A股量化择时研究报告：AI识图关注煤炭、银行、红利

图表索引图1：本期市场表之结构表考察一 4图2：本期市场表之结构表考察二 4图3：本期市场表之结构表考察三 5图4：本期市场表之申万一行业表现 5图5：主要指数PE_TTM统计 6图6：主要市场数PE_TTM走势一 6图7：主要宽基数PE_TTM走势二 7图8：主要行业数PE_TTM统计 7图9：主要行业数PB_LF8图10：市情绪之新低比标 8图11：市情绪之新高比标 9图12：市情绪之均线构标 9图13：市情绪之200长均线之上比例数据 10图14：基仓位跟踪 10图15：流ETF资金净流入计（单位:亿元） 11图16：市真实换手率 11图17：对场影响较大宏因子 12图18：年至今A股股基收益区间的占比分统计 13图19：年至今A股股收中位数统计 13图20：中全指风险溢跟踪 14图21：主指数超跌指统计 14图22：行指数超跌指统计 15图23：融余额统计（元） 15图24：标化数据价量表 16表1：宏观因子趋对权益市一个月影响 12表2：卷积神经网行业主题置信息 16本报告中，本期指2026年9月14日—2026年9月18日的交易日，本文所有数据均来源于wind数据。一、市场表现回顾（一）市场涨跌之结构表现图1：本期市场表现之结构表现考察一6.39%1.52%6.39%1.52%1.26%0.61%-0.26%-0.06%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%

上证指数 深证成指 创业板指 上证50 沪深300 科创50数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图2：本期市场表现之结构表现考察二

2.89%

3.51%

3.86%2.50%2.00%1.50%1.00%

0.74%0.50%

-0.19% -0.06%中证100 沪深300 中证500 中证800 中证1000 中证2000数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图3：本期市场表现之结构表现考察三3.90%4.09%3.90%4.09%0.07%-0.39%-0.82%-1.87%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%

大盘成长 大盘价值 中盘成长 中盘价值 小盘成长 小盘价值数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）市场涨跌之行业表现图4：本期市场表现之申万一级行业表现6%4%6%4%3%3%3%2%2%2%2%2%2%1%1%0%0%0%0%0%-1%-1%-1%-1%-1%-1%-1%-1%-1%-2%-3%-3%-4%6%4%2%0%-2%-4%通信房通信房银行数据来源：Wind、广发证券发展研究中心二、市场与行业估值注：本章历史分位数统计区间为20050218至今。（一）市场估值趋势注：本报告所用PE数据均指PE（TTM）。历史分位数统计区间为20050218至今。图5：主要指数PE_TTM统计44.1138.1244.1138.1238.4133.3630.2027.5220.1815.8816.5215.3813.3810.8245.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

PE_TTM(倍) PE分位数(右轴)

90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图6：主要市场指数PE_TTM走势一90.080.070.060.050.040.030.020.010.020050218200708022005021820070802200811112010010820101118201109192012062820130218201310102014052720141210201506112015121020160608201612082017051720171017201803152018081020190111201906172019102320200303202007102020111820210329202108042021120820220401202207262022111720230313202307052023102720240222202406052024090920241219202504022025071020251020202601232026051120260813中证全指 上证指数 深证成指 深证综指 中小板指数据来源：Wind、广发证券发展研究中心140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00数据来源：Wind、广发证券发展研究中心140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00数据来源：Wind、广发证券发展研究中心PE_TTM(倍)PE_TTM(倍)美容护理PE分位数(右轴PE分位数(右轴)120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%计算机建120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%

160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.020050218160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.0数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）行业估值变动跟踪图8数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）行业估值变动跟踪图8：主要行业指数PE_TTM统计20081111创业板指20100108创业板指201011182011091920120628201302182013101020140527上证50上证50201506112015121020160608201612082017051720171017中证100中证100201808102019011120190617201910232020030320200710沪深300沪深300202103292021080420211208202204012022072620221117中证500中证500202307052023102720240222202406052024090920241219中证800中证8002025071020251020202601232026051120260813金融工程|定期报告图7：主要宽基指数金融工程|定期报告图7：主要宽基指数PE_TTM走势二07/208.007.006.005.004.003.002.001.000.0090.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%200502188.007.006.005.004.003.002.001.000.0090.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%2007080720081208201002012010122420111115201208082013041120131212201408082015021220150821201603042016090660日新低比例60日新低比例201708102018011620180627201812032019051520190924202002142020063020201113上证指数（右）20210330上证指数（右）202108112021121720220420202208162022121420230414202308102023120820240411202407222024110520250220202506042025090920251224202604137,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000202607237,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

数据来源：Wind、广发证券发展研究中心三、A股市场情绪跟踪数据来源：Wind、广发证券发展研究中心三、A股市场情绪跟踪（一）新高新低比例指标图10：市场情绪之新低占比指标PB_LF(倍)PB_LF(倍)PB分位数(右轴PB分位数(右轴)100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%金融工程|定期报告图9：主要行业指数PB_LF金融工程|定期报告图9：主要行业指数PB_LF统计数据来源：Wind、广发证券发展研究中心08/201.501.000.500.00-0.50-1.00数据来源：Wind、广发证券发展研究中心1.501.000.500.00-0.50-1.00数据来源：Wind、广发证券发展研究中心均线强弱指标均线强弱指标上证指数（右）上证指数（右）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）个股均线结构指标图数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）个股均线结构指标图12：市场情绪之均线结构指标200901162010031720110222201201192012101020130625201403052014102120150507201511202016060660日新高比例60日新高比例201706092017112020180508201810192019040220190827202001162020061120201103上证指数（右）20210324上证指数（右）2021081120211223202204292022083020230103202305112023090720240111202405162024082720241216202504072025072320251110202603027,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000202606167,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000金融工程|定期报告图11：市场情绪之新高占比指标金融工程|定期报告图11：市场情绪之新高占比指标09/2090.0%80.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%20070919200902162010040720110311201202142012102920130711201403212014110520150522201512042016062220170104基金仓位20170622基金仓位20171130201805182018103020190415201909052020020420200619上证指数(上证指数(右轴)202104012021081820211230202205112022090520230109202305172023091320240117202405212024083020241218202504092025072420251111202603037,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000202606167,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

20050218120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（三）基金仓位120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（三）基金仓位60%80020090116201003172011022220120119201210102013062520140305201410212015050720151120长期均线以上比例20160606长期均线以上比例20161221201706092017112020180508201810192019040220190827202001162020061120201103沪深300沪深300指数（右）2021081120211223202204292022083020230103202305112023090720240111202405162024082720241216202504072025072320251110202603027000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00202606167000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00金融工程|定期报告图13：市场情绪之200日长期均线之上比例数据金融工程|定期报告图13：市场情绪之200日长期均线之上比例数据图14：基金仓位跟踪数据来源：Wind、广发证券发展研究中心10/2080.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心201605042017010920170828201802082018073020181225201905072019090220200106202004272020080420201112202102222021053120210819中证全指20211115中证全指20220208202204282022072020221013202212192023030220230512创业板指20230721创业板指20230926202312082024022020240419202406212024082020241025202412232025022720250428202506262025081420251013202512022026012320260324202605182026070820260827

400003800036000340003200030000280002026042740000380003600034000320003000028000数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（五）市场交易活跃度交易活跃度看，考虑自由流通股本后的市场换手率，以观察真实交易换手情况。数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（五）市场交易活跃度交易活跃度看，考虑自由流通股本后的市场换手率，以观察真实交易换手情况。2026050820260513202605182026052120260526202605292026060320260608规模（亿元）20260611规模（亿元）20260616202606222026062520260630202607032026070820260713资金流（亿元，右轴）20260716资金流（亿元，右轴）2026072120260724202607292026080320260806202608112026081420260819202608242026082720260901202609042026090920260914100080010008006004002000-200-400-600金融工程|定期报告（四）ETF规模变化图金融工程|定期报告（四）ETF规模变化图15：主流ETF资金净流入估计（单位:亿元）图16：市场真实换手率11/20四、多维视角看市场（一）宏观因子事件图17：对市场影响较大的宏观因子数据来源：广发证券发展研究中心我们尝试利用宏观因子在最近一段时间内的走势作为未来资产趋势判断的依据，我们定义四类宏观因子事件（效因子事件——表1：宏观因子趋势对权益市场一个月影响资产因子指标趋势指标趋势对于大类资产的观点PMI3月均线看多CPI同比1月均线-股票社融存量同比10年期国债收益率1月均线12月均线美元指数1月均线看空数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）年初至今个股表现统计图18：年初至今A股个股基于收益区间的占比分布统计60.00%

54.39%15.00%8.54% 15.00%8.54% 8.18%3.72%5.19% 4.98%中位数>100%50%~100%30%~50%10%~30%0%~10%-10%~0%<-10%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

-12.51%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图19：年初至今A股个股收益中位数统计10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%20260105202601092026010520260109202601152026012120260127202602022026020620260212202602262026030420260310202603162026032020260326202604012026040820260414202604202026042420260430202605112026051520260521202605272026060220260608202606122026061820260625202607012026070720260713202607172026072320260729202608042026081020260814202608202026082620260901202609072026091120260917中位数数据来源：Wind、广发证券发展研究中心80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00数据来源：Wind80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00数据来源：Wind、广发证券发展研究中心NEW20269182018122820181228日的数据。全A剔除金融石化上证指数深证成指深证综指中小板指创业板指50中证中证巨潮大盘巨潮中盘巨潮小盘大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值

200501128.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（四）指数超买超卖图8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（四）指数超买超卖图21：主要指数超跌指标统计200810172009121720101029201108302012060820130123风险溢价20130916风险溢价20140512201411262015052820151126201605262016112520170505avg20170927avg20180305201808012019010220190606avg+2*sigma20191016avg+2*sigma202002252020070320201111202103222021072920211202202203282022072120221114avg-2*sigma20230308avg-2*sigma202307032023102520240219202406032024090520241217202503282025070820251016202601202026050620260810金融工程|定期报告（三）风险溢价图20：中证全指风险溢价跟踪NEW2018122814/20金融工程|定期报告（三）风