《国际金融》-第八章国际金融市场

第一节国际金融市场概述

一、国际金融市场的概念国际金融市场是指在国际上进行资金融通或金融产品的买卖的场所，也就是在居民与非居民之间或者非居民与非居民之间进行国际性金融业务活动的场所。国际金融市场与国内金融市场的显著不同之处在于:资金借贷关系涉及非居民;业务活动范围跨越国境;交易中使用的货币为多国货币;业务活动比较自由开放，较少受某一国政策、法令的限制。下一页返回第一节国际金融市场概述二、国际金融市场的发展历程国际金融市场是随着国际贸易的发展与扩大而产生和发展的。从最早的国际清算中心到国际金融市场的出现，直至今天的欧洲货币市场，这个过程经历了几个世纪。目前，世界上的主要国际金融市场可以分为三大中心、五个区域，三大中心即以纽约、伦敦和东京为第一层次的国际金融中心;五个区域分别为:西欧区、东亚区、中美洲及加勒比海区、北美区和中东区。

(一)传统国际金融市场的演变

(二)新型国际金融市场的演变

(三)国际金融市场的形成条件①较稳定的政局②发达的金融体系下一页返回上一页第一节国际金融市场概述③完备的金融制度和信用制度④宽松的经济政策和金融政策⑤具有现代化的基础设施⑥拥有国际金融专业知识水平较高和实际经验较丰富的专业人才，工作效率高，能更好地为国际金融业务服务下一页返回上一页第一节国际金融市场概述三、国际金融市场的类型(一)按市场功能分类1.国际货币市场国际货币市场是指以短期金融工具为媒介进行的、期限在1年内的融资活动的交易市场，是短期资金市场或短期金融市场。主要交易对象是商业票据、国库券、银行承兑票据、短期可转让存款单等准货币。因它们流动性好、变现能力强、偿还期短、风险性小的性质，所以将这些金融工具的交易市场称为货币市场。下一页返回上一页第一节国际金融市场概述2.国际资本市场国际资本市场是指借贷期限在1年以上的中长期资金市场。主要的交易对象有股票、债券、国债、中长期票据等。其作用主要是为各国政府、机构、企业提供经济建设所需要的资金，为已经发行的证券提供具有充分流动性的交易市场。

3.国际外汇市场国际外汇市场是以外汇银行为中心，由各类外汇供给者和需求者以及中间机构组成的，专门从事外汇买卖、外汇资金调拨、外汇资金结算等活动的场所或网络。

4.国际黄金市场国际黄金市场是指专门从事黄金买卖的市场。虽然国际货币基金组织在1976年已开始了黄金非货币化的过程，但由于黄金同货币的传统联系以及人们的传统观念，黄金市场还是被广泛地看做是金融市场的一个组成部分。伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港的黄金市场是世界上最重要的黄金市场。下一页返回上一页第一节国际金融市场概述(二)按融资渠道分类

1.国际信贷市场国际信贷市场是指在国际金融市场上以金融机构为媒介融通资金的市场，是各国资金需求者通过银行进行资金融通的场所，它是早期融资的主要渠道。目前，国际信贷市场以银行同业拆借为主体，形成了多个国际信贷中心。

2.国际证券市场国际证券市场是指发行和交易各种有价证券的市场，包括国际债券和国际股票市场。20世纪80年代后，国际金融市场的证券化趋势形成，国际证券市场的融资规模超过了信贷市场，成为国际筹资的主要渠道。下一页返回上一页第一节国际金融市场概述(二)按交易对象所在区域和交易币种分类1.在岸国际金融市场2.离岸国际金融市场四、国际金融市场的作用(一)国际金融市场对世界经济的积极作用1.国际金融市场为各国经济发展提供了资金2.调节各国国际收支3.促进全球资源的合理配置，加速生产和资本国际化4.国际金融市场提供规避风险的场所返回上一页第一节国际金融市场概述(二)国际金融市场对世界经济的消极作用国际金融市场的迅速发展也产生了一些消极作用，主要表现在:如果对国际金融市场的利用不合理，不但发展不了国民经济，还会背上沉重的债务负担;高度一体化的国际金融市场在经济衰退时期，会加速经济危机的传播，进而会加速世界经济的动荡;巨额的国际资本流动，影响了有关国家国内货币政策的执行，造成外汇市场波动和国际储备规模难以控制;西方主要国家的资本大量流向国际金融市场，可能导致资本流入国货币供应量增加，引发通货膨胀等。因此，西方国家近年来在金融自由化的同时，也重视对国际金融市场的管理。下一页返回第二节新型的国际金融市场-----

欧洲货币市场一、欧洲货币市场的含义(一)欧洲货币与欧洲货币市场欧洲货币(Euro-currency)并非欧洲国家的货币，“欧洲”不是一个地理概念，而是指“境外”“离岸”的含义，是指投在某种货币发行国国境以外的银行的货币，因此又称离岸货币或境外货币(()ff-shoreCurrency)。最初欧洲货币仅指在美国境外的银行(包括美国银行在国外的分支行)所存贷的美元，称为欧洲美元(Euro-dollar)。由于这种离岸存贷业务开始于欧洲，故习惯上称为欧洲货币。随着国际金融市场的发展，现在的欧洲货币乃是欧洲美元、欧洲英镑、欧洲欧元、欧洲瑞士法郎、欧洲日元的总称。后来又引申发展到亚洲和拉丁美洲，如在新加坡或东京的银行存放的美元存款，它处于美国当局的管辖之外，被称为亚洲美元，同理，拉美某国银行持有的美元存款可称为拉丁美洲美元。下一页返回上一页第二节新型的国际金融市场-----

欧洲货币市场

欧洲货币市场(Euro-currencyMarket)是指非居民相互之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币存贷业务的国际金融市场，又可称为离岸金融市场(off-shoreFinancialMarket)或境外金融市场(ExternalMarket)。(二)欧洲货币市场的特点见表8-1欧洲货币市场特点二、欧洲货币市场产生与发展的原因

1.资本的国际化发展是促成欧洲货币市场产生和发展的最深刻的经济根源

2.游离于境外的美元资金的存在为欧洲货币市场的形成提供了前提条件下一页返回上一页第二节新型的国际金融市场-----

欧洲货币市场3.各国货币政策的实施是直接触发和促进欧洲货币市场的形成和发展的导火线三、欧洲货币市场与离岸金融中心欧洲货币市场与离岸金融中心同为经营境外货币的市场，前者是境外货币市场的总称或概括;后者则是具体经营境外货币业务的一定地理区域，吸收并接受境外货币的储存，然后再向需求者贷放。根据业务对象、营运特点、境外货币的来源和贷放重点的不同，离岸金融中心分为以下四种类型:1.功能中心功能中心(FunctionalCenter)是指集中诸多的外资银行和金融机构，从事具体的存储、贷放、投资和融资业务，可分为一体化中心(IntegratedCenter)和分离性中心(SegregatedCenter)两种。下一页返回上一页第二节新型的国际金融市场-----

欧洲货币市场2.名义中心名义中心(PaperCenter)纯粹是记载金融交易的场所，这些中心不经营具体的金融业务，只从事借贷投资业务的转账或注册等事务手续，因此亦称为“记账中心”。

3.基金中心基金中心(FundingCenter)主要吸收境外资金，贷放给本地区借款人。以新加坡为中心的亚洲美元市场属于此类，它的资金来自世界各地，而贷放对象主要是东盟成员国或邻近的亚太地区国家。4.收放中心收放中心(CollectLoanCenter)主要筹集本地区多余的境外货币，贷放给世界各地的借款人。比较典型的是亚洲的巴林，该金融中心的重要功能是将中东地区富余的石油美元吸收起来贷给其他各地的资金需求者。下一页返回上一页第二节新型的国际金融市场-----

欧洲货币市场

四、欧洲货币市场的主要经营活动欧洲货币市场主要由短期资金借贷市场、中长期资金借贷市场和欧洲债券市场组成。欧洲货币市场的商业银行贷款如按时间划分可以分为短期与中长期贷款其中，中长期贷款是我国利用外资的渠道之一。五、欧洲货币市场的作用下一页返回上一页第二节新型的国际金融市场-----

欧洲货币市场(一)欧洲货币市场的积极作用欧洲货币市场的资本自由流动，为资本从过剩的国家顺利流到短缺的国家创造了条件，促进了资金短缺国家的经济发展。欧洲货币市场使一些国家的货币成为世界性货币，如美元、日元、英镑等，促进了国际贸易的发展。欧洲货币市场使国际金融市场的联系更为密切，促进了国际资金的流动及国际金融市场的一体化，从而提高了金融市场的效率。欧洲货币市场极大地便利了短期资金的国际流动，缓和了世界性国际收支不平衡的问题，使各国的国际收支状况得到改善和缓和。下一页返回上一页第二节新型的国际金融市场-----

欧洲货币市场(二)欧洲货币市场的消极作用1.国际金融市场变得更加脆弱2.各国的金融政策更加难以贯彻3.外汇投机活动加剧了汇率波动4.加速了世界性通货膨胀六、亚洲美元市场(一)亚洲美元市场的形成与发展(二)亚洲美元的资金来源和用途1.亚洲美元的资金来源2.亚洲美元的主要用途下一页返回上一页第二节新型的国际金融市场-----

欧洲货币市场(二)亚洲美元市场的利率亚洲美元市场的利率主要是新加坡银行间拆放利率(SIBOR)，适用于新加坡元以外的货币。在1974年以前，新加坡市场本身没有利率报价，而以伦敦市场提供的各种货币的利率报价，特别是以美元报价为依据。1974年以后，新加坡市场开始每天早晨根据伦敦市场的收市利率，加上自己对伦敦及美国等主要外汇市场收市后的货币变动情况的判断，定出SIBOR，而SIBOR也会影响到伦敦市场的开市利率。返回上一页第三节国际金融电子化一、国际金融电子化的内容与特征金融电子化是指采用计算机技术、通信手段、网络技术等现代化技术手段，改变金融业传统的工作方式，实现金融业务处理自动化、金融服务电子化、金融管理信息化，从而提高金融服务质量与效率的全部活动过程。金融电子化所涉及的内容十分广泛，凡是在银行、证券、保险及其他金融机构中以提高工作效率为目标，围绕金融业务及管理现代化进程所采用的各种电子设备与计算机信息系统都属于金融电子化系统的范畴。金融电子化的实现与发展，从根本上改变了传统银行的业务处理和管理的旧体制，建立了以信息为基础的自动化业务处理和科学管理的新模式。下一页返回第三节国际金融电子化

金融电子化的主要优势表现在三个方面:第一，金融电子化用电子货币的支付方式逐步代替传统的现金交易和手工凭证的传递与交换，大大加快了资金的周转速度。第二、金融电子化使金融业从单一的信用中介发展成为一个全开放的、全天候的和多功能的现代化金融体系。可以说，现代的国际金融业，是集金融业务服务和金融信息服务为一身的金融“超级市场”。第三，金融电子化使金融业营业网点已从砖墙式建筑向银行自动柜员机(AutomaticTellerMachineATM),多功能终端(PointofSalts,POS)、网络等系统转移，提高了金融业的效率，降低了经营成本。下一页返回上一页第三节国际金融电子化

传统的金融业受时间、空间、信息等资源的制约，不能适应经济全球化和知识经济的要求，国际金融电子化是经济全球化和知识经济的必然产物，以“高效率、低成本”的特点以及“快捷、方便”的运作方式获得了越来越多用户的青睐，国际金融电子化的特征主要表现为“高效率、低成本、高收益”。