食品饮料行业市场前景及投资研究报告：新鲜零食小山姆

证券研究报告

食品饮料行业研究

行业动态报告新鲜零食小山姆，门店爆发蕴新机发布日期：2026年8月26日核心观点•

核心观点：我们认为新鲜零食赛道是继量贩零食渠道之后又一渠道的创新和变革，主打新鲜短保，致力于在短保、规模、价格之间找到平衡，目前正处于门店爆发期，龙头品牌加速全国化，未来供应链基础好、具备极致供应链管理能力、渠道资源深厚的品牌或有望在竞争中脱颖而出，关注后续上游品牌进入新鲜零食渠道的供应链投资机会&门店整合下的渠道投资机会。•

我们应当关注新鲜零食的哪些方面？•

1）发展历程：效率革命与品质革命齐头并进，近年来量贩零食、新鲜零食等新业态涌现；2）竞争格局：行业集中度低，四大龙头初显，三大阵营并存；3）单店模型和商业模式：新鲜零食当前呈现商场网红店特征，主打新鲜短保。•

当前时点新鲜零食赛道发生了什么新变化？•1）今年以来以上游零食品牌、下游量贩渠道品牌、茶饮品牌、便利店渠道等为代表的龙头均跨界入局新鲜零食赛道，7-8月呈密集开店态势；2）今年6-8月新鲜零食门店开店进一步加速，龙头品牌加速全国化，几多全、金粒门均在全国区域进行了开店拓张。•

什么是未来新鲜零食赛道竞争的胜负手？•

1）供应链为扩张的基础，持续打造爆品能力为维持热度的关键，食品安全则为生死线；2）渠道资源为禀赋壁垒，新鲜零食选址锁定1楼/B1的商场店，点位稀缺性强。•

投资视角下新鲜零食赛道有哪些潜在机会？•

1）供应链新渠道红利显著，关注上游品牌进入新鲜零食渠道的供应链投资机会：①

鲜卤食品：涵盖鸭货、鸡爪、牛肉、猪副、海鲜、蔬菜、豆制品等，相关标的：ST绝味、劲仔食品、盐津铺子。②

短保烘焙：涵盖蛋挞、麻薯、瑞士卷、吐司、蒸蛋糕、肉松小贝等产品，相关标的：立高食品。③

果干冻干：偏向原果加工、冻干、VF果蔬脆等产品方向。④

坚果炒货：主要包括坚果加工、果干复配以及礼盒开发，相关标的：洽洽食品、甘源食品。⑤

鲜饮与冷藏甜品：包括NFC果汁、酸奶杯、鲜奶饮品、冷藏甜品等产品。相关标的：新乳业。⑥

健康功能零食：主打益生元、低GI、高蛋白、胶原蛋白、药食同源等概念，相关标的：西麦食品。•

2）上半场抢门店点位，下半场看收购并购，关注门店整合下的渠道投资机会。我们认为可重点关注几类公司：1）具有渠道资源和极致供应链管理能力的鸣鸣很忙、万辰集团；2）具有供应链基础、加盟门店运营能力的绝味食品；3）具有深厚渠道资源的巨头，如华润系，据新浪财经报道，目前金粒门全国化扩张的点位几乎都是华润旗下的万象系商场（万象汇、万象天地、万象城），二者或有合作。2我们应当关注新鲜零食的哪些方面？•发展历程：效率革命与品质革命齐头并进，近年来量贩零食、新鲜零食等新业态涌现•竞争格局：行业集中度低，四大龙头初显，三大阵营并存•单店模型和商业模式：新鲜零食当前呈现商场网红店特征，主打新鲜短保3发展历程：效率革命与品质革命齐头并进，近年来量贩零食、新鲜零食等新业态涌现

新鲜零食定义：在产品上，新鲜零食店以“新鲜、健康”为核心锚点，“明厨现制+清洁标签+新鲜健康”等特点。门店主打3-9天短保质期的短保品类，以清洁配料、无添加为核心卖点，现制现售占比显著高于传统零食店，品类覆盖坚果、果干、肉类零食等多元新鲜零食，致力于在短保、规模、价格之间找到平衡。零售渠道发展历程：传统零售的调改主要是商品调整和形象升级，核心目标是降本增效。实际上，零售行业持续K型分化，一端是追求绝对效率的

“效率革命”，另一端是强化差异化的

“体验升维”

。

1995-2012年：该阶段为渠道为王的年代，也是家乐福、沃尔玛等外资大卖场进入中国、向全国扩张的红利期。2015-2022年：线上流量红利释放，行业进入流量精细化运营与品质差异化突围的双轨阶段。2023-2026年：量贩零食店、美团快乐猴、盒马NB、奥乐齐等进入扩张期，通过供应链的垂直整合与极致精简，实现“硬折扣”

，行业全面进入效率革命。2025年至今：行业竞争开始转向信任重建，以金粒门、几多全、一栗等新鲜零食品牌&跨界品牌进入拓店加速期。图表：2024-2026年折扣类业态开店进展图表：零食四十年四次行业升级演进时间事件2024年

6月零食有鸣在成都开设第一家批发超市2024年

8月2024年

9月爱零食宣布新增便利店业态零食优选旗下品牌惠真批发超市开始铺货2024年

9月恰货铺子通过扩充全品类向超市转型2024年

9月

17日2024年

12月2025年

1月

10日2025年

1月

22日2025年

3月来伊份开出首家仓储会员店，主要面向家庭、企业及组织性采购，会员年费

99元“零食有鸣批发超市”门店数超过

1000家“来优品”省钱超市在合肥开业，sku数量扩充至

3000左右。赵一鸣省钱超市上线，新店营业面积在

180-240平，新增

sku超过

400种。京东七鲜计划到

2025年底前，北京的店+仓总数预计突破

100家奥乐齐全国首家县级市门店落地昆山金鹰国际购物中心，首日销售额突破

110万元东北零售巨头比优特和

RELEX达成合作，提升供应链效率京东折扣超市，继河北涿州首店开业后，将于

8

月

30

日在江苏宿迁四店同开。中百超市旗下

51家硬折扣店集中亮相。2025年

5月2025年

7月2025年

8月2025年

9月2025年

12月2026年

1月美团小象超市线下首店、京东七鲜超市石家庄首店同日开业超盒算

NB东莞、深圳三店齐开，首次进军华南市场资料：黑龙江省连锁经营协会，零食有鸣公众号，爱零食公众资料：创新零售社，中信建投4号，赵一鸣公众号，中信建投竞争格局：行业集中度低，四大龙头初显，三大阵营并存

竞争格局方面，新鲜零食主要分为三大阵营：区域标杆品牌、上市公司跨界、新势力。1）区域标杆品牌：主要包括金粒门、一栗、蒲妈妈、几多全，其中一栗、几多全门店数已超100家店，金粒门则为赛道开创者。2）上市公司跨界：鸣图表：目前主要新鲜零食品牌及门店数鸣很忙、绝味食品、有友食品、来伊份、三只松鼠、洽洽食品、万辰集团均有跨界尝试，在体内/体外孵化新鲜零食门店品牌；3）新势力：以久食山、大口兽等品牌，深耕某一区域，亦形成了一定体量。成立时间2020品牌金粒门门店数36门店性质直营主要分布区域长沙

金粒门：长沙本土新鲜零食早期探索者，前身为板栗连锁品牌“金栗门”，主打社区高频短保零食，以

“当日上新、当日售罄”

打造本地用户心智，为赛道奠定了

“新鲜

+

近场”

的运营基础。沈阳北京天津2023一栗NUT

CO.蒲妈妈100+52直营

一栗

NUT

CO.：北方新鲜零食标杆，以现炒坚果为核心引流品，搭配新鲜零食，直营模式严控品质，商场+社区双场景布局，在北方市场实现规模化复制。蒲妈妈：宁波区域品牌，以

“商超店中店

+

独立门店”

双渠道渗透，主打高性价比短保零食，依托本地供应链优化成本，形成稳定区域客流。直营商超店中店2024宁波直营加盟长沙南昌重庆2025几多全100+3有·推荐几多全：赛道内

“直营

+

加盟”

混合模式先行者，长沙起家后快速跨区域扩张，直营立标准、加盟扩规模，供应链本地化适配不同市场需求。2026直营直营湖北(鸣鸣很忙旗下)有·推荐（鸣鸣很忙旗下）：零食连锁品牌向

“新鲜化、年轻化”

转型的试点2026绝味新鲜零食3长沙成都，聚焦武汉市场，主打颜值化短保零食，探索

“线场景。验

+

线上复购”

的年轻资料：大众点评，金粒门、一栗、蒲妈妈、几多全小程序，鸣鸣很忙，绝味食品，中信建投

绝味新鲜零食：卤味巨头绝味的赛道延伸，依托自身冷链与供应链优势，探索“卤味

+

新鲜零食”

融合模式，拓展消费场景与用户群体。5竞争格局：行业集中度低，四大龙头初显，三大阵营并存梯队品牌名称创立时间2015年门店数量30+家布局区域品牌定位新鲜零食连锁先行者，门店覆盖华中、华南、华东主打高性价比、平价新鲜零食，快速扩张中聚焦华北、东北市场，坚果类新鲜零食头部品牌主打家庭亲子消费场景，门店面积较大鸣鸣很忙集团孵化，测试新业态模型绝味食品旗下新鲜零食业务延伸金粒门几多全长沙、武汉、深圳、南京、常德、衡阳等一二三线城市东北、北京、天津、南京浙江、福建、陕西、广东武汉2025年超100家超100家50+家第一梯队一栗NUTCO蒲妈妈2015年2024年有·推荐（鸣鸣很忙孵化）绝味鲜零食（新项目）薛记炒货（鲜欢门店）茶颜悦色（新项目）有友·玩味族柠檬向右新鲜零食店洽小可2025年1家直营样板店6家直营试点200家存量店调改1家直营试点1家直营试点1家直营试点13家左右22家左右5家左右2025年启动2024年启动2026年落地2026年落地2026年落地2025年长沙、湘潭一二线+下沉县域长沙依托薛记炒货成熟门店网络快速铺开新鲜零食品类茶饮品牌跨界探索新鲜零食赛道重庆有友食品旗下新品牌，以休闲玩法切入新鲜零食轻量门店模式探索，聚焦一线城市上海成都、重庆、深圳深圳、广州、东莞辽宁沈阳、阜新重庆西南+华南布局，聚焦中青年休闲消费深耕大湾区，门店密度较高久食山2025年鲜博士2025年东北地区本土新兴品牌超人零拾2025年6家左右主打超值零拾概念，聚焦重庆市场零团团2025年9家左右广州、深圳、佛山厦门、泉州、福州江西赣州珠三角区域布局，主打社群团购模式立足福建闽南市场，具有本土特色第二梯队五小海2025年8家左右轻禾丰2025年3家左右下沉市场探索型品牌大口兽2025年12家左右1家直营长沙、深圳湖南本土品牌，兼顾华南扩张清山森2026年郑州河南市场新进入者，单店验证阶段不二同学2023年3家左右太原、重庆、宁波沈阳新概念零售零食品牌，主打短保新鲜零食、卤味、饮品、现制点心等全品类东北地区本土新兴品牌鲜本家2026年1家直营也也鲜食局潮潮鲜2025年多家店中店1家直营华南地区新鲜零食供应链，向BC类连锁商超提供店中店/整店输出布局北方市场

主打当日/短保食品2026年华北地区

石家庄江西赣州茉山语新鲜烘焙零食你好，焙禧花蝴蝶新鲜辣条2026年9家自建生产厂区，自有研发、冷链、供应链将烘焙工艺与潮流零食相结合，主打高颜值、高品质和新鲜手作的产品理念立足江西市场，本地特色浓郁2026年5家吉林2011年\江西萍乡资料：Foodaily研究院，中信建投6单店模型和商业模式：新鲜零食当前呈现商场网红店特征，主打新鲜短保

单店模型：单店面积约300平，月营业额区间240万-600万（头部首月不低于300万，峰值如合肥万象汇店30天达600万）。客单价普遍60-65元，日销表现：最低工作日6-7万元，平日8-9万元，周末15-20万元，节日约30万元；平日客单数约1500单。20-40岁女性为主（占比95%以上），多为工薪白领和学生；

选址：A类商场B1或1层（全国仅1000个左右），且进驻时会签订排他协议，避免同赛道品牌进入同一商场分流客流；街边店都刚开1个月，还在试验期；盈利与投入：毛利率35%-60%（头部品牌金粒门、几多全平均达60%）；前期投入约350万（含备货），回本周期极快，仅需3-6个月。SKU构成：3天内的极致短保产品占比15%以内，毛利率低且损耗大；1个月以上的长保产品是营收和利润核心，销售额占比60%-70%，且毛利率高。饮品10%、烘焙20%-30%、膨化食品30%以上、卤味等短保10%、果干20%、海产品10%，饮品定价9.9元在商场引流，通过长保膨化类等产品盈利，门店中排名前10的核心SKU贡献30%-40%的销售额。

供应链：仅头部品牌金粒门几多全一栗有自有工厂，其他品牌均为找中小品牌代工，当前集中精力抢A类商场门店，对供应链建设和产品特色打磨相对较滞后。主要品牌：金粒门：稳扎稳打，先建厂后开店，产品力领先但拓店慢；几多全：激进抢位，主打“零添加”，2026年目标600家；一栗：强调体验，推出开心果酱现制等，主打顾客参与感；其他品牌均以跟风为主，学习金粒门风格，创始人也多出自金粒门团队。7资料：门店实地拍摄，中信建投当前时点新鲜零食赛道发生了什么新变化？•今年以来异业龙头纷纷跨界入局，7-8月多家跨界龙头新店开业•今年6-8月新鲜零食门店开店进一步加速，龙头品牌加速全国化8今年以来异业龙头纷纷跨界入局，7-8月多家跨界龙头新店开业

今年以来以上游零食品牌、下游量贩渠道品牌、茶饮品牌、便利店渠道等为代表的龙头均跨界入局新鲜零食赛道，7-8月呈密集开店态势。三只松鼠：1）6月初，大润发与三只松鼠战略合作的首家新鲜零食店中店，在安徽花津大润发营业；首批9家门店于6月在华东落地，后续计划拓展至40-50家。2）三只松鼠旗下首家全品类新鲜零食独立店8月8日在安徽芜湖融汇中江广场正式开业。据了解，门店经营面积达到165平方米，SKU数量约为200支，新鲜零食品类占比超过九成，并且以“三只松鼠生活馆×新鲜热卖”为联名标识，核心覆盖现制烘焙、短保卤味、新鲜水果、冷冻食品四大板块，主打“款款热卖，日日新鲜”

的消费体验。

鸣鸣很忙：首店开业半年后，

“有点推荐”7月武汉、宜昌双店齐开，武汉武商MALL店于7月10日正式开业，宜昌国贸首店则于7月9日率先亮相。

万辰集团：7月26日，万辰集团旗下好想来天津旗舰店在滨江道开业，门店面积超过400平方米，是其发布的最新店型之一，新店型覆盖了更多新鲜零食、自有品牌和IP盲盒，并融合大包装零食与民生品类，更加注重消费体验和情绪价值。绝味食品：继长沙、成都试点火爆出圈后，6月

18

日湖北首店落地武汉街道口银泰创意城。2026年7月公司正式启动全国扩张，首批落地南昌、武汉、郑州、南京、北京五大核心城市。

7-Eleven：7月22日，江苏7-Eleven在官方平台上发布消息，正式上线“7鲜零食”，切入新鲜零食赛道，配合万张尝鲜券，率先在江苏启动市场预热。来伊份：7月10日，来伊份新鲜生活全球首店将正式登陆上海五角场万达广场B1层。这家定位年轻人专属新鲜零食聚集地的新概念门店，是来伊份2020年提出“新鲜零食”战略后，终端形态的一次落地，也标志着传统零食巨头正式杀入火热的新鲜零食赛道。图表：异业龙头纷纷跨界入局9资料：来伊份、三只松鼠、鸣鸣很忙、好想来，中信建投今年以来异业龙头纷纷跨界入局，7-8月多家跨界龙头新店开业领域划分代表品牌店型主题&特色连锁店模式品牌背景开业店数（家）金粒门（Kinglomo）一栗（nutco）独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立复合店超市店中店独立专卖店独立专卖店超市店中店+专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店茶饮店中店独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店独立专卖店新鲜零食集合店新鲜零食集合店全国连锁全国连锁单城单店单城单店全国连锁区域连锁区域连锁全国连锁全国连锁全国连锁单城连锁单城连锁单城单店单城多店单城单店区域连锁单城单店区域连锁区域连锁全国连锁全国连锁全国连锁全国连锁知名炒货品牌转型品类开创者知名炒货品牌转型A股零食三巨头之一A股零食三巨头之一A股零食三巨头之一长保休闲食品延伸量贩零食品牌孵化长保折扣零食转型特色食品跨界30991炒货转型派来伊份新鲜生活店新鲜零食集合店良品铺子·鲜生活生鲜+新鲜零食综合店超市联营专柜1三只松鼠新鲜零食152长保延伸派百品好·本味（好想你）有·推荐（鸣鸣很忙旗下）蒲妈妈（惟鑫控股）几多美（JidoPlus）绝味新鲜零食（绝味食品）有友玩味族新鲜零食集合店新鲜零食集合店3超市联营专柜+新鲜零食集合店新鲜零食集合店621148新鲜零食集合店传统卤味跨界新鲜零食集合店泡卤龙头跨界2茶颜悦色·吉时赏味茶饮+新鲜零食集合店茶饮+新鲜零食集合店特产+新鲜零食集合店海味+新鲜零食集合店鲜奶+新鲜零食集合店鲜奶+新鲜零食集合店新鲜零食集合店知名茶饮品牌跨界知名茶饮品牌跨界地方特产品牌跨界海味特产品牌跨界知名鲜奶品牌跨界知名鲜奶品牌跨界知名烘焙品牌3食饮跨界派柠檬向右新鲜零食店（柠檬向右）轻禾丰新鲜零食（百大果品）海地亚（haidear）131日初鲜屋（鲜博士孵化）一口时物（鲜博士×日初鲜屋）茉山语41106烘焙转型派新锐创业派你好焙模（hellobeicy）洽小可（qaqaco）新鲜零食集合店知名烘焙品牌新鲜零食集合店新创立品牌129零团团（TaTaLing）久食山（JoySeason）大口兽（TopSold）新鲜零食集合店新创立品牌新鲜零食集合店新创立品牌6新鲜零食集合店10餐饮跨界1资料：Foodaily研究院，中信建投今年6-8月新鲜零食门店开店进一步加速，龙头品牌加速全国化

据观察，今年6-8月新鲜零食门店开店进一步加速，龙头品牌加速全国化，几多全、金粒门均在全国区域进行了开店拓张。几多全：2026年7月，新鲜食品品牌几多全发布新一轮11城新店开业预告，此次披露荆州、金华、淮南、深圳、湖州、南京六家门店详细地址，覆盖湖北、浙江、安徽、广东、江苏多省份，持续拓宽全国线下门店版图。

金粒门：2026年5月29日，金粒门正式开启“出湘”之旅，华东首店落户南京新街口国金IFCX新力场B1层，总面积超400平方米，汇集超160款特色零食。据悉，首月销售业绩之高超出想象。6月18日，无锡首店在万象城西区正式开业。近600平方米的门店挤满顾客，我们到访时，排队买单的顾客已经里三层外三层。7月8日，华南首店于深圳布吉万象汇B1层开业。这是金粒门开启“出湘”以来开出的第二个大区首店。

久食山：2025年6月在深圳罗湖益田假日广场开出全国首店。同年7月亮相深圳大悦城，年底广州首店进驻了北京路天河城。2026年6月，久食山走出广东市场，在上海PRISMA新嘉中心开出上海首店；2026年7月，江苏首店亮相南京新百。图表：新鲜零食龙头品牌加速全国化资料：窄门餐眼，中信建投11什么是未来新鲜零食赛道竞争的胜负手？•供应链为扩张的基础，持续打造爆品能力为维持热度的关键，食品安全则为生死线•渠道资源为禀赋壁垒，新鲜零食选址锁定1楼/B1的商场店，点位稀缺性强12供应链为扩张的基础，持续打造爆品能力为维持热度的关键，食品安全则为生死线图表：新鲜零食部分供应链企业一览

供应链为扩张的基础：我们对新鲜零食的供应链企业进行了梳理，现阶段新鲜零食头部企业的供应链主要分为两类：1）头部品牌金粒门、几多全、蒲妈妈、一栗均有自建工厂，以蒲妈妈为代表，预计现制品可90%以上实现自供。2）其余小品牌多是寻找二线供应链进行代工生产。

持续打造爆品能力为维持热度的关键：头部4家新鲜零食门店中，金粒门门店数最少，但打造爆品能力位居前列，据商业观察家消息，金粒门现有团队中，有许多成员来自山姆，核心高管差不多都是山姆背景人士，包括培训、运营，乃至品控负责人，也来自沃尔玛总部。金粒门的许多热门单品，可以在山姆、盒马等平台上找到对应的类似产品，例如大包的基本薯片、醇萃可可威化、山胡椒油魔芋丝、牙签牛腱肉、猪肉脯、鸭货、麻薯、瑞士卷等，同时金粒门凭借无会员费、小包装降低了消费门槛。

极致供应链管理能力是分水岭，食品安全为生死线：2026年1月，金粒门因代工厂食品安全事件被推上舆论风口浪尖。品牌方承认委托生产的“柠檬酸辣去骨凤爪”存在二次分装违规，对售出的64031盒产品按“1赔10”进行赔付，专项赔付总额达1200万元。食品安全永远是食品相关企业的重中之重，供应链、供应链管理均为核心。

我们认为未来新鲜零食品牌中有供应链优势，具备极致供应链管理能力，拥有打造爆品能力、且产品持续迭代创新的品牌可以脱颖而出。资料：Foodaily研究院，中信建投13渠道资源为禀赋壁垒，新鲜零食选址锁定1楼/B1的商场店，点位稀缺性强

我们梳理金粒门、几多全、一栗、蒲妈妈头部新鲜零食品牌的点位布局，共性为门店必须落地城市核心商业中心，优先选择商场一楼临街门面，或商场负一楼超市、地铁接驳入口位置，该位置特征为：人流量大、逛街属性强、年轻人群占比高、消费能力普遍较强。目前仅商超店的店型跑通，新鲜零食社区店店型暂未跑通。

我们梳理中国购物中心数量，2011年以来中国购物中心数量呈现井喷式增长，据中国连锁经营协会口径，截至2024年底中国3万平米以上的购物中心数量约7000个，2020-2022年中国一二线城市购物中心数量占比约65%，则预计当前一二线城市购物中心数量约为4550个，与量贩零食可在社区开10万家门店相比，新鲜零食门店的点位稀缺性强。我们预计今年新鲜零食门店数量或可突破1000家，今明年为新鲜零食的开店爆发期，中期天花板或为一二线城市购物中心数量4550家，后期关注街边店、社区店、下沉市场商场店的店型表现。

我们认为拥有渠道资源的门店品牌或可脱颖而出，据新浪财经报道，目前金粒门全国化扩张的点位几乎都是华润旗下的万象系商场（万象汇、万象天地、万象城），预计金粒门或与华润系有所合作，渠道资源能力较强。图表：中国购物中心数量70006000500040003000164978%76%74%72%70%68%66%64%62%60%58%602056124997454339173931367032843263298026632593219421031470180020001000012731187991947777746594201120122013201420152016201720182019202020212022购物中心:存量数量:一二线城市购物中心:存量数量（整体）购物中心:存量数量:一二线城市占比资料：ifind，中信建投14投资视角下新鲜零食赛道有哪些潜在机会？•供应链新渠道红利显著，关注上游品牌进入新鲜零食渠道的投资机会•上半场抢门店点位，下半场看收购并购，关注渠道整合下的门店品牌15投资策略：供应链新渠道红利显著，关注上游品牌进入新鲜零食渠道的供应链投资机会

我们认为未来新鲜零食品牌中拥有打造爆品能力、且产品持续迭代创新的品牌可以脱颖而出，且复盘此前上游品牌股价表现，渠道红利是重要的催化因素。考虑目前新鲜零食的产品主要分为六大类，可在以下6个方向寻找供应链标的的投资机会：①

鲜卤食品：具有一定的成瘾性，为目前新鲜零食产品中增长最快、也是最容易形成复购的品类，涵盖鸭货、鸡爪、牛肉、猪副、海鲜、蔬菜、豆制品等。相关标的：ST绝味、劲仔食品、盐津铺子。

②

短保烘焙：短保烘焙为重要的引流品类，涵盖蛋挞、麻薯、瑞士卷、吐司、蒸蛋糕、肉松小贝等产品。相关标的：立高食品。③

果干冻干：主打健康化概念，具有水果属性，相比传统蜜饯，更偏向原果加工、冻干、VF果蔬脆等产品方向。④

坚果炒货：围绕现炒、原香、小包装、高品质原料等方向升级，供应链主要包括坚果加工、果干复配以及礼盒开发。相关标的：洽洽食品、甘源食品。⑤

鲜饮与冷藏甜品：重要的引流品类，包括NFC果汁、酸奶杯、鲜奶饮品、冷藏甜品等产品。相关标的：新乳业。⑥

健康功能零食：健康化是新鲜零食的重要方向，主打益生元、低GI、高蛋白、胶原蛋白、药食同源等概念。相关标的：西麦食品。图表：供应链相关标的总市值（亿元）盐津、甘源、劲仔等上游品牌在21-22年进入量贩零食渠道后迎股价的显著上涨有友、立高受益于山姆供应链逻辑，25年迎显著上涨400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00盐津铺子甘源食品劲仔食品洽洽食品有友食品立高食品