观察与复盘：会晤之后与十一前后

内容目录2026中国访：延稳双关，用“中建性略定系”定位 82013..............................................................................92014.............................................................................102015中国访：重构新大关中美系续善会后大全上涨中小+长优 2017.............................................................................122017.............................................................................132018布诺艾斯会：易擦升走向判折时，晤后场期提振 2019152021史首视会晤双关持紧期间会后场弹小盘涨 162022年厘会中美系谷会尝重建话制会后业板短占优 2023年金斐庄园晤中关止企稳金愿提，晤后格向防御 2025年山晤等关全暂中经磋商制次立会后小风占优 2026年方事：构中建性略定关双关趋，晤后科较强 A股庆后情史复盘 21图表目录2013年来美首历会事回顾 72018年易擦来中经磋历回顾 72013年来12美元会的场现主要果盘 7本中元会的八共识 8会窗内球类资变动 92013年纳格园会主内回顾 92013年纳格园会后业指优 102014年京晤要内回顾 102014年京晤市场体弹 112015中国美主内回顾 112015中国美后业指优 122017海庄晤主内回顾 122017海庄晤后场现淡 132017美国华主内回顾 132017美国华后场现淡 142018布诺利斯晤要容顾 142018布诺利斯晤短市情有所振 152019大会要内回顾 152019大会创业指续优 162021史首频会主内回顾 162021史首频会后场体弹中小涨居前 172022巴岛主要容顾 172022巴岛后创板在期度优 182023旧山里庄会主内回顾 182023旧山里庄会后场应为温和 192025釜会要内回顾 192025釜会中小表相较好 202026美国华主内回顾 202026美国华后科板外现偏弱 21庆前沪深300指走（节最一个易为T日） 22证数十庆节后涨幅况） 22庆前全A交额势以前后个交为T222010—2025年节前领行与场格梳理 23201361820136181275均值+0.40）后5个易日8涨4均+0.37会后20交日4涨8（值-2000202520255151422025磋商现145与125税的等降后敦德哥摩德吉隆逐2025201918.020259.019.211.2————（202487220253643：202620262CPI20262.454.2——1892025在此，我们将过去十三年具有代表性和对市场产生相对较为清晰影响力的12次会晤进行复盘，具体情况而言：1、安纳伯格庄园会晤（2013.06）20121120133——53.05。2、北京会晤（2014.11）美方来华出席亚太经合组织会议并对中国进行国事访问。公布成果27项：发表《中美气候变2020105520交上证+17.86沪深300+24.18。3、中方国事访美（2015.09）70（922—28图——49IMF（SDR）2016IMF上证+2.94第20个日+9.38；同创板+22.63、证2000+19.94。4、海湖庄园（2017.04）1001005-1.23206.33。5、美方国事访华（2017.11）3425355-0.83第20个易日-4.54；同深300-2.57、证利-3.19。6、布宜诺斯艾利斯（2018.12）902.57+3.27。7、大阪（2019.06）背景：2018年7月起美方分三轮对华加征关税；2019年5月第十一轮磋商未能达成协议，20001070对约3000亿美元中国商品的加税听证。会晤成果：重启经贸磋商、美方不再加征新关税、中2.225+1.08203.33。8、视频会晤（2021.11）第5个交日证+1.91第20个易日+3.97同期证2000+6.17证1000+5.179、巴厘岛（2022.11）81.645+0.0520+3.10300+4.20。10、旧金山斐洛里庄园（2023.11）220-0.715-0.95、第20个交易日-3.39。11、釜山（2025.10）背景当综税一达145，5月12日瓦会后回30建中美贸太尼关税、24对等关25—261050太尼关税、24对等关301措施各一年；中方相应暂停反制措施。会晤当日上证-0.73、第5个交易日+0.52、第20个交易日-2.80；5日窗口中中证2000+2.36、中证红利+2.05。12、美方国事访华（2026.05）-1.525-2.41204.57；5日窗口中科创50+2.27。919–2323-251134353539）结合9月美联储加息落地，我们认为：1、这次加息既非2022–2023式的激进加息周期开启（SEP225bp5AI58-9AI1（9916FOMC25bp落地“AI9210-1110AIAI10AnthropicARRAI10ADeepSeekAI4.7AI3111211K“M）AIAI20102025A300节前10−1.0201820132013会晤事件回顾会晤事件回顾20182018年贸易摩擦以来中美经贸磋商历史回顾。20132013122026事访美：延续稳定双边关系，沿用“2026稳定关系”定位2026923255“”一、双方同意构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”。（AP（2）三、两国元首同意伊朗应履行不发展核武器的承诺，任何国家或机构都不得对国际水道征收通行费。四、两国元首忆及中国和美国是二战盟友，并肩作战赢得战争胜利。“300”六、中美禁毒执法部门合作取得可视化成果。近期，双方密切合作，联合破获多起涉新精神活性物质及前体化学品案件，在两国抓获数十名相关犯罪嫌疑人。七、双方同意建立中美人工智能对话，交流人工智能相关风险和惠益。下次对话将于今年11月举行。双方同意建立人工智能事件的沟通渠道。八、美方欢迎中方租借给美国亚特兰大动物园的一对大熊猫抵美。此外，中美两军还同意尽快签署加强危机沟通与预防的谅解备忘录，继续合作搜寻在华美军失踪人员遗骸。3+0.73104.96252年由4.71升至4.87。本次中美元首会晤的八点共识本次中美元首会晤的八点共识国投证券证券研究所会晤窗口内全球大类资产变会晤窗口内全球大类资产变动动国投证券证券研究所2013盘下跌创业板指占优201367—882012112013320132013年安纳伯格庄园会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20132013后创业板指占优后创业板指占优国投证券证券研究所2014时市场整体影响有限201411272020留学至5互惠后第5交日上-1.74第20个易日+17.86沪深300+24.1820142014年北京会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20142014体反弹体反弹国投证券证券研究所2015年中方国事访美：重申构建新型大国关系中美关系持续改善，会晤后大盘全面上涨中小盘+成长占优2015922—2549（811）A8IMF201620152015年中方国事访美主要内容回顾国投证券证券研究所20152015国投证券证券研究所2017年海湖庄园会晤：中美宣布百日行动计划四个对话机制启动，会晤后市场整体下跌201746—710020172017年海湖庄园会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20172017国投证券证券研究所2017年美方国事访华：中方高规格接待，但经贸合作很快被推翻，会晤后市场明显下跌201711个、金额25355-0.832020172017年美方国事访华主要内容回顾国投证券证券研究所20172017国投证券证券研究所2018会晤后市场短期提振2018年12月1日晚，中方与美方在布宜诺斯艾利斯G20峰会期间共进晚餐并举行会晤。此50020002019109020182018年布宜诺斯艾利斯会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20182018国投证券证券研究所2019成长风格鲜明占优2019629G2080201872019520001070300020192019年大阪会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20192019国投证券证券研究所2021弹中小盘领涨2021115+1.91第20个易日+3.97.20212021年史上首次视频会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20212021国投证券证券研究所2022年巴厘岛会晤：中美关系低谷期会晤尝试重建对话机制，会晤后创业板指短期占优20221114G20820222022年巴厘岛会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20222022国投证券证券研究所2023年旧金山斐洛里庄园会晤：中美关系止跌企稳旧金山愿景提出，会晤后风格偏向防御202311156APEC220AI《阳光之乡声明》；同意大幅增加直航航班；启动续签《中美科技合作协定》。20232023年旧金山斐洛里庄园会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20232023国投证券证券研究所2025会晤后小盘风格占优20251030140征10；4月等从34一升至125，加后合率达145月12301025—2610245030120252025年釜山会晤主要内容回顾国投证券证券研究所20252025国投证券证券研究所2026年美方国事访华：构建中美建设性战略稳定关系双边关系趋缓，会晤后仅科创较强2026513—15514两国元首互动累计近9小时，系美方时隔9年再次访华。背景是釜山共识进入执行期：2026213320262026年美方国事访华主要内容回顾国投证券证券研究所20262026除科创板块外表现均偏