国家开放大学《财务管理》形考任务1-4参考答案

国家开放大学《财务管理》形考任务1-4参考答案形考任务1（第一章-第三章）一、单项选择题（每小题2分，共20分）下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（）答案：D.企业价值最大化解析：企业价值最大化兼顾了时间价值、风险与收益的匹配关系，能够规避企业短期经营行为，同时平衡各利益相关方的诉求，是现阶段最优的财务管理目标。普通年金是指（）答案：B.期末收付的系列等额款项解析：普通年金又称后付年金，是年金的基础形式，指在一定期限内每期期末发生的等额收付业务，日常生活中常见的房贷还款、养老金发放均属于普通年金范畴。某企业将10000元存入银行，年利率为6%，按复利计算，5年后的本利和为（）

答案：C.13382元解析：复利终值公式为F=P×(F/P,i,答案：B.70天解析：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，代入数据得50+60−40=70答案：C.流动比率解析：流动比率、速动比率、现金比率是衡量短期偿债能力的核心指标；资产负债率、产权比率属于长期偿债能力指标，总资产收益率属于盈利能力指标。某企业流动比率为2，速动比率为1，流动资产总额为200万元，则存货金额为（）答案：B.100万元解析：流动比率=流动资产/流动负债，可得流动负债=200/2=100万元；速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，代入数据得1=(200−存货答案：B.资金周转使用后的增值额解析：货币时间价值是扣除通货膨胀贴水和风险报酬后的社会平均资金利润率，本质是资金进入社会再生产环节后产生的增值。下列系数中，年金终值系数是（）答案：B.(F/A,i,n)

解析：(P/答案：A.7.5%

解析：总资产收益率=销售净利率×总资产周转率，销售净利率=150/1000=15%，代入得15%×0.5=7.5%答案：D.财务决策解析：财务预测是决策的基础、财务决策是财务管理的核心、财务预算是执行的依据、财务控制是落地的保障、财务分析是效果的总结。二、多项选择题（每小题3分，共15分）企业财务管理的基本内容包括（）答案：ABCDA.筹资管理B.投资管理C.营运资金管理D.利润分配管理解析：四大模块覆盖了企业资金运动的全流程，是财务管理的核心内容框架。下列属于年金形式的有（）答案：ABCA.定期定额支付的养老金B.等额分期付款C.每年等额的优先股股息解析：年金需要同时满足等额、定期、系列收付三个特征，一次性发放的奖金不属于年金范畴。衡量企业长期偿债能力的指标有（）答案：ABDA.资产负债率B.产权比率D.利息保障倍数解析：流动比率属于短期偿债能力指标，仅衡量企业短期内流动资产偿还流动负债的能力。关于货币时间价值，下列表述正确的有（）答案：BCDB.货币时间价值必须按复利方式计算C.货币时间价值是扣除风险和通胀后的真实报酬率D.不同时间点的货币收支不宜直接比较解析：货币时间价值并非由时间自然产生，而是资金参与再生产周转带来的增值，因此A选项错误。杜邦分析体系的核心指标分解涉及的指标有（）答案：ABCA.净资产收益率B.总资产收益率C.权益乘数解析：杜邦体系的核心分解路径为：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=总资产收益率×权益乘数，净资产收益率是体系的核心最终指标。三、判断题（每小题2分，共10分）股东财富最大化目标考虑了货币时间价值和风险因素，适用于所有企业。（×）解析：股东财富最大化依赖于股价的公允计量，仅适用于上市公司，非上市公司难以量化股东财富，适用范围存在局限。永续年金没有终值，只有现值。（√）解析：永续年金没有明确的到期期限，因此不存在终值，现值计算公式为P=A/i解析：流动比率过高说明企业流动资产占用过多，可能存在存货积压、应收账款回收效率低、资金闲置等问题，会拉低企业整体盈利水平，通常认为流动比率在2左右处于合理区间。现值是未来一定量资金按折现率计算的现在价值，相当于本金。（√）解析：现值是未来现金流折现后的当前价值，终值是当前资金在未来时点的本利和。应收账款周转天数越短，说明企业应收账款管理效率越高。（√）解析：周转天数越短说明账款回收速度越快，坏账风险越低，对应收账款的管控能力越强。四、计算分析题（共55分）某企业计划在5年后获得100万元资金，年利率为8%，按复利计算，要求：（1）现在应一次性存入银行多少钱？（2）若每年年末存入等额资金，每年年末应存多少钱？（20分）解答：（1）一次性存入金额属于复利现值计算，公式为P=F×(P/F,（2）每年年末等额存入属于普通年金终值问题，求年金A，公式为A=F/(F/A,某企业2022年12月31日的资产负债表相关数据如下：流动资产总额为400万元，非流动资产总额为600万元，流动负债为200万元，长期负债为300万元，所有者权益总额为500万元。2022年营业收入为1500万元，净利润为120万元。要求计算：（1）流动比率；（2）资产负债率；（3）净资产收益率；（4）总资产周转率。（35分）解答：（1）流动比率=流动资产/流动负债=400/200=2答：流动比率为2，处于合理区间，短期偿债能力较强。（2）资产负债率=负债总额/资产总额×100%=(200+300)/(400+600)×100%=50%

答：资产负债率为50%，负债水平适中，长期偿债风险可控。

（3）假设期初所有者权益与期末持平，净资产收益率=净利润/所有者权益×100%=120/500×100%=24%

答：净资产收益率为24%，说明所有者投入资本的盈利能力较强。

（4）假设期初资产总额与期末持平，总资产周转率=营业收入/资产总额=1500/1000=1.5次答：总资产周转率为1.5次，说明企业资产运营效率较高，每1元资产每年可带来1.5元营业收入。形考任务2（第四章-第五章）一、单项选择题（每小题2分，共20分）下列筹资方式中，资本成本最高的是（）答案：D.普通股筹资解析：普通股股利税后支付，无抵税效应，且投资者承担的风险最高，要求的报酬率也最高，因此资本成本远高于债券、银行借款、优先股。某企业按面值发行1000万元的优先股，筹资费率为4%，年股息率为12%，所得税税率为25%，则优先股的资本成本为（）答案：C.12.5%

解析：优先股资本成本公式为Kp=Dp/[P0答案：A.固定经营成本的存在解析：固定经营成本的存在使得销售量的变动率小于息税前利润的变动率，放大了经营端的波动效应，即为经营杠杆。某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数为（）答案：D.3解析：总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3，反映销售额变动对每股收益的放大倍数。下列属于权益性筹资方式的是（）答案：B.吸收直接投资解析：银行借款、发行债券、融资租赁均属于债务筹资，到期需要还本付息。某企业2022年息税前利润为200万元，固定成本为100万元，利息费用为50万元，则财务杠杆系数为（）答案：B.1.33解析：财务杠杆系数公式为DFL=EBIT/答案：D.加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构解析：最佳资本结构的判断核心是加权资本成本最低，同时对应企业整体价值最高。下列筹资方式中，筹资风险最低的是（）答案：A.普通股筹资解析：普通股无固定到期日，无强制股利支付义务，筹资风险远低于债务筹资。某企业长期资本总额为1000万元，其中债务资本占40%，债务年利率为10%，当企业息税前利润为200万元时，财务杠杆系数为（）

答案：C.1.25解析：债务利息=1000×40%×10%=40万元，DFL=200/(答案：D.融资租赁解析：应付账款、应付票据、预收账款属于商业信用，是企业经营过程中自发形成的短期筹资方式，融资租赁属于非银行金融机构筹资。二、多项选择题（每小题3分，共15分）企业筹资的动机包括（）答案：ABCDA.扩张性筹资动机B.调整性筹资动机C.混合性筹资动机D.偿债性筹资动机解析：四类动机覆盖了企业不同经营阶段的筹资需求，其中混合性动机是扩张与调整需求的结合。影响企业综合资本成本的因素有（）答案：ABCA.个别资本成本B.资本结构C.筹资总额解析：企业利润额不直接影响综合资本成本的计算。债务筹资的优点包括（）答案：ABDA.资本成本较低B.财务杠杆作用D.保障股东控制权解析：债务筹资会提高企业财务杠杆水平，放大财务风险，因此C选项错误。总杠杆系数的作用包括（）答案：ACA.反映销售额变动对每股收益的影响程度C.揭示经营杠杆与财务杠杆的相互关系解析：总杠杆系数是经营杠杆与财务杠杆共同作用的结果，不单独衡量经营风险或财务风险的大小。下列属于混合筹资方式的有（）答案：ABA.可转换债券B.优先股解析：普通股属于纯权益筹资，银行借款属于纯债务筹资。三、判断题（每小题2分，共10分）债务资本成本一般低于权益资本成本，是因为债务利息有抵税作用。（√）解析：债务利息在税前支付，可以抵扣企业所得税，因此企业实际负担的资本成本远低于权益资本。经营杠杆系数越大，企业经营风险越低。（×）解析：经营杠杆系数越大，说明销售量变动带来的息税前利润变动幅度越大，经营端的波动越强，经营风险越高。优先股股息和债券利息都需要定期支付，因此都可以在税前扣除。（×）解析：优先股股息是税后利润分配，不具备抵税效应，债券利息税前支付可抵扣所得税。当企业息税前利润大于每股收益无差别点时，采用债务筹资比权益筹资能获得更高的每股收益。（√）解析：每股收益无差别点是两种筹资方式每股收益相等的息税前利润阈值，超过该阈值后，债务筹资的财务杠杆正效应更明显，每股收益更高。融资租赁的租金可以在税前扣除，因此具有抵税作用。（√）解析：融资租赁的租金中利息部分可以在税前列支，享受税收优惠。四、计算分析题（共55分）某企业拟筹集资金1000万元，具体方案如下：向银行借款200万元，年利率为6%，筹资费率为1%；发行面值为300万元的债券，票面利率为8%，发行价格为320万元，筹资费率为2%；发行普通股480万元，预计第一年股利率为12%，以后每年增长3%，筹资费率为4%。企业所得税税率为25%。要求：计算该企业的加权平均资本成本。（30分）解答：第一步：计算个别资本成本（1）银行借款资本成本：Kb=i×(1−T银行借款权重=200/1000=20%；债券权重=320/1000=32%；普通股权重=480/1000=48%

第三步：计算加权平均资本成本WACC=4.55解答：（1）边际贡献=销售额-变动成本=2000-1200=800万元；息税前利润=800-400=400万元

经营杠杆系数DOL=边际贡献/EBIT=800/400=2

答：经营杠杆系数为2，说明销售额每变动1%，息税前利润变动2%。形考任务3（第六章-第七章）一、单项选择题（每小题2分，共20分）下列项目投资评价指标中，属于非折现指标的是（）答案：A.投资回收期解析：净现值、内含报酬率、现值指数均属于折现指标，考虑了货币时间价值。某投资项目初始投资额为100万元，年现金净流量为30万元，若项目有效期为5年，折现率为10%，则该项目的净现值为（）答案：B.13.72万元解析：净现值NPV=30×(P/A,答案：B.等于设定折现率解析：净现值是按设定折现率计算的未来现金流现值与初始投资的差额，净现值为0时，项目的实际收益率与设定折现率相等。下列属于证券投资系统风险的是（）答案：A.宏观经济政策变动风险解析：公司经营风险、财务风险、流动性风险属于非系统风险，是个别公司特有的风险，可以通过投资组合分散。某企业投资一个项目，初始投资在期初一次性投入，项目有效期为4年，每年现金净流量相等，若静态投资回收期为2.5年，则内含报酬率对应的年金现值系数为（）答案：B.2.5解析：静态投资回收期=初始投资额/年现金净流量，当净现值为0时，初始投资额=年答案：A.净现值解析：投资回收期、动态投资回收期越短越好，内含报酬率高于资本成本时可行，数值越高越好，但选项中只有净现值明确符合数值越大越好的特征。某股票的β系数为1.5，市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为4%，则该股票的必要报酬率为（）

答案：C.13%

解析：资本资产定价模型R=Rf债券投资的优点是（）答案：A.收益稳定解析：购买力风险大、没有经营管理权属于债券投资的缺点，债券投资的平均收益低于股票投资。下列关于内含报酬率的表述，错误的是（）答案：D.内含报酬率是使项目净现值大于零的折现率解析：内含报酬率是使项目净现值等于零的折现率，反映项目的实际收益率。若两个投资项目为互斥方案，应优先选择（）答案：A.净现值大的方案解析：互斥方案决策以净现值为核心指标，独立方案决策以内含报酬率为核心指标。二、多项选择题（每小题3分，共15分）项目投资的特点包括（）答案：ABCDA.投资金额大B.影响时间长C.变现能力差D.投资风险高解析：项目投资属于企业长期战略决策，对企业未来经营影响深远。下列属于折现评价指标的有（）答案：BCDB.净现值C.内含报酬率D.现值指数解析：投资回收期属于非折现指标，未考虑货币时间价值。证券投资的风险包括（）答案：ABCDA.违约风险B.利率风险C.购买力风险D.流动性风险解析：四类风险覆盖了证券投资面临的所有风险类型，其中利率风险、购买力风险属于系统风险，违约风险、流动性风险属于非系统风险。净现值法的优点包括（）答案：ABCA.考虑了货币时间价值B.考虑了项目有效期内的全部现金流量C.考虑了投资风险解析：净现值无法直接反映项目的实际收益率，该特征属于内含报酬率的优点。关于股票投资的表述，正确的有（）答案：ABDA.收益高B.风险大D.拥有经营管理权解析：股票投资的收益受企业经营和市场波动影响，稳定性较差，因此C选项错误。三、判断题（每小题2分，共10分）净现值大于零的项目，说明项目的实际收益率高于设定的折现率，项目可行。（√）解析：净现值为正说明项目收益覆盖了要求的最低报酬率，能够为企业创造价值。证券投资的非系统风险可以通过投资组合分散。（√）解析：非系统风险是个别公司的特有风险，通过足够多的证券组合可以完全分散，系统风险无法通过组合分散。静态投资回收期没有考虑货币时间价值，也没有考虑回收期后的现金流量。（√）解析：两个缺陷是静态投资回收期的核心局限，因此仅能作为辅助决策指标。债券的票面利率越高，债券的内在价值越低。（×）解析：票面利率越高，未来利息收入越多，债券的内在价值越高。现值指数大于1的项目，净现值一定大于零。（√）解析：现值指数=未来现金净流量现值/初始投资现值，大于1说明未来现金流现值超过初始投资，净现值为正。四、计算分析题（共55分）某企业拟投资一个项目，初始投资额为200万元，在建设期期初一次性投入，建设期为1年，运营期为5年，运营期每年现金净流量为60万元，项目期末残值收入为10万元，企业要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算该项目的静态投资回收期；（2）计算该项目的净现值；（3）判断项目是否可行。（30分）解答：（1）静态投资回收期计算：包含建设期的静态投资回收期=1+初始投资额/年运营现金净流量=1+200/60≈4.33年答：包含建设期的静态投资回收期为4.33年，短于项目总期限6年，满足静态回收要求。（2）净现值计算：查系数表得：(P/A,10%,5)=3.7908，(P/F,10（3）项目可行性判断：净现值大于零，说明项目实际报酬率高于要求的最低报酬率10%，能够为企业创造价值，因此项目可行。

2.某公司拟购买A公司发行的股票，该股票上年每股股利为2元，预计未来每年股利增长率为5%，公司要求的必要报酬率为12%。要求：（1）计算该股票的内在价值；（2）若当前股票市场价格为25元，判断是否值得投资。（25分）解答：（1）该股票为固定增长股票，内在价值公式为V=D0×(1（2）当前市场价格为25元，低于内在价值30元，说明股票被低估，投资该股票可以获得超过12%的必要报酬率，因此值得投资。形考任务4（第八章-第十章）一、单项选择题（每小题2分，共20分）下列属于营运资金特点的是（）答案：C.周转速度快，变现能力强解析：营运资金周转周期短，流动性强，来源形式多样，波动幅度大。企业持有现金的首要动机是（）答案：A.交易性动机解析：交易性动机是满足日常经营采购、支付薪酬等常规支出的需求，是持有现金的核心原因。某企业全年需要甲材料4000千克，每次订货成本为20元，单位材料年储存成本为4元，则经济订货批量为（）答案：B.200千克解析：经济订货批量公式EOQ=2KD/K答案：B.固定股利政策解析：固定股利每年支付稳定的股利，向市场传递企业经营稳定的信号，有利于稳定股价。应收账款的成本不包括（）答案：D.储存成本解析：储存成本是存货的持有成本，应收账款成本包括机会成本、管理成本、坏账成本三类。剩余股利政策的优点是（）答案：A.降低综合资本成本解析：剩余股利优先满足投资项目的权益资本需求，优先使用留存收益筹资，资本成本最低。下列现金管理方法中，属于现金支出管理的是（）答案：C.推迟支付应付款解析：银行业务集中法、锁箱法属于现金回收管理方法，合理确定现金持有量属于持有量决策内容。某企业的信用条件为“2/10，n/30”，则放弃现金折扣的资本成本为（）答案：C.36.73%

解析：放弃现金折扣成本公式为[折扣率/(1−折答案：B.债券股利解析：常规股利支付形式包括现金股利、股票股利、财产股利、负债股利，债券股利不属于普遍适用的支付形式。存货ABC分类管理中，A类存货的特点是（）答案：A.品种少，价值高解析：A类存货品种占比10%-15%，价值占比70%-80%，是重点管控对象。

二、多项选择题（每小题3分，共15分）

1.企业持有现金的动机包括（）答案：ABCA.交易性动机B.预防性动机C.投机性动机解析：预防性动机是应对意外事件的支付需求，投机性动机是抓住突发投资机会的资金储备。信用政策的内容包括（）答案：ABDA.信用标准B.信用条件D.收账政策解析：现金持有政策属于现金管理范畴，不属于信用政策内容。存货的成本包括（）答案：ABCDA.取得成本B.储存成本C.缺货成本D.订货成本解析：取得成本包括采购成本和订货成本，四类成本是存货管理的核心考量因素。影响股利政策的企业内部因素有（）答案：ABCA.盈利的稳定性B.资产的流动性C.投资机会解析：法律法规限制属于影响股利政策的外部因素。下列属于股票股利优点的有（）答案：ABDA.不需要支付现金，保留企业流动性B.降低股票价格，促进股票流通D.传递企业未来发展良好的信号解析：股票股利是所有者权益内部的结构调整，不会减少所有者权益总额，因此C选项错误。三、判断题（每小题2分，共10分）营运资金是流动资产减去流动负债后的余额。（√）解析：净营运资金的定义即为流动资产扣除流动负债后的净额，反映企业短期资金的流动性和偿债缓冲空间。企业现金持有量越多越好，能充分满足支付需求。（×）解析：现金持有量过多会产生较高的机会成本，降低资金盈利水平，需要通过成本分析模型、存货模型等确定最佳现金持有量。延长信用期限会增加企业的销售额，同时也会增加应收账款的成本。（√）解析：信用期限延长能够吸引更多客户，扩大销售规模，但同时会延长账款回收周期，提高机会成本、坏账成本、收账成本。固定股利支付率政策会使股利随企业盈利波动，不利于稳定股票价格。（√）解析：固定股利支付率按盈利的固定比例发放股利，盈利波动时股利随之波动，