科创%26海外市场策略深度报告：半导体景气加速科创板牛市仍在途

正文目录TOC\o"1-1"\h\z\u整体情况：盈利处高速增长阶段 4行业情况：半导体贡献八成盈利 7风险提示 10图表目录图1：市值占比口径下科创板的行业分布 4图2：整体法下科创板营收与净利润情况 5图3：科创50指数走势和归母净利同比 5图4：科创100指数走势和归母净利同比 5图5：科创200指数走势和归母净利同比 6图6：科创板2025年和2026年的可比口径归母净利绝对额 6图7：2026年中报归母净利增速回落的部分公司 7图8：2026年中报归母净利增速回落的部分新能源公司 7图9：2026年中报科创板利润贡献的申万一级行业分布 7图10：2026年中报科创板利润贡献的申万二级行业分布 8表1：整体法下科创板主要指数的累计归母净利同比 5表2：科创板2026年中报归母净利润绝对额前十大公司 8表3：科创板一级行业的归母净利同比 9表4：科创板二级行业的归母净利同比 10整体情况：盈利处高速增长阶段20249AI游基建环节迎来景气释放驱动的产业趋势投资阶段。20196AI算力和半导体的高速发展和景气释放。图1美容护理农林牧渔

轻工制造0.02%

0.09%

0.06%

通信

9.65%

0.03%社会服务家用电器0.23%计算机3.18%基础化工1.52%机械设备8.90%环保0.33%国防军工

汽车

3.81%

0.10%电子

有色金属0.41%2.39%

67.22%注：总市值数据统计截至2026年9月20日收盘2024年92026年中报归母净利润同比为121%，整体盈利仍维持高增。20268315010020026H150H1为171%100129%20029%。图2：整体法下科创板营收与净利润情况科创板整体净利同比科创板整体营收同比（右轴）科创板整体净利同比科创板整体营收同比（右轴）注：历史可比口径业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司

90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%表1：整体法下科创板主要指数的累计归母净利同比归母净利同比2025/3/312025/6/302025/9/302025/12/312026/3/312026/6/30科创板整体-54%-15%9%20%187%121%科创50-74%-45%-21%-18%249%171%科创100970%147%137%160%187%129%科创20015%11%8%13%67%29%注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司，指数成分股为2026年8月31日最新明细图3：科创50指数走势和归母净利比 图4：科创100指数走势和归母净同比科创50科创50收盘价科创50归母净利同比右轴2200200018001600140012001000800600

300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%

260024002200200018001600140012001000800600

1200%科创100科创100收盘价800%600%400%200%0%-200%-400%-600% 图5：科创200指数走势和归母净利同比2200 科创200收盘价 科创200归母净利同比右轴200018001600140012001000800600400注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%增速相较于一季报增速边际回落，拆解下来有两点。20252025Q1单72270Q1单229亿元，H164381%20252026H1增速稍有放缓。图6：科创板2025年和2026年的可比口径归母净利绝对额2025年科创板整体可比口径归母净利润（亿元）2026年科创板整体可比口径归母净利润（亿元）643559643559467229270720一季报 中报 三季报 年报注：业绩统计时剔除上年同期之后上市公司其二，细化到公司层面，导致2026H1同比边际回落的主要是新能源、医药和计算机等行业公司。图7：2026年中报归母净利增速回的部分公司 图8：2026年中报归母净利增速回的部分新能源公司800%600%400%200%0%

1801%1801%2026Q1增速 2026H1增速885%7%698%2%445%7%61%234062百济神州 强一股份 百奥赛图 金山办公

250%200%150%50%0%

2026Q1增速 2026H1增速3%-6%-44%-94%3%-6%-44%-94%-148%晶科能源 聚和材料 电气风电行业情况：半导体贡献八成盈利从科创板归母净利润的贡献来看，2026年中报科创板八成利润由电子行业贡献。根据2026116380.3%1308.9%，986.7%。图9：2026年中报科创板利润贡献的申万一级行业分布0

2026年中报归母净利润（亿元）2026年中报归母净利润（亿元）行业中报归母净利润占比右轴80.3%8.9%6.7%0.8%0.8%0.7%0.7%0.6%0.6%0.3%0.3%0.1%0.1%0.1%0.1-0.1%-1.2%%0%-10%图10：2026年中报科创板利润贡献的申万二级行业分布0

2026年中报归母净利润（亿元） 行业中报归母净利润占比右

78%68%58%48%38%28%18%8%-2%化学制药轨交设备化学制药轨交设备消费电子专用设备软件开发小家电医疗服务工程机械其他电子环保设备专业服务医疗美容黑色家电地面兵装非金属材料军工电子Ⅱ风电设备IT服务Ⅱ其中电子7776净利均在20亿以上，医药两家为荣昌生物、百济神州，计算机1家为金山办公。表2：科创板2026年中报归母净利润绝对额前十大公司代码简称申万一级行业申万二级行业总市值（亿元）2026H1归母净利（亿元）688825.SH长鑫科技电子半导体37,703776.1688525.SH佰维存储电子半导体1,03471.7688331.SH荣昌生物医药生物生物制品64846.6688981.SH中芯国际电子半导体10,44644.7688235.SH百济神州医药生物化学制药3,94932.7688012.SH中微公司电子半导体3,40028.3688111.SH金山办公计算机软件开发1,03825.2688256.SH寒武纪电子半导体7,00023.1688008.SH澜起科技电子半导体2,47220.0688041.SH海光信息电子半导体5,61018.0注：总市值数据截至2026年9月20日从行业与个股角度进一步观测相关算力上游环节的中观景气。剔除公司数量少于5家202638.1%26Q133.1%进一步提速，归母净利同比增长194.1%，较26Q1的153.0%亦加速上行；元件营收同比增长61.2%，产能扩张率（在建工程+固定资产环比增速）12.8%26Q13.3%大幅提升；26Q13.7%5家的行业，整体法统计各行业的归母净利同比，2026467%243%表3：科创板一级行业的归母净利同比申万一级行业公司数量2024/3/312024/6/302024/9/302024/12/312025/3/312025/6/302025/9/302025/12/312026/3/312026/6/30计算机675%-2%1%-550%36%58%123%53%314%467%医药生物115339%238%317%135%-77%-26%48%327%314%243%电子160-1%7%10%10%37%45%55%47%137%162%科创板整体616-4%-20%-31%-41%-54%-15%9%20%187%121%电力设备58-68%-73%-83%-103%-187%-177%-213%-43321%92%51%机械设备95-19%-22%-18%-27%-9%2%0%0%48%22%有色金属853%16%17%22%7%12%11%-8%22%12%通信15-53%127%123%127%157%47%63%49%10%4%环保1620%3%7%-3%5%-5%-2%-6%-16%-10%汽车7277%221%97%60%237%161%139%123%-52%-29%国防军工33-24%-41%-39%-37%-22%9%14%10%-48%-43%基础化工30-27%-29%-36%-56%1%1%13%-10%-29%-45%注：业绩增速统计时剔除上年同期之后上市公司；剔除在科创板上市公司不足5家的一级行业进一步下沉至二级行业，剔除公司数量少于5家的行业后，2026年中报归母净利同比居前的二级行业为生物制品（1070%）、自动化设备（1040%）、化学制药（867%）、电池（283%）、软件开发（228%）、半导体（194%）、元件（145%），增速均在100%以上，其中生物制品、化学制药、软件开发均为扭亏为盈，电池高增主要源于上年同期极低基数。5AI26Q1153%26H1194%33%38%451%、167%867%、1070%；三则，电子化学品Ⅱ同3.7%25.2%表4：科创板二级行业的归母净利同比行业公司数量2025/6/302025/9/302025/12/312026/3/312026/6/30生物制品2163%60%199%167%1070%自动化设备31-91%-84%-65%640%1040%化学制药30-139%514%138%451%867%电池2354%998%123%3250%283%软件开发3812%64%89%290%228%半导体11877%77%70%153%194%元件5279%413%384%156%145%通用设备3110%32%48%172%86%电子化学品Ⅱ1312%19%12%4%25%医疗服务1188%32%72%57%14%消费电子6-67%-52%-61%47%10%计算机设备820%24%26%14%9%通信设备1547%63%49%10%4%电网设备12-10%-8%17%-28%3%光伏设备17-241%-324%-988%43%3%轨交设备Ⅱ917%8%-3%-3%-3%光学光电子1441%32%29%24%-5%环境治理12-26%-16%-5%-13%-14%医疗器械53-6%4%2%-8%-17%航空装备Ⅱ119%0%-5%-29%-19%专用设备2373%54%88%32%-23%化学制品187%18%6%-23%-35%IT服务Ⅱ2131%27%0%-8%-55%汽车零部件6912%95