财务报表分析-大数据与商业智能应用 课件 第6章 营运能力分析

CHAPTER·06营运能力分析《财务报表分析——大数据与商业智能应用》第6章学习目标与引导案例第6章·营运能力分析学习目标1掌握营运能力分析的指标及计算方法2运用相应指标对企业营运能力进行分析和评价3根据报表信息及时了解企业营运能力水平及变动引导案例ABC公司：靠“快”领跑时尚业ABC公司是有50余年历史的服装企业，每年设计更新1.8万件产品。每家店每周至少两次货品更新，自设销售终端、缩短代理链。通过缩短货物与应收款周转时间，有效提高了经营效率。思考：什么是营运能力？如何分析不同类型企业的营运能力及其意义？本章框架第6章·营运能力分析01第1节营运能力分析概述定义、资产周转率与三类使用者02第2节流动资产营运能力应收·存货·流动资产周转与现金周期03第3节非流动资产营运能力固定资产周转与非流动资产周转04第4节总资产营运能力总资产周转率与知识点解读第1节营运能力分析概述OverviewofOperatingCapacity营运能力的定义第1节·营运能力分析概述什么是营运能力营运能力即企业的经营运行能力，衡量资产使用效率——充分、有效运用资产创造利润的能力。两大视角有效性：产出是否足够充分性：是否充分利用资产基本公式（式6-1）资产周转率=周转额÷资产平均余额1资产周转越快，创利效率越高2“进货—销售—收款”周期越频繁越好3用资产周转率代表营运能力知识点解读：营运能力分析的作用第1节·营运能力分析概述为何要分析营运能力与管理层水平息息相关，可找出资产运作问题、提高效率、提升价值、防控风险。企业高管投资者债权人找出闲置资产防控风险不同报表使用者都有进行营运能力分析的动机与需求。对高管找出闲置资产、缩短收款周期，改善经营。对投资者/债权人判断经营效率与现金回收保障，辅助决策与信用政策。第2节流动资产营运能力分析CurrentAssetsTurnover流动资产营运能力：总览第2节·流动资产营运能力分析应收账款周转·应收账款周转率·应收账款周转天数反映现金回流能力存货周转·存货周转率·存货周转天数反映销售与存货管理流动资产周转&现金周期·流动资产周转率·现金周期整体周转与资金回流应收存货现金回流应收账款周转率第2节·流动资产营运能力分析应收账款周转率（式6-2）=营业收入÷应收账款平均余额例6-1美好20×2年=16.64次分子口径理论用赊销额，实务以营业收入替代普遍高估周转次数◆分析要点赊销额替代减值准备应收票据并入联动销售与现金对比结论：美好逐年下降但仍高于行业；明亮应收激增、信用政策偏宽松。应收账款周转天数第2节·流动资产营运能力分析应收账款周转天数（式6-3）=360÷应收账款周转率体现应收账款平均账龄例6-2美好20×2年=21.63天并非越高越好收紧信用利于周转，却不利促销需结合营收规模与同业与短期资金回流能力密切相关分析要点·周转率越高、天数越少→现金回流越有效率·但需权衡信用政策与营业收入，横向对比同行业案例分析：应收账款的风险第2节·流动资产营运能力分析2021上海电气坏账83亿元近乎亏掉寻常年度两个报告期净利全年上市公司坏账损失超200亿元根源赊销延迟付款使未收回现金成“在林之鸟”，客户倒闭即坏账。◆亦为造假重灾区现金流不确定客户随时可能丧失付款能力，造成损失。造假高发虚开发票、关联交易、融资性贸易操纵应收账款。存货周转率第2节·流动资产营运能力分析存货周转率（式6-4）=营业成本÷存货平均余额例6-4美好20×2年=4.03次存货构成原材料·在产品·产成品通常基于营业成本计算◆分析要点提升销售能力联合环节分析并非越快越好同业纵向比较对比结论：美好周转减少、天数增、存货积压；明亮先降后升较稳定。存货周转天数第2节·流动资产营运能力分析存货周转天数（式6-5）=360÷存货周转率存货积压的平均时长例6-5美好20×2年=89.33天储备需保连贯机器启停有成本，需预留缓冲防范短缺造成的成本制造业尤需关注案例分析：再析獐子岛·2014/2017扇贝“跑路”“瘦死”，2019再死亡80%·借存货减值保壳，利用存货操纵盈余的警示流动资产周转率第2节·流动资产营运能力分析流动资产周转率（式6-6）=营业收入÷流动资产平均余额例6-7美好20×2年=0.85次指标含义流动资产整体的管理效率美好<1，需超1元流动资产换1元营收◆分析要点与短期管理相关变现能力较低经营风险考虑季节性对比结论：美好20×0—22均<1低于行业；明亮>1优于美好。流动资产周转天数第2节·流动资产营运能力分析流动资产周转天数（式6-7）=360÷流动资产周转率整体周转一次所需时长例6-8美好20×2年=423.53天商业意义周转快→变现强、套现成本低需持有的流动资产更少意味着较低经营风险分析要点·周转越快，变现与短期项目套现能力越强·所需持有的流动资产越少，资金运用效益越高现金周期第2节·流动资产营运能力分析现金周期（式6-9）=存货周转天数+应收周转天数−应付周转天数从付现到收现的平均时间例6-10美好20×2年=46.31天应付账款周转天数（式6-8）=应付账款平均余额×360÷营业成本营业周期=存货+应收周转天数占用供应商资金→谈判力强分析要点·缩短存货/应收期、延长应付期→缩短现金周期·关乎资金成本与运用效益，管理层与外部使用者都应关注第3节非流动资产营运能力分析Non-currentAssetsTurnover固定资产周转率第3节·非流动资产营运能力分析固定资产周转率（式6-10）=营业收入÷固定资产平均余额例6-12美好20×2年=7.49次两种理解&天数每元固资创收/每元营收占用固投例6-13周转天数=48.06天◆分析要点越高越充分原值vs净值原值利于可比净值看剩余占用对比结论：美好受营收下降影响天数升；两家仍显著高于行业平均。“轻资产”与“重资产”经营模式第3节·非流动资产营运能力分析案例分析SNT（重）vsKP（轻）SNT重资产：大量厂房设备，维护更新压力大，非流动资产周转率低。重资产·压力轻资产·高效战略分类KP轻资产：外包生产、聚焦研发品牌，资产量小，保持较高营运能力。启示非流动资产周转衡量投资并购效率→重资产周转较慢轻资产周转较高→分析须看战略采用不同战略的公司营运能力表现不同，分析时不可忽视战略分类。非流动资产周转率第3节·非流动资产营运能力分析非流动资产周转率（式6-12）=营业收入÷非流动资产平均余额例6-15美好20×2年=2.36次（152.54天）指标含义综合长期资产利用效率涉及金融资产与投资并购战略◆分析要点投资并购效率内部纵向比较同业横向比较剖析资产组成对比结论：美好逐年下降（3.27→2.36）；明亮逐年上升（“从轻处理”）。第4节总资产营运能力分析TotalAssetsTurnover总资产周转率第4节·总资产营运能力分析总资产周转率（式6-14）=营业收入÷总资产平均余额例6-17美好20×2年=0.63次指标含义每1元总资产收获的营业收入增收入或减资产均可提升◆分析要点最重要概括指标结合销售分析结合资产结构纵向横向比较对比结论：美好20×2低于行业；下降与未来盈利、偿债走弱相关。总资产周转天数第4节·总资产营运能力分析总资产周转天数（式6-15）=360÷总资产周转率全部资产整体周转一次所需时长例6-17美好20×2年=571.43天对比分析与行业均值对比找原因下降或受行业因素叠加美好20×1降幅远超行业分析要点·最重要的概括性营运指标，反映全部资产运用效率·宜结合收入分析与资产结构分析共同进行知识点解读：如何提升资产周转率第4节·总资产营运能力分析加强总资产营运能力的实践多家制造业各显神通目标：提升总资产周转率三条路径信息化+前瞻性决策+灵活处置冗余资产。◆具体做法充分信息化（A）销售终端反馈，高效制订“采—产—储—销”计划。前瞻决策（B）/处置（C）把握价格走向；保理止损、处置闲置低效资产。知识点解读：因地制宜的营运能力分析第4节·总资产营运能力分析不能只看指标营运能力分析不能脱离、也不能仅依靠周转率指标，需结合行业与战略特征。监管政策差异化战略轻资产重资产行业差异外部信息使用者更须结合企业行业特征与自身策略特征分析。小A·小BHF受监管影响资产计入；XH差异化“三年不开张”。小C轻资产周转高、重资产慢，无视