《金融概论（第四版）》课件 陈星 第6-10章 国际金融-金融风险与金融监管

CHAPTER06国际金融InternationalFinance金融概论（第四版）CONTENTS目录01外汇与外汇汇率外汇的概念与分类、汇率标价方法、汇率制度、人民币汇率形成机制改革02国际收支国际收支平衡表、经常项目、资本与金融项目、国际收支失衡及其调节03国际金融机构全球性国际金融机构、地区性国际金融机构、中国与国际金融机构的关系04国际融资方式外国政府贷款、国际金融机构贷款、其他国际融资方式LEARNINGOBJECTIVES学习目标与能力培养技能目标能根据所学理论与方法，对国际金融现象和问题进行分析和判断；能读懂国际金融数据，并进行基础预测和分析。素养目标全球视野培养：通过了解国际融资方式及其影响，培养具有全球视野和国际意识的金融从业人才实践能力培养：通过回顾人民币汇率形成机制改革的历程，培养学生解决实际问题的能力，培养风险意识课程思政目标通过回顾我国参与国际金融组织的历史，树立学生正确的金融价值观，引导学生认识到金融资源对国家与社会的重要影响。SECTION01第一节外汇与外汇汇率ForeignExchangeandExchangeRates6.1.1外汇的概念与含义动态含义指把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权债务关系和完成国际间资本流动的专门性经营活动。•国际结算中支付工具、信用工具的创造、买卖及其价格•国际经济活动中资金的供应、调拨和汇兑•货币兑换及其流动的技术•外汇市场汇率的稳定和干预静态含义指以外币表示的支付手段，用于国家之间的结算。国际货币基金组织（IMF）对外汇的定义："外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。"我国《外汇管理条例》规定根据2008年修订的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：1外币现钞包括纸币、铸币2外币支付凭证或支付工具包括票据、银行存款凭证、银行卡等3外币有价证券包括债券、股票等4特别提款权SDR（SpecialDrawingRights）5其他外汇资产其他可用于国际清偿的资产6.1.1外汇的特征与分类外汇必须具备的特征1以外币表示的资产外汇必须是以外国货币表示的金融资产，本币表示的资产不属于外汇范畴2可以兑换成其他形式外汇必须能够自由兑换成其他国家货币或支付工具，具有普遍接受性按兑换性分类自由外汇在国际金融市场上可以自由买卖，在国际结算中广泛使用，能不受限制地兑换成其他国家货币主要货币：美元、欧元、英镑、瑞士法郎、日元、港币、加拿大元等记账外汇不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币，或不能对第三方进行支付又称双边外汇，在两国政府间支付协定中使用按来源用途分类贸易外汇一国出口贸易收入的外汇和进口贸易支出的外汇，以及与进出口贸易有关的从属费用外汇非贸易外汇进出口贸易以外所收支的各项外汇，如侨汇、旅游外汇、劳务外汇等按管理对象分类居民外汇非居民外汇根据外汇持有人的居民身份进行分类单位外汇个人外汇根据外汇持有主体的性质进行分类6.1.1特别提款权（SDR）详解什么是特别提款权？特别提款权（SpecialDrawingRights，SDR）是国际货币基金组织（IMF）于1969年9月正式决定创造的一种用于补充成员国官方储备的国际储备资产。它作为会员国的账面资产，是会员国普通提款权以外的提款权利，故称特别提款权。人民币纳入SDR货币篮子2015年11月30日国际货币基金组织正式宣布将人民币纳入SDR货币篮子货币篮子扩大由原来的4种货币扩大至5种货币：美元、欧元、人民币、日元、英镑2016年10月1日新的SDR篮子正式生效SDR货币篮子权重美元USD41.73%欧元EUR30.93%人民币CNY10.92%日元JPY8.33%英镑GBP8.09%重要意义人民币加入SDR增强了SDR的代表性和吸引力，完善了现行国际货币体系，标志着人民币国际化取得重大进展。6.1.1外汇的作用1国际清偿的支付手段外汇是国际清偿债权债务的支付手段，对扩大国际信用范围和国际资金融通的规模以及促进国际经济贸易的发展都有着重要作用。2调剂国际间资金余缺作为一种支付手段和信用，外汇对调剂国际间的资金余缺，促进国际投资的发展起着重要作用。3促进国际商品流通外汇可以使各国的购买力互相转移，促进国际间商品流通和货币流通，对扩大国际经济技术分工与合作起着促进作用。4国际储备资产作为一种储备资产，外汇是一国国际收支的最终平衡手段。外汇储备资产的多少，不仅影响一国的国际收支，而且影响本国货币对外国货币的比值，进而影响本国商品的出口竞争力。外汇是伴随着国际贸易和国际经济技术合作与交流的发展而产生的。在国际经济交往活动中，外汇是不可缺少的工具，对国际间经济贸易以及政治文化交流起着重要的促进作用。6.1.2外汇汇率的概念与标价方法外汇汇率的概念外汇汇率是指一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。也就是说，它是在两国货币之间用一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格。简言之，汇率就是两种不同货币之间的比价。1直接标价法又称：应付标价法以一定单位的外国货币为标准，来计算应付多少本国货币特点外国货币数额固定不变，折合本国货币的数额随币值变化而变化应用国际上绝大多数国家采用，我国也采用此法汇率上升→本国货币贬值汇率下降→本国货币升值2间接标价法又称：应收标价法以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币特点本国货币数额固定不变，汇价涨跌以相对的外国货币数额变化表示应用美国、英国、澳大利亚等少数国家采用汇率上升→本国货币升值汇率下降→本国货币贬值3美元标价法又称：纽约标价法以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币特点基准货币是美元，标价货币是其他国家或地区的货币应用国际金融市场通行的标价法制定时间：1978年9月1日制定者：美国注意：汇率的两种标价方法对币值升降变化恰好相反，所以在引用某种货币的汇率和说明其汇率高低涨落时，通常需要明确其采用的标价方法。6.1.2外汇汇率的种类（一）按制定方法划分基本汇率本国货币与某特定外国货币的汇率关键货币：大多数国家选择美元作为关键货币套算汇率根据基本汇率套算出来的本国货币与外国货币的比价按银行买卖划分买入汇率银行向同业银行或客户买入外汇时所使用的汇率卖出汇率银行向同业银行或客户卖出外汇时所使用的汇率中间汇率买入汇率与卖出汇率的平均数，媒体报道通常使用特点：买入汇率较低，卖出汇率较高，银行从中赚取差额按管理宽严划分官方汇率国家官方公布的汇率根据货币法定含金量之比或物价水平对比确定，比较稳定市场汇率外汇市场上进行外汇交易的实际汇率在严格外汇管制国家多为黑市汇率，在管制较松国家为合法汇率6.1.2外汇汇率的种类（二）按汇款方式划分电汇汇率银行售出外汇当天以电报委托国外分行或代理行付款特点：汇率最高，是两国货币真实比价的反映，被看作标准汇率票汇汇率银行卖出外汇时开立汇票交给汇款人，由汇款人携带或邮寄国外收款人信汇汇率卖出外汇的银行用信函通知国外分支行或代理行付给外汇的汇率按交割期限划分即期汇率外汇买卖双方成交后，当时或于两个营业日内付款、实际交割的汇率外汇市场汇率和官方外汇牌价未注明"远期"字样者，都是即期汇率远期汇率在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率按汇率制度划分固定汇率一个国家的货币对其他国家的货币规定比价是固定的，只能在一定幅度内波动浮动汇率一国货币对外国货币的比价，依据外汇市场的供求变化而自由涨落的汇率按管理政策划分单一汇率一国货币对另一国货币只有一个汇率复汇率规定有两个或两个以上的汇率6.1.2固定汇率与浮动汇率固定汇率制度定义汇率的制定以货币的含金量为基础，形成汇率之间的固定比值的制度。由货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的范围之内，保证汇率的稳定。历史演变1880-1914年：金本位制时期，汇率是两国货币含金量的比（金平价）二战后：布雷顿森林体系下的固定汇率制度，以美元为中心特点汇率稳定，有利于国际贸易和投资，但缺乏灵活性，难以适应经济形势变化浮动汇率制度定义一国货币对外国货币的比价，依据外汇市场的供求变化而自由涨落的汇率。实行浮动汇率制的国家，往往根据各自政策的需要，对汇率变动进行干预或施加影响。分类按政府干预自由浮动、管理浮动按浮动形式单独浮动、联合浮动按盯住货币盯住单一货币、盯住合成货币历史演变1973年2月，欧洲国家及其他主要资本主义国家纷纷退出固定汇率制。自20世纪80年代以来，国际汇率制度呈现弹性化趋势。6.1.2汇率变动对经济的影响1对对外贸易的影响汇率稳定有助于进出口贸易成本的匡计和利润的核算，促进生产与对外贸易发展。汇率不稳会增加外汇风险，影响对外贸易发展。2对进出口贸易的影响汇率上升（本币升值）：进口商品价格下降，出口商品价格上升，不利于出口，有利于进口汇率下降（本币贬值）：不利于进口，有利于出口对服务项目也产生直接和间接影响3对资本移动的影响汇率变动影响以某一货币表示的资产价值和收益，从而影响资本流向。本币贬值时，本国资本流往国外；本币升值时，短期资本流入该国。4对国内物价水平的影响汇率上涨或下跌，直接引起进口商品价格的涨落，影响国内产品的成本，引起物价上涨或下降，进一步加剧或减少本国的通货膨胀。影响程度取决于产品结构、进出口商品的价格需求弹性、国内生产力水平等5对就业和国民收入的影响汇率下降（本币贬值）：出口增加，进口减少，国内需求上升，促进经济增长，国民收入水平和就业水平提高汇率上升（本币升值）：出口减少，进口增加，国内总需求减少，抑制经济增长，国民收入水平和就业水平降低综合影响外汇汇率的水平综合反映了一国经济活动的情况，其稳定与否直接影响一国的对外贸易和国际收支状况。所以，汇率对国民经济的发展有着重要的影响。6.1.3汇率制度的概念与演变汇率制度的概念汇率制度又称汇率安排（ExchangeRateArrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制度和浮动汇率制度。1金本位制时期时间：1880-1914年主要西方国家通行金本位制，汇率是两个国家货币含金量的比（即金平价），属于固定汇率制度。特点汇率由货币含金量决定，自动调节，相对稳定2布雷顿森林体系二战后建立规定了各国必须遵守的汇率制度以及解决各国国际收支不平衡的措施，确定了以美元为中心的国际货币体系。主要内容美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调整的固定汇率3浮动汇率时代1973年2月欧洲国家及其他主要资本主义国家纷纷退出固定汇率制，转向浮动汇率制。发展趋势自20世纪80年代以来，选择具有更加灵活性的汇率制度的国家（地区）不断增加，国际汇率制度呈现弹性化趋势。当前国际汇率制度呈现多样化格局，打破了以往固定、浮动汇率制的两分法6.1.3布雷顿森林货币体系体系概述布雷顿森林货币体系是指第二次世界大战以后以美元为中心的国际货币体系。1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议，确立了该体系的基本框架。主要内容1美元与黄金挂钩确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价，每一美元的含金量为0.888671克黄金。各国政府或中央银行可按美元与黄金的比价用美元向美国兑换黄金。2其他国家货币与美元挂钩其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。3实行可调整的固定汇率各国货币对美元汇率在法定汇率上下各1%的幅度内波动。其他主要内容4.货币兑换性与国际支付结算原则确立各国货币的兑换性和国际支付结算的基本原则5.确定国际储备资产使美元成为各国外汇储备中最主要的国际储备货币6.国际收支的调节建立国际收支调节机制，维护国际金融稳定历史意义布雷顿森林体系确立了美元的中心地位，促进了战后国际贸易和投资的发展，但也在1973年因美元危机而崩溃。6.1.3人民币汇率制度改革历程改革开放以来，我国对汇率制度进行了改革，经历了从汇率双轨制到汇率并轨，再到有管理的浮动汇率制度的演变过程。1第一阶段汇率双轨制时期时间：1979-1993年底先后经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存、官方汇率与外汇调剂价格并存的汇率双轨制时期。特点存在官方汇率和市场汇率两个汇率，形成了价格扭曲，不利于对外贸易发展2第二阶段汇率并轨时间：1994年1月1日人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，实行"以市场为基础的有管理的浮动汇率制度"。意义促进了我国对外贸易的发展和经济增长，为人民币汇率形成机制的市场化改革奠定了基础3第三阶段2005年改革时间：2005年7月21日开始实行以市场供求为基础、参考"一篮子货币"进行调节、有管理的浮动汇率制度。核心内容人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照"一篮子货币"，根据市场供求关系进行浮动人民币汇率制度改革是一个渐进的过程，体现了我国金融市场改革开放的深化6.1.32005年人民币汇率形成机制改革自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考"一篮子货币"进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革包括以下三个方面：1汇率调控的方式核心变化人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照"一篮子货币"，根据市场供求关系来进行浮动。"一篮子货币"按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。管理目标根据国内外经济金融形势，对人民币汇率进行管理和调节，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。2中间价的确定确定机制中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。日浮动区间外汇指定银行可在中间价基础上，在规定的浮动区间内自行确定对客户的挂牌汇价。透明度提升增强了汇率形成机制的透明度，有利于市场预期的稳定3起始汇率的调整调整时间2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格进行调整调整幅度调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价。后续调整外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价，人民币汇率弹性增强2005年汇率改革是人民币汇率形成机制市场化改革的重要里程碑，标志着人民币汇率制度向更加灵活、市场化的方向发展SECTION02第二节国际收支BalanceofPayments6.2.1国际收支的概念与平衡国际收支的概念国际收支是指一个国家对其他国家或地区，由于贸易、非贸易及资本往来引起的国际间的货币收支。国际收支具体表现为一定时期内反映国际经济交易的一种统计表，它所涉及的内容相当广泛，几乎包括一国对外经济、金融的全部内容。重要意义•反映一国的对外经济、贸易、金融活动水平和国际融资能力•反映该国的经济发展水平、经济实力和竞争能力•是一国对外经济贸易关系的缩影•反映该国在国际经济中所处的地位及其增长变化国际收支的平衡国际收支顺差从国外收进的款项大于对国外付出的款项国际收支逆差从国外收进的款项小于对国外付出的款项失衡的影响长期顺差：会造成国内通货膨胀，因为外汇储备增加，中央银行收购外汇要投放相应货币，增加货币供应量长期逆差：会影响黄金和外汇储备，影响国际支付能力和经济增长，造成外汇汇价上升，本币汇价下跌6.2.2国际收支平衡表概述什么是国际收支平衡表？国际收支平衡表是指一个国家在一定时期（如一年、一季）所有由对外政治、经济、文化活动而引起的货币收支的对比表。记账原则复式记账法按照复式记账的形式，一切收入项目都列为贷方，一切支出项目都列为借方。贷方（+）记录收入项目，包括资本流入、出口收入等借方（-）记录支出项目，包括资本流出、进口支出等资本流动记录资本流出（借方）本国资本流到外国，即本国的资本输出•本国在外国的资产增加•本国对外国的负债减少•外国在本国的资产减少•外国对本国的负债增加资本流入（贷方）外国资本流入本国，即本国的资本输入•外国在本国的资产增加•外国对本国的负债减少•本国在外国的资产减少•本国对外国的负债增加记账规则：当某项国际收支出现顺差时，在顺差前冠以"+"号；当某项国际收支出现逆差时，在逆差前冠以"-"号。6.2.2经常项目详解经常项目概述经常项目是本国与外国之间经常发生的，并且在整个国际收支中占有主要地位的国际收支项目，具体包括货物和服务、初次收入和二次收入。1货物和服务货物经济所有权在我国居民与非居民之间发生转移的货物交易贷方：货物出口|借方：货物进口服务（12类）•加工服务•维护和维修服务•运输•旅行•建设•保险和养老金服务•金融服务•知识产权使用费•电信、计算机和信息服务•其他商业服务•个人、文化和娱乐服务•别处未提及的政府服务2初次收入由于提供劳务、金融资产和出租自然资源而获得的回报雇员报酬我国居民个人从非居民雇主处获得的薪资、津贴、福利及社保缴款等投资收益因金融资产投资而获得的利润、股息（红利）、再投资收益和利息其他初次收入将自然资源让渡给另一主体使用而获得的租金收入3二次收入居民与非居民之间的经常转移，包括现金和实物个人转移个人之间的现金和实物转移，如侨汇等其他二次收入政府之间的转移支付、国际组织的援助等贷方：我国居民从非居民处获得的经常转移借方：我国向非居民提供的经常转移6.2.2货物和服务项目货物贸易定义经济所有权在我国居民与非居民之间发生转移的货物交易记账方式贷方记录货物出口，借方记录货物进口数据来源主要来源于海关进出口统计，但与国际收支统计存在以下区别：•只记录所有权发生转移的货物•进出口货值均按离岸价格记录•补充部分进出口退运等数据•补充转手买卖下的货物净出口数据服务贸易（12类）1.加工服务对他人拥有的实物投入的制造服务2.维护和维修服务对货物和设备的维修和保养工作3.运输将人和物体从一地点运送至另一地点4.旅行旅行者在其作为非居民的经济体旅行期间消费的物品和购买的服务5.建设建筑形式的固定资产的建立、翻修、维修或扩建6.保险和养老金服务各种保险服务及同保险交易有关的代理商的佣金其他服务类别：金融服务、知识产权使用费、电信计算机和信息服务、其他商业服务、个人文化和娱乐服务、别处未提及的政府服务6.2.2初次收入与二次收入初次收入定义由于提供劳务、金融资产和出租自然资源而获得的回报构成1.雇员报酬根据企业与雇员的雇佣关系，因雇员在生产过程中的劳务投入而获得的酬金回报贷方：我国居民个人从非居民雇主处获得的薪资、津贴、福利及社保缴款等2.投资收益因金融资产投资而获得的利润、股息（红利）、再投资收益和利息贷方：我国居民因拥有对非居民的金融资产权益或债权而获得的利润、股息、再投资收益或利息3.其他初次收入将自然资源让渡给另一主体使用而获得的租金收入，以及跨境产品和生产的征税和补贴二次收入定义居民与非居民之间的经常转移，包括现金和实物构成1.个人转移个人之间的现金和实物转移贷方：我国居民从非居民处获得的个人转移借方：我国居民向非居民提供的个人转移2.其他二次收入政府之间的转移支付、国际组织的援助等贷方：我国居民从非居民处获得的其他二次收入借方：我国居民向非居民提供的其他二次收入特点：二次收入不涉及经济价值的回报，是一种单方面的转移支付6.2.2资本与金融项目资本与金融项目概述资本与金融项目是指对资产所有权在国际间流动行为所作的记录，反映居民和非居民之间资本或金融资产的转移。包括资本账户和金融账户两个部分。资本账户定义反映居民与非居民之间的资本转移，以及居民与非居民之间非生产非金融资产的取得和处置贷方我国居民获得非居民提供的资本转移，以及处置非生产非金融资产获得的收入借方我国居民向非居民提供的资本转移，以及取得非生产非金融资产支出的金额金融账户定义反映发生在居民与非居民之间、涉及金融资产与负债的各类交易记账原则当期对外金融资产净增加记录为负值，净减少记录为正值；当期对外负债净增加记录为正值，净减少记录为负值分类•非储备性质的金融账户•国际储备资产6.2.2储备资产与净误差遗漏储备资产定义我国中央银行拥有的对外资产，包括外汇、货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸等构成1.货币黄金我国中央银行作为国际储备持有的黄金2.特别提款权国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的账面资产3.在IMF的储备头寸在国际货币基金组织普通账户中会员国可自由提取使用的资产4.外汇储备我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权5.其他储备资产不包括在以上储备资产中的其他可用作国际清偿的流动性资产净误差与遗漏定义国际收支平衡表采用复式记账法，由于统计资料来源和时点不同等原因，会形成经常账户与资本和金融账户不平衡，形成统计残差项，称为净误差与遗漏产生原因•统计资料来源不同•统计时点不同•统计口径不一致•数据收集和记录的误差•非法经济活动导致的未记录交易意义：净误差与遗漏是国际收支平衡表的平衡项目，用于使国际收支平衡表在账面上保持平衡6.2.2中国国际收支平衡表数据以下是我国2016-2020年国际收支平衡表的主要数据（单位：亿SDR），展示了我国国际收支的总体状况和变化趋势。经常账户2016-2020年保持顺差，2020年达到1944亿SDR资本和金融账户2016-2019年保持顺差，2020年出现逆差751亿SDR储备资产2016年大幅增加，2017-2020年出现下降6.2.3国际收支失衡的概念与类型国际收支失衡的概念定义国际收支失衡既指特定项目的逆差，又指它们的顺差。自主性交易是否平衡，是衡量国际收支长期性平衡的一个重要标志。自主性交易基于交易者自身的利益或其他的考虑而独立发生的交易，主要包括经常项目与资本和金融项目中的交易，如货物和劳务的输出入、直接投资、长期资本流出入、侨民汇款和赠予等补偿性交易在自主性交易出现缺口或差额时进行的弥补性交易国际收支失衡的类型1静态失衡在一个时点上一国国际收支总体存在一定的逆差2动态失衡一定时期内一国国际收支总体出现的逆差，反映一国在整个经济发展过程中对外经济实力动态的变化政策关注重点各国政策制定者特别重视国际收支逆差，认为只有逆差才是国际收支的失衡。这是因为顺差不会立即对国内经济产生或带来不良影响，而且顺差的调节要比逆差的调节容易得多。6.2.3国际收支失衡的原因1周期性失衡在经济周期各个阶段由于经济波动所引起的国际收支的失衡。经济萧条时：往往出现竞相出口的现象，而进口需求下降，会使国际收支出现顺差经济高涨时：进口需求急剧增加，往往导致国际收支逆差2货币性失衡一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其他国家相比发生较大差异而引起的国际收支失衡。货币增长过快：商品成本和物价水平相对高于其他国家，导致国际收支逆差通货紧缩：有利于出口，不利于进口，使国际收支改善或出现顺差3所得性失衡一国的国民所得或国民收入随着国民经济的发展而发生较大变化所引起的国际收支的失衡。国民收入增加：商品、劳务的进口增加，捐赠、旅游等非贸易支出增加，可能导致逆差国民收入减少：购买力下降，物价下跌，有利于出口，进口减少，可能导致顺差4结构性失衡在国际分工和贸易格局发生变化的条件下，一国经济结构的变化所引起的国际收支的失衡。生产结构不能适应形势变化：出口受阻，会使国际收支出现逆差积极调整经济结构：加快技术进步，适应世界市场形势变化，提高产业竞争能力，会增加出口，出现顺差6.2.3国际收支失衡的调节措施（一）1建立外汇平准基金定义又称干预基金，是指政府通过特定的机构以法定方式建立的基金作用运用外汇平准基金对外汇市场进行逆向操作，可避免汇率大幅度波动，以达到稳定外汇市场的目的具体做法国家中央银行在外汇市场上通过买卖外汇来调整外汇的供需。当外汇需求超过供给时，出售外汇；反之，买进外汇局限性：仅能解决短期性逆差，不能解决长期性逆差2调整汇率适用情况当一国国际收支出现货币性不平衡时，需要通过调整汇率的方式进行调节调整方式严重逆差时：使货币贬值顺差时：使货币升值不同汇率制度下的规定固定汇率制：IMF规定会员国只有在国际收支基本不平衡的情况下，才允许调整汇率浮动汇率制：各国政府通过对外汇市场的干预使汇率维持在符合本国利益的水平上3调整利率作用机制利率的变动是影响国际收支变化的一个重要因素。短期利率的变动会产生短期资本流动利率相对较高时产生短期资本流入，资本流入增加，流出减少，可以调节国际收支逆差利率偏低时促进本国资本流出，外资流入减少，流出增加，可以调节国际收支顺差前提条件：在没有外汇管制的情况下，各国长期利率会趋于一致，但短期利率水平不尽相同6.2.3国际收支失衡的调节措施（二）4直接管制措施特点采取直接管制措施在调节或改善国际收支方面可以收到迅速而明显的效果主要类型贸易管制：限制进口、鼓励出口外汇管制：限制外汇买卖和资本流动关税管制：通过关税调节进出口作用这些管制措施都具有鼓励出口或抑制进口的作用，是世界各国广泛采用的调节国际收支、维护本国权益的重要手段5利用外资改善根本途径改善国际收支从根本上讲，应大力发展经济，增加出口，在一定程度上压缩进口，并努力增加非贸易外汇收入利用外资商品和劳务的改善，需要大量引进先进技术和设备，有效地利用外资具体方式•外国政府贷款•国际金融机构贷款•国际商业银行贷款•外商直接投资6国际金融经济合作两方面内容1.国际金融机构信贷通过国际金融机构提供为缓解其国际收支逆差所必需的信贷资金，国际收支失衡问题及时得到解决2.区域性经济合作通过区域性特定范围经济机构的建立，促进国际间商品自由流动，从而起到改善和调节国际收支的作用意义：国际金融经济合作是国际收支调节的重要补充手段，体现了国际经济协调与合作的精神SECTION03第三节国际金融机构InternationalFinancialInstitutions6.3国际金融机构概述什么是国际金融机构？国际金融机构既是国际经济和金融合作及协调的组织，也是国际资金融通和资本往来的中心。国际金融机构包括全球性国际金融机构和地区性国际金融机构两大类。全球性国际金融机构国际清算银行（BIS）促进各国中央银行之间的合作，为国际金融业务提供便利国际货币基金组织（IMF）稳定国际汇兑，消除妨碍世界贸易的外汇管制，提供短期贷款世界银行集团包括国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司等地区性国际金融机构亚洲开发银行（ADB）为亚太地区发展中国家提供资金技术援助亚洲基础设施投资银行（AIIB）重点支持基础设施建设，促进亚洲区域互联互通非洲开发银行（AfDB）为非洲国家经济和社会发展提供资金泛美开发银行（IDB）为拉美成员国经济和社会发展项目提供贷款6.3.1国际清算银行（BIS）成立背景成立时间1930年5月成立地点瑞士巴塞尔发起机构英国、法国、意大利、德国、比利时、日本六国的中央银行以及美国的摩根银行、纽约的花旗银行和芝加哥的花旗银行三家商业银行成员国发展刚建立时只有7个成员国，截至2019年1月，其成员国已发展至60家中央银行或货币当局宗旨创办之初处理第一次世界大战后的德国战争赔款和债务问题以及推动中央银行间的合作目前宗旨促进各国中央银行之间的合作并为国际金融业务提供新的便利，同时根据有关当时各方签订的协定，在金融清算方面充当受托人或代理人组织机构股东大会最高权力机关，每年6月份在巴塞尔召开一次董事会经营管理机构，由13名董事组成管理层由总经理和副总经理组成，负责银行业务经营主要业务•为自己和中央银行购买、出售、交换和储存黄金•为各成员国中央银行提供贷款和接受他们的贷款•办理和重办期票，收买或出售期票以及其他优等短期债券•收受展品出售（外汇和有价证券股票除外）•接受各成员国中央银行往来资金和存款•作为被委托人接受政府的存款中国与BIS1986年，中国人民银行开始建立与国际清算银行正式的业务往来关系。1996年，中国人民银行认缴了股本金，成为该行的持股成员之一。6.3.1国际货币基金组织（IMF）基本信息成立时间1945年12月27日成立依据根据1944年7月在美国布雷顿森林举行的联合国货币金融会议所拟定的《国际货币基金协定》总部地点华盛顿组织性质联合国专门机构之一，政府间的国际经济组织宗旨稳定国际汇兑，消除妨碍世界贸易的外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并且通过短期贷款，解决成员国国际收支暂时不平衡时的外汇资金需要。资金来源成员国认缴的份额基金组织根据成员国的国民收入、黄金和外汇储备、进出口贸易额以及出口占国民收入比重等几项经济指标计算，并经与成员国协商确定缴纳方式：份额的25%以可兑换货币或特别提款权缴纳，75%以本国货币存入本国的中央银行表决权每个成员国享有基本表决权250票，此外每10万特别提款权增加1票。成员国的份额越大，所享有的表决权越大。中国与IMF创始国之一1980年4月17日：国际货币基金组织正式恢复中国的代表权1991年：该组织在北京设立常驻代表处中国份额：80.901亿特别提款权，占总份额的4%6.3.1世界银行集团世界银行集团包括国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和国际投资争端解决中心。国际复兴开发银行成立时间1945年12月总部地点华盛顿宗旨对生产性投资提供便利，协助会员国经济复兴、生产和资源开发资金来源各成员国缴纳的股金、发行债券、出售贷款、净收入国际开发协会成立时间1960年9月24日性质世界银行的附属机构成员国分类资金捐助国和资金接受国资金来源成员国入股、世界银行拨款、补充资金国际金融公司成立时间1956年7月24日性质世界银行的附属机构，独立的法人宗旨辅助世界银行，通过贷款或投资入股的方式，向成员国特别是发展中国家的私营企业提供资金资金独立资金与世界银行是分开的多边投资担保机构成立时间：1988年|宗旨：通过向投资者和借款人提供政治风险担保，帮助发展中国家吸引外国直接投资国际投资争端解决中心成立时间：1966年|宗旨：为解决会员国和外国投资者之间的争端提供便利6.3.1中国与世界银行集团的关系国际复兴开发银行关系建立我国是世界银行创始国之一，于1980年恢复世界银行集团的合法席位投票权（截至2025年3月）6.01%位列第三位对华贷款截至2018财年底，国际复兴开发银行对华承诺贷款累计约达521亿美元国际开发协会成员国身份1980年我国恢复在世界银行集团的合法席位的同时成为国际开发协会的成员国投票权（截至2020年10月）2.29%660966票表决权对华贷款与捐款•截至1999年7月，协会共向中国提供了约102亿美元的软贷款•从1999年7月起，停止对中国提供贷款•2007年12月，我国向协会捐款3000万美元•2016年12月，我国承诺向协会第18次增资捐款6亿美元国际金融公司成员国身份1980年我国同时成为国际金融公司的成员国股权与投票权（截至2020年10月）认购股份：470864股占法定股本总额：2.40%投票权：477108票占总投票权：2.29%在华投资自1985年批准第一个对华项目起，国际金融公司在中国共投资了约300个项目，并为这些项目提供了近90亿美元的资金6.3.2亚洲开发银行（ADB）基本信息成立时间1966年11月总部地点菲律宾马尼拉成员数量成立时33个，现增至67个（48个来自亚太地区）性质亚洲地区发达国家和发展中国家出资的政府间国际金融组织宗旨组织吸收亚太地区官方和民间的资金，为本地区发展中国家和地区的经济发展、资源开发利用、扩大对外贸易、农业生产、基础建设等提供资金技术援助，以及与联合国有关部门进行联合贷款或投资活动等。中国与亚行加入时间1986年2月17日成为成员国，同年3月10日正式成为亚行成员股东地位中国是亚行第三大股东国持股比例6.429%投票权5.442%对华贷款（截至2024年底）•已承诺向我国提供1238笔（次）公共部分贷款、赠款和技术援助•总计452亿美元最大股东：日本和美国同为亚行最大股东，各持有15.571%的股份和拥有12.756%的投票权6.3.2亚洲基础设施投资银行（AIIB）重要地位亚洲基础设施投资银行是首个由中国倡议设立的多边金融机构，重点支持基础设施建设，成立宗旨是为了促进亚洲区域的建设互联互通化和经济一体化的进程，并且加强中国及其他亚洲国家和地区的合作。基本信息总部地点北京法定资本1000亿美元成员国数量截至2018年12月，有93个正式成员国性质政府间性质的亚洲区域多边开发机构发展历程2014年10月24日包括中国、印度、新加坡等在内21个首批意向创始成员国的财长和授权代表在北京签约，共同决定成立投行2015年12月25日亚洲基础设施投资银行正式成立治理结构理事会最高决策机构，每个成员有正副理事各一名董事会有12名董事，其中域内9名，域外3名管理层由行长和5位副行长组成6.3.2非洲开发银行与泛美开发银行非洲开发银行成立时间1964年9月成立，1966年7月开始营业总部地点科特迪瓦阿比让（2002年临时搬迁至突尼斯）成员国53个非洲国家及24个非非洲区国家宗旨为成员国的经济和社会发展提供资金，使成员国在物资上自给，协助非洲大陆制定发展的总体战略和各成员国的发展计划，以便达到非洲经济一体化资金来源普通资金：核定资本认缴额、自行筹措资金、贷款还款资金等特别资金：捐赠的特别资金、受托管理资金、专款等中国加入：1985年5月加入非洲开发银行。中国为非洲的发展和扶贫工作做出了杰出的贡献，通过中国人民银行、国家开发银行、中国进出口银行和中非发展基金为非洲提供援助。泛美开发银行成立时间1960年10月1日总部地点美国华盛顿创始成员国美洲国家组织的21个国家（20个拉美国家和美国）宗旨组织吸收拉丁美洲内外的资金，为拉美成员国经济和社会发展项目提供贷款，促进拉丁美洲经济和社会的发展资金来源•普通资本（美洲国家认缴）•区际资本（美洲和美洲以外成员国共同认缴）•特种业务基金•发行债券在国际金融市场筹借资金贷款类型普通业务贷款：期限10-25年，须用所贷货币偿还特种业务基金贷款：条件较宽、利率较低、期限10-30年，可全部或部分用本国货币偿还中国加入：2009年1月12日，中国正式加入泛美开发银行集团SECTION04第四节国际融资方式InternationalFinancingMethods6.4.1外国政府贷款概述什么是外国政府贷款？外国政府贷款是指一国政府对另一个建有外交关系的国家，为发展经济、政治和外交关系，支援该国经济建设和增进双方合作利益，对该国政府或其所属机构所提供的双边经济援助性质的优惠性贷款。外国政府贷款的资金主要来源于贷款国财政预算的支出项目。贷款种类项目贷款旨在协助借款国发展生产建设和基础设施建设，以促进其国民经济增长采购贷款旨在协助借款国按照协议规定方式，按时采购规定资本的货物、技术设备、物资材料等利率特点优惠利率外国政府贷款的利率属于优惠利率，分为无息贷款和低息贷款无息贷款不收取利息，具有援助性质低息贷款利率低于市场利率，条件优惠贷款期限中长期贷款贷款期限一般是中长期，从10年期到最长30年期宽限期通常设有宽限期，在宽限期内只需支付利息或无需还款还款期宽限期后开始偿还本金和利息6.4.1申请外国政府贷款的程序1申请列入规划申请流程项目单位将拟借用政府外债的项目通过所在地发改委逐级上报至省级发改委规划下达国家发改委下达政府外债贷款备选项目规划（有效期1年）2申请利用贷款提交申请项目单位逐级向财政部门提交借用贷款的项目申请书评审上报经财政厅评审符合要求的项目，由财政厅上报财政部3下达备选清单财政部审核财政部将符合要求的项目，纳入项目备选清单清单下达按季向省级财政部门、中央项目单位、转贷银行下达备选项目清单（有效期1年）4办理审批手续项目审批项目单位向省级发改委办理项目审批或备案手续对外谈判财政部适时对外谈判，并将国外评估反馈意见通知财政厅5外方批准项目对外谈判对经国家发改委审批、核准、备案的项目，财政部适时对外谈判意见反馈将国外评估反馈意见通知财政厅，抄送国家发改委6提交资金申请资金申请报告财政部通知外方无异议的项目，项目单位应逐级向发改委提供资金申请报告报告批复资金申请报告由国家发改委批准后，下达省级发改委（有效期2年）7转贷银行签署贷款协议转贷银行对外签署贷款协议采购与手续采购公司办理招标采购，财政部门办理相关手续8监督与管理选定采购代理财政厅直接或授权地市财政部门监督借款人选定采购代理公司债务确认确定转贷银行开展转贷前期工作，财政厅办理相关债务确认手续6.4.2国际货币基金组织贷款贷款概述国际货币基金组织的主要贷款业务是，在会员国发生国际收支暂时不平衡时，以认购外汇的方式，对会员国提供短期信贷。会员国取得贷款的多少，一般是根据会员国在基金组织缴纳的份额多少确定。1普通贷款解决成员国一般收支逆差的短期贷款最高额度：成员国缴纳份额的125%贷款期：3-5年利率：25%以内部分只付0.5%手续费；25%-50%部分利率3%，加收0.5%手续费；50%-125%部分需提出稳定财政金融计划2中期贷款成员国由于生产、贸易、价格等方面的结构失调，或由于经济增长缓慢而造成的严重国际收支困难，可得到较长期的资金援助最高额度：缴纳份额的140%期限：4-8年，利率逐年增加3特别贷款初级产品出口国在出口收入下降而发生国际收支困难时，可向国际货币基金组织申请出口波动补偿贷款数额：可达成员国份额的100%期限：3-5年其他：基金组织还可以向成员国提供缓冲库存贷款4补充贷款此项贷款主要用于补充普通贷款之不足，解决成员国巨额和持续的国际收支逆差问题最高额度：可达成员国份额的140%期限：3.5-7年重要特点：国际货币基金组织贷款的用途限于解决会员国国际收支不平衡问题，并且只能用于贸易的经常项目支付，而不能用于项目建设。在1982年我国出现外贸逆差时，国际货币基金组织曾向我国提供9.3亿美元信用贷款，之后随着我国国际收支状况逐步好转已提前还清。6.4.2世界银行贷款贷款对象与范围贷款对象会员国政府及政府担保的公私机构贷款范围•农业•能源•交通运输•矿业•金融机构•城市发展•教育•卫生•结构调整贷款贷款期限与特点贷款期限世界银行贷款期限较长，一般为15-20年，宽限期3-5年贷款利率实行浮动利率，随金融市场利率的变化定期调整贷款特点•贷款期限长•贷款利率较低•贷款条件严格•贷款用途限定•贷款程序复杂中国利用世界银行贷款贷款规模截至2018财年底，国际复兴开发银行对华承诺贷款累计约达521亿美元贷款领域涉及交通、能源、水利、环保、教育、卫生等多个领域贷款作用为我国的基础设施建设和经济社会发展提供了重要的资金支持，同时也引进了先进的管理经验和技术重要提示世界银行贷款虽然条件相对优惠，但申请程序复杂，需要经过严格的评估和审批，且贷款用途受到严格限制，必须用于特定的项目和领域。6.4.3其他国际融资方式国际商业银行贷款定义一国借款人向国际商业银行借入的贷款特点•贷款用途不受限制•贷款利率按市场利率计算•贷款期限相对较短•贷款手续相对简便主要形式•双边贷款•银团贷款•项目贷款出口信贷定义一国政府为支持和扩大本国出口，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商（或银行）提供的一种中长期贷款主要类型卖方信贷出口方银行向本国出口商提供的贷款买方信贷出口方银行向外国进口商或进口方银行提供的贷款特点•利率较低•与出口项目相联系•贷款期限较长国际债券发行定义一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措中长期资金，在国际债券市场上发行的以外国货币为面值的债券主要类型外国债券借款人在外国债券市场上发行的以该国货币为面值的债券欧洲债券借款人在债券面值货币发行国以外的国家发行的债券特点•融资规模大•融资期限长•利率相对较低国际融资方式多种多样，企业应根据自身的实际情况和融资需求，选择最适合的融资方式，以降低融资成本，提高融资效率CHAPTERSUMMARY本章小结本章系统介绍了国际金融的核心理论与实务，包括外汇与外汇汇率、国际收支、国际金融机构和国际融资方式四个主要部分。通过学习，我们掌握了外汇的概念、汇率的标价方法和分类，了解了国际收支平衡表的构成和国际收支失衡的调节措施，认识了全球性国际金融机构和地区性国际金融机构的职能与作用，熟悉了各种国际融资方式的特点和程序。理论与实践相结合，培养全球视野和国际金融意识ThankYou七CHAPTER货币供给与货币需求金融概论35SLIDES第七章·货币供给与货币需求教材第167页02本章学习目标01知识目标掌握货币供给层次、基础货币、货币乘数、货币需求理论及货币均衡的基本内容。02能力目标能够根据变量关系解释货币创造过程，并分析通货膨胀、通货紧缩的成因和治理。03素养目标形成稳定币值、审慎调控和金融服务实体经济的意识。第七章·货币供给与货币需求教材第167—192页03本章内容结构01货币供给02货币需求理论03货币均衡04通货膨胀与紧缩05中央银行调节01第一部分｜货币供给从货币层次、基础货币和货币乘数理解货币供给的形成。第七章·04第七章·货币供给与货币需求教材第167—168页05货币供给与货币供给量“货币供给是一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张或收缩货币的过程；货币供给量是经济中实际存在的货币存量。01货币存量02银行系统03供给过程04流动性第七章·货币供给与货币需求教材第168—169页06货币层次按流动性划分层次主要内容特点M0流通中的现金现实购买力，流动性最强M1M0＋单位活期存款等狭义货币，直接反映经济中的现实支付能力M2M1＋定期存款、储蓄存款等广义货币，同时包含现实和潜在购买力划分意义依据金融资产转化为现实购买力的便利程度便于统计、监测和实施货币政策第七章·货币供给与货币需求教材第169—170页07基础货币是货币扩张的基础“基础货币又称高能货币，是中央银行发行的债务凭证，包括流通中的现金和商业银行持有的准备金；它能够支持商业银行创造多倍存款货币。01流通中现金02商业银行库存现金03法定存款准备金04超额准备金第七章·货币供给与货币需求教材第170页08基础货币受四类因素影响国外净资产黄金、外汇资产变化对政府债权认购政府债券或财政借款对金融机构债权再贷款与再贴现其他项目清算与资产负债项目变化第七章·货币供给与货币需求教材第170—171页09货币乘数连接基础货币与货币供给M=B×m货币乘数表示货币供给量对基础货币的倍数关系。基础货币一定时，乘数越大，银行体系能够形成的货币供给越多。•法定存款准备金率上升，银行可用于贷款的资金减少，乘数下降。•现金漏损率上升，资金流出银行体系，派生存款能力减弱。•超额准备金率上升，商业银行主动保留更多流动性，乘数下降。•非交易存款比率变化也会影响准备金占用和货币扩张程度。第七章·货币供给与货币需求教材第170—173页10货币乘数受四类比率共同制约法定准备金率比率越高，可贷资金越少，派生存款扩张倍数越小。现金漏损率公众提现使现金流出银行体系，削弱银行继续放贷的能力。超额准备金率银行主动持有更多超额准备金，会减少贷款和存款创造。非交易存款比率资金由活期存款转为定期、储蓄等存款，会改变准备金占用。共同作用各项比率通常进入货币乘数分母，比率上升一般压低乘数。分析方法判断货币供给变化时，应同时观察基础货币与乘数，而不能只看一方。第七章·货币供给与货币需求教材第171—173页11商业银行创造存款货币的过程1吸收原始存款2按比例保留准备金3将可贷资金发放贷款4贷款转化为新的存款5新存款再次形成贷款6多轮循环形成派生存款第七章·货币供给与货币需求教材第173—174页12中央银行决定基础货币与准备金条件中央银行既能通过资产负债业务改变基础货币，也能通过准备金、利率和再贴现等条件影响货币乘数。•调整法定存款准备金率，直接改变商业银行可用于贷款的资金比例。•开展再贷款和再贴现，改变金融机构从中央银行获得资金的数量与成本。•通过公开市场业务买卖证券，向银行体系投放或回笼基础货币。•买卖黄金、外汇等储备资产，会相应改变中央银行资产和基础货币。•政策利率变化会影响商业银行持有超额准备金的机会成本。第七章·货币供给与货币需求教材第175—176页13货币供给是三方共同作用的结果01中央银行控制基础货币和政策条件02商业银行通过信贷创造存款货币03社会公众通过现金与存款选择影响乘数第七章·货币供给与货币需求教材第175—176页14非银行公众通过持币和储蓄选择影响货币供给公众不能直接决定基础货币，但可以通过现金、活期存款和非交易存款之间的选择改变货币乘数。•公众增加现金持有，现金漏损率上升，银行体系存款创造能力下降。•公众把现金重新存入银行，现金漏损率下降，存款扩张条件增强。•公众提高定期和储蓄存款倾向，会改变非交易存款比率及准备金需求。•利率、收入、支付习惯和对银行体系的信心都会影响公众资产选择。•因此，货币供给并非中央银行可以完全机械控制的外生变量。02第二部分｜货币需求理论货币需求反映经济主体愿意以货币形式持有财富的数量。第七章·15第七章·货币供给与货币需求教材第176页16货币需求的基本含义“货币需求是一定时期和一定条件下，社会各经济主体愿意并且能够以货币形式持有的财富数量。只有主观持币愿望与客观持币能力同时存在，才构成现实货币需求。01一定时期与条件02愿意持有03能够持有04财富的货币形态第七章·货币供给与货币需求教材第176—177页17货币需求可以从不同角度分类宏观货币需求从整个国民经济角度考察社会在一定时期需要持有的货币总量。微观货币需求从个人、家庭、企业等主体角度考察其实际持币选择。名义货币需求用货币单位直接表示的持币数量，会受到物价水平影响。实际货币需求名义货币需求扣除物价因素后所代表的实际购买力。客观需求为完成交易和经济运行所形成的现实货币需要。主观需求经济主体基于收入、预期和偏好形成的持币愿望。第七章·货币供给与货币需求教材第177页18马克思：货币需要量取决于流通在金属货币流通条件下，执行流通手段职能的货币需要量由商品价格总额和同名货币流通速度共同决定。•待售商品数量越多、商品价格越高，完成交易所需的货币量越大。•同一单位货币在一定时期内周转次数越多，完成同等交易所需货币越少。•货币需要量可概括为商品价格总额与货币流通速度之比。•纸币发行量应与流通中实际需要的金属货币量相适应。第七章·货币供给与货币需求教材第178页19费雪现金交易数量说M×V=P×Q货币数量M与流通速度V的乘积，等于价格水平P与交易量Q的乘积。•V与Q在短期内被视为相对稳定。•货币数量变化主要表现为价格水平变化。•理论重点在货币的交易媒介职能。第七章·货币供给与货币需求教材第178—179页20剑桥现金余额说M=k×P×Y人们愿意以货币形式持有的财富，取决于名义收入及持币比例k。•强调货币作为资产和价值储藏手段。•关注个人持币动机与资产选择。•货币需求是名义收入的一定比例。第七章·货币供给与货币需求教材第179—180页21凯恩斯提出三种货币需求动机交易动机为满足日常商品和劳务交易而持有货币，主要受收入水平影响。预防动机为应对意外支出和未来不确定性而保留货币，也与收入水平相关。投机动机根据利率和债券价格预期，在货币与债券之间进行资产选择。利率关系利率越低，持有货币的机会成本越小，投机性货币需求通常越大。第七章·货币供给与货币需求教材第180—182页22弗里德曼：货币是财富组合的一部分弗里德曼把货币视为财富持有的一种形式，认为人们会比较货币与其他资产的预期收益和风险，安排自己的资产组合。•持久性收入代表较稳定的长期收入水平，是决定货币需求的重要变量。•货币、债券、股票和实物资产之间存在替代关系。•债券和股票预期收益率上升，会提高持有货币的机会成本。•预期物价上涨会降低货币的实际收益，影响公众的持币选择。•财富结构、制度条件和个人偏好也会改变货币需求。第七章·货币供给与货币需求教材第182—183页23决定货币需求量的主要因素商品与劳务供给供给规模决定交易活动需要多少货币媒介。收入状况收入增加通常带来交易性和预防性货币需求增加。一般物价水平物价提高时，完成同等实际交易需要更多名义货币。信用与利率信用发展减少现金使用；利率改变持有货币的机会成本。资产收益与预期其他资产收益和价格、利润预期影响资产组合。支付技术与创新支付工具和金融创新会改变货币持有量及流通速度。03第三部分｜货币均衡与失衡货币供给与货币需求相适应，是币值稳定和经济平衡的重要条件。第七章·24第七章·货币供给与货币需求教材第183—184页25货币均衡与货币失衡货币均衡•货币供给量与货币需求量在总量上大体适应。•并非静止或绝对相等，而是在经济运行中保持动态、相对平衡。•货币均衡需要与商品和劳务的社会总供求相协调。•均衡有利于稳定币值、价格和经济主体预期。货币失衡•货币供给超过需求，会形成过多购买力并产生物价上涨压力。•货币供给低于需求，会造成支付手段不足和需求收缩。•失衡可能表现为通货膨胀或通货紧缩，并影响产出与就业。•治理需要同时调节货币供求和社会总供求。第七章·货币供给与货币需求教材第184页26货币均衡与社会总供求相联系货币供求通过购买力和支出活动影响商品供求，社会总供求又反过来决定货币需求。•货币供给变化影响社会购买力。•商品供给和价格水平影响交易性货币需求。•实现货币均衡需要兼顾实体经济运行。04第四部分｜通货膨胀与通货紧缩货币失衡的典型表现，需要从现象、原因和治理措施三个层面理解。第七章·27第七章·货币供给与货币需求教材第185—187页28通货膨胀的概念与分类基本含义•一般物价水平在较长时期内持续、普遍上涨。•单位货币能够购买的商品和劳务减少，货币购买力下降。•个别商品、局部地区或一次性价格上涨不等于通货膨胀。•判断时要同时把握普遍性、持续性和购买力变化。主要分类•按程度可分为温和、急剧和恶性通货膨胀。•按表现可分为公开型和隐蔽型通货膨胀。•按成因可分为需求拉上、成本推动、供求混合和结构型。•不同类型的形成机制不同，治理工具也应有所侧重。第七章·货币供给与货币需求教材第187—188页29通货膨胀的主要原因需求拉上总需求超过总供给成本推动工资或原材料成本上升供求混合需求与成本因素共同作用结构性因素部门结构和供给结构失衡预期作用价格预期推动工资与定价货币因素货币供给增长过快第七章·货币供给与货币需求教材第185—188页30通货膨胀会破坏再生产并改变收入分配持续的物价上涨不仅降低货币购买力，还会影响生产、分配、交换和消费的正常秩序。•价格信号失真会干扰企业成本核算、生产安排和社会资源配置。•固定收入者和货币债权人的实际收入下降，债务人可能相对受益。•居民实际储蓄价值下降，可能改变消费、储蓄和资产选择。•物价预期会推动工资与价格相互追赶，进一步加剧通货膨胀。•严重通胀会削弱本币信用，影响经济稳定和社会秩序。第七章·货币供给与货币需求教材第188—189页31治理通货膨胀的政策组合1控制货币供应2紧缩财政支出3调节收入政策4增加有效供给5改善经济结构第七章·货币供给与货币需求教材第189—190页32通货紧缩及其治理基本含义与表现•一般物价水平持续下降，货币购买力相对上升。•社会总需求不足，商品销售困难，企业库存增加。•生产、投资和就业受到抑制，经济增长速度可能下降。•实际债务负担上升，经济主体更倾向于推迟支出。主要治理方向•实行扩张性财政政策，增加政府支出并带动社会需求。•实行适度宽松的货币政策，增加货币供给并降低融资成本。•扩大消费和有效投资，改善企业和居民预期。•推进结构调整，增加适销对路的有效供给。第七章·货币供给与货币需求教材第189—190页33通货紧缩的成因与危害相互强化需求不足消费和投资收缩导致商品销售困难，推动企业降价。货币与信用收缩货币供给不足、信贷紧缩会降低社会购买力。供给结构失衡部分产品供给过剩而有效需求不足，形成价格下行压力。预期恶化居民和企业推迟支出，使当前需求进一步减少。经济增长受阻企业利润下降、投资减少，生产和就业受到抑制。债务负担加重物价下降使债务实际价值上升，增加偿债压力和信用风险。第七章·货币供给与货币需求教材第190页34中央银行通过政策工具调节货币供求01供给调节基础货币、准备金与利率工具02需求影响通过利率和信用条件影响支出03最终目标促进币值稳定与社会总供求平衡第七章·货币供给与货币需求教材第191—192页35复习与实训复习思考1.什么是货币供给及其层次？2.怎样理解货币乘数与货币创造？3.通货膨胀的主要成因和治理措施是什么？实训任务1.查找我国货币供应量数据，比较M1和M2的变化。2.结合物价和利率资料分析货币需求变化。3.用教材理论判断给定经济现象属于通胀还是通缩。八CHAPTER金融市场金融概论35SLIDES第八章·金融市场教材第193页02本章学习目标01知识目标掌握货币市场、股票市场、债券市场、黄金与外汇市场及金融衍生品市场的主要业务。02能力目标能够比较金融工具的期限、权利义务、收益风险和交易程序，并判断其适用场景。03素养目标形成依法交易、理性投资、审慎决策和主动识别金融风险的意识。第八章·金融市场教材第193—221页03本章内容结构01货币市场02股票与债券市场03黄金市场04外汇市场05金融衍生品市场01第一部分｜货币市场以一年以内短期金融工具为交易对象，突出流动性与资金调剂功能。第八章·04第八章·金融市场教材第193—194页05同业拆借市场连接金融机构短期资金同业拆借是金融机构之间为调剂临时性资金余缺而进行的短期资金融通，是货币市场的重要组成部分。•参与者主要是商业银行及其他具备资格的金融机构，交易金额通常较大。•按组织形式可分为有形拆借市场和无形拆借市场。•拆借期限较短、交易手续简便，能够迅速解决临时流动性需要。•同业拆借利率市场化程度较高，能够反映金融体系短期资金供求。•市场有助于提高资金使用效率，并成为中央银行货币政策传导渠道。第八章·金融市场教材第195页06国库券市场与国债回购市场国库券市场•交易对象是政府发行的短期债券，主要用于弥补财政收支的短期不平衡。•国家信用支持使其违约风险较低，具有较高安全性。•期限短、流动性强，便于金融机构和投资者进行流动性管理。•发行和交易利率能够反映短期市场资金价格。国债回购市场•资金需求方以国债等证券作抵押融入短期资金，并约定未来购回。•正回购是先卖出证券、后购回以融入资金；逆回购则是融出资金。•回购兼有证券交易和短期融资特征，期限安排灵活。•以高信用证券为担保，信用风险相对较低。第八章·金融市场教材第196页07票据贴现市场“票据持有人在票据到期前将其转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后支付现款。票据通过贴现实现从商业信用向银行信用的转化。01贴现：持票人向银行融资02转贴现：银行之间转让票据03再贴现：银行向中央银行融资04贴现利息：按期限和贴现率扣除第八章·金融市场教材第196—197页08票据承兑市场与票据贴现市场相互衔接票据承兑市场•承兑是付款人承诺在票据到期日支付票款的行为。•银行承兑提高商业票据的信用等级和市场接受程度。•承兑市场解决商业信用凭证能否按期付款的问题。•出票、承兑和背书形成票据流通的信用基础。票据贴现市场•贴现使持票人在票据到期前取得资金，解决短期资金需要。•银行扣除贴现利息后支付现款，并取得票据权利。•转贴现实现银行之间的票据与资金调剂。•再贴现连接商业银行与中央银行，并发挥货币政策作用。第八章·金融市场教材第196页09商业票据市场服务企业短期融资商业票据是信誉较好的企业为筹集短期资金而发行的无担保短期债务工具。•发行主体信用水平较高。•期限较短，通常以贴现方式发行。•利率和价格反映市场资金供求。•投资者主要是机构和资金实力较强的主体。第八章·金融市场教材第197页10离岸金融市场突破本国金融管制离岸金融市场主要从事非居民之间、以境外货币为交易对象的金融业务。•交易货币通常不是市场所在国货币。•业务联系国际资金供求。•受所在地金融管制相对较少。•有利于国际资本流动，也伴随跨境风险。02第二部分｜股票市场股票市场由发行市场与流通市场组成，连接企业融资与投资者权益投资。第八章·11第八章·金融市场教材第198—199页12股票代表股东对公司的所有权股票是股份有限公司签发的、证明股东身份和权益的有价证券。股东以其认购股份为限承担责任，并依法享有资产收益和参与公司治理等权利。•收益性：股东可取得股息、红利，并可能获得股票买卖价差。•风险性：经营成果、市场价格和投资收益都具有不确定性。•流动性：股票能够在依法设立的市场转让，但不同股票流动性有差异。•永久性：股票一般没有固定到期日，股东不能要求公司返还股本。•参与性：普通股股东可通过表决等方式参与公司重大决策。第八章·金融市场教材第199—200页13股票发行制度与发行方式项目主要内容教材要点发行制度审批制、核准制、注册制反映市场化程度公开发行面向不特定投资者信息披露要求较高非公开发行面向特定投资者范围和人数受限制直接与间接发行发行人自办或委托承销取决于规模和专业能力第八章·金融市场教材第199—202页14股票发行价格与承销方式决定融资实现股票发行需要确定发行数量、发行价格、发行对象和承销安排，并依照规定履行申请、审核或注册程序。•发行价格可按面额发行，也可根据公司状况和市场需求采用溢价发行。•定价应考虑公司盈利能力、发展前景、每股净资产和市场供求。•包销是承销商按约定购入未售证券，发行人融资确定性较高。•代销是承销商代理销售，未售部分通常退还发行人，发行风险主要由发行人承担。•发行结束后完成认购缴款、股权登记，并按规定申请上市交易。第八章·金融市场教材第201—202页15股票发行定价与发行程序1确定发行方案2选择承销机构3申请与审核注册4确定发行价格5认购与缴款6登记并上市第八章·金融市场教材第202—204页16股票流通市场的两类场所证券交易所•证券交易所是有组织、集中进行证券交易的场所。•证券上市、信息披露和交易规则较为严格。•交易通常通过会员或证券经营机构完成。•集中竞价有利于形成公开、连续的市场价格。场外交易市场•场外交易市场是在证券交易所之外进行交易的市场。•包括柜台市场、第三市场和第四市场等形式。•交易品种、参与者和议价方式相对灵活。•能够满足未上市证券或大宗交易等差异化需要。第八章·金融市场教材第204页17股票交易的基本程序1开立账户2委托买卖3竞价成交4清算5交割6登记过户第八章·金融市场教材第205—206页18股票流通市场的主要交易方式现货交易成交后在规定期限内完成证券与资金交割，是最基本的交易方式。信用交易投资者通过融资或融券扩大交易规模，同时承担更高风险。期货交易约定未来按既定价格和数量买卖证券或金融资产。期权交易买方支付期权费后取得未来买入或卖出的选择权。价格形成委托通过竞价成交，供求关系决定成交价格。清算交割成交后进行资金与证券的计算、交收和登记过户。03第三部分｜债券市场债券市场连接资金借贷双方，以还本付息为基本契约。第八章·19第八章·金融市场教材第206—207页20债券的定义、特征与种类基本含义债券是发行人依法筹集资金并约定还本付息的债权债务凭证。偿还性通常规定到期日，发行人应按约定偿还本金。收益性投资者按票面利率取得利息，也可能取得买卖价差。安全性债券收益相对稳定，但仍面临信用、利率和流动性风险。按发行主体可分为政府债券、金融债券和公司债券等。按利息与期限可分为附息、贴现、固定利率、浮动利率以及不同期限债券。第八章·金融市场教材第207—208页21债券发行市场的基本环节1确定发行条件2信用评级3选择发行方式4承销与认购5登记托管第八章·金融市场教材第207—208页22债券发行方式需要匹配融资规模与发行对象直接发行与间接发行•直接发行由发行人自行面向投资者办理，能够