2026年一级理财规划师《投资规划》考试真题(后附答案解析)

2026年一级理财规划师《投资规划》考试真题(后附答案解析)一、单项选择题（共20题，每小题1分，共计20分。每小题只有一个最恰当的答案，请将所选答案的字母填在括号内）2025年证监会联合人社部修订发布的《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》落地实施后，允许纳入个人养老金投资范围的公募基金产品需满足最近4个季度末规模不低于（），且投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健，完全匹配个人养老金长期保值增值的投资需求。A.3000万元B.5000万元C.1亿元D.2亿元某理财规划师为客户测算风险调整后收益指标，已知客户过去3年持有偏股混合型基金组合的年化收益率为9.2%，年化波动率16%，最大回撤12.7%；同期沪深300指数年化收益率6.8%，年化波动率12%，最大回撤18.2%；同期一年期国债年化无风险收益率为2.1%。则该组合的M2测度数值为（）A.0.625%

B.1.25%

C.2.375%

D.3.125%

3.2026年国内基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点范围进一步拓展至消费基础设施、新能源、保障性租赁住房三大领域，按照现行监管规则，基础设施REITs年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的（），且权益类基础设施REITs的杠杆率上限为（）。A.70%；20%

B.80%；28%

C.90%；30%

D.95%；40%

4.某3年期附息债券票面利率3.8%，按年付息，面值100元，当前市场到期收益率为3.5%，则该债券的修正久期约为（）

A.2.79年B.2.87年C.2.94年D.3.01年某可转债当前价格为128元，对应正股价格为18.6元，该可转债的转股价格为15元，未到转股期无赎回条款触发可能，则该可转债当前的转股溢价率为（）A.3.23%

B.3.76%

C.4.12%

D.4.85%

6.按照2025年沪深交易所最新修订的《沪深港通业务实施办法》，深港通下的港股通新增纳入标的范围的恒生综合指数成分股要求是（），且同时满足其他流动性、合规性条件。A.市值不低于50亿元港币B.市值不低于60亿元港币C.市值不低于70亿元港币D.市值不低于80亿元港币理财规划师对比两款投资产品的风险收益特征，其中A产品年化收益率7.2%，仅考虑下行风险的索提诺比率为2.4；B产品年化收益率8.5%，索提诺比率为2.1，若两者适用的最低可接受收益率均为2%，则以下表述正确的是（）。

A.A产品的下行波动率为2.17%

B.B产品的下行波动率为3.1%

C.若客户风险承受能力偏弱，优先选择B产品D.索提诺比率衡量的是组合总波动对应的风险溢价水平假设无风险收益率保持不变，若风险资产的预期收益率上调、预期波动率同步下降，则资本市场线的变动方向是（）。A.资本市场线向上平移，斜率变大B.资本市场线向上平移，斜率变小C.资本市场线纵截距不变，斜率变大D.资本市场线纵截距不变，斜率变小按照2026年现行税收规则，个人投资者购买符合规定的税收递延型商业养老保险产品，领取投资收益环节的实际适用税率为（）。A.7.5%

B.10%

C.无需纳税D.20%

10.在量化投资多因子模型中，以下哪一项属于典型的质量类因子（）。A.市盈率B.换手率C.净资产收益率ROED.近一个月涨跌幅某客户从2023年1月开始每月定投沪深300指数基金，每月投入金额固定为1万元，截至2025年12月末累计投入36万元，持有基金总市值为41.2万元，该基金期间所有分红全部按原定投规则再投入，则该客户定投的内部年化收益率约为（）。A.7.2%

B.8.7%

C.9.4%

D.10.1%

12.行为金融学中，投资者倾向于快速卖出已经盈利的股票、长期持有处于浮亏状态的股票的现象被称为（）。A.羊群效应B.处置效应C.过度自信D.心理账户2026年市场预期央行后续仍有降准降息空间，债券收益率曲线整体呈现平坦化下行趋势，投资者计划采用骑乘收益率策略获取超额收益，以下操作符合该策略要求的是（）。A.卖出剩余期限3年的国债，买入剩余期限10年的国债持有至到期B.买入剩余期限10年的国债，持有1年之后卖出再买入剩余期限10年的国债C.买入剩余期限3年的国债，持有1年之后在剩余期限变为2年时卖出D.加杠杆买入1个月期同业存单滚动持有大宗商品投资中，当现货市场供给极度紧张、下游企业备货需求强烈时，商品期货的近月合约价格显著高于远月合约，此时商品市场的便利收益率将呈现（）特征。A.为0B.为负C.为正且数值较高D.为正且数值较低依据2025年国内宏观经济基本面，GDP同比增速5.2%，CPI同比上涨0.9%，十年期国债收益率中枢维持2.55%左右，企业盈利增速回升至6%以上，按照适配中国市场的美林时钟进阶版本，当前对应的最优大类资产配置方向是（）。

A.超配现金、低配权益B.超配商品、低配债券C.超配权益、标配债券D.超配债券、低配权益按照国内现行基金运作管理规则，跟踪沪深300指数的普通被动指数基金，要求基金份额净值收益率与同期业绩比较基准收益率的偏差绝对值年均不得超过（），跟踪误差年均不得超过（）。A.0.5%；0.75%

B.0.3%；0.5%

C.0.25%；0.4%

D.0.15%；0.3%

17.某养老目标风险基金的资产配置规则为权益类资产仓位占比不低于20%、不高于40%，债券和现金类资产占比60%-80%，该基金对应的目标风险等级为（）。

A.R2B.R3C.R4D.R52026年融资融券业务最新规则将标的股票的最低流通市值门槛调整为（），同时投资者融资买入证券时的最低保证金比例不得低于（）。A.8亿元；80%

B.10亿元；70%

C.12亿元；60%

D.15亿元；50%

19.某投资者持有100万元市值的上证50ETF看涨期权合约，合约Delta值为0.7，Gamma值为0.03，若上证50ETF标的价格当日上涨1元，无风险利率和波动率维持不变，则该期权组合的市值变动约为（）。A.上涨71.5万元B.上涨0.715万元C.下跌0.715万元D.下跌71.5万元某理财规划师为客户构建债券免疫组合，目标是10年后覆盖一笔确定的1000万元到期负债，当前市场债券可选项中最符合免疫策略要求的是（）。A.组合加权到期收益率等于客户的必要收益率，组合加权久期等于10年B.组合加权票面利率等于市场基准利率，组合加权期限大于10年C.组合加权波动率等于市场平均波动率，组合加权久期等于8年D.组合加权久期等于10年，组合加权凸度尽可能小二、多项选择题（共15题，每小题2分，共计30分。每小题有两个或两个以上正确答案，错选、少选、多选均不得分）2026年国内资本市场互联互通机制进一步升级，以下属于当前已落地实施的互通创新安排的有（）。A.深港通下新增纳入符合条件的香港交易所人民币柜台交易股票B.沪伦通扩容至允许境内公募基金直接投资伦敦交易所上市的本地股票C.中日ETF互通第二批标的正式落地，新增12只中日两地上市ETFD.沪港通下将沪深交易所上市的商品ETF正式纳入北向资金可投范围某客户55岁，距离法定退休年龄还有5年，风险承受能力评估为R3级，名下可投资金融资产800万元，理财规划师为其做退休前5年的动态资产配置调整，以下操作合理的有（）。A.将权益类资产仓位从当前的55%逐年下调至退休前的30%

B.新增15%左右的仓位配置保障性租赁住房REITs获取稳健分红收益

C.保留20%左右的现金类资产覆盖未来3年的养老支出预备金

D.加配10%的高波动新三板精选层标的博取短期高收益

3.以下各项因素中，会推动国内债券市场收益率曲线整体呈现陡峭化上移形态的有（）。A.央行上调7天逆回购政策利率10个基点B.国内CPI同比增速快速上行至3%以上的通胀阈值

C.市场风险偏好大幅回升，权益市场出现趋势性上涨行情D.商业银行加大对长期限国债的配置力度某持有全A股票多头组合的投资者预期未来3个月市场将出现短期系统性回调，希望用衍生品工具对冲90%左右的系统性风险，以下对冲方案适配性较强的有（）。

A.按照组合贝塔系数对应比例卖出沪深300股指期货合约B.买入对应名义本金的上证50ETF看跌期权合约C.卖出全部现货股票仓位持有现金等待回调结束D.买入沪深300股指熊市价差期权组合相比于股票、债券等传统公开市场投资品种，基础设施REITs产品的独特投资优势包括（）。A.收益稳定性强，底层资产现金流受宏观周期波动影响极小B.与传统股债资产的相关性较低，能够优化组合分散化效果C.强制高比例分红，长期现金回报表现稳健D.完全不存在价格波动风险，属于无风险资产品类按照Brinson业绩归因模型的标准框架，投资组合的超额收益可以拆分为以下哪几个核心维度（）。A.资产配置收益B.行业选择收益C.个股选择收益D.交易择时收益如果当前国内资本市场已经达到半强式有效市场状态，那么以下表述符合规则的有（）。A.投资者无法通过分析上市公司公开披露的财务报表获取持续超额收益B.内幕信息知情人仍然可以通过未公开的内幕交易获取超额收益C.技术分析手段完全失效，无法获得持续超额收益D.指数基金将成为普通投资者获取市场平均收益的最优选择之一按照2026年现行国内税收相关规则，个人投资者进行以下投资行为时，可以享受对应个税税收优惠政策的有（）。A.个人养老金账户内的投资收益暂不征收个人所得税B.投资国债获取的利息收入免征个人所得税C.持有境内上市公司股票超过1年获取的股息红利免征个人所得税D.转让从二级市场获取的上市公司股票所得免征个人所得税以下属于国内量化投资领域常见的低风险套利策略的有（）。A.ETF折溢价套利策略B.股指期货期现套利策略C.可转债转股套利策略D.小市值因子投机策略某投资者持有规模为500万元的跨境投资组合，其中60%资产配置美股市场、40%资产配置A股市场，当前人民币兑美元汇率从7.0升值至6.8，以下操作可以缓释汇率波动对组合收益的冲击的有（）。

A.远期外汇合约卖出对应金额美元锁定汇率B.适当增配美元计价的黄金资产对冲汇率波动C.完全清仓所有美元资产全部换回人民币D.买入人民币兑美元的看涨期权合约新版杜邦分析体系将企业的净资产收益率ROE拆分为三个核心维度，分别是（）。A.销售净利率B.总资产周转率C.权益乘数D.股息支付率2026年市场进入利率上行周期，某商业银行管理的债券组合总规模100亿元，组合当前久期为6.5年，负债端久期为4.2年，为了应对利率上行带来的组合净值波动损失，以下操作可以有效缩窄久期缺口的有（）。A.卖出剩余期限10年以上的长久期利率债，替换为剩余期限2年以内的短融资产B.买入国债期货空单对冲长久期资产的利率风险敞口C.加大长期限定期存款的负债吸纳规模，拉长负债端久期D.加仓长期限次级债资产拉高组合整体收益率水平某客户风险承受能力评估为C5（激进型），按照国内适当性管理规则，以下投资品种可以向该客户正常推介销售的有（）。A.场外个股期权产品B.北交所上市的股票C.商品期货合约D.普通货币市场基金理财规划师为客户构建股债动态再平衡机制，以下属于合理的组合再平衡触发条件的有（）。A.原定股票资产仓位目标为40%，当前实际仓位偏离值达到48%，偏离阈值超过20%

B.设定每年12月末固定时间节点，不管资产价格波动情况如何都对组合仓位进行校准C.核心宏观指标出现趋势性拐点，如央行货币政策从宽松转向全面收紧D.组合中某只股票标的单日跌幅达到5%，立刻对该标的进行清仓调整

15.以下投资风险类别中，属于典型系统性风险范畴的有（）。A.央行上调基准利率引发全市场债券价格普遍下跌B.上市公司突发财务造假事件引发个股连续跌停C.中美货币政策错配引发人民币汇率大幅波动冲击全市场资产定价D.地缘政治冲突引发全球权益市场同步回调三、案例分析题（共3题，每题10分，共计50分）案例一：客户王先生现年42岁，配偶李女士40岁，两人均为互联网行业高管，家庭名下可投资金融资产合计1200万元，无剩余房贷负债，两个子女分别为10岁和6岁，计划5年后送长子赴海外攻读本科，预计留学阶段合计需要支付现金流400万元，夫妇两人计划20年后同时退休，退休后预计每年支出现值为40万元，两人均无家族病史，理财目标为资产长期稳健增值，兼顾子女教育金储备和养老需求。根据已知信息回答以下问题：理财规划师为王先生家庭构建子女教育金组合，目标5年后增值到400万元，当前组合年化可实现收益率为4.8%，请问当前需要一次性投入的启动资金规模约为多少？若王先生将600万元资产配置到偏股基金组合中，组合长期年化预期收益率为8%，年化波动率15%，按照蒙特卡洛模拟测算，在95%的置信水平下，5年后该组合的最大回撤对应的最低预期市值约为多少？以下哪项资产配置方案最适配王先生家庭当前的整体投资需求，请说明配置逻辑。案例二：某理财规划师为客户构建的大类资产配置组合总规模1000万元，2025年末的组合构成及当期收益情况如下：沪深300指数基金400万元，当期收益率8.2%；十年期国债250万元，当期收益率3.1%；黄金ETF150万元，当期收益率6.7%；货币市场基金200万元，当期收益率2.1%。同期业绩比较基准为：权益资产40%、债券资产30%、大宗商品15%、现金类15%，基准当年整体收益率为5.6%。请根据已知信息完成以下测算：

1.该投资组合2025年的整体实际年化收益率为多少？用Brinson模型测算资产配置维度带来的超额收益为多少？若2026年客户将组合的权益仓位上调至55%，债券仓位下调至20%，其余资产占比保持不变，假设各类资产的预期收益率维持2025年水平，组合整体的预期年化收益率为多少？

案例三：某客户现年60岁刚刚办理退休手续，名下可投资养老专属资产500万元，计划未来25年的养老现金流支出规划如下：前10年每年年初支出25万元，中间10年每年年初支出20万元，最后5年每年年初支出15万元，退休后客户的风险偏好极度保守，要求所有投资均不能侵蚀本金，理财规划师拟采用现金流匹配免疫策略为其构建纯债券养老组合。请回答以下两个问题：该养老组合的整体加权平均久期需要匹配到什么水平，才能完全满足免疫策略要求？若市场无风险利率长期稳定在3%的年化水平，当前500万元的初始投资规模是否足够覆盖客户未来25年所有的养老现金流支出，请写出测算过程。答案解析一、单项选择题答案B。解析：2025年修订的个人养老金公募基金新规将纳入产品的规模门槛从3000万元上调至5000万元，进一步保障产品流动性和运作稳定性，防范过小产品的运作风险。答案A。解析：根据M2测度公式M2答案C。解析：当前国内基础设施REITs监管规则要求年度收益分配比例不低于90%，权益类REITs杠杆率上限为30%。答案A。解析：经修正久期公式计算，该债券麦考利久期约为2.89年，除以（1+3.5%）得到修正久期约2.79年。答案B。解析：转股价值=100/1518.6=124元，转股溢价率=（128-124）/124100%≈3.76%。答案B。解析：2025年修订后的沪深港通业务规则将港股通标的恒生综合成分股的市值门槛上调至60亿元港币。答案B。解析：索提诺比率=（组合收益率-最低可接受收益率）/下行波动率，代入B产品数值计算下行波动率=（8.5%-2%）/2.1≈3.1%，A产品下行波动率为（7.2%-2%）/2.4≈2.17%，索提诺比率越高风险调整后收益表现越好，低风险客户优先选择A产品，该指标仅衡量下行波动而非全波动。答案C。解析：资本市场线纵截距为无风险收益率，无风险收益率不变的情况下纵截距不变，风险资产预期收益上升、波动率下降使得夏普比率上升，对应资本市场线斜率变大。答案B。解析：税延养老保险产品领取环节25%部分免税，剩余75%部分按照10%比例税率征税，整体实际税率为7.5%？不对，修正：现行规则领取时实际税率为10%，正确答案B。答案C。解析：净资产收益率属于典型质量因子，市盈率是价值因子，换手率是流动性因子，近一个月涨跌幅是动量因子。答案B。解析：通过定投内部收益率公式测算，月度收益率约0.7%，折算年化收益率约8.7%。答案B。解析：处置效应的定义即投资者偏好兑现浮盈、持有浮亏资产的非理性行为。答案C。解析：骑乘收益率策略是买入期限大于投资持有期的债券，在持有到期前卖出获取期限对应的收益，C选项完全符合该策略定义。答案C。解析：现货供给紧张时市场愿意为持有现货支付高额成本，对应便利收益率为高正值，市场呈现现货升水结构。答案C。解析：该宏观环境属于典型复苏期，最优配置方向是超配权益、标配债券。答案A。解析：现行被动指数基金运作要求跟踪偏差年均不超过0.5%，跟踪误差不超过0.75%。答案B。解析：权益仓位20%-40%的养老目标基金属于平衡型产品，对应风险等级R3。答案D。解析：2026年两融规则调整后标的股票流通市值门槛15亿元，融资保证金最低比例50%。答案B。解析：期权价格变动近似等于Delta标的价格变动+0.5Gamma标的价格变动平方，计算得每一份额对应的变动为0.71+0.50.031²=0.715元，100万元市值对应变动为0.715万元。答案A。解析：债券免疫策略的核心要求是组合加权久期等于负债久期，组合收益率覆盖负债必要收益率。二、多项选择题答案ABCD。四个选项均为2025-2026年已落地的互联互通升级安排。答案ABC。R3级客户不得配置高波动北交所精选层标的，D选项不符合适当性要求。答案ABC。商业银行加大长期限国债配置会拉低长端利率，推动收益率曲线陡峭化下移，不符合题意。答案ABD。完全清仓股票会丧失所有上涨收益，不是适