2026海外投资白皮书-有知有行

海外投资成为合格的海外投资者有知有行2026年8月前言1.海外经济和资本市场简介012.为什么要配置海外资产052.1海外资产是个人整体资产配置的一部分052.3如果你有海外消费支出需求,需要配置海外资产092.4海外投资案例:全国社保基金理事会——中国最大的机构投资人113.投资通道和标的123.1海外股票市场123.2美国股票风险收益特征163.4美国股票市场择时的有效性213.6投资通道:QDII基金和互认基金244.一个符合中国境内投资人海外投资需求的方案274.1合理的股债配置274.2资产类别274.2.1海外股票部分274.2.2海外债券部分354.3汇率变化对海外投资的影响364.4未来提高空间395.总结41参考资料42前言海外投资白皮书海外投资白皮书Il海外投资白皮书011.海外经济和资本市场简介海外投资白皮书02图1:2025年主要国家/地区经济市场数据对比海外投资白皮书03图2:2025年主要国家/地区股票市场对比海外投资白皮书04图3:2025年主要国家/地区债券市场对比海外投资白皮书052.为什么要配置海外资产2.1海外资产是个人整体资产配置的一部分海外投资白皮书06图4:各市场当地基金及ETF投资本地企业比例□该市场在全球股指中的占比□当地基金及ETF对本土资产的配置比例海外投资白皮书07图5:1995-2025年中美股票市场配置的历史表现海外投资白皮书08图6:I80%A股+20%美股」的资产组合表现50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%80%A股+20%美股100%A股45.30%40.18%2023-07-212024-01-212024-07-212025-01-212025-07-212026-01-21海外投资白皮书09图7:1996-2025年A股和美股的风险收益对比年化收益率对比年化波动率对比40%30%20%w标普500□万得全A1996-20002001-20052006-20102011-20152016-20202021-202575%50%25%-25%□标普500□万得全A1996-20002001-20052006-20102011-20152016-20202021-2025海外投资白皮书10海外投资白皮书11图8:2024年社保基金境外投资比例资料来源:2024年《全国社会保障基金理事会社保基金年度报告》海外投资白皮书123.投资通道和标的3.1海外股票市场图9:2025年中美两国在世界经济和资本市场占比名义GDP占比公开股票市场占比公开债券市场占比海外投资白皮书13图10:2025年中美主要上市公司海外收入对比图11:标普500成分股按行业分类海外收入占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2%0%53%52%49%53%52%49%20%信息技术原材料通信服务必需消费能源工业可选消费医疗保健金融房地产公用事业海外投资白皮书14图12:2025年欧盟、日本在世界经济和资本市场的占比名义GDP占比公开股票市场占比公开债券市场占比海外投资白皮书15图13:投资不同市场的QDIl股票型基金数量和规模海外投资白皮书1632美国股票风险收益特征图14:1926-2025年美国大盘股正收益年数正收益年数占比收益超过无风险收益率年数占比海外投资白皮书17图15:危机下的美国股市海外投资白皮书18图16:美国权益市场交易量个人投资者占比25%20%15%5%20.0%20.3%17.9%18.0%17.9%15.3%15.5%15.0%15.2%15.5%14.9%13.3%13.0%10.7%20112012201320142015201620172018201920202021202220232024.Q3海外投资白皮书19图17:每年标普500指数可以战胜多少主动管理型大盘基金数据来源:SPIVAU.S.year-End-2025图18:多少比例的美国主动型基金跑输基准指数?海外投资白皮书20续接上表数据来源:SPIVAU.S.year-End-2025图19:公募QDI美股基金与A股基金费率对比海外投资白皮书21大部分主动基金无法战胜指数基金。大部分主动基金无法战胜指数基金。34美国股票市场择时的有效性基金经理的择时操作反而贡献的是负收益。基金经理的择时操作反而贡献的是负收益。图20:60/40股债配置组合的表现VS战术型资产配置FOF基金的平均表现先锋均衡指数基金战术型资产配置基金$60,000$50,000$40,000$30,000$20,000$10,0002000-12-012005-12-012010-12-012015-12-012020-12-012025-12-01海外投资白皮书22图21:不同比例美国股债组合风险收益特征海外投资白皮书23图22:二战后美国股票和债券年收益率海外投资白皮书243.6投资通道:QDII基金和互认基金海外投资白皮书251.额度限制2.销售安排差异海外投资白皮书263.QDII基金收益的境外税收海外投资白皮书274.一个符合中国境内投资人海外投资需求的方案4.1合理的股债配置4.2资产类别4.2.1海外股票部分海外投资白皮书28图23:标普500指数成分股规模分布及占比成分股数量503只成分股市值(百万美元)平均总市值128,247.83最大总市值4,849,551.00最小总市值5,643.43总市值中位数最大成分股占比7.9%十大成分股占比38.5%海外投资白皮书29图24:标普500指数成分股行业分布图25:标普500等权指数成分股规模分布及占比成分股数量503只成分股市值(百万美元)平均总市值128,247.83最大总市值4,849,551.00最小总市值5,643.43总市值中位数最大成分股占比0.4%十大成分股占比3.2%海外投资白皮书30图26:标普500等权指数成分股行业分布海外投资白皮书31图27:纳斯达克100指数行业分布图28:纳斯达克100前十大重仓股海外投资白皮书32图29:MSCI欧洲指数成分股国家分布图30:MSCI欧洲指数成分股规模分布及占比成分股数量403只成分股市值(百万美元)平均总市值35,409.27最大总市值627,243.68最小总市值2,340.94总市值中位数15,815.48最大成分股占比4.4%十大成分股占比20.57%海外投资白皮书33图31:MSCI欧洲指数成分股行业分布这使得高价股在日经225指数中的占比会更大。这使得高价股在日经225指数中的占比会更大。图32:日本两个代表性指数成分股规模分布及占比日经225指数成分股规模分布及占比成分股数量225只成分股市值平均总市值最大总市值最小总市值总市值中位数28,753301,063最大成分股占比9.99%十大成分股占比49.93%东证指数成分股规模分布及占比成分股数量1,642只成分股市值(百万美元)平均总市值最大总市值最小总市值总市值中位数301,0634719最大成分股占比3.34%十大成分股占比22.28%海外投资白皮书34图33:日本两个代表性指数成分股行业分布日经225指数成分股行业分布东证指数成分股行业分布海外投资白皮书354.2.2海外债券部分图34:各国央行外汇储备中各币种占比海外投资白皮书364.3汇率变化对海外投资的影响海外投资白皮书37图35:汇率对标普500年化收益率的影响□标普500(人民币)□标普500(美元)20%15%5%-5%1996-20002001-20052006-20102011-20152016-20202021-2025数据来源:SBBI、中国人民银行、知行研究图36:汇率对标普500年化波动率的影响□标普500(人民币)□标普500(美元)20%15%10%5%0%25%20%15%10%5%0%25%1996-20002001-20052006-20102011-20152016-20202021-2025数据来源:SBBI、中国人民银行、知行研究海外投资白皮书38图3