.承销团承销

两个以上的证券承销商共同接受发行人的委托，向社会公开发售某一证券的承销方式。（三）证券承销合同

1.概念

证券承销合同是指证券发行人与证券承销商或是主承销商与分销商就证券承销的有关内容所达成的明确双方权利义务的书面协议。

2.特点（1）合同主体是特定的（2）合同性质是多种的（3）合同以依法注册发行证券为生效要件（4）合同的内容不得违反国家强制性规定第四节

证券上市与交易法律制度一、证券上市 二、证券交易 三、持续信息公开 四、上市公司收购第四节

证券上市与交易法律制度一、证券上市

（一）证券上市的概念

证券上市有广义和狭义之分。广义的证券上市是指已发行的证券依照法定的条件和程序在证券交易所或其他法定交易场所进行交易的行为。而狭义的证券上市是指公开发行的证券依法在证券交易所挂牌进行集中竞价交易的行为，不包括非公开发行的证券的挂牌交易，也不包括场外交易市场的证券交易。第四节

证券上市与交易法律制度一、证券上市

（二）证券上市的标准

一般而言，股票的上市条件主要包括如下四方面：（1）股票已经公开发行，这是上市交易的前提；（2）公司股本总额达到最低要求；（3）公司股权结构具有公众性；（4）诚信经营，财务规则符合要求。（三）证券上市的程序：1.股票上市：（1）上市申请--（2）上市审核--（3）签署上市协议--（4）公告上市--（5）挂牌交易2.公司债券上市：（1）申请核准--（2）公告上市3.政府债券上市：基于债券主体的特殊性，政府债券信用度高，由财政来担保，其发行方式、时间、对象和还款期限都由政府财政部门具体规定，因此可豁免证券交易所的发行及上市审查。（四）证券退市制度1.股票退市股票退市是指上市公司因出现法定情形而被证券交易所决定取消股票挂牌交易资格，或上市公司主动向证券交易所申请终止上市的情况。2.公司债券退市公司债券退市是指取消公司债券在证券交易所挂牌交易的资格。二、证券交易

（一）证券交易概述

1.概念：证券交易是指对已经依法发行并经投资者认购的证券进行买卖的行为。2.特征：（1）是一种有财产价值的特定权利的买卖。（2）是一种标准化合同的买卖。（3）是一种已经依法发行并经投资者认购的证券的买卖。3.分类（1）从交易场所的角度来看，可分为集中交易市场和分散交易市场。（2）从买卖双方交易主体结合方式来看，可分为议价交易和竞价交易。（3）从达成交易的方式来看，可分为直接交易和间接交易（委托交易）。（4）从交割期限和投资方式来看，可分为现货交易、期货交易、期权交易、信用交易和回购。（二）证券交易的一般规则1.非依法发行的证券不得买卖2.转让期限有限制性规定的证券在限定期内不得买卖3.证券从业人员买卖证券的禁止或限制4.证券交易必须在法定的交易场所进行5.证券交易的方式可采用集中竞价交易、大宗交易、做市商交易、协议交易等方式6.证券交易的标的有多个种类7.证券交易应当遵守保密义务8.证券交易的收费必须合理9.短线交易的禁止及上市公司的归入权（三）证券交易的程序1.名册登记与开设账户2.委托3.成交4.结算与过户三、持续信息公开

持续信息公开，是指证券在进入证券交易场所交易之后，证券发行人依法向公众披露对投资者的投资决策有重大影响或对所发行证券的交易价格有重要影响的相关信息。

持续信息公开的内容：上市公告书、年度报告、中期报告、临时报告。上市公告书中期报告年度报告临时报告四、上市公司收购（一）上市公司收购的概念及法律特征

上市公司收购是指投资者(收购人)旨在获得特定上市公司(目标公司)控制权或将该公司合并所进行的批量股份购买行为。

法律特征：(1)被收购公司是股票公开上市的股份有限公司，因而其股份掌握在众多的投资者手中。(2)收购人可以是企业法人，也可以是自然人。在实践中，企业法人作为收购人为多数。(3)收购人收购股份的行为不单纯是投资，更重要的是要在控制股份的基础上控制目标公司的经营管理权，或干脆将目标公司与收购人合并。(4)由于上市公司收购主要是为了取得目标公司控制权，而在“资本多数决”原则下，收购人只有掌握了多数有表决权的股份才能实现对公司的控制，因此，上市公司收购的对象是目标公司发行在外的有表决权的股份。（二）上市公司收购的分类

1.上市公司收购的基本类型

上市公司股份收购包括通过证券交易所的集中竞价交易收购(简称“竞价收购”)、要约收购、协议收购。

2.上市公司收购的其他分类

（1）依收购是否成为收购人的法定义务为标准，上市公司收购可分为自愿收购和强制收购。

（2）依预定收购的股份数量，上市公司的收购还可分为部分收购和全面收购。

（3）依收购人是否直接取得上市公司控制地位的股权，上市公司的收购还可分为直接收购和间接收购。

（三）上市公司收购的一般规则1.权益披露规则；2.“台阶规则”；3.强制要约规则；4.终止上市规则；

5.强制接受规则；6.同等条件收购规则；7.转让股份限制规则

（四）上市公司收购的程序

1.竞价收购的程序通常包括：(1)通过证券交易所购买目标公司已发行的有表决权的股份达5%。(2)按“权益披露规则”报告与公告。(3)继续购买目标公司股份，按“台阶规则”报告与公告。(4)达到相对控股的程度，向中国证监会和证券交易所报告持股情况及收购后的改组计划。(5)依《公司法》的规定请求召开临时股东会。(6)实施改组计划。这些计划可能涉及组织机构的重组、人员的重组、资产的重组以及业务的重组等。2.要约收购的程序通常包括：（1）编制要约收购报告书，同时对要约收购报告书摘要作出提示性公告。（2）报告。（3）公告收购要约。（4）收购。（5）实施改组或合并计划。（6）报告与公告。

3.协议收购的程序通常包括：（1）谈判。（2）经协议双方有关机构批准。（3）正式签订收购协议。（4）报告与公告。（5）发出要约。（6）履行收购协议。（7）实施改组或合并计划。（8）报告及公告。第五节

证券投资者保护法律制度一、投资者的类型划分二、投资者适当性制度三、投资者权利行使机制四、投资者权益救济措施 第五节证券投资者保护法律制度

一、投资者的类型划分

从域外资本市场的发展经验来看，在一个成熟的多层次资本市场上，投资者群体必然呈现出多层次的状态，这些投资者在专业知识、风险识别和承受能力、投资决策信息的获取及损害救济手段的采用等方面存在着明显差异。因此，对投资者进行分类，实施针对性的差异化保护非常必要。

二、投资者适当性制度投资者适当性制度是金融市场的一项基础性制度，也是金融市场法制建设不可或缺的重要方面。投资者适当性制度是指，证券经营机构在销售和推荐证券产品的过程中，须充分了解客户的投资知识、投资经验、投资目标、财务状况、风险承受度等信息，并充分了解所推荐或销售的证券产品或服务，从而将适合的证券产品、服务推荐或销售给适合的客户。三、投资者权利行使机制

投资者是持有上市公司股份的股东，抑或是向公司融资持有公司债券的持券人。

基于股东的身份，投资者享有《公司法》规定的股东的各项合法权益，尤其是投票权和利益分配请求权。由于社会公众股东持股量较低，基于“理性的漠然”，往往缺乏参与公司治理的积极性，为此，通过建立投票权征集制度，可以有效拓展中小股东参与上市公司治理的路径。四、投资者权益救济措施(一)投资者保护机构(二)先行赔付制度(三)证券支持诉讼制度(四)证券代表人诉讼制度第六节

证券监督管理机构一、证券监督管理机构的性质 二、证券监督管理体制 三、证券监督管理机构的职责范围四、证券监管中的行政和解五、证券监督管理机构工作人员的行为准则 六、证券监管的国际合作第六节

证券监督管理机构

一、证券监督管理机构的性质

证券监督管理机构应是依法对证券市场实行监督管理的行政性执法机构。

专业性、行政性、执法性。专业性行政性执法性二、证券监督管理体制

证券监督管理体制是指一国范围内以证券法为基础而构成的证券监督管理体系、层次结构、功能模式以及运行机制的统一体。

世界各国对证券市场的监管体制，主要分为自律型管理体制和集中型管理体制。我国证券法确立的证券监督管理体制属于集中型管理体制。

我国经历了一个从多头到统一、从分散到集中的过程。

三、证券监督管理机构的职责范围

各国（地区）证券监督管理体制不同，证券监督管理机构的职责范围也会有所不同。

我国《证券法》对中国证监会在证券市场实施监督管理的职责作了如下规定：(1)依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法进行审批、核准、注册，办理备案；(2)依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算等行为，进行监督管理；(3)依法对证券发行人、证券公司、证券服务机构、证券交易场所、证券登记结算机构的证券业务活动，进行监督管理；(4)依法制定从事证券业务人员的行为准则，并监督实施；(5)依法监督检查证券发行、上市、交易的信息披露；(6)依法对证券业协会的自律管理活动进行指导和监督；(7)依法监测并防范、处置证券市场风险；(8)依法开展投资者教育；(9)依法对证券违法行为进行查处；(10)法律、行政法规规定的其他职责。《证券法》还授权中国证券会采取下列措施：(1)现场检查权；(2)调查取证权；(3)询问权；(4)查阅、复制、封存和扣押权；(5)查询账户与申请司法机关冻结权；(6)限制证券买卖权；(7)限制出境权。四、证券监管中的行政和解

行政和解是指中国证监会在对行政相对人涉嫌违反证券期货法律、行政法规和相关监管规定的行为进行调查执法过程中，根据行政相对人的申请，与其就改正涉嫌违法行为、消除涉嫌违法行为不良后果、交纳行政和解金、补偿投资者损失等事项进行协商，达成行政和解协议，并据此终止调查执法程序的制度。五、证券监督管理机构工作人员的行为准则

（1）符合检查、调查程序要求的义务；（2）保守商业秘密；（3）忠于职守；（4）办事公开；（5）兼职禁止。六、证券监管的国际合作

（一）国际证券监管组织的现状（二）国际监管的标准（1）证券监管的目标是保护投资者，确保市场的公正、有效和透明，减少系统风险；（2）证券监管的原则（其中包括38项具体原则）。

（三）证券监管的跨境合作第七节

证券违法行为法律责任一、虚假陈述行为及其法律责任 二、内幕交易行为及其法律责任三、操纵证券市场行为及其法律责任 四、欺诈客户行为及其法律责任第七节证券违法行为法律责任

一、虚假陈述行为及其法律责任1.虚假陈述行为的具体形态：（1）虚假记载；（2）误导性陈述；（3）重大遗漏；（4）未按规定披露2.虚假陈述的责任主体：（1）信息披露义务人；（2）发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员；（3）证券保荐人、承销商及其直接责任人员；（4）证券专业服务机构3.虚假陈述的归责原则：（1）无过错责任；（2）过错推定责任4.虚假陈述的法律责任承担：（1）民事责任；（2）行政责任；（3）刑事责任。二、内幕交易行为及